企業(yè)負債籌資論文企業(yè)資本結(jié)構(gòu)論文

企業(yè)負債籌資論文企業(yè)資本結(jié)構(gòu)論文關(guān)于企業(yè)負債籌資的淺析摘要：負債籌資是現(xiàn)代企業(yè)廣泛采用的一種籌資方式，它成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的一個非常重要的財務渠道，企業(yè)在正常經(jīng)營中都可能存在一定的負債。但是企業(yè)在積極運用籌資方式的同時，也面臨著一定的經(jīng)營風險和財務風險。企業(yè)只有確定最佳的資本結(jié)構(gòu)，樹立正確的風險意識，適度的負債經(jīng)營，才有可能創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)其經(jīng)意價值的最大化。

關(guān)鍵詞：負債籌資財務杠桿資本結(jié)構(gòu)風險意識

1負債籌資在企業(yè)經(jīng)營中發(fā)揮的作用

所謂負債籌資是指企業(yè)通過向銀行、其他金融機構(gòu)及其他企業(yè)單位吸收資金的方式來籌集企業(yè)經(jīng)營所需資金。其方式有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。負債籌資對企業(yè)的積極作用主要體現(xiàn)在，它不僅有利于企業(yè)得到財務杠桿效益和節(jié)稅收益，還可以降低綜合資金成本。但是，負債籌資同時也給企業(yè)經(jīng)營帶來一定財務風險。

1.1關(guān)于負債籌資積極作用的分析

1.1.1企業(yè)可以減少稅收負擔

一般說來，負債的利息計入“財務費用”賬戶，可以從所得稅前利潤中扣減。相對于權(quán)益資金，負債資金可以給企業(yè)帶來稅收的優(yōu)惠，減少企業(yè)應納所得稅，給企業(yè)帶來價值增加的效用。當息稅前利潤大于負債成本時，負債額度越多，利息的節(jié)稅作用越突出。實際上負債的利息節(jié)稅的金額可以量化，用公式反應為“:利息節(jié)稅額=負債總額×負債利息率×企業(yè)所得稅稅率”。所以在負債利息率和企業(yè)所得稅稅率既定的條件下，企業(yè)的負債總額越多，利息節(jié)稅的作用就越大。

1.1.2有效降低企業(yè)籌資綜合資金成本

企業(yè)通過貸款或發(fā)行債券以及融資租賃業(yè)務，利息和租金都是固定的。對于債權(quán)人來說，由于固定投資的收益率，而且到期能收回本金，其債權(quán)投資風險比股權(quán)性的小，相應地所要求的回報率也低。然而權(quán)益資金的籌資方式不然，比如股東因投資風險大，要求的報酬率就高。股東投入企業(yè)的資金同樣需要成本，股東對企業(yè)的息稅后利潤的分配就是投入資金所取得的收益，對企業(yè)來說，就是取得權(quán)益資金的成本。由此負債籌資的資金成本低于權(quán)益資本籌資的資金成本，從而有利于降低企業(yè)綜合籌資成本。

1.1.3發(fā)揮財務杠桿積極作用

財務杠桿指由于固定財務費用的存在而導致普通每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應，稱作財務杠桿（簡化公式：DFL=EBIT/（EBIT-I））。當企業(yè)經(jīng)營狀況很好時，投資利潤率大于負債利息率，企業(yè)所有者能夠擁有一部分剩余收益，這部分收益是企業(yè)所使用的債務資金所創(chuàng)造的收益(即息稅前利潤)去除債務利息之外的余額。債權(quán)人只能獲得固定的利息收入，而剩余的高額收益提高了企業(yè)股東每股收益，這就是財務杠桿在發(fā)揮效用，而且是財務杠桿的健全企業(yè)債務清償?shù)淖晕壹s束機制，通過設立償債基金等方式提高償債能力。

2.2樹立正確的籌資風險意識

企業(yè)在進行負債融資時，應科學的分析自身未來收益能力和償債能力，以判斷自身財務風險的大小。對負債可能引發(fā)的風險危機要有清醒的認識。企業(yè)應在經(jīng)營活動發(fā)生之前，規(guī)避事前風險來預防損失，控制可能出現(xiàn)的致險因素。在經(jīng)營活動過程中，及時糾正已經(jīng)出現(xiàn)或即將出現(xiàn)的偏差。債權(quán)人對企業(yè)財產(chǎn)擁有優(yōu)先求償權(quán)，如果企業(yè)經(jīng)營不善或過度負債，導致無法按期償還本息，就會給企業(yè)帶來極大的危害。

2.3優(yōu)化企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)

企業(yè)進行籌資決策與資本結(jié)構(gòu)決策時，只有當預期普通股利潤增加的幅度將超過財務風險增加的幅度時，借債才是有利的。要盡力加大債權(quán)資本在企業(yè)資本總額中的比重，以充分享受財務杠桿利益。但是長期負債在資本中所占的比重過大，企業(yè)償債能力和承受風險的能力就會受到削弱。因此，企業(yè)應根據(jù)行業(yè)、地區(qū)、時間、資金成本、經(jīng)營狀況等因素在股權(quán)資本和債權(quán)資本之間確定一個合適的比例關(guān)系。采取多種融資方式的合理組合，尋求最佳的資本結(jié)構(gòu)。

2.4加速資金周轉(zhuǎn)，確保償債能力

企業(yè)利用負債經(jīng)營加速發(fā)展，必須充分考慮影響負債各項因素。努力降低資金占用額，加速資金周轉(zhuǎn)，盡力縮短生產(chǎn)周期。在借入資金中，合理安排所需的長短期資金，使其結(jié)構(gòu)趨于合理，并要防止還款期過分集中。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證。只有這樣，才能最大限度地降低風險，提高企業(yè)的盈利水平。

總之，企業(yè)采用負債籌資可能為企業(yè)帶來一定利益，但是同時也存在著不利的一面。企業(yè)在充分享受負債融資帶來的財務杠桿效益的同時，可以提高企業(yè)的市場競爭能力，擴大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)得到財務杠桿效益，獲得節(jié)稅效益，降低綜合資金成本。同時，負債經(jīng)營也增加了企業(yè)的財務風險。應增強風險意識，加強風險管理，制定有效的風險防范措施，盡量降低風險，保持合理的資產(chǎn)負債率，制定出合理的負債財務計劃，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

參考文獻：

[1]施金影.現(xiàn)代企業(yè)籌資風險的防范.會計之友，2006.9.

[2]馮萍.企業(yè)負債