中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)分析是企圖理解一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)面目，從晦澀的會(huì)計(jì)程序中將會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來(lái)，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。由于會(huì)計(jì)系統(tǒng)只是有選擇地反應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并且它對(duì)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)確實(shí)認(rèn)會(huì)有一段時(shí)間的滯后，再加上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自身的不完善性，以及管理者有選擇會(huì)計(jì)措施的自由，使得財(cái)務(wù)匯報(bào)不可防止地會(huì)有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤?。雖然審計(jì)可以在一定程度上改善這一狀況，但審計(jì)師并不能絕對(duì)保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和恰當(dāng)性，他們的工作只是為報(bào)表的使用者作出對(duì)的的決策提供一種合理的基礎(chǔ)，因此雖然是通過(guò)審計(jì)，并獲得無(wú)保留心見(jiàn)審計(jì)匯報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不能完全防止這種不恰當(dāng)性。這使得財(cái)務(wù)分析變得尤為重要。一、財(cái)務(wù)分析的重要措施一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析的措施重要有如下四種：1.比較分析：是為了闡明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為深入的分析指明方向。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；2.趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因、性質(zhì)，協(xié)助預(yù)測(cè)未來(lái)。用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或比例數(shù)據(jù)；3.原因分析：是為了分析幾種有關(guān)原因?qū)δ骋回?cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的措施；4.比率分析：是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，理解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，往往要借助于比較分析和趨勢(shì)分析措施。上述各措施有一定程度的重疊。在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析措施應(yīng)用最廣。二、財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率最重要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來(lái)比較不一樣企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而協(xié)助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。它可以評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時(shí)點(diǎn)比較某一行業(yè)的不一樣企業(yè)。由于不一樣的決策者信息需求不一樣，因此使用的分析技術(shù)也不一樣。1.財(cái)務(wù)比率的分類一般來(lái)說(shuō)，用風(fēng)險(xiǎn)和收三個(gè)方面的比率來(lái)衡量益的關(guān)系：1)償債能力：反應(yīng)企業(yè)償還到期債務(wù)的能力；2)營(yíng)運(yùn)能力：反應(yīng)企業(yè)運(yùn)用資金的效率；3)盈利能力：反應(yīng)企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。上述這三個(gè)方面是互相關(guān)聯(lián)的。例如，盈利能力會(huì)影響短期和長(zhǎng)期的流動(dòng)性，而資產(chǎn)運(yùn)行的效率又會(huì)影響盈利能力。因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。2.重要財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與理解：下面，我們?nèi)砸訟BC企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表（年末數(shù)據(jù)）為例，分別闡明上述三個(gè)方面財(cái)務(wù)比率的計(jì)算和使用。1)反應(yīng)償債能力的財(cái)務(wù)比率：短期償債能力：短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力局限性，不僅會(huì)影響企業(yè)的資信，增長(zhǎng)此后籌集資金的成本與難度，還也許使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長(zhǎng)期資產(chǎn)，因此用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來(lái)衡量短期償債能力。以ABC企業(yè)為例：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1.53速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債=1.53現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金＋有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債=0.242流動(dòng)資產(chǎn)既可以用于償還流動(dòng)負(fù)債，也可以用于支付平常經(jīng)營(yíng)所需要的資金。因此，流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但假如過(guò)高，則會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒(méi)有定律，由于不一樣行業(yè)的企業(yè)具有不一樣的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，這使得其流動(dòng)性也各不相似；此外，這還與流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，由于它們的變現(xiàn)能力不一樣。為此，可以用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析。一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1比較安全，過(guò)高有效率低之嫌，過(guò)低則有管理不善的也許。不過(guò)由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的不一樣，應(yīng)結(jié)合實(shí)際狀況詳細(xì)分析。長(zhǎng)期償債能力：長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期利息與本金的能力。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債重要是用于長(zhǎng)期投資，因而最佳是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。一般以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。以ABC企業(yè)為例：負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=0.33利息收入倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用=32.2負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，因此財(cái)務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。但這并不是說(shuō)財(cái)務(wù)杠桿越低越好，由于一定的負(fù)債表明企業(yè)的管理者可以有效地運(yùn)用股東的資金，協(xié)助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)，因此財(cái)務(wù)杠桿過(guò)低闡明企業(yè)沒(méi)有很好地運(yùn)用其資金。一般來(lái)說(shuō)，象ABC企業(yè)這樣的財(cái)務(wù)杠桿水平比較合適。利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用，它從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力方面分析其長(zhǎng)期償債能力。一般來(lái)說(shuō)，這個(gè)比率越大，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。從這個(gè)比率來(lái)看，ABC企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。2)反應(yīng)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤(rùn)的周期就越短，經(jīng)營(yíng)效率自然就越高。一般來(lái)說(shuō)，包括如下五個(gè)指標(biāo)：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額=17.78存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額=4996.94流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=1.47固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值=0.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/總資產(chǎn)平均值=0.52由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個(gè)匯報(bào)期的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，所認(rèn)為了使分子、分母在時(shí)間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個(gè)匯報(bào)期的平均額。一般來(lái)講，上述指標(biāo)越高，闡明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高。但數(shù)量只是一種方面的問(wèn)題，在進(jìn)行分析時(shí)，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的構(gòu)成構(gòu)造，如多種類型存貨的互相搭配、存貨的質(zhì)量、合用性等。3)反應(yīng)盈利能力的財(cái)務(wù)比率：盈利能力是各方面關(guān)懷的關(guān)鍵，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長(zhǎng)期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營(yíng)。因此無(wú)論是投資者還是債權(quán)人，都對(duì)反應(yīng)企業(yè)盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾種指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，再以ABC企業(yè)為例：毛利率=（銷售收入－成本）/銷售收入=71.73%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/銷售收入=36.64%凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入=35.5%總資產(chǎn)酬勞率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均值=18.48%權(quán)益酬勞率=凈利潤(rùn)/權(quán)益平均值=23.77%每股利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/流通股總股份=0.687（假設(shè)該企業(yè)共有流通股10,000,000股）上述指標(biāo)中，毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率分別闡明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過(guò)程、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)酬勞率反應(yīng)股東和債權(quán)人共同投入資金的盈利能力；權(quán)益酬勞率則反應(yīng)股東投入資金的盈利狀況。權(quán)益酬勞率是股東最為關(guān)懷的內(nèi)容，它與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，假如資產(chǎn)的酬勞率相似，則財(cái)務(wù)杠桿越高的企業(yè)權(quán)益酬勞率也越高，由于股東用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。每股利潤(rùn)只是將凈利潤(rùn)分派到每一份股份，目的是為了更簡(jiǎn)潔地表達(dá)權(quán)益資本的盈利狀況。衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過(guò)與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。就一般狀況而言，ABC企業(yè)的盈利指標(biāo)是比較高的。對(duì)于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于其發(fā)行的股票有價(jià)格數(shù)據(jù)，一般還計(jì)算一種重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市價(jià)/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤(rùn)所樂(lè)意支付的價(jià)格。它首先可以用來(lái)證明股票與否被看好，另首先也是衡量投資代價(jià)的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險(xiǎn)程度。假設(shè)ABC企業(yè)為上市企業(yè)，股票價(jià)格為25元，則其市盈率=25/0.68=36.76倍。該項(xiàng)比率越高，表明投資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大，樂(lè)意付出更高的價(jià)格購(gòu)置該企業(yè)的股票，但同步投資風(fēng)險(xiǎn)也高。市盈率也有一定的局限性，因?yàn)楣善笔袃r(jià)是一種時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，而每股收益則是一種時(shí)段數(shù)據(jù)，這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預(yù)測(cè)的精確程度都為投資分析帶來(lái)一定的困難。同步，會(huì)計(jì)政策、行業(yè)特征以及人為運(yùn)作等多種原因也使每股收益確實(shí)定口徑難以統(tǒng)一，給精確分析帶來(lái)困難。在實(shí)際當(dāng)中，我們更為關(guān)懷的也許還是企業(yè)未來(lái)的盈利能力，即成長(zhǎng)性。成長(zhǎng)性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景，因而更能吸引投資者。一般來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)企業(yè)在過(guò)去幾年中銷售收入、銷售利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度來(lái)預(yù)測(cè)其未來(lái)的增長(zhǎng)前景。銷售收入增長(zhǎng)率=（本期銷售收入－上期銷售收入）/上期銷售收入×100%=95%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期銷售利潤(rùn)－上期銷售利潤(rùn)）/上期銷售利潤(rùn)×100%=113%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期凈利潤(rùn)－上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)×100%=83%從這幾項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，ABC企業(yè)的獲利能力和成長(zhǎng)性都比很好。當(dāng)然，在評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性時(shí)，最佳掌握該企業(yè)持續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，以保證對(duì)其獲利能力、經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性趨勢(shì)的綜合判斷愈加精確。三、現(xiàn)金流分析在財(cái)務(wù)比率分析當(dāng)中，沒(méi)有考慮現(xiàn)金流的問(wèn)題，而我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)講過(guò)現(xiàn)金流對(duì)于一種企業(yè)的重要意義，因此，下面我們就來(lái)詳細(xì)地看一看怎樣對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行分析。分析現(xiàn)金流要從兩個(gè)方面考慮。一種方面是現(xiàn)金流的數(shù)量，假如企業(yè)總的現(xiàn)金流為正，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流入可以保證現(xiàn)金流出的需要。不過(guò)，企業(yè)是怎樣保證其現(xiàn)金流出的需要的呢？這就要看其現(xiàn)金流各構(gòu)成部分的關(guān)系了。這方面的分析我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)詳細(xì)論述過(guò)，這里不再反復(fù)。另一種方面是現(xiàn)金流的質(zhì)量。這包括現(xiàn)金流的波動(dòng)狀況、企業(yè)的管理狀況，如銷售收入的增長(zhǎng)與否過(guò)快，存貨與否已通過(guò)時(shí)或流動(dòng)緩慢，應(yīng)收帳款的可收回性怎樣，各項(xiàng)成本控制與否有效等等。最終是企業(yè)所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，如行業(yè)前景，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局，產(chǎn)品的生命周期等。所有這些原因都會(huì)影響企業(yè)產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的能力。在部分一的分析中我們已經(jīng)指出，ABC企業(yè)的現(xiàn)金流狀況令人擔(dān)憂，但從上面的比率分析中卻很難發(fā)現(xiàn)這