北金所債權(quán)融資計(jì)劃業(yè)務(wù)案例解讀

...wd......wd......wd...北金所債權(quán)融資方案業(yè)務(wù)及案例解讀背景介紹北金所是中華人民共和國財(cái)政部指定的金融類國有資產(chǎn)交易平臺(tái)，財(cái)政部第54號(hào)令《金融企業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理方法》規(guī)定，非上市金融企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的省級以上產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開進(jìn)展，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制。截止至8月9日，北金所非金融機(jī)構(gòu)合格投資人債券交易平臺(tái)主承報(bào)價(jià)共計(jì)111只債券進(jìn)展報(bào)價(jià)，其中MTN62只，SCP38只，CP11只，報(bào)價(jià)總條數(shù)為117條。為積極推進(jìn)普惠金融、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，北金所在充分借鑒銀行間債券市場成熟經(jīng)歷根基上，推出“債權(quán)融資方案〞創(chuàng)新業(yè)務(wù)。致力于打造銀行間私募二板市場，為債務(wù)融資工具市場提供有益補(bǔ)充和支撐，提升銀行間債券市場分層服務(wù)能力，助力銀行間債市穩(wěn)健開展，“債權(quán)融資方案〞的創(chuàng)新更是由政策、監(jiān)管環(huán)境、市場需求三方面共同決定的。中央政策方面，從“十三五〞的豐富金融機(jī)構(gòu)體系、健全金融市場體系、改革金融監(jiān)管框架逐步向提高直接融資比重、支持中小企業(yè)開展；監(jiān)管環(huán)境方面，北金所積極落實(shí)中央政策，開展和健全多層次資本市場、豐富直接融資工具；市場需求方面，因?yàn)榻鹑诿撁蕉a(chǎn)生的轉(zhuǎn)型壓力以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債額度的耗盡，都需要合法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)分散可控的新產(chǎn)品來補(bǔ)充。業(yè)務(wù)介紹1、產(chǎn)品定位債權(quán)融資方案是指融資人向具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承當(dāng)能力的投資者，以非公開方式掛牌募集資金的債權(quán)性固定收益類產(chǎn)品。其中服務(wù)對象包括開展債權(quán)融資方案業(yè)務(wù)的掛牌管理人、融資人、主承銷商、投資者等；設(shè)計(jì)的原則為服務(wù)市場實(shí)際需求為核心，效率與風(fēng)險(xiǎn)防范并重；而設(shè)計(jì)的核心機(jī)制如下表所示：2、制度體系3、產(chǎn)品特點(diǎn)發(fā)債規(guī)模：依據(jù)企業(yè)融資實(shí)際需求，自行確定發(fā)債額度。主體評級：不要求強(qiáng)制外部評級，市場參與主體自行判斷風(fēng)險(xiǎn)。資金用途：資金用途靈活，可用于長期工程資金，也可用于短期流動(dòng)資金，也可用于歸還借款等。行業(yè)政策：放寬工程準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，在符合國家政策方針的前提下，靈活調(diào)整。4、業(yè)務(wù)流程業(yè)務(wù)根本流程包括：〔1〕參與主體開戶，融資人、投資者、主承銷商等相關(guān)業(yè)務(wù)參與主體與北金所簽署《北京金融資產(chǎn)交易所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)客戶服務(wù)協(xié)議》且提交開戶材料，北金所為客戶開立系統(tǒng)賬戶、發(fā)放數(shù)字證書；〔2〕備案，融資人〔主承銷商代〕向北金所提交債權(quán)融資方案備案材料，北金所完備性核對后通過后發(fā)放《承受備案通知書》；〔3〕掛牌，融資人〔主承銷商代〕進(jìn)展債權(quán)融資方案信息披露，由掛牌管理人及投資者開展申購、定價(jià)配售及掛牌資金劃轉(zhuǎn)工作，最終在北金所完成初始信息記載的過程；〔4〕轉(zhuǎn)讓，持有人出讓債權(quán)融資方案，投資者受讓債權(quán)融資方案，完成債權(quán)融資方案的變更信息記載；〔5〕其他資金劃轉(zhuǎn)，融資人按照當(dāng)期債權(quán)融資方案《募集說明書》約定的時(shí)間、方式和金額，向持有人劃轉(zhuǎn)本金、利息等資金，完成債權(quán)融資方案的注銷信息記載；6.存續(xù)期信息披露，主承銷商督導(dǎo)融資人和中介機(jī)構(gòu)及時(shí)進(jìn)展信息披露。案例一：由上海銀行擔(dān)任主承銷商的成都經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)投資2017年度第一期債權(quán)融資方案于北金金融資產(chǎn)交易所成功掛牌發(fā)行。該筆業(yè)務(wù)是四川省內(nèi)第一筆市場化方式發(fā)行的債權(quán)融資方案。上海銀行總分行積極聯(lián)動(dòng)，充分對接機(jī)構(gòu)投資者和債權(quán)發(fā)行人的投融資需求，獲得了北金所備案批復(fù)。本次債權(quán)融資方案的成功發(fā)行，是上海銀行債券承銷業(yè)務(wù)的創(chuàng)新開展。后續(xù)，上海銀行將進(jìn)一步加強(qiáng)與監(jiān)管部門、交易商協(xié)會(huì)及北金所的溝通，積極推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，深化綜合金融服務(wù)。1、立項(xiàng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)〔1〕一般行業(yè)建議標(biāo)準(zhǔn)：發(fā)行人公開市場主體評級為AA及以上且評級展望為穩(wěn)定；在交易商協(xié)會(huì)發(fā)行過債券的上海銀行客戶；補(bǔ)充標(biāo)準(zhǔn)：評級為AA級以下或無評級應(yīng)設(shè)置增信措施；非上海銀行存量客戶及異地企業(yè)必須有公開市場評級記錄，且原則上為有效評級；禁入標(biāo)準(zhǔn)：異地企業(yè)，與債務(wù)融資工具保持一致；民營企業(yè)，異地、近兩年中任意一年出現(xiàn)虧損、非上市本地；產(chǎn)能過剩行業(yè)：水泥、煤化工、電解鋁、造船、造紙、平板玻璃、鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)的生產(chǎn)與貿(mào)易行業(yè)以及上海銀行授信政策制止的行業(yè)不予立項(xiàng)?！?〕特殊行業(yè)〔重點(diǎn)客戶〕城市根基設(shè)施類企業(yè)：優(yōu)先支持上海銀行經(jīng)營單位所在地的城市根基設(shè)施類企業(yè)和上海銀行信貸存量客戶，原則上所在層級政府綜合財(cái)力需到達(dá)50億元以上，非上海銀行經(jīng)營單位所在地的企業(yè)立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)與債務(wù)融資工具立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)保持一致且評級為AA級以上。而評級為AA以下及無評級須有擔(dān)?；虻仲|(zhì)押等增信措施。房地產(chǎn)企業(yè)：境外上市的房地產(chǎn)企業(yè)，且以房地產(chǎn)為主業(yè)的中央企業(yè)；省級政府〔含直轄市〕、省會(huì)城市、副省級城市及方案單列市的地方政府所屬的地方龍頭房地產(chǎn)企業(yè)、中國房地產(chǎn)協(xié)會(huì)近期排名前50名的其他民營非上市房地產(chǎn)企業(yè)，原則上應(yīng)設(shè)置擔(dān)保措施。2、重點(diǎn)目標(biāo)客戶〔1〕城市根基設(shè)施類企業(yè)位于該行經(jīng)營單位所在地、可承受一定融資本錢的優(yōu)質(zhì)區(qū)縣級〔含〕以上城市根基設(shè)施類企業(yè)。已在交易所或銀行間有過公開發(fā)債記錄，需要進(jìn)一步創(chuàng)新融資模式，拓寬融資渠道的城市根基設(shè)施類企業(yè)。已在他行操作非標(biāo)業(yè)務(wù)，需要進(jìn)一步降低融資本錢，盤活抵質(zhì)押物的城市根基設(shè)施類企業(yè)?！?〕房地產(chǎn)企業(yè)主體符合我行債權(quán)融資方案準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)。在銀行間、交易所發(fā)債受限，但主體資質(zhì)較優(yōu)或可提供優(yōu)質(zhì)擔(dān)保措施的房地產(chǎn)企業(yè)。3、操作模式市場情況1、融資人及工程分布情況債權(quán)融資方案手筆工程落地以來，累計(jì)實(shí)現(xiàn)備案330筆，備案金額共計(jì)2781億元；累計(jì)實(shí)現(xiàn)掛牌340筆，金額共計(jì)1467億元；累計(jì)實(shí)現(xiàn)二級轉(zhuǎn)讓83億元。其中，含權(quán)永續(xù)類產(chǎn)品46筆，金額合計(jì)200億元。2017年一季度債券融資方案備案136筆，備案金額1271億元；掛牌金額129筆，金額607億元。按企業(yè)類型分類，央企及地方國企占比86.02%，民營企業(yè)占比13.98%，現(xiàn)存民企工程75%以上存在抵質(zhì)押或擔(dān)保。北京、江蘇和山東分別為債券融資方案工程備案17個(gè)省份里的前三。中債資信評級構(gòu)造分析：A+和A-占比最高，分別是16%和29%；BBB-及其以下工程均附含擔(dān)保或抵質(zhì)押等增信措施，其中抵質(zhì)押及擔(dān)保覆蓋工程合計(jì)73筆，占比39.25%。抵質(zhì)押及擔(dān)保覆蓋工程合計(jì)73筆，占比39.25%。2、業(yè)務(wù)市場特征分析〔1〕產(chǎn)品單只規(guī)模小、期限短備案規(guī)模以5億以下為主，占比達(dá)億以下為主，占比達(dá)65%；掛牌規(guī)模以3億以下為主，占比達(dá)億以下為主，占比達(dá)57.04%；工程期限以工程期限以3年期為主，占比達(dá)年期為主，占比達(dá)56.64%，3年期以下占比29.37%，5年及其以上工程僅占7.86%?！?〕產(chǎn)品掛牌利率中樞不斷下移，降低企業(yè)融資本錢掛牌利率集中于5%到6%的利率區(qū)間段，且隨業(yè)務(wù)不斷推廣利率中樞緩慢下移；隨掛牌規(guī)模增長，利率分散性有上升趨勢。今天給各位大金主介紹一個(gè)主體評級AA+的地方政府融資平臺(tái)公司的北金所債權(quán)融資方案。案例二：湖南**市該城投所在的城市2016年GDP為3123億，僅次于省會(huì)城市湖南長沙，名副其實(shí)的湖南省第二大城市。建城始于公元前505年，是一座有著2500多年悠久歷史的文化名城。該城投公司是當(dāng)?shù)匾?guī)模最大的平臺(tái)公司，也是評級最高的，市政府為融資人提供了大量的政策支持，為其配置了土地、特許經(jīng)營權(quán)等經(jīng)營性資產(chǎn)，提供了一定的財(cái)政補(bǔ)貼及還本付息支持。融資人融資渠道通暢，獲得了多家銀行的授信，且拓展了企業(yè)債等融資渠道。截至2017年9月末，融資人總授信額度為289.89億元，已使用額度為154.63億元，剩余未使用額度為135.26億元。此外，融資人已經(jīng)成功發(fā)行了多期中期票據(jù)、非公開定向債務(wù)融資工具、公司債和企業(yè)債，樹立了良好的市場形象。如本期債權(quán)融資方案注冊發(fā)行成功，融資人的融資渠道將進(jìn)一步得到拓展。北金所業(yè)務(wù)指引還是傾向于一些非過剩行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對評級沒有明確要求；城投類：無地域限制，主要是主體合規(guī)性和用款合規(guī)性，主體合規(guī)性需滿足50號(hào)文和87號(hào)文的要求；用款合規(guī)性如果是用于工程建設(shè)則不承受委托代建模式，需滿足銀監(jiān)會(huì)的資金匡算要求；地產(chǎn)類：目前的要求參照公司債執(zhí)行備案需提交文件從提交的文件可看出，對評級報(bào)告并未要求，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只要求一年一期，備案的要求與PPN類似。附：承銷商要求及清單承銷商資格：該《業(yè)務(wù)指引》第一章第六條規(guī)定：債權(quán)融資方案由符合北金所規(guī)定條件的金融機(jī)構(gòu)承銷。符合北金所規(guī)定條件的金融機(jī)構(gòu)是指銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承及承銷機(jī)構(gòu)名單》中的中資銀行，共65家，具體名單如下：A類主承銷商〔23家〕中國工商銀行股份中國農(nóng)業(yè)銀行股份中國銀行股份中國建設(shè)銀行股份交通銀行股份國家開發(fā)銀行股份中國進(jìn)出口銀行招商銀行股份中信銀行股份興業(yè)銀行股份中國光大銀行股份中國民生銀行股份華夏銀行股份上海浦東開展銀行股份廣發(fā)銀行股份安全銀行股份恒豐銀行股份渤海銀行股份北京銀行股份上海銀行股份南京銀行股份浙商銀行股份中國郵政儲(chǔ)蓄銀行股份B類主承銷商〔16家〕江蘇銀行股份天津銀行股份徽商銀行股份北京農(nóng)村商業(yè)銀行股份上海農(nóng)村商業(yè)銀行股份杭州銀行股份寧波銀行股份大連銀行股份廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行股份成都銀行股份鄭州銀行股份重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份青島銀行股份漢口銀行股份廈門銀行股份長沙銀行股份承銷商〔26家〕匯豐銀行〔中國〕

盛京銀行股份廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份哈爾濱銀行股份中國農(nóng)業(yè)開展銀行廣州銀行股份河北銀行股份富滇銀行股份龍江銀行股份昆侖銀行股份渣打銀行〔中國〕貴陽銀行股份成都農(nóng)村商業(yè)銀行股份蘇州銀行股份

中原銀行股份西安銀行股份江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行股份洛陽銀行股份重慶銀行股份吉林銀行股份江西銀行股份烏魯木齊銀行股份東莞銀行股份晉商銀行股份九江銀行股份廣西北部灣銀行股份銀行間交易商協(xié)會(huì)39家中國工商銀行股份中國農(nóng)業(yè)銀行股份中國銀行股份中國建設(shè)銀行股份交通銀行股份國家開發(fā)銀行股份中國進(jìn)出口銀行招商銀行股份中信銀行股份興業(yè)銀行股份中國光大銀行股份中國民生銀行股份華夏銀行股份上海浦東開展銀行股份廣發(fā)銀行股份安全銀行股份恒豐銀行股份渤海銀行股份北京銀行股份上海銀行股份南京銀行股份浙商銀行股份中國郵政儲(chǔ)蓄銀行股份江蘇銀行股份中國農(nóng)業(yè)開展銀行中信證券股份中國國際金融股份國泰君安證券股份招商證券股份光大證券股份中信建投證券股份廣發(fā)證券股份華泰證券股份中國銀河證券股份國信證券股份東方證券股份海通證券股份寧波銀行股份徽商銀行股份B類主承銷商14家天津銀行股份匯豐銀行〔中國〕北京農(nóng)村商業(yè)銀行股份上海農(nóng)村商業(yè)銀行股份杭州銀行股份大連銀行股份廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行股份成都銀行股份鄭州銀行股份重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份青島銀行股份漢口銀行股份廈門銀行股份長沙銀行股份承銷商67家匯豐銀行〔中國〕盛京銀行股份廣州農(nóng)村商業(yè)銀行股份哈爾濱銀行股份廣州銀行股份河北銀行股份富滇銀行股份龍江銀行股份昆侖銀行股份渣打銀行〔中國〕貴陽銀行股份成都農(nóng)村商業(yè)銀行股份蘇州銀行股份中原銀行股份西安銀行股份江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行股份洛陽銀行股份重慶銀行股份吉林銀行股份江西銀行股份烏魯木齊銀行股份東莞銀行股份晉商銀行股份九江銀行股份廣西北部灣銀行股份摩根大通銀行〔中國〕法國巴黎銀行〔中國〕花旗銀行〔中國〕東莞農(nóng)村商業(yè)銀行股份深圳農(nóng)村商業(yè)銀行股份廣東南海農(nóng)村商業(yè)銀行股份錦州銀行股份華融湘江銀行股份廈門國際銀行股份長安銀行股份珠海華潤銀行股份四川天府銀行股份甘肅銀行股份齊商銀行股份重慶三峽銀行股份廊坊銀行股份泉州銀行股份湖北銀行股份中銀國際證券有限責(zé)任公司申萬宏源證券長江證券股份東海證券股份安全