(29)-第八章 金融市場(chǎng)金融學(xué)

債券市場(chǎng)

3一、債券市場(chǎng)的含義和特點(diǎn)含義：債券是籌資者向社會(huì)公開發(fā)行的，表明投資者有權(quán)到期取得利息并收回本金的有價(jià)證券。與股票不同，股票是所有權(quán)憑證，債券是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。一、債券市場(chǎng)的含義和特點(diǎn)債券是有價(jià)證券（是指有票面金額，代表一定財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的書面憑證）債券是資本證券（資本債券是指代表一定資本所有權(quán)和一定利益分配請(qǐng)求權(quán)的憑證）債券屬于債權(quán)證券（債券由于記載持有人有權(quán)要求發(fā)行人還本付息的權(quán)利，具有債權(quán)證券的性質(zhì)。）屬于證權(quán)證券（債券是債券持有人和發(fā)行人之間已經(jīng)存在的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證明，故屬于證權(quán)證券。）一、債券市場(chǎng)的含義和特點(diǎn)債券具有流通性（債券持有人有權(quán)依法將債券按照一定方式轉(zhuǎn)移給受讓人，使受讓人能夠取得債券上記載的權(quán)利，且這種轉(zhuǎn)讓無需經(jīng)過債券發(fā)行人的同意。）債券具有要式性（因此債券必須嚴(yán)格按照法律規(guī)定的形式制成，包括債券券樣、債券記載事項(xiàng)、印制等必須符合法律強(qiáng)制性的規(guī)定。）債券具有風(fēng)險(xiǎn)性（債券的持有人承擔(dān)債券發(fā)行人到期不能夠還本付息的風(fēng)險(xiǎn)）二、債券市場(chǎng)的分類債券種類可轉(zhuǎn)換債券憑證式債券實(shí)物債券累進(jìn)利率債券不可轉(zhuǎn)換債記賬式債券政府債企業(yè)債金融債貼現(xiàn)債券長(zhǎng)期債券固定利率債券中期債券私募債券浮動(dòng)利率債券復(fù)利債券單利債券短期債券公募債券三、債券市場(chǎng)的償還方式債券償還方式買入注銷股票償還抽簽償還到期償還展期償還定時(shí)償還貨幣償還隨時(shí)償還部分償還債券償還期中償還全額償還四、債券市場(chǎng)的發(fā)行主體和條件

1.債券的發(fā)行主體和條件債券的發(fā)行主體通常是具有法人資格的機(jī)構(gòu)，各國(guó)一般不允許自然人發(fā)行債券，一般是政府、企業(yè)（公司以及其他形式的企業(yè)）和金融機(jī)構(gòu)（銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)）。某些特定形式的債券對(duì)于發(fā)行主體也有特殊要求。2.債券發(fā)行條件四、債券市場(chǎng)的發(fā)行主體和條件債券發(fā)行條件是指?jìng)l(fā)行者在以債券形式籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素。包括發(fā)行金額、票面金額、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用、稅收效應(yīng)以及有無擔(dān)保等項(xiàng)內(nèi)容。為了規(guī)范債券的發(fā)行市場(chǎng)，維護(hù)債券投資者的合法權(quán)益，國(guó)家一般通過強(qiáng)制性的證券立法，規(guī)定債券的發(fā)行條件，確保發(fā)行債券的質(zhì)量。2.債券發(fā)行條件四、債券市場(chǎng)的發(fā)行主體和條件且針對(duì)不同種類的債券，法律所要求的債券發(fā)行條件也不盡相同。

從總體上來看，企業(yè)債券的發(fā)行條件可以分為積極條件和消極條件兩類。債券發(fā)行的積極條件積極條件是指企業(yè)發(fā)行債券必須具備的條件。如：《公司法》第161條規(guī)定，股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司不低于6000萬元；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息；債券發(fā)行的消極條件消極條件則是指企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)不能存在的條件。如：《公司法》第162條規(guī)定，凡有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。五、債券的發(fā)行方式

按債券發(fā)行對(duì)象劃分公募發(fā)行私募發(fā)行按是否通過承銷機(jī)構(gòu)劃分直接發(fā)行間接發(fā)行五、債券的發(fā)行方式

直接發(fā)行是指由債券發(fā)行人直接向投資者出售債券，而間接發(fā)行則是指發(fā)行人委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行債券。

間接發(fā)行一般有包銷與代銷兩種形式，在我國(guó)，大多數(shù)債券的發(fā)行都是通過間接方式發(fā)行的。五、債券的發(fā)行價(jià)格

平價(jià)發(fā)行指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格和面值相等。折價(jià)發(fā)行指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格低于面值。溢價(jià)發(fā)行指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格高于面值。六、債券的發(fā)行制度指證券發(fā)行申請(qǐng)人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機(jī)構(gòu)審查，主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請(qǐng)人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。注冊(cè)制六、債券的發(fā)行制度是指發(fā)行人發(fā)行證券，不僅要公開全部的，可以供投資人判斷的材料，還要符合證券發(fā)行的實(shí)質(zhì)性條件，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)依照公司法、證券交易法的規(guī)定，對(duì)發(fā)行人提出的申請(qǐng)以及有關(guān)材料，進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，發(fā)行人得到批準(zhǔn)以后，才可以發(fā)行證券。核準(zhǔn)制六、債券的發(fā)行制度按照《中華人民共和國(guó)證券法》和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》(國(guó)辦發(fā)〔2020〕5號(hào)，有關(guān)要求，我國(guó)企業(yè)債券發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制。

國(guó)家發(fā)展改革委為企業(yè)債券的法定注冊(cè)機(jī)關(guān)，發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委注冊(cè)。投資基金

4一、投資基金的含義和特點(diǎn)投資基金是一種間接的證券投資方式?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享收益。投資基金一、投資基金的含義和特點(diǎn)一般投資基金應(yīng)包括三種含義：首先，投資基金是一種投資制度；

其次，投資基金發(fā)行的基金證券是一種大眾化的投資工具；

再次，投資基金具有投向的廣泛性和收益的共享性。投資基金一、投資基金的含義和特點(diǎn)集合投資。基金可以最廣泛地吸收社會(huì)閑散資金，匯成規(guī)模巨大的投資資金。分散風(fēng)險(xiǎn)。以科學(xué)的投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益是投資基金的另一大特點(diǎn)。專業(yè)理財(cái)。實(shí)行專家管理制度，這些專業(yè)管理人員都經(jīng)過專門訓(xùn)練，具有豐富的證券投資和其它項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn)。二、投資基金的分類1.依據(jù)基金是否可以增加和贖回，可以分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新股份額或被投資人贖回的投資基金。

封閉式基金是相對(duì)于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。目前，大多數(shù)的投資基金都屬于開放式基金。二、投資基金的分類2.根據(jù)不同的組織形態(tài)，可以將投資基金劃分為公司型基金和契約型基金。公司型基金是指具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成的以盈利為目的、投資于特定對(duì)象（如資本市場(chǎng)、有價(jià)證券）的投資基金，其在組織結(jié)構(gòu)上與股份有限公司有些類似。

契約型基金是把投資者、管理人、托管人三者作為當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。契約型基金與公司型基金的最大區(qū)別,在于有沒有一個(gè)有形的機(jī)構(gòu)來代表基金持有人，維護(hù)基金持有人的權(quán)益。二、投資基金的分類按照投資對(duì)象，投資基金可分為貨幣市場(chǎng)基金、資本市場(chǎng)基金和混合基金?；旌匣鹗侵竿顿Y于股票基金和債券基金的一種混合基金。按照籌集資金的方式，投資基金可分為公募基金和私募基金。1.從性質(zhì)的角度看股票表示的是對(duì)公司的所有權(quán)，是一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系；債券表示的是債權(quán)，是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系；基金反映的是信托投資關(guān)系，不涉及所有權(quán)的轉(zhuǎn)移或者債權(quán)的擁有。三、投資基金與其他投資工具的關(guān)系2.從發(fā)行目的角度看發(fā)行股票是股份公司籌集資本的需要，所籌資金列入公司資本；發(fā)行債券是公司追加資金的需要，所籌資金列入公司負(fù)債；

而發(fā)行基金股份或受益憑證是為了形成一個(gè)分散組合投資以降低風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到資產(chǎn)增值的目的的基金組織，發(fā)行基金所籌集的資金構(gòu)成基金的組成單位。三、投資基金與其他投資工具的關(guān)系3.從投資回收方式的角度看債券是債權(quán)的代表，這決定了債權(quán)要在一定時(shí)期內(nèi)還本付息；股票是所有權(quán)的代表，沒有到期日；基金則比較靈活，可以有期也可以無期；開放型投資基金一般沒有期限，但投資者可隨時(shí)向基金管理人要求贖回。三、投資基金與其他投資工具的關(guān)系3.從投資回收方式