第8章 貨幣需求(全球視角下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-西師范大學(xué),張?chǎng)?

第8章貨幣需求一、包含貨幣因素的家庭預(yù)算約束名義可支配收入PYd=PQ+i-1B-1-PT私人部門(mén)名義儲(chǔ)蓄PSP=PYd-PC=PI+(B-B-1)+(M-M-1)假設(shè)M0=M2=B0=B2=0,則第一期的消費(fèi)P1C1=P1(Q1-T1)-P1I1-(B1+M1)第二期的消費(fèi)P2C2=P2(Q2-T2)+(1+i)[P1(Q1-T1)-P1I1-P1C1]-iM1考慮實(shí)際利率公式(1+r)=P(1+i)/P+1,則

二、貨幣需求：鮑莫-托賓模型1、思想：家庭必須權(quán)衡持幣的機(jī)會(huì)成本（利息損失）和將證券轉(zhuǎn)化為貨幣的交易成本，使持幣量（貨幣需求）的總成本最小。2、形式化家庭月名義收入PQ，消費(fèi)支出是均勻的，每次取款的名義費(fèi)用為Pb,每次取款量是相同的，為M*，平均貨幣持有量為M*/2。名義貨幣需求MD＝M*/2實(shí)際貨幣需求L＝MD/P=M*/2P持幣總成本TC=Pb(PQ/M*)+i(M*/2)最佳取款額M*＝（2bP2Q/i)1/2貨幣需求－最佳平均貨幣持有量L=MD/P=M*/2P

=

L=L(Q,i)即貨幣需求是實(shí)際產(chǎn)量的增函數(shù)，利率的減函數(shù)，而與物價(jià)水平無(wú)關(guān)。貨幣需求的收入、利率彈性三、貨幣的周轉(zhuǎn)率（貨幣流通速度）貨幣數(shù)量方程MV=PQ，可得：V=PQ/M，即貨幣的周轉(zhuǎn)率是國(guó)民收入與貨幣的比率。由鮑莫-托賓模型可以得到一個(gè)貨幣周轉(zhuǎn)率的理論：V=PQ/M=PQ/MD

=Q/（MD/P）=Q/（M*/2P）

=可見(jiàn)，1、價(jià)格水平對(duì)貨幣周轉(zhuǎn)率無(wú)影響。2、利息率越高，則貨幣周轉(zhuǎn)率越高。3、貨幣周轉(zhuǎn)率是實(shí)際收入的增函數(shù)。4、貨幣周轉(zhuǎn)率是取款的交易費(fèi)用的減函數(shù)。貨幣周轉(zhuǎn)率的一個(gè)簡(jiǎn)單表達(dá)：V=V(i,Q),即貨幣周轉(zhuǎn)率是利息率的增函數(shù)，是實(shí)際產(chǎn)量的增函數(shù)。因?yàn)長(zhǎng)=MD/P，則V=Q/L。（MV＝PQ）彈性EVQ=（V/V）/（Q/Q）=1EVL=（V/V）/（L/L）=-1假設(shè)：ELQ=（L/L）/（Q/Q）=1，則V/V=EVQ（Q/Q）+EVL（L/L）=EVQ（Q/Q）+EVL[ELQ（Q/Q）+ELi(i/i)]=[(EVQ+EVLELQ)(Q/Q)]+EVLELi(i/i)=-ELi(i/i)(-ELi)>0在貨幣收入彈性為1的情況下，可以更簡(jiǎn)單地認(rèn)為：貨幣流通速度是利息率的增函數(shù)，即

V=V(i)由貨幣數(shù)量方程MV=PQ，可得貨幣需求即實(shí)際余額的意愿持有L=M/P=Q/V（i）即貨幣需求是實(shí)際產(chǎn)量的增函數(shù)，貨幣流通速度的減函數(shù)，而貨幣流通速度是利息率的增函數(shù)。薩克斯論證的邏輯：1、由貨幣數(shù)量方程MV=PQ貨幣供求均衡M=MD貨幣需求函數(shù)L=MD/P=M*/2P=（bQ/2i）1/2

得到貨幣流通速度的表達(dá)式

V=PQ/M=PQ/MD=Q/(MD/P)=Q/L=(2iQ/b)1/22、貨幣流通速度的簡(jiǎn)化表達(dá)：V=V(Q,i)3、假定貨幣需求的收入彈性ELQ=1，則貨幣流通速度V=V（i）4、實(shí)際貨幣需求L=M/P=Q/V(i)L=L[Q,V(i)]評(píng)論：一、薩克斯論證中的問(wèn)題1、最后的貨幣需求表達(dá)式是從貨幣流通速度的表達(dá)得來(lái)的，而后者又是從貨幣需求的表達(dá)式中得來(lái)的。這是否是循環(huán)論證？即

L=L[Q,V(L(i))]2、在論證中，使用了兩個(gè)不一致的貨幣需求的表達(dá)式。那么，貨幣需求到底是什么？L=(bQ/2i)1/2(鮑莫-托賓模型)L=M/P=Q/V（由貨幣數(shù)量方程得到）二、用MD替代MS的問(wèn)題貨幣流通速度只能是V=PQ/MS

而不能是V=PQ/MD因?yàn)樨泿判枨蠛拓泿殴┙o沒(méi)有相等的必然性。在不相等時(shí)，會(huì)引起一些變化，經(jīng)過(guò)變化，二者趨于一致。因此，在進(jìn)行“替代”時(shí)，必須考慮這種變化。例如：總需求擴(kuò)張－交易貨幣需求量增加－貨幣需求大于貨幣供給－利息率提高－投機(jī)貨幣需求減少－用于交易的貨幣量增加（總的貨幣供給不變）－實(shí)際產(chǎn)量增加、名義產(chǎn)量增加－貨幣流通速度加快。V＝PQ/M這種情況可以說(shuō)明貨幣流通速度是利息率的增函數(shù)。但有例外：1、在流動(dòng)陷阱區(qū)，財(cái)政擴(kuò)張、貨幣供給不變而產(chǎn)量增加，說(shuō)明貨幣流通速度提高，但利息率不變。貨幣流通速度沒(méi)有表現(xiàn)為利息率的增函數(shù)。2、在古典區(qū)，財(cái)政擴(kuò)張、貨幣供給不變，完全排擠使產(chǎn)量不變，說(shuō)明貨幣流通速度不變。但利息率在提高。貨幣流通速度也沒(méi)有表現(xiàn)為利息率的增函數(shù)。3、緊縮貨幣使利率提高、價(jià)格下降、產(chǎn)量減少，可見(jiàn)，貨幣流通速度未必提高。所以，對(duì)貨幣流通速度的可靠把握只能是：V＝PQ/MS而不能是：V＝PQ/MD=V(i)三、能否用貨幣流通速度去說(shuō)明貨幣需求？1、貨幣需求是從主觀角度理解的貨幣流通速度（1）交易方程：MV＝PQ可以把MV近似地看成總需求AD?？刂屏薓V，就是控制了總需求AD。M是政府的控制變量，關(guān)鍵在于對(duì)貨幣流通速度V的把握。（2）總需求函數(shù)：AD＝C＋I(xiàn)＋G＝AD（G、M、P、···）（3）劍橋方程：M/P=L=(1/V)Q=kQ數(shù)學(xué)的形式變換產(chǎn)生了質(zhì)的飛躍：把貨幣流通速度問(wèn)題轉(zhuǎn)變?yōu)樾袨閱?wèn)題－貨幣需求。由此納入現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)一般的處理范式。研究的重點(diǎn)和控制的重點(diǎn)都發(fā)生了轉(zhuǎn)移：由貨幣流通量MV到貨幣存量M。貨幣原來(lái)和總需求直接同一（MV＝AD），現(xiàn)在產(chǎn)生了差異（M和AD）。擺脫了對(duì)貨幣的依賴(lài)，總需求獲得了獨(dú)立性。（4）貨幣數(shù)量M怎樣影響總需求AD途徑（1）增加貨幣供給通過(guò)降低利率刺激私人部門(mén)增加意愿購(gòu)買(mǎi)（總需求），接著會(huì)增加交易貨幣需求量。途徑（2）增加貨幣供給滿(mǎn)足交易貨幣需求的增加。但是，增加的貨幣供給和增加的貨幣需求不一定相等。例如：（1）陷阱區(qū)，貨幣供給增加而交易貨幣需求量不變。（2）古典區(qū)，交易貨幣需求量增加而貨幣供給不變。因此，總需求的決定可能是在貨幣供給和貨幣需求中兩中取小，ADmin(M,L)流動(dòng)陷阱區(qū)：貨幣供給增加而交易貨幣需求不變（總需求不變）。rr0ISLMLM(M)Y0Y(AD)利率極低古典區(qū)：貨幣供給不變，交易貨幣需求增加、總需求增加（的要求不能實(shí)現(xiàn)）。LM曲線：M=L1=KY，（L2=0）rr0r1LMIS0I