【股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系研究國內(nèi)外文獻綜述3500字】

股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系研究國內(nèi)外文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u30309股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系研究國內(nèi)外文獻綜述 113902（一）國外文獻綜述 16511.資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系。 162992.股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈利能力的關(guān)系 118945（二）國內(nèi)文獻綜述 228474（三）文獻述評 322209參考文獻 4（一）國外文獻綜述1.資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系。Titman(2009)根據(jù)400多家制造業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析企業(yè)在不同負(fù)債階段下的盈利能力，得出如果公司負(fù)債過高，將影響公司的盈利能力[1]。S.Ouchene等(2013)主要分析了美國銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的途徑是提高二級資本，并提高了盈利能力2]。LepetitL等(2014)在研究影響銀行盈利能力的因素時，深入分析了股東控制和美國次貸危機的影響。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)股東控制相對集中時，銀行的利潤最大。風(fēng)險也較高，在一定程度上會影響公司的盈利能力[3]。DaskalakisN等(2017)重點研究了外部環(huán)境、內(nèi)部流動性和中小企業(yè)長期債務(wù)負(fù)債率的變化。短期負(fù)債隨外部環(huán)境的變化變化更為明顯，而本案例中短期負(fù)債變化不大[4]。VecchiatoM等(2018)以美國金融業(yè)為研究對象?；诿绹鹑跇I(yè)的相關(guān)金融數(shù)據(jù)，將研究對象限定在金融業(yè)。了解行業(yè)不同變化下的資本結(jié)構(gòu)將影響其盈利能力，最終發(fā)現(xiàn)在美國金融行業(yè)資產(chǎn)收益率越低，公司經(jīng)營業(yè)績越好的研究結(jié)論[5]。2.股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈利能力的關(guān)系Welch(2003)為了研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系，選取澳大利亞上市公司作為研究樣本，同時選取了股權(quán)結(jié)構(gòu)作為內(nèi)生變量，實證結(jié)果表明，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力相關(guān)，且內(nèi)部人持股與盈利能力有著非線性相關(guān)的關(guān)系[6]。Andersson等(2004)選取了瑞典87家上市公司，以1999-2003年的數(shù)據(jù)為樣本，以資產(chǎn)收益率和產(chǎn)權(quán)凈利率為盈利能力指標(biāo)，對公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的關(guān)系進行實證研究。研究結(jié)果表明，當(dāng)內(nèi)部股東表決權(quán)為5%、10%和20%時，表決權(quán)對盈利能力的影響也各不相同[7]。Dinga等(2009)以2003-2007年英國上市公司的面板數(shù)據(jù)為樣本，采用了三種不考慮不均衡同質(zhì)性和自相關(guān)的穩(wěn)健估計方法。結(jié)果表明，股權(quán)集中度與盈利能力呈正相關(guān)，董事會結(jié)構(gòu)對盈利能力有顯著影響[8]。Vincent等(2010)在DEA理論框架下，運用logistic回歸、Pearson關(guān)系、逐步回歸分析等方法，研究分析了肯尼亞上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的關(guān)系。他們發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度和盈利能力之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系[9]。（二）國內(nèi)文獻綜述1.資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系。莫生紅（2008）利用上市公司盈利能力綜合評價得分計算模型，對房地產(chǎn)行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的關(guān)系進行了實證分析。結(jié)果表明，上市公司資本結(jié)構(gòu)對盈利能力有顯著影響，且兩者之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外，實證結(jié)果還表明，房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在30%-40%之間時，其盈利能力處于較高水平，房地產(chǎn)企業(yè)和商業(yè)銀行都可以考慮資產(chǎn)負(fù)債率，貸款額是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率計算的[10]?？拙S偉等（2012）為研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的關(guān)系，選擇房地產(chǎn)上市公司2010年的財務(wù)報告，運用因子分析法，研究結(jié)果表明房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力存在關(guān)系，但二者關(guān)系并不明顯[11]。姚燕燕（2020）在研究中認(rèn)為在對商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)對盈利能力影響的實證研究中認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)中的債權(quán)以及長短期債務(wù)比例會直接影響銀行信貸資金來源的成本，進一步對利息和利潤產(chǎn)生影響；而股權(quán)集中的方式也會對其產(chǎn)生重大影響，最后都影響到商業(yè)銀行的盈利能力。由此可見，建立良好的資本結(jié)構(gòu)對于企業(yè)來說是尤為重要的[12]。劉業(yè)欣（2021）在研究中認(rèn)為在對計算機行業(yè)A股上市公司經(jīng)驗證據(jù)中研究是否存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時，得出計算機行業(yè)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，最終也體現(xiàn)在對盈利能力影響上[13]。黃璐（2021）在對零售企業(yè)進行研究時，無法確定資產(chǎn)負(fù)債率與盈利能力的關(guān)系，兩者之間不具有相關(guān)性，盈利能力無論強弱的零售商均具有較高的資產(chǎn)負(fù)債率，導(dǎo)致其線性關(guān)系不顯著[14]。劉璐璐，高鶴（2019）在對服裝業(yè)上市公司進行研究時，認(rèn)為盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債率呈低度負(fù)相關(guān)關(guān)系，即資本結(jié)構(gòu)直接影響盈利能力[15]。朱艷麗、孫英楠、向欣宇（2019）在研究中認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，且在不同的盈利和成長偏好上有著顯著差異，在盈利偏好下，兩者之間的負(fù)相關(guān)程度隨著盈利能力的提高呈現(xiàn)出倒“U”型特征；在成長偏好下，兩者之間的負(fù)相關(guān)程度隨著企業(yè)成長能力的增強而加深[16]。2.股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈利能力的關(guān)系。肖作平（2002）認(rèn)為股權(quán)集中度與公司價值呈正相關(guān)關(guān)系。中小股東與大股東聯(lián)合治理有利于提高公司價值。國有股比例對公司價值的影響并不重要，有國有股的公司價值與沒有國有股的公司價值相差不大[17]。李斯思（2007）以中小企業(yè)為研究對象，研究中小企業(yè)融資水平如何影響企業(yè)的盈利能力，選取2006年12月31日深交所中小企業(yè)板塊上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率和十大股東的持股比例作為解釋變量，將總資產(chǎn)收益率和權(quán)益收益率作為解釋變量。采用最小二乘法(OLS)對各行業(yè)數(shù)據(jù)進行回歸分析，并對假設(shè)進行驗證：中小企業(yè)的融資比例(主要是股權(quán)融資和內(nèi)部融資)與企業(yè)盈利能力顯著正相關(guān)；中小企業(yè)股權(quán)集中度與公司盈利能力顯著正相關(guān)。結(jié)合我國中小企業(yè)的實際情況，對實證結(jié)果進行了分析[18]。谷雨（2015）為研究證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系，選取國內(nèi)8加證券公司為研究對象，以2007-2012年的非均衡面板數(shù)據(jù)為樣本進行實證研究，結(jié)果表明證券公司大股東持股比例與公司盈利能力呈顯著負(fù)相關(guān)，公司產(chǎn)權(quán)持股比例與公司盈利能力呈顯著正相關(guān)。最后，還提出了相關(guān)的政策建議[19]。譚燕瑛，商子楠(2015)認(rèn)為公司發(fā)展初期，股權(quán)相對分散，資本總額相對較低，融資結(jié)構(gòu)相對簡單，大股東和小股東都有話語權(quán)，公司的經(jīng)營狀況和盈利能力相對穩(wěn)定。此外，公司股價和收益率對公司產(chǎn)權(quán)、融資結(jié)構(gòu)、控制權(quán)配置和盈利能力的影響并不特別明顯[20]。武萍(2016)選取了135家房地產(chǎn)上市公司為研究對象，以2007-2014年國泰航空數(shù)據(jù)庫提供的財務(wù)數(shù)據(jù)為研究樣本，研究結(jié)果表明，貨幣資金占比、存貨占比和和企業(yè)規(guī)模的比例與資產(chǎn)報酬率呈正線性關(guān)系，長期股權(quán)投資的比例與總資產(chǎn)報酬率呈負(fù)關(guān)系，應(yīng)收款項占比和資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)報酬率呈負(fù)關(guān)系，長期股權(quán)投資占比與總資產(chǎn)報酬率不相關(guān)[21]。（三）文獻述評就目前的研究成果來看，眾多學(xué)者都從盈利能力指標(biāo)中選取與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的數(shù)據(jù)，盡管在指標(biāo)選擇上有所差異，但其原理是相似的。對于方法的選擇也不盡相同，盡管看上去已經(jīng)逐漸成熟，但仍然具有一定的差異性，每個企業(yè)以及行業(yè)的情況都不是完全相同的，可以考慮借助相關(guān)的分析建立適合企業(yè)的模型。資本結(jié)構(gòu)對盈利能力影響的指標(biāo)有很多，更多的則是側(cè)重于財務(wù)指標(biāo)，但也應(yīng)考慮非財務(wù)指標(biāo)，指標(biāo)相互結(jié)合，將會達到更為準(zhǔn)確的效果。所建立的模型本身首要考慮的應(yīng)該是企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境，而外部環(huán)境也尤為重要，在內(nèi)外環(huán)境相適應(yīng)的情況下，模型的建立應(yīng)當(dāng)能夠隨時調(diào)節(jié)自身以適應(yīng)內(nèi)外環(huán)境的變化。而對于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不同的學(xué)者對不同的行業(yè)所提出的建議是有所差別的，在研究時應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體企業(yè)或行業(yè)進行，根據(jù)實際情況制定更為合理的建議。從研究方法和思路來看，國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的基本研究過程如下：首先，確定股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力的變量；然后對兩者之間的關(guān)系進行回歸分析，最后對回歸模型得到的結(jié)果進行分析。在研究結(jié)論方面，國內(nèi)外學(xué)者尚未達成一致。參考文獻[1]TitmanS,WesselsR.TheDeterminantsofCapitalStuctureChoice[J].TheJournalofFinance,2009,43(1):1-19.[2]S.Ouchene,M.T.Kadri,K.Baaouague.Structural,electronicandelasticpropertiesofternaryalloyCoxNi1-xSi2[J].I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