企業(yè)重組基金

特定企業(yè)或資產(chǎn)重組和并購的金融資本企業(yè)重組基金01定義發(fā)展主要特點(diǎn)組織形式目錄030204基本信息企業(yè)重組基金（corporaterestructuringfund）是一種專門從事特定企業(yè)或資產(chǎn)重組和并購的金融資本，同時也是對被并購企業(yè)的資產(chǎn)在資源整合中進(jìn)行改造的投資機(jī)構(gòu)。在具體運(yùn)作上，通過發(fā)行投資基金股份或受益券的方式，募集社會閑散資金，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，由專業(yè)管理人員根據(jù)資產(chǎn)組織原理進(jìn)行分散投資，直接投資于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并按比例享受投資收益并共擔(dān)風(fēng)險。定義定義企業(yè)重組基金（corporaterestructuringfund）是一種專門從事特定企業(yè)或資產(chǎn)重組和并購的金融資本，同時也是對被并購企業(yè)的資產(chǎn)在資源整合中進(jìn)行改造的投資機(jī)構(gòu)。在具體運(yùn)作上，通過發(fā)行投資基金股份或受益券的方式，募集社會閑散資金，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，由專業(yè)管理人員根據(jù)資產(chǎn)組織原理進(jìn)行分散投資，直接投資于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并按比例享受投資收益并共擔(dān)風(fēng)險。從基金分類的角度來看，企業(yè)重組基金屬于產(chǎn)業(yè)投資基金。按照產(chǎn)業(yè)生命周期及所處發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)投資基金可以分為創(chuàng)業(yè)投資基金(風(fēng)險投資基金)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金和產(chǎn)業(yè)重組基金。這三種基金的設(shè)立旨在促進(jìn)處于不同階段產(chǎn)業(yè)成長和發(fā)展。一個產(chǎn)業(yè)剛進(jìn)入萌芽期時，需要創(chuàng)業(yè)投資基金的支持：經(jīng)過一段時間的發(fā)展，進(jìn)入成熟期和衰退期時，重組基金就能起到這種橋梁作用，在重組過程中，通過對原有生產(chǎn)要素的重新配置，實(shí)現(xiàn)一個行業(yè)甚至一個產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。主要特點(diǎn)主要特點(diǎn)企業(yè)重組基金是專門從事企業(yè)并購重組的金融資本，具有投資基金所共有的“集合投資，專家管理，分散風(fēng)險，運(yùn)作規(guī)范，收益穩(wěn)定和良好的激勵與監(jiān)督機(jī)制”等的一般特點(diǎn)。除此之外，與另一類從事并購的資本——產(chǎn)業(yè)資本有著很大的區(qū)別。具體表現(xiàn)：并購目的發(fā)現(xiàn)被并購企業(yè)的價值增值能力根據(jù)并購企業(yè)自身的戰(zhàn)略發(fā)展需要并購性質(zhì)財(cái)務(wù)并購戰(zhàn)略并購資金來源幾乎全部來自社會閑置資金收購企業(yè)自有資金及借貸資金并購管理挖掘被并購企業(yè)自身的潛力來獲取收益將自身與被并購企業(yè)整合，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，形成合理的戰(zhàn)略布局持有方式充分挖掘并購企業(yè)價值后推出在本企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)不變的情況下，一般不推出被并購企業(yè)并購技巧大量使用各種金融工具和負(fù)責(zé)，以減少并購成本較大使用負(fù)債，收購成本服從企業(yè)戰(zhàn)略需要獲利方式由被并購企業(yè)自身的盈利及推出是溢價組成，以后者為主來源于并構(gòu)主體與被并購企業(yè)之間的協(xié)同效益發(fā)展發(fā)展國家產(chǎn)業(yè)政策的支持1997年中共十五大正式確定“要從戰(zhàn)略上調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)布局”。提出要用較長的時間，基本完成對國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整和對國有企業(yè)的戰(zhàn)略性改組，形成更為合理的布局和結(jié)構(gòu)，建立比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度。1999年10月召開的十五屆四中全會進(jìn)一步闡述了國有企業(yè)戰(zhàn)略性改組問題。2003年11月9日，北京召開的“并購重組國際高峰論壇”上說，國務(wù)院國資委明確表示中國將采取5項(xiàng)措施促進(jìn)國有企業(yè)的改組重組，以進(jìn)一步推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，同時歡迎外國資本和民營資本參與國企的改組重組。這些都為企業(yè)重組基金建立和發(fā)展提供了不可缺少的政策條件。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要長期以來我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，企業(yè)重復(fù)建設(shè)比較多，大大影響了國民經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。在現(xiàn)階段，全國企業(yè)處于衰退半衰退期的約占五分之三，約有一萬多家，國有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模在8000萬到1億元，非國有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從500萬元到5000萬元。這種間隔區(qū)往往是邊際效益的臨界點(diǎn)，大都出現(xiàn)成本上升、邊際效益遞減的局面，國有企業(yè)兼并重組的契機(jī)正在這個臨界點(diǎn)上。同時在對國有企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略性改組的過程中，遇到了許多實(shí)際困難，包括自有資金不足、資產(chǎn)負(fù)債率高、存量資本難以自由流動等。組織形式組織形式傳統(tǒng)投資基金的組織形式，按其運(yùn)作形態(tài)的不同有契約型、公司型兩種。一般來說，產(chǎn)業(yè)投資基金要能適應(yīng)長期股權(quán)投資形式流動性差的特點(diǎn)，獲得廣泛的市場需求，同時分散創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險。也無需向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交投資報(bào)告。根據(jù)我國國情，從企業(yè)重組基金的目標(biāo)取向看，認(rèn)為，采取股份公司設(shè)立比較合理。因?yàn)椋?1)相對于證券投資基金所投資的上市證券而言，產(chǎn)業(yè)基金所投資的未上市證券的透明度要差，因此，投資者參與重大決策和強(qiáng)化對基金管理的監(jiān)督十分必要。(2)產(chǎn)業(yè)基金投資公司按股份公司制運(yùn)作，除非破產(chǎn)清算，一般都具有永久性，有利于公司長期穩(wěn)定經(jīng)營；(3)產(chǎn)業(yè)投資基金中，機(jī)構(gòu)投資者要占較大比重，投資者參與基金決策的愿望要強(qiáng)于證券基金。公司制有利于股東行使權(quán)利，參與重大決策，保護(hù)投資者利益。(4)產(chǎn)業(yè)投資基金具有法人地位，可以向銀行申請貸款，有利于公司籌措資金?；鹨?guī)模不同的基金由于其投資方向和運(yùn)作模式的特性，基金規(guī)模最低資金量也有特別的要求。企業(yè)重組基金旨在重組某一行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，它要通過規(guī)模