企業(yè)融資過(guò)程中所遇到困難與解決辦法

國(guó)有企業(yè)融資過(guò)程中所遇到的困難與解決辦法一、國(guó)有企業(yè)融資方式第一，直接融資。資金盈余單位與資金短缺單位相互之間進(jìn)行協(xié)議，或者前者在金融市場(chǎng)上購(gòu)買后者發(fā)行的有價(jià)證券，實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移，進(jìn)而完成資金融通的一個(gè)過(guò)程。此融資方式主要是債權(quán)融資和股票融資。債權(quán)融資具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)信用也不是很高，企業(yè)債發(fā)行行政規(guī)制過(guò)嚴(yán)以及企業(yè)債權(quán)市場(chǎng)的相關(guān)制度建設(shè)較滯后等特點(diǎn)。

第二，間接融資方式。間接融資主要是通過(guò)銀行機(jī)構(gòu)中介職能而獲取資金的一種形式。

第三，境內(nèi)融資和境外融資方式。直接融資和間接融資方式的融資區(qū)域主要是在國(guó)內(nèi)，即境內(nèi)融資；如果企業(yè)的融資區(qū)域在國(guó)外，那就是境外融資，境外融資對(duì)國(guó)有企業(yè)的生存和發(fā)展也有重要的影響，而境外融資最主要的方式是境外上市，也就是通過(guò)在境外的股票市場(chǎng)上發(fā)行股票籌集資金的方式。

第四，政策性融資方式。政策性的融資是根據(jù)國(guó)家的政策，以政府信用為擔(dān)保的政策性銀行或者其他銀行對(duì)一定項(xiàng)目提供的金融支持。主要是通過(guò)低利率甚至是無(wú)利息貸款的形式，相對(duì)而言，針對(duì)性較強(qiáng)，發(fā)揮金融作用也較強(qiáng)。政策性融資主要適用于具有行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)含量較高，并且有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)或者符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，通常情況下，這些企業(yè)的運(yùn)行良好，而且達(dá)到一定的規(guī)模。政策性融資的成本較低，風(fēng)險(xiǎn)也不高，但是適用面卻比較窄，金額也不大，手續(xù)繁雜，有一定的規(guī)模限制。

第五，融資租賃。此方式無(wú)需承租人立即支付所需機(jī)器設(shè)備的全部?jī)r(jià)款，對(duì)企業(yè)信用要求也不是很高，還款方式較靈活。這樣是國(guó)有企業(yè)融資的重要目的。

第六，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。國(guó)有企業(yè)通過(guò)合資合作以及增資擴(kuò)股等方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，進(jìn)行股份制的改造，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)體制、機(jī)制的不斷創(chuàng)新，達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)不斷發(fā)展壯大的目標(biāo)。

二、國(guó)有企業(yè)融資過(guò)程中遇到的問(wèn)題

（一）國(guó)有企業(yè)融資過(guò)于行政化

在我國(guó)，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，雖然在很大程度上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，但是政府干預(yù)或者導(dǎo)向的力量仍在市場(chǎng)中起著舉足輕重的作用。目前由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)仍然不是真正的融資主體，因此，國(guó)有企業(yè)的資金需求剛性以及國(guó)有銀行資金供給剛性依然處于一種“高度粘合”的狀態(tài)，事實(shí)上，銀行與企業(yè)之間根本不存在真正的產(chǎn)權(quán)獨(dú)立和交易。國(guó)有企業(yè)與國(guó)有銀行之間實(shí)際上是處于一種內(nèi)源融資的方式，在國(guó)有企業(yè)遇到問(wèn)題時(shí)，國(guó)家會(huì)采用行政手段進(jìn)行干預(yù)，因此，他們之間難以形成真正的融資行為，只能是銀企之間的資金供給制。企業(yè)能夠得到貸款并不完全取決于公司的信譽(yù)問(wèn)題，而是當(dāng)企業(yè)遇到問(wèn)題時(shí)會(huì)直接想到銀行的信貸融資，也不管融資的質(zhì)量以及融資效果，根本不考慮企業(yè)發(fā)展的大局，由于這一問(wèn)題的存在使企業(yè)的管理者產(chǎn)生一定的惰性，不利于國(guó)有企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和壯大。

我國(guó)國(guó)有企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步拓寬融資渠道，盡快建立并完善產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的合理流動(dòng)以及重組，促使國(guó)有企業(yè)迅速的擴(kuò)張資本，其中包括股份制以及兼并聯(lián)合等方式。此外，應(yīng)進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度，加強(qiáng)銀行債權(quán)的約束力度，還應(yīng)建立強(qiáng)有力的償債保障機(jī)制，對(duì)負(fù)債企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行必要的控制，并且針對(duì)當(dāng)前上市公司重視股權(quán)融資、輕視債務(wù)融資的問(wèn)題，在強(qiáng)化股權(quán)約束以及監(jiān)管部門提高股權(quán)融資門檻的同時(shí)，進(jìn)一步增強(qiáng)債權(quán)對(duì)經(jīng)營(yíng)者所產(chǎn)生的約束力度。

國(guó)家在深化國(guó)企改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過(guò)程中，應(yīng)推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，不僅允許企業(yè)發(fā)行債券，而且還要提高企業(yè)的債券融資比重，進(jìn)而有利于建立合理的企業(yè)融資機(jī)構(gòu)。在新的市場(chǎng)形勢(shì)下，國(guó)有企業(yè)只有大力發(fā)展債權(quán)融資，拓寬融資渠道，不斷完善融資體制，才不會(huì)盲目的進(jìn)行融資，使企業(yè)在充分考慮到融資成本以及項(xiàng)目的可行性問(wèn)題后，再進(jìn)行融資，也有助于促進(jìn)國(guó)有企業(yè)自我約束機(jī)制的形成。

（三）產(chǎn)權(quán)制度改革

國(guó)有企業(yè)改革要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，其中最重要的就是產(chǎn)權(quán)制度改革。要優(yōu)化國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，必須要?jiǎng)澢瀹a(chǎn)權(quán)，建立法人產(chǎn)權(quán)制度，要承認(rèn)法人所有權(quán)以及投資者的所有權(quán)。一方面要從根本上擺脫困境，就需要采用資本市場(chǎng)主導(dǎo)型治理方式，通過(guò)市場(chǎng)來(lái)約束企業(yè)內(nèi)部人員。另一方面，只有引入法人股東和機(jī)構(gòu)投資者股東后，調(diào)整國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)才會(huì)有實(shí)際的意義。

（四）管理制度改革

第一，國(guó)有企業(yè)目標(biāo)單一化。國(guó)有企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)目標(biāo)單一化，首先應(yīng)改善當(dāng)前負(fù)債率高、財(cái)務(wù)狀況惡劣的現(xiàn)狀。由于隱性負(fù)債對(duì)政府以及企業(yè)間的關(guān)系影響較大，并且由此引發(fā)出預(yù)算軟約束以及信用廉價(jià)等的問(wèn)題，從而加重了國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率，使其財(cái)務(wù)狀況惡化，因此，解決國(guó)有企業(yè)隱形負(fù)債成為關(guān)鍵性的問(wèn)題。

第二，重視對(duì)股權(quán)代表的安排。國(guó)有企業(yè)現(xiàn)行的管理體制中應(yīng)逐漸打破當(dāng)前的利益格局，進(jìn)行股權(quán)分散化，對(duì)于同樣的國(guó)有股，可以由不同的股權(quán)代表分散持有，包括行業(yè)部門、地方政府以及企業(yè)法人等。對(duì)于不同行業(yè)以及不同類型的國(guó)有企業(yè)應(yīng)設(shè)計(jì)出不同的持股結(jié)構(gòu)和持股比例，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股權(quán)代表之間的相互制約，形成一種提高系統(tǒng)運(yùn)行效率的均衡狀態(tài)。

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