高級財務(wù)管理課件(第六章企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理1財務(wù)專業(yè)復(fù)習(xí)用)

第六章

企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理

第一節(jié)企業(yè)集團(tuán)及其特征第二節(jié)集團(tuán)企業(yè)財務(wù)管理模式與內(nèi)容第三節(jié)集團(tuán)企業(yè)財務(wù)管理組織與控制第四節(jié)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理的內(nèi)容第五節(jié)集團(tuán)企業(yè)融資管理（補(bǔ)充）第六節(jié)集團(tuán)企業(yè)投資管理（補(bǔ)充）第七節(jié)集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格（補(bǔ)充）第八節(jié)集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價（補(bǔ)充）

第三章企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理

本章學(xué)習(xí)要求：1、了解：企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理的特征和主要內(nèi)容，集團(tuán)企業(yè)財務(wù)管理組織框架，集團(tuán)企業(yè)財務(wù)控制的主要環(huán)節(jié)。2、理解：如何判斷核心層企業(yè)的資本優(yōu)勢，企業(yè)集團(tuán)集權(quán)與分權(quán)的具體影響因素，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理體制應(yīng)遵循的原則和應(yīng)考慮的因素。3、掌握：企業(yè)集團(tuán)的含義、結(jié)構(gòu)、分類和聯(lián)結(jié)紐帶，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理體制不同模式的優(yōu)缺點(diǎn)及合理選擇，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理的內(nèi)容。特別是集團(tuán)企業(yè)融資管理決策、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的制定等，掌握集團(tuán)企業(yè)籌資決策及內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格有關(guān)的計算。

第一節(jié)企業(yè)集團(tuán)及其特征一、企業(yè)集團(tuán)及其分類（一）企業(yè)集團(tuán)的概念

1、企業(yè)集團(tuán)：（1）（課本上的定義:P173）是以一個或多個實(shí)力強(qiáng)大、具有投資中心功能的大型企業(yè)為核心，以若干個在資產(chǎn)、技術(shù)上有密切聯(lián)系的企業(yè)、單位作為其外圍層，由各成員企業(yè)按照自愿原則組成的具有多層次組織結(jié)構(gòu)的大型經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。

一、企業(yè)集團(tuán)及其分類（一）企業(yè)集團(tuán)的概念

1、企業(yè)集團(tuán)：（2）按照我國國家工商局1998年頒布的《企業(yè)集團(tuán)登記管理暫行規(guī)定》的規(guī)定：企業(yè)集團(tuán)是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶的母子公司為主體，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的母公司、子公司、參股公司及其他成員企業(yè)或機(jī)構(gòu)共同組成的具有一定規(guī)模的企業(yè)法人聯(lián)合體。企業(yè)集團(tuán)不具備企業(yè)法人資格。企業(yè)集團(tuán)一般由核心層、緊密層、半緊密層和松散層四個層次組成。

一、企業(yè)集團(tuán)及其分類（二）企業(yè)集團(tuán)的成因與分類1、企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生的主要原因：（1）追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益（形成產(chǎn)品式集團(tuán)公司）；（2）回避行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險或追逐高額利潤（形成多元化經(jīng)營集團(tuán)公司）；（3）調(diào)動企業(yè)內(nèi)部各個下屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性（大企業(yè)劃小核算單位，有些下屬單位逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榉止净蜃庸?，原有大企業(yè)便成了集團(tuán)公司）等。

一、企業(yè)集團(tuán)及其分類（二）企業(yè)集團(tuán)的成因與分類2、企業(yè)集團(tuán)的分類（1）按集團(tuán)內(nèi)部成員的法律關(guān)系，分為隸屬型企業(yè)集團(tuán)和平等型企業(yè)集團(tuán)；（2）按集團(tuán)控制關(guān)系與形成途徑，分為控股式企業(yè)集團(tuán)和契約式企業(yè)集團(tuán)；（3）按照企業(yè)集團(tuán)所有性質(zhì)，分為國有企業(yè)集團(tuán)和復(fù)合企業(yè)集團(tuán)。

二、企業(yè)集團(tuán)的特征（一）法律特征企業(yè)集團(tuán)是非法人的企業(yè)聯(lián)合體。（二）組織特征企業(yè)集團(tuán)成員之間存在著廣泛的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，在組織上具有穩(wěn)定性和層次性。（三）經(jīng)營特征經(jīng)營規(guī)模比較龐大，經(jīng)營方向呈系列化、綜合化、多元化。

二、企業(yè)集團(tuán)的特征（四）融資特征具有強(qiáng)大的融資功能。（五）會計特征企業(yè)集團(tuán)是特殊的非獨(dú)立核算的會計主體，但需要編制以母公司為基礎(chǔ)的合并會計報表。

三、企業(yè)集團(tuán)的聯(lián)結(jié)紐帶

即行政紐帶、資本紐帶、技術(shù)紐帶。

第二節(jié)集團(tuán)企業(yè)財務(wù)管理模式與內(nèi)容

一、集團(tuán)公司財務(wù)管理的特征（一）基本特征

其與一般財務(wù)管理不同的地方表現(xiàn)在：1、從集團(tuán)公司角度最有效地從外部籌集資金。2、最有效地集中使用內(nèi)部資源。3、合理調(diào)整各子公司的現(xiàn)金流量，爭取集團(tuán)整體的凈現(xiàn)金流入量的最大化。4、正確評價各子公司的經(jīng)營業(yè)績，分配經(jīng)濟(jì)利益，激發(fā)各方面的積極性，確保集團(tuán)總目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

一、集團(tuán)公司財務(wù)管理的特征（二）集團(tuán)公司內(nèi)部財務(wù)管理體系

二、集團(tuán)公司財務(wù)管理模式

財務(wù)管理體制的關(guān)鍵是財務(wù)決策權(quán)的集中與分散問題。根據(jù)決策結(jié)構(gòu)特征，可將集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)管理體制劃分為四種類型：1、完全集中的財務(wù)管理體制（集權(quán)型）；2、管理分散的財務(wù)管理體制（折衷型）；3、受控制的分散的財務(wù)管理體制（折衷型）；4、完全分散的財務(wù)管理體制（分權(quán)型）。

1、集權(quán)型財務(wù)管理模式（1）特征：母公司的相關(guān)財務(wù)管理部門或機(jī)構(gòu)對子公司的財務(wù)實(shí)行統(tǒng)一的集中管理，子公司沒有財務(wù)決策權(quán)。（2）母公司對子公司的財務(wù)權(quán)限：母公司財務(wù)管理部門，不僅參與母公司本身的財務(wù)決策和管理，而且還直接參與子公司財務(wù)的實(shí)際執(zhí)行過程。盡管子公司在法律上的地位是獨(dú)立的，但是實(shí)際上子公司在財務(wù)上僅被視同為母公司的分公司或二級法人企業(yè)看待。

1、集權(quán)型財務(wù)管理模式（3）優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是集團(tuán)公司的理財目標(biāo)容易得到子公司貫徹執(zhí)行；有利于集團(tuán)公司整合資源。缺點(diǎn)是不利于發(fā)揮子公司積極性，不利于母公司從繁瑣的日常管理事務(wù)中解脫出來，不利于分清母子公司經(jīng)濟(jì)責(zé)任，難以建立科學(xué)的對子公司經(jīng)營業(yè)績的考核體系。

2、折衷型財務(wù)管理模式（1）特征：母公司對子公司財務(wù)管理的權(quán)限小于集權(quán)型財務(wù)管理模式，但大于分權(quán)型財務(wù)管理模式，即介于集權(quán)型和分權(quán)型之間。折衷型財務(wù)管理模式會隨母公司集權(quán)和子公司分權(quán)的多少不同，而形成很多不同的具體模式。（2）母公司對子公司的財務(wù)權(quán)限：子公司一般是作為一個相對獨(dú)立的法人企業(yè)看待。母公司對子公司的財務(wù)權(quán)限主要集中在一些對集團(tuán)公司整體目標(biāo)實(shí)現(xiàn)有重大影響的方面，主要有資金控制權(quán)、預(yù)算控制權(quán)、人事控制權(quán)、業(yè)績考評權(quán)。

2、折衷型財務(wù)管理模式（3）優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是既有利于母公司控制子公司，又有利于發(fā)揮子公司參與管理的積極性；既有利于母公司從繁瑣的日常管理事務(wù)中解脫出來，又有利于集團(tuán)公司整合資源；既有利于分清母公司與子公司經(jīng)濟(jì)責(zé)任，又有利于母公司政令在子公司內(nèi)部的執(zhí)行。缺點(diǎn)是集團(tuán)公司對子公司的控制力不如集權(quán)型大，子公司的積極性和主動性不如分權(quán)型高。

3、分權(quán)型財務(wù)管理模式（1）特征：母公司掌握對子公司的重大事務(wù)決策權(quán)或?qū)徟鷻?quán)，子公司掌握子公司日常財務(wù)決策權(quán)和管理權(quán)，子公司一般只需要將決策結(jié)果報送母公司備案即可。母公司一般既不干預(yù)子公司的經(jīng)營活動，也不干預(yù)子公司的財務(wù)活動。（2）母公司對子公司的財務(wù)權(quán)限：子公司是作為一個獨(dú)立的法人企業(yè)來看待，母公司不能直接指揮子公司的日常財務(wù)活動，母公司對子公司的財務(wù)權(quán)限主要集中在一些對集團(tuán)公司整體目標(biāo)實(shí)現(xiàn)有重大影響的財務(wù)事項(xiàng)的決策權(quán)、對子公司經(jīng)營業(yè)績的考核權(quán)、對子公司財務(wù)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)權(quán)等三個方面。

3、分權(quán)型財務(wù)管理模式（3）優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是有利于發(fā)揮子公司參與管理的積極性，有利于母公司從繁瑣的日常管理事務(wù)中解脫出來，有利于分清母公司與子公司經(jīng)濟(jì)責(zé)任，有利于建立科學(xué)的對子公司經(jīng)營業(yè)績的考核體系。缺點(diǎn)是集團(tuán)公司的理財目標(biāo)不容易得到子公司的認(rèn)可，不利于集團(tuán)公司整合資源。

三、集團(tuán)公司財務(wù)管理模式選擇應(yīng)考慮的因素

（一）可能性問題

（二）效益性問題

三、集團(tuán)公司財務(wù)管理模式選擇應(yīng)考慮的因素

（一）可能性問題

“可能性”受制于母公司與子公司之間資本關(guān)系，即母公司對子公司控制權(quán)的大小。一般來講，控制權(quán)的大小與可能選擇的集權(quán)程度成正比，母公司只有掌握子公司100%股權(quán)的條件下，才能對子公司的財務(wù)實(shí)施絕對集權(quán)式管理；反之，則只能按分權(quán)模式進(jìn)行管理。

三、集團(tuán)公司財務(wù)管理模式選擇應(yīng)考慮的因素

（二）效益性問題一般地，集權(quán)的成本包括：子公司積極性下降的損失、財務(wù)決策效率降低的損失、管理成本上升的損失等；集權(quán)的收益包括：子公司與母公司的目標(biāo)容易協(xié)同一致、母公司對子公司指揮的效率高、財務(wù)資源利用效率高等。

三、集團(tuán)公司財務(wù)管理模式選擇應(yīng)考慮的因素

（二）效益性問題而分權(quán)的成本包括：子公司經(jīng)營目標(biāo)與母公司經(jīng)營目標(biāo)背離的損失、母公司對子公司指揮不靈的損失、財務(wù)資源利用效率下降的損失等；分權(quán)的收益包括：子公司積極性提高、財務(wù)決策效率提高、管理成本下降等。具體從組織結(jié)構(gòu)、規(guī)模、地域分布、管理水平等方面分析。

第三節(jié)集團(tuán)企業(yè)財務(wù)管理組織與控制

一、集團(tuán)企業(yè)財務(wù)管理組織框架及職能

集團(tuán)公司財務(wù)管理組織的一般框架是：一般就母子公司型的集團(tuán)企業(yè)而言，集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)組織至少包括集團(tuán)公司總部的財務(wù)組織和子公司的財務(wù)組織兩個層次。集團(tuán)公司總部的財務(wù)組織除直接服務(wù)于總部的經(jīng)營管理外，主要承擔(dān)面向整個集團(tuán)公司的重大財務(wù)決策的擬定和投資審批等任務(wù)。各子公司的財務(wù)會計部門在集團(tuán)公司財務(wù)總部的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，具體承擔(dān)本單位日常會計核算管理工作。

二、集團(tuán)企業(yè)財務(wù)控制的主要環(huán)節(jié)

集團(tuán)公司主要通過以下兩個方面實(shí)現(xiàn)對下屬單位的財務(wù)控制：1、建立和完善下屬單位的財務(wù)決策機(jī)制；通常情況下，有必要加以干預(yù)的財務(wù)決策事項(xiàng)主要包括：重大籌資事項(xiàng)、重大投資事項(xiàng)、日常財務(wù)活動中的特殊問題。2、建立和完善下屬單位的評價機(jī)制。

三、集團(tuán)企業(yè)財務(wù)控制的其他形式集團(tuán)企業(yè)財務(wù)控制的其他形式有財務(wù)總監(jiān)委派制和財務(wù)結(jié)算中心，在此主要介紹集團(tuán)公司財務(wù)公司（或結(jié)算中心）。1、財務(wù)公司的性質(zhì)根據(jù)我國《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理暫行辦法》，財務(wù)公司是主要由集團(tuán)內(nèi)部成員公司出資組建的專司集團(tuán)公司內(nèi)部存貸款、往來結(jié)算、相互資金調(diào)節(jié)和融通的非銀行金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)的有限公司。2、財務(wù)公司的特征（1）

隸屬于集團(tuán)公司的財務(wù)公司；（2）

專司集團(tuán)公司內(nèi)部存貸款、往來結(jié)算、相互資金調(diào)節(jié)和融通的財務(wù)公司；（3）

屬于一種非銀行的金融機(jī)構(gòu)。

三、集團(tuán)企業(yè)財務(wù)控制的其他形式3、財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍包括負(fù)債類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、外匯買賣業(yè)務(wù)。

3、財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍(1)負(fù)債類業(yè)務(wù):吸收集團(tuán)成員公司存款，發(fā)行財務(wù)公司債券，同業(yè)拆入資金。(2)資產(chǎn)類業(yè)務(wù)：向集團(tuán)成員公司發(fā)放貸款，向集團(tuán)成員公司產(chǎn)品的購買方提供買方信貸，買賣各種債券，辦理集團(tuán)成員公司之間的票據(jù)兌現(xiàn)和貼現(xiàn)，辦理成員公司的融資租賃業(yè)務(wù)，同業(yè)資金拆出。(3)中間業(yè)務(wù)：辦理成員公司之間的委托貸款，辦理成員公司的委托投資，代理成員公司企業(yè)債券的發(fā)行和買賣，辦理成員公司之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬，為成員公司辦理信用擔(dān)保，信用鑒證、資信調(diào)查和咨詢業(yè)務(wù)。(4)外匯買賣業(yè)務(wù)：一方面滿足集團(tuán)公司對不同外匯的需要，另一方面又可以在一定程度上回避外匯風(fēng)險等。

4、財務(wù)公司的功能（1）結(jié)算中心；（2）融資中心；（3）信貸中心；（4）投資管理中心。

第五節(jié)集團(tuán)企業(yè)融資管理與單一公司在籌資方面的區(qū)別是，集團(tuán)公司內(nèi)部是由若干家單一公司所組成的一個公司群體，理論上講，集團(tuán)公司內(nèi)的每一個公司都有權(quán)直接對外籌資。但為了使集團(tuán)公司整體資金結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)，集團(tuán)公司必須從集團(tuán)公司整體的立場上來考慮籌資成本和籌資風(fēng)險。

一、集團(tuán)公司風(fēng)險水平的確定

（一）影響因素

1、影響各子公司風(fēng)險水平的因素2、集團(tuán)公司在這些因素中所占的份額

（二）風(fēng)險確定

1、集團(tuán)公司整體經(jīng)營風(fēng)險的確定集團(tuán)公司整體經(jīng)營杠桿＝

（二）風(fēng)險確定

2、集團(tuán)公司整體財務(wù)風(fēng)險的確定集團(tuán)公司整體財務(wù)杠桿＝

（二）風(fēng)險確定

3、集團(tuán)公司整體綜合風(fēng)險的確定集團(tuán)公司整體綜合杠桿＝

（三）集團(tuán)公司整體風(fēng)險水平的計算例解例題6-1：假定風(fēng)華集團(tuán)公司的組織結(jié)構(gòu)是：A是其全資子公司，B是其持股80%的子公司，C是其持股60%的子公司。各子公司的相關(guān)資料如下表：

（三）集團(tuán)公司整體風(fēng)險水平的計