借殼上市是怎么回事這樣的資本運(yùn)作可行嗎

借殼上市是怎么回事，這樣的資本運(yùn)作可行嗎借殼上市這個(gè)詞我們一直在財(cái)經(jīng)媒體聽(tīng)到，它是資本運(yùn)作的經(jīng)典手段之一，不乏由很多企業(yè)通過(guò)這種方法成功上市。其實(shí)，上市有兩種方法上市，一個(gè)是IPO、另一個(gè)就是借殼上市。借殼過(guò)程中包括以下基本環(huán)節(jié)第一步：取得殼公司的控制權(quán)有三種方式取得公司的控制權(quán)：1、股份轉(zhuǎn)讓方式：收購(gòu)方與殼公司原股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份，或者在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)股份取得控制權(quán)；2、增發(fā)新股方式：殼公司向借殼方定向增發(fā)新股，并達(dá)到一定比例，使收購(gòu)方取得控制權(quán)；3、間接收購(gòu)方式：收購(gòu)方通過(guò)收購(gòu)殼公司的母公司，取得實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的間接控制權(quán)。第二步：對(duì)殼公司進(jìn)行資產(chǎn)重組其中分為兩個(gè)方面：1、殼公司原有資產(chǎn)負(fù)債置出：實(shí)施借殼上市，通常需要將借殼對(duì)象全部資產(chǎn)、負(fù)債及相應(yīng)的業(yè)務(wù)、人員置換出去，可以根據(jù)資產(chǎn)接受方與借殼對(duì)象的關(guān)系分為關(guān)聯(lián)置出和非關(guān)聯(lián)置出。關(guān)聯(lián)置出：向借殼對(duì)象大股東或?qū)嶋H控制人進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，或者由借殼企業(yè)的大股東接受非關(guān)聯(lián)置出：想與借殼對(duì)象不存在直接控制關(guān)系的第三方轉(zhuǎn)讓，往往需要支付一定的補(bǔ)償。2、擬借殼企業(yè)控股股東取得殼公司的原有業(yè)務(wù)和資產(chǎn)后將其轉(zhuǎn)讓給殼公司原大股東，以換取后者所持有的殼公司股份，雙方差額部分以現(xiàn)金補(bǔ)足。本方案常見(jiàn)的輔助交易：與方案三一樣，為了補(bǔ)償上市殼公司原流通股股東的流動(dòng)性溢價(jià)，有時(shí)會(huì)在借殼完成后由擬借殼企業(yè)股東或上市殼公司對(duì)其按一定比例進(jìn)行送股。方案五：資產(chǎn)出售+增發(fā)換股1、上市殼公司將原有的全部業(yè)務(wù)及資產(chǎn)出售給其控股股東，后者以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)收購(gòu)這些資產(chǎn)；2、上市殼公司向擬借殼上市企業(yè)的全體（或控股）股東定向增發(fā)新股，收購(gòu)其持有的擬借殼上市企業(yè)股權(quán)；本方案常見(jiàn)的輔助交易：為確保上市殼公司小股東的利益，殼公司原控股股東收購(gòu)殼公司原有業(yè)務(wù)及資產(chǎn)時(shí)通常會(huì)支付比較高的對(duì)價(jià)，作為補(bǔ)償，接受定向增發(fā)的擬借殼企業(yè)股東在借殼完成后會(huì)向殼公司原股東支付一筆額外的現(xiàn)金。借殼上市流程一、前期準(zhǔn)備1、收購(gòu)方聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)；2、協(xié)助公司選聘其他中介機(jī)構(gòu)，一般包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等；3、對(duì)公司業(yè)務(wù)及資產(chǎn)進(jìn)行初步盡職調(diào)查，協(xié)助公司起草資產(chǎn)整合計(jì)劃，確定擬上市資產(chǎn)范圍；4、財(cái)務(wù)顧問(wèn)根據(jù)收購(gòu)方需要尋找適合的殼公司，并初步評(píng)估殼公司的價(jià)值；5、制定談判策略，安排與殼公司相關(guān)股東談判，制定重組計(jì)劃及工作時(shí)間表。二、制作申報(bào)材料1、重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)及相關(guān)文件；2、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和律師事務(wù)所出具的文件；3、本次重大資產(chǎn)重組涉及的財(cái)務(wù)信息相關(guān)文件；4、本次重大資產(chǎn)重組涉及的有關(guān)協(xié)議、合同和決議；5、本次重大資產(chǎn)重組的其他文件。三、證監(jiān)會(huì)審核1、殼公司根據(jù)規(guī)定申請(qǐng)停牌，向公眾定期披露進(jìn)展情況；2、交易結(jié)構(gòu)、價(jià)格等經(jīng)殼公司權(quán)力機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)和授權(quán)；3、按證監(jiān)會(huì)要求申報(bào)相關(guān)文件；4、對(duì)證監(jiān)會(huì)提出的反饋意見(jiàn)進(jìn)行及時(shí)的解釋；5、由重組委委員投票決定對(duì)項(xiàng)目的行政許可。四、實(shí)施借殼方案及持續(xù)督導(dǎo)1、經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，對(duì)置出、置入資產(chǎn)交割過(guò)戶；2、對(duì)涉及的資產(chǎn)進(jìn)行重組；3、重組后企業(yè)人員的安置；4、殼公司債權(quán)債務(wù)的承繼；5、對(duì)董事會(huì)等權(quán)力機(jī)構(gòu)進(jìn)行改組，加強(qiáng)對(duì)上市公司的控制力；6、根據(jù)重組情況，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)上市公司進(jìn)行一至三個(gè)會(huì)計(jì)年度以上的持續(xù)督導(dǎo)；7、培養(yǎng)公司下屬的其他優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，逐步將資產(chǎn)注入上市公司，擴(kuò)大上市公司的市值規(guī)模，促進(jìn)資產(chǎn)證券化；8、在滿足法律法規(guī)及證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的情況下，以配股、非公開(kāi)發(fā)行等方式進(jìn)行再融資，補(bǔ)充上市公司的流動(dòng)資金。殼公司分類實(shí)殼公司：保持上市資格、業(yè)務(wù)規(guī)模小、業(yè)績(jī)一般或不佳、總股本和可流通股規(guī)模小、股價(jià)低的上市公司。主營(yíng)業(yè)務(wù)嚴(yán)重萎縮或停業(yè)、業(yè)務(wù)無(wú)發(fā)展前景、重整無(wú)望。價(jià)值：實(shí)殼公司的價(jià)值由公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)價(jià)值與殼資源價(jià)值兩部分構(gòu)成?？諝す荆褐鳡I(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，利潤(rùn)來(lái)源為其他收益。空殼公司多為實(shí)殼公司在經(jīng)營(yíng)條件惡化的情況下轉(zhuǎn)化而來(lái)。價(jià)值：空殼公司的價(jià)值等于公司殼資源價(jià)值扣減公司進(jìn)行債務(wù)重組、解決法律糾紛、不良資產(chǎn)剝離所需承擔(dān)的成本。凈殼公司：上市公司將全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)及人員等置出，不再?gòu)氖略瓉?lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)；只是存在于借殼上市交易的特定階段，是上市公司的特殊狀態(tài)。價(jià)值：凈殼公司的價(jià)值就等于殼資源的價(jià)值。借殼案例殼公司：*ST白貓百潔布、紙制品、文體用品、服裝、家用擦洗用具、網(wǎng)袋、紡織品專用巾、凈化劑、日用化學(xué)品、實(shí)業(yè)投資、國(guó)內(nèi)貿(mào)易(上述經(jīng)營(yíng)范圍除專項(xiàng)規(guī)定)，包裝裝潢印刷，經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需原輔料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)(國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)和國(guó)家禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外)，經(jīng)營(yíng)進(jìn)料加工及“三來(lái)一補(bǔ)”業(yè)務(wù)。借殼公司：浙報(bào)傳媒浙報(bào)傳媒集團(tuán)股份有限公司是一家媒體經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體上市的報(bào)業(yè)集團(tuán)。公司以投資與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)代傳媒產(chǎn)業(yè)為核心業(yè)務(wù)，主要從事報(bào)刊雜志的廣告、發(fā)行、印刷及新媒體業(yè)務(wù)。公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)超過(guò)35家媒體，擁有500萬(wàn)讀者，產(chǎn)業(yè)規(guī)模居全國(guó)同行業(yè)前列。公司下屬浙江日?qǐng)?bào)連續(xù)第三年入選"中國(guó)500最具價(jià)值品牌"；錢江晚報(bào)連續(xù)第八年入選"中國(guó)500最具價(jià)值品牌"，位居浙江紙媒品牌前茅。借殼過(guò)程：第一步：白貓股份將截止2010年9月30日經(jīng)審計(jì)評(píng)估的全部資產(chǎn)和負(fù)債（除應(yīng)付股利及對(duì)應(yīng)的貨幣資金外）與浙報(bào)控股持有的報(bào)刊傳媒類經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（共計(jì)16家子公司的股權(quán)）進(jìn)行置換，浙報(bào)控股指定其全資子公司美加凈日化承接全部置出資產(chǎn)。同時(shí)，發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)：資產(chǎn)置換過(guò)程中形成的置換差額由白貓股份向浙報(bào)控股非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買。按照7.78元/股的發(fā)行價(jià)，最終確定實(shí)際發(fā)行股份數(shù)為2.78億股。交易完成后，浙報(bào)傳