《證券期貨投資者適當性管理辦法》說明

Word第第頁《證券期貨投資者適當性管理辦法》說明《方法》共43條，針對適當性管理中的實際問題，主要規(guī)定了以下制度支配：一是形成了根據(jù)多維度指標對投資者進行分類的體系，統(tǒng)一投資者分類標準和管理要求。二是明確了產(chǎn)品分級的底線要求和職責分工，建立層層把關(guān)、嚴控風(fēng)險的產(chǎn)品分級機制。三是規(guī)定了經(jīng)營機構(gòu)在適當性管理各個環(huán)節(jié)應(yīng)當履行的義務(wù)，全面從嚴規(guī)范相關(guān)行為。四是突出對于一般投資者的特殊愛護，向投資者供應(yīng)有針對性的產(chǎn)品及差異化服務(wù)。五是強化了監(jiān)管職責與法律責任，確保適當性義務(wù)落到實處。

《方法》自9月9日起公開征求看法，市場廣泛關(guān)注，社會各界對依法加強適當性管理總體上表示支持。征求看法期間，我會共收到反饋看法715條，對重復(fù)內(nèi)容歸并整理后，看法共154條，主要集中在投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級、經(jīng)營機構(gòu)的適當性義務(wù)等方面。經(jīng)過仔細討論，《方法》將針對性較強、可行性較高的看法逐一接受。此外，需要進一步說明的是：

一是關(guān)于對一般投資者的特殊愛護。

有看法提出，投資者是公平的，不應(yīng)當由于專業(yè)與否而享有特別權(quán)利。考慮到我國資本市場以一般投資者為主，且一般投資者相對于專業(yè)投資者在資金實力、信息獵取、專業(yè)學(xué)問等方面處于弱勢地位，風(fēng)險承受力量和自我愛護力量較低，為實現(xiàn)實質(zhì)公正，應(yīng)賜予特殊愛護，因此《方法》保存了相關(guān)規(guī)定。

二是關(guān)于投資者類別轉(zhuǎn)化。

有看法認為，應(yīng)允許經(jīng)營機構(gòu)對專業(yè)投資者轉(zhuǎn)化為一般投資者進行限制;也有看法認為，要考慮經(jīng)營機構(gòu)為規(guī)避適當性義務(wù)煽動一般投資者轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者的情形。鑒于《方法》規(guī)定一般投資者和專業(yè)投資者可以相互轉(zhuǎn)化，目的是在對投資者進行分類愛護的同時，敬重符合條件的投資者自主選擇的權(quán)利，《方法》對兩類投資者相互轉(zhuǎn)化的條件及程序提出了詳細要求，既能夠規(guī)范轉(zhuǎn)化行為，又給予了經(jīng)營機構(gòu)肯定空間，因此保存了相關(guān)規(guī)定。

三是關(guān)于不匹配購置。

有看法提出，投資者堅持購置高于其風(fēng)險承受力量的產(chǎn)品，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當拒絕銷售;還有相反看法認為，即便是風(fēng)險承受力量最低的投資者，只要是自愿，都可以購置高于其風(fēng)險承受力量的產(chǎn)品?？紤]到既要敬重投資者自由選擇權(quán)，也要對投資者賜予底線愛護，《方法》盡可能在兩者間取得平衡，因此保存了相關(guān)規(guī)定，對于主動要求購置超出其風(fēng)險承受力量產(chǎn)品的投資者，經(jīng)營機構(gòu)要確認其不屬于風(fēng)險承受力量最低類別，并進行書面風(fēng)險警示后，如投資者堅持購置，才可以向其銷售。

四是關(guān)于錄音錄像、留痕支配的要求。

有看法提出，全過程錄音、錄像的文件較大，保存保管也存在困難。鑒于《方法》的相關(guān)要求僅是針對一般投資者的特殊愛護支配，且在當前技術(shù)條件下，相關(guān)要求可以實現(xiàn)，同時，一旦發(fā)生適當性糾紛，錄音錄像文件也可作為證據(jù)，有利于愛護投資者和經(jīng)營機構(gòu)雙方的合法權(quán)益，因此《方法》保存了相關(guān)規(guī)定，并進一步列舉了錄音錄像要求的`詳細適用范圍。

還有部分看法沒有直接汲取接受，有的是《方法》其他條款已有規(guī)定，有的屬于操作性、技術(shù)性層面的內(nèi)容，將在各交易場所和行業(yè)協(xié)會的配套自律規(guī)章層面予以規(guī)范，或以其他形式予以明確。

下一步，我會將根據(jù)《關(guān)于實施證券期貨投資者適當性管理方法的規(guī)定》的要求，催促經(jīng)營機構(gòu)在《方法》發(fā)布后至實施前的6個月過渡期內(nèi)，從管理制度、技術(shù)設(shè)備、人員配備等各個層面做好預(yù)備。在《方法》實施后，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當根據(jù)《方法》要求，對新開立賬戶或接受服務(wù)的客戶以及購置新產(chǎn)品或接受新服務(wù)的老客戶進行分類、評估、