湖南白酒行業(yè)市場分析報告

分析報告分析報告湖南白酒行業(yè)市場分析報告一、白酒行業(yè)整體態(tài)勢：高位運行，2009年后區(qū)域白酒增長加速...3\l“_TOC_250008“1、白酒行業(yè)正在景氣高位運行 3\l“_TOC_250007“2、世紀以來白酒市場表現(xiàn)遵循一線→二線→三線的挨次 4\l“_TOC_250006“3、2011年白酒業(yè)績一覽：名優(yōu)白酒成長性更優(yōu) 5\l“_TOC_250005“二、湖南：湘酒市場占有率低，資本運作活潑 8\l“_TOC_250004“1、競爭格局：湘酒市場占有率低，集中中低端市場 9\l“_TOC_250003“2、企業(yè)聚焦：酒鬼酒業(yè)績高速增長，湘窖省內市場影響力大 10\l“_TOC_250002“上市公司聚焦：酒鬼酒 11\l“_TOC_250001“非上市公司聚焦：湘窖 11\l“_TOC_250000“聚焦資本運作：瀏陽河、武陵酒、德山酒業(yè)、華澤集團 12一、白酒行業(yè)整體態(tài)勢：高位運行，2009年后區(qū)域白酒增長加速1、白酒行業(yè)正在景氣高位運行20111025.631%40%，52%，各項指標均創(chuàng)下歷年高。201114家上市公司收入增速466054%50%以上。不3.264、5月份二、三線白酒仍有異軍突起的時機。WINDED年起規(guī)模以上企業(yè)統(tǒng)計口徑由從年收5002000萬元。2、世紀以來白酒市場表現(xiàn)遵循一線→二線→三線的挨次表現(xiàn)的差異，深以為然，在此借用其想法，通過白酒上市公司各階段2002年至今〔茅臺2001年8月上市〕白酒上市公司股價漲跌幅覺察，白酒長期跑贏市場，并在不同階段表現(xiàn)出不同的板塊特征：2001倍，同期上證綜指上漲35%，白酒板塊的收益率遠高于市場。20020052003漲4219112003年以后高檔境有關。2002010200年后消費升級背景下的區(qū)域白酒崛起更為迅猛。2006年至今古井貢上漲3235201140、沱牌系變革帶來業(yè)績拐點。合我們此前白酒深度報告中認為白酒短期已經(jīng)到達景氣高點的觀點，我們認為將來的時機主要來自：1〕強勢企業(yè)強者恒強的穩(wěn)定增長的時機，如貴州茅臺；2〕行業(yè)集中度提升過程中的構造性時機，其中擁有肯定規(guī)模、品牌和營銷優(yōu)勢的白酒企業(yè)更值得關注。注：紅色字體為當期排名前三的漲幅值，截止時間 2012/06/293、2011年白酒業(yè)績一覽：名優(yōu)白酒成長性更優(yōu)我們依據(jù)名優(yōu)白酒、強勢地產(chǎn)酒、一般地產(chǎn)酒的分類標準，統(tǒng)計了共55家上市以及非上市白酒企業(yè)的收入、利潤數(shù)據(jù)?！卜诸悩藴剩?011年銷售收入過30億；這類白酒企業(yè)收入規(guī)模大、品牌知名度高，根本與上市公司中的一、二線白2011年銷售收入在10-30億，增加上市公司省內?！?0112011年名優(yōu)白酒、強勢地產(chǎn)酒、一般地產(chǎn)酒的整體收入增速分別為55%、33%、13%，增速較2010年有所上升，而名優(yōu)白酒的收入增速顯著高于其他類型，其中郎酒、劍南春、古井貢、洋河、茅臺、瀘州老窖都有不俗的業(yè)績表現(xiàn)。2011一般地產(chǎn)酒的整體利潤增速分別為63%、32%、9%，僅名優(yōu)白酒利潤增速較2010年有顯著上升，而一般地產(chǎn)酒的利潤增速低于收入增速，用投放加大。數(shù)據(jù)來源：行業(yè)協(xié)會，公司年報。注：上市公司取公司年報數(shù)據(jù)，非上市公司取行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)二、湖南：湘酒市場占有率低，資本運作活潑201156.857%，占全國白酒2%；產(chǎn)量12.9萬噸，同比增長28%，占全國白酒總產(chǎn)1%39家。1、競爭格局：湘酒市場占有率低，集中中低端市場2008年以來湘酒產(chǎn)量和產(chǎn)值增長較快，但整體競爭力不強，目1/3牌活潑，其中受四川、貴州兩個產(chǎn)酒大省的影響較大。中高端市場川酒強勢：高端白酒市場上國窖1573、五糧液、水井坊、貴州茅臺都表現(xiàn)不錯，其中以國窖1573最好，省內品牌酒鬼的表現(xiàn)。和酒中酒霸〔貴州酒〕牢牢把控。2、企業(yè)聚焦：酒鬼酒業(yè)績高速增長，湘窖省內市場影響力大10億的白酒企業(yè)，近年來以華澤集團和瀏陽河為代表，白酒企業(yè)資本運作活潑。上市公司聚焦：酒鬼酒2011年酒鬼酒收入9.6億，同比增長72%1.9億，同比增長142.5%。酒鬼酒根本完成全省的招商布局，實現(xiàn)湖南省內136個縣完全掩蓋，雖然總銷售收入不及湘窖，但在湖南省的品牌力最強，也是省內最具知名度的高檔白酒。由2011年酒鬼酒業(yè)績得到大幅增長，300%左右的利潤增速。非上市公司聚焦：湘窖湘窖——地產(chǎn)酒第一品牌：2003年湘窖被華澤集團收購，2011年銷售收入13.5億，旗下品牌湘窖、開口笑、邵陽大曲，是湖南外鄉(xiāng)影響力最大的白酒企業(yè)。開口笑已經(jīng)是湖南中高端白酒第一地產(chǎn)品依托華澤的雄厚實力，開口笑在廣東市場也獲得不錯的業(yè)績。聚焦資本運作：瀏陽河、武陵酒、德山酒業(yè)、華澤集團1998年中商集2003年成為國內中低端酒銳巨頭。2003年開頭中商集團分散資源多元化投年收入13億、2009年12億、2010年7億。2011年瀏陽河引入湖南高創(chuàng)投等機構融資10億元，其中7億用于全國銷售市場重建。年瀘州80%20111.億元認購武陵酒39%，瀘州老窖持股比例下降至32.9%。大湖股份全資持有德山酒業(yè)：2007年大湖股份入主德山酒業(yè)，2011年大湖股份進一步收購德山酒業(yè)81%份的全資子公司。德山酒業(yè)定位中低端，主銷產(chǎn)品德山大曲，2011