中國(guó)碳金融發(fā)展指數(shù)研究

中國(guó)碳金融發(fā)展指數(shù)研究

一、中國(guó)碳金融實(shí)踐的回顧《京都宣言》自成立以來(lái)，碳金融交易迅速發(fā)展，世界碳出口量不斷增加，呈現(xiàn)出分類(lèi)上升的趨勢(shì)。如果沒(méi)有金融危機(jī)的影響，碳出口量就會(huì)提高。目前,碳交易發(fā)展如火如荼,如日本完成了碳交易試點(diǎn)工作,美國(guó)和歐盟形成了比較系統(tǒng)的碳交易體系,印度已可以交易碳金融衍生產(chǎn)品?？v觀(guān)世界各國(guó),世界各國(guó)都爭(zhēng)相將本幣與碳交易掛鉤,不斷搶占國(guó)際碳交易市場(chǎng)。中國(guó)作為CDM項(xiàng)目的供給國(guó),在碳金融方面發(fā)展具有極大的發(fā)展?jié)摿??！毒┒甲h定書(shū)》中規(guī)定我國(guó)在2012年之前不需要承擔(dān)減排義務(wù),中國(guó)可以利用CDM機(jī)制與發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行碳減排的項(xiàng)目合作,從世界上來(lái)看,碳需求量是巨大的,在國(guó)際市場(chǎng)上中國(guó)對(duì)碳的需求也有很大的發(fā)展空間。但是,從中國(guó)碳金融的現(xiàn)實(shí)發(fā)展來(lái)看,還面臨一些挑戰(zhàn),如中國(guó)的碳金融發(fā)展在廣度和深度不夠,主要問(wèn)題有碳金融交易平臺(tái)滯后、中介市場(chǎng)不健全、碳金融發(fā)展的整體認(rèn)識(shí)不足、政策法規(guī)缺失等。目前,中國(guó)已開(kāi)啟了一些城市的低碳試點(diǎn)工作,如北京、上海、天津等地,協(xié)助企業(yè)進(jìn)行CDM項(xiàng)目交易及對(duì)自愿減排交易的嘗試。銀行業(yè)在碳金融領(lǐng)域的實(shí)踐主要是實(shí)行綠色信貸,對(duì)高排放、高能耗的企業(yè)減少信貸,同時(shí)對(duì)環(huán)保、新能源領(lǐng)域的企業(yè)給予信貸優(yōu)惠,也有一部分銀行研發(fā)了碳金融理財(cái)產(chǎn)品?？傮w上,中國(guó)目前碳金融的實(shí)踐僅停留在表面,碳交易所等金融機(jī)構(gòu)也是開(kāi)花多不結(jié)果少。因而,基于相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)中國(guó)的碳金融發(fā)展水平進(jìn)行研究,能夠豐富中國(guó)碳金融的有關(guān)理論,縮小與國(guó)外發(fā)達(dá)碳金融研究方面的差距,提升中國(guó)碳金融的理論水平,為中國(guó)碳金融的深入發(fā)展提供理論依據(jù)。在世界各國(guó)不斷發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的同時(shí),各國(guó)的碳金融也開(kāi)始逐漸發(fā)展,但發(fā)展水平參差不齊。就國(guó)內(nèi)相關(guān)學(xué)者研究來(lái)看,很少有學(xué)者對(duì)碳金融發(fā)展水平進(jìn)行研究,用實(shí)證方法對(duì)中國(guó)碳金融發(fā)展水平進(jìn)行判斷甚少。本文在國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者研究的基礎(chǔ)上,通過(guò)構(gòu)建碳金融相關(guān)模型,綜合評(píng)價(jià)中國(guó)碳金融發(fā)展現(xiàn)狀,有助于辨析碳中國(guó)金融發(fā)展進(jìn)程的階段性特征,定量評(píng)估中國(guó)碳金融發(fā)展的現(xiàn)狀及發(fā)展的潛力,通過(guò)建立模型進(jìn)一步分析中國(guó)碳金融發(fā)展的影響因素,為促進(jìn)其發(fā)展對(duì)策提供理論依據(jù),對(duì)保障中國(guó)碳金融的永續(xù)發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。二、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀從國(guó)外相關(guān)研究來(lái)看,較早就有一些學(xué)者研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和碳排放之間關(guān)系,TaPio(2005)提出“脫鉤彈性”的概念,一些學(xué)者研究了本國(guó)及全球溫室氣體排放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)境庫(kù)茲涅茨曲線(xiàn),如Panay-otou(2003)認(rèn)為是先單調(diào)增加后單調(diào)遞減關(guān)系,Ankarhem(2005)證明瑞典的情況并不支持這種現(xiàn)象,NicholasStern(2006)評(píng)估了全球氣候變暖帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)危害,指出氣候變化的經(jīng)濟(jì)影響并不呈現(xiàn)均勻分布,發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)損失嚴(yán)重,在全球氣候變暖問(wèn)題上具有里程碑意義。對(duì)碳金融的研究,國(guó)外學(xué)者是從環(huán)境金融對(duì)氣候變化開(kāi)始的;JoseSalazar(1998)最早提出了環(huán)境金融概念,認(rèn)為環(huán)境金融是環(huán)境產(chǎn)業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的中介,通過(guò)分析環(huán)境產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的差異,可以通過(guò)金融創(chuàng)新保護(hù)生物多樣性和生態(tài)環(huán)境;EricCowan(1999)研究了環(huán)境保護(hù)的金融創(chuàng)新和環(huán)境保護(hù)的融資問(wèn)題,碳金融作為環(huán)境金融的重要分支,探討如何融通發(fā)展環(huán)境經(jīng)濟(jì)所需資金。SoniaLa-batt等(2002)認(rèn)為環(huán)境金融是為提高環(huán)境質(zhì)量、轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外一些機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融發(fā)展做了深入研究,主要集中在碳金融市場(chǎng)建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)、碳資產(chǎn)定價(jià)、工具創(chuàng)新等方面,已取得一定成果。國(guó)內(nèi)關(guān)于碳金融市場(chǎng)的研究起步較晚,CCICED最早探討了我國(guó)的環(huán)保投融資機(jī)制問(wèn)題;環(huán)境保護(hù)投融資機(jī)制研究課題組(2004)發(fā)表《創(chuàng)新環(huán)境保護(hù)投融資機(jī)制》,提出用金融手段來(lái)解決環(huán)境問(wèn)題;在國(guó)內(nèi)碳金融研究領(lǐng)域,不少學(xué)者在建設(shè)碳金融市場(chǎng)、構(gòu)建我國(guó)全面的碳金融體系方面深入研究或提出具體的實(shí)施方案,如武魏巍(2010)認(rèn)為我國(guó)商業(yè)銀行碳金融內(nèi)部發(fā)展構(gòu)建包括思想層面重視碳金融發(fā)展的重大機(jī)遇、構(gòu)造碳金融內(nèi)部結(jié)構(gòu)體系、積極發(fā)展商業(yè)銀行碳金融傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、穩(wěn)健開(kāi)展碳金融衍生性創(chuàng)新業(yè)務(wù)、碳金融風(fēng)險(xiǎn)管理;也有許多學(xué)者指出了我國(guó)碳金融發(fā)展存在的問(wèn)題,如尹惠斌(2011)指出我國(guó)碳交易市場(chǎng)定價(jià)權(quán)缺失;區(qū)域性的交易市場(chǎng)多,但缺乏全國(guó)統(tǒng)一的碳交易平臺(tái);很少的學(xué)者對(duì)我國(guó)碳金融發(fā)展水平進(jìn)行了研究,李怡芳(2011)運(yùn)用模糊層次分析法,通過(guò)對(duì)碳金融影響因素的分析,構(gòu)建了碳金融評(píng)價(jià)體系進(jìn)行實(shí)證分析。總之,從國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)來(lái)看,國(guó)外研究以國(guó)際碳市場(chǎng)為基礎(chǔ),重點(diǎn)關(guān)注歐盟排放交易體系和清潔發(fā)展機(jī)制,國(guó)內(nèi)研究以國(guó)際碳市場(chǎng)發(fā)展為標(biāo)桿,探討中國(guó)碳交易、碳金融發(fā)展策略以及對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù),造成國(guó)內(nèi)外碳金融實(shí)踐研究不同視角的原因是國(guó)際碳市場(chǎng)多年的發(fā)展,交易機(jī)制已逐步完善、金融機(jī)構(gòu)的碳金融實(shí)踐包括產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、服務(wù)的創(chuàng)新等已日臻成熟,但發(fā)展經(jīng)驗(yàn)值得我國(guó)學(xué)習(xí)與借鑒。對(duì)中國(guó)而言,碳金融幾乎是空白。近幾年國(guó)內(nèi)碳金融的研究有了一定的進(jìn)展,但是目前很少有學(xué)者對(duì)中國(guó)碳金融的發(fā)展水平及影響因素進(jìn)行研究,很少?gòu)膶?shí)證角度來(lái)證實(shí)。在國(guó)內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上,從宏觀(guān)、中觀(guān)和微觀(guān)剖析碳金融發(fā)展的特征,通過(guò)經(jīng)濟(jì)低碳化、產(chǎn)業(yè)低碳化、金融低碳化來(lái)構(gòu)建碳金融發(fā)展指數(shù);從對(duì)碳金融的需求和供給兩個(gè)方面分析了影響碳金融發(fā)展的因素,并通過(guò)實(shí)證證明了影響碳金融發(fā)展的因素,為以后中國(guó)碳金融深入發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。三、中國(guó)省份的碳金融發(fā)展水平本文通過(guò)構(gòu)建一個(gè)碳金融發(fā)展指數(shù)衡量我國(guó)各省份、各區(qū)域碳金融的發(fā)展水平,通過(guò)橫縱向的對(duì)比分析,了解中國(guó)碳金融開(kāi)展的總體情況和趨勢(shì),通過(guò)橫向比較找到制約碳金融發(fā)展水平的原因,對(duì)有針對(duì)性的提出提高中國(guó)碳金融發(fā)展水平的政策建議的提出有一定意義。參照國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn),以層次性概括碳金融的相關(guān)要素,構(gòu)建碳金融發(fā)展水平的衡量指標(biāo)體系,如表1。本文數(shù)據(jù)來(lái)自于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)能源統(tǒng)計(jì)年鑒》、《金融統(tǒng)計(jì)年鑒》,對(duì)于中國(guó)省域劃分采用國(guó)家最新公布的劃分標(biāo)準(zhǔn),西部12個(gè),中部有8個(gè),東部11個(gè),剔出西藏一些數(shù)據(jù)的不可獲得性,選取30個(gè)省份為研究對(duì)象。首先,需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行正向化與無(wú)量綱化處理,確定指數(shù)權(quán)重,根據(jù)層次分析法,借助excel和MATLAB等分析軟件,對(duì)2007和2012年中國(guó)30個(gè)省份的碳金融發(fā)展水平進(jìn)行分析比較,分析結(jié)果如表2。綜上分析,中國(guó)各省省域的碳金融發(fā)展水平有所增強(qiáng),增幅有一定距離,北京的碳金融發(fā)展水平增幅較大,主要是由于北京作為首都,在國(guó)家節(jié)能減排,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)等積極采取行動(dòng),率先相應(yīng)號(hào)召;北京的旅游產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá),且處于工業(yè)化和城市化的后期,耗能高的產(chǎn)業(yè)比較低;技術(shù)水平先進(jìn),相對(duì)其他地區(qū),碳排放系數(shù)要低;金融體系較為健全,有較發(fā)達(dá)的碳金融市場(chǎng),能夠充分發(fā)揮資金導(dǎo)向作用,促進(jìn)碳金融的發(fā)展,山西等地區(qū)的碳金融發(fā)展水平落后于其他省份,是主要的煤田分布區(qū),能源消費(fèi)中煤炭占較多,煤炭、化工、建材、電力、冶金等高耗能產(chǎn)業(yè)比重高,拉動(dòng)和增加了能源消費(fèi)量;同時(shí)山西省處于黃土高原,森林覆蓋率較低,單位碳的森林密度較小,碳匯對(duì)碳排放的抵消能力差,“綠色信貸”比重低,使得山西等碳金融發(fā)展水平低于其他省份。從各省排名看,大部分省份排名幾乎保持不變,海南、江西、湖南的排名不斷靠前,而安徽和新疆排名不斷下降,說(shuō)明海南等朝著有利的低碳化方向發(fā)展,安徽和新疆等低碳化進(jìn)程緩慢,碳金融發(fā)展壓力增大。排名前五位的省份是北京、上海、浙江、廣東和福建;排名后五位是新疆、河北、寧夏、內(nèi)蒙古和山西;河北等產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不低碳,這兩個(gè)省份屬于資源型城市,能源相對(duì)豐富,利用效率不高;內(nèi)蒙古、寧夏和新疆屬于西部,人才資源匱乏、教育落后、市場(chǎng)制度不完善、基礎(chǔ)設(shè)施薄弱等原因使該區(qū)域市場(chǎng)的資源配置功能難以發(fā)揮,資金運(yùn)用效率也不高,金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和城市化的促進(jìn)作用有限。四、回歸模型的選擇及影響因素分析中國(guó)碳金融發(fā)展水平普遍不高,呈區(qū)域性差異明顯;由于碳金融在低碳發(fā)展中的作用不可估量,有必要研究影響碳金融發(fā)展的因素,揭示中國(guó)碳金融發(fā)展水平在區(qū)域差異性,為提高全國(guó)碳金融發(fā)展水平,縮減區(qū)域差距提供依據(jù)。本文選取中國(guó)30個(gè)省份從2007-2012年的數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》,碳金融發(fā)展水平(CFIN)作為回歸模型的被解釋變量,通過(guò)考察碳金融發(fā)展的動(dòng)因,綜合相關(guān)文獻(xiàn),影響中國(guó)碳金融發(fā)展的因素劃分為需求拉動(dòng)因素,主要考察能源強(qiáng)度變化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整;供給因素,主要考察創(chuàng)新能力、清潔技術(shù)水平和政策激勵(lì)。本文以中國(guó)各省(直轄市、自治區(qū))當(dāng)年的碳金融發(fā)展水平作為被解釋變量,對(duì)各省數(shù)據(jù)構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型,構(gòu)建如下:其中,i=1…30,t=2007…2012。由于面板數(shù)據(jù)包含了時(shí)間、變量、截面信息,對(duì)解釋變量系數(shù)和截距項(xiàng)限制不同,為方便模型間的比較分析,采用常用的變截距模型,假設(shè)個(gè)體成員結(jié)構(gòu)系數(shù)相同,但存在個(gè)體影響。由于個(gè)體影響的形式不同,變截距模型可以分為隨機(jī)效應(yīng)和固定效應(yīng)模型兩種。通過(guò)固定效應(yīng)的冗余變量似然比檢驗(yàn)判定選用混合回歸模型還是固定效應(yīng)模型,用Hausman檢驗(yàn)可以判斷應(yīng)選用隨機(jī)效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型。從固定效應(yīng)的冗余變量似然比檢驗(yàn),表明固定效應(yīng)變截距模型比混合回歸模型好;Hausman檢驗(yàn)結(jié)果可知,全國(guó)和東部地區(qū)的回歸模型應(yīng)選用固定效應(yīng)模型,中部和西部地區(qū)模型應(yīng)選用隨機(jī)效應(yīng)模型。就全國(guó)碳金融發(fā)展影響因素考察,基于PanelData固定效應(yīng)模型的回歸結(jié)果如表3。就全國(guó)來(lái)看,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、創(chuàng)新能力、清潔技術(shù)、政策激勵(lì)對(duì)全國(guó)碳金融發(fā)展有顯著影響,解釋變量的系數(shù)估計(jì)值為正數(shù),說(shuō)明對(duì)全國(guó)碳金融的發(fā)展有積極的影響;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整每增加1%就會(huì)導(dǎo)致碳金融發(fā)展水平增加36.28%;政策激勵(lì)每增加1%,碳金融發(fā)展水平增加29.05%;創(chuàng)新能力和清潔技術(shù)對(duì)碳金融發(fā)展具有促進(jìn)作用,彈性相對(duì)較小,很大程度上,說(shuō)明碳金融發(fā)展受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和政策作用影響。近年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了一定的成就,但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理的矛盾長(zhǎng)期積累,付出了發(fā)展代價(jià),資源消耗偏高,環(huán)境壓力加大,資源環(huán)境的約束日益突出。伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)日益明顯,碳金融正是在經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下產(chǎn)生發(fā)展的。分別通過(guò)建立東部、中部、西部碳金融發(fā)展的回歸模型,可找到影響各區(qū)域碳金融發(fā)展的主要因素、影響方向及程度,分別對(duì)東部、中部和西部建立固定效應(yīng)、隨機(jī)效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)的面板模型,如表4。從上述分析可知,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)東部和西部碳金融發(fā)展的影響顯著,對(duì)中部地區(qū)的碳金融發(fā)展影響并不顯著,說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整每增加1%,東部地區(qū)碳金融發(fā)展平均水平會(huì)增加77.07,西部地區(qū)碳金融發(fā)展水平會(huì)增加12.60,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)東部碳金融發(fā)展的影響最大,對(duì)西部的影響次之,對(duì)東部碳金融發(fā)展的影響不明顯。能源強(qiáng)度變化對(duì)中部碳金融發(fā)展的影響顯著,而對(duì)東部和西部地區(qū)的碳金融發(fā)展影響并不顯著;中部地區(qū)能源強(qiáng)度變化的系數(shù)估計(jì)值為負(fù)值,表明能源強(qiáng)度降低會(huì)促進(jìn)碳金融的發(fā)展?？萍紕?chuàng)新能力對(duì)東部和西部碳金融發(fā)展的影響顯著,對(duì)中部地區(qū)的碳金融發(fā)展影響并不顯著。對(duì)東部地區(qū)而言,說(shuō)明科技創(chuàng)新能力每增加1%,對(duì)西部碳金融發(fā)展的影響最大,對(duì)東部的影響次之,但影響程度都不大,對(duì)東部碳金融發(fā)展的影響不明顯。清潔能源技術(shù)水平對(duì)東部部地區(qū)的碳金融發(fā)展影響并不顯著,說(shuō)明清潔能源技術(shù)水平每增加1%,東部碳金融發(fā)展平均水平會(huì)增加1.20%,西部碳金融發(fā)展水平會(huì)增加1.11%;政策激勵(lì)對(duì)東部碳金融發(fā)展的影響顯著,而對(duì)中部和西部地區(qū)的碳金融發(fā)展影響并不顯著,表明政策激勵(lì)與碳金融發(fā)展是同向的,即有促進(jìn)作用。五、積極發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè)中國(guó)碳金融發(fā)展水平整體偏低,實(shí)證結(jié)果顯示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、能源強(qiáng)度變化、創(chuàng)新能力、清潔技術(shù)水平和政策激勵(lì)對(duì)碳金融的影響因素。因此,為了中國(guó)碳金融發(fā)展應(yīng)注重區(qū)域協(xié)調(diào)性,使中國(guó)碳金融的發(fā)展屹立于世界前端,具有“碳定價(jià)”的話(huà)語(yǔ)權(quán)。第一,積極培育低碳產(chǎn)業(yè),第一產(chǎn)業(yè)方面應(yīng)大力發(fā)展具有循環(huán)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的生態(tài)農(nóng)業(yè)和有機(jī)農(nóng)業(yè);第二產(chǎn)業(yè)方面要調(diào)整能源結(jié)構(gòu),推廣與運(yùn)用各類(lèi)可再生能源;第三產(chǎn)業(yè)方面要發(fā)展綠色服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主,形成環(huán)保產(chǎn)業(yè)循環(huán)鏈。同時(shí),設(shè)立低碳產(chǎn)業(yè)基金和政府引導(dǎo)基金,發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資的作用。第二,合理降低能源強(qiáng)度,大力調(diào)整和優(yōu)化各地區(qū)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu),積極發(fā)展可再生能源,一是降低煤炭能源在能源消費(fèi)中的比重,研發(fā)和使用清潔能源和綠色能源,建立多樣化的能源消費(fèi)體系。第三,提高碳金融產(chǎn)品的研發(fā)能力,開(kāi)拓碳交易市場(chǎng),建立完善的碳產(chǎn)品市