新股跟蹤季報：IPO節(jié)奏放緩打新收益中樞抬升

索引索引內(nèi)容目錄一、新股跟蹤：IPO節(jié)奏迎階段性收緊，打新收益中樞上升 4新股發(fā)行跟蹤：發(fā)行明顯降溫，IPO募資依然以高端制造為主 4新股表現(xiàn)：波動明顯放大，首日破發(fā)率回落 8二、次新股表現(xiàn)：存量博弈下次新股熱度回落 10三、投資建議 12三維度篩選次新股 12建議關(guān)注次新股一覽及基本面梳理 14四、風險提示 17圖表目錄圖1：新股發(fā)行個數(shù)（月度） 4圖2：新股發(fā)行個數(shù)（周度） 4圖3：新股發(fā)行規(guī)模（月度） 5圖4：新股發(fā)行規(guī)模（周度） 5圖5：本季度行業(yè)IPO融資規(guī)模（億元） 6圖6：2023年9月行業(yè)IPO融資規(guī)模（億元）分布 6圖7：本季度行業(yè)IPO個數(shù) 6圖8：2023年9月行業(yè)IPO個數(shù)分布 6圖9：新股網(wǎng)下中簽率近10日移動平均 7圖10：A類、B類和C類網(wǎng)下申購配售對象數(shù)量10日平均 7圖新股上市表現(xiàn)：首日漲跌幅 8圖12：新股上市表現(xiàn)：首日破發(fā)率 8圖13：本季度新股發(fā)行價格分布（個股數(shù)量） 8圖14：新股上市表現(xiàn)：首日換手率 9圖15：近幾月新股上市首日換手率中位數(shù) 9圖16：次新股指數(shù)走勢 10圖17：次新股分上市板6月/最新一周平均漲跌幅 10圖18：次新股分行業(yè)表現(xiàn)（9月最新一周） 圖19：次新股分行業(yè)估值表現(xiàn) 圖20：次新股市值分布及平均漲跌幅 12圖21：次新股分行業(yè)2022營收增速中位數(shù)及對應(yīng)行業(yè)營收同比（按差額排序） 13圖22：次新股分行業(yè)2023H1毛利率中位數(shù)及對應(yīng)行業(yè)毛利率（按差額排序） 14表1：次新股及對應(yīng)上市板塊營收增速 13表2：次新股及對應(yīng)上市板塊毛利率 13表3：建議關(guān)注次新股一覽 14表4：建議關(guān)注次新股主營業(yè)務(wù)行業(yè)競爭對手梳理 15三季度IPO發(fā)行熱度下降，打新高回報刺激8Q210469IPO90%35%0%。新股發(fā)行跟蹤：發(fā)行明顯降溫，IPO募資依然以高端制造為主827POIPO發(fā)行節(jié)奏預計將繼續(xù)放緩。922、9IPO（31272023Q369Q235家。54420Q2下降12家、3家、20家。圖1：新股發(fā)行個數(shù)（月度） 圖2：新股發(fā)行個數(shù)（周度）IPO個數(shù)主板IPO個數(shù)創(chuàng)業(yè)板IPO個數(shù)科創(chuàng)板3025

IPO個數(shù)主板 IPO個數(shù)創(chuàng)業(yè)板 IPO個數(shù)科創(chuàng)板121020815610 45 22022-012022-022022-032022-042022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022W532023W22023W42023W62023W82023W102023W122023W142023W162023W182023W202023W222023W242023W262023W282023W302023W322023W342023W362023W38資料來源：， 資料來源：，注：6月數(shù)據(jù)截止2023年9月22日，新股個數(shù)根據(jù)上市日期統(tǒng)計，新股剔除北交所。新股發(fā)行規(guī)模：三季度IPO募資總額下降450億元，平均IPO規(guī)?；芈?.55億元/家。92289（371.54566.3169920331065.062下降3035億元。2023Q3109.00451.49億元、504.57Q2146.8535.30448.202023Q315.44億元/Q20.87億元/家。922IPO328.6201家。圖3：新股發(fā)行規(guī)模（月度） 圖4：新股發(fā)行規(guī)模（周度）1,2001,000

募集總額（億元）主板 募集總額（億元）創(chuàng)業(yè)板

350300

募集總額（億元）主板 募集總額（億元）創(chuàng)業(yè)募集總額（億元）科創(chuàng)板800600400200

25020015010050募集總額（億元）科創(chuàng)板2022-012022-022022-032022-04募集總額（億元）科創(chuàng)板2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023W12023W32023W52023W72023W92023W112023W132023W152023W172023W192023W212023W232023W252023W272023W292023W312023W332023W352023W37資料來源：， 資料來源：，注：6月數(shù)據(jù)截止2023年9月22日，新股個數(shù)根據(jù)上市日期統(tǒng)計，新股剔除北交所。IPO工等行業(yè)。2023Q3IPO3（437.9億元、（183.1（78.99IPOIPO9月IPO數(shù)量最多的行業(yè)為電子行業(yè)。圖5：本季度行業(yè)IPO融資規(guī)模（億元） 圖6：2023年9月行業(yè)IPO融資規(guī)模（億元）分布IPO融資規(guī)模（億元）2023Q3

IPO融資規(guī)模（億元）2023-095004504003503002502001501000

9.0家用電器,9.2有色金屬,9.6

醫(yī)藥生物,8.9

電子,50.2計算機環(huán)保建筑裝飾機械設(shè)備,21.9資料來源：， 資料來源：，圖7：本季度行業(yè)IPO個數(shù) 圖8：2023年9月行業(yè)IPO個數(shù)分布IPO個數(shù)2023Q318161412108642機械設(shè)備電子電力設(shè)備機械設(shè)備電子電力設(shè)備環(huán)保計算機商貿(mào)零售

家用電器,1.0基礎(chǔ)化工,1.0醫(yī)藥生物,1.0

IPO個數(shù)有色金屬,1.0汽車,2.0

電子,3.0機械設(shè)備,2.0資料來源：， 資料來源：，新股中簽率：新股中簽率能夠反映打新熱度，8月打新中簽率顯著上升后回落，打新再度升溫。A10202360.04%9220.028%；80.066%；B10202360.03%9220.024%；80.048%。2022-07-262022-08-092022-08-232022-09-062022-09-202022-10-042022-10-182022-07-262022-08-092022-08-232022-09-062022-09-202022-10-042022-10-182022-11-012022-11-152022-11-292022-12-132022-12-272023-01-102023-01-242023-02-072023-02-212023-03-072023-03-212023-04-042023-04-182023-05-022023-05-162023-05-302023-06-132023-06-272023-07-112023-07-252023-08-082023-08-222023-09-052023-09-190.070.060.050.040.030.020.010.00-0.010.070.060.050.040.030.020.010.00-0.01資料來源：，注：按照上市日期統(tǒng)計當日新股A類、B類和C類的平均網(wǎng)下中簽率，再通過計算近10日中簽率平滑。新股網(wǎng)下申購配售對象：新股網(wǎng)下申購配售對象同樣能夠反映打新熱度，8月下旬以來申購配售對象個數(shù)增加，反映打新熱度升溫。A1063000922日的3700個；B1062700922日的約3160個。圖10：A類、B類和C類網(wǎng)下申購配售對象數(shù)量10日平均A類網(wǎng)下申購配售對象(近10天平均) B類網(wǎng)下申購配售對象(近10天平均C類網(wǎng)下申購配售對象(近10天平均)7,000.06,000.05,000.04,000.03,000.02,000.01,000.02022-01-202022-02-102022-01-202022-02-102022-03-032022-03-242022-04-142022-05-052022-05-262022-06-162022-07-072022-07-282022-08-182022-09-082022-09-292022-10-202022-11-102022-12-012022-12-222023-01-122023-02-022023-02-232023-03-162023-04-062023-04-272023-05-182023-06-082023-06-292023-07-202023-08-102023-08-312023-09-21資料來源：，注：按照上市日期統(tǒng)計新股A類、B類和C類的網(wǎng)下申購配售對象個數(shù)2022W202022W222022W242022W262022W202022W222022W242022W262022W282022W302022W322022W342022W362022W382022W402022W422022W442022W462022W482022W502022W522023W12023W32023W52023W72023W92023W112023W132023W152023W172023W192023W212023W232023W252023W272023W292023W312023W332023W352023W3762023Q2三季9035，盟固89A8（202391892222.8%圖11：新股上市表現(xiàn)：首日漲跌幅500500-100資料來源：，從首日破發(fā)率看，三季度新股首日破發(fā)率從二季度的高位回落。13%60%圖12：新股上市表現(xiàn)：首日破發(fā)率 圖13：本季度新股發(fā)行價格分布（個股數(shù)量）2023Q3發(fā)行價分布2023Q3發(fā)行價分布當周首日破發(fā)個數(shù)（右軸） 首日破發(fā)率2023Q3發(fā)行價分布2023Q3發(fā)行價分布009080009080706040302010087654321052022W202022W232022W262022W292022W322022W352022W382022W412022W202022W232022W262022W292022W322022W352022W382022W412022W442022W472022W502022W532023W32023W62023W92023W122023W152023W182023W212023W242023W272023W302023W332023W360-2020-4040-8080-100100-150≥150資料來源：， 資料來源：，按月度7974.18%、77.84%75.18%，換4674878%和75.18%。圖14：新股上市表現(xiàn)：首日換手率 圖15：近幾月新股上市首日換手率中位數(shù)90807060503020100

首日換手率-周平均 90上市首日：換手率中位數(shù)%上市首日：換手率中位數(shù)%（剔除主板）上市首日：換手率中位數(shù)%上市首日：換手率中位數(shù)%（剔除主板）706050403020102022W202022W232022W262022W292022W322022W352022W382022W412022W202022W232022W262022W292022W322022W352022W382022W412022W442022W472022W502022W532023W32023W62023W92023W122023W152023W182023W212023W242023W272023W302023W332023W362023-042023-052023-062023-072023-082023-09資料來源：， 資料來源：，二、次新股表現(xiàn)：存量博弈下次新股熱度回落三季度次新股指數(shù)震蕩回落，表現(xiàn)弱于市場整體。從次新股指數(shù)表現(xiàn)來看，2023年7月至9月的月度漲跌幅分別為-2.50%、-1.48%、-5.65%，收益率進一步回落。相比起上證指數(shù)，超額收益分別達到-5.28%、3.72%、-6.05%。分板塊來看，9-8.8%，最新一周平均漲跌幅為0.22%。9910.70%5.50%2.75%和0.48%，科創(chuàng)板平均漲跌幅為-1.09%。圖16：次新股指數(shù)走勢次新股指數(shù)成交額（億元，右軸） 次新股指數(shù)45,000 80040,00035,00030,000

70060050040030025,000

2001002022-01-042022-01-182022-01-042022-01-182022-02-012022-02-152022-03-012022-03-152022-03-292022-04-122022-04-262022-05-102022-05-242022-06-072022-06-212022-07-052022-07-192022-08-022022-08-162022-08-302022-09-132022-09-272022-10-112022-10-252022-11-082022-11-222022-12-062022-12-202023-01-032023-01-172023-01-312023-02-142023-02-282023-03-142023-03-282023-04-112023-04-252023-05-092023-05-232023-06-062023-06-202023-07-042023-07-182023-08-012023-08-152023-08-292023-09-12資料來源：，圖17：次新股分上市板6月/最新一周平均漲跌幅次新股（上市6個月內(nèi)）:近1周漲跌幅-平均 次新股（上市6個月內(nèi)）:近1個月漲跌幅-平均4.04.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.0全部次新股 主板 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板資料來源：，注：次新股統(tǒng)計范圍為2023年4月之后上市的新股，即上市6個月內(nèi)股票（6圖18：次新股分行業(yè)表現(xiàn)（9月/最新一周）9月漲跌幅 近1周漲跌幅1510151050-510152025--農(nóng)林牧漁公用事業(yè)醫(yī)藥生物汽車商貿(mào)零售通信基礎(chǔ)化工建筑裝飾傳媒社會服務(wù)美容護理輕工制造國防軍工有色金屬機械設(shè)備建筑材料電力設(shè)備電子家用電器計算機環(huán)保-農(nóng)林牧漁公用事業(yè)醫(yī)藥生物汽車商貿(mào)零售通信基礎(chǔ)化工建筑裝飾傳媒社會服務(wù)美容護理輕工制造國防軍工有色金屬機械設(shè)備建筑材料電力設(shè)備電子家用電器計算機環(huán)保資料來源：，PETTM金屬、商貿(mào)零售與電子等行業(yè)次新股當前PETTMPETTMPETTM圖19：次新股分行業(yè)估值表現(xiàn)當前PETTM中位數(shù) 發(fā)行市盈率中位數(shù) 行業(yè)PETTM 上證指數(shù)PETTM100908070605040302010電子公用事業(yè)傳媒社會服務(wù)家用電器建筑裝飾輕工制造基礎(chǔ)化工環(huán)保汽車商貿(mào)零售建筑材料通信醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁機械設(shè)備有色金屬計算機電力設(shè)備國防軍工0電子公用事業(yè)傳媒社會服務(wù)家用電器建筑裝飾輕工制造基礎(chǔ)化工環(huán)保汽車商貿(mào)零售建筑材料通信醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁機械設(shè)備有色金屬計算機電力設(shè)備國防軍工資料來源：，注：估值為9月22日數(shù)據(jù)三、投資建議三維度篩選次新股對于次新股篩選邏輯，分別從行業(yè)、市值、基本面3個維度進行篩選。具體來看：1）行業(yè)維度，重點關(guān)注屬于景氣度較高以及政策支持行業(yè)；2）市值維度，篩選市值大于40億的次新股；3）基本面維度，次新股上市時間較短，業(yè)績變臉風險較低，因此通過營收增速與毛利率，從成長性和盈利能力兩個指標篩選基本面穩(wěn)健的次新股。市值篩選標準：次新股市值大于40億。1004034%，100億以78%2023Q340-100400-50040圖20：次新股市值分布及平均漲跌幅市值分布（個數(shù)） 2023年7月-平均漲跌幅（右軸：）均漲跌幅（右軸：） 平均漲跌幅（右軸：）90 48070 060-45040-83020 -121000-40億 40-100億 100-200億 200-300億 300-400億 400-500億 >500

-16資料來源：，注：數(shù)據(jù)范圍為近半年上市新股，剔除北交所，市值數(shù)據(jù)截止9月21日A2023202220232023H1營收增速中位數(shù)顯著超過對應(yīng)AROE(TTM).70.706.63.83次新股2022年報 2023中報 2022年報 2023中報全部A股營收增速次新股：營收增速-中位數(shù)1017.12111121.98資料來源：，圖21：次新股分行業(yè)2022營收增速中位數(shù)及對應(yīng)行業(yè)營收同比（按差額排序）2023H1營收增速-中位數(shù) 較申萬業(yè)增差額30%20%10%0%-10%-20%-30%電子基礎(chǔ)化工通信計算機建筑裝飾有色金屬石油石化電子基礎(chǔ)化工通信計算機建筑裝飾有色金屬石油石化汽車家用電器公用事業(yè)社會服務(wù)建筑材料資料來源：，2023H1毛利率>20%2023H12023H1毛利率中位數(shù)為31.4%，所有上市板的次新股毛利率均高于對應(yīng)A次新股2023H1毛利率均高于對應(yīng)申萬行業(yè)毛利率水平。表2：次新股及對應(yīng)上市板塊毛利率708431.3931.65次新股2022年報 2023中報 2022年報 2023中報全部A股毛利率次新股：毛利率-中位數(shù)16.31.1015.資料來源：，圖22：次新股分行業(yè)2023H1毛利率中位數(shù)及對應(yīng)行業(yè)毛利率（按差額排序）2023H1毛利率-中位數(shù) 較申萬行業(yè)差額90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%計算機建通信資料來源：，建議關(guān)注次新股一覽及基本面梳理40200932023H12023H153%表3：建議關(guān)注次新股一覽2023H1營收代碼 公司名稱 上市板 申萬二級 公司屬性 市值（億元） 毛利率（）增速（）688458.SH美芯晟科創(chuàng)板電子外資企業(yè)71.2650.4030.49688478.SH晶升股份科創(chuàng)板電子民營企業(yè)61.4175.7935.35688552.SH航天南湖科創(chuàng)板國防軍工中央國有企業(yè)77.26100.6427.97688651.SH盛邦安全科創(chuàng)板計算機民營企業(yè)41.1841.4372.71688631.SH萊斯信息科創(chuàng)板計算機中央國有企業(yè)57.3315.2830.18832982.BJ錦波生物北證美容護理民營企業(yè)104.77105.1589.15301381.SZ賽維時代創(chuàng)業(yè)板商貿(mào)零售民營企業(yè)135.1526.3969.20688576.SH西山科技科創(chuàng)板醫(yī)藥生物民營企業(yè)50.3832.2569.19688361.SH中科飛測-U科創(chuàng)板電子民營企業(yè)236.48202.2551.25資料來源：，注：市值數(shù)據(jù)截止9月22日，財務(wù)數(shù)據(jù)為2023年中報數(shù)據(jù)表4：建議關(guān)注次新股主營業(yè)務(wù)/行業(yè)/競爭對手梳理代碼證券名稱專精特新行業(yè)特征公司特征同行業(yè)企業(yè)688620.SH安凱微是1）集成電路作為全球信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，經(jīng)過60多年的發(fā)展，如今已經(jīng)成為全球電子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的基石。2）（WSTS）統(tǒng)20132,51820214,608億美元，復年均長達7.85。國集成路20132,509至202110,458為19.53。1）擁有系統(tǒng)級超大規(guī)模SoC研發(fā)平臺，具備完善的SoC芯片設(shè)計能力。2）擁有包括中國移動、摩托摩拉等穩(wěn)定的客戶來源。北京君正國科微688458.SH美芯晟是20175,411.3億元增加到2021年的10,458.317.91）A股唯一一家主營業(yè)務(wù)涉及無線充電芯片的上市公司。晶豐明源必易微688478.SH晶升股份是1）內(nèi)主要市20159862021年的1,925億美元復合長率11.80。晶盛機電北方華創(chuàng)688552.SH航天南湖是GrandviewResearch2020314192場份的61.15；預計2025年球雷達場規(guī)模將達到380億美元。國睿科技四創(chuàng)電子688651.SH盛邦安全是泛。IDC1,519.52025增至2,233.4億美元，2021-2025年復合增長一。啟明星辰安恒信息率將達到10.4。2021-2025年中