歐晶科技研究報告擁“堝”為王高品質大尺寸坩堝能力領先

歐晶科技研究報告-擁“堝”為王高品質大尺寸坩堝能力領先石英坩堝龍頭企業(yè)，中環(huán)系下快速成長深耕單晶硅材料產(chǎn)業(yè)鏈，深度綁定中環(huán)股份深耕單晶硅材料產(chǎn)業(yè)鏈十余載。內(nèi)蒙古歐晶科技股份有限公司成立于2011年4月22日，注冊資本10306萬元，位于呼和浩特市金橋開發(fā)區(qū)。公司立足于單晶硅材料產(chǎn)業(yè)鏈，主要為單晶硅棒硅片的生產(chǎn)和輔助材料資源回收循環(huán)利用，提供配套產(chǎn)品及服務，具體包括石英坩堝產(chǎn)品、硅材料清洗服務、切削液處理服務，廣泛應用于光伏和半導體產(chǎn)業(yè)。公司是石英坩堝行業(yè)團體標準的主要起草人。公司依靠自身研發(fā)實力和多年的技術積累，逐步樹立在細分領域主要產(chǎn)品的標準制訂的重要地位，公司曾主要負責起草《光伏單晶硅生長用石英坩堝》（T/CEMIA004-2018）、《光伏單晶硅生長用石英坩堝生產(chǎn)規(guī)范》（T/CEMIA005-2018）、《半導體單晶硅生長用石英坩堝生產(chǎn)規(guī)范標準》（TCEMIA024-2021）、《半導體單晶硅生長用石英坩堝標準》（TCEMIA023-2021）等行業(yè)團體標準。公司成立背景：2009年中環(huán)股份在內(nèi)蒙古呼和浩特投資建廠，從半導體硅材料領域進入光伏硅材料領域。鑒于項目投產(chǎn)后需要采購大量的石英坩堝，且當時國內(nèi)生產(chǎn)石英坩堝的原材料石英砂供應較為緊張，中環(huán)股份積極尋找合作方，需建立穩(wěn)定的石英坩堝供應體系。余姚恒星、寧夏晶隆和中環(huán)股份（天津環(huán)歐），三方分別從資金及管理、技術及行業(yè)經(jīng)驗、產(chǎn)能消化的各自優(yōu)勢入手，于2011年共同出資設立公司前身——歐晶有限，以石英坩堝為起點。2015年，出于改變產(chǎn)品結構單一的考慮，中環(huán)股份和華科新能出于自有資產(chǎn)及業(yè)務整合的考慮，通過股權入股的方式，對歐晶科技的業(yè)務進行了補充，在原有石英坩堝業(yè)務的基礎上，增加了硅材料清洗服務和切削液回收處理服務。由此，歐晶科技與中環(huán)股份的合作進一步加強。深度綁定中環(huán)股份，同時也積極開發(fā)其他單晶硅客戶。公司自成立以來在石英坩堝、硅材料清洗及切削液處理服務領域，與中環(huán)股份建立了穩(wěn)定的合作關系，近幾年中環(huán)系占公司營業(yè)收入的比例穩(wěn)定在90%左右。另一方面，公司也積極開拓其他太陽能及半導體單晶硅客戶，2019~2021年分別新增客戶15/18/21家，公司與寧夏協(xié)鑫、有研半導體、晶澳科技、挪威挪森等大中型單晶硅片生產(chǎn)商建立了長期、穩(wěn)定的合作關系。歷史業(yè)績復合增速達到25%以上公司石英坩堝產(chǎn)品業(yè)務、硅材料清洗服務屬于單晶硅材料產(chǎn)業(yè)鏈前道單晶硅拉棒工序，公司切削液處理服務屬于后道單晶硅材料切片工序。公司下設呼和浩特歐通科技、天津歐川科技、宜興歐清環(huán)保、寧夏歐晶科技、寧夏歐通科技五家全資子公司。伴隨著下游需求不斷增長，公司業(yè)績復合增速達到25%以上。2012~2014年由于海外雙反等不利因素影響，公司收入持續(xù)下降；2015年公司通過收購完善硅材料清洗服務和切削液回收處理服務，疊加國內(nèi)光伏支持政策持續(xù)出臺，2015~2018年公司收入端年化增幅達到50%以上；2018年隨著531政策出臺，光伏行業(yè)迎來洗牌，2019年公司收入增速也放緩至5%，2020年由于剝離水處理業(yè)務從而導致收入增速下降；2021年隨著全球光伏需求向好，公司收入增速回到50%以上。整體而言，公司2012~2021年收入端年化復合增速達到27.97%。凈利潤方面，2012~2021年公司整體利潤率從23.73%下降至15.73%，主要由于隨著產(chǎn)業(yè)鏈整體降本訴求，公司硅材料回收清洗等業(yè)務毛利率下降。整體而言，公司2012~2021年歸母凈利潤年化復合增速達到26.05%。石英坩堝業(yè)務為基礎，硅材料清洗業(yè)務占比持續(xù)上升。收入結構方面，隨著下游客戶硅片產(chǎn)量擴大以及復投技術的迅猛發(fā)展，市場上的原生多晶大部分為大塊料，不能滿足更小粒徑的復投用料需求，公司硅材料清洗業(yè)務銷量不斷增加，2015~2021年年均復合增速達到76.94%，收入占比從12.27%逐步提升至50.31%；石英坩堝業(yè)務年均復合增速為21.76%，收入占比從81.51%下降至35.51%；硅片切割液在線回收處理業(yè)務收入占比近年來穩(wěn)定在8%左右。毛利率方面，硅材料的回收清洗和硅片切割液在線回收處理業(yè)務在產(chǎn)業(yè)鏈降本訴求下，采取成本加成模式協(xié)商確定價格，毛利率有所下降；但石英坩堝業(yè)務近年來隨著公司提升大尺寸坩堝的占比及優(yōu)化坩堝壽命，石英坩堝售價不斷提升，毛利率從2019年的25.21%提升至2021年的38.14%。從毛利貢獻角度來看，由于石英坩堝的毛利率較高，近年來石英坩堝業(yè)務的毛利占比逐步上升至50%左右，硅材料回收清洗業(yè)務毛利占比在40%左右。擁“堝”為王，2023年供需缺口或進一步放大需求端：光伏裝機增長中樞上行，硅片大尺寸化及N型電池趨勢明確國內(nèi)：分布式表現(xiàn)亮眼，集中式蓄勢待發(fā)。預計國內(nèi)2022/23/25年光伏裝機量將達90/140/220GW左右，分布式延續(xù)高增長，地面電站加速復蘇。在供應鏈成本上漲壓力下，國內(nèi)分布式項目仍維持較可觀盈利，延續(xù)高增長趨勢，2022M1-10國內(nèi)光伏裝機量達58.24GW（+98.4%YoY），其中22Q1-3戶用/工商業(yè)分布式裝機占比分別達32%/36%；在22Q4硅料價格降幅有限的情況下，預計分布式項目仍將作為國內(nèi)光伏裝機主力，全年總裝機量有望達90GW左右，分布式占比或近6成。而隨著2023年起硅料等環(huán)節(jié)新產(chǎn)能釋放，成本逐步回落，此前受低收益率壓制的地面電站裝機或迎復蘇，裝機比例有望回升，預計地面電站同比增速有望達80%，而分布式增速亦有望維持近40%。在政策支持和經(jīng)濟性提升的共振下，我們預計國內(nèi)光伏裝機有望持續(xù)快速增長，2022/23/25年新增裝機量或分別達90/140/220GW左右。全球：加快清潔能源轉型，光伏裝機增長提速。俄烏沖突加劇能源緊張局勢，高電價驅動歐洲戶用裝機熱情。近兩年來，隨著海外經(jīng)濟復蘇和可再生能源供應乏力等因素影響，天然氣價格已走出一波上漲趨勢，進入2022年，俄烏沖突所引發(fā)的天然氣斷供，進一步推升歐洲天然氣價格，進而使得歐洲電價進一步飆升。過去兩年，歐洲各國電價持續(xù)上漲，平均漲幅已經(jīng)超過50%。其中德國一年期電力遠期合約2022年7月1日已上漲至每兆瓦時287歐元，接近上年圣誕節(jié)前出現(xiàn)的峰值，持續(xù)上升的電價進一步驅動居民裝機戶用儲能。同時，歐洲各國為了加快擺脫對俄羅斯的油氣依賴，進一步加快可再生能源部署。其中，歐盟將“減碳55%”政策組合中2030年可再生能源的總體目標從40%提高到45%；

“REPowerEU”法案提出到2025年光伏累計裝機量目標320GW（較2021年底翻一番），對應2022-2025年均裝機量40GW以上；2030年累計裝機量達600GW，2026-2030年均裝機量56GW以上。我們預計2022年歐洲光伏裝機或接近55GW，增長中樞明顯上行。海外光伏需求旺盛，組件出口增長加速。在能源危機和各國新能源轉型政策支持力度加強的情況下，2022年海外光伏產(chǎn)品供應鏈需求增長迎來明顯加速。據(jù)Solarzoom測算，2022年1-10月，中國光伏組件出口規(guī)模近135GW（+~65%YoY），我們預計2022年全年出口規(guī)模將達150GW左右（+~50%YoY），反映了海外光伏裝機的高增長。預計2022/23/25年全球光伏新增裝機望達250/350/550GW。2022年底光伏行業(yè)有望重回成本下降通道，同時借助能源變革和扶持政策推動，需求整體有望維持快速增長，我們預計2022/23/25年全球光伏裝機量將分別達250/350/550GW左右，且地面電站裝機占比將有所回升。硅片大尺寸化趨勢明確，滲透率有望持續(xù)上升。硅片大型化趨勢明確，尺寸加快升級。大尺寸硅片可有效降低產(chǎn)業(yè)鏈制造成本，提高組件單串功率，降低非硅成本和光伏系統(tǒng)BOS成本，驅動光伏組件功率邁入6.0+（600W+）時代。一方面，長晶圓棒橫截面積較大時單位質量拉晶耗時較短，也即相同時間內(nèi)產(chǎn)能更高，單位能耗、折舊等成本要素隨之降低，大尺寸硅片在硅片端可以降低單位長晶成本，在電池、組件、系統(tǒng)環(huán)節(jié)可以攤薄單瓦非硅成本；另一方面，210mm尺寸的G12產(chǎn)品開啟了太陽能硅片領域大尺寸產(chǎn)品生命周期發(fā)展進程，推動了光伏組件向高功率發(fā)展，提升單位光伏組件的功率水平，節(jié)約基礎配套設施成本，降低電站投資。考慮到硅片尺寸的標準化、統(tǒng)一化需求，以及進一步增加尺寸的技術約束，210mm有望成為未來相當長時間內(nèi)的行業(yè)主流規(guī)格。G12大尺寸硅片助力光伏產(chǎn)業(yè)鏈成本下降。大尺寸硅片降本路徑主要包括：1）提升通量價值，在帶來產(chǎn)能提升的情況下無需增加設備、人力和管理成本，2）通過“餃皮效應”，攤低單位功率邊框、玻璃、背板、EVA和支架基礎等耗量，3）通過減少組件數(shù)量，節(jié)約與組件面積相關性較弱的接線盒、匯流箱、施工安裝等成本，從而推動產(chǎn)業(yè)鏈成本下降。據(jù)中環(huán)股份測算，在工藝持續(xù)優(yōu)化的預期下，G12大硅片較M6硅片可降低26%的可變成本和27%的固定成本，且在下游電池組件領域，G12產(chǎn)品非硅成本較M6尺寸有望下降約10%。大尺寸組件的應用亦可明顯攤低光伏系統(tǒng)BOS成本，根據(jù)中環(huán)股份測算，采用600W+的210尺寸組件相較于常規(guī)450W組件的光伏系統(tǒng)，可降低BOS成本0.15-0.2元/W，且可降低項目LCOE約5%。大硅片滲透率有望持續(xù)提升。據(jù)PVinfoLink統(tǒng)計，2021年底大尺寸的M10、G12硅片市占率或提升至40%左右，該機構預計2022年大尺寸市占率將達80%左右，且210尺寸市占率有望保持快速提升。降本提效趨勢明確，N型硅片是未來發(fā)展方向。TOPCon實現(xiàn)多技術路線并進，產(chǎn)業(yè)化尋找工藝最優(yōu)解。TOPCon制造有三個核心工藝，包括界面氧化物生長、本征多晶硅沉積及多晶硅摻雜，核心設備技術路線包括LPCVD、PECVD、PVD、PEALD和APCVD。LPCVD是目前最成熟的主流工藝，但存在繞鍍問題，其他技術主要圍繞減少繞鍍問題而展開，其中PECVD和PVD技術研發(fā)取得良好進展，國內(nèi)廠商也在持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)化，PEALD方案也在持續(xù)的推進中。我們認為LPCVD設備和PECVD設備都將成為TOPCon電池擴產(chǎn)的主流選擇，其中PECVD設備在產(chǎn)出效率、投資成本、解決繞鍍等方面具備較強的競爭力，預期后續(xù)PECVD的產(chǎn)業(yè)化落地將進一步加速，客戶面有望進一步拓寬。組件效率提升帶來面積相關BOS成本攤薄，TOPCon組件溢價仍有提升空間。同樣的占地面積情況下，N型TOPCon組件較PERC組件發(fā)電功率更高，能夠有效降低土地、支架、建安及線纜等與面積相關的單位投資成本。理論假設情況下，TOPCon組件效率每提升0.5%，與面積相關的BOS成本將下降0.03元/W，目前TOPCon組件較PERC組件效率提升近1%，預計效率提升帶來的溢價平均約0.05元/W。疊加轉換效率提升、低衰減、低溫度系數(shù)及高雙面率等優(yōu)越性，我們測算TOPCon組件能帶來溢價超0.13元/W，市場競爭力較強。從2022年上半年國內(nèi)地面電站項目招標結果中看出，N型TOPCon組件較PERC組件平均溢價超0.11元/W，進一步驗證了市場對N型組件的認可，這也為TOPCon企業(yè)實現(xiàn)盈利提升和競爭力強化指明了路徑。隨著TOPCon電池轉換效率的持續(xù)提升，預計將進一步提升組件的市場競爭力。根據(jù)CPIA預測數(shù)據(jù)，我們預計到2025/2030年全球N型電池產(chǎn)能占比50%/80%以上。隨著國產(chǎn)化設備成本不斷降低，N型電池片產(chǎn)業(yè)化提速，拉動N型硅片需求持續(xù)提升，目前市場上的N型硅片出貨占比約10%。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，我們預計2023/2025年N型硅片占比分別提升至20/30%。供給端：高純石英砂資源稀缺，高品質石英坩堝產(chǎn)量增長受限在單晶硅片生產(chǎn)流程中，石英坩堝是光伏單晶爐的關鍵部件，主要用于盛放熔融硅并提拉后續(xù)所需單晶硅棒。高溫下硅液會不斷腐蝕石英坩堝，基于單晶硅片高純度的要求且單次拉晶成本較高，石英坩堝在實際使用時要求質量保持穩(wěn)定，雜質、氣泡等若在生產(chǎn)過程中如未能有效控制，極易在供應過程中造成拉晶失敗、投料報廢的情況。因此，石英坩堝一次或幾次加熱拉晶完成后即報廢，需要使用新的石英坩堝用于下次拉晶，因而在單晶硅產(chǎn)業(yè)鏈中具備較強的消耗品屬性特征。光伏石英坩堝為半透明狀，有內(nèi)外兩層結構，外層是高氣泡密度的區(qū)域，稱為氣泡復合層；內(nèi)層是一層3~5mm的透明層，稱為氣泡空乏層。氣泡空乏層的存在使坩堝與溶液接觸區(qū)的氣泡密度降低，從而改善單晶生長的成功率及晶棒品質。坩堝最內(nèi)層是指透明層中最靠近內(nèi)表面1-2mm的部分，坩堝對硅液起作用的機理——由于與硅液接觸的內(nèi)表面不斷向硅液中熔解，并且伴隨著透明層中的微氣泡不斷長大，靠近最內(nèi)表面的氣泡破裂，伴隨著硅液釋放石英微顆粒以及微氣泡。而這些雜質會以微顆粒以及微氣泡的形式伴隨著硅液流遍整個硅熔體，直接影響到硅的成晶（整棒率、成晶率、加熱時間、直接加工成本等）以及單晶硅的質量（穿孔片、黑芯片等）。在高溫環(huán)境下長時間使用產(chǎn)生的析晶層會使坩堝破裂：石英坩堝在高于1000℃以上使用過程中（拉晶溫度在1430℃-1500℃），坩堝外表面SiO2分子振動加速，隨著使用時間的加長，析晶層越來越厚，如果析晶層達到一定厚度，則石英坩堝隨之破裂。析晶主要出現(xiàn)在石英坩堝內(nèi)外表面，原因是內(nèi)外表面容易沾污，引起雜質離子的局部集聚，特別是堿離子，如K、Na、Li、Ca、Mg等，高溫后引起粘度降低，促使失透加速，形成析晶。以天然石英砂作為原材料的石英坩堝不可避免會產(chǎn)生影響坩堝壽命的微氣泡：目前長壽命坩堝主要表現(xiàn)在坩堝透明層微氣泡含量的控制，因為石英坩堝選取的原材料為天然石英砂，石英砂中本身含有大量氣液包裹體，導致透明層里微氣泡含量不可能完全去除。所以石英坩堝一般運行一段時間后，石英坩堝透明層內(nèi)表面深度0.5mm范圍內(nèi)的微氣泡基本膨脹破裂，既讓氣體進入硅液形成后期的硅片孔片導致報廢，破裂后的石英顆粒也進入硅液，造成硅棒斷棱，影響拉晶成晶率。因此，石英砂的純度、氣液包裹體等指標對光伏石英坩堝的質量至關重要。雜質的引入對單晶性能和成品率構成直接的影響，根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會2018年發(fā)布制定的

《光伏單晶硅生長用石英坩堝》，要求鋰、鈉、鉀三種元素之和不大于2微克每克，同時內(nèi)層砂雜質含量要求比內(nèi)層低，另外，雜質元素中對鋁的含量不能過低，否則會導致坩堝整體的熔點較低。生產(chǎn)高純石英砂需要同時具備較高的礦石質量和先進的生產(chǎn)設備及工藝。目前全球能夠規(guī)?；慨a(chǎn)供應高純度石英砂企業(yè)包括美國尤尼明Unimin、挪威TQC、石英股份等。其中，美國尤尼明無論其石英礦原料品質還是其石英砂提純技術均處于行業(yè)領先水平，公司擁有世界上唯一受到阿樂漢尼綠片運動影響的礦床，其中SprucePine的石英礦原料中鋁含量較高，能夠增強坩堝的粘度，同時堿金屬元素含量較低，微氣泡含量比脈石英含量低，石英砂一致性也較好，從而公司能生產(chǎn)出更高純度的石英專門生產(chǎn)IOTA-4/6/8，屬于整個高純石英砂行業(yè)的質量標桿。目前美國SprucePine擁有獨特的白崗巖型高純石英原料礦，尤尼明公司也因此壟斷了IOTA超純石英的生產(chǎn)和銷售，其他國家難以發(fā)現(xiàn)類似的礦床，全球其他礦源主要以脈石英礦為主，但這類礦源純度偏低、氣泡含量較高、一致性偏弱，較難取代美國礦在坩堝內(nèi)層的質量優(yōu)勢。其中石英股份通過提純技術的積累，疊加匹配印度、巴西、南非、中國等各地合適的礦源，從而生產(chǎn)出滿足下游光伏企業(yè)要求的高純石英砂成為全球第三家規(guī)?；慨a(chǎn)的企業(yè)。雖然在高純砂緊缺的情況下，部分坩堝廠選擇使用質量偏次的石英砂作為外層，但在300~400h的坩堝拉晶中，外層砂的雜質也有充分的時間遷移擴散到內(nèi)層，進入到硅液從而影響拉晶品質?？紤]到坩堝占下游硅片成本只有1%，一旦拉晶失敗則損失更大，下游硅片廠為了保證正常穩(wěn)健的生產(chǎn)經(jīng)營，仍是傾向于使用品質較好的坩堝，那么在高品質石英砂資源受限的背景下，光伏石英坩堝生產(chǎn)也因此受到瓶頸。根據(jù)各公司公告及預測，我們測算2022~2024年光伏高純砂供應量分別為6.6/10.4/14.7萬噸左右。考慮到不同尺寸坩堝厚度、高度等有所差異，我們假設2023年主流32英寸石英坩堝用砂量約為80kg，36英寸坩堝用砂量110kg，36寸按產(chǎn)出占比70%，32寸按產(chǎn)出占比30%，并且未來大尺寸坩堝占比不斷提升，預計2022~2024年可生產(chǎn)坩堝67/103/142萬個。2023年供需缺口或進一步放大需求端整體而言，綜合下游裝機、硅片大尺寸化、N型電池、石英砂品質等因素，我們預計2022~2024年對石英坩堝的需求量將達到78/118/152萬個。隨著歐洲能源危機加快海外需求釋放，以及硅料投產(chǎn)，我們預計2022~2024年全球新增光伏裝機量分別為245/340/440GW。大尺寸硅片發(fā)展趨勢明確，我們預計36寸坩堝按產(chǎn)出占比2022~2024年分別為60%/70%/80%。N型電池發(fā)展趨勢明確，我們預計N型電池占比2022~2024年分別為15%/25%/40%，并且N型電池由于對坩堝的純度要求更高，N型電池壽命比P型電池壽命下降50~100小時。高純石英砂資源受限，海外增量有限的情況下，國產(chǎn)砂占比持續(xù)提升，但國產(chǎn)砂質量相比海外有一定差距，從而會導致石英坩堝的壽命下降、更換頻率加快。經(jīng)過測算，我們預計后續(xù)光伏裝機需求進一步增長，而供給端受限于高純砂資源從而增量有限，2023年供需缺口或進一步放大，光伏石英坩堝價格存在進一步上漲的空間。分季度來看，我們以高純砂為代表的供給和以硅料產(chǎn)能為代表的需求對比來看，預計石英坩堝供需缺口從2022年四季度到2023年基本上是逐季放大的，也就意味著在此期間石英坩堝供需基本會一直維持供需偏緊的狀態(tài)，價格維持上漲的態(tài)勢。雖然作為主要原材料的高純石英砂由于供需偏緊持續(xù)上漲，但考慮到石英坩堝占下游硅片的成本占比只有1%左右，石英坩堝漲價對下游成本影響較小，疊加未來硅料價格下跌讓出利潤空間，石英坩堝在供需持續(xù)偏緊的情況下完全可以通過漲價來傳導成本壓力，利潤率也存在進一步上漲空間。石英坩堝迎來量價齊升，供應鏈維持穩(wěn)定石英砂保障能力優(yōu)異，國產(chǎn)砂比例提升助力成本下降在原材料高純石英砂的供應方面，由于各家企業(yè)的礦源品質及提純技術差異，在高純砂品質方面形成了以尤尼明/TQC為第一梯隊，產(chǎn)品質量最優(yōu)、售價最高，石英股份受益于自身提純技術儲備充足及儲備品質不錯的礦源，從而成為第二梯隊，國內(nèi)其他小企業(yè)為第三梯隊，石英砂質量偏次且以外層為主、售價也偏低。為保證上游核心供應商的穩(wěn)定性，根據(jù)公司公告，歐晶科技與北京雅博（美國尤尼明在中國的獨家代理商）、石英股份簽訂了五年期戰(zhàn)略合作協(xié)議，建立了長期的戰(zhàn)略合作伙伴關系，保證了高純度石英砂供應的長期穩(wěn)定。2021年，公司從北京雅博采購高純石英砂金額為6161萬元，按照3.17萬元/噸的成本假設，預計從尤尼明采購高純石英砂1760噸左右，占尤尼明供應的12%左右；公司從石英股份采購高純石英砂5792萬元，占石英股份光伏高純砂銷售額的20%左右。良好穩(wěn)定的石英砂采購將有利于保障公司正常生產(chǎn)經(jīng)營及龍頭地位。公司通過逐步用國產(chǎn)砂替代進口砂，有效降低采購成本。拆分公司石英坩堝的成本構成，其中直接材料成本占比達到70%左右，而材料成本中主要是石英砂成本?？梢钥吹剑苯硬牧铣杀菊急日w呈下降趨勢，主要因為2020年開始，隨著熔制工藝的不斷提升和改進，進一步使用部分國產(chǎn)高純石英砂替代進口高純石英砂用于石英坩堝外表層，同時對石英坩堝預成型過程中未發(fā)生融熔狀態(tài)的高純石英砂進行集中回收，進行提純加工后循環(huán)用于石英坩堝外表層。2021年制造成本上升較多主要因為因石英坩堝大尺寸化趨勢，需要提高生產(chǎn)車間輸電功率，對生產(chǎn)車間進行配電改造導致修理及改造費增加。對應到公司石英砂采購，隨著近年來國產(chǎn)砂替代占比提升，國產(chǎn)砂占比從2019年的0.76%提升至2021年的79.22%，同時國產(chǎn)砂相比進口砂具備價格優(yōu)勢，國產(chǎn)砂價格便宜40%左右，從而公司高純石英砂采購成本從2019年的31.22元公斤下降至2021年的23.87公斤，累計下降23.54%，但此期間國內(nèi)外光伏高純砂的平均漲幅在20%~30%。另外，公司通過量增價減、薄利多銷的市場銷售策略綁定中環(huán)股份大額訂單后，可以在年度內(nèi)大額采購主要原材料石英砂，從而獲得較優(yōu)惠價格的石英砂以降低成本，公司2021年國產(chǎn)砂采購成本平均為18.91元/公斤，比石英股份的平均售價低10%左右。大額且低價采購石英砂可以保障公司在銷售石英坩堝時價格上也有優(yōu)惠，增強大客戶的采購粘性，從而這種坩堝廠和下游硅片廠的互相綁定、互利互惠可以形成閉環(huán)。并且在未來石英砂供需有望維持緊平衡的格局下，公司可以依托中環(huán)股份訂單來保障石英砂的供應，從而保障自身石英坩堝的穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。坩堝技術儲備經(jīng)驗豐富，研發(fā)助力坩堝品質提升歐晶科技自成立以來，主要專注于單晶硅產(chǎn)業(yè)鏈的配套產(chǎn)品及服務的提供，經(jīng)過多年的行業(yè)積淀，公司在高品質、大尺寸石英坩堝制造領域具有一定的競爭優(yōu)勢，積累了大量的先進生產(chǎn)技術和工藝，擁有一支由多名經(jīng)驗豐富的技術人員組成的研發(fā)團隊，同時公司與北京大學科技開發(fā)部簽訂了《產(chǎn)學研合作協(xié)議》，旨在共同開發(fā)石英坩堝相關研究項目，截止2021年底，研發(fā)部門共有人員103人，共取得96項專利，其中5項發(fā)明專利，所獲專利涵蓋石英坩堝產(chǎn)品成型、熔制、檢驗、噴砂、酸洗、清洗、烘干、噴涂、封裝等工藝，實現(xiàn)全生產(chǎn)鏈條專利技術覆蓋。目前，公司已完成40英寸太陽能級石英坩堝及32英寸半導體級石英坩堝的研發(fā)工作，36英寸太陽能級石英坩堝和28英寸半導體級石英坩堝已正式量產(chǎn)并為下游客戶供貨，為未來布局下游大硅片配套提供前瞻性的技術支持和技術儲備。另外，為了提升石英坩堝產(chǎn)品競爭力，公司與中環(huán)光伏、江陰龍源基于技術升級要求，共同研發(fā)非涂層石英坩堝項目（“一種低變形率石英坩堝及其制備方法”專利號：

ZL201911089440.8）。2019年11月，公司對上述新研發(fā)非涂層石英坩堝進行量產(chǎn)，2020年尺寸主要為28英寸，2021年尺寸主要為28英寸、32英寸和37英寸，公司對該類型坩堝稱為太陽能工程強化石英坩堝。對比普通太陽能坩堝，太陽能工程強化坩堝在坩堝結構、原材料、制造方法等方面進行了工藝改進和技術升級。在制備上新增一個生產(chǎn)工序，主要增加了原料提純環(huán)節(jié)，將進口砂進行二次提純處理并添加成核劑，減少石英砂中雜質含量，讓石英砂純度更高，減慢析晶，增加石英坩堝使用壽命。在結構上厚度加厚，較普通坩堝上口處增厚約9%，下端圓弧處增厚約30%。太陽能工程強化坩堝主要表現(xiàn)在使用壽命更長的技術優(yōu)勢，即在拉晶時間上較普通太陽能坩堝提升了約59%。經(jīng)客戶驗證，使用太陽能工程強化石英坩堝拉制晶棒，一次成晶率較常規(guī)高6.3%，整體拉制長度較常規(guī)長約200mm，可提升單臺月產(chǎn)量約1.67%，耐高溫時間較常規(guī)約提升30%，投料量提升約18%，整體表現(xiàn)優(yōu)于常規(guī)坩堝。工程強化石英坩堝占比持續(xù)提升，帶動盈利水平增長公司近三年石英坩堝銷售數(shù)量在8~9萬個左右，其中2020年石英坩堝銷售數(shù)量同比下降15%，主要因為技術進步下石英坩堝有效使用壽命大幅提升，客觀上導致了客戶單位爐臺單位時間的石英坩堝耗用量減少，石英坩堝有效使用壽命增長速度高于客戶業(yè)務規(guī)模擴張速度，從而石英坩堝銷量下降。另外，隨著下游硅片行業(yè)向著大尺寸化方向發(fā)展，公司28英寸以上尺寸的石英坩堝銷量占比逐年提升，對客戶來說，同樣的硅片產(chǎn)量下，坩堝尺寸越大，所需的坩堝數(shù)量越小，比如G12硅片為12英寸超大鉆石線切割太陽能單晶硅正方片，相較于G1單晶硅片面積增加75%，即理論上1片G12大尺寸硅片可換算為1.75片G1單晶硅片。2021年，為進一步落實公司的大客戶發(fā)展戰(zhàn)略，同時進一步提升主營業(yè)務的成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢，根據(jù)公告，公司與寧夏銀川經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會達成初步合作意向。公司擬建設項目內(nèi)容為在寧夏銀川經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)建設年產(chǎn)8萬只大尺寸石英坩堝和26萬噸循環(huán)硅材料處理項目，相比當前產(chǎn)銷量有望實現(xiàn)翻倍增長。由于石英坩堝的下游硅片行業(yè)雙寡頭企業(yè)占據(jù)著市場絕大部分市場份額，并且近年來為了將來搶占更多的市場份額，隆基股份及中環(huán)股份兩家公司憑借著巨大的資金優(yōu)勢仍在進行逆周期產(chǎn)能擴張，兩家公司仍占據(jù)大部分的市場份額。在此背景下，單晶硅石英坩堝行業(yè)僅有少數(shù)幾家企業(yè)分享到下游行業(yè)產(chǎn)能擴充的紅利，其余的大量中小企業(yè)被迫激烈地爭奪剩余的市場份額?？紤]到歐晶科技與中環(huán)股份合作深度綁定，因此公司有望充分受益于中環(huán)股份的龍頭地位，產(chǎn)銷量保持持續(xù)增長態(tài)勢。售價方面，受下游光伏行業(yè)平價上網(wǎng)發(fā)展規(guī)律及531新政影響，公司石英坩堝產(chǎn)品平均單價在2019年呈下降趨勢。2020~2021年平均價格較上年上漲，同比分別上漲21.72%/40.99%，主要原因是石英坩堝尺寸增大以及性能提升。拆分來看，2019~2021年，公司28英寸以上的坩堝銷售數(shù)量占比從0.85%提升至40.06%，對應28英寸以上的石英坩堝平均售價相比于28英寸及以下的石英坩堝售價高出100%以上。超大尺寸石英坩堝單價較高，疊加超大尺寸石英坩堝銷量占比提升，則會拉高公司石英坩堝產(chǎn)品的平均單價。其中2019年11月，公司太陽能工程強化石英坩堝開始應用在太陽能領域，且主要應用在中環(huán)股份，受益于公司太陽能工程強化坩堝更優(yōu)良的品質，銷量占比從2019年的3.11%快速提升至2021年的50%以上，同時2021年售價同比大幅上升60%。由于太陽能工程強化石英坩堝性能提升不少，產(chǎn)品售價也有所提升，公司太陽能工程強化石英坩堝毛利率上升較為明顯，從2019年的33.23%提升至2021年的41.42%，而普通太陽能石英坩堝毛利率只有30%左右。因此，綜合大尺寸坩堝銷售占比提升帶動銷售均價上升，增加國產(chǎn)砂采購從而有效控制成本，2019年以來公司石英坩堝業(yè)務毛利率持續(xù)上升，未來在石英坩堝供需持續(xù)偏緊的情況下，盈利水平有望進一步上升。大尺寸坩堝質量優(yōu)勢明顯，或帶來溢價高純石英砂生產(chǎn)的大尺寸坩堝品質或通過多種方式影響硅片企業(yè)生產(chǎn)成本。一方面，在直拉單晶硅中，通過連續(xù)加料、多次加料等一爐多根直拉單晶硅生長技術有效推動了行業(yè)成本下降，大尺寸坩堝的研發(fā)也進一步提升了生產(chǎn)效率。但是如果石英砂的耐高溫性、純度等品質不滿足大尺寸坩堝的生產(chǎn)要求，則會影響大尺寸坩堝的使用壽命，進而影響硅片的生產(chǎn)效率，疊加石英坩堝的一次性消耗和拆裝爐的耗時在成本費用中占據(jù)較高比重，綜合來看會對各家企業(yè)之間降本進度產(chǎn)生一定影響。另一方面，在拉晶環(huán)節(jié)，倘若石英坩堝出現(xiàn)質量問題，會造成單根單晶硅棒報廢，直接損失在5萬元以上，一只坩堝可拉制8根左右硅棒；石英坩堝出現(xiàn)質量問題可能還將造成其他本批次非硅成本的上升，如出現(xiàn)漏硅，將影響熱場，造成的損失更為巨大，遠高于單價只有1~2萬元的石英坩堝。因此，雖然坩堝占下游硅片成本只有1%~2%，但坩堝質量引起的次生成本影響最高或達到10%左右，同樣會引起各家企業(yè)之間的生產(chǎn)成本差異。另外，坩堝質量缺陷或單晶硅的質量（穿孔片、黑芯片等）造成一定負面影響。目前長壽命坩堝主要表現(xiàn)在坩堝透明層微氣泡含量的控制，氣泡（氣液包裹體）主要由結晶水和氣組成，氣的成分主要有CO2、H2O、H2O2、N2、CH4、CO。如果坩堝內(nèi)層的微氣泡比較多，拉晶高溫下就會膨脹，氣體進入硅液會導致拉制出的單晶都可能產(chǎn)生氣孔，從而導致生產(chǎn)出的硅片報廢。另外，雜質和氣泡進入硅液中會導致晶體內(nèi)部形成錯位的缺陷，位錯密度的大小直接影響電池片的性能。通過選用某低檔電池片做成光伏組件進行EL測試，在通電情況下電池片中一部分發(fā)出的1150nm紅外光相對較弱，說明硅襯底少子壽命明顯偏低，造成了大量黑心和黑斑。整體而言，高品質石英坩堝將成為下游非硅成本差異的勝負手，對硅片企業(yè)次生成本及產(chǎn)品品質影響大，而歐晶科技基于數(shù)十年在坩堝行業(yè)積累的豐富生產(chǎn)經(jīng)驗以及良好的石英砂保供能力，在大尺寸石英坩堝方面具備一定的領先優(yōu)勢，或受到下游企業(yè)的搶奪，從而帶來一定的產(chǎn)品溢價能力。產(chǎn)業(yè)鏈延伸：受益于下游需求，業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長硅材料清洗服務：產(chǎn)銷規(guī)模大幅增長，單位成本持續(xù)下降公司的清洗服務主要是為客戶提供硅材料中的原生多晶硅及單晶硅的清洗服務：

回收單晶硅清洗服務：單晶硅棒經(jīng)切方、切片等多道工序加工后的廢硅片、邊角料、大塊硅料等由于仍具有較高的價值，需將其進行清洗后回收再利用。通常加工后的單晶硅材料，其表面吸附了各種雜質，如顆粒、金屬粒子、硅粉粉塵及有機雜質，需要通過清洗消除各類污染物。清洗主要是利用堿液、硝酸、氫氟酸等化學液對硅片進行腐蝕處理，清除表面硅酸鈉、氧化物、油污以及金屬離子雜質，從而保證硅片潔凈度。硅片沾污大致可分為分子型雜質沾污、離子型雜質、原子型雜質和自然氧化層四類。原生多晶硅破碎（清洗）服務：原生多晶硅通過破碎、水洗等一系列工藝流程，將原生多晶硅破碎至所需粒徑并將其表面用純水清洗清潔至無雜質污染，從而保證原生多晶硅的純度。硅材料清洗服務的競爭格局與單晶硅材料企業(yè)的運營模式有著較為密切的關系，單晶硅材料企業(yè)對于硅材料的清洗主要分為自行清洗模式和委托第三方清洗模式。由于單晶硅產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模日益擴大，小規(guī)模的外包出廠清洗已經(jīng)無法滿足客戶規(guī)模和潔凈度的要求，因而廠區(qū)內(nèi)提供服務模式是在保證服務質量的基礎上，深化專業(yè)化分工的選擇。近年來公司回收單晶硅銷量持續(xù)增長，從2019年的5.0萬噸增長至2021年的13.34萬噸，累計增長166%，主要原因是下游客戶硅片產(chǎn)量擴大；原生多晶硅料從2019年的4.22萬噸增長至2021年的4.94萬噸，累計增長17%，主要因為隨著復投技術的迅猛發(fā)展，市場上的原生多晶大部分為大塊料，不能滿足更小粒徑的復投用料需求，導致公司處理的原生多晶料增長較大。價格方面，由于光伏行業(yè)整體降本訴求，同時銷售量持續(xù)增長，在成本加成的基礎上，回收單晶硅料及原生多晶硅料銷售價格均有所下降。具體到回收單晶硅料和原生多晶硅料產(chǎn)銷量差異性的原因，回收單晶硅料業(yè)務銷量與下游客戶太陽能硅片產(chǎn)量存在匹配性。鑒于硅片中硅料的成本占比較大，且光伏行業(yè)對成本的敏感性極強，因而對回收單晶硅料清洗后循環(huán)使用也是行業(yè)慣例。客戶硅棒拉制完成后需要進行切片工序，通常需將頭、尾邊皮切掉，才能形成可以切片的方棒，頭尾、邊皮回收料即是公司硅材料清洗中的回收單晶料。根據(jù)公司測算及生產(chǎn)經(jīng)驗，下游客戶硅片型號對邊皮清洗量影響較大，硅棒長度對頭尾清洗量影響較大（相同投料量硅棒越長，數(shù)量越少，頭尾數(shù)量越少）。在一定期間內(nèi)，當上述兩項影響因素穩(wěn)定的情況下，公司回收單晶硅料清洗銷量與客戶中環(huán)股份太陽能硅片產(chǎn)量存在匹配性。經(jīng)公司測算，下游客戶主流產(chǎn)品M系列硅片切片前硅棒的回收料約占單次投料比重的三分之一，即一根單晶硅棒約有三分之一的部分需要進行回收清洗。但是，原生多晶硅料業(yè)務銷量與下游客戶太陽能硅片產(chǎn)量不存在匹配性。下游單晶硅客戶根據(jù)硅片質量、拉晶環(huán)境、爐臺狀況不同的要求，會選擇原生多晶料或回收單晶料單獨投爐，或者將原生多晶料和回收單晶料按不同比例搭配投爐。因而，下游單晶硅客戶在硅片產(chǎn)量不變的情況下，各年對原生多晶硅料的需求量具有不規(guī)律波動性的特點。成本方面硅材料清洗業(yè)務成本主要包括直接材料、直接人工和制造費用，其中直接材料主要包括硝酸、氫氟酸、凈空袋、純水等，近年來公司單位直接材料成本從2019年的570元/噸下降至2021年的335元/噸，主要因為（1）硝酸、凈空袋價格普遍降低；（2）基本全部采用了單層凈空袋，全面應用了新的排酸工藝降低了回收單晶硅料單位耗酸量，由2018年的79.40升/噸降低到2019年的27.67升/噸；（3）通過引進大產(chǎn)能清洗機，降低單位硅料耗水量。單位直接人工成本，由于硅材料清洗業(yè)務屬于勞動密集型，公司銷量的大幅增長伴隨著直接生產(chǎn)人員平均人數(shù)從2020年1,002人增加到2021年1,430人，從而導致直接人工成本增加；另外，為調(diào)動員工的工作積極性及效率，公司更改生產(chǎn)工人工資的考核模式，使得硅材料清洗業(yè)務員工工資水平提高，從而2021年單位人工成本有所上升。另外，公司通過自主研發(fā)和與設備供應商合作研發(fā)等方式，突破硅材料分選、硅材料破碎等技術關鍵點，逐步推進自動化高效生產(chǎn)流程，實現(xiàn)了酸性廢水回用中和排放，大幅度降低環(huán)保投入，減少了用工人數(shù)，降低了生產(chǎn)成本，提升了清洗效率，保障了拉晶環(huán)節(jié)硅料的質量。毛利率方面，整體隨著產(chǎn)業(yè)鏈降本訴求從而有所下降，其中2020年公司硅材料清洗業(yè)務毛利率同比上升2.99pcts，主要因為公司不斷采取降本增效措施降低成本，包括在保證清洗后硅材料品質不受影響的前提下，逐步用單價較低的單層凈空袋替代單價較高的雙層凈空袋，提高自動化程度降低單位人工成本等。2021年毛利率同比下降6.27pcts，隨著成本下降，公司與客戶當年進行了協(xié)商降價，但是公司當年在實際業(yè)務開展過程中，為進行擴產(chǎn)及提升清洗品質，設備維修費和車間改造費支出較大。切削液處理服務：單位成本下降促進盈利水平回升在單晶硅片產(chǎn)業(yè)中，通常需要按照大小、厚度等規(guī)格將大塊的單質硅體切割成符合要求的硅片，近年來，行業(yè)內(nèi)企業(yè)通常采用金剛線切割技術對高純度的單晶硅棒和多晶硅棒進行切割，新型的金剛線切割技術特點是將參與切割的金剛石微粒鍍到鋼線上，切割時靠噴嘴中噴出的冷卻切削液進行冷卻。歐晶科技的業(yè)務是將切割后的硅片冷卻切削液中雜質去除，并補充新的切削液及去離子水，進而得到符合要求的硅片冷卻切削液，從而實現(xiàn)多次利用。公司處理后的冷卻切削液可保證原有的化學成分不變，具有與新冷卻切削液相同的表面活性、懸浮力和攜帶力。切削液處理方式可實現(xiàn)切削液再生循環(huán)利用，產(chǎn)生的廢渣可由下游企業(yè)作為耐火材料等進行綜合利用。該技術符合國家發(fā)展低碳經(jīng)濟、綠色經(jīng)濟的趨勢。金剛線切割技術取代砂漿切削液技術后，切削液處理領域競爭格局發(fā)生了較大的變化。硅片制造企業(yè)對于切削液處理通常有三種處理方式，該業(yè)務涉及到對客戶生產(chǎn)工藝、運營管理、日常排產(chǎn)等情況的了解，且企業(yè)自身還要熟悉切削液調(diào)配、與客戶生產(chǎn)銜接等業(yè)務細節(jié)。企業(yè)與客戶一旦確定合作關系后，雙方的協(xié)作緊密度將越來越強。另外，由于硅片制造企業(yè)常年處于生產(chǎn)狀態(tài)，一旦更換切削液處理服務供應商，則可能涉及產(chǎn)線減產(chǎn)或停產(chǎn)，并需要重新與新的硅片切削液回收處理企業(yè)進行業(yè)務、技術等多方面的磨合，在無形中抬高了客戶的成本。因此，本行業(yè)有較高的客戶粘性，行業(yè)將形成強者恒強的局面。近年來公司切削液處理業(yè)務不斷增長。銷量方面，從2019年的46.05萬噸增長至2021年的128.13萬噸，累計增長178%，主要由于下游客戶硅片產(chǎn)量擴大，公司切削液處理業(yè)務銷量呈增長趨勢。價格方面，一方面由于光伏行業(yè)整體降本訴求，同時銷售量持續(xù)增長，在成本加成的基礎上，公司與客戶進行協(xié)商降價；另一方面，公司切削液處理服務中，內(nèi)蒙古地區(qū)需采購原材料冷卻液，內(nèi)蒙古地區(qū)外子公司由客戶提供冷卻液。自2019年10月始，內(nèi)蒙古地區(qū)切削液處理服務改為與其他子公司一致的由客戶提供冷卻液的方式，上述因素使得切削液處理結算價格因減少冷卻液采購成本而降低，從而使公司切削液處理服務平均價格下降。公司切削液銷量與中環(huán)股份太陽能硅片產(chǎn)量存在匹配關系。中環(huán)股份太陽能硅片產(chǎn)量越大，公司切削液銷量越大，呈正相關關系。但由于近年來，隨著下游切片工藝的進步，主要是金剛線線徑的持續(xù)變細，導致單位長度硅棒的可切片數(shù)持續(xù)提高，使得公司切削液銷量與中環(huán)股份太陽能硅片產(chǎn)量的變動存在小幅差異。成本方面，直接材料主要包括冷卻液、助濾劑、濾布、濾袋等輔助材料，由于2019年10月份開始改為由中環(huán)股份自身采購冷卻液，從而單位直接材料成本大幅下降。單位直接人工和單位制造費用隨著規(guī)模的不斷增長，單位成本也持續(xù)下降，其中單位制造費用從2019年的37.44元/噸下降至2021年的22.63元/噸，累計降幅近40%。毛利率方面，雖然隨著行業(yè)降本訴求公司銷售價格不斷下降，但隨著業(yè)務的開展和成熟，銷量增加攤薄成本，公司在切削液處理服務平均價格不斷下降的情況下，不斷降低單位成本，公司切削液處理業(yè)務毛利率在2019年觸底反彈持續(xù)上升，2021年上升至30.07%，為歷史最高水平。綁定中環(huán)，跟隨市占率提升中環(huán)股份：硅片龍頭，活力煥發(fā)深耕硅材料產(chǎn)業(yè)六十余載，具備優(yōu)質半導體行業(yè)基因。中環(huán)股份前身為1958年組建的天津市半導體材料廠；1978年，公司切入?yún)^(qū)熔單晶硅制造領域；1981年，公司開始從事太陽能單晶硅制造，是國內(nèi)最早涉足光伏領域的企業(yè)之一；2009年，公司在內(nèi)蒙古投資建設太陽能級單晶硅工廠，開始進行太陽能級單晶硅產(chǎn)品的規(guī)模生產(chǎn)，以及金剛線DW切割工藝的研發(fā)和應用；2012年，公司在內(nèi)蒙古建立全球首個金剛線切片技術產(chǎn)業(yè)化工廠，實現(xiàn)超薄太陽能硅片規(guī)模生產(chǎn)；2017年，公司開始建設宜興8-12英寸集成電路用大硅片生產(chǎn)制造基地；2019年，公司發(fā)布210mm尺寸G12超大硅片“夸父”系列產(chǎn)品，引領光伏材料發(fā)展方向；2020年，公司G12工業(yè)4.0切片工廠投產(chǎn)；2021年，公司寧夏六期50GW光伏單晶硅片生產(chǎn)基地開工建設。公司深耕半導體行業(yè)約60年，光伏行業(yè)約40年，目前已成長為全球最大的光伏單晶硅片出貨商之一，最大的N型光伏單晶硅片制造商和高效疊瓦組件供應商，以及半導體集成電路材料的頭部廠商，形成以新能源+半導體材料為雙主業(yè)的發(fā)展模式。首推G12大尺寸硅片，擁有全方位技術積累和專利布局。中環(huán)股份將半導體的12英寸拉晶技術應用在太陽能行業(yè)，于2019年8月推出了“夸父”系列G12（原定名M12）大尺寸光伏單晶硅片，為光伏產(chǎn)業(yè)提供了未來成本可持續(xù)下降的平臺。G12硅片為單晶硅正方片，面積44096mm2，對角線295mm，邊長210mm，公司預計可降低度電成本6%以上，對應組件功率達到600W+。應用G12和疊瓦平臺型技術與工業(yè)4.0生產(chǎn)線深度融合，提升了生產(chǎn)制造效率、工藝技術水平和滿足客戶需求的柔性化制造能力，中環(huán)股份圍繞G12晶體、晶片、電池、組件在制備工藝、專用設備、產(chǎn)品特性等方面進行了全方位的know-how技術積累和專利布局，截至2021H1，公司累計申請G12相關專利400余件，已授權近300件。G12大尺寸硅片產(chǎn)能優(yōu)化升級，產(chǎn)銷規(guī)?？焖僭鲩L。在單晶硅片產(chǎn)能結構性過剩、光伏降本增效要求提升的背景下，中環(huán)股份加快G12大硅片產(chǎn)能升級，截至2021Q3硅片總產(chǎn)能升至73.5GW，其中G12產(chǎn)能占比約59%，且在G12領域市占率達90%以上。憑借G12大尺寸硅片產(chǎn)能和制造效率優(yōu)勢，公司產(chǎn)能利用率常年維持較高水平，2020年產(chǎn)銷量分別達64.1/63.3億片，對應過去5年CAGR分別達72%/70%，基本保持滿銷水平，連續(xù)多年位列單晶硅片外銷量全球第一。2023年中環(huán)股份光伏拉晶產(chǎn)能或將達135GW，G12占比達86%。2019年，中環(huán)股份完成太陽能級單晶硅材料二、三、四期及四期改造項目，年產(chǎn)能合計達到33GW，超過原設計產(chǎn)能50%以上；內(nèi)蒙古五期項目從2019年起順利開建并調(diào)試生產(chǎn)，至2021年底完成投產(chǎn)；2021年公司定增募投90億資金用于寧夏六期50GW太陽能級單晶硅材料智慧工廠建設，采取“代建+租賃+回購”的運營模式，快速推進輕資產(chǎn)產(chǎn)能擴張，