5G產(chǎn)業(yè)鏈-手機(jī)射頻前端課件

安信證券電子團(tuán)隊，5G電子*產(chǎn)業(yè)鏈深度之五5G手機(jī)射頻前端/天線，增量需求分析

安信證券研究中心

電子團(tuán)隊

孫遠(yuǎn)峰

SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S01

：張大印/馬良/張磊/王海維

2018年10月25日

證券研究報告------ 安信證券電子團(tuán)隊，5G電子*產(chǎn)業(yè)鏈深度之五 證券研究報告5G發(fā)展最為確定且逐步普及，消費(fèi)電子賽道長???美國四大運(yùn)營商已公開宣布，將于2018年底至2019年中開始提供5G服務(wù)。AT&T表示2018年年底將在美國12個城市中商用5G網(wǎng)絡(luò)，2019年初將至少擴(kuò)大到19個城市，明年上半年要讓2億人享受到5G網(wǎng)絡(luò)。愛立信統(tǒng)計，截至2017年底，智能手機(jī)簽約用戶數(shù)為43億，其中95%為3G和4G用戶。2023年，智能手機(jī)簽約用戶數(shù)預(yù)計將達(dá)72億，5G用戶達(dá)到10億。5G對于智能手機(jī)市場的影響：縮短存量換機(jī)周期，拉動總量增長；天線射頻等細(xì)分新技術(shù)快速滲透帶來行業(yè)增量。圖：2013~2023年全球移動簽約用戶數(shù)圖：

2013和2023年全球智能手機(jī)簽約用戶數(shù)對比資料來源：愛立信，安信證券研究中心5G發(fā)展最為確定且逐步普及，消費(fèi)電子賽道長?美國四大運(yùn)營商已5G標(biāo)準(zhǔn)全球統(tǒng)一，終端產(chǎn)品通用性增強(qiáng)??首批3GPP

5G智能手機(jī)將于2019年初推出。第一批支持超低時延通信的模塊化5G終端預(yù)計將于2020年推出，適用于工業(yè)流程監(jiān)測和控制。由于5G全球標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，從產(chǎn)品層面，有利于供應(yīng)鏈公司形成規(guī)模效應(yīng)。不同移動終端之間5G模塊通用性增強(qiáng)，適用于手機(jī)的5G模塊同樣適用于PC、固定接入終端、路由器、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、汽車等。

圖：5G終端發(fā)展趨勢資料來源：愛立信，安信證券研究中心5G標(biāo)準(zhǔn)全球統(tǒng)一，終端產(chǎn)品通用性增強(qiáng)?首批3GPP5G智能運(yùn)營商全力推進(jìn)5G進(jìn)程全球5G商用進(jìn)程加速，5G手機(jī)有望2019年面市。據(jù)GSA7月報告顯示，全球154家移動運(yùn)營商正在進(jìn)行5G技術(shù)測試或試驗，其中，美國有2家運(yùn)營商將于2018年底推出5G服務(wù)，韓國有3家運(yùn)營商將于2019年3月推出5G服務(wù)。2018年6月中國移動發(fā)布《5G終端產(chǎn)品指引》，將于2019年2月開始采購（4月交付）5G智能手機(jī)。2018年8月工信部和發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)《擴(kuò)大和升級信息消費(fèi)三年行動計劃（2018-2020年）》。計劃提出，到2020年，信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到6萬億元，年均增長11%以上。信息技術(shù)在消費(fèi)領(lǐng)域的帶動作用顯著增強(qiáng)，拉動相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)出達(dá)到15萬億元。計劃還提出，推進(jìn)光纖寬帶和4G網(wǎng)絡(luò)深度覆蓋，加快5G標(biāo)準(zhǔn)研究、技術(shù)試驗，推進(jìn)5G規(guī)模組網(wǎng)建設(shè)及應(yīng)用示范工程；確保啟動5G商用等。圖：中國移動計劃在2019年2月、7月分別采購5G手機(jī)圖：5G終端成熟需要產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同資料來源：

中國移動，安信運(yùn)營商全力推進(jìn)5G進(jìn)程圖：中國移動計劃在2019年2月、7月資料來源：

Qualcomm

，安信

5G手機(jī)有望2019年面市

高通，8月22日公布新一代Snapdragon

855移動平臺將采用7nm工藝技術(shù)，可與

X50

5G調(diào)制解調(diào)器搭配支持5G功能。

我們預(yù)計小米、OPPO、vivo、聯(lián)想等采用高通平臺芯片的手機(jī)公司將有5G手機(jī)面世。

華為，2018年6月MWC上海，華為輪值董事長徐直軍表示，到明年6月底，華為將推出一款5G手機(jī)。

三星，移動通訊總裁高東真在接受韓國媒體聯(lián)訪時談到，會在第一時間發(fā)表可折疊屏幕的手機(jī)、并將在2019年3

月與韓國電信商合作推出第一款5G手機(jī)。圖：

高通合作的運(yùn)營商和手機(jī)終端廠商資料來源：Qualcomm，安信 5G手機(jī)有望2019年4G成熟地區(qū)用戶有望成為5G手機(jī)拉動力量GFK數(shù)據(jù)，2017年西歐、北美、中國、亞洲發(fā)達(dá)地區(qū)智能手機(jī)出貨量合計占全球出貨比例的58.2%。高通在北美、西歐、中國等地區(qū)消費(fèi)者調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，50%的消費(fèi)者希望成為5G手機(jī)的早期應(yīng)用者。8.6%5.8%13.8%7.9%31.1%4.7%15.9%西歐中東歐北美拉丁美洲中東和非洲中國

亞洲發(fā)達(dá)地區(qū)12.1%

亞洲其他

資料來源：

GFK，Qualcomm圖：

2017年智能手機(jī)出貨量按地區(qū)占比圖：

北美、西歐、中國等5G消費(fèi)者調(diào)研數(shù)據(jù)4G成熟地區(qū)用戶有望成為5G手機(jī)拉動力量8.6%5.8%13目錄?

預(yù)計5G普及縮短存量換機(jī)周期，有望帶動全行業(yè)出貨量增長?

射頻前端需求量增加，重點關(guān)注國內(nèi)廠商可突圍的細(xì)分方向?

天線數(shù)量確定性增長，Sub-6G和毫米波分開看?

iPhone存量機(jī)型迎換機(jī)大年，新品出貨量有望超預(yù)期?

相關(guān)標(biāo)的

風(fēng)險提示：5G行業(yè)推進(jìn)速度低于預(yù)期，智能手機(jī)出貨量增長低于預(yù)期------目錄------資料來源：Qualcomm，Nokia

5G新頻段：Sub-6GHz和

毫米波圖：

全球5G頻段資料來源：Qualcomm，Nokia 5G新頻段：Sub-4G時代，智能手機(jī)1T2R，1發(fā)射2接收資料來源：英飛凌，安B1B3B40

B1

B3B404G時代，智能手機(jī)1T2R，1發(fā)射2接收資料來源：英飛凌，安5G

Sub-6Ghz新頻段，獨立組網(wǎng)要求2T4R

資料來源：中國移動，安信證券研究中心------5GSub-6Ghz新頻段，獨立組網(wǎng)要求2T4R 資料來源NSA與SA的差別2017年12月份NSA（非獨立組網(wǎng)）第一版標(biāo)準(zhǔn)完成，2018年6月SA（獨立組網(wǎng)）第一版標(biāo)準(zhǔn)完成。全球運(yùn)營商的5G網(wǎng)絡(luò)布局大多采用的是NSA架構(gòu)，從成本的角度考慮，非獨立組網(wǎng)則可以基于4G-LTE的核心網(wǎng)和接入網(wǎng)，只需在數(shù)據(jù)層做5G的基站部署，因此成本占有很大優(yōu)勢。獨立組網(wǎng)所有的核心網(wǎng)，從接入網(wǎng)數(shù)據(jù)層面、控制層面、語音層面都是純粹的基于5G-NR新標(biāo)準(zhǔn)。中國移動與中國電信采用獨立組網(wǎng)部署，從功能性上考慮，非獨立組網(wǎng)還不能算作完整的5G網(wǎng)絡(luò)，只是中間的過渡形式，最終全球絕大部分國家商用5G網(wǎng)絡(luò)都會過渡到SA。資料來源：QorvoNSA與SA的差別資料來源：Qorvo5G手機(jī)，至少新增2個頻段中國工信部明確了3300~3400MHz（原則上限室內(nèi)使用）、3400~3600MHz和4800~5000MHz頻段作為5G系統(tǒng)的工作頻段；對應(yīng)3GPP

5G無線規(guī)范的n77（3300~4200MHz）和n79（4400~5000MHz）。參考Qorvo給出的5G手機(jī)參考設(shè)計，至少需要新增n77和n79兩個射頻前端模組。

圖：

Qorvo

5G手機(jī)射頻前端架構(gòu)圖

資料來源：Qorvo，安信證券研究中心------5G手機(jī)，至少新增2個頻段 資料來源：Qorvo，安信證券研資料來源：iPhoneX主板拆解，射頻前端價值量16.6美元

圖：

iPhone

X主板拆解資料來源：iPhoneX主板拆解，射頻前端價值量16.6美元資料來源：新增n77和n79模組，預(yù)計價值量提升60%iPhone

X射頻前端共用到6個模組，其中3個收發(fā)模組，3個接收模組，參考IHS數(shù)據(jù)，單機(jī)價值量16.6美元。如果支持n77和n79兩個新頻段，靜態(tài)分析增量：在NSA

1T4R模式下，預(yù)計將新增2個收發(fā)模組和2個接收模組，單機(jī)價值量預(yù)計提升60%，達(dá)到26美元。在SA

2T4R模式下，預(yù)計將新增4個收發(fā)模組，單機(jī)價值量預(yù)計提升100%，達(dá)到33美元。

圖：

iPhone

X射頻前端模組型號及供應(yīng)商資料來源：新增n77和n79模組，預(yù)計價值量提升60%射頻前端模組化，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)寡頭競爭格局經(jīng)過2013以來的持續(xù)收購合并，目前具有射頻前端模組能力的廠商主要是村田、Broadcom、Skyworks、Qorvo、高通（持有RF360公司51%股權(quán)）分立式Switch、PA、LNA、Filter、Tuner廠商或者選擇合并被收購，或者成為5大模組廠商的供應(yīng)商。圖：

從分立器件到射頻前端模組，廠商越來越少圖：行業(yè)整合持續(xù)發(fā)生資料來源：Yole，安信證券射頻前端模組化，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)寡頭競爭格局圖：從分立器件到射頻4G模組看5G，核心器件需求增長從Broadcom

AFEM

8050模組看，可辨識的有2顆PA，12顆BAW濾波器，2顆切換開關(guān)，10顆電感。5G

預(yù)計新增n77和n79兩個頻段：在NSA

1T4R模式下，預(yù)計將新增2個收發(fā)模組和2個接收模組，合計新增2~3顆PA，10~15顆濾波器，30~45顆電感。在SA

2T4R模式下，預(yù)計將新增4個收發(fā)模組，合計新增4~6顆PA，12~18顆濾波器，40~60顆電感。資料來源：Yole，Qorvo，安圖：射頻前端模組拆解圖：射頻前端模組拆解4G模組看5G，核心器件需求增長資料來源：Yole，QorvPA、Filter市場被海外巨頭壟斷從目前手機(jī)射頻前端市場看，美國、日本廠商牢牢把控PA功放、濾波器（SAW、BAW）市場。國內(nèi)信維通信、麥捷科技SAW濾波器產(chǎn)品處于起步階段，剛剛切入國內(nèi)手機(jī)客戶供應(yīng)。49%22%15%10%4%村田TDK太陽誘電SkyworksQorvo37%25%24%14%SkyworksQorvoBroadcom/Avago其他62.0%33.0%Broadcom/AvagoQorvoTDK太陽誘電圖：SAW濾波器市場格局圖：BAW濾波器市場格局

4.0%

1.0%圖：PA功放市場格局

資料來源：Navian，appliedmaterials，Yole，安信證券研究中心------PA、Filter市場被海外巨頭壟斷49%22%15%10%SAW、BAW工藝差別帶來性能差別圖：SAW濾波器結(jié)構(gòu)圖：BAW濾波器結(jié)構(gòu)圖：BAW濾波器細(xì)分，F(xiàn)BAR和SMR圖：Q值越高，濾波性能越好資料來源：QorvoSAW、BAW工藝差別帶來性能差別圖：SAW濾波器結(jié)構(gòu)圖：B1.7GHz資料來源：Qorvo5G

Sub-6GHz

BAW濾波器性能優(yōu)勢更大BAW是3D腔體結(jié)構(gòu)，能量損失小，Q值高，濾波效果更好，尤其適用于2GHz以上的頻段，對于5G

Sub-6GHz有明顯優(yōu)勢。

圖：Qorvo濾波器應(yīng)用分類1.7GHz資料來源：Qorvo5GSub-6GHzBAW濾波器市場空間復(fù)合增速超過30%5G帶來頻段數(shù)量增加以及射頻前端架構(gòu)復(fù)雜度提升，對RF濾波器的需求不斷增加，使得RFMEMS（BAW濾波器）成為增長最快的MEMS領(lǐng)域。Yole預(yù)計該市場將從2017年的23億美元飆升至2023年的150億美元，CAGR超過30%。------BAW濾波器市場空間復(fù)合增速超過30%------電感或成為國內(nèi)公司突破點射頻前端模組空間緊湊，內(nèi)部被動器件主要采用01005尺寸，參考貿(mào)澤電子平臺數(shù)據(jù)，村田01005電感單價0.025美元，3倍于0201電感的價格（0.009美元）?？紤]到5G新頻段更高，信號損耗更大，有可能采用高Q值電感，而高Q值01005電感價格達(dá)到0.053美元，相比于常規(guī)01005電感價格翻倍。在NSA

1T4R模式下，預(yù)計將新增30~45顆電感。若采用常規(guī)01005電感，單機(jī)價值量提升0.75~1.125美元；若采用高Q值01005電感，單機(jī)價值量提升1.59~2.385美元。在SA

2T4R模式下，預(yù)計將新增40~60顆電感。若采用常規(guī)01005電感，單機(jī)價值量提升1~1.5美元；若采用高Q值01005電感，單機(jī)價值量提升2.12~3.18美元。國內(nèi)公司中順絡(luò)電子有望成為Skyworks和Qorvo電感供應(yīng)商。------電感或成為國內(nèi)公司突破點------常規(guī)系列型號電感值（nH）單價（美元）尺寸（英制）常規(guī)系列型號電感值（nH）單價（美元）尺寸（英制）LQP03TG1N0B02D1.0nH0.0090201LQP02TN1N0B02D1.0nH0.02501005LQP03TG2N0B02D2.0nH0.0090201LQP02TN2N0B02D2.0nH0.02501005LQP03TG5N1H02D5.1nH0.0090201LQP02TN5N1H02D5.1nH0.02501005LQP03TG10NH02D10nH0.0090201LQP02TN10NH02D10nH0.02501005高Q系列型號電感值（nH）單價（美元）尺寸（英制）高Q系列型號電感值（nH）單價（美元）尺寸（英制）LQP03HQ1N0B02D1.0nH0.0530201LQP02HQ1N0B02L1.0nH0.05601005LQP03HQ2N0B02D2.0nH0.0530201LQP02HQ2N0B02L2.0nH0.05601005LQP03HQ5N1H02D5.1nH0.0530201LQP02HQ5N1H02L5.1nH0.05601005LQP03HQ10NH02D10nH0.0530201LQP02HQ10NH02L10nH0.05601005村田電感價格資料來源：Mouser

Electronics，常規(guī)系列電感值單價（美尺寸（英常規(guī)系列電感值單價（美尺寸（英目錄?

預(yù)計5G普及縮短存量換機(jī)周期，有望帶動全行業(yè)出貨量增長?

射頻前端需求量增加，重點關(guān)注國內(nèi)廠商可突圍的細(xì)分方向?

天線數(shù)量確定性增長，Sub-6G和毫米波分開看?

iPhone存量機(jī)型迎換機(jī)大年，新品出貨量有望超預(yù)期?

相關(guān)標(biāo)的

風(fēng)險提示：5G行業(yè)推進(jìn)速度低于預(yù)期，智能手機(jī)出貨量增長低于預(yù)期------目錄------5G

Sub-6GHz，天線數(shù)量大幅提升典型4G手機(jī)天線數(shù)量2~4支：通信天線*2，Wifi天線*1，GPS天線*1（不同天線之間會出現(xiàn)共用）。iPhone

X（4G手機(jī)）天線有4部分，上通信天線（上金屬邊框），下通信天線（下金屬邊框），上Wifi天線（LCP軟板），下Wifi天線（LCP軟板），GPS天線與上天線共用。Qorvo預(yù)計典型5G手機(jī)天線數(shù)量7~8支：4G通信天線*2，5G通信天線*4，Wifi天線*2，GPS天線*1（不同天線之間會出現(xiàn)共用）。資料來源：Apple，iFixit，Qorvo圖：

iPhone

X正面圖和X光透視圖圖：

5G帶動天線數(shù)量提升5GSub-6GHz，天線數(shù)量大幅提升資料來源：AppleiPhone天線價值量體現(xiàn)在LCP軟板iPhone

X的LCP軟板上通過電路畫線形成WiFi天線的主體，同時軟板表面貼裝有電容、電感、開關(guān)器件等，和金屬邊框共同組成蜂窩天線系統(tǒng)。同時LCP軟板有一段細(xì)長線，將WiFi天線、蜂窩天線與主板相連，起到傳遞射頻信號的作用，相比于RF

cable，LCP軟板走線扁平化，占用體積小，結(jié)構(gòu)緊湊。iPhone

X的LCP軟板單機(jī)價值量在10美元左右，在新款iPhone中全面引入LCP軟板，以iPhone全年2.2億部出貨量計算，僅iPhone的LCP采購市場空間即達(dá)到22億美元。預(yù)計iPhone的新增5G天線將設(shè)計在軟板上，價值體現(xiàn)仍然是軟板。資料來源：iFixit，安信證券研LCP軟板開關(guān)、電感、電容等器件未來可能的5G天線圖：

iPhone

X天線原理圖圖：

新iPhone

天線預(yù)測

金屬邊框

Wifi天線iPhone天線價值量體現(xiàn)在LCP軟板資料來源：iFixit非蘋果手機(jī)的天線價值增量體現(xiàn)在LDS參考目前市面上支持4×4MIMO功能的手機(jī)拆解，三星S9和一加6的新增天線均為LDS工藝。安卓5G手機(jī)由于新增LDS天線，預(yù)計天線單機(jī)價值量提升5~10元人民幣。安卓機(jī)和iPhone在新增天線技術(shù)差異主要來自于主板布局不同，安卓機(jī)主板和天線能夠?qū)崿F(xiàn)直接連接，而iPhone采用面積更小的類載板，天線與主板之間需要額外的軟板互聯(lián)。資料來源：iFixit，安信證券研LDS天線圖：

OnePlus6拆機(jī)圖非蘋果手機(jī)的天線價值增量體現(xiàn)在LDS資料來源：iFixit，毫米波手機(jī)兩大特點1、每個手機(jī)具有多個毫米波天線陣列，實現(xiàn)信號檢測和切換，克服人手影響；2、每個天線陣列具有多個天線單元，實現(xiàn)波束掃描。資料來源：Qorvo，

Qualcomm圖：

毫米波天線手機(jī)示意圖圖：

毫米波天線模組毫米波手機(jī)兩大特點資料來源：Qorvo，Qualcomm圖資料來源：

Qualcomm

，安信

毫米波手機(jī)必然拉動高頻低損軟/硬板需求圖：

高通毫米波天線模組資料來源：Qualcomm，安信 毫米波手機(jī)必然拉動高頻資料來源：

Qualcomm

，安信毫米波手機(jī)必然拉動高頻低損軟/硬板需求預(yù)計一部5G毫米波手機(jī)可集成多達(dá)4個模組，天線板和轉(zhuǎn)接軟板將成為國內(nèi)公司重點突破方向。

圖：

高通毫米波天線模組QTM052資料來源：Qualcomm，安信毫米波手機(jī)必然拉動高頻低

毫米波射頻前端天線一體化圖：

Broadcom

16Tx/16Rx60

GHz

Phased

Array資料來源：IEEE，安信證券 毫米波射頻前端天線一體化資料來源：IEEE，安信證券目錄?

預(yù)計5G普及縮短存量換機(jī)周期，有望帶動全行業(yè)出貨量增長?

射頻前端需求量增加，重點關(guān)注國內(nèi)廠商可突圍的細(xì)分方向?

天線數(shù)量確定性增長，Sub-6G和毫米波分開看?

iPhone存量機(jī)型迎換機(jī)大年，新品出貨量有望超預(yù)期?

相關(guān)標(biāo)的

風(fēng)險提示：5G行業(yè)推進(jìn)速度低于預(yù)期，智能手機(jī)出貨量增長低于預(yù)期------目錄------47.843.737.439.335.235.14031.226.0

26.918.6

17.1iPhone增量瓶頸在于產(chǎn)品定價，有望破除雖然2017年iPhone

X整體出貨量“低于預(yù)期”，但回顧蘋果2017全年出貨量，仍保持2.16億部，結(jié)果呈現(xiàn)是“提價不減量”，在iPhone

X高單價拉動下，蘋果手機(jī)銷售ASP上升，財報業(yè)績連續(xù)超預(yù)期。IHS數(shù)據(jù)顯示，2018Q1，iPhone

X/8仍為全球最受歡迎智能手機(jī)。資料來源：蘋果，IHS，安信證券研究中心iPhone按季度出貨量（百萬部）20.337.0

51.033.874.561.247.5

48.074.851.2

45.5

40.478.350.8

46.7

41.077.310

07060503020

16.28090圖：

2010Q4~2017Q4

分季度iPhone出貨量（百萬部）圖：

2018Q1全球Top10熱銷機(jī)型（百萬部）47.843.737.439.335.235.14031.226.9%23.2%53.4%50.2%56.8%63.4%62.3%25.3%33.1%

29.3%

28.8%16.4%25.6%35.6%

32.3%

29.0%

27.3%38.6%

35.2%

31.4%

31.4%40.4%

33.9%

30.9%

25.9%20.0%10.0%

0.0%40.0%30.0%50.0%70.0%60.0%2017Q22017Q32017Q42018Q12018Q2蘋果華為OPPOvivo小米iPhone用戶忠誠度最高，存量替換機(jī)遇大極光大數(shù)據(jù)，中國市場，2018Q2換手機(jī)的iPhone用戶中，超過6成用戶換機(jī)不換品牌，忠誠度高達(dá)62.3%，為中國市場全品牌最高值。其他品牌用戶忠誠度，華為40.4%，OPPO31.9%，vivo25.9%，小米30.9%。

圖：

2017Q2~2018Q2

各品牌用戶忠誠度（用戶換機(jī)仍選用原品牌的比例）資料來源：極光大數(shù)據(jù)，安信證券研究中心26.9%23.2%53.4%50.2%56.8%63.4%iPhone存量機(jī)型看，2018年有望迎來換機(jī)高潮在中國市場的存量iPhone中，占比最高的分別為iPhone

7

plus，iPhone

6，iPhone6s，iPhone

6s

Plus，iPhone

7。企鵝智酷調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，66%的iPhone用戶換機(jī)周期為2~3年，2年前的iPhone

7/7Plus、3年前的iPhone

6s/Plus正是目前存量占比最高的機(jī)型，存量換機(jī)需求預(yù)計將拉動2018年iPhone銷量小高潮。資料來源：極光大數(shù)據(jù)，企鵝智酷，安信證券研究中心圖：

2017Q2~2018Q2

中國市場iPhone存量機(jī)型分布圖：

企鵝智酷關(guān)于iPhone換機(jī)時間的調(diào)研數(shù)據(jù)iPhone存量機(jī)型看，2018年有望迎來換機(jī)高潮資料來源：美國首周數(shù)據(jù)看，Xs/XsMax遠(yuǎn)超8/8PlusFlurry

Analytics通過100萬個以上APP使用情況判斷iPhone新品出貨情況，美國市場上iPhone

Xs/Xs

Max首周激活量合計占iPhone全部總量的1.1%，高于去年iPhone

8/8Plus的0.76%。

圖：

iPhone

Xs銷售首周各機(jī)型激活量占比資料來源：Flurry，安信證券研究中心美國首周數(shù)據(jù)看，Xs/XsMax遠(yuǎn)超8/8Plus資料來源：資料來源：Kantar，安信證券研究中心蘋果品類拓展戰(zhàn)略可持續(xù)Kantar數(shù)據(jù)顯示，客戶的忠誠度推動大多數(shù)手機(jī)的銷量,

在高端產(chǎn)品上表現(xiàn)尤為明顯。高端用戶更有可能從同一品牌購買其他品類產(chǎn)品，因此蘋果圍繞iPhone持續(xù)開發(fā)手表、Macbook、iPad等系列產(chǎn)品的策略可持續(xù)。多設(shè)備用戶創(chuàng)造更高的忠誠度和新的收入來源。圖：英國市場不同產(chǎn)品組合用戶對iPhone的忠誠度

%資料來源：Kantar，安信證券研究中心蘋果品類拓展戰(zhàn)略可持5G

毫米波，蘋果專利透露布局方向

圖：

蘋果毫米波天線系列專利資料來源：Apple，安信證券研5G毫米波，蘋果專利透露布局方向資料來源：Apple，安信蘋果是具備核心器件自研能力的設(shè)計公司。CPU方面，2012年蘋果發(fā)布iPhone

5，采用完全自主定制設(shè)計的處理器芯片A6。GPU方面，2017年蘋果宣布放棄Imagination

提供的圖形芯片（GPU），在未來將采用蘋果自家研發(fā)的GPU。電源管理芯片方面，2017年12月，英國Dialog

Semiconductor表示其最大客戶蘋果公司或在自主研發(fā)iPhone電源管理芯片?；鶐酒矫妫O果從2011年開始采用高通基帶芯片，2016

年開始引入英特爾基帶芯片，逐漸降低對高通的依賴，2018年蘋果手機(jī)新品基帶芯片全部轉(zhuǎn)向英特爾。2017年蘋果公司獲得了測試毫米波技術(shù)的實驗許可；2018年，蘋果公司公開招聘“毫米波IC設(shè)計工程師”、“毫米波RF硬件工程師”等職位。2020年iPhone新品是否支持5G功能將對全行業(yè)5G手機(jī)出貨量帶來巨大影響。重點關(guān)注2020年iPhone是否應(yīng)用毫米波------蘋果是具備核心器件自研能力的設(shè)計公司。CPU方面，2012年相關(guān)標(biāo)的????????順絡(luò)電子

–

01005高Q電感已量產(chǎn)，已成為全球領(lǐng)先射頻芯片模組廠商供應(yīng)商立訊精密

–

iPhone

LCP軟板供應(yīng)，基站、手機(jī)、汽車全面布局信維通信

–

高通毫米波天線模組軟板供應(yīng)，SAW濾波器儲備，基站LDS天線陣子、手機(jī)LDS、汽車天線東山精密

–

控股子公司艾福電子獲得華為

5G

陶瓷介質(zhì)濾波器等產(chǎn)品訂單，

通過收購

Multek切入思科、

諾基亞、愛立信等5G設(shè)備商滬電股份

–

通信PCB業(yè)務(wù)占比高，充分受益5G基站建設(shè)深南電路

–

通信PCB業(yè)務(wù)占比高，充分受益5G基站建設(shè)卓勝微（IPO排隊）

–

射頻前端產(chǎn)品LNA和Switch已經(jīng)供應(yīng)三星和小米其他

–

電連技術(shù)（LCP連接器儲備），合力泰（LCP儲備），碩貝德（LDS天線，毫米波天線），

麥捷科技（SAW濾波器）

風(fēng)險提示：5G行業(yè)推進(jìn)速度低于預(yù)期，智能手機(jī)出貨量增長低于預(yù)期

------相關(guān)標(biāo)的?順絡(luò)電子 –電連技術(shù)（LCP連接器儲備），合力謝謝！孫遠(yuǎn)峰，哈爾濱工業(yè)大學(xué)工學(xué)學(xué)士，清華大學(xué)工學(xué)博士，近3年電子實業(yè)工作經(jīng)驗，曾就職于華創(chuàng)證券和方正證券研究所，中投證券研究總部，2017年和2016年新財富電子行業(yè)最佳分析師入圍和上榜（第五名），2013~2015年新財富團(tuán)隊核心成員，2017年加入安信證券研究中心馬良，上海交通大學(xué)工學(xué)碩士，3年半實業(yè)工作經(jīng)驗，曾就職于東北證券研究所，2018年加入安信證券研究中心張磊，北京大學(xué)理學(xué)學(xué)士、工學(xué)碩士學(xué)位，2年實業(yè)工作經(jīng)驗，曾就職于中投證券研究所，2016年電子行業(yè)新財富團(tuán)隊核心成員，2017年加入安信證券研究中心張大印，北京郵電大學(xué)工學(xué)學(xué)士、工學(xué)碩士，曾就職于華為和OnePlus，近3年電子實業(yè)工作中累計申請國家專利18項，曾就職于民生證券研究所，2017年加入安信證券研究中心王海維，華東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2017年加入安信證券研究中心安信電子團(tuán)隊簡介------謝謝！孫遠(yuǎn)峰，哈爾濱工業(yè)大學(xué)工學(xué)學(xué)士，清華大學(xué)工學(xué)博士，近3安信電子-走進(jìn)“芯”時代系列深度報告※敬請關(guān)注【安信電子團(tuán)隊-走進(jìn)“芯”時代系列】行業(yè)深度（詳見公眾號“遠(yuǎn)峰電子”），深度研究結(jié)果全面覆蓋設(shè)計、制造、封測、設(shè)備、材料等各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)和重點公司1.

芯時代之一_半導(dǎo)體重磅深度《新興技術(shù)共振進(jìn)口替代，迎來全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會》http://suo.im/5qPZqT2.

芯時代之二_深度紀(jì)要《國產(chǎn)芯投資機(jī)會暨權(quán)威專家電話會》http://suo.im/4PjyRQ3.

芯時代之三_深度紀(jì)要《半導(dǎo)體分析和投資策略電話會》http://suo.im/5qPXCD4.

芯時代之四_市場首篇模擬IC深度《下游應(yīng)用增量不斷，模擬

IC加速發(fā)展》http://suo.im/4sGh145.

芯時代之五_存儲器深度《存儲產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略升級，開啟國產(chǎn)替代“芯”篇章》http://suo.im/4Ah9zG6.

芯時代之六_功率半導(dǎo)體深度《功率半導(dǎo)體處黃金賽道，迎進(jìn)口替代良機(jī)》http://suo.im/4HNmEn7.

芯時代之七_(dá)半導(dǎo)體材料深度《鑄行業(yè)發(fā)展基石，迎進(jìn)口替代契機(jī)》http://suo.im/4PjzsW8.

芯時代之八_深度紀(jì)要《功率半導(dǎo)體重磅專家交流電話會》http://suo.im/54lx089.

芯時代之九_半導(dǎo)體設(shè)備深度《進(jìn)口替代促景氣度提升，設(shè)備長期發(fā)展明朗》http://suo.im/4AhcfO10.芯時代之十_3D/新器件《先進(jìn)封裝和新器件，續(xù)寫集成電路新篇章》

http://suo.im/5bNxVN11.芯時代之十一_IC載板和SLP《

IC載板及SLP，集成提升的板級貢獻(xiàn)》http://suo.im/5jjL0u12.芯時代之十二_智能處理器《人工智能助力，國產(chǎn)芯有望“換”道超車》

/R1GH2nt13.芯時代之十三_封測《先進(jìn)封裝大勢所趨，國家戰(zhàn)略助推成長》/RrcYb8v14.芯時代之十四_大硅片《供需缺口持續(xù)，國產(chǎn)化蓄勢待發(fā)》

/RgbE8aq15.芯時代之十五_化合物《下一代半導(dǎo)體材料，5G助力市場成長》/RDnsF4i16.芯時代之十六_制造《國產(chǎn)替代加速，拉動全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展》

/Ev9dfXU------安信電子-走進(jìn)“芯”時代系列深度報告※敬請關(guān)注【安信電子團(tuán)隊安信電子-5G電子*產(chǎn)業(yè)鏈系列深度報告※敬請關(guān)注【安信電子團(tuán)隊-5G電子產(chǎn)業(yè)鏈】系列深度（詳見公眾號“遠(yuǎn)峰電子”），正全面覆蓋天線、濾波、射頻、PCB/FPC和核心芯片等各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)和重點公司1.

5G電子*產(chǎn)業(yè)鏈之一《從iPhone

X

LCP天線看5G對智能機(jī)影響》2.

5G電子*產(chǎn)業(yè)鏈之二《5G換機(jī)，產(chǎn)業(yè)復(fù)興》3.

5G電子*產(chǎn)業(yè)鏈之三《5G天線和濾波器深度：技術(shù)路線升級，新品即將滲透》4.

5G電子*產(chǎn)業(yè)鏈之四《5G將至，從射頻前端到天線看未來新發(fā)展》5.

5G電子*產(chǎn)業(yè)鏈之五《5G手機(jī)射頻前端/天線，增量需求分析》------安信電子-5G電子*產(chǎn)業(yè)鏈系列深度報告------安信電子團(tuán)隊，近期深度報告匯總1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.21.22.23.24.25.消費(fèi)電子行業(yè)深度報告《消費(fèi)電子風(fēng)云涌，創(chuàng)新譜寫新篇章》半導(dǎo)體行業(yè)深度報告《新興技術(shù)共振進(jìn)口替代，迎來全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會》半導(dǎo)體模擬IC深度《下游行業(yè)應(yīng)用增量不斷，模擬IC產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展》PCB/FPC行業(yè)深度《PCB產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)扎實，多維應(yīng)用鑄發(fā)展藍(lán)圖》5G電子產(chǎn)業(yè)鏈深度《從iPhoneX

LCP天線看5G對智能機(jī)影響》5G電子產(chǎn)業(yè)鏈深度之二《5G換機(jī)，產(chǎn)業(yè)復(fù)興》5G電子產(chǎn)業(yè)鏈深度之三《5G天線和濾波器深度：技術(shù)路線升級，新品即將滲透》智能音箱深度報告《智能音箱的小概念與大未來》智能電表行業(yè)深度報告《對智能電表、載波通訊的一些思考》汽車電子行業(yè)深度報告《產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)升級，汽車電子風(fēng)起云涌》AOI行業(yè)深度報告《AOI設(shè)備需求量龐大，國產(chǎn)龍頭有望趁勢崛起》OLED行業(yè)深度報告《OLED顯示的時代機(jī)遇，看屏看設(shè)備》消費(fèi)電子創(chuàng)新深度報告《從技術(shù)演進(jìn)角度—關(guān)于蘋果零部件的一些假設(shè)和思考》安防行業(yè)深度報告《智能化驅(qū)動發(fā)展，安防開啟新篇章》全面屏行業(yè)深度報告《全面屏全面來襲，行業(yè)突變孕育良機(jī)》無線充電行業(yè)深度報告《行業(yè)應(yīng)用礎(chǔ)潤而雨，無線充電蓄勢待發(fā)》揚(yáng)杰科技深度報告《契合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，鑄就功率半導(dǎo)體龍頭》東山精密深度報告《FPC藍(lán)圖蓄勢待發(fā)，受益5G迎發(fā)展新機(jī)》景旺電子深度報告《全面布局謀長遠(yuǎn)，進(jìn)口替代展雄風(fēng)》深天馬A深度報告《高端顯示全面升級，天馬一馬當(dāng)先》合力泰深度報告《產(chǎn)業(yè)集中創(chuàng)跨周期紅利，創(chuàng)新升級孕新成長契機(jī)》智云股份深度報告《布局3C制造初顯成效，顯示模組設(shè)備再進(jìn)階》精測電子深度報告《AOI業(yè)務(wù)大幅增長，OLED、AOI提供業(yè)績彈性》德賽電池深度報告《消費(fèi)電子電池龍頭，持久蓄力再出發(fā)》長盈精密深度報告《外觀專家鑄就壁壘，通用能力開辟成長》

------安信電子團(tuán)隊，近期深度報告匯總1.消費(fèi)電子行業(yè)深度報告《消費(fèi)安信電子團(tuán)隊，近期深度報告匯總26.27.28.29.30.31.32.33.34.35.36.37.38.39.40.41.42.43.44.45.46.行業(yè)前瞻深度之一“生物和3D識別”《生物/3D識別突破在即，技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展》行業(yè)前瞻深度之二“安防智能化”《智能化驅(qū)動發(fā)展，安防開啟新篇章》行業(yè)前瞻深度之三“終端電源創(chuàng)新”《快速充電風(fēng)口來臨，無線充電蓄勢待發(fā)》行業(yè)前瞻深度之四“汽車電子”《汽車電子技術(shù)升級，掘金國產(chǎn)化機(jī)會》行業(yè)前瞻深度之五“5G射頻”《5G將至，從射頻前端到天線，看未來新發(fā)展》行業(yè)前瞻深度之六“FPC”《PCB產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)移，F(xiàn)PC龍頭效應(yīng)顯現(xiàn)說》行業(yè)前瞻深度之七“半導(dǎo)體材料”《鑄行業(yè)發(fā)展基石，迎進(jìn)口替代契機(jī)》行業(yè)前瞻深度之八“LED應(yīng)用”《LED行業(yè)方興未艾，多元化應(yīng)用引領(lǐng)成長》行業(yè)前瞻深度之九“存儲器”《存儲產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略升級，開啟國產(chǎn)替代“芯”篇章》行業(yè)前瞻深度之十“功率半導(dǎo)體”《功率半導(dǎo)體處黃金賽道，迎進(jìn)口替代良機(jī)》行業(yè)前瞻深度之十一“半導(dǎo)體材料”《鑄行業(yè)發(fā)展基石，迎進(jìn)口替代契機(jī)》行業(yè)前瞻深度之十二“半導(dǎo)體設(shè)備”《大陸引領(lǐng)全球半導(dǎo)體景氣度提升，設(shè)備長期景氣提升》行業(yè)前瞻深度之十三“3D/新器件”《先進(jìn)封裝和新器件，續(xù)寫集成電路新篇章》行業(yè)前瞻深度之十四“IC載板和SLP”《

IC載板及SLP，集成提升的板級貢獻(xiàn)》行業(yè)前瞻深度之十五“智能處理器”《人工智能助力，國產(chǎn)芯有望“換”道超車》行業(yè)前瞻深度之十六“封測”《先進(jìn)封裝大勢所趨，國家戰(zhàn)略助推成長》行業(yè)前瞻深度之十七“MiniLED”《MiniLED：即將到來的顯示技術(shù)革新》行業(yè)前瞻深度之十八“大硅片”《供需缺口持續(xù)，國產(chǎn)化蓄勢待發(fā)》行業(yè)前瞻深度之十九“光學(xué)3D”《“解鎖”方案持續(xù)創(chuàng)新，供應(yīng)鏈迎發(fā)展機(jī)遇》行業(yè)前瞻深度之二十“化合物半導(dǎo)體”《下一代半導(dǎo)體材料，5G助力市場成長》行業(yè)前瞻深度之二十一“半導(dǎo)體制造”《國產(chǎn)替代加速，拉動全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展》

------安信電子團(tuán)隊，近期深度報告匯總26.行業(yè)前瞻深度之一“生物和分析師聲明

分析師聲明

本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的