財務(wù)管理-企業(yè)盈利能力分析-以吉林敖東股份有限公司為例

企業(yè)盈利能力分析——以吉林敖東股份有限公司為例摘要：改革開放以來，我國的國民經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，人民生活水平得到了很大的改善和提高，擁有13億人口的我國對國民的健康問題尤為重視，“就醫(yī)難’更是當(dāng)代中國的新三大難之一，為了解決這一問題，我國大力推進(jìn)醫(yī)療改革，醫(yī)藥行業(yè)更是發(fā)展迅猛。企業(yè)是一個生命的有機(jī)整體，盈利能力是企業(yè)賴以生存最基本的發(fā)展指標(biāo)，它是生存力、創(chuàng)新力、發(fā)展力、應(yīng)變力的基礎(chǔ)和綜合體現(xiàn)，也是競爭力弱強(qiáng)的首要標(biāo)志。為了能夠更深層的了解醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營狀況，本文運(yùn)用盈利能力分析的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，從企業(yè)的盈利能力的角度，主要使用杜邦分析模型對吉林敖東的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，以此對吉林敖東的盈利能力出合理的評價，幫助公司改善經(jīng)營管理，充分利用現(xiàn)有資源，提高行業(yè)競爭能力和獲利能力。關(guān)鍵詞：醫(yī)藥行業(yè)盈利能力杜邦分析模型經(jīng)營管理企業(yè)盈利能力分析概述盈利能力的概念盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源在一定時期賺取利潤的能力，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的體現(xiàn)，也是職工權(quán)益的保障。一個企業(yè)最關(guān)心的就是資金，就是利潤。投資者取得投資收益就是利潤，債權(quán)人收取本息的資金來源也是利潤，利潤是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。所以，企業(yè)盈利能力分析十分重要。企業(yè)盈利能力分析運(yùn)用的主要指標(biāo)盈利能力指標(biāo)是財務(wù)分析的核心，是公司所有者最為關(guān)注的，也是企業(yè)所有者和債權(quán)人必須關(guān)注的。為了反映正確企業(yè)的盈利能力，尋求一些客觀，全面，準(zhǔn)確的指標(biāo)。這些盈利能力指標(biāo)主要有資本回報率，總資產(chǎn)報酬率，凈資產(chǎn)收益率，成本費(fèi)用利潤率和營業(yè)利潤率等。本文對吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司的盈利能力分析主要是以銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報酬率等，然后對盈利能力進(jìn)行分析和評價。吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司盈利能力數(shù)據(jù)分析吉林敖東藥業(yè)有限公司簡介吉林敖東股份有限公司是國家科技部認(rèn)定的國家級醫(yī)藥科研技術(shù)中心，公司地處長白山腹地，藥材資源優(yōu)勢明顯，被國家科技部認(rèn)定為梅花鹿養(yǎng)殖示范基地。近幾年面對紛繁復(fù)雜的競爭環(huán)境，公司充分利用有利條件，克不利因素，結(jié)合實際情況，力爭做到“又快，又好”的穩(wěn)定發(fā)展。經(jīng)營范圍為：醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥科研與開發(fā)，公司共控股9家從事現(xiàn)代中藥、生物化學(xué)藥和植物化學(xué)藥的專業(yè)制藥子公司，3家醫(yī)藥銷售子公司，3家醫(yī)藥配套子公司，2家高端保健品公司，1家公路建設(shè)收費(fèi)公司并參股廣發(fā)證券股份有限公司、通鋼集團(tuán)敦化塔東礦業(yè)有限責(zé)任公司，逐步發(fā)展成為“資源共享、管理科學(xué)、持續(xù)發(fā)展”的集醫(yī)藥業(yè)、證券業(yè)、采礦業(yè)、公路建設(shè)業(yè)為一體的控股型集團(tuán)上市公司。（二）吉林敖東藥業(yè)股份有限公司盈利能力分析主要財務(wù)數(shù)據(jù)2011-2015年期間吉林敖東的主要財務(wù)數(shù)據(jù)及增減率變化如下表。表1主要財務(wù)數(shù)據(jù)表項目2011年2012年2013年2014年2015年營業(yè)利潤29747510344549926374727836404077241414567101利潤總額531772137642296575731643326763918495773856880凈利潤483153033581295679653060881685626834695762921無形資產(chǎn)347586000273107000227053000220634000165374000股東權(quán)益總額1243133542912482521101554340310511702381060777673資產(chǎn)總額16682464671531038648157061973215748008291580254444根據(jù)表中的數(shù)據(jù)可以得出如下結(jié)論：2011-2015年這五年中，吉林敖東股份有限公司保持盈利狀態(tài)，且凈利潤逐年增長，2011年增長速度最快，較上年增長20%，但12-14年增長速度放緩，總體來看，該公司利潤增長率良好。但是無形資產(chǎn)逐年下降，說明并不重視新產(chǎn)品的開發(fā)。一直僅憑借著他的安神補(bǔ)腦液在不斷變化的市場中競爭，若未來市場中出現(xiàn)了優(yōu)于安神補(bǔ)腦液的替代品，那么吉林敖東的發(fā)展將會受到嚴(yán)重阻礙。（三）吉林敖東股份有限公司盈利能力指標(biāo)分析通過新浪財經(jīng)查詢到吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限2011-2015年財務(wù)報表，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，主要運(yùn)用杜邦分析進(jìn)行分析。20世紀(jì)20年代初，美國杜邦公司率先采用一種綜合方法進(jìn)行財務(wù)分析，即杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)。這種財務(wù)分析方法從凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，對企業(yè)基本生產(chǎn)要素的使用、成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險進(jìn)行層層分解，形成了“凈資產(chǎn)回報率=銷售收入利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)”的分析模型，因此，企業(yè)的經(jīng)營者、投資者、財務(wù)分析人員、其他相關(guān)人員和機(jī)構(gòu)可通過這種財務(wù)分析方法評價企業(yè)的績效，關(guān)注到企業(yè)主要盈利指標(biāo)發(fā)生變動的原因，特別是對經(jīng)營者來說，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生變動時，能通過財務(wù)分析及時查明原因并加以更正。表3杜邦分析所需的財務(wù)數(shù)據(jù)單位：元項目2011年2012年2013年2014年2015年資產(chǎn)總額16682464671531038648157061973215748008291580254444總收入17016365461989321712228528889525120034252742064825總成本費(fèi)用14069675651661269610192112415921279389682327377069凈利潤483153033581295679653060881685626834695762921資產(chǎn)負(fù)債率25.48%40.40%35.34%33.25%32.87%成本費(fèi)用利潤率21.14%20.74%19.51%18.99%17.81%表4計算得出如下財務(wù)指標(biāo)項目2011年2012年2013年2014年2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率①1.021.31.461.61.74銷售凈利率②28.39%29.22%28.58%27.30%25.37%總資產(chǎn)凈利率③=①*②28.96%37.99%41.73%43.68%44.14%權(quán)益乘數(shù)④1.341.681.551.51.49權(quán)益凈利率⑤=③*④38.81%63.82%64.68%65.52%65.77%（1）對權(quán)益凈利率的分析權(quán)益凈利率這一指標(biāo)充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，所以它反映的是企業(yè)經(jīng)營能力、籌資方式以及財務(wù)決策等多種因素綜合作用下的盈利能力，是杜邦分析法中最應(yīng)被關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)。由表4可知，吉林敖東的權(quán)益凈利率在2011年至2015年之間持續(xù)增長。在2015年數(shù)值達(dá)到最高，2012年增幅較大，為86%；2015年增加至65.77%。由于權(quán)益凈利率越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。但在關(guān)注凈資產(chǎn)收益率的同時，還應(yīng)考慮到企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。（2）對總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的分析①將凈利潤與資產(chǎn)總額相比較得出總資產(chǎn)凈利率，它反映出公司管理者運(yùn)營資產(chǎn)獲取利潤的能力和效率，反映了所有資本，包括債務(wù)資本和權(quán)益資本投資的回報情況，而不受資本構(gòu)成的影響。資產(chǎn)利用的效率越高，該指標(biāo)越高，盈利能力越強(qiáng)。由表4可以看出來，影響總資產(chǎn)凈利率的主要就是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。吉林敖東2011年至2015年總資產(chǎn)凈利率呈上升的趨勢，其原因主要是2011-2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷提高，一般情況下，為了提高總資產(chǎn)凈利率，企業(yè)可通過提高銷售凈利率和加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)來實現(xiàn)。②權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，可通過資產(chǎn)負(fù)債率來分析。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，它表達(dá)了負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，是詮釋企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)之一。表5資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)項目2011年2012年2013年2014年2015年資產(chǎn)負(fù)債率25.48%40.40%35.34%33.25%32.87%從表5上看，公司在2012年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到一個小高峰，從中可以看出2012年企業(yè)負(fù)債增加幅度較大，而資產(chǎn)總額較2011年有所減少，由于資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，企業(yè)2012年的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)高于其他年度，而凈資產(chǎn)回報率卻不是最高的，可以看出吉林敖東在2012年的經(jīng)營成果更多的是由財務(wù)杠桿抬起來的。（3）對銷售凈利率分析從表4上看，吉林敖東的銷售凈利率在2012年達(dá)到一個高峰，從12年便開始呈現(xiàn)下降的趨勢，主要原因是企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時，由于總成本費(fèi)用的大幅增加，企業(yè)凈利潤并沒有同比例的增長，因此，銷售凈利率逐年下降，對此，企業(yè)應(yīng)關(guān)注在每增加1元銷售收入的同時，凈利潤的增減幅度，由此來考察銷售收入增長的效益。一般來說，提高銷售凈利率，可以通過提高銷售收入、降低成本費(fèi)用來實現(xiàn)，當(dāng)凈利潤的增長幅度大于銷售收入的增長幅度時，銷售凈利率就會得到提高。（4）對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析根據(jù)該指標(biāo)可考察企業(yè)總資產(chǎn)是否得到充分利用，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，說明資產(chǎn)利用效率越高。由于流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大，而2011年流動資產(chǎn)數(shù)值較高，因此2011年資產(chǎn)總額是最高，11年以后流動資產(chǎn)開始逐年下降，但由于長期投資和固定資產(chǎn)的增加，總資產(chǎn)依舊呈現(xiàn)小幅增長趨勢，總體上來看，銷售收入的增長幅度大于平均資產(chǎn)總額的增長速度，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度是逐年增加的。（5）對成本費(fèi)用利潤率的分析2.在盈利能力分析指標(biāo)體系中，成本費(fèi)用控制得越好，該指標(biāo)數(shù)值越高,表明企業(yè)取得利潤付出的成本越低,盈利能力越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)中可看出，吉林敖東的成本費(fèi)用利潤率在11年為最高值，從12年就開始下降，15年的成本費(fèi)用利潤率僅為17.81%。說明企業(yè)對成本費(fèi)用的控制乏力，費(fèi)用的控制低于同行業(yè)的其他企業(yè)，且每年都在拉大與行業(yè)平均水平的距離。吉林敖東藥業(yè)有限公司盈利能力反映存在的問題（一）成本費(fèi)用過高2015年公司總資本為15.80億元，主營業(yè)務(wù)收入為27.42億元，但其成本費(fèi)用利潤率普遍低于行業(yè)平均水平，在盈利能力分析指標(biāo)體系中，成本費(fèi)用控制得越好，該指標(biāo)數(shù)值越高,表明企業(yè)取得利潤付出的成本越低,盈利能力越強(qiáng)。但在這五年中，公司成本費(fèi)用逐年增高，特別是15年，成本費(fèi)用利潤率僅為17.81%。（二）內(nèi)部控制不夠健全企業(yè)管理和運(yùn)營流程不夠規(guī)范，還未形成一套科學(xué)的管理體系，內(nèi)部控制不夠健全。外加公司陷入追求短期效益、或者僅僅使利潤達(dá)到最大化的陷阱，制定的戰(zhàn)略目標(biāo)不切實際，導(dǎo)致實際運(yùn)營過程中難以達(dá)到目標(biāo)。由于公司所處的內(nèi)外部環(huán)境有一定程度的改變，為了控制成本、提高人均效率、合理配置資源，公司的管理能力和水平必須有質(zhì)的變化，若在公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時，公司組織機(jī)制的管理水平達(dá)不到相應(yīng)的要求，將會影響到公司的盈利能力。（三）企業(yè)創(chuàng)新能力弱醫(yī)藥制造作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，無形資產(chǎn)的增長和研發(fā)投入的增加對提高企業(yè)盈利能力有職責(zé)重要的影響。吉林敖東近幾年一直依靠自己的王牌產(chǎn)品“安神補(bǔ)腦液”在市場中發(fā)揮其優(yōu)勢，雖然短暫的為企業(yè)帶來利益，但是企業(yè)的穿心能力不足，無法吸引更多的專業(yè)人才，會導(dǎo)致研究人員水平下降，從而降低企業(yè)的盈利能力四、提升吉林敖東盈利能力的建議（一）加強(qiáng)成本控制控制成本，運(yùn)用科學(xué)的成本管理方法，有計劃性的對企業(yè)各項支出費(fèi)用進(jìn)行指導(dǎo)和控制，降低生產(chǎn)費(fèi)用，爭取以最小的支出獲取最大的利潤，并通過完善的成本核算及分析，及時發(fā)現(xiàn)問題，提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，挖掘出降低成本費(fèi)用的空間，來提高企業(yè)的獲利能力，使人力、物力資源達(dá)到最大程度的利用。深化內(nèi)部控制、成本與利潤管理，完善預(yù)算與成本核算體系，有效控制期間費(fèi)用，通過有效的財務(wù)管控不斷降低企業(yè)運(yùn)營成本，確保企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。成本費(fèi)用的降低有利于提高企業(yè)的銷售凈利率，銷售收入獲得利潤的能力即銷售盈利能力，銷售盈利能力越強(qiáng)，銷售利潤率越高，反之相反。提高銷售盈利能力的方法有很多，例如可以采用科學(xué)的成本費(fèi)用管理策略，合理降低成本費(fèi)用的支出，通過制定科學(xué)的營銷手段、嚴(yán)格的信用政策、使收入水平能夠持續(xù)穩(wěn)定地增長。另外，由于銷售盈利能力往往與盈利發(fā)展能力緊密相關(guān)，二者通常一起來判別，具備較強(qiáng)銷售盈利能力的公司往往是那些能夠長期持續(xù)穩(wěn)定盈利的公司。銷售活動的獲利能力中，營業(yè)利潤是主要的收入來源，而訂單的增減變化影響著營業(yè)利潤的高低，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益的好壞也由此反映出來。（二）完善公司管理機(jī)制為使公司的管理水平跟上公司發(fā)展的步伐，必須實行科學(xué)的管理方法，持續(xù)提升公司的運(yùn)營效率與質(zhì)量水平。強(qiáng)化戰(zhàn)略管理與精細(xì)化管理，規(guī)范管理體系運(yùn)行，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，有效提高運(yùn)營效能。統(tǒng)籌生產(chǎn)資源，健全以市場為導(dǎo)向的產(chǎn)銷聯(lián)動響應(yīng)機(jī)制，強(qiáng)化質(zhì)量管理，全面推廣質(zhì)量信息化管理系統(tǒng)，持續(xù)提升產(chǎn)品的可靠性與質(zhì)量水平。通過不斷地提升科學(xué)管理水平來提升企業(yè)的經(jīng)營效益，降低潛在風(fēng)險。另外，企業(yè)必須制定一個長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)根據(jù)消費(fèi)者的需求提供服務(wù)，因此必須要有長期的戰(zhàn)略目標(biāo)來引導(dǎo)生產(chǎn)和經(jīng)營的發(fā)展方向，如果企業(yè)只顧眼前利益，戰(zhàn)略目標(biāo)不夠長遠(yuǎn)，其生產(chǎn)經(jīng)營就會產(chǎn)生無序現(xiàn)象，社會資源產(chǎn)生不必要浪費(fèi)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)嚴(yán)重虧損。（三）積極推動公司品牌建設(shè)通過與國際客戶和組織開展合作、獲取資質(zhì)、