后金融危機(jī)時(shí)代金本位制的復(fù)墾

后金融危機(jī)時(shí)代金本位制的復(fù)墾

在2007年上半年出現(xiàn)的美國(guó)次貸危機(jī)中，它成為了一場(chǎng)影響全球金融市場(chǎng)的金融風(fēng)暴。它的影響是巨大的，與上世紀(jì)30年代的大蕭條相比。美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,對(duì)全球資金流向及各國(guó)貿(mào)易投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊,從而使得美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位受到質(zhì)疑。由于國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元的監(jiān)管制度的缺乏,多數(shù)國(guó)家呼吁重新評(píng)估國(guó)際貨幣體系的有效性,以保證國(guó)際金融市場(chǎng)的有序平穩(wěn)恢復(fù)。重建浪潮中甚至有呼聲重返金本位制。該觀點(diǎn)認(rèn)為美元本位是引發(fā)次貸危機(jī)的根源,靠著增發(fā)無(wú)黃金支持的紙幣,在過(guò)去30年間美國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng),卻同時(shí)造成了信貸泛濫,催生了資產(chǎn)泡沫,因此該觀點(diǎn)認(rèn)為只有重返金本位才能從根本上解決問(wèn)題。黃金基于其稀缺性、易分割性和易保存性,在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)統(tǒng)治著國(guó)際貨幣體系,黃金的公正性也保證了其不會(huì)隨意向哪一個(gè)國(guó)家的利益傾斜。但是金本位制的衰敗有歷史的佐證,面對(duì)金融風(fēng)暴,我們應(yīng)理性的看待金本位制的歷史變遷,結(jié)合國(guó)際金融市場(chǎng)現(xiàn)狀,分析選擇金本位制的復(fù)辟是否是一條正確的道路。一、金本位制的歷史和特點(diǎn)1.金本位制的弱化歷史上,由工業(yè)化革命后迅猛發(fā)展成世界工廠的英國(guó),于1816年率先將英鎊與黃金掛鉤,逐漸推行金本位制。到1914年第一次世界大戰(zhàn)以前,主要資本主義國(guó)家都實(shí)行了典型的金本位制——金幣本位制。一戰(zhàn)爆發(fā)后,出于軍事方面考慮,各國(guó)紛紛發(fā)行不兌現(xiàn)紙幣,將其與黃金脫鉤,同時(shí)禁止黃金自由輸出,金幣本位制也就此崩潰。戰(zhàn)后,由于金幣流通基礎(chǔ)的減弱,除美國(guó)外,各主要資本主義國(guó)家實(shí)行了有限制的金本位制,即金塊本位制和金匯兌本位制。而經(jīng)歷了第二次世界大戰(zhàn),美國(guó)在經(jīng)濟(jì)、黃金儲(chǔ)備上都占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),于是通過(guò)布雷頓森林體系確立了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系,將美元與黃金掛鉤,其他國(guó)家通過(guò)與美元保持一定匯率而間接與黃金掛鉤,這實(shí)際上是一種金匯兌本位制。后來(lái)外國(guó)大量?jī)稉Q黃金的浪潮引發(fā)了美元危機(jī),美國(guó)終于宣布美元與黃金脫鉤,從此,金本位制徹底瓦解。2.金本位制及匯率穩(wěn)定戰(zhàn)前國(guó)際金本位制下,各國(guó)以一定量的黃金為貨幣單位鑄造金幣,作為本位幣,并立法規(guī)定貨幣的含金量。金幣可以自由鑄造。輔幣和銀行券都以黃金為唯一準(zhǔn)備金,使得存款的長(zhǎng)期增長(zhǎng)依賴于金礦的發(fā)掘。當(dāng)時(shí)國(guó)家之間的匯率由其貨幣的含金量之比——鑄幣平價(jià)來(lái)決定。黃金可以自由出入國(guó)境,并在輸出入過(guò)程形成鑄幣——物價(jià)流動(dòng)機(jī)制,對(duì)匯率起到自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。金幣本位制消除了復(fù)本位制下的價(jià)格混亂,保證了流通中貨幣對(duì)黃金不發(fā)生貶值,保證了世界市場(chǎng)的統(tǒng)一和外匯行市的相對(duì)穩(wěn)定。金本位制度的穩(wěn)定性主要來(lái)源于以下三個(gè)特征:首先,金幣可以自由鑄造,使得金幣的面值始終能代表其黃金含量,金幣的數(shù)量也能自發(fā)滿足流通需求;其次,由于金幣可以自由兌換,各種金屬輔幣和銀行券就能夠穩(wěn)定地代表一定數(shù)量的黃金進(jìn)行流通,從而保持幣值的穩(wěn)定;最后,黃金的自由進(jìn)出口保持了本幣匯率的穩(wěn)定。二、金本位制崩潰的原因和影響1.金幣制度發(fā)生波動(dòng)(1)金本位制以黃金做為基礎(chǔ)貨幣,受到黃金發(fā)掘量的限制,黃金生產(chǎn)量的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商品生產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度。隨著商品經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展,商品流通的需要日益擴(kuò)大,貨幣供給小于需求,產(chǎn)生極大的通縮壓力,嚴(yán)重限制了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),這就極大地削弱了金鑄幣流通的基礎(chǔ)。(2)黃金存量在各國(guó)的分配不平衡。1913年末,美、英、德、法、俄五國(guó)占有世界黃金存量的三分之二。黃金存量大部分為少數(shù)強(qiáng)國(guó)所掌握,必然導(dǎo)致金幣的自由鑄造和自由流通受到破壞,削弱其他國(guó)家金幣流通的基礎(chǔ)。(3)由于黃金的自由進(jìn)出口,使各國(guó)的貿(mào)易差額以黃金的不對(duì)等供給形式呈現(xiàn),削弱了赤字國(guó)的鑄幣基礎(chǔ)。各國(guó)的名義價(jià)格則由世界黃金供需決定。而為了維持金本位,赤字國(guó)在貶值和緊縮中往往選擇后者,將外部的穩(wěn)定凌駕于內(nèi)部穩(wěn)定基礎(chǔ)上,造成內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的巨大波動(dòng)。(4)一戰(zhàn)爆發(fā)做為一個(gè)導(dǎo)火索,各國(guó)紛紛禁止黃金自由輸出和銀行券兌現(xiàn),切斷了黃金的流通。2.貨幣斷裂產(chǎn)生嚴(yán)重的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)金本位制度的崩潰后,世界逐漸發(fā)展成無(wú)兌換的紙幣本位制,這對(duì)國(guó)際金融乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的影響。由于不兌換的紙幣的發(fā)行約束力明顯減小,各國(guó)為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字,會(huì)造成紙幣濫發(fā)的現(xiàn)象。美國(guó)作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó),增發(fā)每元無(wú)異于轉(zhuǎn)嫁債務(wù)到各個(gè)債權(quán)國(guó)。如此一來(lái),貨幣貶值、通貨膨脹隨著經(jīng)濟(jì)的膨脹迅猛而來(lái),不僅使各國(guó)貸幣流通和信用制度遭到破壞,而且加劇了各國(guó)出口貿(mào)易的萎縮及國(guó)際收支的惡化。金本位制崩潰后,匯率不再由貨幣之間的鑄幣比價(jià)來(lái)決定,影響因素復(fù)雜多變,匯率制度的基礎(chǔ)收到強(qiáng)烈的沖擊,導(dǎo)致匯價(jià)的劇烈波動(dòng),影響了國(guó)際貨幣金融關(guān)系。三、從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā),各各國(guó)利益受損在了解了金本位制的歷史、特點(diǎn)、崩潰及后果的基礎(chǔ)上,我們不妨思考一下金本位制的復(fù)辟到底是不是一個(gè)理性的選擇。國(guó)際貨幣體系的發(fā)展方向關(guān)系到各國(guó)利益,因此要從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā),權(quán)衡發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家利益,才能做到公平與正義。從金本位制的穩(wěn)定因素和崩潰原因來(lái)看,決定其是否能重回國(guó)際貨幣舞臺(tái)主要有如下因素:1.儲(chǔ)備金下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在“重從金本位制崩潰的原因來(lái)看,首先,現(xiàn)今的商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于一個(gè)世紀(jì)以前,而黃金的發(fā)掘所導(dǎo)致的百年增長(zhǎng)速度卻只有2%～3%。金本位制以黃金做為基礎(chǔ)貨幣,如果黃金的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商品生產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度,那么百年前的難題不但沒(méi)有解決,反而更加嚴(yán)重。圖1以黃金儲(chǔ)備超級(jí)大國(guó)美國(guó)和經(jīng)濟(jì)處在騰飛階段的中國(guó)為例,從兩國(guó)近十年來(lái)的GDP增長(zhǎng)率來(lái)看,中國(guó)GDP增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)。對(duì)于美歐發(fā)達(dá)國(guó)家,其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度近幾十年始終維持在較低水平,這種“部分儲(chǔ)備金制度”能滿足歐美國(guó)家的貨幣供應(yīng),對(duì)美歐經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的限制作用。但是對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)迅速騰飛的發(fā)展中國(guó)家,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率連年維持在高水平,如果金本位制成功重回經(jīng)濟(jì)舞臺(tái),那么對(duì)于包括中國(guó)、印度等在內(nèi)的廣大發(fā)展中國(guó)家而言,較少的黃金儲(chǔ)備增長(zhǎng)則無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)所需的充足的貨幣供應(yīng)。限制發(fā)展中國(guó)家的貨幣發(fā)行量,阻撓發(fā)展中國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)建設(shè)的發(fā)展步伐,是對(duì)發(fā)展中國(guó)家極為不利的一種全球貨幣制度設(shè)計(jì)。2.金本位制復(fù)歸原因黃金儲(chǔ)備在各國(guó)的分配依然不平衡。圖2是世界上黃金儲(chǔ)備量最多的十個(gè)國(guó)家或地區(qū)組織,美國(guó)第一,有8133.5噸,占世界黃金總量的21.6%;德國(guó)第二,有3407.6噸,占總額的9.1%;國(guó)際貨幣基金組織第三,有3005.3噸,占有率為8.0%。然后依次是意大利、法國(guó)、中國(guó)、瑞士、日本、荷蘭、俄羅斯。中國(guó)名列第六,黃金儲(chǔ)備為1054.0噸,僅占1.6%。黃金儲(chǔ)備的分配不均,使得如果金本位制復(fù)辟,那么少數(shù)黃金儲(chǔ)備大國(guó)則會(huì)在國(guó)際金融市場(chǎng)上有更大的話語(yǔ)權(quán),從而侵害其他國(guó)家的貨幣鑄造權(quán)和貨幣流通權(quán),削弱其他國(guó)家貨幣流通的基礎(chǔ)。2009年6月末,我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為21316億美元,同比增長(zhǎng)17.84%,我國(guó)成為外匯儲(chǔ)備的超級(jí)大國(guó),但是黃金儲(chǔ)備僅占外匯儲(chǔ)備的1.5%。一旦回歸金本位制,發(fā)展中國(guó)家不得不消耗大量辛苦換來(lái)的外匯儲(chǔ)備去高價(jià)購(gòu)買(mǎi)黃金,而黃金儲(chǔ)備大國(guó)因而得以回籠全世界的美元和歐元,造成發(fā)展中國(guó)家多年來(lái)的生產(chǎn)剩余所換取的血汗錢(qián)付諸東流。這違背了國(guó)際社會(huì)普遍希望的對(duì)現(xiàn)行國(guó)際金融體系進(jìn)行實(shí)質(zhì)性改革的方向。3.危機(jī)東方化后,全球國(guó)家的金融形勢(shì)惡化,引發(fā)全球?yàn)?zāi)難同時(shí),在金本位制度下,央行不能通過(guò)控制貨幣總量來(lái)調(diào)節(jié)總需求,經(jīng)濟(jì)衰退更容易演化成蕭條。金本位下,由于匯率固定不變,使貨幣當(dāng)局缺乏有效干預(yù)工具并加劇金融危機(jī)傳染性,使得一國(guó)的金融動(dòng)蕩更容易傳染至他國(guó),并引發(fā)全球性災(zāi)難。例如,在大蕭條時(shí)期,各國(guó)政府無(wú)法通過(guò)貨幣政策有力地調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì),而為維護(hù)本國(guó)利益,只能加強(qiáng)貿(mào)易保護(hù)的措施和手段,進(jìn)一步加劇惡化世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì),也促成了第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)。可見(jiàn),只有重返金本位才能從根本上解決危機(jī)的說(shuō)法,只顧及了發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,并沒(méi)有設(shè)身處地的為發(fā)展中國(guó)家的利益著想。在戰(zhàn)后靠著透支信用而享受發(fā)展中國(guó)家長(zhǎng)期過(guò)剩產(chǎn)能的發(fā)達(dá)國(guó)家,應(yīng)該在貨幣體系重建中留給發(fā)展中國(guó)家生存的空間。四、多元的國(guó)際貨幣體系在后金融危機(jī)時(shí)代,變革是必要的,但要認(rèn)清方向。在環(huán)保意識(shí)逐步加強(qiáng)的今天,哥本哈根會(huì)議引入碳排放量概念。因此,如果重建貨幣制度體系,可以考慮黃金、碳排放量、美元、歐元多元化的本位制度。綜合多個(gè)幣種以及多種貴金屬、能源等作為國(guó)際貨幣基礎(chǔ),不僅可以避免單一本位制度的巨幅波動(dòng)性,也可以將全球金融體系很好地連接起來(lái),成為一個(gè)整體,而非各自為戰(zhàn),同時(shí),環(huán)保自然將引起每一國(guó)的重視。當(dāng)然,就如凱恩斯所說(shuō),“通過(guò)連續(xù)的通貨膨脹過(guò)程,政府可以秘密地、不