布雷頓森林體系的演變與英美兩國(guó)的應(yīng)對(duì)

布雷頓森林體系的演變與英美兩國(guó)的應(yīng)對(duì)

通常，森林系統(tǒng)分為狹義和廣泛的類型。狹義上的布雷頓森林體系是指第二次世界大戰(zhàn)之后直至20世紀(jì)70年代初,以國(guó)際協(xié)定所確立的法定國(guó)際貨幣制度,其主要特征是“雙掛鉤”的金匯兌本位制,即美元同黃金掛鉤、其它主要貨幣同美元掛鉤。廣義上的布雷頓森林體系則是指二戰(zhàn)以來以美國(guó)為中心的資本主義世界體系。美元作為國(guó)際貨幣體系的本位貨幣,充當(dāng)國(guó)際貨物、服務(wù)和資本貿(mào)易的主要計(jì)價(jià)和結(jié)算工具,構(gòu)成各國(guó)貨幣當(dāng)局的主要國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。美元中心國(guó)家以國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行以及關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定(繼而世界貿(mào)易組織)為組織基礎(chǔ),不斷向外圍世界推行以貨幣兌換自由化、貿(mào)易自由化和資本流動(dòng)自由化為特征的經(jīng)濟(jì)全球化?！坝?jì)劃”爭(zhēng)鋒二戰(zhàn)結(jié)束之際,英美兩國(guó)主導(dǎo)了戰(zhàn)后資本主義世界體系的重建。對(duì)于重建方案,英國(guó)以“凱恩斯計(jì)劃”為代表,美國(guó)以“懷特計(jì)劃”為代表。二者都并非個(gè)人之主張,而是經(jīng)過多方建議、輪番修改的國(guó)家意志。兩個(gè)計(jì)劃于1943年先后發(fā)布,最早的草稿可以追溯到1941年。有鑒于兩次世界大戰(zhàn)的歷史教訓(xùn),英美兩國(guó)都力圖避免“以鄰為壑”的貨幣戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn),以期重建一個(gè)匯率穩(wěn)定、貿(mào)易自由的古典經(jīng)濟(jì),從而實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、促進(jìn)世界和平和拯救資本主義。計(jì)劃的分歧反映出兩國(guó)的勢(shì)力差異和利益矛盾。英國(guó)的主要利益訴求在于平衡國(guó)際收支赤字、保住帝國(guó)特惠制和英鎊區(qū)、避免金本位的貨幣緊縮趨勢(shì),美國(guó)的主要利益訴求在于穩(wěn)定匯率、自由貿(mào)易和資本輸出。然而,美國(guó)的實(shí)力足以使其按照自己意愿行事,英國(guó)則必須以英美一致為基礎(chǔ)爭(zhēng)取自身利益。這種一致的基礎(chǔ)在表面上體現(xiàn)為國(guó)際主義和自由貿(mào)易。英國(guó)力圖在多邊主義的掩護(hù)下推行英鎊區(qū)全球化,美國(guó)需要在多邊主義的框架下向美洲以外擴(kuò)張,因而國(guó)際主義成為雙方共舉的“旗幟”;英國(guó)擁護(hù)自由貿(mào)易的前提是必須強(qiáng)制順差國(guó)花掉順差余額,美國(guó)捍衛(wèi)自由貿(mào)易的目的是允許順差國(guó)積累債權(quán),于是自由貿(mào)易變成各自表述的“共識(shí)”。對(duì)二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)的英國(guó)經(jīng)濟(jì)而言,出口目的國(guó)和進(jìn)口來源國(guó)顯著不一致,收入和支出的貨幣不相匹配,債務(wù)和儲(chǔ)備在幣種、期限和規(guī)模上存在嚴(yán)重錯(cuò)配,因而無論解決短期或長(zhǎng)期的國(guó)際收支問題,英國(guó)都需要一種多邊清算的國(guó)際本位貨機(jī)制。英國(guó)雖然幻想將英鎊區(qū)全球化,但消退的實(shí)力顯然早已不足以支持英鎊為中心的國(guó)際金融體系,美元統(tǒng)治的時(shí)代已經(jīng)降臨。“凱恩斯計(jì)劃”擬建立的核心機(jī)構(gòu)是國(guó)際清算同盟。作為超國(guó)家的中央銀行,清算同盟創(chuàng)造發(fā)行國(guó)際流通貨幣———班柯(銀行貨幣)。班柯雖然具有名義上的黃金平價(jià),但與黃金之間是單向兌換關(guān)系,即黃金可以兌換成班柯,而班柯拒絕承兌黃金。這種安排從根本上隔絕了金本位,并可以通過自行創(chuàng)造來籌集新機(jī)構(gòu)的資本,減輕成員國(guó)負(fù)擔(dān)。各國(guó)貨幣均以班柯為單位確定匯價(jià);清算同盟提供多邊結(jié)算系統(tǒng),成員國(guó)利用在其中開立的班柯賬戶相互清償債權(quán)債務(wù);清算同盟能夠提供充足的國(guó)際信貸和流動(dòng)性。逆差國(guó)在一定額度內(nèi)可以使用付息透支來結(jié)算國(guó)際余額,順差國(guó)可以無限積累生息余額。對(duì)于清算同盟而言,債務(wù)的增加與債權(quán)的增加相匹配,從而避免了破產(chǎn)或運(yùn)作中止。持續(xù)順差國(guó)如果放任余額積累,相當(dāng)于被強(qiáng)制提供低息貸款,如果它不愿意承擔(dān)損失,就不得不采取措施調(diào)整國(guó)際收支。調(diào)整責(zé)任更多由順差國(guó)承擔(dān),從而解決囤積盈余資金而引起的有效需求不足。凱恩斯還建議設(shè)立另外三個(gè)委員會(huì):投資、商品控制和反周期經(jīng)濟(jì)委員會(huì)。1943年2月,倫敦財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上,凱恩斯將其計(jì)劃概括為四個(gè)相互關(guān)聯(lián)的部分:貨幣同盟、穩(wěn)定初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格、商業(yè)政策以及國(guó)際投資的權(quán)威機(jī)構(gòu)?！皯烟赜?jì)劃”擬建立的核心機(jī)構(gòu)是國(guó)際穩(wěn)定基金。1943年12月,凱恩斯建議將其更名為“國(guó)際貨幣基金(IMF)”。成員國(guó)以黃金和本國(guó)貨幣認(rèn)購(gòu)總額為50億美元的基金份額,其規(guī)模遠(yuǎn)小于清算同盟的260億美元。成員國(guó)宣布并有義務(wù)維持本幣與“單位貨幣”的平價(jià)關(guān)系?！皢挝回泿拧敝皇菚?huì)計(jì)單位,充其量不過是美元的影子,與班柯相區(qū)別,不能用于國(guó)際結(jié)算。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)根本性失衡時(shí)平價(jià)可以調(diào)整。不高于10%的調(diào)整需與基金組織磋商后實(shí)施,超過該幅度的調(diào)整需經(jīng)3/4成員國(guó)的批準(zhǔn)方可實(shí)施。逆差國(guó)家不得從基金中直接透支,只能以本幣向基金購(gòu)買其它成員國(guó)貨幣以結(jié)算國(guó)際余額。如此一來,逆差國(guó)在基金中的余額增加,同時(shí)順差國(guó)在基金中的余額減少。當(dāng)逆差國(guó)在基金中的余額超過繳納份額的125%時(shí),基金組織有權(quán)施行懲罰措施,促使其平衡國(guó)際收支。然而,與“凱恩斯計(jì)劃”相比,懲罰措施的觸發(fā)條件更多依據(jù)相機(jī)選擇而不是先定規(guī)則。當(dāng)順差國(guó)在基金中的余額低于繳納份額的75%時(shí),基金組織可以宣布其貨幣為“稀缺貨幣”,按照逆差國(guó)的需求對(duì)該貨幣實(shí)行限額配給,并授權(quán)其它國(guó)家針對(duì)稀缺貨幣采取外匯管制,以迫使順差國(guó)承擔(dān)調(diào)整責(zé)任。妥協(xié)結(jié)果“凱恩斯計(jì)劃”的目的是設(shè)立一個(gè)有能力發(fā)行世界貨幣、提供國(guó)際信貸、掙脫單個(gè)國(guó)家控制的世界性中央銀行,通過超國(guó)家的貨幣政策來推動(dòng)貿(mào)易增長(zhǎng)、緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和促進(jìn)充分就業(yè)?！皯烟赜?jì)劃”的目的是設(shè)立一個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的推廣機(jī)構(gòu),確保美元在國(guó)際貨幣和金融領(lǐng)域不可動(dòng)搖的中心地位,促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易均衡增長(zhǎng)。最終的布雷頓森林協(xié)定是美國(guó)主導(dǎo)下的妥協(xié)產(chǎn)物。正如凱恩斯的傳記作者斯基德爾斯基所評(píng)論的那樣,“凱恩斯給布雷頓森林協(xié)定提供了榮譽(yù)而不是實(shí)質(zhì),這個(gè)協(xié)定反映的是美國(guó)財(cái)政部而不是英國(guó)財(cái)政部的觀念,反映的是懷特的思想,而不是凱恩斯的思想。英國(guó)的最終貢獻(xiàn)在于某些條款被廢除、推遲和補(bǔ)充了一些例外條款。協(xié)定并不是凱恩斯的《通論》造就的產(chǎn)物,而是美國(guó)人用新型的金本位來達(dá)到貿(mào)易自由化的結(jié)果。如果說協(xié)定確實(shí)有一種意識(shí)形態(tài)的支撐,那就是摩根索(美國(guó)財(cái)長(zhǎng))把國(guó)際金融的大權(quán)集中在華盛頓的觀念。”“布雷頓森林協(xié)定”試圖建立一種可調(diào)整的固定匯率制。成員國(guó)確認(rèn)1盎司黃金兌35美元的金平價(jià),并規(guī)定本幣兌美元的平價(jià),承諾通過外匯市場(chǎng)干預(yù)將匯率波動(dòng)控制在平價(jià)上下1%的范圍內(nèi)。成員國(guó)被賦予一定的平價(jià)調(diào)整自主權(quán)(不超過10%),如果平價(jià)調(diào)整幅度高于10%,成員國(guó)必須糾正經(jīng)濟(jì)的“根本性失衡”才能得到批準(zhǔn)。成員國(guó)未經(jīng)批準(zhǔn)擅自調(diào)整匯率幅度超過10%,將失去利用基金服務(wù)設(shè)施的資格。協(xié)定允許成員國(guó)進(jìn)行資本管制,“過渡條款”還允許成員國(guó)在若干年的過渡期內(nèi)保留經(jīng)常項(xiàng)下的外匯限制。協(xié)定名義上允許成員國(guó)貨幣選擇掛鉤黃金或美元,但戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束時(shí)世界上約75%的黃金儲(chǔ)備為美國(guó)所有,美元成了唯一能與黃金掛鉤并自由兌換的貨幣,其它貨幣僅剩下唯一的選擇———與美元掛鉤。美元與黃金雙向兌換的承諾,實(shí)際上恢復(fù)了1925至1931年間的金匯兌本位制。不過,戰(zhàn)前國(guó)際貨幣體系的雙中心(英鎊和美元)已經(jīng)變成戰(zhàn)后的單一中心(美元)。美國(guó)向英國(guó)妥協(xié)的“稀缺貨幣條款”實(shí)際上從未被援用過,取而代之的是基金組織以債券或黃金向順差國(guó)購(gòu)入充足的款項(xiàng),反而有利于順差國(guó)進(jìn)行資本輸出和回購(gòu)黃金。經(jīng)濟(jì)學(xué)家波爾多在布雷頓森林體系崩潰20周年所撰寫的回顧文章,將英美兩國(guó)成功妥協(xié)歸因于四方面條件:其他國(guó)家沒有機(jī)會(huì)深入談判;缺少與美國(guó)分庭抗禮的制衡力量;戰(zhàn)勝國(guó)的理想主義使命感;專家的遠(yuǎn)見與共識(shí)?！皩\生兄妹”1944年7月在諾曼底登陸開始后不久,44個(gè)盟國(guó)和各種國(guó)際組織的730名代表和工作人員齊集美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林,就戰(zhàn)后國(guó)際貨幣金融新秩序達(dá)成協(xié)定,史稱“布雷頓森林協(xié)定”。布雷頓森林協(xié)定只涉及貨幣和金融安排,并無貿(mào)易體制內(nèi)容。而作為貿(mào)易安排的《關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定》于1947年10月30日簽訂,1948年1月1日開始生效。1946年3月9日,被凱恩斯稱為“孿生兄妹”的國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行在美國(guó)喬治亞州的薩凡納成立,最終將總部駐地確定為華盛頓。凱恩斯在成立儀式上不無先見之明地警告:“邪惡精靈”必會(huì)詛咒這對(duì)“孿生兄妹”:“你們兩個(gè)嬌兒長(zhǎng)大后將成為政客;你們的每句話和每個(gè)行動(dòng)都有不可告人的企圖,你們決定的事情不是為了事情本身,而是另有所圖?！倍堂某晒?shí)際上,狹義的“布雷頓森林體系”相當(dāng)短命。早在1946年12月18日,32個(gè)國(guó)家就宣布了貨幣平價(jià),但固定匯率下的貨幣自由兌換直到1958年12月27日才在西歐國(guó)家全部實(shí)現(xiàn)。貨幣自由兌換前的時(shí)期,各國(guó)普遍存在匯率和資本管制,貨幣政策顯著失調(diào),匯率波動(dòng)劇烈而且頻繁,不同國(guó)家間也缺乏收斂性。1971年8月15日,尼克松總統(tǒng)宣布關(guān)閉“黃金窗口”,固定匯率體系全面崩潰。1959至1971年間是資本主義的黃金年代,主要經(jīng)濟(jì)變量———無論名義變量還是實(shí)質(zhì)變量表現(xiàn)出合意的穩(wěn)定性。因此,波爾多將布雷頓森林體系自由兌換時(shí)期譽(yù)為“20世紀(jì)最穩(wěn)定的貨幣秩序”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰森將困擾布雷頓森林體系的問題概括為三個(gè)方面:國(guó)際收支調(diào)整、流動(dòng)性和信心。丹姆和艾奇格林進(jìn)一步指出凱恩斯和懷特當(dāng)初主要考慮了前兩個(gè)問題,對(duì)后一個(gè)問題未予充分重視。信心問題與所謂“特里芬兩難”相聯(lián)系,構(gòu)成布雷頓森林體系的本質(zhì)缺陷。世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)要求國(guó)際儲(chǔ)備即美元供給無限擴(kuò)大,而美元以有限黃金儲(chǔ)備作為抵押,于是國(guó)際清償力充裕與美元價(jià)值穩(wěn)定就形成兩難矛盾。隨著西歐和日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)發(fā)展,以及朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)和越南戰(zhàn)爭(zhēng)的龐大開支,美國(guó)的國(guó)際收支地位出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),由債權(quán)國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶆?wù)國(guó)。1960年,美國(guó)對(duì)外流動(dòng)債務(wù)(210億美元)已超過黃金儲(chǔ)備(折合178億美元),美元兌換黃金的承諾已然變得不可信。之后,美元信用屢遭挑戰(zhàn)和沖擊。起初只是私人資本投機(jī)黃金,美國(guó)尚能拉攏其它國(guó)家聯(lián)合干預(yù)市場(chǎng)以維持黃金官價(jià)。美國(guó)采取的一系列措施,如1960年10月的“君子協(xié)定”、1961年3月的巴塞爾協(xié)定、1961年10月的“黃金總庫”、1961年11月的“借款總安排”、1962年3月的雙邊貨幣互換等,都旨在限制外國(guó)政府?dāng)D兌黃金以及擴(kuò)大干預(yù)資源。1965年,奉行“戴高樂主義”的法國(guó)政府宣布將其所持美元向美國(guó)政府兌換黃金,并于1967年6月退出“黃金總庫”。這一行動(dòng)的連鎖反應(yīng)導(dǎo)致越來越多的政府、官方機(jī)構(gòu)和私人主體加入逃離美元追逐黃金的行列當(dāng)中。美國(guó)逐漸捉襟見肘、應(yīng)對(duì)乏術(shù),最終于1968年3月15日不得不放棄利用“黃金總庫”維持市場(chǎng)金價(jià)的努力。金價(jià)雙軌制雖然暫時(shí)避免了體系崩潰,但究竟無法克服內(nèi)在矛盾。1969年9月,IMF通過第一修正案,創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán)(SDR)。此時(shí)的美元危機(jī)已經(jīng)到了不可收拾的地步。SDR在當(dāng)時(shí)乃至其后四十年間都未能發(fā)揮重大實(shí)效。1971年,美元停止兌換黃金以后,調(diào)整美元平價(jià)和放寬匯率波動(dòng)的幾次努力都徒勞無功,國(guó)際匯率體系陷入無序狀態(tài)。1976年的牙買加協(xié)定事實(shí)上承認(rèn)了市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的國(guó)際匯率機(jī)制。從此,短期的匯率波動(dòng)和長(zhǎng)期的匯率失調(diào)成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)的常態(tài)。布雷頓森林遺產(chǎn)廣義的布雷頓森林體系與美國(guó)的金融霸權(quán)聯(lián)系在一起。霸權(quán)遠(yuǎn)未終結(jié),仍然統(tǒng)治著當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融秩序。在這個(gè)意義上,當(dāng)代世界金融體系就是布雷頓森林的最大遺產(chǎn)。狹義的布雷頓森林體系雖已坍塌,但其對(duì)后世的影響仍在繼續(xù),清算遺產(chǎn)的時(shí)機(jī)也許遠(yuǎn)未到來。布雷頓森林體系留給后世的不只是國(guó)際貨幣基