上市公司財(cái)務(wù)狀況分析

目錄TOC\o"1-3"\h\u27356緒論 52998第一章案例分析的分析思緒和措施 622726第二章企業(yè)簡介 617897第一節(jié)行業(yè)背景 66135第二節(jié)上市企業(yè)概況 721016青島海爾簡介 723753長虹企業(yè)簡介 729614美的電器企業(yè)概況 89095TCL集團(tuán)概況 910768格力企業(yè)簡介 914631第三節(jié)主營業(yè)務(wù)收入 1113562第四節(jié)凈利潤 1221162第五節(jié)總資產(chǎn) 1424790第六節(jié)凈資產(chǎn) 1528816第三章財(cái)務(wù)指標(biāo)分析內(nèi)容 16726第一節(jié)關(guān)鍵指標(biāo)分析 1630484一、凈資產(chǎn)收益率（ROE） 162777二、銷售凈利率 1726880三、總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 18344四、權(quán)益乘數(shù) 1925174五、關(guān)鍵指標(biāo)分析結(jié)論 2014841第二節(jié)盈利能力分析 216444一、毛營毛利率 211909二、營業(yè)利潤比重 227776三、期間費(fèi)用占銷售收入比重比較 2425590四、盈利能力分析結(jié)論 249503第三節(jié)資產(chǎn)效率分析 2522807一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 253909二、存貨周轉(zhuǎn)率（%） 263368三、存貨分析（單位:萬元） 2811813四、總資產(chǎn)酬勞率（%） 2918287五、資產(chǎn)效率分析小結(jié) 3025151第四節(jié)償債能力分析 302929一、流動比率 3023016二、速動比率 3211149三、資產(chǎn)負(fù)債率 3328147四、償債能力分析結(jié)論 3430065第五節(jié)股利政策分析 3421721一、青島海爾股利政策 3428462二、長虹企業(yè)股利政策 3526614三、美的企業(yè)股利政策 354600四、TCL集團(tuán)股利政策 3621457五、格力電器股利政策 366101六、股利政策結(jié)論 375007總結(jié) 3723489參照文獻(xiàn) 38上市企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析【摘要】家電產(chǎn)業(yè)(重要包括制冷電器、空氣調(diào)整器、清潔電器、廚房電器、電暖器具、整容保健電器和其他電器等七大類)通過20數(shù)年的迅速發(fā)展在劇烈的國際競爭中由弱到強(qiáng)由小到大，現(xiàn)成為我國為數(shù)不多的頗具國際競爭力的行業(yè)之一，目前已是全球彩電冰箱、洗衣機(jī)家庭空調(diào)影碟機(jī)第畢生產(chǎn)大國。我國彩電產(chǎn)量3936萬臺，冰箱產(chǎn)量1349萬臺，洗衣機(jī)產(chǎn)量1334萬臺，空調(diào)2313萬臺，家電總銷售額占世界家電銷售額的7%左右僅次于美國日本，居世界第三位。對青島海爾股份有限企業(yè)（600960）、四川長虹電器股份有限企業(yè)（600839）、TCL集團(tuán)（000100）、美的集團(tuán)（000527）、珠海格力電器股份有限企業(yè)（000651）近5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為這次課題的五個(gè)研究對象。首先就其行業(yè)背景談?wù)務(wù)麄€(gè)家電行業(yè)的發(fā)展趨勢，繼而分別簡要簡介這五個(gè)企業(yè)概況，列表比較五個(gè)企業(yè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對每個(gè)表都進(jìn)行總結(jié)，對主營業(yè)務(wù)收入，凈利潤，凈資產(chǎn)，總資產(chǎn)，作出簡要評價(jià)；再次對近5年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)比較分析，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析從5個(gè)方面進(jìn)行：第一、對關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行比較，其中包括凈資產(chǎn)收益率，銷售凈利率等；第二、對五家企業(yè)的盈利能力用折線圖表達(dá)并進(jìn)行分析比較，包括主營毛利率，期間費(fèi)用所占比例等原則；第三、從資產(chǎn)效率進(jìn)行比較，其中包括應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)酬勞率這三個(gè)原則的比較和簡要的分析結(jié)論；第四、對償債能力進(jìn)行比較分析，包括流動比率，速動比率，資產(chǎn)負(fù)債率及利息保障倍數(shù)幾種原則指標(biāo)的比較和簡要論述；第五、對股利政策進(jìn)行分析比較，列表比較這5年來的派現(xiàn)，送股及配股狀況。最終對這一系列的列表分析進(jìn)行歸納總結(jié)?！娟P(guān)鍵詞】關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)盈利能力償債能力資產(chǎn)效率股利政策緒論中國作為全球家電生產(chǎn)大國，在宏觀經(jīng)濟(jì)迅速增長的背景下,家電行業(yè)迅速穩(wěn)健的發(fā)展,生產(chǎn)規(guī)模還在不停擴(kuò)大。這也為家電配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了巨大的發(fā)展契機(jī)。中投顧問-家電行業(yè)研究中心，通過對國際、國內(nèi)家電產(chǎn)業(yè)的長期跟蹤、市場的深入調(diào)查，憑借企業(yè)專業(yè)的研究模型和分析措施，對家電行業(yè)的各細(xì)分行業(yè)及重點(diǎn)產(chǎn)品進(jìn)行了全面的研究和分析，是投資者或經(jīng)營者全面深入理解我國家電業(yè)的最佳選擇。家電業(yè)蓬勃發(fā)展的20世紀(jì)80年代中后期和20世紀(jì)90年代前期，家電企業(yè)幾乎都在巨額利潤的推進(jìn)下迅速實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張。但從20世紀(jì)90年代中后期開始，由于都市市場趨于飽和，家電產(chǎn)品供不小于求的矛盾日益突出，尤其是近來幾年，伴隨家電市場競爭日趨白熱化，多數(shù)企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格均有較大幅度的下降，企業(yè)利潤水平也逐年減少，最終導(dǎo)致家電生產(chǎn)企業(yè)利潤持續(xù)下滑，有的甚至已經(jīng)出現(xiàn)了巨額虧損。實(shí)際上，家電業(yè)從1998年開始就出現(xiàn)了行業(yè)萎縮的現(xiàn)象。而到了年，則更有廈華、廈新等一大批虧損企業(yè)浮出水面。在行業(yè)整體不景氣的同步，我們也注意到尚有一批企業(yè)仍在實(shí)現(xiàn)著發(fā)展，海爾、美的便是其中的代表。海爾依托其多元化產(chǎn)品組合、國際化營銷思緒和完善的售后服務(wù)體系在劇烈的市場競爭中贏得了積極，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)步增長、規(guī)模不停擴(kuò)大的目的，在不太景氣的家電行業(yè)中成為了一種醒目的亮點(diǎn)。美的則憑借其先進(jìn)的管理模式和卓越的管理團(tuán)體以及不停豐富的產(chǎn)品組合，一舉在白色家電和小家電領(lǐng)域獲得了巨大的成功，成為了家電行業(yè)內(nèi)最具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)之一。通過對如下五家家電企業(yè)持續(xù)5的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來對比分析、理解他們的發(fā)展和成長。剖析五家企業(yè)的成長史，從而理解我國家電行業(yè)的整體概況。第一章案例分析的分析思緒和措施本案例重要采用比率分析的措施，并結(jié)合原因分析法和趨勢分析法，從上市企業(yè)最關(guān)鍵的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率入手，對企業(yè)獲利能力、資產(chǎn)效率、償債能力、現(xiàn)金獲取能力、股利政策做全面分析。通過對比分析可以發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中存在的問題，并對應(yīng)采用的措施有基本思緒，最終對該五家企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)效益能做出全面綜合地比較和評價(jià)。第二章企業(yè)簡介第一節(jié)行業(yè)背景近年來，在我國市場經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展大潮中，家電行業(yè)的發(fā)展與增長也隨之水漲船高：首先，行業(yè)整體競爭力不停提高。產(chǎn)能展現(xiàn)大規(guī)?；l(fā)展，上千萬套的生產(chǎn)基地層出不窮；產(chǎn)業(yè)鏈不停完善，珠三角、長三角、環(huán)渤海灣三大產(chǎn)業(yè)基地不停發(fā)力，合肥、武漢、蕪湖等新興產(chǎn)業(yè)基地正在崛起；企業(yè)競爭日趨成熟，價(jià)格惡戰(zhàn)趨緩，品牌、服務(wù)、產(chǎn)品、技術(shù)等諸多原因輪番上陣，短期內(nèi)中國迅速成長為全球家電業(yè)的制造中心。另首先，國內(nèi)涌現(xiàn)出來了一大批具有國際競爭力的家電巨頭，海爾、TCL、海信、格力、美菱、春蘭等企業(yè)除了在國內(nèi)市場樹立了較有力的競爭優(yōu)勢，還積極拓展海外市場，分別在歐美等地開拓銷售網(wǎng)絡(luò)，并建立生產(chǎn)制造工廠，實(shí)現(xiàn)了“走出去”的發(fā)展。

我們?yōu)閲鴥?nèi)家電企業(yè)在短短二十年的時(shí)間內(nèi)獲得了迅猛發(fā)展而欣喜的同步，某些存在于行業(yè)內(nèi)部的問題開始頻頻出現(xiàn)：盲目擴(kuò)張規(guī)模，圈地建廠導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，某些家電領(lǐng)域的產(chǎn)能足以支撐全球的需求量，但市場范圍卻囤于國內(nèi)，最突出的就是空調(diào)和彩電；產(chǎn)能過剩導(dǎo)致企業(yè)間的惡性競爭，價(jià)格戰(zhàn)火持續(xù)不停，企業(yè)利潤持續(xù)走低、企業(yè)競爭力微弱。因此，企業(yè)在內(nèi)部挖掘潛能，減少消耗、壓縮成本，提高產(chǎn)品競爭力的同步，應(yīng)積極尋求國際市場的開拓。第二節(jié)上市企業(yè)概況青島海爾簡介股票代碼600690股票簡稱青島海爾企業(yè)名稱青島海爾股份有限企業(yè)企業(yè)英文名稱QINGDAOHAIERREFRIGERATORCO.，LTD成立日期1989-04-28注冊資本（萬元）269,591法人代表張瑞敏企業(yè)網(wǎng)址經(jīng)營范圍電器、電子產(chǎn)品、機(jī)械產(chǎn)品、通訊設(shè)備及有關(guān)配件制造；家用電器及電子產(chǎn)品技術(shù)征詢服務(wù)；房地產(chǎn)開發(fā)；進(jìn)出口業(yè)務(wù)（按外經(jīng)貿(mào)部核準(zhǔn)范圍經(jīng)營）；批發(fā)零售；國內(nèi)商業(yè)（國家嚴(yán)禁商品除外）；礦泉水制造、飲食、旅游服務(wù)（限分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營）等主營業(yè)務(wù)電器、電子產(chǎn)品、機(jī)械產(chǎn)品、通訊設(shè)備及有關(guān)配件制造長虹企業(yè)簡介股票代碼600839股票簡稱四川長虹企業(yè)名稱四川長虹電器股份有限企業(yè)企業(yè)英文名稱SICHUANCHANGHONGELECTRICCO.,LTD.成立日期1988-07-18注冊資本（萬元）461,624法人代表趙勇企業(yè)網(wǎng)址經(jīng)營范圍家用電器、電子產(chǎn)品及零配件、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備、電子電工機(jī)械專用設(shè)備、電器機(jī)械及器材、電池系列產(chǎn)品、電子醫(yī)療產(chǎn)品、電力設(shè)備、數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品、金屬制品、儀器儀表、文化及辦公用機(jī)械、文教體育用品、家俱、廚柜及燃?xì)饩叩闹圃?、銷售與維修；房屋及設(shè)備租賃；包裝產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)；公路運(yùn)送，倉儲及裝卸搬運(yùn)；電子商務(wù)；軟件開發(fā)、銷售與服務(wù)；企業(yè)管理征詢與服務(wù)；高科技項(xiàng)目投資及國家容許的其他投資業(yè)務(wù)；房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。主營業(yè)務(wù)重要從事電視機(jī)、冰箱、空調(diào)、壓縮機(jī)、視聽產(chǎn)品、電池和手機(jī)等產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售、IT產(chǎn)品的銷售以及房地產(chǎn)開發(fā)等經(jīng)營活動。美的電器企業(yè)概況證券代碼000527證券簡稱美的電器企業(yè)名稱廣東美的電器股份有限企業(yè)企業(yè)英文名稱GUANGDONGMIDEAELECTRICAPPLIANCESCO.,LTD.交易所深圳企業(yè)曾有名稱廣東美的集團(tuán)股份有限企業(yè)企業(yè)注冊國家中國省份廣東省都市佛山市注冊資本208017.685萬元法人代表方洪波成立日期1992-08-10TCL集團(tuán)概況數(shù)據(jù)均來自互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)均來自互聯(lián)網(wǎng)股票代碼000100股票簡稱TCL集團(tuán)企業(yè)名稱TCL集團(tuán)股份有限企業(yè)企業(yè)英文名稱TCLCORPORATION成立日期1981年注冊資本（萬元）847621.88法人代表李東生企業(yè)網(wǎng)址經(jīng)營范圍多媒體，通訊，華星光電，家電等主營業(yè)務(wù)研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售電子產(chǎn)品及通訊設(shè)備,新型光電、液晶顯示屏件,五金、交電,VCD、DVD視盤機(jī),家庭影院系統(tǒng),電子計(jì)算機(jī)及配件,電池,數(shù)字衛(wèi)星電視接受機(jī),建筑材料、一般機(jī)械。電子計(jì)算機(jī)技術(shù)服務(wù),貨運(yùn)倉儲,影視器材維修,廢舊物資回收。在合法獲得的土地上進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)。經(jīng)營進(jìn)出口貿(mào)易(國家嚴(yán)禁進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外)。創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)及創(chuàng)業(yè)投資征詢;受托管理其他創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)業(yè)投資資本;為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù);參與發(fā)起創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)投資管理顧問機(jī)構(gòu)。格力企業(yè)簡介股票代碼000651股票簡稱格力電器企業(yè)名稱珠海格力電器股份有限企業(yè)企業(yè)英文名稱GreeElectricAppliances,Inc.ofZhuhai成立日期1989-12-13注冊資本（萬元）300,787萬元法人代表董明珠企業(yè)網(wǎng)址經(jīng)營范圍貨品、技術(shù)的進(jìn)出口（法律、法規(guī)、規(guī)章明文規(guī)定嚴(yán)禁進(jìn)出口的貨品、技術(shù)除外；法律、行政法規(guī)限制的項(xiàng)目須獲得許可后方可經(jīng)營）。制造、銷售：泵、閥門、壓縮機(jī)及類似機(jī)械的制造；風(fēng)機(jī)、包裝設(shè)備等通用設(shè)備制造；電機(jī)制造；輸配電及控制設(shè)備制造；電線、電纜、光纜及電工器材制造;家用電力器具制造；機(jī)械設(shè)備、五金交電及電子產(chǎn)品批發(fā)；家用電器及電子產(chǎn)品零售。...主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)銷售空調(diào)器、自營空調(diào)器出口業(yè)等主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入單位：萬元主營業(yè)務(wù)收入（單位：萬元）長虹企業(yè)2,973,0213,415,8324,171,2125,200,3085,232,455青島海爾3,040,8323,270,9456,058,8677,366,2877,985,723格力4,203,2394,245,7776,043,1638,315,5479,931,620TCL3,841,3784,428,7225,183,3756,075,1556,944,835美的4,531,3464,727,8247,455,8889,310,8056,807,120主營業(yè)務(wù)收入是企業(yè)利潤的來源，同步也反應(yīng)市場規(guī)模的大小、市場擁有率的大小。從上述圖表分析得到：家電行業(yè)從到以來發(fā)展總體來說是比較穩(wěn)定。且五家企業(yè)總體呈逐年遞增趨勢，尤其是格力企業(yè)年獲得了9,931,620萬元的好成績，這闡明中國家電市場發(fā)展越來越好。美的企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入有所下降，也許與家電行業(yè)的市場擁有率競爭有關(guān)，近年來家電行業(yè)異軍突起，因此像長虹企業(yè)這樣的老牌國營企業(yè)需要拓寬自己的業(yè)務(wù)范圍，更多的去突破原有思維，去發(fā)明出更多新的家電產(chǎn)品。凈利潤凈利潤單位：萬元TCL集團(tuán)50111470074325410131779609格力電器210274291345427527523694737967美的電器103302189190312710369880347733青島海爾76818114947203459269002326946四川長虹311211581292254062132533從圖中可以看出，五家企業(yè)除TCL以外整體展現(xiàn)上漲趨勢。其中格力電器和青島海爾保持較穩(wěn)定大幅的增長。美的電器和四川長虹從到間保持穩(wěn)定增長，在凈利潤有所下降。而圖中TCL的凈利潤呈遞減趨勢，在陡然上升到101317萬元，而后又大幅下降，可見TCL集團(tuán)經(jīng)營狀況不佳。總資產(chǎn)總資產(chǎn)單位：萬元時(shí)間長虹企業(yè)2,872,5143,653,6094,455,5945,165,1065,454,554青島海爾1,223,0601,749,7152,926,7163,972,3484,968,832格力電器3,079,9965,153,0256,560,4388,521,15910,756,690美的電器2,338,3593,165,7634,205,4045,955,0166,089,960TCL集團(tuán)2,319,2673,023,4445,347,8067,401,4327,974,480總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小。由此可看出,五家企業(yè)的總資產(chǎn)均呈上升趨勢,表明企業(yè)的,企業(yè)規(guī)模在擴(kuò)大.其中格力電器的總資產(chǎn)與此外四家相比最多且增長很快.青島海爾,四川長虹和美的電器變化相對穩(wěn)定,TCL集團(tuán)在增長較快,而后趨于穩(wěn)定增長.第六節(jié)凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）單位：萬元青島海爾770,106875,224948,8791,153,8951,542,614長虹企業(yè)1,262,1441,343,3381,460,8721,786,9541,811,105美的企業(yè)475674.75945132.751233633.74435.552206539.77TCL集團(tuán)621,148842,8431,809,2441,928,3152,023,288格力企業(yè)772,7271,065,2691,401,1711,837,7152,758,020企業(yè)的總資產(chǎn)扣除所有負(fù)債就剩余所有者權(quán)益部分了，所有者權(quán)益部分就是凈資產(chǎn)。從上圖可以看出，五家企業(yè)的凈資產(chǎn)在08-五年中都保持者逐年增長的趨勢，發(fā)展穩(wěn)定。其中TCL集團(tuán)在凈資產(chǎn)中增長幅度較為明顯。第三章財(cái)務(wù)指標(biāo)分析內(nèi)容第一節(jié)關(guān)鍵指標(biāo)分析一、凈資產(chǎn)收益率（ROE）凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額）X100％凈資產(chǎn)年收益率（%）長虹企業(yè)12.1213.3612.7217.8315.23青島海爾10.4113.9721.1924.5423.23格力28.1229.2232.1429.7427．59TCL12.588.884.218.966.78美的21.7220.0925.3518.5015.79凈資產(chǎn)收益率反應(yīng)企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力。從圖中可以看出，除青島海爾企業(yè)凈資產(chǎn)收益率在逐年增長之外，其他四家企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率變化不定，總體上是格力企業(yè)的發(fā)展最佳，TCL企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率普遍偏低。二、銷售凈利率銷售凈利率＝（凈利潤/銷售收入）X100％銷售凈利率%）長虹企業(yè)0.310．370.70.930.32青島海爾2.523.483.353.654.09格力企業(yè)5.066.907.126.377.50TCL企業(yè)1.151.590.912.751.83美的企業(yè)2.284.014.193.975.11凈利率反應(yīng)企業(yè)銷售獲利能力。從圖中可以看出，五家企業(yè)五年來的凈利率都展現(xiàn)出波動增長，其中長虹企業(yè)凈利率在五家企業(yè)中最低，這闡明長虹企業(yè)的銷售獲利能力較差，而相反的是格力企業(yè)雖然呈波動增長，但總體上來講，銷售獲利能力較其他四家企業(yè)而言算是最佳的，一直保持領(lǐng)先地位。二青島海爾和格力企業(yè)這五年來雖然增幅不大，不過一直體現(xiàn)出穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。三、總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝（銷售收入/總資產(chǎn)平均總額）X100％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）長虹企業(yè)1.080.961.030.490.83青島海爾2.491.882.071.851.61格力企業(yè)1.491.031.031.101.03TCL企業(yè)1.751.661.240.950.90美的企業(yè)2.231.722.021.831.13總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)總資產(chǎn)的運(yùn)用效率。從圖中我們可以不難看出，5家家電企業(yè)總體是下降的。青島海爾和美的企業(yè)總的說來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是相對較高的。且呈上升趨勢?？傎Y產(chǎn)的運(yùn)用效率是比較高的。長虹企業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對其他四家企業(yè)而言較為穩(wěn)定，并且在到段有所上升。四、權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)平均總額/凈資產(chǎn)平均總額權(quán)益乘數(shù)長虹企業(yè)2.833.524.173.043.56青島海爾4.969.41格力企業(yè)3.994.844.684.643.90TCL企業(yè)-2.15-2.26-3.09-2.09-2.09美的企業(yè)3.212.502.562.382.22權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)企業(yè)總資產(chǎn)是所有者權(quán)益的多少倍數(shù)，表達(dá)企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。該指標(biāo)是越小對股東越有利。從圖中我們可以看出，美的企業(yè)權(quán)益指數(shù)最低，企業(yè)負(fù)債程度低，股東的風(fēng)險(xiǎn)就越小，對企業(yè)也越有利。而TCL企業(yè)權(quán)益乘數(shù)為負(fù)，表明企業(yè)常年虧損，資不抵債。青島海爾企業(yè)相對來講，權(quán)益乘數(shù)最大，權(quán)益乘數(shù)越大，代表企業(yè)向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，企業(yè)將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。不過，若企業(yè)營運(yùn)狀況剛好處在向上趨勢中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以發(fā)明更高的企業(yè)獲利，透過提高企業(yè)的股東權(quán)益酬勞率，對企業(yè)的股票價(jià)值產(chǎn)生正面鼓勵(lì)效果。五、關(guān)鍵指標(biāo)分析結(jié)論從凈資產(chǎn)收益率來看，長虹企業(yè)凈資產(chǎn)收益率一直展現(xiàn)上升趨勢應(yīng)當(dāng)與其有效債務(wù)重組有一定關(guān)系。青島海爾企業(yè)從起至五年期間，凈資產(chǎn)收益率展現(xiàn)出逐年上升態(tài)勢，闡明該企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力逐年增強(qiáng)。在這五家企業(yè)中，格力企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率總體最高。從銷售凈利率來看，長虹企業(yè)是五家企業(yè)中最低的，而青島海爾企業(yè)和格力企業(yè)在這五年中亦是呈逐年上升態(tài)勢，TCL企業(yè)和美的企業(yè)雖有在某年有下降趨勢，但總體是上升的。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，五家企業(yè)總體是呈下降趨勢，總體上來講，青島海爾企業(yè)和美的企業(yè)在這五家企業(yè)中總資產(chǎn)的運(yùn)用率算是比很好的。從權(quán)益乘數(shù)來看，美的企業(yè)相對來講維持在一種穩(wěn)定的局勢之中，二青島海爾企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)五年來是五家企業(yè)中最高的，闡明企業(yè)負(fù)債程度較高，風(fēng)險(xiǎn)也較大。而TCL企業(yè)權(quán)益乘數(shù)整體為負(fù)，闡明企業(yè)常年虧損，資不抵債。從對以上幾種指標(biāo)分析的成果來看，格力企業(yè)的發(fā)展在這五家企業(yè)中是最佳的，而TCL企業(yè)和長虹企業(yè)總體發(fā)展偏弱。美的企業(yè)同青島海爾企業(yè)的發(fā)展總體較穩(wěn)定。第二節(jié)盈利能力分析一、毛營毛利率主營業(yè)務(wù)利率率＝（主營利潤÷主營收入）×100％TCL集團(tuán)1.29%1.33%-0.30%2.00%0.35%格力電器18.88%23.78%20.66%17.47%25.70%美的電器19.07%21.66%16.58%18.41%22.34%青島海爾23.13%26.43%23.38%23.52%25.24%四川長虹17.49%18.48%16.32%15.62%15.94%主營毛利率反應(yīng)企業(yè)重要產(chǎn)品的獲利能力。由圖可知，五家企業(yè)基本都在到達(dá)最大值，在大幅下降，此后有不穩(wěn)定的上漲。其中格力電器在上漲幅度明顯，比的主營毛利率更高。二、營業(yè)利潤比重主營利潤比重＝（主營業(yè)務(wù)利潤÷利潤總額）×100％時(shí)間企業(yè)TCL集團(tuán)909.51%686.07%928.74%449.29%666.47%格力電器329.83%298.75%246.89%229.52%291.27%美的電器492.17%372.07%249.01%308.20%299.59%青島海爾610.01%493.15%377.34%386.71%363.34%四川長虹1647.33%825.00%984.50%1431.12%1511.27%主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重反應(yīng)企業(yè)主營業(yè)務(wù)對利潤總額奉獻(xiàn)大小。從上圖看出，四川長虹主營業(yè)務(wù)利潤比重大幅下降，而后在09開始有所回升，到趨于平緩。TCL集團(tuán)則處在上升下降交替變化中。其他三家企業(yè)整體趨于平穩(wěn)。三、期間費(fèi)用占銷售收入比重比較TCL集團(tuán)14.85%13.52%14.07%13.49%15.51%格力電器13.70%17.12%16.68%12.48%18.35%美的電器15.05%16.10%13.51%13.78%15.69%青島海爾13.40%15.11%12.90%12.55%18.57%四川長虹15.42%15.91%14.56%16.21%15.34%期間費(fèi)用是利潤的抵減項(xiàng)。從上圖可見，TCL集團(tuán)、美的電器、青島海爾、四川長虹的期間費(fèi)用趨于平穩(wěn)，基本保持不變，控制得很好，對利潤的影響不大。格力電器持續(xù)上升，大幅下降，11有大幅上漲，不太穩(wěn)定。四、盈利能力分析結(jié)論從主營業(yè)務(wù)收入來看，家電行業(yè)從到以來發(fā)展總體來說是比較穩(wěn)定。TCL集團(tuán)、青島海爾、格力電器、四川長虹這四家企業(yè)呈逐年遞增趨勢，而美的電器在到一直是5家企業(yè)里主營業(yè)所收入最高的，獲得了9310806萬元的好成績，這闡明中國家電市場發(fā)展越來越好。美的電器在因原有家電推進(jìn)政策退出,持續(xù)房產(chǎn)調(diào)控及海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢,歐債危機(jī)未有效改善等多種原因的影響,主營業(yè)務(wù)收入大幅下降。從主營毛利率來看，五家企業(yè)基本都在到達(dá)最大值，在大幅下降，此后有不穩(wěn)定的上漲。其中格力電器在上漲幅度明顯，比的主營毛利率更高。從家電行業(yè)來看期間費(fèi)用，整體行業(yè)的期間費(fèi)還是趨向于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，控制得很好，對利潤的影響不大。。格力電器持續(xù)上升，大幅下降，11有大幅上漲，不太穩(wěn)定。第三節(jié)資產(chǎn)效率分析一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷應(yīng)收帳款平均余額時(shí)間企業(yè)長虹企業(yè)5.185.094.453.984.56青島海爾38.2527.3728.2923.9019.03格力電器57.5857.3757.1968.5673.52美的電器20.4912.4416.3718.3511.56TCL集團(tuán)8.148.279.1910.009.38應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反應(yīng)企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。青島海爾和美的電器相對呈下降趨勢,美的電器略有回升后又下降.四川長虹和TCL集團(tuán)相對穩(wěn)定,變化幾乎很少.格力電器持續(xù)增高，尤其是在過后,闡明銷路變好，應(yīng)收賬款減少，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年在提高。二、存貨周轉(zhuǎn)率（%）存貨周轉(zhuǎn)率＝主營成本÷存貨平均余額時(shí)間企業(yè)長虹企業(yè)3.663.584．074.643.89青島海爾9.7813.4916．3111.199.13格力電器5.616.025.454.694.21美的電器6.136.747.646.434.72TCL集團(tuán)6.796.716.226.335.69存貨周轉(zhuǎn)率反應(yīng)了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度。除了青島海爾存貨周轉(zhuǎn)率較大,其他相對平穩(wěn)且不大.青島海爾變化較大,或許與組織變革有關(guān),而剩余四個(gè)企業(yè)變化不大,保持穩(wěn)定.三、存貨分析（單位:萬元）時(shí)間企業(yè)長虹企業(yè)600,782829,635885,1901,004,7091,255,601青島海爾185,292174,254355,707596,911709,865格力電器1,461,7811,402,5961,203,9471,723,5041,489,958美的電器513,754582,7511,043,6251,236,344991,665TCL集團(tuán)455,399663,608768,876847,1571,195,612伴隨企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的。由圖可以看出,格力電器的存貨最多,青島海爾的存貨至少,其他為中等.青島海爾,長虹企業(yè),TCL集團(tuán)呈增長狀態(tài)穩(wěn)定上升,格力電器與美的電器相對不太穩(wěn)定,波動較大.根據(jù)銷售狀況看，青島海爾產(chǎn)品積壓也許比較小。四、總資產(chǎn)酬勞率（%）總資產(chǎn)酬勞率＝凈利潤÷總資產(chǎn)平均總額長虹企業(yè)0.120.350.720.840.61青島海爾6.567.737.837.527.31格力電器12.799.9210.459.7210.39美的電器19.0316.8017.7015.3415.95TCL集團(tuán)12.7310.915.645.846.99總資產(chǎn)酬勞率反應(yīng)企業(yè)所有資產(chǎn)的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運(yùn)用效率。由圖可以看出,美的電器資產(chǎn)運(yùn)用效率雖然在下降,不過處在高效.而四川長虹雖然一直很穩(wěn)定,但處在低處.其他三個(gè)企業(yè)處在中等階段,格力電器和青島海爾趨勢較平穩(wěn),TCL集團(tuán)相對波動大.五、資產(chǎn)效率分析小結(jié)從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反應(yīng)企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。青島海爾和美的電器相對呈下降趨勢,美的電器略有回升后又下降.四川長虹和TCL集團(tuán)相對穩(wěn)定,格力電器持續(xù)增高.從存貨周轉(zhuǎn)率來看:除了青島海爾存貨周轉(zhuǎn)率較大,其他相對平穩(wěn)且不大.青島海爾變化較大,或許與組織變革有關(guān),而剩余四個(gè)企業(yè)變化不大,保持穩(wěn)定.闡明若變化資產(chǎn)構(gòu)造，會使存貨的運(yùn)用效率增長，加緊貨品的流動性.由于國際國內(nèi)形勢，使得存貨大量增長。從存貨的存量來看，伴隨企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，各大企業(yè)存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的。從總資產(chǎn)酬勞率來看:美的電器資產(chǎn)運(yùn)用效率雖然在下降,不過處在高效.四川長虹一直很穩(wěn)定.格力電器和青島海爾趨勢較平穩(wěn),TCL集團(tuán)相對波動大.雖然各企業(yè)不一樣程度的受到國際國內(nèi)形勢的影響，最開始均有所下降，但伴隨企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，總資產(chǎn)酬勞率有所上升對總資產(chǎn)的運(yùn)用效率提高。第四節(jié)償債能力分析一、流動比率流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債青島海爾1.771.481.261.211.27長虹企業(yè)1.151.351.321.311.32美的企業(yè)0.811.27TCL集團(tuán)1.101.271.461.271.13格力企業(yè)1.011.08流動比率反應(yīng)企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。從上圖可見，流動資產(chǎn)都超過流動負(fù)債，對流動負(fù)債的償還越有利。在不考慮各行業(yè)經(jīng)營性質(zhì)不一樣、營業(yè)周期差異的前提下，一般認(rèn)為流動比率為2比較合適，根據(jù)部分行業(yè)流動比率參照值中有關(guān)家電行業(yè)參照資料認(rèn)為，家電行業(yè)流動比率1.5比較合適；在圖中，青島海爾和TCL集團(tuán)流動比率近似1.5，具有了償還短期負(fù)債的能力。五家企業(yè)均無到達(dá)1.5，但流動比率都存在于一種合理的范圍，相對穩(wěn)定，可以合適提高流動比率。二、速動比率速動資產(chǎn)重要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和多種應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債青島海爾1.351.281.070.981.04長虹企業(yè)0.740.890.950.830.91美的企業(yè)0.540.810.700.840.96TCL集團(tuán)0.820.931.211.040.82格力企業(yè)0.800.900.870.850.86速動比率反應(yīng)企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的速動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。一般狀況下，速動比率維持在1比較合適，速動比率過低，闡明企業(yè)償債能力局限性，速動比率過高，則闡明企業(yè)擁有過多的速動資產(chǎn)，也許失去某些有力的投資機(jī)會和獲利機(jī)會。但這個(gè)1也不是絕對的，也會因行業(yè)不一樣而不一樣。從圖中我們可以看出，美的企業(yè)速動比率偏低，償債能力局限性；但5家企業(yè)的速動比率維持在一種正常值范圍，闡明企業(yè)在短期內(nèi)變現(xiàn)能力還是比較強(qiáng)的。三、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債÷資產(chǎn)）×100％青島海爾37.0349.9867.5870.9568.95長虹企業(yè)0.590.630.700.740.74美的企業(yè)68.8159.8061.0457.7555.02TCL集團(tuán)73.2272.1266.1773.9574.63格力企業(yè)74.9179.3378.6478.4374.36資產(chǎn)負(fù)債率是一種長期償債能力分析的指標(biāo)，反應(yīng)企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供的資金所占的比重。它可以衡量企業(yè)清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。一般而言，我們認(rèn)為40%-60%的資產(chǎn)負(fù)債率較為合適。從圖中我們可以看出，美的企業(yè)在起開始減少資產(chǎn)負(fù)債率，青島海爾資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，尤其是09-明顯增幅很大。美的企業(yè)處在較為平穩(wěn)狀態(tài)，而長虹企業(yè)處在較低的負(fù)債水平，不利于發(fā)揮負(fù)債的杠桿效應(yīng)來為企業(yè)增長利潤，企業(yè)可以合適提高資產(chǎn)負(fù)債率。而其他幾種企業(yè)尤其是格力企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)注意控制在40%-60%左右。四、償債能力分析結(jié)論從流動比率和速動資產(chǎn)來看，5家企業(yè)的償債能力都較強(qiáng)，流動比率和速動比率都控制在比較合理的范圍，相對穩(wěn)定，均有待提高。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，美的企業(yè)基本都維持在正常的負(fù)債水平，其中長虹企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低，償債能力交其他3家企業(yè)強(qiáng)。從股東的角度看，較低的資產(chǎn)負(fù)債率使得企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)減小，長期償債能力增強(qiáng)。第五節(jié)股利政策分析一、青島海爾股利政策海爾集團(tuán)派息送股轉(zhuǎn)增股每10股現(xiàn)金2元每10股現(xiàn)金1.5元每10股現(xiàn)金3元每10股現(xiàn)金1元每10股轉(zhuǎn)增資本股10股每10股現(xiàn)金1.7元海爾集團(tuán)一直實(shí)行較為積極的股利分派政策，每年均派發(fā)現(xiàn)金紅利，且紅利較多，充足給于股東以積極回報(bào)，給股東信心。同步采用轉(zhuǎn)增股方式，實(shí)現(xiàn)股本的擴(kuò)張。二、長虹企業(yè)股利政策長虹集團(tuán)派息送股轉(zhuǎn)增股10股派息0.45元10股派息0.5元10股轉(zhuǎn)增5股10股送紅股1股10股轉(zhuǎn)增2.5股10股轉(zhuǎn)增2.5股從長虹股利政策表中，可以看出長虹上市后來每股收益幾乎年年下降，同步長虹的股利政策也由派現(xiàn)金變換到既不分派也不轉(zhuǎn)增，由此可見在長虹股利政策決策中，企業(yè)獲利高下和股利高下是正有關(guān)的。三、美的企業(yè)股利政策美的集團(tuán)派息送股轉(zhuǎn)增股0.9000元40.9000元10.9000元14.0500元14.5（每10股送紅股每10股轉(zhuǎn)增股本都為0）從美的企業(yè)股利政策表中，可以看出美的自-以來都采用比較積極的股利政策，送股、派息、轉(zhuǎn)增股基本呈上升趨勢，充足給于股東以積極回報(bào)，給股東信心。四、TCL集團(tuán)股利政策TCL集團(tuán)派息送股轉(zhuǎn)增股0.000100.50000.38（注：分紅方案以每10股為單位））TCL集團(tuán)重要采用了剩余股利政策、股票股利政策及些微的現(xiàn)金股利政策。所謂剩余股利政策就是在企業(yè)未來有良好的投資機(jī)會時(shí)，根據(jù)企業(yè)設(shè)定的最佳資本構(gòu)造，確定未來投資所需的權(quán)益資金，先最大程度地使用留用利潤來滿足投資方案所需的權(quán)益資本，然后將剩余