海馬汽車公司財務風險管理問題探討

海馬汽車公司財務風險管理問題探討摘

要

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，國內外經(jīng)濟的環(huán)境都發(fā)生著巨大的改變，這對企業(yè)的影響是尤為明顯的，中國企業(yè)也不得不面臨著這些環(huán)境的改變，尤為明顯的是財務管理的變化，財務風險是企業(yè)無法忽視的風險，是企業(yè)隨時面臨的風險威脅。而我國的汽車制造業(yè)正在快速發(fā)展，占據(jù)我國GNP的40%以上，在推動著我國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著不可忽視的作用，能夠大力促進我國國民消費水平的提升。近年來國家對汽車制造業(yè)的要求也相應提高，新能源和更加環(huán)保的汽車一直受到人們的青睞，這就對了汽車制造公司提出了更高的要求。本文以海馬汽車公司為例，分析海馬汽車公司存在的財務風險，并結合其存在的問題提出相應對策，以期為我國其他企業(yè)的財務風險問題提供一些參考借鑒。

關鍵詞：財務風險融資渠道資本結構海馬公司目錄一、引言1二、財務風險的分類和財務風險管理的原則2（一）財務風險的分類2（二）財務風險管理的原則3三、海馬汽車公司財務管理的現(xiàn)狀3（一）公司的融資渠道和融資方式4（二）公司財務管理的SWOT分析6四、海馬汽車公司財務風險管理存在的問題7（一）償債能力低，融資渠道和方式單一7（二）存貨和應收賬款管理不善9（三）資本結構不合理10（四）收益分配政策不合理11五、海馬汽車公司財務風險管理問題的對策12（一）拓寬企業(yè)融資渠道，提升償債能力12（二）提高存貨與應收賬款的管理能力13（三）合理安排資本結構，降低財務風險13（四）制定合理的收益分配政策14六、總結14海馬汽車公司財務風險管理問題探討一、引言隨著時代的發(fā)展，社會經(jīng)濟的發(fā)展，國際經(jīng)濟、國內經(jīng)濟的環(huán)境都發(fā)生著巨大的改變，已經(jīng)不再是傳統(tǒng)的經(jīng)濟，進入了新經(jīng)濟時代。經(jīng)濟對企業(yè)的影響是尤為明顯的，中國企業(yè)也不得不面臨著這些環(huán)境的改變，尤為明顯的是財務管理的變化，財務風險已經(jīng)是企業(yè)不可忽視的一個風險，它已經(jīng)是企業(yè)隨時面臨的風險威脅。而我國的汽車制造業(yè)正在快速發(fā)展，占據(jù)我國GNP的40%以上，在推動著我國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著不可忽視的作用，能夠大力促進我國國民消費水平的提升，近年來國家對汽車制造業(yè)的要求也相應提高，新能源和更加環(huán)保的汽車一直受到人們的青睞，這就對了汽車制造公司提出了更高的要求。然而財務風險在汽車制造業(yè)的發(fā)展過程中是很難避免的。財務風險是指企業(yè)在經(jīng)營活動中進行財務活動，由于任何原因采用了不恰當?shù)娜谫Y模式或不科學的財務結構，從而損害公司的業(yè)務和盈利能力。而財務風險管理就是在財務風險的基礎上，對風險加以控制和防范的過程，它有著非常重要的作用，是每個企業(yè)都必須認真對待的管理方式，如果企業(yè)沒有很好的運用企業(yè)財務風險管理，那么企業(yè)的財務風險將得不到控制，會直接影響企業(yè)的生存狀況。企業(yè)財務風險管理已經(jīng)不是一個簡單的管理，他已經(jīng)是一種管理模式，很多企業(yè)都已經(jīng)有了企業(yè)風險管理體系，國外也已經(jīng)有了風險管理的理論，它已經(jīng)越來越被企業(yè)所重視。國外很多國家都對財務風險管理有了很系統(tǒng)的研究，有一個很明顯的框架，我國雖然也有一些企業(yè)運用這種模式，但框架方式還不是很完善，因此企業(yè)財務風險管理需要被我們重視，我國在這方面就還是處于初級階段，還有著很多的地方需要我們的研究和分析。本文以海馬汽車公司為例，分析海馬汽車公司存在的財務風險，并結合其存在的問題提出相應對策，二、財務風險的分類和財務風險管理的原則財務風險就是企業(yè)在發(fā)生財務活動時各個環(huán)節(jié)總會因為各種各樣的環(huán)境因素，或者公司內部財務處理不當?shù)仍?，造成財務上的錯誤，造成企業(yè)財務的損失的可能性。（一）財務風險的分類財務風險總是存在的，有很多因素是無法控制的。財務風險的分類包含了籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。1、籌資風險企業(yè)籌資風險是指企業(yè)因為各種各樣的原因需要借入資金來周轉，而他的風險就是可能有沒有償還能力或者造成企業(yè)利潤發(fā)生變化的可能性，如果沒有及時償還資金會影響企業(yè)信用信譽，甚至下次不能籌資，這都會導致財務系統(tǒng)發(fā)生紊亂，影響著企業(yè)的經(jīng)營，這是不能改變的。而籌資是一個企業(yè)要經(jīng)營下去的必要條件，那么就不得不面臨著各種各樣的籌資風險。2、投資風險投資風險指企業(yè)向外投入一定資金后，因為市場各種各樣的的變化，最終的收益發(fā)生明顯的偏差，有可能會造成企業(yè)企業(yè)虧損的風險。投資風險其實很好理解，最終的的資金大于投資的資金投資就是受益的，風險就比較??；最終獲得的資金小于投資資金投資就是虧損的，風險就比較大，投資往往能獲得很大的收益。這也是越來越多的人從事投資行業(yè)的原因，而投資是有風險的，風險和收益是有一定比例的，這就需要企業(yè)對項目的選擇有一定認知能力，作出正確的投資。3、資金回收風險資本回收風險指的是完成的資本變成結算資本，結算資本再變成貨幣資本的過程。資金是企業(yè)經(jīng)營的基礎，只有足夠的資金才能確保企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中取得成功。資金回收的風險與國家經(jīng)濟政策、企業(yè)營銷策略和企業(yè)管理等相關層面有關。4、收益分配風險收益分配風險是指由于收入的分配而在以后的交易中可能對企業(yè)產(chǎn)生不利影響的風險。合理的分配收入將刺激投資者，對企業(yè)的融資活動產(chǎn)生積極影響。利潤的不合理分配則減少了投資者的主動性，影響了公司的償債能力和資金管理，導致股票價格下跌，影響了公司的未來發(fā)展。（二）財務風險管理的原則風險管理的其中一種就有財務風險管理，它是針對財務風險的一種有效管理。財務風險管理是指企業(yè)在經(jīng)營活動中對風險的有效分析、識別，并且能夠采取有效的措施對風險進行預防和控制。以此可以預防企業(yè)因為各種原因產(chǎn)生的風險、企業(yè)財務風險有了一個保障，可以在一定程度上避免因為財務風險產(chǎn)生的損失。有時候，企業(yè)面對的環(huán)境發(fā)生了變化，財務風險管理就需要根據(jù)這些變化作出相對應的措施來調整，作出更好的防范措施。1、均衡原則。風險管理里面就有著類似均衡原則的概念，有收益就有風險，兩者是相對的，在面對風險和收益時，不能偏向一方，偏向一方就有可能導致企業(yè)的損失。財務風險管理必須遵循著這個原則，在投資的時候要在風險和收益之間處理好。2、獨立性原則。獨立性原則是指在企業(yè)的內部有著專業(yè)性的人員成立的獨立的財務風險管理機構，專門處理企業(yè)財務風險。獨立，顧名思義，就是機構里的人員要有著很高的獨立性，防范和控制財務風險不依靠企業(yè)的其他人，讓企業(yè)更好的經(jīng)營。3、穩(wěn)健性原則。穩(wěn)健，就是在進行財務活動時必須穩(wěn)妥，以謹慎為核心，必須是經(jīng)過大量考證，大量材料的收集分析才能進行財務風險管理，財務活動是企業(yè)至關重要的，有一個環(huán)節(jié)出錯都會給企業(yè)帶來大量的財產(chǎn)損失，所以必須遵循這個原則。4、適時性原則。一個企業(yè)的財務管理活動并不是一成不變的，它隨著內外部復雜的環(huán)境的變化，也會發(fā)生相應的變化，那么財務風險管理也就要隨著這些變化作出相應的變化，來應對這些環(huán)境的變化。三、海馬汽車公司財務管理的現(xiàn)狀海馬汽車股份有限公司始建于1988年，資產(chǎn)總額為44億元，年收入200億元，稅收總額200多億元，直屬員工1萬人以上，企業(yè)關聯(lián)員工3萬多名。在深圳證券交易所上市，代碼000572。下面還擁有海馬汽車有限公司，海馬新能源汽車有限公司等，形成了集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務、物流、金融和為一體的現(xiàn)代化汽車集團，參與了中國汽車工業(yè)的發(fā)展。2001年到現(xiàn)在，已經(jīng)連續(xù)17年成為中國民營企業(yè)500強。三十年以來，海馬汽車已經(jīng)在20多個國家和地區(qū)實現(xiàn)了汽車出口，沿著一條路建設KD(組裝件)，在國外的銷售不斷上漲，滿意度也顯著提高，展示了“中國制造”的新形象海馬汽車公司主要的資金來源有親友借款、銀行借貸、民間借貸和自有資金等。其中自有資金占海馬汽車公司的發(fā)展資金來源的56.5%，銀行貸款(社會信貸)占總資本的4.0%，而民間借貸占總資本的22.3%，這意味著中小型企業(yè)要想從銀行中獲取貸款具有一定困難的。（一）公司的融資渠道和融資方式通過查閱大量資料對海馬汽車公司進行了關于本課題的調查。從調查結果可以得出該公司目前的融資現(xiàn)狀如下：1、融資渠道資料中給出的表格為海馬汽車公司的融資渠道。融資渠道可以分為企業(yè)的內部渠道和外部渠道。本文主要從四個方面進行分析，具體情況如表1。表1海馬汽車公司的融資渠道（%）表1海馬汽車公司的融資渠道（%）年限\方式自我融資銀行貸款非金融機構其他渠道三年以上92.42.72.22.7三年至五年92.13.504.4六年至十年896.31.53.2十年以上83.15.79.91.3合計90.542.62.9從表1中可得知，海馬汽車公司發(fā)展的金融動力支持主要是內部融資，同時在所有的資金來源中，主要還是由創(chuàng)業(yè)團隊成員以及家庭成員的第一季度業(yè)主所提供的，占有90.5%的比例，其中銀行貸款只占所有資金的4.0%，而其他資金占2.9%，非政府組織占2.6%。因此可以看到，海馬汽車公司在早期和發(fā)展階段都較為依賴于自己的資金。2、融資方式在汽車制造企業(yè)的融資方式上占比提升相對比較明顯的是中期票據(jù)融資了，而逐漸下降的則是信托融資，由此可見，汽車制造企業(yè)在融資方式上也在做相應的調整。汽車制造企業(yè)在2014年增發(fā)配股和中期票據(jù)的放開使得原有的汽車制造企業(yè)最集中的信托融資的金額急劇下滑，從融資占比上也從原來的6%下降到現(xiàn)在的3%；然而債券類以及票據(jù)的融資工具卻在迅速增長，直至50%。從以上數(shù)據(jù)可以得知海外市場的融資和中期票據(jù)的開閘嚴重影響了汽車制造企業(yè)的發(fā)展。另外，汽車制造企業(yè)2014年1-11月在銀行通過貸款融資獲得了1847億元的資金，雖然和2013年相比有些下滑，不過還是汽車制造企業(yè)的主要融資方式。而海馬汽車公司的融資方式主要包括：信托融資、股市融資、銀行貸款、企業(yè)債券、預收賬款以及企業(yè)自有資金。3、資產(chǎn)結構下面提供的資料為2014年海馬汽車公司的資產(chǎn)負債結構表。本文主要從三個方面進行了分析，具體如表2所示。表2海馬汽車公司資產(chǎn)結構表（單位：萬元）金額比例（%）流動資產(chǎn)合計4482068.86非流動資產(chǎn)總計1224231.14資產(chǎn)總計65089100從表2我們可以看出，海馬汽車公司的流動資產(chǎn)占比為68.86%，與流動資產(chǎn)對比，非流動資產(chǎn)不僅少于流動資產(chǎn)，而且還不到流動資產(chǎn)的一半，雖然流動資產(chǎn)占比較高，可是相應的占用的資金也會很多，如此一來會則降低流動資產(chǎn)的周轉效率，進而對公司的流動資金效率產(chǎn)生一些影響，另外非流動資產(chǎn)如果占比太低的話就會在一定程度上影響公司的獲利能力，進而影響企業(yè)在未來的進一步發(fā)展。（二）公司財務管理的SWOT分析1、優(yōu)勢（1）制造規(guī)?；纬芍圃煲?guī)模化意味著因規(guī)模的擴大，產(chǎn)業(yè)的平均成本下降，經(jīng)濟效率上升。我國的汽車制造業(yè)是一個重要的傳統(tǒng)制造業(yè)，在國內市場的推動下，經(jīng)過多年的發(fā)展，已成為中國發(fā)展最快的行業(yè)之一，經(jīng)濟規(guī)模越發(fā)顯著。在汽車制造業(yè)的發(fā)展過程中，海馬汽車公司因海馬人口規(guī)模大，產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)配套給企業(yè)帶來了巨大的優(yōu)勢。2、劣勢（1）成本上漲產(chǎn)品成本有原材料成本與勞動力成本。中國汽車制造業(yè)的特點是以大量的勞動為主，成本優(yōu)勢一直是其傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢。但由于近年來，國內和國外的貿易環(huán)境發(fā)生了巨大變化，原材料、電力和運輸和勞動力的成本在不斷上升，人口紅利逐漸消失，人民幣升值，經(jīng)濟不興旺，海馬汽車公司因為很多潛在的生產(chǎn)成本因素的上升,出口產(chǎn)品價格優(yōu)勢被削弱。（2）人才和勞動力不足企業(yè)發(fā)展的問題是人才和人力的問題。技術的發(fā)展依賴于人才，生產(chǎn)制造依靠于普通勞動力。海馬汽車公司需要吸引人才，以便于更好的融入國際市場和提高核心競爭力。3、機遇近幾年，我國汽車制造行業(yè)對新興市場的出口保持較快增長。在過去的幾年里，我國的汽車工業(yè)在新興市場不斷快速發(fā)展。從長遠來看，南美、東歐等新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟和人口迅速增長，汽車生產(chǎn)需求日益上升，有利于海馬汽車公司的導入和推廣。4、挑戰(zhàn)（1）傳統(tǒng)市場放緩國際金融危機始于2008年，2011年爆發(fā)的歐洲危機加速了歐洲、日本和其他國家的經(jīng)濟衰退，消費能力下降，失業(yè)率上漲。中國汽車制造商向傳統(tǒng)市場的出口有所下降。中國汽車生產(chǎn)企業(yè)的地方合作伙伴不著眼于中、短期市場，多數(shù)的合作商都不計劃在短期內加大進口并進行合作，這給海馬汽車公司帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。（2）國外企業(yè)競爭激烈自從我國加入世貿組織以來，當?shù)氐拇笮蛧H汽車公司不僅與中國企業(yè)爭奪國內市場，并利用中國的低成本優(yōu)勢爭奪全球市場。留給海馬汽車公司的一個關鍵問題是如何與外國企業(yè)競爭，并保持競爭優(yōu)勢，則取決于海馬體公司的核心競爭力。因此，海馬體公司應該促進核心競爭力的發(fā)展。通過以上分析能夠得知，目前，海馬汽車公司不僅面臨著眾多挑戰(zhàn)，但同時也處于眾多機遇之間，只有有效運用自身優(yōu)勢，認清自身劣勢，加強自主創(chuàng)新能力，才能提高自身國際競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。四、海馬汽車公司財務風險管理存在的問題通過上文對海馬汽車公司的分析，發(fā)現(xiàn)該公司目前在財務風險管理上還存在一些問題，比如說償債能力低，融資渠道和方式單一、存貨和應收賬款管理不善、資本結構不合理以及收益分配政策不合理等，具體如下：（一）償債能力低，融資渠道和方式單一簡單來說，償債能力指的是企業(yè)還債的能力。償債能力與企業(yè)的生存和發(fā)展通常有著很大的關系，償債能力出現(xiàn)異常變化有可能會給公司帶來財務危機。為此在查閱了海馬汽車公司的財務報表后，將其中的數(shù)據(jù)進行了整理，具體情況如表3。表3海馬汽車公司償債能力相關指標（單位：億元）科目\時間2018年2017年2016年2015年2014年流動資產(chǎn)數(shù)額32.158.0266.3377.2170.21增長率-44.67%-12.53%-14.09%9.97%11.51%流動負債數(shù)額54.5463.9683.5175.3162.36增長率-14.72%-23.41%10.89%20.77%38.19%資產(chǎn)總計數(shù)額114.6157.9182174161.1增長率-27.45%-13.22%4.61%7.99%14.35%負債合計數(shù)額56.8275.2585.5876.8763.89增長率-24.50%-12.06%11.33%20.31%37.55%流動負債占總負債的比率（%）0.960.850.980.980.98流動比率（%）0.590.910.791.031.13速動比率（%）0.460.690.60.820.91資產(chǎn)負債率（%）49.5847.6547.0244.1839.66行業(yè)平均流動比率（%）1.11.071.11.051.08行業(yè)平均速動比率（%）0.850.940.970.90.9行業(yè)平均資產(chǎn)負債率（%）63.260.9260.1459.2957.52從表3我們可以看出，海馬汽車公司在2015年和2014年的各項指標都較為穩(wěn)定，然而2016年后各項指標都出現(xiàn)了不利的變化。特別是在2017年和2018年這兩年中，各項指標的增長率均呈現(xiàn)負增長。近兩年公司遭到連續(xù)虧損的原因主要是因為汽車銷量的大幅下滑，在2018年，只有6.76萬輛汽車售出，只有在新能源汽車中取得較為不錯的銷量，有1.05萬輛，但總體來說銷量慘然。其次是由于公司的戰(zhàn)略類型，通過集中資源，集中產(chǎn)品的戰(zhàn)略，一些產(chǎn)品或研究項目退出市場或停止研發(fā)，涉及的相關資產(chǎn)或研究開發(fā)成本費用化與減值。通常來說流動比率的合適范圍在2：1，速動比率合適范圍在1：1。通過表中我們可以看到海馬汽車公司2014年到2018年的流動比率和速動比率都呈現(xiàn)下降的趨勢，并且在2016年至2018年期間的流動比率均小于1，且除了2014年的流動比率和速動比率高于行業(yè)平均參考值外，2015年到2018年來，這四年中的流動比率、速動比率都低于行業(yè)平均參考值，說明海馬汽車公司的變現(xiàn)能力較弱，資產(chǎn)償還能力較低，企業(yè)無法償還短期債務的機率也將增大，公司的財務將會面臨一定的風險。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)整體償債能力，可以看出海馬汽車公司2014年到2018年的資產(chǎn)負債率均明顯低于行業(yè)平均參考值，從長期償債能力上看較為不錯，相比整體負債規(guī)模較小，但舉債規(guī)模較小，相對來說較為保守，公司的發(fā)展會受到限制。從融資機構上看，海馬汽車公司主要通過銀行貸款，股市融資、債券融資和信托融資這四種融資渠道和方式獲得融資金額，其中銀行貸款占據(jù)的比重最大，次之是股市融資，債券融資，而汽車制造信托融資占據(jù)的比例是最少的。可見，公司主要是通過銀行貸款進行融資活動的。而海馬汽車公司之所以對銀行的依賴性高是因為通過銀行貸款不僅效率高而且可以使用的較長的期限。出現(xiàn)這種問題的原因是公司本身的原因，由于先天性資本實力較為薄弱，缺少可以抵押的資產(chǎn)，信用等級低，人才技術的缺乏以及經(jīng)營管理相對落后，鑒于此，公司進行融資活動就會消耗大量的成本。很多企業(yè)通過對銀行貸款進行融資，但是這樣會限制規(guī)定了公司通過其他方式進行融資。對于銀行而言，企業(yè)報表的可靠性需要花費大量的時間、人力和財力，鑒于此，銀行要考慮自身資金的安全以及成本收益在最大化。（二）存貨和應收賬款管理不善營運能力反應資產(chǎn)周轉情況和資產(chǎn)周轉水平，對公司的資產(chǎn)管理效率和效益具有一定的重要性。為此在查閱了海馬汽車公司的財務報表后，選取某汽車行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，對其五個方面進行分析對比，具體情況如表4所示。表4海馬汽車公司運營能力相關指標與某汽車行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)對比科目\時間2018年2017年2016年2015年2014年應收賬款周轉率4.1414.4188.71287.14380.49應收賬款周轉天數(shù)86.8624.984.061.250.95存貨周轉率4.565.867.597.118.52存貨周轉天數(shù)78.9761.4347.4450.6342.28總資產(chǎn)周轉率0.370.570.780.730.83某汽車行業(yè)上市公司應收賬款周轉率（%）46.39144.44164.91108.0490.29應收賬款周轉天數(shù)7.762.492.183.333.99存貨周轉率（%）16.2614.0914.6114.9814.52存貨周轉天數(shù)22.1325.5524.6424.0324.8總資產(chǎn)周轉率（%）0.880.991.21.141.1從表中的數(shù)據(jù)可以看到，從2014年到2018年，海馬汽車公司的應收賬款周轉率有持續(xù)下降的趨勢，僅在五年內，就從最高的380.49%下降到4.41%。反觀某汽車行業(yè)公司雖然應收賬款周轉率在2016年達到最高值后也呈現(xiàn)下降的趨勢，但2018年的應收賬款周轉率也比海馬汽車公司的高出42.25%。說明海馬汽車公司的應收賬款周轉速度在變慢，資產(chǎn)利用效率在持續(xù)變低。結合應收賬款周轉天數(shù)來看，公司的應收賬款周轉天數(shù)每年都在增加，并且2018年的周轉天數(shù)實際上已達到86.86，是某汽車公司的11倍。應收賬款的收賬期過長，會讓公司資金陷入緊張，同時過長的收賬期使壞賬損失的可能性大大增加。海馬汽車公司的存貨周轉率也在這五年間不斷下跌，從最高值8.52%下降到4.56%，存貨周轉天數(shù)也在持續(xù)增加，2018年的存貨周轉天數(shù)為78.97，是某汽車公司的3.5倍。說明海馬汽車公司的庫存壓力十分大，變現(xiàn)能力在不斷減弱，導致產(chǎn)品生產(chǎn)到銷售的時間過長，既增加了庫存管理成本，還導致庫存堆積。反觀某汽車公司的存貨周轉率雖出現(xiàn)波動，但整體保持上升的趨勢，五年來的存貨周轉天數(shù)也保持著穩(wěn)定，其存貨管理效率比海馬汽車公司的存貨管理效率要高很多。（三）資本結構不合理企業(yè)資本結構對于一個企業(yè)而言具有十分重要的意義，其中包含流動負債、長期負債以及所有者權益等，資本結構不合理會給企業(yè)帶來很多問題。如表5所示，即為海馬汽車公司的資本結構表。表5海馬汽車公司資本結構表（單位：萬元）金額比例（%）流動負債合計1173018.02長期負債總計1200018.44所有者權益4135963.5總計65089100從海馬汽車公司的資本結構表中的數(shù)據(jù)可得知，其中占比最高的就是所有者的權益了，占63.5%，流動負債總計和長期負債總計，分別占18.02%和18.44%。由此得出公司的債務資本比例為36.46%，屬于低負債資本和高權益資本組合。這種組合能夠減少企業(yè)債務危機的產(chǎn)生，降低企業(yè)的財務風險，但會增加相應的資本成本，從而債務資本的財務杠桿無法發(fā)揮有效的作用。上市融資的門檻較低，而海馬汽車公司的資本金有限，目前很多汽車制造企業(yè)的資本金主要來源是以銀行貸款，但是汽車制造企業(yè)的自身實力不強，信用擔保體系缺失，財務制度不健全以及很多汽車制造實行的還是家族式的經(jīng)營管理方式，生產(chǎn)經(jīng)營困難的情況則會限制銀行向汽車制造企業(yè)提供貸款,企業(yè)的發(fā)展環(huán)境則會變得困難,導致最后落入企業(yè)能力差，銀行資金籌集困難，缺乏關于銀行的資金的支持,使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的能力降低,公司信譽程度降低，銀行則更加會對企業(yè)拒絕提供貸款的情況中。（四）收益分配政策不合理企業(yè)在經(jīng)營活動過程中獲得利潤后，應該分配一部分利潤給股東。合理的利潤分配將提高投資者的積極性，對企業(yè)的融資活動產(chǎn)生積極影響。如表6所示，即為海馬汽車公司的利潤分配情況表。表6海馬汽車公司利潤分配情況表（單位：萬元）2018年2017年2016年2015年2014年歸屬于母公司股東的凈利潤-16370-99440230201625021310現(xiàn)金分配金額0008223.180現(xiàn)金分紅比例（%）0.000.000.0050.600.00從表中的數(shù)據(jù)可以看到，海馬汽車公司2014年至2018年的總體凈利潤呈現(xiàn)下降的趨勢。并且在2017年和2018年，因為公司的汽車銷量下滑，公司的經(jīng)營狀況出現(xiàn)了嚴重虧損并且凈利潤呈現(xiàn)負增長的情況。在2014年至2016年中，雖然海馬汽車公司在過去的三年里都有盈利，但公司只在2015年分配了利潤。大多時候都沒有進行收益分配。表明海馬汽車公司的利潤分配行為很不穩(wěn)定，未對投資者進行利潤分配的年度則說明公司經(jīng)營成果未達到預期目標，投資者在決定投資企業(yè)時，會保持觀望的態(tài)度，不利于公司的長期發(fā)展。五、海馬汽車公司財務風險管理問題的對策（一）拓寬企業(yè)融資渠道，提升償債能力隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大和技術的發(fā)展，企業(yè)的財務需求僅靠內部融資來滿足顯然是不夠的，利用外部融資來滿足企業(yè)的財務需求也是至關重要的。海馬汽車公司主要的籌資渠道是銀行貸款，較為單一，這就會導致企業(yè)不能夠及時很好的應對外界的變化，對公司的長遠發(fā)展不利。因此公司要按其自身實際情況去選擇合適的籌資方式，制定籌資方案，加強籌資風險的控制，從而降低償債風險。為此，海馬汽車公司可以通過發(fā)行股票和債券、長期貸款等方式來籌集資金。此外，海馬汽車公司還需要及時關注國家法律，政策制度和企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，經(jīng)營管理環(huán)境等的變化，因此海馬汽車公司應遵循財務風險管理中的適應性原則，要隨著內外部復雜的環(huán)境的變化，去做出財務風險管理政策的調整，從而與變化的環(huán)境相適應。在金融渠道上，政府也需要鼓勵多種金融渠道的發(fā)展。這實現(xiàn)了風險分散和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的目標。第一點是信托投資的發(fā)展，汽車制造業(yè)投資基金是一系列投資計劃產(chǎn)品，信托有足夠的的靈活性和創(chuàng)新空間，能為汽車制造業(yè)行業(yè)提供不同程度的服務。第二點是汽車制造業(yè)證券的發(fā)展，汽車制造業(yè)證券化的目的是通過最大化股票市場的功能而不損失產(chǎn)權來使大型資產(chǎn)貨幣化和分割，并實現(xiàn)從專業(yè)角度汽車制造業(yè)的資本化。第三點是保險貸款的發(fā)展，保險資金的長期穩(wěn)定性質更適合汽車制造業(yè)投資的資本需求，在這方面，可以借鑒國外經(jīng)驗，并大力鼓勵汽車制造業(yè)和保險相結合。而且政府不僅要積極做好相應的指導以及服務工作而政府不僅要積極做好相關的指導和服務工作，還要細化和加強對汽車企業(yè)的指導，拓寬其金融渠道，不斷探索方法和思路，學習多種方式，將汽車制造企業(yè)的能動性充分發(fā)揮出來以拓展自身的融資渠道。同時還要適當?shù)亟Y合汽車制造企業(yè)的自身具有的優(yōu)勢以及特點，將本地區(qū)以及本行業(yè)成長性比較好的以及優(yōu)勢可以互補的汽車制造企業(yè)進行聯(lián)合結盟，共同擔保和融資，從而為企業(yè)解決一些資金上的問題。從監(jiān)管的角度來看，完善政策法規(guī)和建立支持體系可以在一定程度上有效降低汽車制造業(yè)行業(yè)的風險，減少利潤波動。（二）提高存貨與應收賬款的管理能力合理的存貨數(shù)量對生產(chǎn)銷售的順利起到一定的保障，使經(jīng)營活動的風險性降低。反之存貨數(shù)量過多則會使存貨的管理成本和資金占用量增大。海馬汽車公司的存貨周轉速度慢、存貨周轉天數(shù)長，反映了公司產(chǎn)品與市場之間的契合度較低、產(chǎn)品的競爭力弱。其主要問題在于海馬汽車的產(chǎn)品質量不過關、穩(wěn)定性不足且更新速度緩慢，因此海馬汽車公司應增強對產(chǎn)品的研發(fā)投入并努力研發(fā)產(chǎn)品。其次，企業(yè)發(fā)展離不開人才與勞動力，科技水平和產(chǎn)品質量的提高需要依賴人才，而生產(chǎn)制造則需要依靠普通勞動力，因此，海馬汽車公司要想提高核心競爭力和更好地融入國際市場，吸引高科技人才是關鍵。但由于勞動力成本和原材料的增漲等因素，汽車行業(yè)市場需求和汽車行業(yè)利潤在降低，使得海馬汽車的生產(chǎn)成本有所上升，出口價格的上風被削弱，因此海馬汽車公司還應降低產(chǎn)品成本，對成本管理進行強化，全面提升公司的市場競爭力。從長遠來看，南美、東歐等新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟和人口快速增長，汽車生產(chǎn)需求日益增長，潛在消費巨大，這有利于海馬汽車公司的進口和推廣。但海馬汽車公司的銷量卻遠遠不如其他品牌的車，其中的原因之一是公司的品牌概念不明確。海馬汽車公司自從與其他汽車制造企業(yè)分離后，仍然沒有樹立起自己的新品牌，導致消費者還在認為海馬就是馬自達。因此公司應該改進品牌的推廣策略，加大自身的品牌建設，抓住機遇。應收賬款的回收速度對企業(yè)的資金利用效率至關重要。海馬汽車公司應收賬款近年來的回款速度也在不斷的變慢。針對這個問題，要建立應賬賬款預警機制，加大對賬款的分析，及時回收賬款減少壞賬的損失。其次要推行信用政策，建立信用機制，對客戶進行信用評級。只對資金能力高、信譽良好的客戶采用賒銷的方式，并且根據(jù)具體的情況對其額度與期限進行限定。（三）合理安排資本結構，降低財務風險在企業(yè)資產(chǎn)結