珠寶行業(yè)2023年中報業(yè)績綜述：培育鉆石板塊業(yè)績承壓黃金珠寶板塊表現(xiàn)較好

行業(yè)研究行業(yè)跟蹤報告行業(yè)研究行業(yè)跟蹤報告證券研究報告|商貿(mào)零售較好證券研究報告|商貿(mào)零售較好商貿(mào)零售滬深300珠寶標的。落后于通信（+50.66%）、傳媒（+42.75%）、計算機（+27.57%）、機8.34個pct。其中，老鳳祥、潮宏基、周大生漲幅較大，分別上漲63.27%/53.77%/31.37%。5% 0% -5%-10%-15%-20%-25%相關研究提升,潮宏基、迪阿股份、周大生盈利能力 證券研究報告 3 3 3 42.1營收&凈利潤：培育鉆石板塊承壓，黃金珠寶板塊部分龍頭表現(xiàn)亮眼 4 62.3存貨周轉(zhuǎn)率&營運資金周轉(zhuǎn)率：黃金珠寶板塊表現(xiàn)較好，培育鉆石板塊營運 7 8 83投資建議 94風險因素 9 3 4 5 5 6 6 7 7 8 8 證券研究報告我們從珠寶行業(yè)中選取了一批培育鉆石業(yè)務收入與黃金珠寶業(yè)務收入占比較大的A股0珠寶商貿(mào)零售房地產(chǎn)美容護理建筑材料綜合農(nóng)林牧漁食品飲料交通運輸社會服務醫(yī)藥生物煤炭鋼鐵電力設備有色金屬銀行輕工制造非銀金融環(huán)保紡織服飾汽車石油石化建筑裝飾電子家用電器機械設備計算機傳媒通信資料來源：同花順iFinD、萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)選自2023年1月1日-2023年6月30日珠寶子行業(yè)選取的個股：力量鉆石、中兵紅箭、黃河旋風、潮宏基、周大生、迪阿股份、老鳳祥、豫園股份、曼卡龍、中國黃金、萊紳通靈、萃華珠寶。行業(yè)漲跌幅均采用總市值加權平均法計算。1.2分板塊及個股行情：黃金珠寶板塊表現(xiàn)較好，老鳳祥上漲63.22023年1月1日至6月30日，培育鉆石板塊累計下跌14.88%，力量鉆石跌幅最大，為- 證券研究報告股票代碼股票簡稱1-6月漲跌幅（%）2023/6/30總市值（億元）301071.SZ力量鉆石-32.66114.52000519.SZ中兵紅箭-7.61251.91600172.SH黃河旋風-11.5761.73培育鉆石板塊漲跌幅（%）-14.88002345.SZ潮宏基53.7769.84002867.SZ周大生31.37194.86301177.SZ迪阿股份-37.45153.72600612.SH老鳳祥63.27276.39600655.SH豫園股份-5.34267.54300945.SZ曼卡龍5.3631.75600916.SH中國黃金-4.21198.41603900.SH萊紳通靈-2.3321.62002731.SZ萃華珠寶-9.5036.55黃金珠寶板塊漲跌幅（%）15.28珠寶行業(yè)漲跌幅（%）7.58資料來源：同花順iFinD、萬聯(lián)證券研究所（2）行情數(shù)據(jù)系前復權行情。力量鉆石與中兵紅箭2023H1分別實現(xiàn)營業(yè)收入同比-19.4%/-40.3%，歸母凈利潤同比迪阿股份、萊紳通靈業(yè)績承壓，營收分別同比-40.5%/-21.4%，歸母凈利潤同比- 證券研究報告培育鉆培育鉆石301071.SZ000519.SZ600172.SH002345.SZ002867.SZ301177.SZ力量鉆石中兵紅箭黃河旋風潮宏基周大生迪阿股份2023H12023H119.110.180.712.4營業(yè)收入（億元）yoyyoy(%)-23.3-37.5-34.161.068.6-37.92023H12023H1-2.22.1歸母凈利潤yoyyoy(%)-28.0-85.0-413.326.4-90.823Q223Q2-2.0-0.5yoyyoy(%)-29.2-66.8-592.854.026.8-123.423Q22.011.44.423Q22.011.44.414.8-19.4-40.3-21.158.4-40.5黃金珠黃金珠寶600612.SH600655.SH300945.SZ600916.SH603900.SH002731.SZ老鳳祥豫園股份曼卡龍中國黃金萊紳通靈萃華珠寶403.4274.4295.74.325.119.621.918.116.7-21.427.0157.9122.04.8134.320.922.5-19.8-33.212.722.243.043.0225.842.622.3-3.963.718.82.4-0.115.1427.860.826.6-7.4212.2資料來源：同花順iFinD、萬聯(lián)證券研究所分季度營業(yè)收入同比增速（%）培育鉆石黃金珠寶301071.SZ000519.SZ600172.SH002345.SZ002867.SZ301177.SZ600612.SH600655.SH300945.SZ600916.SH603900.SH002731.SZ力量鉆石中兵紅箭黃河旋風潮宏基周大生迪阿股份老鳳祥豫園股份曼卡龍中國黃金萊紳通靈萃華珠寶22Q1126.9-4.011.9138.112.612.0-6.6-26.652.8222Q291.420.2-3.0-21.743.6-30.1-18.3-17.6-37.042.422Q380.1-16.8-7.54.64.2-12.219.454.2-22.022Q450.4-29.7-20.2-12.7-18.7-47.3-14.540.0-17.4-42.1-9.923Q1-14.2-43.8-6.721.649.6-42.322.62.712.3-22.499.323Q2-23.3-37.5-34.161.068.6-37.920.922.5-19.8-33.2資料來源：同花順iFinD、萬聯(lián)證券研究所 證券研究報告分季度歸母凈利潤同比增速（%）培育鉆石黃金珠寶301071.SZ000519.SZ600172.SH002345.SZ002867.SZ301177.SZ600612.SH600655.SH300945.SZ600916.SH603900.SH002731.SZ力量鉆石中兵紅箭黃河旋風潮宏基周大生迪阿股份老鳳祥豫園股份曼卡龍中國黃金萊紳通靈萃華珠寶22Q1147.8191.0179.0-9.423.316.8-37.3-42.2-12.022.1-76.7115.5222Q2105.382.5202.1-43.3-21.2-50.223.0-50.4-27.8-4.5-123.7-73.022Q3108.8-35.9-36.5-12.7-25.92.0-45.3-16.412.0-195.3-138.022Q440.649.0-2061.7-154.4-26.9-113.9-9.041.1-49.8-35.9207.923Q1-26.2-112.2-155.126.1-73.176.129.319.12.825.523Q2-29.2-66.8-592.854.026.8-123.415.1427.860.826.6-7.4212.2資料來源：同花順iFinD、萬聯(lián)證券研究所分別同比-5.65/-16.40/-27.2同比+0.67/+4.40/+1.08/培育鉆石黃金珠寶301071.SZ000519.SZ600172.SH002345.SZ002867.SZ301177.SZ600612.SH600655.SH300945.SZ600916.SH603900.SH002731.SZ力量鉆石中兵紅箭黃河旋風潮宏基周大生迪阿股份老鳳祥豫園股份曼卡龍中國黃金萊紳通靈萃華珠寶毛利率（%）凈利率（%）yoy-4.13-10.79-52.27-0.42-3.11-32.3111.46-1.312.552023H151.1029.6217.9526.9018.4669.298.4613.4518.114.2356.396.72yoy-17.12-6.61-18.59-5.06-3.69-1.33-4.11-2.24-0.121.98-0.3923Q2yoy49.52-17.9832.88-2.953.71-36.4625.73-7.1719.04-5.4668.54-1.399.141.6712.72-3.8014.48-4.114.53-0.1757.5810.952023H147.775.50-21.807.049.144.304.227.836.121.831.422.37yoy-5.65-16.40-27.29-0.07-2.30-23.444.401.0823Q249.7612.27-46.105.709.45-8.854.7415.065.001.78-5.46資料來源：同花順iFinD、萬聯(lián)證券研究所 證券研究報告培育培育鉆石301071.SZ000519.SZ600172.SH002345.SZ002867.SZ301177.SZ力量鉆石中兵紅箭黃河旋風潮宏基周大生迪阿股份銷售費用率（%）管理費用率（%）研發(fā)費用率（%）財務費用率（%）2023H12.0514.104.9355.86yoy-0.39-3.65-1.3323.882023H113.0510.971.606.17yoy1.387.02-0.47-0.262.542023H16.008.954.761.031.16yoy1.384.041.21-0.39-0.052023H1-6.35-1.7315.97-0.011.00yoy-5.51-0.392.24-0.18黃金珠寶600612.SH600655.SH300945.SZ600916.SH603900.SH002731.SZ老鳳祥豫園股份曼卡龍中國黃金萊紳通靈萃華珠寶1.405.427.2441.501.44-0.69-1.40-0.271.67-0.555.3111.94-1.42-0.92-0.14-0.09-0.07-0.01-0.01-0.042.98-1.011.28-0.13-1.19-0.05-0.03-0.68-0.64資料來源：同花順iFinD、萬聯(lián)證券研究所2.3存貨周轉(zhuǎn)率&營運資金周轉(zhuǎn)率：黃金珠寶板塊表現(xiàn)較好，培育鉆石板率均同比減少，僅黃河旋風營運資金周轉(zhuǎn)率同比微升，板塊整體營提升。培育鉆石黃金珠寶301071.SZ000519.SZ600172.SH002345.SZ002867.SZ301177.SZ600612.SH600655.SH300945.SZ600916.SH603900.SH002731.SZ力量鉆石中兵紅箭黃河旋風潮宏基周大生迪阿股份老鳳祥豫園股份曼卡龍中國黃金萊紳通靈萃華珠寶存貨周轉(zhuǎn)率(次）營運資金周轉(zhuǎn)率（次）2023H11.001.911.496.841.05yoy-0.23-0.75-0.03-0.691.03-0.032023H1-0.401.321.701.491.144.502.52yoy-0.98-0.24-0.11-0.06資料來源：同花順iFinD、萬聯(lián)證券研究所 證券研究報告金比為0.68，居板塊重點個股倒數(shù)第一。中兵紅箭與黃河旋風收入現(xiàn)金比均小于1，分別為0.71/0.92，其中中兵紅箭、黃河旋風凈現(xiàn)比為負數(shù)。黃金珠寶板塊個股的收入現(xiàn)金比均大于1，企業(yè)的銷貨收到的現(xiàn)金與本期的銷售收入培育鉆石黃金珠寶301071.SZ000519.SZ600172.SH002345.SZ002867.SZ301177.SZ600612.SH600655.SH300945.SZ600916.SH603900.SH002731.SZ力量鉆石中兵紅箭黃河旋風潮宏基周大生迪阿股份老鳳祥豫園股份曼卡龍中國黃金萊紳通靈萃華珠寶收入現(xiàn)金比1.071.121.051.101.141.061.051.12凈利潤現(xiàn)金比-9.36-0.621.755.372.00-3.418.97資料來源：同花順iFinD、萬聯(lián)證券研究所培育鉆石、黃金珠寶板塊個股的一致預測EPS對應的PE值均較低，除了曼卡龍PE為47培育鉆石黃金珠寶301071.SZ000519.SZ002345.SZ002867.SZ301177.SZ600612.SH600655.SH300945.SZ600916.SH力量鉆石中兵紅箭潮宏基周大生迪阿股份老鳳祥豫園股份曼卡龍中國黃金EPS2023E4.221.271.644.110.920.350.622024E5.581.502.09