保險行業(yè)2022年中期投資策略分析報告：保險股舒適的投資區(qū)間

證券研究報告

|行業(yè)策略報告非銀金融

|保險保險股將迎來舒適的投資區(qū)間保險業(yè)2022年中期投資策略2022.6.22目錄

2022H1保險股復盤：壽險個股有所分化，財險表現(xiàn)超預期

股價復盤：壽險略優(yōu)于大盤，財險超額收益明顯

負債端回顧：壽險延續(xù)低迷，財險困境反轉(zhuǎn)

資產(chǎn)端回顧：權(quán)益beta屬性凸顯，利率低位震蕩

半年報前瞻：壽險延續(xù)一季度疲態(tài)，財險上半年利潤增速回正

2022H2壽險投資策略：關注業(yè)績拐點，資產(chǎn)端beta有望顯現(xiàn)

代理人預計還將下滑但同比降幅將逐步收窄

產(chǎn)品創(chuàng)新階段性帶來保費貢獻，服務創(chuàng)新將構(gòu)筑長期護城河

資產(chǎn)端的beta和利率上行將對股價構(gòu)成催化

2022H2財險投資策略：車險增速趨穩(wěn)，龍頭盈利增速加速改善

車險保費展望：車均保費同比增速收窄，汽車銷量改善帶動車險企穩(wěn)

盈利展望：承保端盈利改善確定性高，下半年利潤增速加速回升

投資建議及風險提示-

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-上半年保險股復盤：壽險略優(yōu)于大盤，財險超額收益明顯

壽險：上半年壽險股整體跌幅略好于大盤

壽險股價復盤：年初至今A股保險股（跟蹤標的以壽險為主）表現(xiàn)略微好于大盤，保險累計下跌10.0個百分點，略微跑贏指數(shù)3.6個百分點。

個股表現(xiàn)有所分化：1-2月保險股好于大盤，3月份開始隨市場下跌，個股走勢有所分化，截至最新收盤，國壽、平安、太保、新華年初以來的跌幅分別為-1%

、-7%、-14%、-19%，國壽平安表現(xiàn)相對較好。滬深300及A股保險指數(shù)年初至今漲跌幅10.0%2.90%2.85%2.80%2.75%2.70%2.65%2.60%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-04滬深300

保險Ⅱ(申萬)十年期國債收益率(右軸)-

3-數(shù)據(jù)來源：wind，上半年保險股復盤：壽險略優(yōu)于大盤，財險超額收益明顯

壽險：長周期來看，20年股價弱于大盤，21年大幅跑輸大盤

2020年開始壽險股持續(xù)弱于大盤：2020年壽險股的疫情受損屬性導致走勢弱于大盤；2021年開門紅之后開始壽險行業(yè)發(fā)展遭到明顯的業(yè)績瓶頸，NBV出現(xiàn)了行業(yè)性的下滑，全年股價走勢嚴重落后于大盤。

估值持續(xù)創(chuàng)新低，觸底信號明顯：截至最新收盤，平安、國壽、太保、新華對應22年底的PEV分別為0.55、0.64、0.42、0.35，均處于歷史最低位置，且機構(gòu)持倉持續(xù)減少。2019年至今保險指數(shù)漲跌幅VS滬深300漲跌幅100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%保險Ⅱ(申萬)滬深300-

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-數(shù)據(jù)來源：wind，上半年保險股復盤：壽險略優(yōu)于大盤，財險超額收益明顯

財險：22年相關標的均取得正收益，中國財險漲幅高達30%

財險股價復盤：年初以來中國財險以及人保集團的股價表現(xiàn)均好于市場及壽險標的，其中純壽險標的中國財險年初至漲29.8%，超額收益40%（同期恒生指數(shù)下跌10%），人保集團標的中國人保（A股）、中國人民保險集團（H股）分別上漲7%和9%，均顯著跑贏市場。中國財險/中國人保股價表現(xiàn)亮眼40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%2022-01-042022-02-042022-03-042022-04-04恒生指數(shù)2022-05-04中國人保2022-06-04中國財險中國人民保險集團數(shù)據(jù)來源：wind，-

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-上半年保險股復盤：壽險略優(yōu)于大盤，財險超額收益明顯

財險：長周期來看，中國財險股價和估值前期多年持續(xù)下跌，當前估值依舊極低

中國財險當前股價依舊被嚴重低估，蓄勢待發(fā)：回顧中國財險過去7年的股價表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)歷過持續(xù)多年跑輸市場，估值也持續(xù)下移，盡管22年上半年股價有了不錯的上漲，但當前股價對應2022年底的PB仍僅0.70倍，與公司的ROE水平嚴重不匹配。2015年至今中國財險漲跌幅VS恒生指數(shù)漲跌幅60.0%40.0%20.0%0.0%3.53.02.52.01.51.00.50.0-20.0%-40.0%-60.0%-80.0%中國財險恒生指數(shù)中國財險PB(LF)--右軸數(shù)據(jù)來源：wind，-

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-上半年保險負債端回顧：壽險依舊低迷，財險困境反轉(zhuǎn)

壽險：整體新單下滑顯著，供需兩側(cè)依舊低迷

從需求端來看：疫情反復持續(xù)壓制居民消費能力和意愿，保障類險種需求持續(xù)低迷，儲蓄類險種也受到產(chǎn)品本身流動性不足的制約。我國社零增速與疫情高度相關中國平安單季度NBV增速20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)來源：公司公告，-

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-上半年保險負債端回顧：壽險依舊低迷，財險困境反轉(zhuǎn)

壽險：整體新單下滑顯著，供需兩側(cè)依舊低迷

從供給端來看：盡管行業(yè)各公司產(chǎn)品策略已有調(diào)整，更加注重儲蓄類產(chǎn)品的推動，在權(quán)益市場不佳的背景下儲蓄類險種需求相對較好，但重疾險下滑的缺口仍較大，其癥結(jié)在于渠道，當前行業(yè)人力仍舊處于出清階段，人力的同比下滑顯著使得新單保費持續(xù)下滑。各公司代理人數(shù)量持續(xù)下滑平安聚財寶終身壽險（萬能型）結(jié)算利率180.0160.0140.0120.0100.080.05.1%5.0%4.9%4.8%4.7%4.6%4.5%4.4%4.3%4.2%4.1%4.0%161.3116.7157.8149.5138.6

141.7111.1143.9137.8102.4128.298.6115.087.897.987.098.070.682.060.078.053.874.363.669.351.065.355.760.040.020.00.0中國平安中國人壽數(shù)據(jù)來源：公司公告，-

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-上半年保險負債端回顧：壽險依舊低迷，財險困境反轉(zhuǎn)

壽險：銀保渠道表現(xiàn)好于個險，上半年或逆勢實現(xiàn)增長

22年銀保渠道表現(xiàn)將持續(xù)好于個險，NBV有望實現(xiàn)增長：當前盡管各公司銀保渠道保費和價值貢獻占比非常低，但從2021年各公司銀保渠道新業(yè)務表現(xiàn)遠好于個險渠道，考慮到當前儲蓄類產(chǎn)品的需求階段性向好以及銀保渠道的天然優(yōu)勢，預計22年上半年各公司銀保渠道的新單和價值貢獻占比有望進一步提升，貢獻微薄的增量。2021年銀保經(jīng)營數(shù)據(jù)平安國壽太保新華單位：百萬銀保渠道

銀保占比

銀保渠道

銀保占比

銀保渠道

銀保占比

銀保渠道

銀保占比新業(yè)務價值率新單保費19.30%9,1521,7699.9%2.53%3.33%9,3983131.97%25,2444976.72%4.67%72,631

41.30%16.45%2.33%54.43%8.31%新業(yè)務價值1,8354.10%新業(yè)務價值同比增速160.7%167.5%52.5%數(shù)據(jù)來源：公司公告，-

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-上半年保險負債端回顧：壽險依舊低迷，財險困境反轉(zhuǎn)

財險：車險保費恢復正增，承保盈利持續(xù)向好

行業(yè)車險保費恢復正增：隨著市場競爭回歸理性，行業(yè)車均保費回升推動22年車險保費增速回正；

頭部公司市占率提升：中國財險在成本和品牌優(yōu)勢基礎下，綜改后的市占率好于綜改前。22年行業(yè)車均保費同比提升22年行業(yè)車險累計保費增速回正1700160015001400130012001100100010.0%5.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%行業(yè)車均保費(累計,元)yoy（右軸）行業(yè)車險累計保費增速數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會官網(wǎng)，-

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-上半年保險負債端回顧：壽險依舊低迷，財險困境反轉(zhuǎn)

財險：車險保費恢復正增，承保盈利持續(xù)向好

車險承保盈利向好：行業(yè)競爭收斂之下，費用率得以控制，22年上半年疫情反復導致車險出險率下降，拉低賠付率，綜合導致COR回落；

非車險COR顯著改善：公司在21年非車險大幅虧損之后，加強了對承保和理賠上的管控，COR得以顯著改善。中國財險車險綜合成本率觸頂回落中國財險22Q1非車險綜合成本率顯著優(yōu)化100.0%99.0%98.0%97.0%96.0%95.0%94.0%93.0%92.0%115.0%98.7%98.8%110.0%105.0%100.0%95.0%109.2%107.0%97.0%96.0%98.0%97.8%94.6%95.0%90.0%85.0%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1單季度車險綜合成本率單季度非車險綜合成本率數(shù)據(jù)來源：公司公告，-

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-上半年保險資產(chǎn)端回顧：beta屬性凸顯，利率低位震蕩

股市劇烈震蕩導致保險公司投資收益同比下滑

市場下跌拖累險企投資收益：22Q1平安/國壽/太保/新華年化總投資收益率分別為2.3%/3.9%/3.7%/4.0%，Q2有所好轉(zhuǎn)但同比預計依舊下滑。

市場風格上以上游資源品和穩(wěn)增長相關板塊表現(xiàn)相對較好。22Q1各公司投資收益率同比下滑顯著年初至今漲跌幅（%）9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%0.0%5040-1.3%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%-12.0%-14.0%-16.0%302010-9.7%0-10-20-30-14.2%2020Q12021Q12022Q1中國平安中國太保中國人壽新華保險滬深300區(qū)間漲跌幅(右軸)數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)來源：公司公告，-

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-上半年保險資產(chǎn)端回顧：beta屬性凸顯，利率低位震蕩

利率水平在寬貨幣和預期寬信用共同博弈下維持震蕩

上半年十年期國債收益率在2.70%-2.90%之間窄幅震蕩：上半年我國經(jīng)濟受疫情影響壓力加大，在全年保5.5%的發(fā)展目標之下，各項支持經(jīng)濟發(fā)展的政策陸續(xù)出臺，多次降準/降息保證流動性充裕，但考慮到經(jīng)濟后續(xù)的潛在復蘇，市場利率水平并未出現(xiàn)大上大下的局面。數(shù)據(jù)來源：wind，-

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-半年報前瞻：壽險負債延續(xù)疲態(tài)，財險利潤增速回正

壽險：利潤和新單降幅相比Q1邊際均略有改善

利潤：得益于22Q2股市的回暖，半年凈利潤增速邊際略有改善；

NBV：Q2受疫情沖擊和居民消費低迷等持續(xù)影響新單銷售，代理人數(shù)量預計環(huán)比仍有所下滑，預計平安/國壽/太保/新華22年中的代理人人數(shù)分別為52萬/73萬/28萬/31萬。歸母凈利潤（百萬）2021H12022H1E同比增速新業(yè)務價值（百萬）2021H12022H1E同比增速中國平安580054108017304105462021H181836182794990127044137565373-14.0%-34.2%-20.5%-49.1%同比增速8.50%中國平安中國人壽中國太保新華保險友邦保險273872986710231409019685250275588-28.1%-16.2%-45.4%-47.7%-14.0%中國人壽中國太保新華保險歸母營運利潤（百萬）2022H1E88792193762138中國平安中國太保181415606.0%數(shù)據(jù)來源：公司公告，-

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-半年報前瞻：壽險負債延續(xù)疲態(tài)，財險利潤增速回正

財險：COR在低位保持，利潤增速回正

Q2承保盈利同比大幅提升：當前車險市場競爭同比收斂，同時22Q2由于疫情導致車險出險率明顯下滑，綜合推動車險COR同比改善，承保利潤大幅增長；

投資端相對穩(wěn)?。弘S著Q2權(quán)益市場回暖導致公司投資收益率邊際好轉(zhuǎn)，但投資收益同比仍有所下滑。中國財險財務預測（單位：百萬）2021H12022H1E2022H1同比增速保費收入整體綜合成本率車險綜合成本率非車險綜合成本率總投資收益率凈利潤25262697.2%96.7%97.9%5.9%27633795.9%95.5%96.5%5.1%9.4%1649754061778482337.8%52.3%-10.6%承保利潤總投資收益1516613552數(shù)據(jù)來源：公司公告，-

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-下半年壽險人力持續(xù)出清，新單降幅收窄

渠道：人力還將下滑但降幅收窄，去劣存優(yōu)后產(chǎn)能同比改善

人力展望：在需求端疲軟背景下，當前行業(yè)代理人的活動率和產(chǎn)能依舊較低且分化嚴重，代理人的收入仍處于較低水平，留存和增員難度依舊較大，代理人數(shù)量預計還有進一步下滑的空間。但從同比降幅來看將持續(xù)邊際收窄，同時結(jié)構(gòu)上來看隨著人力的持續(xù)更新隊伍產(chǎn)能將有所提升。代理人降幅最大期已過140.0120.0100.080.060.040.020.00.00%-10%-12.9%-20.0%-20%-23.3%-30%-40%-50%-30.6%-32.6%-40.8%-41.4%-45.5%中國平安中國人壽YOY-平安YOY-國壽數(shù)據(jù)來源：公司公告，-

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-下半年壽險人力持續(xù)出清，新單降幅收窄

新單：Q3新單降幅將持續(xù)邊際收窄

需求有望邊際好轉(zhuǎn)：隨著疫情逐步緩解以及防控措施的放松，我國經(jīng)濟在下半年有望逐步復蘇，居民消費意愿有望回暖，推動保險銷售企穩(wěn)好轉(zhuǎn)。

基數(shù)持續(xù)走低：去年二三四季度的基數(shù)逐季度走低，給今年的降幅收窄奠定了基礎。中國平安分季度NBV（百萬）預測2000015000100005000040.0%20.0%0.0%35.8%-10.6%YOY-15.6%-20.0%-40.0%-33.7%Q1Q22021數(shù)據(jù)來源：公司公告，Q3Q42022-

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-短期產(chǎn)品吸引力提升貢獻增量，長期仍需看服務優(yōu)勢

保險公司持續(xù)調(diào)整產(chǎn)品策略，加大對儲蓄類產(chǎn)品的投放

在重疾險持續(xù)疲軟的背景下，各公司在產(chǎn)品策略上加大對儲蓄類產(chǎn)品的投放：今以中國平安為例，公司高管在公開場合表示：對于未來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司的規(guī)劃是“穩(wěn)保障、強儲蓄、擴終壽”三個方面共同努力，追求有均衡的發(fā)展，不僅僅看價值率，更看重整個NBV總量。守護百分百/平安六福：兩全型重疾險重保障安心百分百：兩全型意外險平安人壽產(chǎn)品體系御享福/盛世福：帶身故責任的終身重疾險御享財富（養(yǎng)老）：短交儲蓄（3/5-8）御享金瑞：長交儲蓄（10-15）強儲蓄擴終壽盛世金越：增額終身壽險數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，-

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-短期產(chǎn)品吸引力提升貢獻增量，長期仍需看服務優(yōu)勢

增額終身壽險階段性受歡迎，貢獻增量新單

增額終身壽險貢獻增量：今年以來，中國平安自3月份推出盛世金越增額終身壽險之后，取到了不錯的銷售效果，較好的貢獻了業(yè)務增量，一定程度上彌補了重疾險的缺口，一方面得益于此類產(chǎn)品高收益率、支取靈活等特征客戶的需求有所提升，另一方面也取決于公司積極的產(chǎn)品推動方案，作為一類“新型產(chǎn)品”后續(xù)銷售有望持續(xù)向好。產(chǎn)品名稱產(chǎn)品類別平安盛世金越增額終身壽險1）18周歲前身故：MAX（已交保費，現(xiàn)價）產(chǎn)品責任

2）18周歲及以后身故：MAX（所交保費比例，現(xiàn)價，當年度保額），18-40歲/41-60歲/61歲及以上比例為所交保費的1.6/1.4/1.2倍保額前低后高，每年以3.5%的比例遞增；現(xiàn)金價值也以大約3.5%的比例每年遞增。主要的賣點在于現(xiàn)價價值逐年遞增，若干年后退保拿到的現(xiàn)金價值較高，對應的年化收益率較高，同時支持減保、保單貸款等。特征20年：2.5%30年：2.9%40年：3.1%50年：3.2%70年：3.3%IRR測算（持有期：IRR）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，-

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-短期產(chǎn)品吸引力提升貢獻增量，長期仍需看服務優(yōu)勢

特有的服務賦能才能打破銷售瓶頸，構(gòu)建長期護城河

“產(chǎn)品+特色化服務”是未來打破銷售僵局的重要途徑：盡管當前儲蓄類產(chǎn)品階段性的吸引力有所提升，但長期來看具有不確定性，唯有通過打造獨特的服務（健康管理+養(yǎng)老）才能有效賦能銷售（中國平安于3月推出居家養(yǎng)老服務取得了超預期的銷售效果）。中國平安保險服務三層體系數(shù)據(jù)來源：公司公告，-

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-短期產(chǎn)品吸引力提升貢獻增量，長期仍需看服務優(yōu)勢

它山之石：聯(lián)合健康成功打造健康管理閉環(huán)，實現(xiàn)有效協(xié)同

聯(lián)合健康集團形成了1+1的業(yè)務體系：以健康保險為中心的UnitedHealthcare平臺和以健康服務為核心的Optum平臺。兩個業(yè)務板塊相輔相成，逐步搭建起“健康保險+醫(yī)療服務”的健康管理閉環(huán)，實現(xiàn)了對醫(yī)療生態(tài)的重塑，公司業(yè)發(fā)展成為全球最大的商業(yè)健康險公聯(lián)合健康利潤構(gòu)成（億美元）250200100.461501005093.5982.3191.1367.1184.9856.2373.0742.6767.5414.39

24.91

32.8212.6172.03123.59103.2678.1571.32

69.9202011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020UnitedHealthcare

Optum數(shù)據(jù)來源：公司年報，-

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-下半年資產(chǎn)端環(huán)境或?qū)⑿纬蓪蓛r的有利催化

beta：隨著權(quán)益市場企穩(wěn)回升將推動保險公司投資收益向好

根據(jù)招商策略的觀點：下半年A股將會延續(xù)此前的上行趨勢，呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，全年走出√的概率進一步提升。當前流動性十分充裕，銀行間利率和理財產(chǎn)品利率加速下行，對A股估值產(chǎn)生正面支撐。后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策進一步落地，后續(xù)新增社融增速有望震蕩走高，在基建和制造業(yè)的拉動下經(jīng)濟有望逐步企穩(wěn)回升，地產(chǎn)銷量亦邊際改善。加上去年下半年盈利基數(shù)明顯降低，A股盈利增速有望在三季度明顯改善，進入上行周期。隨著中國經(jīng)濟預期改善，盡管美聯(lián)儲開啟縮表并持續(xù)加息，但是人民幣有望保持相對強勢，吸引外資流入?；久婧土鲃有缘母纳疲沟肁股將會保持震蕩上行趨勢。

市場震蕩上行背景下，保險公司的投資收益率也將企穩(wěn)，全年保險公司的利潤也將邊際持續(xù)改善，尤其在穩(wěn)增長發(fā)力見效后價值板塊持續(xù)有所表現(xiàn)時，保險公司投資收益和股價均有望向好。-

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-下半年資產(chǎn)端環(huán)境或?qū)⑿纬蓪ΡｋU股的有利催化

利率：隨著經(jīng)濟持續(xù)復蘇，利率有望上行催化板塊估值提升

利率有望上行：考慮到下半年穩(wěn)增長政策發(fā)力背景下我國社融將持續(xù)改善，或?qū)⑼苿永噬闲?，下半年十年期國債收益率有望回?.9%-3.0%區(qū)間。

750曲線趨緩：22年全年750曲線的降幅也將同比收窄，對全年凈利潤增速產(chǎn)生正面貢獻。利率企穩(wěn)推動750曲線斜率趨緩4.103.903.703.503.303.102.902.702.502.302017-01-03

2018-01-03

2019-01-03

2020-01-03

2021-01-03

2022-01-03

2023-01-03750曲線%

十年期國債收益率%數(shù)據(jù)來源：wind，-

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-財險：車險增速將持續(xù)企穩(wěn)，承保盈利同比顯著改善

保費：車險保費跟隨汽車銷量改善將逐步企穩(wěn)

汽車上險量跟隨汽車銷量同步改善：當前多項汽車消費利好刺激政策落地，有望激活后續(xù)汽車銷量改善，從而推動車險保費改善。

車均保費同比依舊保持正增：隨著車險市場競爭的收斂，尤其是龍頭公司保持定力保持車均保費的穩(wěn)定，行業(yè)車均保費同比提升趨勢將延續(xù)全年。3-5月受汽車銷量下滑影響車險保費增速有所放緩40.0%14.5%20.0%0.0%14.9%4.6%-1.9%1.0%-11.7%-20.0%-40.0%-60.0%-12.6%-47.6%汽車銷量單月同比中國財險車險保費單月同比數(shù)據(jù)來源：wind，-

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-財險：車險增速將持續(xù)企穩(wěn)，承保盈利同比顯著改善

盈利：承保盈利有望好于預期，下半年利潤增速加速改善

車險：行業(yè)整體車險出險率在疫情反復中有所下降，同時中國財險在近年來監(jiān)管要求“限速”的背景下，大力發(fā)展家自車業(yè)務，車險業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，為車險COR的優(yōu)化奠定了基礎。

非車險：公司今年有意壓降企財險和責任險等高虧險種規(guī)模，堅定優(yōu)化非車業(yè)務結(jié)構(gòu)，同時持續(xù)建設風險減量管理平臺，均利于非車業(yè)務盈利能力的改善。中國財險家自車占比持續(xù)提升中國財險22年有意壓降虧損類業(yè)務規(guī)模30.0%20.0%10.0%0.0%16.9%14.2%12.4%0.1%6.7%0.1%3.2%0.0%-1.8%-5.1%-10.0%-20.0%-11.6%-11.8%-13.0%-13.3%-16.7%202201202202202203202204202205機動車輛險企業(yè)財產(chǎn)險意外傷害及健康險貨運險農(nóng)險責任險其他險種全險種合計-

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-數(shù)據(jù)來源：公司公告，投資建議：板塊基本面將迎邊際改善，維持行業(yè)推薦評級

中國財險：資產(chǎn)質(zhì)量較好，估值依舊被低估，維持強烈推薦

承保：公司管理層指出2022年車險COR目標為97%，公司持續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，有望實現(xiàn)這一優(yōu)異水平；2022年公司在承保盈利為主導的經(jīng)營思路下有望調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)綜合成本率的同比顯著改善，COR保持在100%以內(nèi)。

投資：公司負債久期短且負債成本為負數(shù)，長期來看公司不存在明顯的利差損風向，從而導致公司在資產(chǎn)端的風險偏好較低，穩(wěn)定性更中國財險2022年分季度預測（百萬）

2022Q12022H12022Q32022A15247012.2%6540-11.6%431610.8%95.6%96.0%94.9%86542763379.4%13552-10.6%823352.3%95.9%95.5%96.5%177847.8%3801729.7%19191-11.4%7501134.1%97.6%96.7%98.9%218249.2%4921539.5%24051