國(guó)際貿(mào)易專業(yè)課件-第四講：外匯市場(chǎng)概述-

第四講外匯市場(chǎng)概述第四講教學(xué)內(nèi)容外匯交易的動(dòng)機(jī)外匯市場(chǎng)的概念外匯市場(chǎng)的類型外匯市場(chǎng)的構(gòu)成外匯市場(chǎng)的功能當(dāng)代外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)外匯交易慣例外匯交易程序外匯交易設(shè)備教學(xué)內(nèi)容外匯交易的動(dòng)機(jī)一、外匯交易的動(dòng)機(jī)外匯交易發(fā)生的原因是多方面的，其中最根本的是由于政府、工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人對(duì)非本國(guó)貨幣的需求與供給造成的。這些需求與供應(yīng)具體體現(xiàn)在國(guó)際結(jié)算、國(guó)際投資、外匯融資和外匯保值等業(yè)務(wù)中。一、外匯交易的動(dòng)機(jī)外匯交易發(fā)生的原因是多方面的，其中最根本的外匯交易與國(guó)際結(jié)算外匯交易與國(guó)際投融資外匯交易與外匯保值、投機(jī)外匯交易與零和博弈外匯交易與國(guó)際結(jié)算（一）外匯交易與國(guó)際結(jié)算每天，全世界大約有300億美元的商品和勞務(wù)交易，由此帶來(lái)的對(duì)外債權(quán)債務(wù)的清償，就產(chǎn)生了對(duì)非本國(guó)貨幣的需求。各國(guó)的貨幣和貨幣制度不同，一國(guó)貨幣不能在他國(guó)流通，國(guó)際間清算必須將本幣兌換成外國(guó)貨幣，或者將外國(guó)貨幣兌換成本幣，或者是在兩種第三國(guó)之間進(jìn)行兌換。從事國(guó)際貿(mào)易的機(jī)構(gòu)買賣外匯的目的是為了支付商品和勞務(wù)。由此看來(lái)，外匯交易基本上是支付機(jī)制的一個(gè)構(gòu)成部分。國(guó)際結(jié)算是外匯交易產(chǎn)生最基本的基礎(chǔ)。（一）外匯交易與國(guó)際結(jié)算每天，全世界大約有300億美元的商品【案例】

－日本出口商向德國(guó)出口一批貨物，以美元記價(jià)。－德國(guó)進(jìn)口商可以其本國(guó)貨幣馬克（現(xiàn)為歐元）兌換成美元向日商支付進(jìn)口貨款。而日本出口商則可以將出口所得貨款美元兌換成本國(guó)貨幣、日元或者其他國(guó)家貨幣。這筆交易中涉及到德國(guó)馬克（歐元）與美元、日元；美元與日元之間的交易?！景咐浚ǘ┩鈪R交易與國(guó)際投融資當(dāng)今國(guó)際資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模大大大于伴隨國(guó)際商品運(yùn)動(dòng)的資金規(guī)模。這種資金運(yùn)動(dòng)的基本目的是為了追逐比一國(guó)更高的利潤(rùn)或利息，在他國(guó)進(jìn)行直接或間接投融資。國(guó)際投融資均可分為兩種形式（直接和間接）直接投資：通過(guò)建立海外經(jīng)營(yíng)基地所進(jìn)行的投資。間接投資：通過(guò)在國(guó)際金融市場(chǎng)上購(gòu)買股票和債券所進(jìn)行的投資。直接融資：通過(guò)吸引外國(guó)資本到本國(guó)進(jìn)行直接投資來(lái)吸引外資。間接融資：通過(guò)向外舉債或在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券來(lái)融通資金。（二）外匯交易與國(guó)際投融資當(dāng)今國(guó)際資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模大大大于伴隨國(guó)【案例】1、日商用所持有貨幣資金到美國(guó)去購(gòu)置房地產(chǎn)、興辦企業(yè)，則首先需要將日元和非美元貨幣兌換成在美國(guó)流通使用的美元。2、我國(guó)企業(yè)在日本借入銀行貸款或者發(fā)行日元債券，如將所得資金用于從美國(guó)購(gòu)置機(jī)器設(shè)備，那么，所融資金借入使用過(guò)程中存在日元與美元或商品交易記價(jià)貨幣之間的兌換，而所融資金的償還則存在人民幣與日元之間的兌換?！景咐浚ㄈ┩鈪R交易與外匯保值、投機(jī)在貿(mào)易、投資、融資等所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，不可避免地會(huì)遭遇外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)－－是指經(jīng)濟(jì)主體持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中由于匯率變動(dòng)而蒙受損失或獲得盈利的可能性（三）外匯交易與外匯保值、投機(jī)在貿(mào)易、投資、融資等所有的國(guó)際【案例1】

我國(guó)企業(yè)從美國(guó)進(jìn)口一批價(jià)值為500萬(wàn)美元的機(jī)器設(shè)備，合同規(guī)定以美元記價(jià)結(jié)算，付款時(shí)間為3個(gè)月后。合同簽訂時(shí)，美元的銀行賣出價(jià)為USD1=RMB8.2000，但3個(gè)月后，美元的銀行賣出價(jià)為USD1=RMB8.3000,如此時(shí)此企業(yè)要購(gòu)買500萬(wàn)美元，需要支付4150萬(wàn)元人民幣，比合同簽訂時(shí)多支付50萬(wàn)人民幣?！景咐?】【案例2】

某日某一時(shí)點(diǎn)上外匯市場(chǎng)上美元兌日元的匯價(jià)為USD1=JPY124.00,某外匯市場(chǎng)參與者看漲美元，如此時(shí)以此匯價(jià)將日元兌換成美元，而市場(chǎng)行情果如其所料，在此日另一個(gè)時(shí)點(diǎn)上美元兌日元的匯價(jià)變?yōu)閁SD1=JPY134.00，那么參與者即可實(shí)現(xiàn)其投機(jī)盈利的目的?！景咐?】（四）外匯交易與零和博弈在外匯交易中，如果有人獲利，是否必然有其他人損失呢？答案是“是的”。這就是所謂的外匯市場(chǎng)的“零和博弈”。－“零和博弈”又稱為“總量持平游戲”，即在外匯市場(chǎng)上盈虧的總量是持平的，有人盈就必然有人虧，盈虧之和為零。自布雷頓森林體系崩潰后，各國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制，各主要貨幣自由浮動(dòng)，國(guó)際匯市由此風(fēng)云變幻、投機(jī)充斥整個(gè)市場(chǎng)。就某一具體交易而言，任何交易一方不可能永遠(yuǎn)是贏家，交易雙方的博弈結(jié)果只不過(guò)是一個(gè)交易主體憑借其較為豐富的知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)可能更多的盈利，而另一個(gè)交易主體由于對(duì)外匯市場(chǎng)缺乏了解可能較容易受損。（四）外匯交易與零和博弈在外匯交易中，如果有人獲利，是否必然二、外匯市場(chǎng)的概念外匯市場(chǎng)（ForeignExchangeMarket）是經(jīng)營(yíng)外匯買賣，調(diào)劑外匯供求的交易場(chǎng)所。外匯市場(chǎng)是外匯需求者、供應(yīng)者和中介機(jī)構(gòu)組成的買賣外匯的交易場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分。在主要國(guó)際金融中心，都有外匯市場(chǎng)的存在，最大的外匯市場(chǎng)在英國(guó)的倫敦和美國(guó)的紐約。二、外匯市場(chǎng)的概念外匯市場(chǎng)（ForeignExchange三、外匯市場(chǎng)的類型發(fā)達(dá)國(guó)家的外匯市場(chǎng)，由于長(zhǎng)期的傳統(tǒng)習(xí)慣，形成兩種交易方式：有形市場(chǎng)/大陸式市場(chǎng)：指定具體交易場(chǎng)所，規(guī)定營(yíng)業(yè)時(shí)間的有形市場(chǎng)。目前，歐洲大陸除瑞士外，多數(shù)采用在有形市場(chǎng)交易的形式。無(wú)形市場(chǎng)/英美式外匯市場(chǎng)：直接通過(guò)連接銀行與外匯經(jīng)紀(jì)人、銀行與銀行的電話、電傳以及其他通訊工具組成的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易的場(chǎng)所。現(xiàn)在世界上絕大多數(shù)外匯交易是通過(guò)這種無(wú)形交易進(jìn)行的。三、外匯市場(chǎng)的類型發(fā)達(dá)國(guó)家的外匯市場(chǎng)，由于長(zhǎng)期的傳統(tǒng)習(xí)慣，形四、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成在外匯市場(chǎng)上外匯交易參與者主要有四類：外匯銀行（ForeignExchangeBank）一般包括中央銀行指定授權(quán)的專營(yíng)或兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)銀行和開設(shè)在本國(guó)的外國(guó)商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)，他們是外匯市場(chǎng)的主體。外匯經(jīng)紀(jì)人（ForeignExchangeBroker）

中介于外匯銀行直接或外匯銀行與顧客之間，為買賣雙方接洽交易而收取傭金的匯兌商。其主要功能是起聯(lián)絡(luò)作用。嚴(yán)格意愿上的外匯經(jīng)紀(jì)人并不以自有資金在外匯市場(chǎng)買賣，而只是代客買賣。四、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成在外匯市場(chǎng)上外匯交易參與者主要有四類：顧客一般指外匯銀行的顧客，包括：交易性的外匯買賣者（進(jìn)出口商、國(guó)際投資者、旅游者等）保值性的外匯買賣者（套期保值者）。投機(jī)性外匯買賣者（外匯投機(jī)商）中央銀行他在外匯市場(chǎng)上除了擔(dān)任傳統(tǒng)的市場(chǎng)監(jiān)管者角色外，還必須干預(yù)外匯市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)其控制貨幣供應(yīng)、平穩(wěn)利率和匯率的政策目的顧客圖111231342135248967央行外匯經(jīng)紀(jì)人外匯銀行客戶圖111231342135248967央行外匯經(jīng)紀(jì)人外匯銀行五、外匯市場(chǎng)的功能反映和調(diào)節(jié)外匯供求形成外匯價(jià)格體系實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移提供外匯資金融通渠道防范匯率風(fēng)險(xiǎn)五、外匯市場(chǎng)的功能反映和調(diào)節(jié)外匯供求六、當(dāng)代外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實(shí)現(xiàn)24小時(shí)連續(xù)交易六、當(dāng)代外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實(shí)現(xiàn)24小時(shí)連續(xù)電子經(jīng)紀(jì)的市場(chǎng)份額和影響提升交易日益復(fù)雜化，即期交易重要性降低套匯交易使全球市場(chǎng)的匯率趨向一致電子經(jīng)紀(jì)的市場(chǎng)份額和影響提升七、外匯交易慣例交易貨幣交易時(shí)間交易規(guī)則七、外匯交易慣例交易貨幣（一）外匯交易慣例—交易貨幣（一）外匯交易慣例—交易貨幣國(guó)際貿(mào)易專業(yè)課件--第四講：外匯市場(chǎng)概述-在一些外匯交易中，有些貨幣也按照俚語(yǔ)或俗稱表示美元 GreenbackBuck USD英鎊 Cable GBP加拿大元 Funds CAD愛(ài)爾蘭磅 TheWire 港幣 TT HKD法國(guó)法郎 Paris FRF瑞典克朗 Stocky 挪威克朗 Oslo 丹麥克朗 Copy 比利時(shí)法郎 Brussels 澳門元 Ozzie MOP瑞士法郎 Swissy CHF在一些外匯交易中，有些貨幣也按照俚語(yǔ)或俗稱表示（二）外匯交易慣例——交易時(shí)間惠靈頓17：30新加坡法蘭克福悉尼東京倫敦17：30新加坡法蘭克福9：009：009：0017：0017：0015：309：0016：0017：3016：009：008：308：30（二）外匯交易慣例——交易時(shí)間國(guó)際外匯市場(chǎng)從地理上可以分為遠(yuǎn)東及中東、西歐和北美三大金融中心區(qū)域。全球各地區(qū)外匯市場(chǎng)隨地球自轉(zhuǎn)，能夠按照世界時(shí)區(qū)的差異，相互銜接，從周一到周五，出現(xiàn)全球性的24小時(shí)不間斷連續(xù)市場(chǎng)。每天的交易，澳洲的惠靈頓、悉尼最先開盤，接著是亞洲的東京、香港、新加坡、然后是歐洲的法蘭克福、蘇黎世、巴黎和倫敦。到歐洲時(shí)間下午2點(diǎn)，美洲的紐約開盤，當(dāng)紐約收市時(shí)，惠靈頓又開始了新一天的交易。國(guó)際外匯市場(chǎng)從地理上可以分為遠(yuǎn)東及中東、西歐和北美三大金融中歐洲時(shí)間的下午1點(diǎn)－3點(diǎn)，是世界外匯市場(chǎng)交易量最大、最活躍、最繁忙的時(shí)間。因?yàn)榇藭r(shí)世界幾大交易中心如倫敦、法蘭克福、紐約和芝加哥均在營(yíng)業(yè)，是順利成交，巨額成交的最佳時(shí)間。大的外匯交易商和各國(guó)中央銀行一般均選擇在這段時(shí)間進(jìn)行交易。外匯交易量從20世紀(jì)80年代中期的每天約700億美元猛升至20年后今天的每天15000億美元。歐洲時(shí)間的下午1點(diǎn)－3點(diǎn)，是世界外匯市場(chǎng)交易量最大、最活躍、（三）外匯交易慣例——交易規(guī)則采用以美元為中心的統(tǒng)一報(bào)價(jià)方式使用統(tǒng)一的報(bào)價(jià)方法交易額通常以100萬(wàn)美元為單位交易雙方必須恪守信用交易用語(yǔ)必須規(guī)范化（三）外匯交易慣例——交易規(guī)則采用以美元為中心的統(tǒng)一報(bào)價(jià)方式采用以美元為中心的統(tǒng)一報(bào)價(jià)方式外匯交易是以美元為中心報(bào)價(jià)的，除非有特殊說(shuō)明交易通常采取雙向報(bào)價(jià)制，銀行報(bào)出的匯價(jià)一般以5個(gè)數(shù)字表示；這5個(gè)數(shù)字可以分成兩個(gè)部分。大數(shù)（BigFigure）和小數(shù)（SmallFigure）大多數(shù)匯價(jià)，其小數(shù)點(diǎn)后第二位以前的數(shù)據(jù)值為大數(shù)，以后的數(shù)值為小數(shù)。如USD/DEM為1.6420/30，其中1.64是大數(shù)；20/30是小數(shù)也有少數(shù)匯價(jià)，其整數(shù)部分是大數(shù)，小數(shù)部分為小數(shù)，如USD/JPY為124.75/85，其中124是大數(shù)，75/85是小數(shù)采用以美元為中心的統(tǒng)一報(bào)價(jià)方式外匯交易是以美元為中心報(bào)價(jià)的，使用統(tǒng)一的報(bào)價(jià)方法為使得交易順利進(jìn)行，除英鎊、澳大利亞元、新西蘭元和歐元采用間接標(biāo)價(jià)法外，其他所有貨幣均采取直接標(biāo)價(jià)法。交易額通常以100萬(wàn)美元為單位。如交易中FiveDollar表示500萬(wàn)美元，如果交易額低于100萬(wàn)美元以下，應(yīng)在詢價(jià)時(shí)說(shuō)明是小額的，并報(bào)出具體金額。交易雙方必須恪守信用。共同遵守“一言為定”的原則和“我的話就是合同”的慣例。買賣一經(jīng)成交，不能要求變更交易內(nèi)容或撤銷合同。使用統(tǒng)一的報(bào)價(jià)方法為使得交易順利進(jìn)行，除英鎊、澳大利亞元、新交易用語(yǔ)必須規(guī)范化為了能在匯率頻繁變動(dòng)的外匯市場(chǎng)上準(zhǔn)確無(wú)誤成交，外匯市場(chǎng)交易者在買賣磋商階段常常使用一些俚語(yǔ)或行話。外匯交易行話（DealingwiththeJargon）是帶有技術(shù)性的，使用這些行話必須做到準(zhǔn)確、規(guī)范。選錄的常用外匯交易術(shù)語(yǔ)：【見(jiàn)下頁(yè)】交易用語(yǔ)必須規(guī)范化為了能在匯率頻繁變動(dòng)的外匯市場(chǎng)上準(zhǔn)確無(wú)誤成附：選錄的外匯交易術(shù)語(yǔ)買入： Bid(Buy,Pay,Mine,Taking)賣出： Offer(Sell,Give,Yours)500萬(wàn) Five(Mio)存款 Depo 平倉(cāng) Square多頭 OverBought(Long)空頭 OverSold(Short)正常金額 Normal大金額 Large小金額 Small取消（價(jià)格） Off成交了 Done(OK)倫敦同業(yè)放款利率 Libor倫敦同業(yè)存款利率 Libid美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)銀行系統(tǒng) Feb熊市 BearMarket牛市 BullMarket附：選錄的外匯交易術(shù)語(yǔ)買入： Bid(Buy,Pay八、外匯交易程序選擇交易對(duì)手自報(bào)家門詢價(jià)報(bào)價(jià)成交證實(shí)交割八、外匯交易程序選擇交易對(duì)手銀行在對(duì)外聯(lián)系、準(zhǔn)備交易之前，應(yīng)首先正確選擇資信良好的、正派的、與本行關(guān)系較好的銀行或經(jīng)紀(jì)人做為交易對(duì)手。在具體操作中，應(yīng)選擇那些報(bào)價(jià)差價(jià)較?。ㄒ话阍?－5個(gè)基本點(diǎn)為宜）、報(bào)價(jià)與還價(jià)速度快、服務(wù)水平高的銀行或經(jīng)紀(jì)人做為交易對(duì)手，以確保交易順利進(jìn)行。銀行在對(duì)外聯(lián)系、準(zhǔn)備交易之前，應(yīng)首先正確選擇資信良好的、正派自報(bào)家門在開始交易之前，詢價(jià)銀行必須自報(bào)家門，如“Hi,BankofChinaShanghai”,便于讓報(bào)價(jià)者知曉交易對(duì)手是誰(shuí)，并決定其交易策略。詢價(jià)即詢問(wèn)有關(guān)貨幣現(xiàn)匯（或）期匯的買入、賣出價(jià)，其中包括交易貨幣、交易金額和合同交割期限（又稱起息日“ValueDate”）報(bào)價(jià)銀行外匯交易員在接到詢價(jià)后立即對(duì)有關(guān)貨幣的現(xiàn)匯或期匯報(bào)出買入與賣出價(jià)格，這是外匯交易的基礎(chǔ)。自報(bào)家門成交詢價(jià)行首先表示買入或賣出某種貨幣，某一期限的交易金額，然后由報(bào)價(jià)行承諾。證實(shí)交易雙方互相證實(shí)買進(jìn)或賣出的匯率、金額、起息日及資金結(jié)算辦法。一旦報(bào)價(jià)行的交易員說(shuō)“成交了”（OK,Done）,即表明合同宣告成立，交易雙方開始受到合同約束。交割是外匯交易的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，即交易雙方各自按照雙方當(dāng)事人的要求將賣出的貨幣準(zhǔn)確及時(shí)的解入對(duì)方指定銀行存款帳戶中的處理過(guò)程。成交附：電話交易記錄（即期交易）A BANK:HIBANKOFCHINASHANGHAI,CALLINGFORSPOTJPYFORUSDPLSBBANK: MP(124)20/30A BANK: TAKINGUSD10BBANK: OK,DONE,ISELLUSD10MIOAGAINSTJPYAT124.30VALUEMAY262004,JPYPLSTOABCBANKTOKYOFORA/CNO.122345A BANK: OKALLAGREEUSDTOXYZBANKN.Y.FOROURA/C65489CHIPSUID09458,TKS,BIBI. BBANK:OK,BIANDTKS.附：CHIP:美國(guó)銀行間清算所交付系統(tǒng)附：電話交易記錄（即期交易）A BANK:HIBA九、外匯交易設(shè)備外匯市場(chǎng)是一個(gè)非常敏感的市場(chǎng)，任何國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治上的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引起匯價(jià)的波動(dòng)，甚至是動(dòng)蕩。外匯市場(chǎng)是一個(gè)全球統(tǒng)一的無(wú)形市場(chǎng)，廣泛而迅速的信息是外匯交易完成的基礎(chǔ)?！肮破涫?，必先利其器”，在這個(gè)無(wú)形的市場(chǎng)上，買賣雙方的交易員分布于不同國(guó)家和地區(qū)的外匯市場(chǎng)，熟悉外匯交易工具，便于外匯交易的順利進(jìn)行。九、外匯交易設(shè)備外匯市場(chǎng)是一個(gè)非常敏感的市場(chǎng)，任何國(guó)際經(jīng)濟(jì)和目前，全世界運(yùn)用最廣泛的外匯交易系統(tǒng)有以下三種：路透社終端英國(guó)的路透新聞通訊社美聯(lián)社終端美國(guó)的聯(lián)合新聞社德勵(lì)財(cái)經(jīng)終端德國(guó)的德勵(lì)財(cái)經(jīng)資訊有限公司目前，全世界運(yùn)用最廣泛的外匯交易系統(tǒng)有以下三種：路透社終端路透交易系統(tǒng)（ReuterDealingSystem），是一高速電腦系統(tǒng)。用戶通過(guò)郵電部門將自己的終端機(jī)與路透交易機(jī)連接上后，交易員輸入自己的終端密碼，即可與