第十四章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制

第十四章現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制第一節(jié)現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣第二節(jié)存款貨幣的創(chuàng)造第三節(jié)中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程第四節(jié)對現(xiàn)代貨幣供給形成機制的總評價現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的貨幣都是信用貨幣

1.信用貨幣替代金屬貨幣的過程，早就萌芽于古老的信用工具之中；這一過程的不可逆轉(zhuǎn)決定于商品經(jīng)濟覆蓋整個經(jīng)濟生活，也即資本主義生產(chǎn)方式的勃興和發(fā)展；這一過程的最終完成則是在經(jīng)歷了幾百年之后的20世紀。

第一節(jié)現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣2.現(xiàn)代的信用貨幣：⑴最早的典型形態(tài)是銀行券；硬輔幣的發(fā)行通常統(tǒng)一于中央銀行，也屬信用貨幣；⑵銀行活期存款（活期存款的種種不同的名稱）；⑶定期存款和居民在銀行的儲蓄存款。3.直至進入20世紀，人們才意識到，如果不把定期存款和居民在銀行的儲蓄存款視為貨幣的存在形態(tài)，微觀主體的貨幣持有量和宏觀調(diào)控中的貨幣供給就是不完整的。生活中，定期存款、儲蓄存款與活期存款，存款與銀行券，它們之間時時相互轉(zhuǎn)化，它們之間的界限也不斷被打破。這些現(xiàn)象說明，必須把它們視為同質(zhì)的貨幣才符合實際。4.所有以銀行信用為基礎的貨幣，除鈔票和硬幣外，IMF概稱之為“存款貨幣”。5.今天的貨幣形態(tài)極其多樣，很難一一列舉，而且變化迅速。但無論如何，無一例外地都是信用貨幣。6.在現(xiàn)代貨幣制度發(fā)展的總進程中，中間出現(xiàn)了計劃經(jīng)濟的貨幣制度。但計劃經(jīng)濟的實驗開始之時，卻已是現(xiàn)代貨幣制度不可逆轉(zhuǎn)地接近完成形態(tài)之際。就采用信用貨幣流通這個角度來看，計劃經(jīng)濟的貨幣制度也擺脫不了這一必然進程的約束。

信用貨幣與債權債務網(wǎng)

1.形形色色的信用貨幣之所以成為流通中貨幣的統(tǒng)治形態(tài)，是與信用這種經(jīng)濟聯(lián)系全面覆蓋經(jīng)濟生活緊密相關的。2.現(xiàn)代經(jīng)濟生活，所有經(jīng)濟行為主體都由債權債務關系聯(lián)結在一起，并在債權債務的網(wǎng)絡中進行運作。所以，用信用的支付工具實現(xiàn)債權債務的消長和轉(zhuǎn)移勢所必然。

現(xiàn)代銀行功能——創(chuàng)造存款貨幣1.銀行在其調(diào)劑貨幣資金余缺和組織客戶相互結算的基礎上，發(fā)展了⑴發(fā)行銀行券和⑵創(chuàng)造存款貨幣的功能。2.由于銀行券的發(fā)行權已集中于中央銀行，所以，現(xiàn)代商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的功能集中體現(xiàn)為創(chuàng)造存款貨幣。

第二節(jié)存款貨幣的創(chuàng)造

原始存款和派生存款1.原始存款與派生存款這一對范疇，在金屬鑄幣流通的條件下即已存在。原始存款：是指銀行吸收的現(xiàn)金存款或中央銀行對商業(yè)銀行貸款所形成的存款。它是可以增加商業(yè)銀行準備金的存款。派生存款：商業(yè)銀行以原始存款為基礎發(fā)放貸款而引伸出來的超過最初部分存款的存款。派生存款額=存款總額—原始存款額2.在支票存款和轉(zhuǎn)賬結算的基礎上，出現(xiàn)了具有如下特點的經(jīng)濟行為：⑴客戶把鑄幣存入銀行之后，并不一定再把鑄幣全數(shù)提出；從銀行取得貸款的客戶也通常是要求把貸給的款項記入自己的存款賬戶。當他們的存款賬戶上存有款項時，既可在提取鑄幣，又可開出支票履行支付義務。⑵取得支票，往往并不提取鑄幣，而是委托往來銀行代收并把收來的款項記入自己的存款賬戶。⑶各個銀行，由于自己的客戶開出支票，因而應該付出款項，同時由于自己客戶交來支票委托收款，因而有應該收入的款項。應付款、應收款的金額很大，但兩者的差額通常卻較小。

⑷各個銀行保存鑄幣的需要歸結為二：一是客戶從存款中提取鑄幣；二是結清支票結算中應收應付的差額。在長期的經(jīng)營活動中，銀行認識到：鑄幣的需要，相對于存款額來說，只是其一部分，而且比例相對穩(wěn)定。

只要按存款的一定百分比保持鑄幣庫存即可應付顧客對于鑄幣的需要。3.在這樣的特征經(jīng)濟行為之下，出現(xiàn)如下過程：

⑴設A銀行吸收到客戶存入10000元鑄幣；根據(jù)經(jīng)驗，保存相當于存款額20%的鑄幣即足以應付日常提取鑄幣需要。那么，A銀行即可把8000元鑄幣貸給乙。A銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：⑵乙將8000元鑄幣支付給丙，丙把鑄幣存入自己的往來銀行B，按照同樣的考慮，B銀行留下20%的鑄幣即1600元，其余6400元鑄幣貸給客戶丁。這時，B銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：⑶如此類推，從銀行A開始至銀行B，銀行C，…，銀行N，持續(xù)地存款貸款，貸款存款，則產(chǎn)生這樣的結果：4.從表可知，當銀行根據(jù)經(jīng)驗按存款的一定比例——假設是20%——保存鑄幣庫存時，10000元鑄幣的存款，可使有關銀行共貸出40000元貸款和吸收包括最初10000元存款在內(nèi)的50000元存款。

從先后順序來說，10000元是最初的存款，40000元是由于有了最初的存款才產(chǎn)生的存款。因此，把最初的存款稱為“原始存款”，把在此基礎上擴大的存款稱為“派生存款”。5.這里有：⑴原始存款R、⑵貸款總額L、⑶經(jīng)過派生后的存款總額（包括原始存款）D、⑷必要的鑄幣庫存對存款的比率r，這四者的關系可表示為：6.在原始存款的基礎上出現(xiàn)了派生存款，其核心意義即在于存款貨幣的創(chuàng)造。就上面的例子來說，原來流通中有10000元鑄幣為各種支付服務?，F(xiàn)在，銀行則為經(jīng)濟創(chuàng)造了40000元的存款貨幣，即為流通服務的貨幣已增至50000元。

現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造1.現(xiàn)代生活中相當于鑄幣的現(xiàn)金是中央銀行壟斷發(fā)行的銀行券。銀行對于吸收的存款要準備一部分銀行券，以保持存款的客戶提取現(xiàn)金。但支票結算中銀行之間的應收應付差額則已完全不需要用銀行券結清。由于各個存款貨幣銀行均在中央銀行開有存款賬戶，所以應收應付差額的結算只需通過銀行在中央銀行的存款賬戶進行劃轉(zhuǎn)。2.各商業(yè)銀行在中央銀行的存款稱作準備存款。

通常由國家規(guī)定。商業(yè)銀行在中央銀行的準備存款對該銀行所吸收的存款總額的比率叫法定準備率。3.如果暫不考慮顧客從存款提取銀行券，則有一個無現(xiàn)金的支付流轉(zhuǎn)模型。在這個模型下，存款貨幣創(chuàng)造怎樣開始？“原始存款”的來源可以是存款貨幣銀行從中央銀行借款；可以是客戶收到中央銀行的支票——比如由國庫開出的撥款支票——并委托自己的往來銀行收款；也可能是客戶向存款貨幣銀行出售外匯并形成存款，而銀行把外匯售與中央銀行并形成準備存款，等等。

4.舉例：⑴假設A銀行的客戶甲收到一張中央銀行的支票，金額為10000元；客戶甲委托A銀行收款。從而A銀行在中央銀行的準備存款增加10000元，而甲在A銀行賬戶上的存款等額增加10000元。

⑵A銀行吸收了存款，從而有條件貸款。設法定準備率仍為20%，則A銀行針對吸收的這筆存款的法定準備金不得低于2000元。如果A銀行向客戶乙提供貸款，按最高可貸數(shù)額是8000元，則A銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：⑶當乙向B銀行的客戶丙用支票支付8000元，而丙委托B銀行收款后，A銀行、B銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：⑷B銀行在中央銀行有了8000元的準備存款，按照20%的法定準備率，則它的最高可貸數(shù)額為6400元。向客戶丁貸出6400元后，則B銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：⑸當B銀行的客戶丁向C銀行的客戶戊用支票支付6400元的應付款，而客戶戊委托C銀行收款后，B銀行、C銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：

⑹C銀行在中央銀行有了6400元的準備存款，按照20%的法定準備率，則它的最高可貸數(shù)額不得超過5120元。如向客戶貸出，則C銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：

⑺當C銀行的客戶己向D銀行的客戶庚用支票支付6400元的應付款，而客戶庚委托D銀行收款后，C銀行的資產(chǎn)負債狀況如下：⑻如此類推，存款的派生過程如下表：⑼存款貨幣銀行體系的資產(chǎn)負債狀況如下：

5.如以ΔD表示包括原始存款在內(nèi)的經(jīng)過派生的存款增加總額，以ΔR表示原始存款或準備存款的初始增加額，rd

表示法定存款準備率，則三者關系式下：

存款貨幣創(chuàng)造的兩個必要的前提條件1.各個銀行對于自己所吸收的存款只需保留一定比例的準備金;。2.銀行清算體系的形成。

存款貨幣創(chuàng)造的乘數(shù)1.銀行存款貨幣創(chuàng)造機制所決定的存款總額，其最大擴張倍數(shù)稱為派生倍數(shù)，也稱為派生乘數(shù)。它是法定準備率的倒數(shù)。若以K代表；則如下式：2.這里的K值只是原始存款夠擴大的最大倍數(shù)，實際過程的擴張倍數(shù)往往達不到這個值。

存款之區(qū)分為活期、定期與創(chuàng)造乘數(shù)

仍設

D為活期存款量的增額，rd為活期存款的法定準備率；再假定

T為定期存款量的增額，rt為定期存款的法定準備率，

R為總準備存款的增額，且定期存款與活期存款之比為t（

T/

D）。則有：

現(xiàn)金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)1.以上的分析模型沒有涉及現(xiàn)金；貸款、存款、貨幣支付均在銀行的賬頁上進行。

然而，客戶總會從銀行提取或多或少的現(xiàn)金，從而使一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)所謂的“現(xiàn)金漏損”。

現(xiàn)金漏損額與活期存款總額之比稱為現(xiàn)金漏損率，也稱提現(xiàn)率。2.如用

C代表現(xiàn)金漏損額，用c代表現(xiàn)金漏損率，則

c＝

C/

D；

C＝c·

D

3.當設定包括現(xiàn)金的情況下，存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)為：

超額準備金與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)1.為安全或應付意外之需，銀行實際持有的存款準備金常常高于法定準備金。超過法定要求的準備金，稱超額準備金，以E代表。超額準備金與活期存款總額的比，稱為超額準備金率，以e代表。這時，銀行的初始準備為：2.這時的存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)——考慮到活期存款與定期存款之分，考慮到現(xiàn)金漏損，考慮到超額準備——則是：3.以上模型，只是就基本可測因素對存款派生倍數(shù)影響所推導出的銀行擴大貸款的最大限度。但是，貸款不僅取決于銀行行為，還要看企業(yè)是否有要求。在經(jīng)濟停滯和預期利潤率下降的情況下，可能的派生規(guī)模并不一定能夠?qū)崿F(xiàn)。派生存款的緊縮過程派生存款的倍數(shù)縮減過程與其倍數(shù)創(chuàng)造、擴張過程是相對稱的，原理一樣。第三節(jié)中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程

關于“現(xiàn)金”的再說明1.我國習慣，稱鈔票和硬幣為現(xiàn)金。國際貨幣基金組織的口徑是以“通貨”（currency）來統(tǒng)計鈔票和硬幣的數(shù)額。

currency的用法很廣泛，在日常生活中，包括經(jīng)濟著述，常常用以泛指貨幣。此外還有一個英文字cash，其習慣用法之一是指我們所指的“現(xiàn)金”；而在其他場合，則是指包括現(xiàn)金和活期存款等可以隨時動用的款項。第三節(jié)中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程現(xiàn)金是怎樣進入流通的1.現(xiàn)金進入經(jīng)濟生活的渠道是存款貨幣銀行的客戶從自己的存款賬戶提取現(xiàn)金。2.每一個存款貨幣銀行，在其日常經(jīng)營活動中，都有現(xiàn)金的不斷流入和不斷流出。如果現(xiàn)金的提取可以由現(xiàn)金的存入所滿足，存款貨幣銀行則不必補充現(xiàn)金。反之，則必須補充現(xiàn)金。3.補充的基本途徑就是從自己在中央銀行的準備存款賬戶提??；如果銀行庫存的現(xiàn)金過多，則會及時存入自己在中央銀行的準備存款賬戶。4.為了保證存款貨幣銀行可以及時地從準備存款賬戶提取現(xiàn)金，中央銀行則必須印制足夠的鈔票、鑄造足夠的硬幣。這種準備給存款貨幣銀行提取的鈔票和硬幣由專庫保管，不屬于流通中的貨幣。5.可以理解，已經(jīng)存在于流通過程中的現(xiàn)金，就是過去存款貨幣銀行從中央銀行的準備存款賬戶上陸陸續(xù)續(xù)提取的現(xiàn)金所形成。現(xiàn)金增發(fā)與準備存款的補充1.當存款貨幣銀行作為一個總體向中央銀行提取的現(xiàn)金多于存入的現(xiàn)金，是現(xiàn)金發(fā)行量的增長，簡稱現(xiàn)金發(fā)行；當存款貨幣銀行作為一個總體向中央銀行存入的現(xiàn)金多于提取的現(xiàn)金，是現(xiàn)金發(fā)行量的減少，則稱現(xiàn)金回籠。2.總的來看，年復一年，現(xiàn)金的發(fā)行都是增長的。根本原因是經(jīng)濟的增長。3.當現(xiàn)金的增發(fā)是必然趨勢時，那就意味著存款貨幣銀行從準備存款賬戶不斷地提取現(xiàn)金，準備存款相應下降；但經(jīng)濟增長，必然也同時要求存款準備增大以支持存款貨幣有足夠的增長。所以，在經(jīng)濟增長的條件下，準備存款必須不斷地得到補充。準備存款的補充必須有中央銀行的支持1.要使存款貨幣銀行整體的準備存款總額增加，必須有中央銀行資產(chǎn)業(yè)務的增加。2.存款貨幣銀行補充準備存