專題二風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)新

專題二風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)新一、風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資，又稱作創(chuàng)業(yè)投資，是一種向極具發(fā)展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)提供股權(quán)資本的投資行為，其基本特征是：投資周期長(zhǎng)，一般為3-7年除資金投入外，投資者還向投資對(duì)象提供企業(yè)管理等方面的咨詢和幫助投資者通過投資結(jié)束時(shí)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)獲取投資回報(bào)2分階段投入不同階段有不同目標(biāo)早投入須承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，但回報(bào)可能更高投資階段種子資金第一次融資第二次融資上市前融資上市風(fēng)險(xiǎn)投資的不同階段種子期 創(chuàng)立期 發(fā)展期 成熟期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展階段3風(fēng)險(xiǎn)投資的作用當(dāng)今世界上知名的科技公司，大多是在風(fēng)險(xiǎn)投資的支持下快速發(fā)展起來的，包括微軟、Compaq、Dell、Apple、DEC、Sun、Lotus等等。近年來生物醫(yī)藥及互聯(lián)網(wǎng)公司的崛起更是典型的例子，如Yahoo!、AOL等等美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)100多個(gè)月保持增長(zhǎng)，并在幾乎席卷全球的金融危機(jī)中獨(dú)善其身，與其高科技產(chǎn)業(yè)高度發(fā)達(dá)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從工業(yè)經(jīng)濟(jì)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變有很大的關(guān)系。而起源于硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資在其中所起的作用至關(guān)重要40.10.20.12.32.94.94.04.66.39.211.212.50.02.04.06.08.010.012.014.016.0199319941995199619971998年度十億美元風(fēng)險(xiǎn)投資總金額美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展5風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)1990年代國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司為主角Softbank,IDG,Intel,華登,漢鼎亞太,中經(jīng)合90年代末國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司興起上海聯(lián)創(chuàng)，深圳創(chuàng)新，江蘇創(chuàng)投。。。。。國(guó)際國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資的融合，引入國(guó)際通行的管理模式-基金管理公司制或合伙制6吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的步驟商業(yè)計(jì)劃書接觸風(fēng)險(xiǎn)投資商商業(yè)計(jì)劃的調(diào)整與完善盡職調(diào)查談判投資條件完成融資7商業(yè)計(jì)劃書構(gòu)成執(zhí)行摘要： 商業(yè)計(jì)劃的精髓公司簡(jiǎn)介： 包括公司的歷史,過往業(yè)績(jī),主要業(yè)務(wù)行業(yè)及市場(chǎng)分析 市場(chǎng)規(guī)模,市場(chǎng)未來增長(zhǎng)商業(yè)模型： 業(yè)務(wù)定位，收入模式產(chǎn)品服務(wù)： 產(chǎn)品或服務(wù)的特殊性及目標(biāo)市場(chǎng)及客戶市場(chǎng)計(jì)劃： 了解市場(chǎng)和客戶的需求，客戶在那里，怎 樣得到他們，如何保證客戶忠誠(chéng)度管理團(tuán)隊(duì)： 主要團(tuán)隊(duì)成員教育和工作背景,專長(zhǎng)財(cái)務(wù)分析： 真實(shí)反映歷史與未來的財(cái)務(wù)狀況競(jìng)爭(zhēng)與風(fēng)險(xiǎn)分析： 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,競(jìng)爭(zhēng)策略;風(fēng)險(xiǎn)因素,應(yīng)對(duì) 措施資金需求: 需求數(shù)量,資金用途 8與風(fēng)險(xiǎn)資本談判之前的準(zhǔn)備調(diào)整市場(chǎng)的吸引力?否產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力?團(tuán)隊(duì)執(zhí)行能力?策略可行性?調(diào)整調(diào)整調(diào)整否否否商業(yè)計(jì)劃是是是是退出可能性?否調(diào)整是9企業(yè)家/團(tuán)隊(duì) 我寧愿投資于一流的團(tuán)隊(duì),二流的創(chuàng)意,而不愿意投資于二流的團(tuán)隊(duì),一流的創(chuàng)意. -GeorgesDoriot,ARD創(chuàng) 始人,風(fēng)險(xiǎn)投資之父10團(tuán)隊(duì)決策樹管理團(tuán)隊(duì)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰θ嫘詫Ｗ⑿詡€(gè)性有無創(chuàng)立過公司有無管理過高成長(zhǎng)企業(yè)過往成功業(yè)績(jī)管理經(jīng)驗(yàn)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)銷售經(jīng)驗(yàn)生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)有無資金投入?是否犧牲了個(gè)人職業(yè)生涯有無兼職有無遠(yuǎn)大目標(biāo)領(lǐng)導(dǎo)能力/親和力誠(chéng)實(shí)自信注意細(xì)節(jié)主動(dòng)性11管理層激勵(lì)機(jī)制管理層激勵(lì)(MangerementIncentives)-擁有者，而非員工：管理層/投資者利益的協(xié)調(diào)(“onthesamesideofthetable”)-創(chuàng)始人股份:投資者希望創(chuàng)始人分享downside-管理者期權(quán)(option)是業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，是upside-執(zhí)行價(jià)-期權(quán)數(shù)量-獲得人-收獲期(vestingperiod)-業(yè)績(jī)里程表(performancemilestones)-雇傭合同12市場(chǎng)決策樹市場(chǎng)新興/已有規(guī)模/成長(zhǎng)性