知乎問(wèn)答(光伏)

投資人在投資新能源行業(yè)（風(fēng)能、太陽(yáng)能）是怎么考慮的？或者說(shuō)投資人在向有大量政府補(bǔ)助的行業(yè)投資時(shí)，是怎么考慮的？問(wèn)題很大，不是太好回答。比如風(fēng)電企業(yè)和光伏企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)肯定是不一樣的，依賴(lài)的市場(chǎng)也是不一樣的。撿比較大的方面說(shuō)吧：（1）新能源有很強(qiáng)的周期性，受石油價(jià)格影響很大，如果油價(jià)下來(lái)，新能源就會(huì)喪失對(duì)投資者的吸引力。DanielYergin在他的書(shū)里寫(xiě),1973年以后石油危機(jī)后新能源就火過(guò)一次，但整個(gè)行業(yè)在1990年代中后期低油價(jià)時(shí)遭受毀滅性打擊。（2） 做新能源必須要和政府打交道，不光是獲取巨額的補(bǔ)貼，還有土地和基礎(chǔ)設(shè)施的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)的就不說(shuō)了，企業(yè)甚至還要受?chē)?guó)外政府的影響。中國(guó)的光伏企業(yè)嚴(yán)重依賴(lài)歐洲訂單，但歐債危機(jī)后不僅需求減少，各國(guó)政府還出臺(tái)了一些限制措施，并減少了補(bǔ)貼力度，結(jié)果在美上市的11家光伏企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)字都很難看。外國(guó)政府的反補(bǔ)貼、反傾銷(xiāo)調(diào)查對(duì)企業(yè)出口也會(huì)造成嚴(yán)重打擊。（3） 新能源的一些關(guān)鍵技術(shù)問(wèn)題不解決，很難有大的發(fā)展，只會(huì)淪為“花瓶工程”。比如現(xiàn)在很少VC、PE在投風(fēng)電，就是因?yàn)榘l(fā)出來(lái)的電不穩(wěn)定，儲(chǔ)能技術(shù)又不成熟，結(jié)果被稱(chēng)作“垃圾電”新能源的另一個(gè)技術(shù)瓶頸是相比石油煤炭這些傳統(tǒng)能源，能量密度太低，無(wú)法成為維持電網(wǎng)運(yùn)行的主力（即成為“基荷電站”）。（4） 盡管有上述風(fēng)險(xiǎn)，投資新能源企業(yè)還是能賺到錢(qián)，不管是無(wú)錫尚德的投資人還是華銳風(fēng)電的投資人都所獲頗豐。畢竟是有想象空間的熱門(mén)題材，油價(jià)也尚在高位，關(guān)鍵是選擇好退出的時(shí)機(jī)。風(fēng)機(jī)制造和光伏發(fā)電設(shè)備制造行業(yè)不太了解但是從發(fā)電行業(yè)來(lái)看，無(wú)論和風(fēng)電還是太陽(yáng)能，因?yàn)槠浒l(fā)電周期不穩(wěn)定等原因一直被限制上網(wǎng)。現(xiàn)在全國(guó)大多數(shù)風(fēng)電都被限制上網(wǎng)電力負(fù)荷，一般被控制在50%以?xún)?nèi)，有些地方被控制在30%以?xún)?nèi)。比如內(nèi)蒙古地區(qū)是我們國(guó)家風(fēng)力資源最豐富的，也是最適合風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)的區(qū)域了，但是由于北方有冬季供暖需要，在冬季為了讓供暖優(yōu)先，大部分供暖的火電企業(yè)都會(huì)滿負(fù)荷運(yùn)行，而這個(gè)時(shí)候內(nèi)蒙古的大部分風(fēng)電都會(huì)被限制供電輸出，而這個(gè)時(shí)候也是內(nèi)蒙古風(fēng)力資源比較好的時(shí)候，只能說(shuō)大部分風(fēng)電資源被浪費(fèi)了?，F(xiàn)在投資風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電比較多的還是希望國(guó)家會(huì)有政策上的補(bǔ)貼和傾斜現(xiàn)在投資風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電比較多的還是希望國(guó)家會(huì)有政策上的補(bǔ)貼和傾斜。但是，在國(guó)內(nèi)電網(wǎng)結(jié)構(gòu)沒(méi)有明顯變化的情況下，電網(wǎng)企業(yè)是很難讓風(fēng)電和太陽(yáng)能滿負(fù)荷運(yùn)行的，因?yàn)槠渥陨淼牟环€(wěn)定性，會(huì)給電網(wǎng)造成很大的安全隱患。如果，中國(guó)的核電發(fā)展迅速，能改變現(xiàn)在以火電為主的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)了，風(fēng)電、太陽(yáng)能等發(fā)電相對(duì)的上網(wǎng)限制應(yīng)該會(huì)少一點(diǎn)。

分開(kāi)談：1.行業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn);2.政策風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)在Raymond的答案中已經(jīng)說(shuō)了很大一部分，補(bǔ)充一點(diǎn)：產(chǎn)能與需求的配合。不可否認(rèn)的是，即使是垃圾電、花瓶工程，但由于種種政績(jī)需求、CDM項(xiàng)目的推動(dòng)、投資者的愚昧無(wú)知，產(chǎn)生的市場(chǎng)需求也確確實(shí)實(shí)造就了一個(gè)短暫的黃金時(shí)代。但黃金時(shí)代結(jié)束的過(guò)快，我們發(fā)現(xiàn)很多產(chǎn)業(yè)的過(guò)剩情況相當(dāng)嚴(yán)重：風(fēng)電整機(jī)、多晶硅粗加工等等；而另一些產(chǎn)業(yè)的下游企業(yè)，與原料供應(yīng)之間存在著目前無(wú)法迅速解決的缺口：垃圾發(fā)電、碳回收碳捕捉等等。因此這些行業(yè)，也許對(duì)并購(gòu)基金或是種子基金有一定的吸引力，但對(duì)我們卻是雷區(qū)。政策風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于兩方面：企業(yè)自身對(duì)于政策扶植的依賴(lài)程度以及未來(lái)不確定的走勢(shì)政策風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于兩方面：企業(yè)自身對(duì)于政策扶植的依賴(lài)程度以及未來(lái)不確定的走勢(shì)帶來(lái)的負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)自身對(duì)于扶植的依賴(lài)程度，一般集中在采購(gòu)價(jià)格和稅收優(yōu)惠方面。采購(gòu)價(jià)格的政策，主要是國(guó)家對(duì)于被扶植企業(yè)的進(jìn)貨補(bǔ)貼，以及產(chǎn)品承諾收購(gòu)價(jià)。一旦這些政策能夠左右企業(yè)是否盈利，那么我們就會(huì)認(rèn)為這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有一定的風(fēng)險(xiǎn)。同樣，如果稅收優(yōu)惠是導(dǎo)致企業(yè)能夠產(chǎn)生正現(xiàn)金流的唯一原因，那么這家企業(yè)在稅收優(yōu)惠期結(jié)束后，很可能將面臨困局。企業(yè)自身對(duì)于未來(lái)不確定的政策走勢(shì)，這主要會(huì)影響被扶植企業(yè)的上下游乃至宏觀環(huán)境。政策變數(shù)方面，會(huì)更多地影響我們對(duì)于一個(gè)行業(yè)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)判。太陽(yáng)能光伏電站如何吸引VC投資？一方面，光伏發(fā)電上網(wǎng)指導(dǎo)電價(jià)的推出對(duì)于國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有指導(dǎo)意義，意味著各地政府的補(bǔ)貼有章可循，光伏也具備了上國(guó)家電網(wǎng)的準(zhǔn)生證，這對(duì)于國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是很大的前提條件。另一方面，之前兩頭在外的中國(guó)光伏組件生產(chǎn)企業(yè)受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)和補(bǔ)貼政策調(diào)整的影響，銷(xiāo)售受阻，議價(jià)能力降低，意味著國(guó)內(nèi)的光伏終端也可以廉價(jià)采用國(guó)際水準(zhǔn)的組件，能大幅提高光伏電站的穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)性。投資機(jī)會(huì)的話，團(tuán)隊(duì)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的理解，行業(yè)內(nèi)的人脈，和幾大電力集團(tuán)的關(guān)系，還有國(guó)家的政策之所以有這么多公司投身新能源，結(jié)合自己的工作，我覺(jué)得主要有以下幾點(diǎn)原因：這幾年，媒體大肆宣傳傳統(tǒng)能源危機(jī)，為了趕在傳統(tǒng)能源枯竭前在新能源行業(yè)分得一杯羹，就跟風(fēng)上馬新能源項(xiàng)目；新能源這幾年是一個(gè)不小的噱頭，所以很多投資人愿意往這個(gè)行業(yè)里投錢(qián)，但大多是揣著賭一把的心理；在國(guó)內(nèi)，目前投資新能源，如果有一定的政府關(guān)系，可以獲得政府不菲的補(bǔ)助。但是，據(jù)我所知，很多公司打著投資新能源的旗號(hào)，拿到補(bǔ)助，卻干著和新能源無(wú)關(guān)的事薄膜太陽(yáng)能發(fā)電前景如何？光伏的未來(lái)屬于薄膜，但是是不是屬于漢能，兩碼事。所以這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該分為兩問(wèn)，一問(wèn)薄膜,，當(dāng)然薄膜是屬于未來(lái)，目前晶硅技術(shù)已經(jīng)距離其理論最高值相差不遠(yuǎn)了，所以薄膜的未來(lái)是光明的，尤其是薄膜技術(shù)的良好可延展性，柔性，決定了其應(yīng)用場(chǎng)合遠(yuǎn)大于晶硅。但對(duì)于漢能，還是很謹(jǐn)慎，如果自家的薄膜技術(shù)可以取得突破，當(dāng)然會(huì)更好，但是其目前的技術(shù)均是收購(gòu)而來(lái)，是不是可以整合得當(dāng)這個(gè)很關(guān)鍵，漢能手上的薄膜技術(shù)分為幾大類(lèi)，在他們公司整個(gè)產(chǎn)品線分為鉑陽(yáng)系列，瑞陽(yáng)系列等等，不同的系列代表不同技術(shù)路線。而薄膜目前最合適的技術(shù)依然沒(méi)有出現(xiàn)，所以漢能薄膜的未來(lái)，依然是依賴(lài)于其研發(fā)人員的突破，但就目前的漢能薄膜，對(duì)比晶硅技術(shù)，確實(shí)勝算不大。過(guò)低的轉(zhuǎn)換效率，過(guò)高的占地面積，以及對(duì)于逆變器設(shè)備的特殊要求，當(dāng)然還有價(jià)格，都阻礙著漢能薄膜技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)合。最近接了解到漢能項(xiàng)目，同樣條件下，同樣功率，它的施工量是晶硅的4倍左右，所以對(duì)于支架成本之類(lèi)也是4倍于晶硅，占地面積大致是晶硅的3倍左右。當(dāng)然也和這個(gè)項(xiàng)目應(yīng)用的是漢能最低端的薄膜技術(shù)有關(guān)。謝邀，這個(gè)問(wèn)題要分兩個(gè)問(wèn)題來(lái)說(shuō)。====================薄膜太陽(yáng)能本身前景如何========================前途美好，但是5-10年內(nèi)應(yīng)該不會(huì)成為主角。1）薄膜太陽(yáng)能是神馬業(yè)界普遍認(rèn)為太陽(yáng)能電池的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了第三代。第一代為單晶硅太陽(yáng)能電池，第二代為多晶硅、非晶硅等太陽(yáng)能電池，第三代太陽(yáng)能電池就是銅銦鎵硒CIGS（CIS中摻入Ga）等化合物薄膜太陽(yáng)能電池。薄膜太陽(yáng)能電池可使用價(jià)格低廉的玻璃，塑料，陶瓷，石墨，金屬片等不同材料當(dāng)基板來(lái)制造，形成可產(chǎn)生電壓的薄膜，厚度僅需數(shù)“m,厚度可低于晶體硅太陽(yáng)能電池90%以上。薄膜新技術(shù)有機(jī)類(lèi)非晶硅化合物半導(dǎo)體低溫多晶硅球狀硅微晶硅薄膜太陽(yáng)能電池可使用價(jià)格低廉的玻璃，塑料，陶瓷，石墨，金屬片等不同材料當(dāng)基板來(lái)制造，形成可產(chǎn)生電壓的薄膜，厚度僅需數(shù)“m,厚度可低于晶體硅太陽(yáng)能電池90%以上。薄膜新技術(shù)有機(jī)類(lèi)非晶硅化合物半導(dǎo)體低溫多晶硅球狀硅微晶硅納米技術(shù)碰薄磺類(lèi)新材料C也CdTe：CIS,CIGS硫業(yè)鎘，鐐化鎘亠目前最具廣泛應(yīng)用潛力的三種薄膜材料：非晶Si、CIGS（銅銦鎵硒）、CdTe（碲化鎘）目前發(fā)展而言，晶體硅太陽(yáng)能電力價(jià)格和傳統(tǒng)電網(wǎng)電力價(jià)格比，尚無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。碲化鎘有實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)電價(jià)的可能，是近期最好的技術(shù)，前段時(shí)間蘋(píng)果投資的薄膜電站就是用的這個(gè)，但CIGS是發(fā)展最快，最有前景的技術(shù)，美國(guó)過(guò)去幾年薄膜太陽(yáng)能大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)資金投入全投向CIGS。CIGS太陽(yáng)能霉池元件結(jié)構(gòu)演進(jìn)n nn nuzimi廠1 廠1皿怕C<IS(Indoiwd)0.33-3呻1|a?/n<>0.S-I.5m-ultlD$戶(hù)HTCO(2110:Ai)0.5-iIIe^L4CSlSth-LlJCdS壬005|taLUU)IUD仁fiSUj_W!|HighleftistivhyCuEnStQCulhScjfill叫史薜迢1-1punI*TiVre^i^ivir,CiliiSe-7耐」曲MoW7kbnnG]fl9^'aLurainaGlass/StainlessStccVhjlvitteiKurlydovic?^trnctii]HPVropMtdin1965I'reseDllinydevirc^iwhtie何 問(wèn) ⑴2）薄膜太陽(yáng)能的優(yōu)勢(shì)?柔性可彎曲、質(zhì)量輕、形狀可塑、易和建筑結(jié)合，未來(lái)在BIPV和移動(dòng)端市場(chǎng)廣闊。晶硅提升轉(zhuǎn)化效率主要依靠規(guī)模效應(yīng)以及技術(shù)掌握的成熟度，目前卻也達(dá)到了某種極限。相比之下，薄膜太陽(yáng)能，譬如CIGS的提升空間還非常大。用料少、工藝簡(jiǎn)單、能耗低，未來(lái)或許成本有一定優(yōu)勢(shì)。3）薄膜太陽(yáng)能的劣勢(shì)晶體硅不管在實(shí)驗(yàn)室還是生產(chǎn)線上，晶體硅的效率都要要比薄膜電池高一些。晶體硅的可靠性現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)過(guò)了經(jīng)驗(yàn)，25年的保證壽命是沒(méi)有問(wèn)題的。薄膜電池現(xiàn)在應(yīng)該說(shuō)還有很大的問(wèn)題，不確定性。薄膜電池要比晶體硅成本高。晶體硅成本組件已經(jīng)達(dá)到0.5美金的成本，而全球最大的一個(gè)薄膜電池廠是日本的昭和殼牌，做CIGS的，效率14.5%，但它的成本估計(jì)要在0.8美金。====================漢能的薄膜太陽(yáng)能前景如何======================個(gè)人認(rèn)為謹(jǐn)慎樂(lè)觀。之前漢能就是個(gè)水電、風(fēng)電的投資公司，沒(méi)什么技術(shù)能力，09年開(kāi)始進(jìn)軍薄膜太陽(yáng)能，主要是做硅基薄膜技術(shù)，轉(zhuǎn)化率一度達(dá)到10%，但還是不夠看，技術(shù)上和國(guó)際上的CIGS差的遠(yuǎn)。但是漢能有錢(qián)，一個(gè)金安橋水電站，每天的凈現(xiàn)金流超過(guò)1000萬(wàn)元，還有其他的水電和風(fēng)電所以12年開(kāi)始漢能就開(kāi)始收購(gòu)，德國(guó)的Solibro、美國(guó)的MiaSol以及GlobalSolarEnergy公司，共同特點(diǎn)是擁有CIGS技術(shù)，此外還有專(zhuān)注于GaAs柔性薄膜發(fā)電技術(shù)的美國(guó)AltaDevices公司。雖說(shuō)這些收購(gòu)都很廉價(jià)，很占便宜，但是很難講漢能有什么技術(shù)創(chuàng)新能力，畢竟靠的是收購(gòu)。國(guó)外來(lái)說(shuō)，他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不少，比如德國(guó)Manz在ZSW的CIGS薄膜太陽(yáng)能效率已經(jīng)創(chuàng)下了

21.7%的新世界紀(jì)錄，還有瑞典、美國(guó)等公司，技術(shù)上來(lái)講，漢能不占優(yōu)勢(shì)。但是漢能有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)。一個(gè)就是中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)，這個(gè)無(wú)需多說(shuō)。還有一個(gè)就是錢(qián)，凈資產(chǎn)高，負(fù)債低，日進(jìn)斗金，現(xiàn)金流足以應(yīng)對(duì)很多情況。股票神馬的不懂就不瞎分析了。漢能金安橋水電站」是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的J庫(kù)丿燉”中的第五級(jí)"電站總投資超還有一個(gè)就是錢(qián)，凈資產(chǎn)高，負(fù)債低，日進(jìn)斗金，現(xiàn)金流足以應(yīng)對(duì)很多情況。股票神馬的不懂就不瞎分析了。漢能金安橋水電站」是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的J庫(kù)丿燉”中的第五級(jí)"電站總投資超S20WZ?兩期總裝機(jī)量達(dá)「上禺洲壩大10%.是目前全球由民營(yíng)企業(yè)投資建設(shè)的最大水電站.所以漢能最近開(kāi)工了那么多大項(xiàng)目，幾百億，政府應(yīng)該也是比較支持的，還有在美國(guó)的項(xiàng)目，以及和特斯拉的合作，等等。所以，謹(jǐn)慎樂(lè)觀，說(shuō)不定真可以折騰成功。謝邀@吳名士。為什么邀我？俺怕李主席看見(jiàn)嗚嗚。利益相關(guān)：高級(jí)管理人員，大老板學(xué)生。首先，我覺(jué)得hanergy在這個(gè)行業(yè)有最大的可能性成功，當(dāng)然只是可能性，不是必然成功。第一，hanergy有著不一樣的，而且是我理解正確的戰(zhàn)略。就是solar必須走入千家萬(wàn)戶(hù)，才能取得成功。假如總是做特大型的地面電站，依靠政府的政策賺錢(qián)，永遠(yuǎn)無(wú)法可持續(xù)發(fā)展。首富的戰(zhàn)略思維絕對(duì)正確。所以漢能的面對(duì)終端用戶(hù)的戰(zhàn)略是真正可持續(xù)的戰(zhàn)略。其次，現(xiàn)金流上最強(qiáng)大。沒(méi)有一家solar企業(yè)有hanergy這樣強(qiáng)大到逆天的現(xiàn)金流。就我的個(gè)人觀感，除了馬云和任正非，都缺乏hanergy這樣的海量現(xiàn)金流。在solar這個(gè)行業(yè)，足夠的

現(xiàn)金流代表你可以逆勢(shì)擴(kuò)張，可以任性，可以去做一些別人無(wú)法操作的戰(zhàn)略布局?；蛘哒f(shuō)不記—城一地之得失，去獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。所以hanergy收購(gòu)了miasole和solibro，沒(méi)有買(mǎi)manz,作為當(dāng)時(shí)和manz反復(fù)談判，做老板專(zhuān)機(jī)飛了好多次的參與者，我個(gè)人理解是正確的選擇。第三，是理想和情懷。大老板確實(shí)是有理想的人，對(duì)他來(lái)說(shuō)確實(shí)是理想比金錢(qián)更重要了。假如只在乎錢(qián)，守著他那些水電站就好了，十輩子錢(qián)都花不完啊。所以俺內(nèi)心確實(shí)希望hanergy成功，這不僅僅是漢能的成功，我覺(jué)得也是中國(guó)人的成功。hanergy天天都講漢能因祖國(guó)強(qiáng)大而強(qiáng)大，這確實(shí)是一個(gè)有理想，有夢(mèng)想，有中國(guó)人情懷的公司。這是一個(gè)老板說(shuō)要用技術(shù)改變?nèi)祟?lèi)生活方式的能源公司，俺作為一個(gè)五道口維修學(xué)院出身的技術(shù)民工，愿意為此付出所有的聰明才智和努力，就這么簡(jiǎn)單。人要是沒(méi)有夢(mèng)想沒(méi)有追求，和咸魚(yú)有什么區(qū)別？評(píng)論里有人說(shuō)成本才是核心問(wèn)題，其實(shí)solar這個(gè)行業(yè)不是這樣的。大規(guī)模地面電站成本才是更重要的是全產(chǎn)業(yè)鏈整合、資金優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)等等，對(duì)最終用戶(hù)來(lái)說(shuō)成本不再像大型地面電站那樣具有決定性影響。核心，在分布式和戶(hù)用、玻璃幕墻、農(nóng)業(yè)大棚等領(lǐng)域成本不是決定性的。核心，在分布式和戶(hù)用、玻璃幕墻、農(nóng)業(yè)大棚等領(lǐng)域成本不是決定性的。融資租賃在新能源（太陽(yáng)能光伏、風(fēng)電）發(fā)展過(guò)程中能解決項(xiàng)目融資光伏電站的融資難問(wèn)題既是融資環(huán)境不完善問(wèn)題，也是產(chǎn)業(yè)發(fā)展不成熟的問(wèn)題，更多是后者。雖然隨著這兩年國(guó)家補(bǔ)貼政策的逐步出臺(tái)，電網(wǎng)等配套服務(wù)逐步完善，地面式光伏電站收益基本穩(wěn)定，分布式光伏電站也有了投資價(jià)值，但行業(yè)整體仍不成熟。作為類(lèi)似經(jīng)營(yíng)性物業(yè)的光伏電站，應(yīng)該說(shuō)自初始大額投資建成之后，在電站生命周期內(nèi)，只要太陽(yáng)每天照常升起，就有穩(wěn)定的發(fā)電量，配合穩(wěn)定的售電電價(jià)、上網(wǎng)電價(jià)、穩(wěn)定的財(cái)政補(bǔ)貼，從而有穩(wěn)定的收入、穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流，這是銀行、融資租賃公司和眾多投資者介入的基礎(chǔ)。然而現(xiàn)在的問(wèn)題是光伏電站的收益并沒(méi)有表面看起來(lái)的那么穩(wěn)定，除了光伏組件的質(zhì)量問(wèn)題可能導(dǎo)致電站壽命縮短或發(fā)電量不及預(yù)期之外，電網(wǎng)等配套設(shè)施不完善導(dǎo)致“棄光限電”、補(bǔ)貼發(fā)放不及時(shí)、電站損毀、業(yè)主經(jīng)營(yíng)不善、屋頂損毀或權(quán)屬糾紛、用電方倒閉破產(chǎn)等天災(zāi)人禍都有可能使原本穩(wěn)定的發(fā)電量和穩(wěn)定的現(xiàn)金流變成紙上談兵。其中電池組件衰減率及電站整體質(zhì)量尤為重要，而光伏電站發(fā)展時(shí)間短，缺乏歷史數(shù)據(jù)支撐，相關(guān)調(diào)查又顯示眾多已建電站質(zhì)量問(wèn)題頻出，這一點(diǎn)大大延緩了銀行、保險(xiǎn)、融資租賃公司等金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入。單從目前上市公司的公告看，愛(ài)康科技、海潤(rùn)光伏、中利科技、拓日新能、聯(lián)合光伏與中國(guó)外貿(mào)、中水電、福能、中航、中興、華融、中信、中金租等多家租賃公司都已有過(guò)融資租賃業(yè)務(wù)合作，近日天和光能收購(gòu)了順泰租賃28%股權(quán)，同時(shí)中電投旗下中電投融合租賃、上海融聯(lián)租賃，中國(guó)電子旗下中電通商租賃等央企租賃公司亦逐步設(shè)立并加大光伏下游電站的投資，英利集團(tuán)較早設(shè)立了天津鑫海租賃，而日前協(xié)鑫集團(tuán)也正在組建自己的融資租賃公司，相關(guān)例子已經(jīng)很多。所以光伏電站的融資租賃業(yè)務(wù)模式已逐漸成熟，包括建設(shè)初期的直接租賃或并網(wǎng)售電后的售后回租，融資租賃公司的融資方式有銀行有追索/無(wú)追索保理，亦有內(nèi)保外貸等低成本海外融資模式，可以說(shuō)通過(guò)融資租賃來(lái)為下游光伏電站融資本質(zhì)上不存在障礙。但現(xiàn)實(shí)中除了這些央企及上市公司之外，真正能采取融資租賃方式融資的中小民營(yíng)企業(yè)就很鮮見(jiàn)，原因仍然是融資租賃公司對(duì)電站質(zhì)量無(wú)標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)電量及電站壽命不確定、電費(fèi)收取難的擔(dān)憂。從融資租賃的要求看，光伏電站由于有著非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流，所以是一個(gè)非常適合融資租賃介入的行業(yè)，但是融資租賃一般的期限為3到5年，而光伏電站的投資回收期相對(duì)較長(zhǎng)，有可能達(dá)到6到10年，所以現(xiàn)金流還有一定不匹配的地方，需要融資租賃公司通過(guò)方案的設(shè)計(jì)來(lái)解決。從融資租賃市場(chǎng)環(huán)境看，不說(shuō)目前融資租賃行業(yè)在我國(guó)的發(fā)展仍處于初級(jí)階段，市場(chǎng)還要有大的調(diào)整，單說(shuō)目前融資租賃公司開(kāi)展光伏電站業(yè)務(wù)時(shí)——大的融資租賃公司風(fēng)控門(mén)檻高、顧慮頗多，且有較多國(guó)企、上市公司等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，小的租賃公司可能愿意對(duì)接中小電站客戶(hù)，無(wú)奈于融資渠道受限，對(duì)于光伏電站這樣單個(gè)項(xiàng)目就上億元的投資顯得有心無(wú)力，同時(shí)也缺乏熟悉光伏電站的專(zhuān)業(yè)人員。再看光伏電站的資產(chǎn)證券化。隨著資產(chǎn)證券化的開(kāi)閘，這一條路未來(lái)將是光伏電站的福音，因?yàn)橛兄€(wěn)定現(xiàn)金流的光伏電站無(wú)疑是最佳的資產(chǎn)證券化的對(duì)象。目前電站的資產(chǎn)證券化仍存在許多問(wèn)題，例如許多電站或已抵押而不滿足資產(chǎn)證券化對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的要求，資產(chǎn)證券化目前實(shí)際的成本高于銀行，且審批流程復(fù)雜耗時(shí)過(guò)長(zhǎng)（而電站建設(shè)周期短），資本市場(chǎng)缺乏成熟的投資者等?，F(xiàn)在有些大型央企或上市公司手中的大型地面式光伏電站要滿足資產(chǎn)證券化的要求可能也是可以的，但是由于這些企業(yè)可以通過(guò)銀行貸款、債券、股票增發(fā)等更加便利的融資渠道來(lái)滿足融資需求，對(duì)于資產(chǎn)證券化的興趣反而不高，而對(duì)資金渴望最強(qiáng)烈的中小民營(yíng)光伏電站開(kāi)發(fā)商，面對(duì)資產(chǎn)證券化的高門(mén)檻和高要求只能望洋興嘆。雖然真正的資產(chǎn)證券化國(guó)內(nèi)未有先例，但是類(lèi)資產(chǎn)證券化已有嘗試，例如聯(lián)合光伏與眾籌網(wǎng)發(fā)起的電站項(xiàng)目眾籌，傳聞中阿里巴巴擬發(fā)行的類(lèi)似產(chǎn)品。所以說(shuō)融資租賃和資產(chǎn)證券化這兩種方式對(duì)于中小型運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)融資難度都比較大。對(duì)于大型地面式光伏電站，目前很多拿到路條的民營(yíng)企業(yè)，要真正自己融資并開(kāi)發(fā)建設(shè)完成難度很大，而對(duì)于分布式光伏電站，中小民營(yíng)企業(yè)又很難拿到優(yōu)質(zhì)的屋頂和穩(wěn)定的用電方。而且即使這些中小民營(yíng)企業(yè)投資建成電站之后，并不打算長(zhǎng)期持有運(yùn)營(yíng)，而在當(dāng)前招投標(biāo)環(huán)境下，建設(shè)企業(yè)往往只考慮壓低建設(shè)成本而傾向于降低電站質(zhì)量，從最初的電站選址、電池組件的選擇、支架的安裝，到建成之后的日常維護(hù)等每一個(gè)細(xì)節(jié)之處都存在主觀意識(shí)和客觀能力上的限制導(dǎo)致電站質(zhì)量不盡如人意，這種現(xiàn)象正反過(guò)來(lái)約束更多中小業(yè)主的融資，出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。整個(gè)行業(yè)要等到光伏電站的政策落到實(shí)處、電網(wǎng)等配套服務(wù)及時(shí)跟上、電站統(tǒng)一檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及險(xiǎn)種完善，光伏電站的融資渠道才會(huì)真正打開(kāi)，例如日前協(xié)鑫在新疆的一個(gè)電站就已經(jīng)投保了發(fā)電量損失綜合險(xiǎn)。融資租賃和資產(chǎn)證券化這兩種方式當(dāng)然都各有利弊，融資租賃成本稍高，但效率也高，采用融資租賃方式來(lái)為光伏電站進(jìn)行融資，我們希望可以在分布式光伏電站逐漸推廣之后，以合同能源管理等方式做成標(biāo)準(zhǔn)化、批量化產(chǎn)品，加快審批流程，做大光伏電站資產(chǎn)規(guī)模，亦希望國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)能夠發(fā)展成熟，使融資成本降下來(lái)。而資產(chǎn)證券化如果能夠真正發(fā)展起來(lái)，我們亦希望能夠達(dá)到低成本高效率，像余額寶那樣成為廣大投資者的一個(gè)穩(wěn)定收益、固定風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象。這需要一個(gè)