國(guó)債與國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)

國(guó)泰君安證券河南分公司時(shí)隔18年國(guó)債期貨卷土重來(lái)，你準(zhǔn)備好了嗎？趙占濤第一部分認(rèn)識(shí)國(guó)債

一、國(guó)債的定義與分類(lèi)

二、國(guó)債市場(chǎng)

三、國(guó)債的交易規(guī)則

四、國(guó)債的分析框架第二部分國(guó)債期貨基礎(chǔ)知與交易規(guī)則一、國(guó)債期貨的概念與發(fā)展二、國(guó)債期貨合約標(biāo)準(zhǔn)三、國(guó)債期貨與股指期貨四、國(guó)債期貨交易與影響因素五、國(guó)債期貨開(kāi)戶(hù)流程什么是國(guó)債？國(guó)債，又稱(chēng)國(guó)家公債，是國(guó)家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過(guò)向社會(huì)籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國(guó)債的發(fā)行主體是國(guó)家，所以它具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。國(guó)債的概念與分類(lèi)國(guó)債分類(lèi)國(guó)債可以按照債券形式、付息方式、票面利率和發(fā)行期限等進(jìn)行分類(lèi)：（1）按債券形式分類(lèi)儲(chǔ)蓄國(guó)債：是政府面向個(gè)人投資者發(fā)行、以吸收個(gè)人儲(chǔ)蓄資金為目的，滿(mǎn)足長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄性投資需求，不可流通且記名的國(guó)債品種。分為憑證式國(guó)債和電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債。記賬式國(guó)債：以電子記賬形式記錄債權(quán)，由財(cái)政部面向全社會(huì)各類(lèi)投資者發(fā)行，可以記名、掛失、上市和流通轉(zhuǎn)讓的國(guó)債品種。（2）按付息方式分類(lèi)我國(guó)發(fā)行的國(guó)債按付息方式劃分，可分為貼現(xiàn)國(guó)債、附息國(guó)債。貼現(xiàn)國(guó)債：在票面上不規(guī)定利率，往往以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值支付本息的債券。從利息支付方式來(lái)看，貼現(xiàn)國(guó)債以低于面額的價(jià)格發(fā)行。附息國(guó)債：利息一般按年或半年支付，到期還本并支付最后一期利息。（3）按票面利率分類(lèi)我國(guó)發(fā)行的國(guó)債按票面利率劃分，可分為固定利率國(guó)債和浮動(dòng)利率國(guó)債。固定利率國(guó)債是指票面利率在發(fā)行時(shí)確定，在國(guó)債的整個(gè)存續(xù)期內(nèi)保持不變。浮動(dòng)利率國(guó)債是指國(guó)債付息的利率一般為相同期限的市場(chǎng)利率加上一個(gè)固定利差來(lái)確定，在我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，浮動(dòng)利率國(guó)債的利率一般參照一年定存利率確定。（4）按債券發(fā)行期限分類(lèi)我國(guó)發(fā)行的國(guó)債按債券發(fā)行期限劃分，可分為短期國(guó)債（1年以?xún)?nèi)）、中期國(guó)債（1年以上，10年以下）和長(zhǎng)期國(guó)債（10年以上）。我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)國(guó)債的交易規(guī)則1、T+02、無(wú)漲跌幅限制3、交易單位為手，人民幣1000元面值債券為1手4、計(jì)價(jià)單位為每百元面值債券的價(jià)格5、申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元6、申報(bào)數(shù)量為1手或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量不超過(guò)1萬(wàn)手

7、凈價(jià)申報(bào)和成交、全價(jià)結(jié)算8、凈價(jià)：不包含應(yīng)計(jì)利息額9、全價(jià)：包含應(yīng)計(jì)利息額國(guó)債的交易規(guī)則債券到期收益率到期收益率（yieldtomaturity，YTM)：使債券現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格的收益率，表示以現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入、持有至到期，所獲得的包括利息和資本損益的每年年化收益率。P=C/(1+YTM)+C/(1+YTM)^2+…+(M+C)/(1+YTM)^n債券的價(jià)格與利率水平成反向關(guān)系，與資金面的寬松成正向關(guān)系。國(guó)債的分析框架?chē)?guó)債的分析框架第二部分國(guó)債期貨基礎(chǔ)知與交易規(guī)則一、國(guó)債期貨的概念與發(fā)展二、國(guó)債期貨合約標(biāo)準(zhǔn)三、國(guó)債期貨與股指期貨四、國(guó)債期貨交易與影響因素五、國(guó)債期貨開(kāi)戶(hù)流程什么是國(guó)債期貨債期貨是指通過(guò)有組織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格并于未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢(qián)券交割的國(guó)債派生交易方式。國(guó)債期貨屬于金融期貨的一種，是一種高級(jí)的金融衍生工具。在國(guó)際市場(chǎng)上，國(guó)債期貨是歷史悠久、運(yùn)作成熟的基礎(chǔ)類(lèi)金融衍生產(chǎn)品之一。從成熟國(guó)家國(guó)債期貨市場(chǎng)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)債期貨在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革、活躍債券現(xiàn)貨市場(chǎng)交易、促進(jìn)國(guó)債發(fā)行、完善基準(zhǔn)利率體系等方面發(fā)揮著一定作用。國(guó)債期貨發(fā)展歷程

國(guó)債期貨是指通過(guò)有組織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格并于未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢(qián)券交割的國(guó)債派生交易方式。國(guó)債期貨屬于金融期貨的一種，是一種高級(jí)的金融衍生工具。中國(guó)證監(jiān)會(huì)（證監(jiān)函［2013］178號(hào)）已正式批準(zhǔn)中國(guó)金融期貨交易所上市5年期國(guó)債期貨合約。年期國(guó)債期貨合約自2013年9月6日（星期五）起上市交易。

國(guó)債期貨交易特點(diǎn)

1、國(guó)債期貨交易不牽涉到國(guó)債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是轉(zhuǎn)移與這種所有權(quán)有關(guān)的價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。

2、交易必須在指定的交易場(chǎng)所進(jìn)行。期貨交易市場(chǎng)以公開(kāi)化和自由化為宗旨，禁止場(chǎng)外交易和私下對(duì)沖。

3、所有的國(guó)債期貨合同都是標(biāo)準(zhǔn)化合同。國(guó)債期貨交易實(shí)行保證金制度，是一種杠桿交易。

4、國(guó)債期貨交易實(shí)行無(wú)負(fù)債的每日結(jié)算制度。

5、國(guó)債期貨交易一般較少發(fā)生實(shí)物交割現(xiàn)象。

國(guó)債期貨合約標(biāo)準(zhǔn)

合約標(biāo)的面值為100萬(wàn)人民幣、票面利率3%的名義中期國(guó)債可交割國(guó)債合約到期月首日剩余限為4-7年的記賬式付息國(guó)債報(bào)價(jià)方式百元凈價(jià)報(bào)價(jià)最小變動(dòng)價(jià)位0.002元合約月份最近的三個(gè)季月（3月、6月、9月、12月中最近的三個(gè)月循環(huán)）交易時(shí)間09:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間09:15-11:30每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%最低交易保證金合約價(jià)值的2%最后交易日合約到期月份的第二個(gè)星期五最后交割日最后交易日后的第三個(gè)交易日交割方式實(shí)物交割交易代碼TF國(guó)債期貨合約標(biāo)準(zhǔn)

（一）名義標(biāo)準(zhǔn)券

所謂“名義標(biāo)準(zhǔn)券”是指票面利率標(biāo)準(zhǔn)化、具有固定期限的假想券。與選擇單一券種相比，名義標(biāo)準(zhǔn)券作為標(biāo)的有三方面的優(yōu)勢(shì)：一是名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)可以擴(kuò)大可交割國(guó)債的范圍，防止交易過(guò)程中期貨價(jià)格被操縱，減小交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)；二是名義標(biāo)準(zhǔn)券較之單一券種的套期保值效果更好，有利于國(guó)債期貨避險(xiǎn)功能的發(fā)揮；三是名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)反映了市場(chǎng)上某些期限國(guó)債的收益率水平，能夠真正反映金融市場(chǎng)對(duì)整體利率水平的預(yù)期。（二）合約面值

我國(guó)股指期貨的合約面值也在100萬(wàn)元左右。100萬(wàn)元的票面面額，3%的最低保證金水平，加上國(guó)泰君安期貨公司增收保證金比例1%部分，總體保證金比例為4%，大約4萬(wàn)元左右就可以做一手，僅為股指期貨的一半，與黃金、銅等商品期貨水平相當(dāng)，大多數(shù)期貨投資者都可以操作。國(guó)債期貨與股指期貨

國(guó)債期貨的交易

套利就是指利用兩種商品之間不合理的價(jià)格關(guān)系，通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出低估或高估的商品，在未來(lái)價(jià)格重新回歸合理過(guò)程中