關(guān)于國際貨幣體系改革的幾點(diǎn)思考

關(guān)于國際貨幣體系改革的幾點(diǎn)思考

今年3月，相關(guān)政府和理論專家提出了一個建議。換句話說，作為世界上的主要貨幣和儲備貨幣，美元將引起世界經(jīng)濟(jì)的動態(tài)平衡和危機(jī)。這將使國際貨幣體系難以運(yùn)作。他提出以下幾點(diǎn)?！皠?chuàng)造與主權(quán)國家分離、保持長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)部缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)?！薄！边@些設(shè)想不無道理,但是在現(xiàn)有世界格局和條件下是難以實(shí)現(xiàn)的,就此,我們從下述四個方面來認(rèn)識。一、金本位貨幣的相對穩(wěn)定我們熟知,貨幣是商品世界分離出來的一般等價物,因而能以自身價值去標(biāo)示其他商品價值。這時候貨幣是商品貨幣,本身有價值。通過不斷交換,后來約定俗成選定某種價值穩(wěn)定、又方便交易的貨幣,作為其他貨幣的定值標(biāo)準(zhǔn)或價值錨定物,被稱作本位貨幣。所以,本位貨幣價值穩(wěn)定性是它衡量其他貨幣的價值標(biāo)準(zhǔn)的必要條件。在金本位條件下,就是因?yàn)榻鸬膬r值穩(wěn)定性,能夠成為其他貨幣及貨幣代用物的錨定物,此為一;其二,本位貨幣價值又有什么來決定呢?是由所有與之交換的商品的價值決定的,即由它與其他商品相交換的比例(相對價格)來決定的。離開商品世界,無所謂本位貨幣的價值,黃金、白銀等貴金屬也就無所謂有價值。因?yàn)閮r值始終是交換的產(chǎn)物,是社會歷史的范疇。因此,本位貨幣價值,依賴于商品價值?；蛘哒f,離開實(shí)體經(jīng)濟(jì),就沒有貨幣的價值,貨幣價值是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)來支持的。其三,由于本位貨幣自身有價值,因而,它既有排他性,又有公共性雙重特點(diǎn)。其排他性表現(xiàn)為一個所有者占有后,就排斥他人占有;其公共性表現(xiàn)為對其價值的普遍認(rèn)可,人人都愿意接受它。在金本位條件下,由于金作為本位貨幣,具有內(nèi)在價值,其他貨幣或貨幣符號都由金的價值來錨定,發(fā)行貨幣就必須保持其兌換性,即貨幣發(fā)行量依據(jù)保持的金量。當(dāng)發(fā)行量超過金量,則不能實(shí)現(xiàn)十足兌換。所以,由黃金錨定的貨幣體系具有相對的穩(wěn)定性。這里說相對的穩(wěn)定性,并不是絕對的,是因?yàn)樨泿艃r值受商品的產(chǎn)量、生產(chǎn)率變動、黃金供給等因素影響。在國際交易中,各國貨幣價值,由其內(nèi)含的黃金含量來決定;相應(yīng)的,各國貨幣的兌換比率即匯率由鑄幣平價決定,并受黃金輸送點(diǎn)限制而十分穩(wěn)定;黃金作為國際間進(jìn)行交易的計(jì)價、支付、結(jié)算貨幣,并充當(dāng)國際儲備貨幣。因?yàn)榘l(fā)行貨幣依據(jù)是保有的黃金量。當(dāng)一國出現(xiàn)貿(mào)易逆差,要用黃金對他國支付,由此黃金流出,國內(nèi)貨幣供給量減少,物價下降,促使本國商品對外競爭力增加,會逐步減少原有的逆差,并往順差方向發(fā)展;如果出現(xiàn)順差,黃金內(nèi)流,又產(chǎn)生相反過程。這就是休謨的黃金—物價調(diào)節(jié)機(jī)制。在這種機(jī)制作用下,沒有任何政府會脫離本國保有的黃金量而超額發(fā)行貨幣。所以,它是一種穩(wěn)定的國際貨幣制度。二、利用實(shí)體條件激發(fā)貨幣價值難以解決的問題是,黃金的生產(chǎn)、供給很難滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)量的擴(kuò)大及隨之產(chǎn)生交易量擴(kuò)大的需求,也難滿足國際交易對黃金作為計(jì)價、支付、結(jié)算、儲備貨幣的需求。人們用紙幣等替代物來補(bǔ)充黃金不足。但黃金本身有價值這一點(diǎn),是任何替代物難以取代的。紙幣之類,只能是黃金的符號,代替黃金流通。紙幣作為公共產(chǎn)品,要在國內(nèi)充作一般等價物,只有政府賦予它價值。所以紙幣被稱作法幣。在金本位解體后,本位貨幣就是紙幣,不再是商品貨幣。正因?yàn)榇?信用貨幣存在的條件是:(1)賦予它價值的國家政府的存在,所以它是主權(quán)國家貨幣,是以國家權(quán)力給予支持。如果遭遇政府變更,就可能出現(xiàn)紙幣價值的變動或者失去其價值。(2)發(fā)行貨幣基礎(chǔ)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)量,由實(shí)物生產(chǎn)量予以支持;每單位貨幣的實(shí)際價值由貨幣供給量與實(shí)物量的對比關(guān)系決定;如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受破壞,則貨幣存在基礎(chǔ)就會動搖。因此,主權(quán)國家信用貨幣是價值符號,由實(shí)體經(jīng)濟(jì)予以支持,離開實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主權(quán)國家貨幣是不存在的。(3)紙幣作為公共產(chǎn)品,取得社會的認(rèn)同,最終由上述兩個條件的存在而得以成立。是人們相信它的價值在今后還會存在而愿意接受它。但最大的難題是,紙幣價值由國家法律賦予,而政府不從事生產(chǎn)交易,其活動不會產(chǎn)生財(cái)富和價值。但政府的存在,要維持政治上層建筑運(yùn)轉(zhuǎn),甚至要應(yīng)對戰(zhàn)爭,就要收稅。一般而言,在政治、經(jīng)濟(jì)處于平穩(wěn)狀態(tài)時,政府通過收稅來滿足日常開支。國家發(fā)生緊急情況或戰(zhàn)爭,僅靠收稅難以滿足,可能通過增加貨幣發(fā)行來籌集資金,使得貨幣供給超過實(shí)際需要的必要量,每單位貨幣代表的價值就會攤簿,使得貨幣價值下降。因而,在紙幣本位制度下,由利益驅(qū)動,增發(fā)貨幣不可避免?；蛘哒f,就長期來看,任何國家貨幣,都存在貨幣價值下降的趨勢。現(xiàn)在的國際貨幣體系,是布雷頓森林體系解體后,由少數(shù)國家的信用貨幣充當(dāng)計(jì)價、支付、結(jié)算及儲備貨幣,如美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎等為中心的貨幣體系。既然主權(quán)國家信用貨幣僅僅是價值符號,為什么在國際交易中,其他國家愿意接受它們呢?國家之間并不存在主權(quán)統(tǒng)屬關(guān)系,上述第一個條件并不存在,為什么它們還能充當(dāng)國際貨幣呢?這是由于第二、三個條件的存在,即美元、歐元等充當(dāng)國際貨幣,是由這些國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)予以支持的。離開實(shí)體經(jīng)濟(jì),這些主權(quán)國家貨幣是不能充作國際貨幣的。此外,除了實(shí)體經(jīng)濟(jì),還有政治、軍事、國際政治關(guān)系等因素來給予支持。當(dāng)今的國際貨幣體系之中,美元這種主權(quán)國家貨幣充當(dāng)國際貨幣,起著計(jì)價、支付、結(jié)算及儲備貨幣的作用。央行行長周小川同志指出,“國際儲備貨幣的幣值首先應(yīng)有一個穩(wěn)定的基準(zhǔn)和明確的發(fā)行規(guī)則以保證供給的有序;其次,其供給總量還可及時、靈活地根據(jù)需求的變化進(jìn)行增減調(diào)節(jié);第三,這種調(diào)節(jié)必須是超脫于任何一國的經(jīng)濟(jì)狀況和利益。當(dāng)前以主權(quán)信用貨幣作為主要國際儲備貨幣是歷史上少有的特例。此次危機(jī)再次警示我們,必須創(chuàng)造性地改革和完善現(xiàn)行國際貨幣體系,推動國際儲備貨幣向著幣值穩(wěn)定、供應(yīng)有序、總量可調(diào)的方向完善,才能從根本上維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定?！边@種認(rèn)識是不錯的,也是一種理想追求。但是否能夠?qū)崿F(xiàn)呢?這取決于各種國際勢力的較量、抗衡的結(jié)果。當(dāng)今世界,是以美國為首的發(fā)達(dá)資本主義國家占絕對優(yōu)勢的世界政治經(jīng)濟(jì)格局,要改變這個格局在近二三十年內(nèi)基本上不可能。三、sdr的發(fā)行特別提款權(quán)原有性質(zhì),是政府或國際組織間的記賬、結(jié)算貨幣,在國家之間出現(xiàn)國際收支不平衡時,用于平衡國際收支逆差,而不能用于國際貿(mào)易和金融交易。也就是說,其性質(zhì)是記賬單位,無法用于實(shí)際的買賣支付,是人為貨幣,沒有現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。因?yàn)閲H貨幣基金組織,不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)組織,不事生產(chǎn)、銷售活動。我們提出用特別提款權(quán)(SDR)來改革國際貨幣體系,即要改變特別提款權(quán)的性質(zhì),使其能成為國際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段,通過擴(kuò)大SDR的發(fā)行來建立超國家主權(quán)的儲備貨幣。必須改變它存在的基礎(chǔ),使之建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上,才能改變它的性質(zhì),但這是困難的。按周小川同志的思路,就是:“建立起SDR與其他貨幣之間的清算關(guān)系。改變當(dāng)前SDR只能用于政府或國際組織之間國際結(jié)算的現(xiàn)狀,使其能成為國際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段。積極推動在國際貿(mào)易、大宗商品定價、投資和企業(yè)記賬中使用SDR計(jì)價。不僅有利于加強(qiáng)SDR的作用,也能有效減少因使用主權(quán)儲備貨幣計(jì)價而造成的資產(chǎn)價格波動和相關(guān)風(fēng)險。積極推動創(chuàng)立SDR計(jì)值的資產(chǎn),增強(qiáng)其吸引力?；鸾M織正在研究SDR計(jì)值的有價證券,如果推行將是一個好的開端。進(jìn)一步完善SDR的定值和發(fā)行方式。SDR定值的籃子貨幣范圍應(yīng)擴(kuò)大到世界主要經(jīng)濟(jì)大國,也可將GDP作為權(quán)重考慮因素之一。此外,為進(jìn)一步提升市場對其幣值的信心,SDR的發(fā)行也可從人為計(jì)算幣值向有以實(shí)際資產(chǎn)支持的方式轉(zhuǎn)變,可以考慮吸收各國現(xiàn)有的儲備貨幣以作為其發(fā)行準(zhǔn)備?！蔽覀冋J(rèn)為,將SDR的性質(zhì)改變,由政府或國際組織間的記賬、結(jié)算的性質(zhì),變?yōu)閲H貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段,這里存在如下不可操作的問題。第一,SDR發(fā)行基礎(chǔ)是成員國實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量。如果沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為基礎(chǔ),它仍然是人為貨幣,仍然是一種記賬單位,而不能變成一種支付手段、儲藏手段。第二,國際貨幣基金組織各成員國的GDP計(jì)算、統(tǒng)計(jì)問題,也難解決。雖有粗略的估計(jì)和統(tǒng)計(jì),但實(shí)際上是將其折算為美元價值來進(jìn)行的,這種統(tǒng)計(jì)不一定準(zhǔn)確。如果是自由兌換貨幣,統(tǒng)計(jì)與折算一國GDP相對準(zhǔn)確一點(diǎn),而非自由兌換貨幣的國家,用美元來折算其GDP的總量就較為困難。第三,既然SDR的基礎(chǔ)是各國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)量,則SDR的發(fā)行量必須建立在各國繳納給國際貨幣基金組織的份額上。各國繳納份額由什么來決定?是GDP占世界GDP的總量,還是GDP中用于國際交易的比率?如果國際交易總量占世界GDP總量的15%,能夠滿足的話,這也很難確定。即使能夠確定,那還是資本主義國家占絕大部分。第四,通過什么組織決定確定發(fā)行SDR總量,使之滿足國際交易用量?是原來的國際貨幣基金組織,還是將其改造成世界中央銀行?這樣的組織的投票權(quán),如果按照份額大小來決定,那么,仍然是發(fā)達(dá)資本主義國家占絕對優(yōu)勢,像我們這樣的發(fā)展中國家仍然占不到好處。第五,以什么價值形式繳納份額?是黃金?本國貨幣?還是以第三國貨幣存在的外匯?如果各國能夠繳納黃金,則不必建立什么超國家主權(quán)的國際貨幣體系了,因占15%的GDP的價值總量的黃金,足以建立國際金本位制度了。事實(shí)上,全世界黃金不到世界GDP的3%,且存量分布不均勻。所以,繳納黃金根本不可能;那么,繳納本國貨幣行不行?也難。因?yàn)槭紫纫_定各種貨幣與SDR的比率,才能確定各種貨幣間的比率。這是固定匯率制。各國政府必須有足夠的SDR才能通過干預(yù)外匯市場維持固定匯率。但這樣做代價很大。如果不去干預(yù),又難于維持固定匯率。如果繳納外匯,“可以考慮吸收各國現(xiàn)有的儲備貨幣以作為其發(fā)行準(zhǔn)備”(周小川)。也是有問題的。因各國外匯儲備多寡不一,有的國家較多,如中國、日本,有的較少,甚至是對外凈債務(wù),如美國。而這個體系沒有美國參與,是不可能建立的。因此,怎么解決諸如此類矛盾,仍然是困難重重。第六,吸收各國現(xiàn)有儲備作為其發(fā)行準(zhǔn)備,操作上也困難。因?yàn)?各國現(xiàn)有儲備貨幣絕大部分(約75%以上)是美元,少量為歐元及其他貨幣。它們存在于發(fā)行國以外,是發(fā)行國的債務(wù)。將各國現(xiàn)有儲備貨幣交給國際貨幣基金組織,就變成了國際貨幣基金組織對原儲備貨幣發(fā)行國的債權(quán)。那么,原有國際儲備貨幣的國家如美國,又繳納什么貨幣給國際貨幣基金組織呢?是第三國貨幣,還是本國貨幣?如果繳納第三國貨幣,則很難辦到。因?yàn)?一是沒有,二是如果設(shè)法讓美國等擁有,比如用其貨幣通過互換得到,這會增加國際儲備貨幣,也增加了原有儲備貨幣國債務(wù)。如果他們用本國貨幣繳納,同樣增加國際儲備貨幣總量。結(jié)果導(dǎo)致全球國際儲備貨幣供給過剩。我們主張的改革,目的是抑制國際儲備貨幣過度供給、穩(wěn)定國際貨幣發(fā)行,結(jié)果卻導(dǎo)致國際儲備貨幣供給過剩。第七,怎么分配份額問題。分配的份額肯定要以繳納的份額為依據(jù),在份額內(nèi)的分配可以比照自動提款權(quán)使用,即可以不經(jīng)過投票;超過部分肯定要通過投票來解決,在這種情況下,發(fā)展中國家仍然占不到好處。既然如此,首先是美國就不會加入這樣的國際貨幣體系;同樣,那些儲備貨幣量少的發(fā)展中國家也不愿意加入這樣的國際貨幣體系。因此,改變SDR的性質(zhì),使之成為國際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段涉及各國利益,且成本很高,操作難度大,可行性極差。四、世界格局的變化,決定了世界體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的差異,居歐元已經(jīng)是一種超國家主權(quán)的信用貨幣,是成員國交出貨幣主權(quán),由歐元區(qū)所成立的中央銀行來行使這種超國家的貨幣主權(quán)。歐元作為超國家主權(quán)的信用貨幣,其運(yùn)轉(zhuǎn)過程也產(chǎn)生各種矛盾,比如,對各國財(cái)政赤字、通貨膨脹率的控制要求,發(fā)行貨幣的利益分配等等問題上,各國還有不一致的情況。但畢竟成為一種現(xiàn)實(shí)存在,正在逐步通過協(xié)調(diào)來加以完善。它得以存在的條件,第一,原來就有歐洲經(jīng)濟(jì)共同體的基礎(chǔ);第二,經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的近似性,即便有后來的東歐國家加入以至于擴(kuò)展為十六國成員,后加入的四個國家與原來成員國存在發(fā)展程度差距,但由于它們的經(jīng)濟(jì)量小,影響不大;第三,在經(jīng)濟(jì)制度上的一致性;第四,在地域上的接近;第五,在文化習(xí)俗上的接近。有了以上條件,歐元才成為超國家主權(quán)的信用貨幣。這種信用貨幣,在區(qū)內(nèi)的國際交易,減少了交易成本,就是區(qū)內(nèi)國家與非區(qū)內(nèi)的歐盟國家的國際交易也是可以減少成本的。同時,