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存款保險制度的設(shè)計與實踐銀行擠兌風(fēng)險規(guī)避
一、銀行擠兌與銀行危機隨著中國金融體制改革的深化和經(jīng)濟貨幣化、金融化和商品化程度的不斷提高,一些金融機構(gòu)由于缺乏經(jīng)營不良,被中國人民銀行宣布破產(chǎn)并關(guān)閉。例如,1998年的海南發(fā)展銀行、2001年的浙江臺州泰龍市信用社、2004年的青海省格爾木市昆侖等八家農(nóng)村信用社。銀行擠兌不僅會嚴重影響本國經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn),還可能引起多米諾反應(yīng),導(dǎo)致一連串的銀行倒閉,最終引發(fā)金融危機。1929—1933年的全球經(jīng)濟危機和1997年的東南亞金融風(fēng)暴,都由銀行擠兌而起。產(chǎn)生銀行擠兌風(fēng)險的原因有很多,理論上認為,主要來自于銀行的流動性轉(zhuǎn)換功能以及信息不對稱。根據(jù)Diamond(1983)的金融中介理論,銀行的特殊性在于它的把流動性強的負債轉(zhuǎn)換成流動性差的資產(chǎn)的流動性轉(zhuǎn)換功能,但正是這種轉(zhuǎn)換使得銀行很容易遭受流動性風(fēng)險。與各類存款有著很高的流動性相比,銀行貸款的流動性要差得多。銀行將低流動性的資產(chǎn)和高流動性的負債集于一身,造成了資產(chǎn)負債流動性的不對稱,這種不對稱使得銀行容易產(chǎn)生流動性危機,引發(fā)銀行擠兌造成銀行危機。同時,銀行系統(tǒng)中還存在著嚴重的信息不對稱現(xiàn)象。一方面,銀行和貸款者之間存在信息不對稱現(xiàn)象,可能造成貸款無法正常收回,影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量,產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險。另一方面,銀行和存款者之間也存在信息不對稱現(xiàn)象。作為銀行自身有投資于高風(fēng)險項目的傾向,而存款者卻不可能充分了解銀行的經(jīng)營狀況,不能確定自己存款的安全性。所以,當一家或幾家銀行出現(xiàn)支付危機時,由于信息不完全,存款者會發(fā)生擠兌,因為盡早排隊提款對單個存款人而言是占優(yōu)納什均衡,這樣使得原本經(jīng)營穩(wěn)健的銀行也出現(xiàn)擠兌風(fēng)潮,導(dǎo)致金融市場的癱瘓,形成銀行危機。關(guān)于銀行擠兌或恐慌的研究主要有兩種:一是與實體經(jīng)濟無關(guān)的隨機事件導(dǎo)致的純恐慌性銀行擠兌;二是對銀行經(jīng)營狀況的悲觀預(yù)期導(dǎo)致的基礎(chǔ)性銀行擠兌。Diamond和Dibvig在1983年提出純恐慌性銀行擠兌模型。Jacklin和Bhattacharya在1988年提出基礎(chǔ)性銀行擠兌模型??傊灰獫M足一定的條件,銀行擠兌作為一種均衡的狀態(tài)就會出現(xiàn)。而存款保險制度在防止銀行擠兌方面是十分有效的。Diamond和Dybvig(1983)年提出的銀行擠兌模型,首次為存款保險制度提供了理論依據(jù)。Gibbons(1992)指出銀行擠兌類似于囚徒困境,存款保險制度可以通過改變?nèi)藗兊念A(yù)期,從而避免銀行發(fā)生擠兌。還有一些學(xué)者認為,與暫停兌付相比存款保險制度可以完全阻止和消除銀行擠兌均衡的出現(xiàn),不會降低銀行提供流動性的功能。Bhattacharya、Boot和Thakor(1998)也認為,存款保險制度的作用優(yōu)于暫停兌現(xiàn),不僅能防止基礎(chǔ)性銀行擠兌,消除需要流動性和獲得不利信息的存款人之間提款的隨即性,而且能防止純恐慌性擠兌均衡發(fā)生。Diamond、Dybvig(1983)認為與最后貸款人相比,存款保險制度具有強可信性并能減少逆向選擇發(fā)生。在技術(shù)是無風(fēng)險的前提下,作為最后貸款人的貼現(xiàn)窗口能提供類似存款保險的服務(wù),但是在技術(shù)有風(fēng)險的情況下,最后貸款人就沒那么可信,還可能激勵銀行涉足更多的風(fēng)險。而存款保險構(gòu)建具有約束力的承諾,在銀行失敗時可以對其所有者、董事會和經(jīng)營者給予懲罰。1.我國建立存款保險制度的必要性存款保險制度最早是美國在20世紀30年代正式建立起來的。產(chǎn)生的直接原因是20世紀30年代的經(jīng)濟大蕭條。此后,從20世紀60年代起,特別是20世紀80年代以后,越來越多的國家選擇建立存款保險制度,目前世界上已經(jīng)有1/3的國家建立了存款保險制度。中國也已經(jīng)開始著手準備建立存款保險制度,但一切還只是在準備階段。由于中國一直以來都是以國家信用為擔(dān)保(被某些學(xué)者稱為隱性存款保險制度),金融業(yè)的發(fā)展還處在初級階段,所以國內(nèi)學(xué)術(shù)界對存款保險制度這一問題的研究起步較晚。錢小安(2004)、王永利(2005)、龔秀國(2005)等都認為,設(shè)計并出臺合理的存款保險制度在中國已經(jīng)迫在眉睫。中國人民銀行行長周小川今年8月2日表示,建立存款保險制度的時機已經(jīng)成熟,中國正在積極考慮籌建存款保險公司。目前,由人民銀行和銀監(jiān)會牽頭,相關(guān)部委參加的存款保險制度工作小組正在進行存款保險制度實施方案的設(shè)計工作,國家有關(guān)部門也正在進行存款保險條例的立法工作。然而實踐表明,設(shè)計不好的存款保險制度不僅不能有效的規(guī)避銀行擠兌風(fēng)險,而且可能會帶來道德風(fēng)險、逆向選擇、委托代理等一系列問題。在存款保險的制度設(shè)計中,保險范圍、保險對象、保險額度是重要的組成部分,但對這三個方面,一般的文獻都是定性的描述,本文試圖結(jié)合中國銀行體系在國民經(jīng)濟中的重要作用,通過建立一個模型對中國未來的存款保險制度下的保險范圍、保險對象、保險額度進行定量分析,提出一個整體的計算思路。2.銀行的風(fēng)險分配業(yè)務(wù)。根據(jù)貸款市主次目標假設(shè)。保護中小存款者的利益是存款保險制度的一個目標,但中國目前在轉(zhuǎn)型過程中,銀行對經(jīng)濟體發(fā)展的作用至關(guān)重要,相對于銀行的安全,存款人的利益應(yīng)該處于一種次重要的位置。所以對于中國而言,存款保險制度應(yīng)在首先保障銀行利益的基礎(chǔ)上,再保障存款人的利益。本模型用到的其他假設(shè)如下:(1)考慮某單個銀行i,假定在未實行存款保險制度下,該銀行的負債行為和投資行為間隔離散,銀行的預(yù)期收益為零時擠兌發(fā)生。(2)無風(fēng)險利率r0。存款人在期初將Di單位的存款存入銀行,所要求的利率水平為ri。銀行在吸收Di單位的存款后將其全部用于放貸,貸款利率為rLi。(3)銀行對貸款監(jiān)管的努力水平為mi∈(0,1),為此銀行需要付出的監(jiān)管成本為V(mi)=Dimβi,其中V′(mi)>0,V″(mi)>0。(4)銀行對貸款利率rLi實行風(fēng)險加成定價和成本加成定價:rLi=-Alog(pi)+Bmiβi。其中,A為風(fēng)險加成系數(shù),B為成本加成系數(shù)。根據(jù)實際情況,進一步假定即隨著貸款人使用貸款經(jīng)營項目成功的概率的降低,銀行收取的利息增加,同時增加的幅度越來越大,同時隨著監(jiān)管水平的提高,銀行的利息收入增加,且增加的越來越快。貸款人使用貸款經(jīng)營項目,成功的概率為pi。這里簡單的設(shè)為二項分布,復(fù)雜一些可以假設(shè)貸款人投資經(jīng)營項目的收益服從某種連續(xù)分布。(5)假設(shè)銀行在監(jiān)管缺位且借款人的投資項目徹底失敗時,銀行貸款收回為0,此時存款者發(fā)生擠兌,導(dǎo)致銀行倒閉;而如果銀行選擇了一定的監(jiān)管水平以至在借款人的投資失敗前能及時發(fā)現(xiàn)借款人不能清償貸款從而對借款人項目進行清算,則仍能獲得一部分清算剩余收益δiDi,其中δi為剩余收益水平。如果借款人的投資項目成功,則銀行能全部收回貸款和利息。(6)實行非完全的存款保險制度。將存款總額按比例分為投保的存款αi和未投保的存款(1-αi)。銀行為加入存款保險制度需要支付一定的保險費用,對于任何的銀行來說,假定都采取相同的單一費率,保險費用為投保存款的一定比例,設(shè)為θ。對于賠償額度,實行比例與限額賠償,假設(shè)進行全額賠付的限額為IL,超過這一限額后的賠償比例為k(0<k<1)。(7)銀行i吸收的存款種類共n種,這n種存款按照容易發(fā)生擠兌的可能性排序數(shù)量依次為xi1,xi2,L,xin,顯然應(yīng)有xi1+xi2+L+xin=Di。xi1,xi2,L,xin對應(yīng)的賬戶數(shù)依次為ci1,ci2,L,cin。(9)銀行存款保險的優(yōu)先級依次是實名存款金融機構(gòu)的居民活期與定期儲蓄存款、企業(yè)存款、銀行同業(yè)存款、政府部門和相關(guān)機構(gòu)存款、財政性存款、各種形式的高息儲蓄存款、金融機構(gòu)董事和股東在本機構(gòu)的存款等。存款人在期初將Di單位的存款存入銀行。3.未投保存款者的風(fēng)險升水銀行僅在監(jiān)管缺位且借款人的投資項目徹底失敗時貸款收回為0,此時的概率為(1-mi)(1-pi),對應(yīng)五級分類法中的可疑和損失。銀行如果選擇一定的監(jiān)管水平,則可以在借款人的投資失敗前對借款人項目進行清算,設(shè)獲得的清算剩余收益為δiDi,此時的概率為mi(1-pi),對應(yīng)五級分類法中的關(guān)注和次級。若借款人投資成功,銀行則獲得貸款和利息RiL=Di(1+riL),這種情況出現(xiàn)的概率為pi,對應(yīng)五級分類法中的正常。(1)綜上,銀行的期望收益為:因為實行的是非完全的存款保險制度,存款被分為投保的存款和未投保的存款,所以存款者相應(yīng)的也被分為兩部分。投保存款因為其不再承擔(dān)任何風(fēng)險,故銀行支付的存款利息僅為無風(fēng)險利率r0;但對于未被保險的那部分存款者來說,面臨銀行的投資風(fēng)險,存款者作為風(fēng)險規(guī)避者會對其承擔(dān)的風(fēng)險收取一定的風(fēng)險升水,即:存款利率=無風(fēng)險利率r0+相對于銀行投資風(fēng)險的風(fēng)險升水因為存款者在本期進行存款時,只能借鑒銀行以前的投資風(fēng)險水平,故假定本期存款者所要求的風(fēng)險升水水平和銀行以前的風(fēng)險升水水平的加權(quán)平均與無風(fēng)險利率r0的差呈正向關(guān)系。同時,由于銀行本期投資風(fēng)險取決于本期的銀行監(jiān)管水平mi,所以風(fēng)險升水還應(yīng)和銀行監(jiān)管水平呈反向關(guān)系。最終,可以假定在未實行存款保險制度下,存款者的收益水平為:該式表明在未實行存款保險制度下,銀行本期的監(jiān)管水平越高,存款者要求的存款利率越低;同時,銀行前期的投資風(fēng)險水平越大,存款者要求的風(fēng)險升水水平越高。到這里,就可以知道銀行的凈收益為:由一階條件這樣就得到了在實行存款保險制度下,銀行最優(yōu)的監(jiān)管水平。因為假設(shè)僅在銀行的預(yù)期收益為0時,存款者才會擠兌進而導(dǎo)致銀行倒閉;故銀行倒閉的概率pi為(1-mi)(1-pi),此時,也就是:考慮到存款保險機構(gòu)對銀行倒閉概率的估計更側(cè)重于對銀行下一期的投資風(fēng)險所做的預(yù)測Et[pi],同時,公眾受信息搜集能力和分析能力的限制,對銀行的投資行為無預(yù)期,只能根據(jù)以往銀行的投資行為來判斷風(fēng)險的升水水平的大小,所以對銀行i而言,更合理的倒閉的概率應(yīng)該是:此時,可以得到:因為實行簡單比例賠償,賠償比例為L,所以最優(yōu)存款保險制度的投保范圍是:即,最優(yōu)存款保險制度的投保范圍與銀行本期投資風(fēng)險Et[pi]、銀行累積的風(fēng)險水平及銀行對加入存款保險制度后的倒閉風(fēng)險的預(yù)期μi有關(guān)。4.將中小存款者納入存款保險制度的范圍對于存款的種類,按照存款的對象劃分一般有:居民活期與定期儲蓄存款、企業(yè)存款、銀行同業(yè)存款、政府部門和相關(guān)機構(gòu)存款、財政性存款、金融機構(gòu)董事和股東在本機構(gòu)的存款等??紤]到存款保險制度的目標主要是保護作為信息缺乏者和“劣勢存款者”的中小存款者的利益,對銀行,按照容易發(fā)生擠兌的可能性將存款種類進行排序,(1)并結(jié)合最優(yōu)保險范圍,就可以得出可以納入存款保險制度的保險對象。具體的操作見下圖。作為居民儲蓄和部分企業(yè)存款主體的中小存款者之所以更容易發(fā)生銀行擠兌,不僅僅是因為信息不對稱的存在,也因為中小存款者容易發(fā)生“羊群效應(yīng)”,中小存款者復(fù)制大存款者或者其他中小存款者的行動,也是造成擠兌風(fēng)潮迅速擴展的重要原因。所以,應(yīng)該將中小存款者放在存款保險的首位,防止“羊群效應(yīng)”的發(fā)生。就目前世界范圍施行的情況看,在歐洲各國活期存款、定期存款和儲蓄存款的全部,公司存款的大部都包括在可保范圍中。1997年中國人民銀行曾邀請英國MaxwellStamp咨詢公司對歐洲存款保險制度進行研究,其研究報告結(jié)論顯示:歐洲國家所有的存款保險計劃都將銀行同業(yè)存款排除在外;對于其他金融機構(gòu)存款,十二個國家將其全部排除在外,一個將除公共投資機構(gòu)存款以外的存款排除在外,三個將除養(yǎng)老金存款、存款保險公司和共同投資存款以外的存款排除在外;公共部門存款則有將近一半的國家將其排除在外,部分國家將以非歐洲經(jīng)濟區(qū)國家計價的存款排除在外。奧地利、比利時和德國將一部分大中型公司存款也排除在存款保險范圍之外。有些國家如美國和加拿大對同業(yè)存款也予以保險,有些國家,如歐洲各國和日本則不包括同業(yè)存款。5.每一存戶所獲賠償上限比例與限額賠償,指在一定限額內(nèi)全額賠付,超過這一限額后按比例賠付。英國采用了這種方式,在出現(xiàn)投保銀行倒閉時,存款保險機構(gòu)將依據(jù)該銀行存款余額的75%給予償付,但每一存戶可以得到的賠償上限為20000英鎊。在上面確定好的保險對象中,假設(shè)按照容易發(fā)生擠兌可能性的存款種類排序,最終有k種存款在保險范圍之內(nèi),即滿足設(shè)此時在保險范圍之內(nèi)的賬戶總數(shù)為:則理論保險額度involth為:比例與限額賠償,假設(shè)可以進行全額賠付的限額為IL,超過這一限額后的賠償比例為k(0<k<1),具(下轉(zhuǎn)71頁)(上接65頁)體的賠償比例由下表中給出:則對于invoLth,不妨假設(shè)invoLth>IL,銀行實際需要賠付的額度為二、從比例表求出來invalac利用以上的結(jié)果,根據(jù)銀行i吸收存款的總額,就可以確定最優(yōu)的保險額,再按照擠兌可能性序列即可求出該銀行可以保險的存款種類,進一步帶入相應(yīng)的賬戶數(shù)ci1,ci2,L,cik,即可得到銀行的最優(yōu)理論保險額度involth,再根據(jù)分段比例遞減賠付比例表求出involac。但有以下幾點需要注意。存款保險制度的實施,主要取決于存款保險機構(gòu)對銀行未來
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