ST亞華反向購(gòu)買(mǎi)并購(gòu)案例分析

企業(yè)并購(gòu)案例——反向購(gòu)置成功案例〔以對(duì)*ST亞華反向購(gòu)置為案例〕chapter1反向購(gòu)置的概述chapter2反向購(gòu)置案例分析

chapter3反向購(gòu)置的優(yōu)勢(shì)分析chapter4反向購(gòu)置的總結(jié)

chapter1反向購(gòu)置的概述反向收購(gòu)〔ReverseMerger，又稱買(mǎi)殼上市〕是指非上市公司股東通過(guò)收購(gòu)一家殼公司〔上市公司〕的股份控制該公司，再由該公司反向收購(gòu)非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，使之成為上市公司的子公司，原非上市公司的股東一般可以獲得上市公司70%-90%的控股權(quán)。民營(yíng)企業(yè)由于受所有制因素困擾，無(wú)法直接上市。一般而言，買(mǎi)殼上市這種間接上市的方案是民營(yíng)企業(yè)的較佳選擇。chapter1反向購(gòu)置的概述在?企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么(2021)?中，反向購(gòu)置被定義為：非同一控制下的企業(yè)合并，以發(fā)行權(quán)益性證券交換股權(quán)的方式進(jìn)行的，通常發(fā)行權(quán)益性證券的一方為購(gòu)置方。但某些企業(yè)合并中，發(fā)行權(quán)益性證券的一方因其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策在合并后被參與合并的另一方所控制的，發(fā)行權(quán)益性證券的一方雖然為法律上母公司，但其為會(huì)計(jì)上的被購(gòu)置方，該類企業(yè)合并通常稱為“反向購(gòu)置〞。chapter2反向購(gòu)置案例分析

——以*ST亞華反向購(gòu)置為例section1*ST亞華公司的簡(jiǎn)介section2反向購(gòu)置過(guò)程section3案例分析section2反向購(gòu)置過(guò)程2021年，為到達(dá)將旗下的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合上市的目的，浙江省商業(yè)集團(tuán)通過(guò)反向收購(gòu)*ST亞華。

此次交易主要可劃分為兩大階段：重大資產(chǎn)出售和定向發(fā)行股份購(gòu)置資產(chǎn)，交易過(guò)程如以下圖所示：

*ST亞華公司為推進(jìn)股權(quán)分置改革程序，改善資產(chǎn)質(zhì)量，扭轉(zhuǎn)當(dāng)時(shí)面臨的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)困局，對(duì)公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，將公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)從牧草禽畜良種，農(nóng)藥、飼料及添加劑等農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售置換為具有良好開(kāi)展前景的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)。從2021年4月啟動(dòng)重組方案。至2021年lO月實(shí)現(xiàn)非公開(kāi)發(fā)行股份的成功上市，歷時(shí)一年半。

section3案例分析浙江省商業(yè)集團(tuán)反向收購(gòu)*ST亞華公司是反向購(gòu)置中的一個(gè)成功案例，也是國(guó)有企業(yè)整治改革的成功案例。主要表達(dá)在三個(gè)方面?！?〕并購(gòu)使公司經(jīng)營(yíng)效益大大提高

浙江省商業(yè)集團(tuán)通過(guò)反向收購(gòu)*ST亞華，既到達(dá)將旗下的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合上市的目的，同時(shí)一改*ST亞華2007年大幅度虧損達(dá)1.87億元的局面，公司經(jīng)營(yíng)效益大大提高。據(jù)公司2021年的年度報(bào)告顯示，2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)134016.33萬(wàn)元，同比上年增長(zhǎng)106.38%〔2〕公司的資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善利安達(dá)事務(wù)所出具的?備考審核報(bào)告?顯示，公司流動(dòng)資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)比例由45.6%上升到89%，償債能力、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力也得到了不同程度的增強(qiáng)。〔3〕開(kāi)展前景被看好鑒于本次交易所注入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的凈利潤(rùn)水平位居該行業(yè)前列，市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)的開(kāi)展前景相當(dāng)看好，如國(guó)泰君安證券就對(duì)其股票增持并作出了重點(diǎn)推薦的評(píng)級(jí)。停牌長(zhǎng)達(dá)28個(gè)月〔期間短暫復(fù)牌5個(gè)交易日〕的S*ST亞華〔000918〕４月２９日發(fā)布公告稱，公司的股權(quán)分置改革及資產(chǎn)重組已正式實(shí)施，股票簡(jiǎn)稱改為*ST亞華，4月30日股票復(fù)牌交易，首個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，該日股票漲幅高達(dá)108%，這說(shuō)明重組后的*ST亞華受到投資者熱烈的高度認(rèn)可。

*ST亞華此次股改式重組主要內(nèi)容是將公司原來(lái)的資產(chǎn)全部出讓，浙商集團(tuán)等以每股3.9元價(jià)格以地產(chǎn)認(rèn)購(gòu)＊ＳＴ亞華定向增發(fā)的11.71億股股權(quán)，定向增發(fā)之后，ST亞華總股本變?yōu)?4.43億股，公司資產(chǎn)包括0.8億元現(xiàn)金及五家房地產(chǎn)公司股權(quán)，這五家房地產(chǎn)公司截止2007年9月30日，凈資產(chǎn)9.14億元，評(píng)估值45.68億元，評(píng)估增值36.54億元，增值率高達(dá)400%，亦即*ST亞華市盈率是5倍，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)房地產(chǎn)上市公司3倍的平均市盈率水平．chapter3反向購(gòu)置的優(yōu)勢(shì)

*ST亞華順利完成股權(quán)分置改革和重大資產(chǎn)重組，最終成功實(shí)現(xiàn)借殼和反向購(gòu)置，是房地產(chǎn)公司借殼上市大潮中一個(gè)成功的典范，對(duì)中國(guó)企業(yè)上市有很大的借鑒意義。在此簡(jiǎn)要談?wù)勂髽I(yè)采用反向購(gòu)置借殼上市相對(duì)于IPO方式上市的三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：(1)放低了上市門(mén)檻(2)降低了上市本錢(qián)(3)上市成功率更高直接上市與反向收購(gòu)的比較

IPO直接上市ReverseMerger反收購(gòu)費(fèi)用$1,000,000以上$500,000-$700,000時(shí)間一年以上3-6個(gè)月成功率沒(méi)有成功保證有成功保證融資立即融到資金，但上市機(jī)會(huì)低可二次發(fā)行融資私募、并購(gòu)方便

chapter4反向購(gòu)置的總結(jié)國(guó)際上對(duì)反向購(gòu)置定義的界定以及會(huì)計(jì)