實(shí)驗(yàn)報(bào)告1完成

實(shí)驗(yàn)報(bào)告姓名黃亮班級(jí)會(huì)計(jì)1109班模擬賬號(hào)實(shí)驗(yàn)名稱了解股票市場(chǎng)并注冊(cè)交易具體任務(wù)1.了解中國(guó)股票市場(chǎng)2.注冊(cè)模擬證券交易帳戶實(shí)驗(yàn)過(guò)程和結(jié)果簡(jiǎn)述我國(guó)股權(quán)分置改革的原因按投資主體的性質(zhì)不同，我國(guó)上市公司的股票還被劃分為國(guó)家股、法人股、和公眾股。國(guó)家股和法人股被統(tǒng)稱為國(guó)有股，一般不能上市流通轉(zhuǎn)讓。因此又被稱為非流通股。社會(huì)公眾股是指社會(huì)公眾依法以其擁有的財(cái)產(chǎn)投入股份公司是形成的可上市流通的股票。這樣，同一家上市公司發(fā)行的股票就有流通股和非流通股之分，這被稱為股權(quán)分置。我國(guó)為什么股權(quán)分置改革？首先，股權(quán)分置問(wèn)題的形成。我國(guó)證券市場(chǎng)在設(shè)立之初，對(duì)國(guó)有股流通問(wèn)題總體上采取擱置的辦法，在事實(shí)上形成了股權(quán)分置的格局。其次，通過(guò)國(guó)有股變現(xiàn)解決國(guó)企改革和發(fā)展資金需求的嘗試，開始觸動(dòng)股權(quán)分置問(wèn)題。1998年下半年到1999年上半年，為了推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的資金需求和完善社會(huì)保障機(jī)制，開始國(guó)有股減持的探索性嘗試。但由于實(shí)施方案與市場(chǎng)預(yù)期存在差距，試點(diǎn)很快被停止。2001年6月12日，國(guó)務(wù)院頒布《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》也是該思路的延續(xù)。但同樣由于市場(chǎng)效果不理想，于當(dāng)年10月22日宣布暫停。

最后，作為推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)制度性變革，股權(quán)分置問(wèn)題正式被提上日程。2004年1月31日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題”

作為歷史遺留的制度性缺陷，股權(quán)分置在諸多方面制約中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展和國(guó)有資產(chǎn)管理體制的根本性變革。這一問(wèn)題隨著新股發(fā)行上市不斷積累，對(duì)資本市場(chǎng)改革開康和穩(wěn)定發(fā)展的不利影響也日益突出。證券市場(chǎng)本身具有企業(yè)融資功能和優(yōu)化資源配置功能，股票只有在全流通的情況下才能更好的實(shí)現(xiàn)上述兩項(xiàng)職能。如控股股東可以通過(guò)拋售股票籌集資金，同時(shí)也其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人也可以通過(guò)購(gòu)買公司股票或參與IPO及增發(fā)來(lái)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)并獲利退出。但由于我們國(guó)家歷史原因形成了非流通股與流通股的同股不同權(quán)的問(wèn)題，非流通股成本低，但無(wú)法流通實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資源配置和弱化了融資功能，其搞好上市公司經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力就很低，造成了只知道圈錢不注重上市公司業(yè)績(jī)的情況；而流通股雖然可以流通交易，但是取得成本高，也難以獲得較好投資收益．。股權(quán)分置改革就是為了通過(guò)非流通股補(bǔ)償流通股股東的形式徹底實(shí)現(xiàn)股票的全流通，進(jìn)而確保非流通股通過(guò)對(duì)流通股股東補(bǔ)償獲得流通機(jī)會(huì)，激發(fā)非流通股的經(jīng)營(yíng)積極性搞好上市公司業(yè)績(jī)，有效實(shí)現(xiàn)再融資功能和優(yōu)化資源配制功能；而流通股股東由于獲得補(bǔ)償，且公司經(jīng)營(yíng)效益會(huì)出現(xiàn)預(yù)期的向好從而也實(shí)際獲得更大的投資收益。所以從某種意義上來(lái)說(shuō)，股權(quán)分置改革是必須的，改革則股市有希望，不改革則股市會(huì)漸漸失去其融資和資源配置的功能，變?yōu)橐粋€(gè)賭博者的樂(lè)園查找我國(guó)幾只上市公司的分紅派息的情況，我國(guó)上市公司分紅派息的整體情況是怎樣的？試分析產(chǎn)生這種情形的原因上市公司單純派發(fā)現(xiàn)金股利的情況很少,甚至越來(lái)越多的上市公司沒(méi)有能力或不愿意派發(fā)現(xiàn)金,派發(fā)股票股利(送紅股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本、配股)的方式較多。幾種分配方式的互相結(jié)合是一大特色。1.派現(xiàn)與配股結(jié)合。這是分紅與融資結(jié)合的典型方式,不少公司分紅的直接目的就是配股,從而進(jìn)行融資。這種結(jié)合利弊相伴。不利的方面:派現(xiàn)配股結(jié)合會(huì)提高公司融資成本。首先,派現(xiàn)需要交納20%收入所得稅。其次,公司配股需要支付承銷費(fèi)。甚至還存在承銷商配股包銷從而成為大股東的形象。有利的方面:二者的結(jié)合是解決股利顯示不確定的有效方法。分紅方案的變化不一定確切顯示公司未來(lái)的業(yè)績(jī)。分紅傳遞給投資者的信息是,公司前景看好或公司資金剩余但前景不好,沒(méi)有發(fā)展機(jī)會(huì);而公司配股又傳遞一個(gè)信息:公司發(fā)展前景看好,但資金短缺。二者的結(jié)合會(huì)使人們相信公司前景看好,有贏利。2.配股和送股結(jié)合。這是降低代理成本的機(jī)制之一。按照公司法人治理結(jié)構(gòu)的委托代理關(guān)系論,董事會(huì)與股東大會(huì)是一種信托關(guān)系。股東將公司權(quán)利委托給董事會(huì)行使,同時(shí)要求董事會(huì)對(duì)股東負(fù)信托義務(wù),負(fù)責(zé)托管股東的財(cái)產(chǎn)并對(duì)公司經(jīng)理人員的行為進(jìn)行監(jiān)督,以維護(hù)股東的利益。對(duì)管理者有效監(jiān)督所涉及的成本就是代理成本之一。又配又送能降低代理成本的內(nèi)在機(jī)制是:股利支付迫使公司持續(xù)通過(guò)金融市場(chǎng)籌集資金,緩和對(duì)管理層的監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)回避問(wèn)題。3.送紅股和資本公積金轉(zhuǎn)增股本結(jié)合。其優(yōu)勢(shì)在于上市公司迅速擴(kuò)張了股本為以后配售新股增加了市場(chǎng)份額。投資者通過(guò)對(duì)公司業(yè)績(jī)同步上升的認(rèn)同和預(yù)期,在二級(jí)市場(chǎng)中由股份填權(quán)產(chǎn)生了投資收益。但是,這種方式也有一定的缺陷:在股本擴(kuò)張后,業(yè)績(jī)未能同步增長(zhǎng),因而造成第二年每股收益的同比下降,使股價(jià)出現(xiàn)下滑。所以,送紅股和資本公積金轉(zhuǎn)增股本兩種方式只有在上市公司高速發(fā)展階段時(shí)采用才最理想。目前上市公司流行分紅派息方案是!派送配?結(jié)合的方式。即現(xiàn)金分紅,送紅股和配股相結(jié)合。這種分配方案只是增加了每個(gè)股東的持股份額,中小股東沒(méi)有得到實(shí)際的利益,反而還要支付現(xiàn)金。而且,由于新股的上市會(huì)拉低老股價(jià)格,老股的價(jià)值在被新股吸收的同時(shí),每一股的資產(chǎn)含量降低。因此,公司資產(chǎn)含量不一定比以前高。中小股東雖然增加了股份,但由于股票價(jià)值降低,實(shí)際是否有收益很難說(shuō)。還有一些公司既不分紅也不轉(zhuǎn)增股本。其原因是:企業(yè)虧損,收益分配無(wú)來(lái)源,分配由不得自己;資金短缺,留存收益用于擴(kuò)大再生產(chǎn);企業(yè)收益不好,分紅微薄不如不分配,以期造成含權(quán)股的形象以利來(lái)年;經(jīng)理階層利用不分紅派息,從而虛增資本,粉飾其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī);我國(guó)法律只對(duì)股利分配有限制或禁止性規(guī)定,對(duì)上市公司分紅派息的義務(wù)沒(méi)有規(guī)定,大股東對(duì)分配的決定權(quán)占有優(yōu)勢(shì)地位,在大股東不分紅的情況下,中小股東對(duì)于是否分配也無(wú)可奈何。與我國(guó)大多數(shù)上市公司不愿分紅或分紅利薄相對(duì)照的是同時(shí)發(fā)行A、B股的公司在分紅運(yùn)作方面明顯比發(fā)行A股的公司規(guī)范。一般能夠以現(xiàn)金分紅為主,且能夠及時(shí)實(shí)施分紅方案。但是,我國(guó)分紅派息現(xiàn)狀與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司相比還是差得很遠(yuǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),美國(guó)過(guò)去50年中,所有