企業(yè)融資與投資：4、各種投資

各種投資熱點(diǎn)吳光偉博士1.50ETF12.股指期貨.2.深100ETF13.資源類如銅的投資(見實(shí)盤)14國債投資3.黃金15國債回購4.白銀5.股權(quán)投資6.原油7.美元指數(shù)8.道指9.上證指數(shù)10.金融市場各種衍生產(chǎn)品11.票據(jù)(以上各類投資,均將在網(wǎng)上顯示)黃金走勢的研究主要網(wǎng)站KITCO.COMGOLD.ORG.CN黃金黃金是一種優(yōu)質(zhì)的投資產(chǎn)品。2008年底上海黃金交易所向各會員單位發(fā)布《關(guān)于個人客戶交易黃金Au99.95品種的通知》。允許交易所對個人客戶開放Au99.95實(shí)物黃金品種的交易。相應(yīng)的優(yōu)惠政策包括，個人客戶通過交易所買入并存放于交易所指定金庫的黃金實(shí)物暫免倉儲費(fèi)。近一年來,在全球金融海嘯影響下，無論是國際大宗農(nóng)產(chǎn)品、大宗金屬還是原油,價格跟其峰值相比,都跌去了60%以上。我國股指也跌了72%。只有黃金跌幅最小,僅回調(diào)25%。作為硬通貨，黃金具有抵御信用風(fēng)險的屬性，是穩(wěn)健保值的品種，每當(dāng)商品市場價格出現(xiàn)大規(guī)模變動時，人們都大量買入黃金以保值。目前由于對經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂不斷加深，促使基金和投資者買入黃金以及其他貴金屬以尋求避險。我曾經(jīng)在1999年建議國家買入黃金，那時價格正處于最低點(diǎn)，每盎司260美圓。此后黃金就節(jié)節(jié)上升，2008年3月17日最高達(dá)到每盎司1000美圓，11月10日回調(diào)到720美圓，11月22日又升到800美圓。一般人都喜歡黃金，如印度，中國，朝鮮等東亞國家的人民，大量買入黃金制成首飾佩帶。上海每年進(jìn)口的黃金高達(dá)20噸以上。去年底我到日本講學(xué)，順便到神戶參觀，那兒著名的旅游景點(diǎn)就是黃金屋。2008年底時對黃金價格的走勢有2種估計。一種認(rèn)為，中國央行正在考慮提高黃金儲備，以分散高昂外匯儲備帶來的風(fēng)險，目前中國的黃金儲備僅為600噸，可能考慮再增加4000噸。風(fēng)聲不脛而走，各國都開始減少售金,中國央行則否認(rèn)這一謠言,因?yàn)樗鼘⑻岣咂滟徑鸬某杀?。面對金融市場的不可預(yù)見性，多數(shù)國家的央行保持了原有的黃金儲備，持金量甚至有所增加。截至11月20日，歐洲央行黃金儲備達(dá)2201.930億歐元，比上半年增加了100萬歐元；歐洲各成員國的黃金儲備被提升到金融資產(chǎn)比例中的30%以上。到十月底，德國、法國與意大利的黃金儲備比上半年增長5%。而目前世界最大的黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）擁有高額的持金量。相比之下中國的黃金儲備僅占外匯儲備的1%，外匯儲備已達(dá)到1.9萬億美圓，在黃金價格再次大幅下調(diào)時，我國可以增持部分黃金。圣誕節(jié)和亞洲國家的春節(jié)，年底總有大量人買入黃金當(dāng)禮品，如半個月前，杭州大廈的老鳳祥到了二三十根50克-200克左右的牛年金條，沒想到三四天就賣空了，金條的零售非常不錯，普通消費(fèi)者金條能保值的觀念依然根深蒂固。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，黃金目前在720~800美元的區(qū)間內(nèi)做箱體震蕩，已經(jīng)持續(xù)了一個月，下跌的可能性要更大一些。黃金依然受到空方大舉出貨的影響，從最近的黃金與原油的比價中也可以看出，黃金的價格已顯得貴了，而原油則顯得相對便宜，正好和前一階段的情形相反。說明黃金上升乏力有其相應(yīng)的價值評估體系作用。美元的強(qiáng)勢也使得黃金缺乏吸引力。美元指數(shù)一直在86~88之間高位盤整，受此影響國際金價也沒有一個明確的方向。此外美國和日本的經(jīng)濟(jì)情況在惡化，使資源的價格如原油等無法上升，黃金價格也受影響。從黃金的十年走勢圖來看，目前金價仍較高，歷史上只有1980年達(dá)到過800美圓/盎司，其它時間都低于500美圓，2006年4月到2007年5月金價徘徊在500--700美圓/盎司，2007年6月至今在700--1000美圓波動。高位時間只有2年半。但美元的持續(xù)下跌,會造成金價持續(xù)上升。所以建議政府如長期投資，應(yīng)當(dāng)耐心等待，在700美圓以下買入黃金作為儲備，以降低成本。如做短線，就繼續(xù)買入，以避免美元下跌的風(fēng)險。國內(nèi)商場的黃金零售價2008年底是205元/克，可作為禮品。下面是黃金的6個月，1年，5年和10年的價格走勢圖，供選用。研究的內(nèi)容和網(wǎng)站品種專欄·現(xiàn)貨黃金

·紙黃金

·實(shí)物黃金

·黃金首飾

·黃金期貨

·黃金期權(quán)

·鉑-銀-鈀

·金銀幣

黃金網(wǎng)：和訊網(wǎng):1盎司=28.3495克，1克=35.69÷28.3495=1.2589美元=8.258元

白銀投資2010年白銀全年大漲82%，遠(yuǎn)超同期黃金30%左右的漲幅。但2011年5月暴跌28%.近10年來白銀的價格一直在上升，只有2008年有一次深幅調(diào)整，跌幅在58%。(見下圖)一.白銀的主要工業(yè)和商業(yè)用途

白銀主要應(yīng)用領(lǐng)域包括電子產(chǎn)品如汽車、電鍍行業(yè)、高溫焊接材料和攝影行業(yè)等。按照世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2009年，工業(yè)用銀量占總體消費(fèi)的40%，珠寶首飾占18%，攝影占9%，隱含凈投資占15%（該數(shù)字逐年增加）。以電子行業(yè)為例。去年由于下游復(fù)蘇明顯，整個電子行業(yè)上市公司2010年前三季度收入同比增幅40.22%，凈利潤增幅1696.24%。電子行業(yè)復(fù)蘇明顯拉動對白銀的需求，今年對白銀的需求量將增加10%左右。云南麗江等旅游境地，白銀首飾和銀畫制品的價格從每克4元上漲到7元多。二.白銀的屬性白銀作為貴金屬，其儲備和收藏等金融屬性仍為投資者的首要關(guān)注因素。由于白銀良好的熱傳導(dǎo)性、較高的感光性,光反射性及用于測毒等獨(dú)特屬性，其在大多數(shù)應(yīng)用領(lǐng)域中都是不可替代的，尤其在要求可靠性、精密性以及安全性的高技術(shù)領(lǐng)域，白銀更具優(yōu)勢。三.白銀價格波動的影響因素

1.白銀更好地受益于復(fù)蘇。美國和世界經(jīng)濟(jì)正逐步踏上復(fù)蘇之路，極大地提升了白銀的用途。2．美元的反彈會造成白銀價格波動。白銀已從1月初的最高位下跌了近13%。白銀價格將不再如去年下半年那樣單邊上揚(yáng)，震蕩開始加劇。但不影響白銀長期走牛趨勢。3.國內(nèi)貨幣政策的收縮和十二五規(guī)劃拉升經(jīng)濟(jì)會對白銀產(chǎn)生不同的影響。

2010年流動性過剩，2011年銀行貸款實(shí)施收縮政策，影響白銀拉升。但十二五規(guī)劃的開展，又拉升經(jīng)濟(jì)和白銀價格。兩者交織造成白銀價格波動。在投資需求和消費(fèi)需求攀升時，白銀庫存會更快地消耗。

4.國際期貨、現(xiàn)貨市場對白銀的操作。白銀作為大宗商品近期在國際期貨、現(xiàn)貨市場表現(xiàn)搶眼，白銀的彈性比黃金更好,可用于避險和對沖通脹風(fēng)險，在2010年，紐約商品交易所的白銀期貨合約持倉一路上揚(yáng)。去年白銀漲幅最大的一段時間是2010年9月份至2010年末。以全球最大的白銀ETFSLV產(chǎn)品為例，短短四個月間，白銀從不足20美元/盎司，上漲到30美元，漲幅超過50%。同期白銀ETF的持倉量達(dá)到10903噸，創(chuàng)歷史新高。近年來白銀的整體漲幅落后于黃金，仍有補(bǔ)漲需求。黃金自2001年開始進(jìn)入大牛市連漲了10年，而同期，白銀價格雖也一路上揚(yáng)，但從2008年底美國金融危機(jī)蔓延后，其價格遭受嚴(yán)重打擊，總體走勢明顯落后于逆勢上揚(yáng)的黃金。黃金價格于2009年12月創(chuàng)下歷史新高，而白銀價格直到2010年末方創(chuàng)下新高。由于白銀與黃金間牢固的聯(lián)動關(guān)系，黃金/白銀比率（SGR）常常用來比對雙方價差波動，以及其中隱藏的投資機(jī)會。SGR是用黃金除以白銀價格得出的結(jié)果，在經(jīng)歷了去年下半年令人矚目的漲勢之后，目前紐約COMEX白銀黃金期貨價格的SGR在49左右。雖然這一比率已經(jīng)由2010年初的70大幅下降，但仍然高于歷史均值，因此接下來白銀還有補(bǔ)漲需求。5.上市公司里,銀都礦業(yè)，*ST威達(dá),豫光金鉛、馳宏鋅鍺、銅陵有色和中金嶺南等公司均涉及白銀的選礦和生產(chǎn)。但目前他們的股權(quán)價格均偏高。股權(quán)投資股權(quán)投資是現(xiàn)在國資委和各類機(jī)構(gòu)的投資重點(diǎn)。它讓機(jī)構(gòu)不必親力親為，通過控股，參股，達(dá)到四兩撥千斤，享受一定的投資回報。國資委已要求下屬國資盡量使資產(chǎn)證券化、股權(quán)化、和資本化。股權(quán)投資主要通過幾種方法進(jìn)行。一是通過交易所大宗交易平臺進(jìn)行，一般價格是市場交易價格的90%。二是通過產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行，但要支付傭金。三是直接與賣出企業(yè)進(jìn)行洽談，敲定價格，支付方法和過戶程序。四是通過股權(quán)投資公司做中介，共同投資，因?yàn)樗麄兪菍I(yè)的股權(quán)投資公司，信息靈通。五是乘股市低迷，在公開市場逐步買入流通股，達(dá)到一定的股權(quán)比例。買賣股權(quán)的關(guān)鍵，是等待股市低迷，市場不景氣。那時股權(quán)的價格相對比較低廉。股權(quán)投資的退出機(jī)制一般有幾種途徑。一是持有股權(quán)，等待分紅擴(kuò)股，獲取紅利回報。等股權(quán)一旦可以上市流通，立即在公開市場套現(xiàn)退出。二是在股權(quán)未上市前，溢價轉(zhuǎn)讓給其它投資機(jī)構(gòu)。股權(quán)可以向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押融資，也可以以股權(quán)為標(biāo)的，發(fā)行信托融資。所以股權(quán)投資并不完全套牢資金，而是有更大的活動空間。股權(quán)投資的首選，應(yīng)當(dāng)是資源產(chǎn)業(yè)，其次是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，第三是能賺錢的消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。這需要仔細(xì)篩選，多方面認(rèn)真討論。（參見附件1-3）

YieldSpread(Recent)between5yearTreasuryNotesyield(blue),and13weekT-Billyield(red).10yearNotesyield(black),30yearBondsyield(magenta).Spreadbetween5yearNotesandT-Bills(maroon).

8.6-2011研究報告美國用無硝煙的金融戰(zhàn)爭來削弱中國。其辦法之一是迫使人民幣升值，使中國的外貿(mào)出口下降，就業(yè)困難。之二是提高原油和所有資源的價格，使中國無法盈利。之三是美元指數(shù)貶值，讓龐大的中國外匯儲備和持有的美國債券損失。之四就是大量印發(fā)美元貨幣，叫寬松貨幣政策QE3，（quantityeasy3）然后就把美國的通貨膨脹輸入到中國，轉(zhuǎn)嫁給中國居民，引起內(nèi)亂。期間因?yàn)橥ㄘ浥驖q，美國的股指會先大跌，然乎等貨幣出籠后又會大漲。這就是上周五股市大跌的原因。我們預(yù)期接下來上證指數(shù)會在2600點(diǎn)適度震蕩，盤整，一旦消息不利，如加息，如招商銀行增發(fā)，成商銀行上市，水利股上市，國際版推出等，指數(shù)就會輕易擊破2600，跌到2500或2400點(diǎn)去，基本上是998—1620---的軌道線上。首先跌到3180-1664=1516，1516×0.618=937，937+1664=2601其次跌到1516/2=758，758+1664=2422再次跌倒0.382位，1516×0.382=579，579+1664=2243。最后跌倒758/2=379,379+1664=2043,或758×0.618=468,468+1664=2132.有沒有這種可能呢？有?，F(xiàn)在大盤指數(shù)已在2610---2605做了雙底，這叫正態(tài)分布，數(shù)學(xué)上是對稱的曲線。但可以繼續(xù)朝下，產(chǎn)生新底后，形成曲線以下的新的對稱。所以不要相信圖形，也不要相信分析師。必須持有“走著瞧”的態(tài)度。當(dāng)然你如不能承受虧損的，就觀望等待。如準(zhǔn)備長期持有股票獲利的，那么現(xiàn)在開始就逐步買入。因?yàn)殡S時均有可能產(chǎn)生一輪反彈行情，特別是年底前有一波吃飯行情。那么買哪些股票呢？現(xiàn)在南方各省均嚴(yán)重缺電。原因是煤炭價格猛烈上升，電力公司考慮成本不肯多產(chǎn)電。所以買煤股肯定不錯。建議分批買入601699路安環(huán)能，和600256廣匯股份。2011年上半年389個股票型基金平均跌幅超過7.58%,而上證指數(shù)僅跌1.74%,十個私募基金爆倉,約50個私募跌幅達(dá)到20%.上海證券報,2011年6月30日金融市場類型主要分貨幣市場，它包括票據(jù)市場，坼放市場，短期證券市場，存放款市場，外匯市場，黃金市場，保險市場等。典當(dāng)，擔(dān)保，短期融資市場均屬此。資本市場分股票，債券，期貨和期權(quán)等市場。金融市場貨幣市場資本市場債券,黃金,外匯,貨幣股票債券期貨期權(quán)

A股B股創(chuàng)業(yè)板能源貴金屬有色金屬橡膠格板農(nóng)產(chǎn)品票據(jù)市場分承兌和貼現(xiàn)市場票據(jù)承兌是付款人或其銀行，表示承認(rèn)到期兌付的行為。貼現(xiàn)業(yè)務(wù)分貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)兩種。前者是票據(jù)持有者，以未到期票據(jù)向銀行融通資金，后者是商業(yè)銀行以貼現(xiàn)收下的票據(jù)，向中央銀行再行貼現(xiàn)，以籌措資金。貼現(xiàn)金額=票據(jù)面值–票據(jù)面值×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)日至到期日時間如1萬元的票據(jù)，3個月后到期，年貼現(xiàn)率為4%，持票人向銀行貼現(xiàn)，可得到10000–10000×4%×3/12=9900，其中100元即為貼現(xiàn)利息。當(dāng)前上海應(yīng)加快票據(jù)市場的發(fā)展。一個月發(fā)生金額約3000多億元，但無一筆呆壞帳。票據(jù)發(fā)行稱一級市場，票據(jù)貼現(xiàn)稱二級市場，目前貼現(xiàn)率是3%，銀行同業(yè)坼放，即轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，稱三級市場，目前轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率是2.16%，中央銀行再貼現(xiàn)也是三級市場，目前再貼現(xiàn)率是2.16%以下。一企業(yè)向銀行貸款1000萬元，采用商業(yè)匯票，貼現(xiàn)率3%，每月支付2.5萬元利息；（3%÷12月=0.25%）而半年期貸款月利率是4.875%，按人行規(guī)定，可以上浮30%，下浮10%，月利率在4.3875和6.3375，即月支付4.3875萬元到6.3375萬元間，所以用票據(jù)業(yè)務(wù)合算，并擴(kuò)大銀行貨幣量及利差。如票據(jù)月貼現(xiàn)利率為2.6%，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率2%，利差0.6，4個月后票據(jù)到期，利差2.4，高于貸款利差。所以企業(yè)貸款應(yīng)盡量采用票據(jù)。票據(jù)分支票，匯票，本票，信用證等，票據(jù)可以背書轉(zhuǎn)讓。銀行坼款一般不超過24小時，坼款按日計算利息，稱“坼息”。坼息利率的高低，靈敏地反映了市場資金的供求情況。在發(fā)生金融危機(jī)時，銀行隔夜坼借利息會高達(dá)300%。大面額存單，和國庫券是短期資金坼放市場有效的工具。利息可以面談。股指期貨：滬深300指數(shù),保證金1百萬元第1天:買4張合約,價格4000

賣出2張合約價格4030當(dāng)天結(jié)算價4020,1點(diǎn)=300元,保證金比例10%,傭金費(fèi)率0.005%清算:(4030-4000)×2×300=18000元部位結(jié)算:(4020-4000)×(4-2)×300=12000利潤:18000+12000=30000傭金費(fèi):4000×300×0.005%×4+4030×300×2×0.005%=360.90清算:1000000+30000-360.90=1029639.10保證金占用:4020×2×300×10%=241200可以用作保證金:1029639.10-241200=788439.10第2天:下降,在3980賣出2張合約,結(jié)算價格:3972結(jié)算:(3980-4000)×2×300=–12000Yuan傭金費(fèi):3980×2×300×0.005%=119.40兩天交易:利潤=30000–360.90–12000–119.40=17519.7元。50ETF和滬深300指數(shù)的關(guān)聯(lián)：HSI300與50ETF是密切相關(guān)的，相關(guān)度98.9752%06/12/4:50ETF=1.481HSI300清算價格IF06/12=1942買入118000050ETF,賣出3張IF06/1206/12/7:50ETF=1.498HSI300清算價格IF06/12=1800賣出118000050ETF,清算3張IF06/12合約現(xiàn)在:50ETF=(1.498–1.481)×1180000=20060期貨:IF06/12=(1942–1800)×3×300=127800凈利潤=2060+127800=147860元★白銀等金屬價格均被拉高?！镨F礦石的價格高達(dá)150美元/噸，兩拓與淡水河谷2010年凈利潤都達(dá)到170億美元，而我國全部鋼鐵企業(yè)的凈利潤僅870億元，約合130億美元。2010年進(jìn)口鐵礦石凈虧1900億元。今年初日本已與兩拓初步達(dá)成協(xié)議，鐵礦石價格為170美元/噸，而我國進(jìn)口最多，約6.5億噸，預(yù)期今年更虧?！镢~是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇用的最多的金屬。計算：１磅＝0.4536公斤，１公斤＝2.2046磅，１噸＝1000公斤＝2204.6磅，１噸銅價底部是2866－3307美元（每磅1.3美元）。08年最低時僅2.2萬元/噸。目前每磅4.457美元，約9825.9美元，但國內(nèi)價格曾突破10萬元/噸。銅的股票價格也迅速上升。債券投資可在7月19日買入正泰2011債,利息6.05%.也可在7月22日,購買陜天然氣債券.代碼101699,期限5年,每年分紅,年利息6.20%.100元為一手.可在網(wǎng)上交易.代碼112034.國債回購中國證監(jiān)會正式宣布，2014年1月恢復(fù)IPO，采用注冊制，首月上50個新股，同時開展優(yōu)先股試點(diǎn)，加強(qiáng)股票分紅，不允許創(chuàng)業(yè)板借殼上市。這樣改革當(dāng)然是把盤子做大市場坐穩(wěn)了，而增量資金并沒有馬上進(jìn)來。所以造成2013年12月第一天交易創(chuàng)業(yè)板200個股票跌停，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅超過8%，兩地成交3075億元。由于相關(guān)細(xì)則還沒有出來，大量資金為了抓新股申購的機(jī)會，退出市場做國債回購。國債回購是一種短期理財品種，它使你的資金得到充分利用，取得一定的利息。如做一天，第2天本金和利息就到你帳上了。操作方法是把你的資金賣出，做一天的國債回購GC001，代碼204001，資金的最低額度是10萬元，以整數(shù)相加，10萬元1天的手續(xù)費(fèi)1元，依次類推。如2013年12月2日上午它的平均利率是6%，你做一天的利息是10萬元×6%×1天÷360天—1元＝15.67元。而在11月28日它一天的最高利率是11%，你如果用100萬做，假設(shè)你賣出的利率為10%，那么獲得的一天利息是100萬元×10%×1天÷3