通信運營商行業(yè)市場分析

通信運營商行業(yè)市場分析1.基礎(chǔ)穩(wěn)定，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定向好1.1三大運營商整體收入穩(wěn)定，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已見成效三大運營商整體經(jīng)營情況良好，營收及利潤穩(wěn)定增長。中國移動2023H1實現(xiàn)營收5,307億元，同比+6.8%；歸母凈利潤762億元，同比+8.4%。2022年實現(xiàn)營收9373億元，同比+10.5%，4年CAGR達(dá)6.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤1255億元，同比+8.2%，4年CAGR達(dá)1.8%。中國電信2023H1實現(xiàn)營收2,587億元，同比+7.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤202億元，同比+10.2%。2022年實現(xiàn)營收4750億元，同比+9.4%，4年CAGR達(dá)6.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤276億元，同比+6.3，4年CAGR達(dá)7.8%。中國聯(lián)通2023H1實現(xiàn)營收1,918億元，同比+8.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤54.4億元，同比+13.7%。2023Q1實現(xiàn)營收972億元，同比+9.2%；歸母凈利潤23億元，同比+11.6%。2022年實現(xiàn)營收3549億元，同比+8.3%，4年CAGR達(dá)5.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤73億元，同比+15.8%，4年CAGR達(dá)15.6%?；A(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)固發(fā)展的同時，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為運營商業(yè)務(wù)的重要增長點。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)角度看，2022年，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通的數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入分別為1825、1178、705億元，同比分別+30.3%、19%、28.6%，占主營業(yè)務(wù)比重分別為25.6%、27.1%、22.1%。移動及固網(wǎng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入占比快速提升。1.2移動業(yè)務(wù)：普惠降費階段結(jié)束，基本面有所改善自2015年開始，“提速降費”成為我國移動通信業(yè)務(wù)發(fā)展的主要目標(biāo)。2015年實現(xiàn)“流量不清零”，2016年取消手機(jī)國內(nèi)長途漫游費，2018年取消手機(jī)流量國內(nèi)漫游費、移動網(wǎng)絡(luò)流量資費至少降低30%，2019年實行“攜號轉(zhuǎn)網(wǎng)”，2020年寬帶和專線平均資費降低15%，2021年中小企業(yè)寬帶和專線平均資費再降10%?！疤崴俳蒂M”政策成效顯著，平均通信資費水平顯著下降，戶均互聯(lián)網(wǎng)接入流量持續(xù)提高。2018年至2022前三季度，我國移動數(shù)據(jù)流量平均資費降從8.5元/GB降至2.61元/GB，降幅達(dá)69%；移動通信用戶每月每戶平均支出持續(xù)下降至40.3元。隨著流量資費下降，我國移動互聯(lián)網(wǎng)流量使用量有所提高，2022Q1-Q3已達(dá)15G/戶/月，相較于2018年的4.4G/戶/月提升240.9%。當(dāng)前階段，我國移動通信業(yè)務(wù)的“提速降費”任務(wù)基本完成。2022年，《政府工作報告》6年來首次未提及“提速降費”。提速降費帶動移動業(yè)務(wù)用戶數(shù)穩(wěn)定增長。截至2022年，中國移動移動業(yè)務(wù)客戶數(shù)達(dá)9.75億戶（3年CAGR為0.62%），全年凈增1812萬戶；5G套餐用戶為6.14億戶（3年CAGR達(dá)489%），全年凈增2.3億戶。中國電信移動業(yè)務(wù)客戶數(shù)達(dá)3.91億戶（3年CAGR為5.1%），其中5G套餐用戶達(dá)2.68億戶（3年CAGR達(dá)276%），全年凈增8016萬戶。中國聯(lián)通移動業(yè)務(wù)客戶數(shù)達(dá)3.23億戶（3年CAGR為0.5%），其中5G套餐用戶達(dá)2.13億戶（2年CAGR達(dá)73%），全年凈增5780萬戶。資費降低推動移動上網(wǎng)DOU持續(xù)提升，5G滲透率仍有發(fā)展空間。2022年，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通手機(jī)上網(wǎng)DOU分別為14.1、13.4、13.7GB；三大運營商5G用戶滲透率為60-70%，相較于我國4G時期80%左右的峰值滲透率仍存在上升空間。三大運營商移動業(yè)務(wù)用戶數(shù)增長以及ARPU提升，帶動移動業(yè)務(wù)收入企穩(wěn)回升，具體來看：中國移動：2023H1移動業(yè)務(wù)收入3056億元，同比+1.8%，移動業(yè)務(wù)ARPU為52.4元，同比提升0.1元。2022全年，公司移動業(yè)務(wù)收入5690億元，同比+2.5%；移動業(yè)務(wù)ARPU為49元，同比增長0.4%，移動業(yè)務(wù)收入及移動業(yè)務(wù)ARPU均自2020年開始穩(wěn)定回升。中國電信：2023H1移動通信服務(wù)收入達(dá)1016億元，同比+2.7%，移動用戶ARPU達(dá)46.2元，同比增長0.4%。2022全年，公司電信移動服務(wù)收入2069億元，同比+6.0%；移動用戶ARPU為45.2元，同比增長0.4%，移動業(yè)務(wù)收入及移動業(yè)務(wù)ARPU自2020年開始穩(wěn)定回升。中國聯(lián)通：2023H1移動ARPU提升至44.8元,同比+0.4元。2022全年，公司移動服務(wù)收入1715億元，同比+2.7%；移動出賬用戶ARPU為44.3元，同比+0.9%，移動業(yè)務(wù)收入及移動業(yè)務(wù)ARPU自2019年開始穩(wěn)定回升。1.3固網(wǎng)業(yè)務(wù)：用戶數(shù)量持續(xù)提升，智家服務(wù)提供收入新增量國內(nèi)固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶總數(shù)穩(wěn)定增長，光纖建設(shè)持續(xù)加速，千兆網(wǎng)絡(luò)仍有較大發(fā)展空間。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2018-2022年，我國固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶總數(shù)從4.07億戶提升至5.9億戶，4年CAGR達(dá)9.73%。2021年以來，我國千兆寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加速，2018-2022年，我國千兆寬帶用戶數(shù)凈增9170萬戶，千兆滲透率從2018年幾乎為0提升至2022年的15.6%，但相較于國外發(fā)達(dá)國家仍有差距，根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2020年韓國、新加坡千兆家庭覆蓋已分別達(dá)到93%和95%；德國千兆戰(zhàn)略計劃2025年全面具備千兆接入能力，我國千兆網(wǎng)絡(luò)發(fā)展仍有進(jìn)步空間。寬帶用戶數(shù)基數(shù)不斷增大，穩(wěn)固運營商固網(wǎng)業(yè)務(wù)基本盤。2022年，中國移動固網(wǎng)寬帶接入用戶達(dá)2.72億戶（3年CAGR達(dá)13.3%），全年凈增3206萬戶；中國電信固網(wǎng)寬帶用戶達(dá)1.81億戶（3年CAGR達(dá)5.7%），全年凈增1119萬戶；中國聯(lián)通固網(wǎng)寬帶接入用戶達(dá)1.04億戶（3年CAGR達(dá)7.5%），全年凈增858萬戶。智慧家庭增值服務(wù)推廣已見成效，家庭客戶價值良好增長。2022年，中國移動智慧家庭收入（包括魔百和、智能組網(wǎng)、家庭安防、智能遙控器等業(yè)務(wù)）297億元，占有線寬帶業(yè)務(wù)比重達(dá)28.3%，3年提升13.2pp；移動高清收入達(dá)252億元（同比+33.6%），客戶達(dá)1.93億戶（同比+2511萬戶）。中國電信智慧家庭收入（包括天翼高清和全屋WiFi、家庭云、天翼看家等智家應(yīng)用及服務(wù)）168億元，占固網(wǎng)及智慧家庭收入比重達(dá)14.2%，3年提升6.6pp；千兆寬帶滲透率達(dá)到16.8%，全屋WiFi、天翼看家用戶分別增長45.8%、52.7%。中國聯(lián)通積極構(gòu)建“聯(lián)通智家”產(chǎn)品體系，融合滲透率達(dá)到75%，融合ARPU首破百元。2023H1，三大運營商智家業(yè)務(wù)仍保持快速發(fā)展，中國移動智家收入173億元，同比+21.4%；中國電信智家收入93億元，同比+15.7%。多方因素拉動運營商寬帶業(yè)務(wù)綜合ARPU提升。2022年，中國移動寬帶綜合ARPU達(dá)42.1元，3年增長19.3%；中國電信寬帶綜合ARPU達(dá)46.3元，3年增長8.7%。2023H1，中國移動、中國電信寬帶綜合ARPU繼續(xù)增長，分別達(dá)48.2、43.3元，同比分別+0.7%、+2.1%。2.數(shù)據(jù)要素入表政策落地，有望打開數(shù)據(jù)交易新空間2.1多重政策因素推動數(shù)據(jù)入表節(jié)奏2023年8月21日，《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》發(fā)布，奠定數(shù)據(jù)交易市場基礎(chǔ)。2022年12月1日，財政部起草了《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，歷經(jīng)8個月后，財政部發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》，該征求意見稿轉(zhuǎn)為正式稿，自2024年1月1日起施行。會計處理方面，《暫行規(guī)定》規(guī)范了企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)的會計處理，明確了企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)會計準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，根據(jù)數(shù)據(jù)資源的持有目的、形成方式、業(yè)務(wù)模式，以及與數(shù)據(jù)資源有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的預(yù)期消耗方式等，對數(shù)據(jù)資源相關(guān)交易和事項進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告。會計科目方面，《暫行規(guī)定》提出存貨、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出項目下均增設(shè)“其中：數(shù)據(jù)資源”項目，反應(yīng)數(shù)據(jù)資源的賬面價值或者滿足資本化條件的支出金額；且數(shù)據(jù)資源包括外購、自行開發(fā)、其他方式取得三類；對于無形資產(chǎn)，報告期需對賬面原值、累計攤銷、減值準(zhǔn)備、賬面價值等拆分披露；對于存貨，報告期需對賬面原值、存貨跌價準(zhǔn)備、賬面價值等拆分披露。數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表意味著數(shù)據(jù)資源從自然資源變?yōu)榱私?jīng)濟(jì)資產(chǎn)，有望正確反映出以數(shù)據(jù)為主要生產(chǎn)要素的相關(guān)公司的投入和產(chǎn)出，數(shù)據(jù)將可能成為相關(guān)公司收入的重要支撐。數(shù)據(jù)要素交易基本原則和規(guī)范不斷完善。自2022年12月《中共中央、國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》印發(fā)后，各省市數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策密集發(fā)布?；趪掖龠M(jìn)數(shù)據(jù)高效流通、實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素價值的主要戰(zhàn)略，我國各個省份積極建立數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策，其中，北京市計劃到2030年，數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模達(dá)2000億元；上海市計劃到2025年，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5000億元，年均復(fù)合增長率達(dá)15%；貴州省計劃到2025年底，數(shù)據(jù)流通年交易額突破100億元；河南省計劃2023年數(shù)據(jù)交易規(guī)模突破2億元，上架數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)不低于1000個。數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)藍(lán)海市場打開，2025年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模有望達(dá)2000億元。全國企業(yè)數(shù)據(jù)要素支出規(guī)模方面：根據(jù)國家發(fā)改委測算，全國企業(yè)數(shù)據(jù)要素支出規(guī)模約3.3萬億元。如果考慮數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估、質(zhì)押、融資等衍生市場，整體規(guī)?？赡艹^30萬億元。數(shù)據(jù)要素市場方面：根據(jù)國家工信安全發(fā)展研究中心測算，2021年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模達(dá)到815億元，預(yù)計到2025年有望接近2000億元，“十四五”期間市場規(guī)模CAGR將超25%。數(shù)據(jù)要素流通市場方面：根據(jù)國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心預(yù)估，隨著數(shù)據(jù)要素市場化配置改革的不斷深入，“十四五”期間我國數(shù)據(jù)要素流通市場規(guī)模將達(dá)到5000億至10000億。數(shù)據(jù)管理機(jī)構(gòu)成立，為數(shù)字中國的建立以及數(shù)據(jù)要素的發(fā)展提供有效支撐。2023年3月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》，組建國家數(shù)據(jù)局，前中國聯(lián)通董事長劉烈宏于7月出任其首任局長。國家數(shù)據(jù)局由國家發(fā)展和改革委員會管理，主要職責(zé)是負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開發(fā)利用，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會規(guī)劃和建設(shè)等。根據(jù)國家行政學(xué)院觀點，國家數(shù)據(jù)局的組建，標(biāo)志著中央層面數(shù)據(jù)管理機(jī)構(gòu)正式設(shè)立，有望為數(shù)字中國建設(shè)的推進(jìn)以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會的建設(shè)提供有效的職能支撐，為“數(shù)字中國”建設(shè)作出體制機(jī)制準(zhǔn)備。2.2大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，有望受益于數(shù)據(jù)要素政策落地數(shù)據(jù)要素入表有望為三大運營商報表表現(xiàn)帶來明顯改善。隨著數(shù)據(jù)入表政策完善，數(shù)據(jù)相關(guān)投入及產(chǎn)出或?qū)⒂嬋胭Y產(chǎn)，有望準(zhǔn)確計量企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)價值，包括增厚公司資產(chǎn)，改善公司資產(chǎn)負(fù)債率；減少前期投入對當(dāng)期利潤的影響，提高利潤率水平。中國移動：公司持續(xù)挖掘大數(shù)據(jù)要素價值，推進(jìn)大數(shù)據(jù)應(yīng)用融入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全領(lǐng)域、全環(huán)節(jié)、全過程。公司積極構(gòu)建以數(shù)聯(lián)網(wǎng)為核心的下一代數(shù)據(jù)要素流通基礎(chǔ)設(shè)施，加快數(shù)據(jù)要素市場化進(jìn)程，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)、算力等優(yōu)勢，暢通數(shù)據(jù)要素大循環(huán)。2023H1，公司主導(dǎo)發(fā)布業(yè)界湖倉一體技術(shù)規(guī)范，明確關(guān)鍵技術(shù)要素，大數(shù)據(jù)收入達(dá)25.6億元，同比+56.6%，品牌影響力不斷增強(qiáng)。中國電信：網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)、AI、數(shù)字化平臺等業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸成為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展的主要動力。公司積極布局全國一體化大數(shù)據(jù)中心，持續(xù)利用大量數(shù)據(jù)資源，建設(shè)分布式大數(shù)據(jù)湖，發(fā)展云邊協(xié)同的大數(shù)據(jù)存算模式，并大力引進(jìn)云計算、AI、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的科技領(lǐng)軍人才。2022年，公司實現(xiàn)大數(shù)據(jù)和AI中心的公司化運作，數(shù)字化平臺及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入達(dá)236億元，同比+5.5%。中國聯(lián)通：公司戰(zhàn)略規(guī)劃體系聚焦“大聯(lián)接、大計算、大數(shù)據(jù)、大應(yīng)用、大安全”五大主責(zé)主業(yè)，其中，大數(shù)據(jù)領(lǐng)域依托數(shù)據(jù)資源集中優(yōu)勢、數(shù)據(jù)治理和數(shù)據(jù)安全領(lǐng)先能力，打造“‘聯(lián)通數(shù)據(jù)’第一服務(wù)”。公司基于400PB超大規(guī)模數(shù)據(jù)處理和超萬億級數(shù)據(jù)實時處理能力，推動數(shù)據(jù)要素價值釋放，深耕數(shù)字政務(wù)、數(shù)字金融、智慧文旅、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，打造數(shù)字政務(wù)“聯(lián)通服務(wù)”品牌。2023H1，公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入29億元，同比+54%，行業(yè)市場占有率連續(xù)多年超過50%。3.打造數(shù)字化轉(zhuǎn)型新領(lǐng)域3.1數(shù)字經(jīng)濟(jì)奠定行業(yè)發(fā)展主基調(diào)數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)提上日程，各政府部門積極推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！丁笆奈濉眹倚畔⒒?guī)劃》指出，到2025年數(shù)字中國建設(shè)取得決定性進(jìn)展；根據(jù)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，到2025年數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%；《關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報告》確定工作安排，適度超前部署數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大力推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、深化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；根據(jù)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，到2035年數(shù)字化發(fā)展水平進(jìn)入世界前列。數(shù)字經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模高增，10年CAGR有望超7％。2022年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的規(guī)模提升至50.2萬億元，同比+10.3%；2012-2022年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP的比重由20.9%提升到41.5%。根據(jù)中國信通院預(yù)測，到2025年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過60萬億元，到2032年將超過100萬億元，10年CAGR達(dá)7.13%。若以2022年產(chǎn)業(yè)數(shù)字化占數(shù)字經(jīng)濟(jì)比重82%左右計算，2025年產(chǎn)業(yè)數(shù)字市場規(guī)模將達(dá)49萬億元。3.2網(wǎng)絡(luò)安全是我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石隨著我國數(shù)字化水平提升，網(wǎng)絡(luò)安全愈發(fā)重要，數(shù)字政府建設(shè)導(dǎo)致社會對網(wǎng)絡(luò)安全的需求與日俱增。隨著我國數(shù)字化水平持續(xù)提升，大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、工業(yè)自動化等技術(shù)不斷融合發(fā)展，使傳統(tǒng)IT架構(gòu)發(fā)生了顯著改變，加大了數(shù)據(jù)泄露、網(wǎng)絡(luò)詐騙、勒索病毒、安全漏洞等網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險，網(wǎng)絡(luò)安全工作面臨新的風(fēng)險挑戰(zhàn)。政企上云最大的訴求就是數(shù)據(jù)和系統(tǒng)安全,“國家云”重要性凸顯。政企云服務(wù)需要構(gòu)建云網(wǎng)一體、分層的安全保障體系，保證系統(tǒng)的可靠和安全，保障我國網(wǎng)絡(luò)空間安全的根本和基石。2022年7月國資委召開中央企業(yè)深化專業(yè)化整合工作推進(jìn)會，提出“國資云”概念；同月，由中國電信聯(lián)合多家中央企業(yè)戰(zhàn)略投資者打造的中國首個“國資監(jiān)管云服務(wù)”正式上線。3.3運營商聚焦數(shù)字化戰(zhàn)略，推進(jìn)云網(wǎng)融合發(fā)展在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的背景下，三大運營商積極布局?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，緊跟國家發(fā)展戰(zhàn)略。信息時代下，信息能量融合創(chuàng)新、新一代信息技術(shù)融合創(chuàng)新、信息服務(wù)體系和社會運行體系融合創(chuàng)新成為新的發(fā)展趨勢。中國移動將公司定位為世界一流信息服務(wù)科技創(chuàng)新公司，積極培育信息服務(wù)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式。數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)包括：個人市場新業(yè)務(wù)（移動云盤等）收入，家庭市場智慧家庭增值業(yè)務(wù)收入，政企市場行業(yè)云收入、IDC收入、ICT收入、物聯(lián)網(wǎng)收入、專線收入，以及新興市場收入（不含國際基礎(chǔ)業(yè)務(wù)收入）。2022年，中國移動數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入達(dá)2076億元，同比+30.3%，2年CAGR達(dá)28.3%；以25.6%的主營業(yè)務(wù)收入比重貢獻(xiàn)79.5%的收入增量。2023H1，數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入1326億元，同比+19.6%，以29.3%的收入占比貢獻(xiàn)84.1%的收入增量。中國電信聚焦數(shù)字化新增長點，持續(xù)提升云網(wǎng)融合能力。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)包括：行業(yè)云（移動和固網(wǎng)行業(yè)云）、物聯(lián)網(wǎng)（物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的移動流量、短信、增值、應(yīng)用及固網(wǎng)項目等）、數(shù)字化平臺及大數(shù)據(jù)（數(shù)字化平臺、呼叫中心外包、云網(wǎng)托管、大數(shù)據(jù)和AI、平臺應(yīng)用等業(yè)務(wù)）、組網(wǎng)專線（傳輸專線、以太專線、IP虛擬專網(wǎng)等）。2022年，中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入達(dá)1178億元，同比+19%，3年CAGR達(dá)15.5%；以27%的主營業(yè)務(wù)收入比重貢獻(xiàn)59%的收入增量。2023H1，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入688億元，同比+16.7%；占服務(wù)收入比重達(dá)29.2%（+2.6pp）；根據(jù)中國電信目標(biāo)，2025年產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入占服務(wù)收入比重將達(dá)到35%。中國聯(lián)通堅定踐行網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國、智慧社會戰(zhàn)略部署，向數(shù)字科技領(lǐng)軍企業(yè)升級。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)包括：云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、IDC業(yè)務(wù)、IT服務(wù)。2022年，中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入達(dá)705億元，同比+29%，4年CAGR達(dá)32.3%；占主營業(yè)務(wù)收入比重達(dá)22%（3年增長約10pp），貢獻(xiàn)68%的收入增量。2023H1，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入430億元，占主營業(yè)務(wù)收入比首次超25%，貢獻(xiàn)61%的收入增量。3.4云業(yè)務(wù)保持高增，市場份額迎來提升3.4.1云計算國家隊守護(hù)“云上中國”針對政企客戶，運營商打造“移動和盾”、“電信云堤”、“聯(lián)通云盾”等云安全產(chǎn)品，為客戶提供基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)、集中管理分析、全局態(tài)勢感知等安全保障，推動算網(wǎng)安全從“單點可控”邁向“全程可信”。運營商在抗D領(lǐng)域具備多重優(yōu)勢。相較于其他安全產(chǎn)品，運營商可利用其骨干網(wǎng)絡(luò)，可實現(xiàn)高帶寬、低延遲處理，實現(xiàn)全網(wǎng)全局視角的攻擊監(jiān)測、預(yù)警、溯源，在更靠近攻擊源頭的網(wǎng)絡(luò)頂層進(jìn)行流量處置，且不消耗企業(yè)網(wǎng)絡(luò)帶寬。中國移動和盾：采用成熟的監(jiān)測能力、流量調(diào)度機(jī)制和應(yīng)對方案，通過智能化手段打造運營商級全網(wǎng)抗D能力，主要功能包括；流量監(jiān)測、攻擊防護(hù)、分析溯源。中國電信云堤：基于帶寬資源和骨干網(wǎng)靈活的流量調(diào)度能力，采用分布式部署、上游流量監(jiān)控、BGP牽引、近源清洗等運營商特有技術(shù)，對DDoS攻擊精準(zhǔn)識別、全面防護(hù)。2022年安全能力池覆蓋超過150個城市，服務(wù)超8500家政企客戶。中國聯(lián)通云盾：基于運營商骨干網(wǎng)絡(luò)對進(jìn)入客戶網(wǎng)絡(luò)的互聯(lián)網(wǎng)流量持續(xù)監(jiān)控，實時發(fā)現(xiàn)DDOS攻擊，對攻擊流量進(jìn)行流量清洗或封堵。2022年服務(wù)客戶超3800家，“大安全”業(yè)務(wù)收入增幅達(dá)380%。運營商的云服務(wù)在我國主要云服務(wù)廠商中安全可靠，業(yè)內(nèi)認(rèn)可度較高。中國信息通信研究院下屬的云計算服務(wù)和軟件的評估品牌可信云是我國唯一針對云服務(wù)可信性的權(quán)威認(rèn)證體系。主要云廠商中，僅有中國移動通過可信云全部14項云服務(wù)評估，位列第1；中國電信、中國聯(lián)通通過評估的云服務(wù)數(shù)量分別為12、11項，位列第2、5位。3.4.2運營商云業(yè)務(wù)加速布局云計算等新一代信息技術(shù)在更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次應(yīng)用，帶動算力基礎(chǔ)設(shè)施、體系架構(gòu)、應(yīng)用服務(wù)不斷演進(jìn)升級，具體來看：移動云建設(shè)不斷加速。2022年，移動云“4(熱點區(qū)域中心)+N（中心節(jié)點）+31(省級節(jié)點)+X(邊緣節(jié)點)”移動云資源布局持續(xù)優(yōu)化，中心節(jié)點達(dá)到21個；累計投產(chǎn)云服務(wù)器超71萬臺；對外可用IDC機(jī)架達(dá)46.7萬架，凈增6萬架。2023H1公司繼續(xù)加強(qiáng)算網(wǎng)基礎(chǔ)，對外可用IDC機(jī)架數(shù)達(dá)47.8萬架，凈增1.1萬架；累計投產(chǎn)算力服務(wù)器超80.4萬臺，凈增9.1萬臺；算力規(guī)模達(dá)到9.4EFLOPS，提升1.4EFLOPS；自主研發(fā)算網(wǎng)大腦、算力并網(wǎng)平臺，算網(wǎng)大腦首批通過信通院算網(wǎng)大腦算網(wǎng)自智能力認(rèn)證，落地多個算力并網(wǎng)項目，納管10余家廠商算力。移動云邁入第一陣營，連續(xù)兩年營收同比增速超100%。2023H1，移動云收入達(dá)到人民幣422億元，同比+80.5%，其中，IaaS收入份額排名top3，自有I+P收入增速超100%；2022年云業(yè)務(wù)收入503億元，同比+108%，其中，公有云市場份額居市場第6位（較2019年上升16位），I+P收入同比+122%，市場份額同比+2.4pp，增幅居行業(yè)第一。移動云收入包括行業(yè)云收入（對應(yīng)政企客戶）以及個人、家庭等云收入，行業(yè)云占移動云收入比重穩(wěn)定，維持在80%左右。2023H1，ToB端行業(yè)云收入366億元，同比+94%，占云業(yè)務(wù)收入比重87%；ToC&H端移動云盤月活用戶達(dá)1.76億戶，同比+0.36億戶。2022年，toB端行業(yè)云收入412億元，同比+114%，占云業(yè)務(wù)收入比重82%；toC&H端移動云盤收入55億元，同比+60%，月活躍客戶達(dá)1.66億戶，覆蓋情況位居行業(yè)第二。政企市場發(fā)展迅速，客戶數(shù)、收入均保持高增。2023H1，中國移動政企市場收入達(dá)1044億元，同比+14.6%。2022年，中國移動政務(wù)云平臺已覆蓋17省級、150+地市級、簽約2,080+項目，政企市場收入1682億元，同比+22.6%，政企客戶2320萬家，同比+23.2%。天翼云發(fā)展勢頭良好，算力布局持續(xù)優(yōu)化。2022年，天翼云4.0算力分發(fā)網(wǎng)絡(luò)平臺“息壤”入選央企十大超級工程，繼續(xù)優(yōu)化“2（內(nèi)蒙、貴州2個超大型數(shù)據(jù)中心）+4（京津冀、長三角、粵港澳、陜川渝4個重點區(qū)域的數(shù)據(jù)中心）+31（省級數(shù)據(jù)中心）+X（邊緣數(shù)據(jù)中心）+O（海外數(shù)據(jù)中心）”算力布局，“一城一池”覆蓋超過240個城市，邊緣算力節(jié)點超過800個，算力總規(guī)模達(dá)3.8EFLOPS。2023H1，公司通用算力新增0.6EFLOPS，總規(guī)模達(dá)3.7EFLOPS，增幅19%；在內(nèi)蒙古、貴州、寧夏等地建設(shè)公共智算中心，智能算力新增1.8EFLOPS，合計4.7EFLOPS，增幅達(dá)62%。天翼云收入包括行業(yè)云、家庭云及與云直接相關(guān)的接入等業(yè)務(wù)，連續(xù)兩年營收實現(xiàn)翻倍，保持政務(wù)公有云市場行業(yè)龍頭。行業(yè)云結(jié)構(gòu)占比穩(wěn)定，2019-2021年，行業(yè)云占天翼云比重維持在80%左右。2022年，天翼云業(yè)務(wù)收入達(dá)579億元，同比+108%，天翼云進(jìn)入4.0全面商用階段，已成為全球最大的運營商云和國內(nèi)最大的混合云，進(jìn)入中國公有云IaaS及公有云IaaS+PaaS市場三強(qiáng)，政務(wù)公有云基礎(chǔ)設(shè)施、專屬托管云服務(wù)、醫(yī)療云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場份額第一。2023H1，天翼云業(yè)務(wù)收入達(dá)459億元，同比+63.4%；政務(wù)客戶收入達(dá)127.6億元，占收比27.8%。根據(jù)中國電信目標(biāo)，2023年中國電信云業(yè)務(wù)收入有望突破千億元。聯(lián)通云持續(xù)升級，算力網(wǎng)絡(luò)不斷下沉。2022年，聯(lián)通云升級至7.0版本，計算、存儲、網(wǎng)絡(luò)核心性能指標(biāo)增強(qiáng)，“云原生+虛擬化”雙引擎基座規(guī)模商用，自研操作系統(tǒng)CUlinux及自研數(shù)據(jù)庫成功上線。深化“5（京津冀、長三角、粵港澳、成渝和魯豫陜樞紐節(jié)點）+4（蒙貴甘寧國家“西算”樞紐節(jié)點）+31（省級核心數(shù)據(jù)中心）+X（地市級城域及邊緣數(shù)據(jù)中心）”云資源布局，基于省級節(jié)點繼續(xù)下沉，170個城市實現(xiàn)“一市一池”算力布局，MEC節(jié)點超400個，IDC機(jī)架規(guī)模達(dá)36.3萬架，千架數(shù)據(jù)中心覆蓋23個省。2023H1，在網(wǎng)絡(luò)布局方面，公司5G中頻基站超115萬站，實現(xiàn)全國335個本地政企精品網(wǎng)全覆蓋；算力精品網(wǎng)方面，聯(lián)通云池覆蓋城市達(dá)202個（+32個），IDC機(jī)架數(shù)達(dá)38萬架（+1.7萬架），骨干網(wǎng)平均時延達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。聯(lián)通云收入包括融合創(chuàng)新解決方案產(chǎn)生的云資源、云平臺、云服務(wù)、云集成、云互聯(lián)、云安全等收入，整體營收規(guī)模較小，但增速領(lǐng)先于天翼云和移動云。2021年和2022年，聯(lián)通云分別實現(xiàn)收入163、361億元，同比分別+329%、121%，同比增速位居三大運營商首位。2022年，聯(lián)通云自主可控云全棧產(chǎn)品實現(xiàn)100%自研，適配90%以上國產(chǎn)化主流軟硬件產(chǎn)品；全國政務(wù)云平臺綜合評分位列榜首，云原生容器平臺獲得運營商唯一金融場景卓越級認(rèn)證，落地省級政務(wù)云十余個，醫(yī)院上云兩百余家。2023H1，聯(lián)通云池已成功覆蓋200多個城市，收入達(dá)255億元，同比+36%。根據(jù)中國聯(lián)通規(guī)劃，聯(lián)通云2023年目標(biāo)收入有望超500億元。3.4.3運營商云業(yè)務(wù)市占率持續(xù)提高公有云市場規(guī)模未來有望保持高增。根據(jù)IDC《中國公有云服務(wù)市場跟蹤》，2022H2中國公有云服務(wù)整體市場規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)188.4億美元，其中，IaaS市場同比+15.7%，PaaS市場同比+31.8%。IaaS+PaaS市場來看，2022H2同比+19%，增速較2021H2同比增速（43%）下滑24%，較2022H1同比增速（30.6%）下滑11.6%。根據(jù)預(yù)測，2022-2025年，中國公有云市場會以41.3%的CAGR高速增長，預(yù)計到2025年市場規(guī)模將達(dá)到9632億元。云業(yè)務(wù)帶動下，IaaS+PaaS格局向運營商集中。頭部云廠商持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)投入力度，重視降本增效和保持利潤增長率。互聯(lián)網(wǎng)云計算廠商份額有所下降，以中國電信為代表的公有云服務(wù)運營商在云資源建設(shè)上維持高增長態(tài)勢，在技術(shù)儲備和人才培養(yǎng)方面加大投入力度，市場份額有所提升，IaaS及IaaS+PaaS市場份額從21H1的第4位上升至22H2的第3位；移動云laaS+PaaS排名升至第六。4.資本支出節(jié)奏放緩，結(jié)構(gòu)向新興業(yè)務(wù)傾斜4.1資本開支占收比呈下降趨勢，降低折舊攤銷壓力5G投資高峰期已過，未來折舊攤銷壓力有望降低。2022年運營商整體資本開支小幅增長，但占收比均有所下降。2022年運營商合計資本支出3519億元(同比+4%)，其中，中國移動1852億、中國電信925億、中國聯(lián)通742億，分別同比+0.9%、+6.7%、+7.6%；占收比分別為22.8%、21.3%、23.2%，同比分別-1.6pp、-0.3pp、-0.1pp；2023年，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通資本支出預(yù)計分別為1832、990、769億元，合計3591億元。參考2009年3G以及2014年4G網(wǎng)絡(luò)布局的建設(shè)節(jié)奏，運營商在5G領(lǐng)域建設(shè)投資高峰期基本穩(wěn)定在3年左右，未來資本開支占收比有望保持下降趨勢，平緩折舊攤銷帶來的利潤壓力。4.2云業(yè)務(wù)高增的背景下，云建設(shè)成為投資重點4.2.1運營商是我國算力布局中的關(guān)鍵角色運營商是算力基礎(chǔ)設(shè)施和骨干傳輸網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)者，同時也是下游云計算服務(wù)的提供商。IDC行業(yè)的上游是為IDC機(jī)房建設(shè)提供所必須的基礎(chǔ)設(shè)施或者條件的廠商，包括基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、IT設(shè)備、電力設(shè)備、制冷設(shè)備、軟件系統(tǒng)和土地樓宇等；中游是建設(shè)IDC機(jī)房、為信息系統(tǒng)提供服務(wù)的廠商，包括運營商、云計算廠商和第三方IDC服務(wù)商；下游是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、云服務(wù)商等需要使用IDC機(jī)房的企業(yè)。我國算力規(guī)模發(fā)展迅速，IDC行業(yè)格局較為集中，運營商是行業(yè)發(fā)展的中堅力量。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年我國智能算力規(guī)模達(dá)155.2EFLOPS，預(yù)計到2026年智能算力規(guī)模將進(jìn)入每秒十萬億億次（ZFLOPS）級別，5年CAGR達(dá)52.3%。根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2021年，我國IDC行業(yè)CR3達(dá)62%，中國電信、中國聯(lián)通、中國移動等基礎(chǔ)電信運營商憑借其網(wǎng)絡(luò)帶寬和機(jī)房資源優(yōu)勢，市場份額占比位列前三，分別為34%、18%和10%。4.2.2資本開支持續(xù)向算力側(cè)傾斜2023年，運營商整體資本開支基本穩(wěn)定，投資向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化以及算力側(cè)傾斜。算網(wǎng)融合需要隨處可用的高性能算力做支撐、高帶寬低時延的網(wǎng)絡(luò)做橋梁、以及更加靈活敏銳的管理大腦做調(diào)度，數(shù)據(jù)中心可以進(jìn)行多點協(xié)同計算，使算力速度規(guī)模實現(xiàn)飛躍式提升，成為發(fā)展“云計算”的關(guān)鍵。中國移動引領(lǐng)算力網(wǎng)絡(luò)從概念原型進(jìn)入產(chǎn)業(yè)實踐，在國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)組織中牽頭97個立項，牽頭成立全球首個算力網(wǎng)絡(luò)開源社區(qū)。預(yù)計資本開支1832億元（同比-1.1%），算力投資452億元（同比+34.9%），占資本開支比例提升至25%（+7pp）；計劃累計投產(chǎn)云服務(wù)器95萬臺（同比+34%），IDC機(jī)架達(dá)50.7萬臺（+4萬架）。中國電信建設(shè)覆蓋全國的“全網(wǎng)-區(qū)域-邊-端”AI算力。預(yù)計資本開支990億元（同比+7.0%），產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資380億元（同比+40%），占比達(dá)38%。其中，算力投資195億元（同比+39%），占資本開支比例20%（+5pp）；IDC投資95億元（同比+46%），占資本開支10%（+3pp）；算力規(guī)模將提至6.2EFLOPS（+2.4EFLOPS），IDC機(jī)架數(shù)達(dá)56萬架（+4.7萬架）。中國聯(lián)通積極落實東數(shù)西算戰(zhàn)略。預(yù)計資本開支769億元（同比+3.6%），其中算力網(wǎng)絡(luò)投資149億元（同比+20.2%），機(jī)架數(shù)預(yù)計提升至39萬架（+2.7萬架）。算力水平將促進(jìn)“云網(wǎng)融合”進(jìn)程，是運營商云業(yè)務(wù)升級轉(zhuǎn)型的前提?！霸凭W(wǎng)融合”是數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施的核心特征，算力基礎(chǔ)設(shè)施則是其重要組成部分。算力網(wǎng)絡(luò)是算力和網(wǎng)絡(luò)的組合，其中，算力不僅是數(shù)字時代的核心資源與技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的底座，而且是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主要生產(chǎn)力；而搭建算力網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)在于運營商提供的高品質(zhì)網(wǎng)絡(luò)底基。運營商通過構(gòu)建覆蓋全面的數(shù)據(jù)中心和高品質(zhì)的算力網(wǎng)絡(luò)，有望放大云網(wǎng)融合的優(yōu)勢，拓寬業(yè)務(wù)范圍及提升自身實力，實現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型升級，為運營商整體收入提供新的增長點，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。算力布局優(yōu)化有助于“云網(wǎng)融合”邁入“算網(wǎng)一體”時代。根據(jù)中國聯(lián)通，通信網(wǎng)絡(luò)發(fā)展可分為三個階段：①以提供連接服務(wù)為主的寬帶連接網(wǎng)絡(luò)時代：網(wǎng)絡(luò)功能主要是實現(xiàn)人及物的連接；②彈性云化網(wǎng)絡(luò)時代：網(wǎng)絡(luò)更多是面向中心云提供云網(wǎng)協(xié)同服務(wù)和實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)自身的SDN/NFV/云化；③智能算力網(wǎng)絡(luò)時代：網(wǎng)絡(luò)需要面向人工智能和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，提供泛在算力服務(wù)和確定性連接服務(wù)。根據(jù)中國電信研究院，進(jìn)入“算網(wǎng)一體”時代，算力網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展將有利于資源關(guān)聯(lián)及