企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告

經(jīng)營業(yè)績財務(wù)評價：

（財務(wù)匯報與財務(wù)報表分析）企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第1頁本章內(nèi)容第一節(jié)企業(yè)財務(wù)匯報第二節(jié)企業(yè)業(yè)績評價——財務(wù)報表分析企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第2頁第一節(jié)企業(yè)財務(wù)匯報

一、普通企業(yè)財務(wù)匯報內(nèi)容二、上市企業(yè)財務(wù)匯報結(jié)構(gòu)四、相關(guān)財務(wù)報表幾個問題企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第3頁一、普通企業(yè)財務(wù)匯報內(nèi)容財務(wù)匯報是反應(yīng)企業(yè)財務(wù)情況和經(jīng)營結(jié)果書面文件，包含主要會計報表及相關(guān)附表、報表附注和財務(wù)情況說明書。基本財務(wù)報表包含資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第4頁資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債表是反應(yīng)企業(yè)某一特定日期財務(wù)情況靜態(tài)會計報表。它是依據(jù)“資產(chǎn)＝負債＋全部者權(quán)益”這一會計等式，按一定標(biāo)準(zhǔn)和次序?qū)⑵髽I(yè)資產(chǎn)、負債和全部者權(quán)益進行適當(dāng)排列而成企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第5頁資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)帳戶式資產(chǎn)負債表（按流動性排列）匯報式資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨非流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)流動負債長久負債股東權(quán)益股本資本公積盈余公積流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)-流動負債-長久負債股東權(quán)益總資產(chǎn)占用總資金起源流動性由強轉(zhuǎn)弱償還期由短轉(zhuǎn)長企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第6頁利潤表

利潤表又叫損益表或收益表，是總括反應(yīng)企業(yè)在一定時間經(jīng)營結(jié)果及其分配動態(tài)報表。收入-成本費用=利潤利潤表主要功用：反應(yīng)企業(yè)在一定時間取得盈利或發(fā)生虧損情況用于分析、評價與預(yù)測企業(yè)贏利能力和償債能力；考評企業(yè)經(jīng)營管理人員工作績效。

企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第7頁利潤表格式一、主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-主營業(yè)務(wù)稅金二、主營業(yè)務(wù)利潤+其它業(yè)務(wù)利潤-營業(yè)費用-管理費用-財務(wù)費用三、營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出四、利潤總額-所得稅五、凈利潤利潤表之格式企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第8頁二張基本財務(wù)報表關(guān)系資產(chǎn)170負債100股東權(quán)益70收入480費用469.8凈利潤10.2資產(chǎn)190負債113股東權(quán)益77股利3.2留存利潤7資產(chǎn)負債表/12/31利潤表

資產(chǎn)負債表/12/31企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第9頁現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反應(yīng)企業(yè)一定時間現(xiàn)金流入與流出情況會計報表。它是從現(xiàn)金流入和流出兩個方面揭示企業(yè)一定時間經(jīng)營、投資、籌資活動所產(chǎn)生現(xiàn)金流量。反應(yīng)企業(yè)資金起源與利用情況；便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金能力和財務(wù)彈性；有利于報表使用者對企業(yè)現(xiàn)金支付能力和償債能力以及企業(yè)對外部資金需求情況作出較為可靠判斷；能夠用來預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第10頁現(xiàn)金流量表營業(yè)活動現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出營業(yè)活動現(xiàn)金凈流量投資活動現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出投資活動現(xiàn)金凈流量融資活動現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出融資活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金存量凈增減年初現(xiàn)金存量年末現(xiàn)金存量現(xiàn)金流量表組成企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第11頁基本財務(wù)報表評論資產(chǎn)負債表是最為基本財務(wù)報表，是第一財務(wù)報表。在財務(wù)報表分析中，它所提供信息最豐富，也最真實。利潤表最大問題是比較輕易造假，比如收入確實認問題，費用確實認問題等?，F(xiàn)金流量表是一個歷史最短財務(wù)報表，但它所提供信息——現(xiàn)金流量及其存量——受到了廣泛關(guān)注，在財務(wù)報表分析中所發(fā)揮作用也在不停增強。小例子——報表形成企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第12頁財務(wù)報表附注財務(wù)報表附注是為幫助了解財務(wù)報表內(nèi)容而對報表相關(guān)項目等所做解釋，其內(nèi)容應(yīng)包含：(一)不符合會計核實基本前提說明；(二)主要會計政策和會計預(yù)計說明；(三)主要會計政策和會計預(yù)計變更說明；(四)或有事項和資產(chǎn)負債表日后事項說明；(五)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易披露；(六)主要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售說明；(七)企業(yè)合并、分立說明；(八)會計報表中主要項目標(biāo)明細資料；(九)有利于了解和分析會計報表需要說明其它事項。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第13頁財務(wù)情況說明書:財務(wù)情況說明書最少應(yīng)該對以下情況作出說明：(一)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營基本情況；(二)利潤實現(xiàn)和分配情況；(三)資金增減和周轉(zhuǎn)情況；(四)對企業(yè)財務(wù)情況、經(jīng)營結(jié)果和現(xiàn)金流量有重大影響其它事項。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第14頁二、上市企業(yè)財務(wù)匯報結(jié)構(gòu)按《公開發(fā)行證券企業(yè)信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號<年度匯報內(nèi)容與格式>》（修訂）要求，上市企業(yè)年度匯報應(yīng)包含以下內(nèi)容：1.主要提醒及目錄：董事會確保、審計結(jié)論、目錄等。2.企業(yè)基本情況介紹：企業(yè)名稱、法定代表人、注冊地、上市交易所、股票簡稱和股票代碼等。3.會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要：濃縮了三年主要會計數(shù)據(jù)和本年度利潤數(shù)據(jù)及指標(biāo)，以及股東權(quán)益變動表等。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第15頁4.股本變動及股東情況：股份變動情況表、股票發(fā)行與上市情況、股東情況。5.董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況：列舉董事、監(jiān)事、高級管理人員起源、持股、薪酬、職務(wù)變動及企業(yè)員工情況。6.企業(yè)治理結(jié)構(gòu)：企業(yè)權(quán)利機關(guān)組成及概況。7.股東大會情況介紹：匯報期股東大會召開時間、次數(shù)、決議及選舉、更換企業(yè)董事、監(jiān)事情況。8.董事會匯報：經(jīng)營情況、投資情況、財務(wù)情況、經(jīng)營結(jié)果、外部原因?qū)?jīng)營影響、年度經(jīng)營計劃、董事會日常工作情況、利潤分配預(yù)案等9.監(jiān)事會匯報：監(jiān)事會工作情況、決議、對企業(yè)運行發(fā)表獨立意見。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第16頁9.主要事項：

重大訴訟、仲裁事項；

收購及出售資產(chǎn)、吸收合并事項；重大關(guān)聯(lián)交易事項；重大協(xié)議及其推行情況；重大擔(dān)保

財務(wù)匯報：審計意見全文、資產(chǎn)負債表、利潤表及利潤分配表、現(xiàn)金流量表、報表附注。備查文件目錄企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第17頁

除前面內(nèi)容外，上市企業(yè)招股說明書、上市公告、暫時匯報中也包含大量財務(wù)信息。1.招股說明書：向公眾公布意在公開募集股份書面文件，內(nèi)容包含大量財務(wù)信息。2.上市公告3.暫時公告包含重大事件公告和企業(yè)收購公告。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第18頁三、相關(guān)財務(wù)報表幾個問題（一）市場價值與帳面價值

資產(chǎn)負債表中價值是帳面價值（成本價)，它與市場價值往往有很大差距，有時相差幾十倍，尤其是股東權(quán)益。1.財務(wù)報表是以交易為基礎(chǔ)。某項資產(chǎn)在1950年以30萬元購進，會計師就把這個價值計入了資產(chǎn)負債表，而今天因為技術(shù)進步，該資產(chǎn)可能完全喪失了價值（如設(shè)備），或者因為通貨膨脹，它現(xiàn)在價值可能遠遠高于買價（如土地）。2.帳面價值沒有考慮資產(chǎn)未來收益，而投資者向企業(yè)投資就是為了得到期望未來收益企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第19頁3.企業(yè)許多資產(chǎn)和負債沒有計入資產(chǎn)負債表，但它們卻影響企業(yè)未來收益，進而影響市場價值。良好商譽、品牌、忠誠用戶、超群技術(shù)、優(yōu)異管理——增加企業(yè)權(quán)益市場價值；未決訴訟案、低劣管理、過時產(chǎn)品生產(chǎn)線、暗淡前景——降低企業(yè)權(quán)益市場價值。4.許多財務(wù)報表使用者關(guān)心是企業(yè)市場價值，而不是它成本——帳面價值。帳面價值只是市場價值一個低劣替換品。報表使用者需要對帳面價值作出適當(dāng)調(diào)整。5.管理者任務(wù)就是為企業(yè)創(chuàng)造高于其成本價值。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第20頁（二）經(jīng)濟利潤與會計利潤1.經(jīng)濟收入與會計收入

會計收入——會計師計量、表達在會計帳面上（損益表）收入。經(jīng)濟收入——經(jīng)濟學(xué)家計量收入。例：某人年初凈資產(chǎn)價值10萬元，年末升值為15萬元，一年內(nèi)他又得到5萬元工資。則經(jīng)濟學(xué)家認為他年收入應(yīng)為10萬元，而會計師確認收入只有5萬元。因為資產(chǎn)升值5萬元還沒有經(jīng)過資產(chǎn)出售而實現(xiàn)，所以會計師不予計量。但假如此人以15萬元出售其資產(chǎn)，并快速以一樣價格購回，5萬元增值收入會計師就確認了。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第21頁2.經(jīng)濟利潤與會計利潤經(jīng)濟利潤(economicprofit)又叫經(jīng)濟增加值、附加經(jīng)濟價值(economicvalueadded,EVA)。它等于企業(yè)稅后營業(yè)利潤減去所利用資本機會成本(資本成本)。即：

EVA=稅后營業(yè)凈利潤-產(chǎn)生利潤資本成本=EBIT（1-T）–WACC×K=（ROIC-WACC）×KEBIT：息稅前利潤(也叫營業(yè)利潤)

T:企業(yè)所得稅稅率；ROIC：資產(chǎn)收益率

WACC:企業(yè)加權(quán)平均資本成本

K:投資資本(生息債務(wù)與權(quán)益帳面值之和)以東方企業(yè)為例，資本總額為2871萬元(生息負債和權(quán)益)，假如加權(quán)平均資本成本為10%，則會計利潤與經(jīng)濟利潤以下所表示：企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第22頁東方企業(yè)損益表(簡)

（單位：萬元）

會計利潤

EVA主營業(yè)務(wù)收入39933993其它業(yè)務(wù)收入7171營業(yè)成本費用及稅金（3632）

（3632）息稅前利潤（EBIT）432432利息費用（85）——稅前利潤347——所得稅(30%)104130資本成本——287會計利潤（凈）243經(jīng)濟增加值（EVA）15企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第23頁（三）通貨膨脹與財務(wù)報表1.通貨膨脹與企業(yè)利潤

通貨膨脹可在三個方面顯著地歪曲企業(yè)損益表：歷史成本折舊、存貨計價、利息費用。(1)歷史成本折舊：低估了資產(chǎn)價值實際降低,少提折舊，造成盈利高估及稅負增加。(2)存貨計價：先進先出法造成盈利高估，后進先出法較準(zhǔn)確地反應(yīng)了真實盈利。(3)利息費用：通漲時期高估,造成盈利降低和稅負減低有研究表明：平均來說,利息高估造成盈利降低基本等于先進先出法和歷史成本折舊對盈利高估，即總體上，上述三項影響基本抵消，但各企業(yè)不一樣，匯報盈利偏離真實盈利程度不一樣。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第24頁2.通貨膨脹與企業(yè)資產(chǎn)負債通貨膨脹對資產(chǎn)負債表影響也來自三個方面:歷史成本計價——低估長久資產(chǎn)價值；后進先出法——低估存貨價值；負債會計—高估負債價值（高于實際價值)。所以要注意：在通貨膨脹時期，歷史成本財務(wù)報表可能會嚴重偏離實際，使用時要小心。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第25頁第二節(jié)財務(wù)報表分析一、財務(wù)報表分析概述二、財務(wù)比率分析三、總體結(jié)構(gòu)分析與趨勢分析四、現(xiàn)金流量表分析企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第26頁一、財務(wù)報表分析概述（一）財務(wù)分析主體

不一樣利益集團（報表使用者）進行財務(wù)分析側(cè)重點不一樣：投資者（股東）—主要關(guān)心企業(yè)盈利能力；債權(quán)人—主要關(guān)心企業(yè)短期或長久償債能力;供給商—主要關(guān)心企業(yè)流動性，判斷償付其貨款能力；政府—了解企業(yè)納稅情況，恪遵法規(guī)和市場秩序情況；企業(yè)管理者—應(yīng)該關(guān)心全部問題。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第27頁（二）財務(wù)分析方法1.比較分析法實際數(shù)據(jù)或指標(biāo)與計劃水平、歷史水平、同行業(yè)水平、經(jīng)驗水平比較。2.原因分析法分析相關(guān)原因?qū)ω攧?wù)指標(biāo)影響程度方法。（三）注意問題1.報表本身不足；2.數(shù)據(jù)真實性；3.指標(biāo)可比性。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第28頁二、財務(wù)比率分析（一）流動性比率——短期償債能力分析（二）負債比率——長久償債能力分析（三）資產(chǎn)管理比率——營運能力分析（四）盈利能力比率——盈利能力分析（五）可連續(xù)增加率——增加潛力分析（六）市場價值比率——投資價值分析（七）杜邦財務(wù)分析體系——綜合分析（八）財務(wù)比率預(yù)見能力——預(yù)測分析企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第29頁（一）流動性比率—短期償債能力分析

反應(yīng)企業(yè)流動性比率主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率：

流動資產(chǎn)1.流動比率=流動負債

速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-存貨2.速動比率==流動負債流動負債

現(xiàn)金及其等價物3.現(xiàn)金比率=流動負債企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第30頁（二）負債比率——長久償債能力分析

負債總額1.資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額

負債總額2.產(chǎn)權(quán)比率=股東權(quán)益

總資產(chǎn)3.權(quán)益乘數(shù)=總權(quán)益企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第31頁

息稅前利潤(EBIT)4.利息保障倍數(shù)=利息費用

息稅前利潤+折舊及攤銷費5.償債保障倍數(shù)=

利息費用+支付本金/(1-所得稅率)企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第32頁（三）資產(chǎn)管理比率——營運能力分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

賒銷收入（或銷售收入）=平均應(yīng)收帳款余額（或期末應(yīng)收帳款余額）企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第33頁

銷售成本2.存貨周轉(zhuǎn)率=平均存貨（或期末存貨）

一年天數(shù)（360）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨×360=銷售成本企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第34頁

銷售收入3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=平均(或期末)流動資產(chǎn)

銷售收入4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=平均或期末固定資產(chǎn)

銷售收入5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=平均或期末資產(chǎn)總額企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第35頁（四）盈利能力比率——盈利能力分析

銷售毛利銷售收入-銷售成本1.銷售毛利率==銷售收入銷售收入

稅后凈利潤2.銷售凈利率=銷售收入

稅前利潤（利潤總額）3.銷售利潤率=銷售收入企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第36頁

稅后凈利潤資產(chǎn)收益率=平均資產(chǎn)總額（總資產(chǎn)）(資產(chǎn)凈利率)

稅后凈利潤5.凈資產(chǎn)收益率(ROE)=平均(或期末)股東權(quán)益(權(quán)益利潤率)

息稅前利潤(EBIT)4.資產(chǎn)收益率=平均資產(chǎn)總額（或總資產(chǎn)）

息稅前利潤(1-T)資產(chǎn)收益率=平均資產(chǎn)總額（或總資產(chǎn)）（ROA）企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第37頁計算時注意：編制合并報表企業(yè)，以合并報表數(shù)據(jù)計算；存在優(yōu)先股企業(yè)，分子要扣除優(yōu)先股股利；年內(nèi)普通股股數(shù)增減企業(yè)，分母應(yīng)使用按月計算“加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)”。

現(xiàn)金股利總額每股現(xiàn)金股利6.股利支付率==稅后凈利潤每股盈余

本年度稅后凈利潤7.每股盈余（EPS）=年末普通股總股數(shù)企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第38頁（五）可連續(xù)增加率——增加潛力分析

可連續(xù)增加率是指在不提升負債比率情況下，利用內(nèi)部權(quán)益融資和按負債率要求債務(wù)融資，所能到達最高增加率。

可連續(xù)增加率=凈資產(chǎn)收益率×留存收益比率

=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率

留存收益稅后凈利潤-股利支出留存收益比率==稅后凈利潤稅后凈利潤=1–股利支付率企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第39頁（六）市場價值比率——投資價值分析

每股市價（P）1.市盈率（P/E）=每股盈余（EPS）

每股現(xiàn)金股利2.股利收益率=每股市價

每股市價3.市價與帳面價值比率=每股帳面價值

股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益普通股每股帳面價值=發(fā)行在外普通股股數(shù)企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第40頁

企業(yè)市場價值(負債市值+權(quán)益市值)4.托賓Q比率=

全部資產(chǎn)市場價值(資產(chǎn)重置成本)

年度末股東權(quán)益5.每股凈資產(chǎn)=年度末普通股股數(shù)

每股市價6.市凈率=每股凈資產(chǎn)企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第41頁(七)杜邦財務(wù)分析體系——綜合分析杜邦分析法是評價企業(yè)盈利能力和股東權(quán)益回報水平一個慣用方法，其基本原理是將總資產(chǎn)或權(quán)益資本收益率（ROE）分解為多項財務(wù)比率乘積，來深入分析及比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。利用杜邦等式和分析圖，能夠幫助管理層愈加清楚看到權(quán)益資本收益率決定原因，以及銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間相互關(guān)聯(lián)，給管理層提供了考查企業(yè)資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報路線圖。

企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第42頁杜邦分析圖股東權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)（=總資產(chǎn)/權(quán)益）

銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利÷銷售收入銷售收入÷總資產(chǎn)收入-成本費用-所得稅長久資產(chǎn)+流動資產(chǎn)制造+管理+銷售+財務(wù)貨幣+應(yīng)收+存貨+其它成本費用費用費用資金帳款流動資產(chǎn)企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第43頁杜邦分析體系路徑圖股東權(quán)益凈利率（ROE）銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿銷售毛利率存貨周轉(zhuǎn)率平均付款期銷售凈利率平均收帳期資產(chǎn)負債率產(chǎn)品售價流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)利息倍數(shù)成本費用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)償債倍數(shù)稅率同比資產(chǎn)負債表流動比率同比損益表速動比率業(yè)績杠桿企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第44頁

從杜邦分析圖中能夠發(fā)覺提升權(quán)益資本收益率四種路徑：(1)使銷售收入增加幅度高于成本費用增加幅度；(2)降低企業(yè)銷貨成本或期間費用；(3)提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即或者在現(xiàn)有資產(chǎn)基礎(chǔ)上增加銷售收入；或者在保持銷售收入基礎(chǔ)上降低企業(yè)資產(chǎn)；(4)在不危機企業(yè)財務(wù)安全前提下，增加債務(wù)規(guī)模，提升負債比率。企業(yè)財務(wù)報告與財務(wù)報表分析報告第45頁10家美國企業(yè)股東權(quán)益凈利率和業(yè)績杠桿(1995年)

凈資產(chǎn)收益率利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財務(wù)杠桿(ROE)%=%(次)(倍)惠普企業(yè)20.6=7.7×1.29×2.06耐克企業(yè)20.4=8.4×1.51×1.60阿納羅格企業(yè)18.2=12.7×0.94×1.53?？松髽I(yè)16.0=5.3×1.33×2.26福特萊恩企業(yè)