2023年乳制品消費(fèi)發(fā)展分析報(bào)告

2023年乳制品消費(fèi)發(fā)展分析報(bào)告目錄一、乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)及變遷 PAGEREFToc370241458\h31、乳制品消費(fèi)的多元化趨勢 PAGEREFToc370241459\h32、乳飲料發(fā)酵乳消費(fèi)提升是趨勢 PAGEREFToc370241460\h3二、美國乳制品行業(yè)發(fā)展歷程 PAGEREFToc370241461\h51、美國乳制品行業(yè)經(jīng)歷了五個(gè)發(fā)展階段 PAGEREFToc370241462\h52、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段美國乳制品行業(yè)的發(fā)展及對我國的借鑒 PAGEREFToc370241463\h5三、2023年奶粉行業(yè)政策動(dòng)態(tài) PAGEREFToc370241464\h71、整頓進(jìn)口奶粉市場，提高進(jìn)口奶粉進(jìn)入門檻 PAGEREFToc370241465\h72、加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)管，提高國產(chǎn)嬰幼兒奶粉質(zhì)量水平 PAGEREFToc370241466\h83、政策鼓勵(lì)國內(nèi)奶粉企業(yè)兼并重組，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升 PAGEREFToc370241467\h84、對乳企進(jìn)行反壟斷調(diào)查 PAGEREFToc370241468\h9四、奶粉降價(jià)事件 PAGEREFToc370241469\h12一、乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)及變遷1、乳制品消費(fèi)的多元化趨勢從20世紀(jì)70年代至今美國乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯的遷移，呈現(xiàn)多元化發(fā)展。其中最為突出的是液態(tài)奶人均消費(fèi)量的持續(xù)下降以及乳酪人均消費(fèi)量的持續(xù)增長，其中肥胖問題，是液體乳人均消費(fèi)量的持續(xù)萎縮而低脂乳、脫脂乳以及發(fā)酵乳人均消費(fèi)量出現(xiàn)明顯增長的主因。根據(jù)2023年的數(shù)據(jù)，美國液態(tài)奶、乳酪、冷凍乳制品占比分別為74.1%、13.2%、7.6%。日本液態(tài)奶、乳飲料發(fā)酵乳、干酪占比58.7%、38.1%、4.3%，而韓國純奶、發(fā)酵乳、干酪占比為68.4%、26.8%、4.9%。相比之下，我國乳制品的消費(fèi)結(jié)構(gòu)相對單一，其中鮮奶占比約為78%，酸奶占比約為20%，奶粉占比為2.79%，奶粉消費(fèi)中大部分為全脂奶粉，而其他如干酪、黃油、奶油等消費(fèi)量幾乎可以忽略不計(jì)。因此，從消費(fèi)趨勢上看，未來乳制品消費(fèi)多元化應(yīng)是趨勢。2、乳飲料發(fā)酵乳消費(fèi)提升是趨勢鑒于日本、韓國的飲食習(xí)慣和我們相近，因此預(yù)計(jì)未來乳飲料發(fā)酵乳將有較大發(fā)展空間，而乳酪盡管營業(yè)價(jià)值很高，但考慮到日本、韓國十年內(nèi)乳酪人均基本沒有增長（約2kg），因此預(yù)計(jì)乳酪的發(fā)展會(huì)是相對漫長。二、美國乳制品行業(yè)發(fā)展歷程1、美國乳制品行業(yè)經(jīng)歷了五個(gè)發(fā)展階段美國乳制品行業(yè)大致經(jīng)歷了五個(gè)發(fā)展階段：1930-40年代的飛速發(fā)展階段，50-60年代緩慢發(fā)展階段，70年代突破區(qū)域、全國化發(fā)展階段，80年代停滯階段，80年代后期至今的持續(xù)增長階段。2、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段美國乳制品行業(yè)的發(fā)展及對我國的借鑒1970年代末開始，美國經(jīng)濟(jì)步入轉(zhuǎn)型期。受整體經(jīng)濟(jì)低迷、原奶價(jià)格波動(dòng)性增大等因素影響，美國乳制品行業(yè)收入增速放緩，逐步進(jìn)入整合期。在80年代末期，隨著1959年至1962年間美國嬰兒潮出生的人口進(jìn)入消費(fèi)高峰階段，乳酪人均消費(fèi)量也穩(wěn)步提升，且乳制品行業(yè)整合逐步完成，加上1985起美國政府對乳制品行業(yè)開始補(bǔ)貼政策，乳制品行業(yè)收入重新步入快速增長。目前中國乳制品行業(yè)所面臨的的發(fā)展環(huán)境，與80年代中后期美國乳制品行業(yè)的發(fā)展有相似之處：我國乳制品人均乳制品消費(fèi)量低，城鄉(xiāng)居民乳制品消費(fèi)差距大，隨著經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)型，政府推動(dòng)人均收入提升，城鎮(zhèn)化建設(shè)縮小城鄉(xiāng)消費(fèi)差距，乳制品消費(fèi)量預(yù)期仍將穩(wěn)步增長。近期中國政府頻出乳制品行業(yè)政策，引導(dǎo)行業(yè)加速整合，龍頭企業(yè)將最為受益。三、2023年奶粉行業(yè)政策動(dòng)態(tài)2023年無疑是嬰幼兒奶粉行業(yè)發(fā)生巨變的一年，自3月香港實(shí)施奶粉限購引發(fā)市場熱議以來，我國政府密集出臺針對嬰幼兒奶粉行業(yè)的政策，旨在提高國產(chǎn)奶粉產(chǎn)品質(zhì)量、提升消費(fèi)者國產(chǎn)奶粉消費(fèi)信心，執(zhí)行力度非常大，充分地表明了政府扶持國產(chǎn)奶粉品牌做大做強(qiáng)的決心。1、整頓進(jìn)口奶粉市場，提高進(jìn)口奶粉進(jìn)入門檻由于消費(fèi)者對國內(nèi)奶粉品牌的食品安全信心不足，造成最近幾年進(jìn)口奶粉銷量大幅增長，根據(jù)4月27日《焦點(diǎn)訪談：霧里看花“洋奶粉”》中報(bào)道，國內(nèi)市場100多個(gè)洋奶粉品牌80%都是中國乳企在海外注冊商標(biāo)或貼牌生產(chǎn)的產(chǎn)品。新實(shí)施的《進(jìn)出口乳品檢驗(yàn)檢疫監(jiān)督管理辦法》（后簡稱“管理辦法”）中對向中國出口的海外乳企實(shí)施注冊制，加大對進(jìn)口奶粉的檢測力度等措施，提高進(jìn)口奶企的進(jìn)入門檻；《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作的意見》（后簡稱“意見”）中也明確規(guī)定“任何企業(yè)不得以委托、貼牌、分裝方式生產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉”。加大進(jìn)口奶粉整頓力度，將有利于奶粉行業(yè)規(guī)范發(fā)展，整頓后騰出的市場空間也給國產(chǎn)奶粉市場份額的上升讓出了空間。2、加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)管，提高國產(chǎn)嬰幼兒奶粉質(zhì)量水平國產(chǎn)奶粉的質(zhì)量安全問題一直是制約消費(fèi)者購買的根本問題，新政《管理辦法》和《意見》中要求國內(nèi)嬰幼兒奶粉企業(yè)參照藥品管理辦法管理，這是食品質(zhì)量管理中最嚴(yán)格的措施，并要求對原料乳粉和乳清粉等實(shí)施批批檢驗(yàn)、嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)須具備自建自控奶源、加快嬰幼兒配方乳粉電子信息化管理進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全程可追溯體系等。我們認(rèn)為這些舉措能實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)控，大大提高國產(chǎn)嬰幼兒奶粉質(zhì)量水平，從而提升消費(fèi)者對國產(chǎn)奶粉安全的信心，有利于國產(chǎn)奶粉品牌市場占有率的提升。3、政策鼓勵(lì)國內(nèi)奶粉企業(yè)兼并重組，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升《管理辦法》和《意見》中明確指出“鼓勵(lì)和支持企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度”，同時(shí)工信部表示兩年內(nèi)不再審批嬰幼兒奶粉企業(yè)，如果不是兼并重組，簡單意義的改擴(kuò)建也不能被核準(zhǔn)，爭取在兩年之內(nèi)使嬰幼兒配方乳品的十大本土品牌企業(yè)的產(chǎn)量占社會(huì)總量比例由目前的43%提高到60%以上，五年后提高到75%以上。蒙牛收購雅士利也拉開了國內(nèi)奶粉企業(yè)兼并收購的序幕，我們預(yù)計(jì)在政策大力支持的背景下，未來奶粉行業(yè)內(nèi)仍會(huì)出現(xiàn)比較大型的并購事件，龍頭企業(yè)的市場集中度將進(jìn)一步上升。4、對乳企進(jìn)行反壟斷調(diào)查對乳企進(jìn)行反壟斷調(diào)查，將遏制過去幾年奶粉價(jià)格不斷上升的勢頭，未來將引發(fā)國內(nèi)外中高端奶粉產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，加劇中端奶粉產(chǎn)品的競爭：近期國家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)督檢查與反壟斷局對合生元、貝因美、多美滋、美贊臣、惠氏、雅培、美素佳兒等多家奶粉企業(yè)進(jìn)行價(jià)格反壟斷調(diào)查，伊利、飛鶴、蒙牛等企業(yè)表示沒有被反壟斷調(diào)查。從被調(diào)查的企業(yè)來看，主要是中高價(jià)位的奶粉品牌，其中以國外品牌為主。目前貝因美和惠氏已經(jīng)宣告下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，其中惠氏產(chǎn)品平均降幅11%，單品最高降價(jià)幅度達(dá)20%。反壟斷調(diào)查將遏制過去幾年奶粉價(jià)格不斷上升的勢頭，未來將引發(fā)國內(nèi)外中高端奶粉品牌價(jià)格下調(diào)，加劇中端奶粉產(chǎn)品的競爭，規(guī)模較小、渠道力和品牌力不強(qiáng)的中端奶粉將面臨較大的挑戰(zhàn)。從目前出臺政策的方向來看，未來奶粉行業(yè)的競爭環(huán)境將有利于國產(chǎn)奶粉品牌的發(fā)展，國產(chǎn)奶粉的行業(yè)集中度提升是必然的趨勢，有品牌優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)品質(zhì)量過硬的龍頭企業(yè)將明顯受益。未來隨著國產(chǎn)奶粉質(zhì)量監(jiān)控不斷加強(qiáng)，國產(chǎn)奶粉質(zhì)量提高有望重塑消費(fèi)者信心，也直接推動(dòng)國產(chǎn)奶粉銷量的增長。四、奶粉降價(jià)事件目前出臺的嬰幼兒奶粉行業(yè)的政策旨在提高國產(chǎn)奶粉產(chǎn)品質(zhì)量、提升消費(fèi)者國產(chǎn)奶粉消費(fèi)信心，執(zhí)行力度非常大，充分地表明了政府扶持國產(chǎn)奶粉品牌做大做強(qiáng)的決心。除了密集出臺政策之外，7月份初國家對部分嬰幼兒奶粉企業(yè)進(jìn)行反壟斷調(diào)查，奶粉企業(yè)紛紛降價(jià)應(yīng)對。中國市場嬰幼兒配方奶粉在國內(nèi)市場價(jià)格高企，且遠(yuǎn)高于海外市場：從我們目前查找的資料來看，外國主銷奶粉品牌在當(dāng)?shù)厥袌龅膬r(jià)格在100元人民幣左右，而中國目前主銷嬰幼兒奶粉品牌，如美贊臣、多美滋、惠氏、貝因美、雅士利等產(chǎn)品的價(jià)格均在200元以上。另外，同一款產(chǎn)品在中國的售價(jià)也遠(yuǎn)高于海外當(dāng)?shù)厥袌龅氖蹆r(jià)。以德國愛他美為例，在德國超市愛他美的售價(jià)約11歐元（約90元人民幣），但在京東商城上愛他美售價(jià)為308元，遠(yuǎn)高于德國市場的價(jià)格。中國嬰幼兒配方奶粉在國內(nèi)市場價(jià)格高企，且遠(yuǎn)高于海外市場已是不爭的事實(shí)。發(fā)改委啟動(dòng)奶粉反壟斷調(diào)查，被調(diào)查品牌降價(jià)應(yīng)對：7月初發(fā)改委啟動(dòng)奶粉縱向反壟斷調(diào)查后，目前已有8家奶粉企業(yè)（合生元、雅培、多美滋、貝因美、明治、富仕蘭、惠氏、美贊臣）公布了降價(jià)方案（已披露被調(diào)查乳企中只有恒天然還未宣布是否對產(chǎn)品進(jìn)行降價(jià)），價(jià)格平均降幅在5%-15%左右。消費(fèi)者對國內(nèi)奶粉消費(fèi)信心不足、盲目迷信高價(jià)洋奶粉造成洋奶粉品牌價(jià)格持續(xù)上漲：這次涉及反壟斷調(diào)查的品牌主要為外資品牌，08年三聚氰胺事件后國內(nèi)消費(fèi)者對國產(chǎn)奶粉的信心不足，對進(jìn)口品牌的依賴度進(jìn)一步提高，部分消費(fèi)者甚至盲目迷信越貴的奶粉越好，這種不理性心理正好被進(jìn)口品牌包括部分本國進(jìn)口奶粉企業(yè)利用，2023年以來美贊臣等主要品牌的進(jìn)口洋奶粉價(jià)格通過產(chǎn)品升級、更換包裝等方式，每年價(jià)格漲幅在10%以上，洋奶粉也成為高價(jià)奶粉的代名詞。中國政府補(bǔ)貼的力度遠(yuǎn)低于海外市場也是造成國內(nèi)奶粉市場價(jià)格高企的重要原因：在歐美等國，嬰幼兒奶粉一直是政府重點(diǎn)補(bǔ)貼的對象，荷蘭的補(bǔ)貼方式就是政府直接補(bǔ)貼給奶粉生產(chǎn)商（比如，每罐美素奶粉荷蘭政府補(bǔ)貼給生產(chǎn)商大約是3歐元）；在英國、德國等國家政府通過減免增值稅等方式對嬰幼兒奶粉進(jìn)行補(bǔ)貼；美國雖然沒有直接的奶粉補(bǔ)貼政策，但是會(huì)通過政府采購，購買指定奶粉免費(fèi)發(fā)放給嬰幼兒或者定向打折出售，實(shí)現(xiàn)對變相補(bǔ)貼。而目前中國對嬰幼兒奶粉幾乎沒有任何補(bǔ)貼。打擊高價(jià)奶粉是手段不是目的：利好消費(fèi)者，整頓奶粉市場。期待后續(xù)的相關(guān)政策。短期來看，以外資品牌為主導(dǎo)的高端奶粉降價(jià)將壓縮其毛利空間，過去高毛利支持高費(fèi)用市場投入的模式將逐漸回歸理性，高端奶粉費(fèi)用率或?qū)⑾陆?；同時(shí)高端奶粉降價(jià)將擠壓中端奶粉品牌的空間，以中高端奶粉為主的國產(chǎn)品牌競爭將加劇。但我們認(rèn)為此次反壟斷調(diào)查打擊高價(jià)奶粉，是手段不是目的，政府的目的是為了整頓奶粉市場，使消費(fèi)者能夠消費(fèi)得起質(zhì)量安全、且價(jià)格合理的奶粉。我們認(rèn)為國家扶持國內(nèi)奶粉品牌的方向堅(jiān)定，也許未來會(huì)有如國外嬰幼兒奶粉政策相似的通過補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策加大對國內(nèi)奶粉的扶持力度。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過去幾年，市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場將會(huì)超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬臺。正如應(yīng)用的成長促進(jìn)了智能手機(jī)市場的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機(jī)遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請參見我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動(dòng)作識別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費(fèi)電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來有望實(shí)現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破。可穿戴設(shè)備需要麥克風(fēng)來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設(shè)備的信號，在很小的空間實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢。4、共達(dá)電聲公司是國內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個(gè)人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費(fèi)類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個(gè)100人的團(tuán)隊(duì)，而現(xiàn)在臺灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經(jīng)開始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報(bào)道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺灣媒體還給出消息稱，富士康已經(jīng)收到了蘋果的請求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術(shù)（能降低屏幕的厚度）。之前美國科技媒體TheVerge透露，蘋果iWatch的原型機(jī)搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天），提供通話功能，并內(nèi)臵有地圖、步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等，同時(shí)它還能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。不少傳聞都顯示，這款手表最快會(huì)在今年年底亮相，大家覺得怎么樣？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng)根據(jù)美國專利和商標(biāo)局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專利申請的智慧型手錶(smart-watch)，將具有雙觸控版、無線上網(wǎng)功能、以及可做電源與資料傳輸之用的腕帶。該申請文件標(biāo)題為「智慧型手錶與使用者介面功能」(SMART-WATCHWITHUSERINTERFACEFE