騰訊行業(yè)和財務(wù)分析報告

騰訊公司證券投資分析分析報告市場營銷20138333013劉柯公司簡介騰訊控股有限公司總部位于廣東省深圳市南山區(qū)。亞洲第一大，全球第三大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。僅次于谷歌和亞馬遜。騰訊公司成立于1998年11月，是目前中國最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國服務(wù)用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。成立十年多以來，騰訊一直秉承一切以用戶價值為依歸的經(jīng)營理念，始終處于穩(wěn)健、高速發(fā)展的狀態(tài)。公司主要產(chǎn)品有IM軟件、網(wǎng)絡(luò)游戲、門戶網(wǎng)站以及相關(guān)增值產(chǎn)品。2004年6月16日，騰訊公司在香港聯(lián)交所主板公開上市（股票代號700）；董事會主席兼首席執(zhí)行官是馬化騰，其主要產(chǎn)品有IM軟件、網(wǎng)絡(luò)游戲、門戶網(wǎng)站以及相關(guān)增值服務(wù)產(chǎn)品。2012年7月7日，騰訊公司決定斥8.9億港元投資金山軟件。2013年9月騰訊斥資4.48億美元戰(zhàn)略投資搜狗占股比例為36.5%，騰訊將搜搜業(yè)務(wù)、QQ輸入法業(yè)務(wù)注入搜狗公司，新搜狗將繼續(xù)作為搜狐的子公司獨(dú)立運(yùn)營，張朝陽繼續(xù)擔(dān)任董事長，王小川繼續(xù)作為董事和CEO領(lǐng)導(dǎo)整個公司發(fā)展，而騰訊總裁劉熾平和COO任宇昕出任董事。2013年“BrandZ全球最具價值品牌百強(qiáng)榜”騰訊品牌價值排名第21名，超越第31名的Facebook。行業(yè)分析一、行業(yè)分類騰訊公司所處的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是以現(xiàn)代新興的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)，專門從事網(wǎng)絡(luò)資源搜集和互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的研究、開發(fā)、利用、生產(chǎn)、貯存、傳遞和營銷信息商品的新興行業(yè)，是現(xiàn)階段國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的基本組成部分。二、行業(yè)生命周期分析在個性化、多元化大行其道的今天，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品生命周期通常較短，并且有進(jìn)一步縮短的趨勢。歷經(jīng)多年發(fā)展，我國具有國際影響力的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)初步形成，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)管理體系基本建立，互聯(lián)網(wǎng)成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要引擎和基礎(chǔ)平臺?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)已成為中國盈利最大的行業(yè)。但由于進(jìn)入門檻低、發(fā)展快、盈利高，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭異常激烈。三、行業(yè)市場結(jié)構(gòu)分析互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在過去十年已形成百度、騰訊、阿里巴巴等行業(yè)巨頭，具有較強(qiáng)的行業(yè)競爭力。但互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特點(diǎn)決定了一個新的技術(shù)有可能帶來顛覆性的改變，例如，2009年提出的框計算技術(shù)很可能會改變現(xiàn)有搜索引擎網(wǎng)站已經(jīng)形成的市場格局。中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)扎堆現(xiàn)象嚴(yán)重，成功的運(yùn)營方式很快會被拷貝，缺乏創(chuàng)新。然而，在網(wǎng)游市場的發(fā)展中，創(chuàng)新的模式卻乏善可陳。四、行業(yè)特征與證券投資的選擇受益于中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速發(fā)展以及自身的經(jīng)營，從08年到13年，騰訊的股價總體大漲，從2008年的49元左右到如今的470元左右，增長輔導(dǎo)達(dá)到10倍，這在中國股市實(shí)屬罕見，這也從側(cè)面反映了市場對于騰訊近幾年的發(fā)展給予高度的肯定。騰訊的市盈率達(dá)到了53.42，這也說明市場看好騰訊的表現(xiàn)，認(rèn)為騰訊值得投資，但是高市盈率帶來的是高風(fēng)險，投資者還需謹(jǐn)慎。五、行業(yè)機(jī)遇1.網(wǎng)購的快速發(fā)展，電商行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇，騰訊聯(lián)合百度、萬達(dá)，攜手進(jìn)入電商行業(yè)，擁有豐富線下資源的萬達(dá)與線上優(yōu)勢的騰訊百度的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，相信是騰訊的又一次發(fā)展機(jī)遇。2.云服務(wù)的發(fā)展，2013年中國在云服務(wù)上的花費(fèi)飆升至804億元。隨著本土企業(yè)遷移儲存在自有服務(wù)器上的數(shù)據(jù)，預(yù)計未來三年的增長率將超過60%。作為擁有廣大qq用戶的騰訊，云服務(wù)對于騰訊來說勢必又是一個增長點(diǎn)。六、行業(yè)挑戰(zhàn)隨著全球化的進(jìn)一步推進(jìn)，外國資本以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借資金和技術(shù)優(yōu)勢對本土互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)造成了巨大沖擊，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，發(fā)展受限。政府政策的調(diào)整將影響到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的下一步發(fā)展方向。在很多情況下，國家的宏觀政策影響著能夠決定一個行業(yè)的發(fā)展命脈隨著中國市場的完全市場化，政府的行為也逐步順應(yīng)開放的市場環(huán)境。隨著知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管的健全，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成本進(jìn)一步增加，造成了開發(fā)難度的加大和利潤的降低。財務(wù)分析一、騰訊的償債能力分析償債能力是企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。企業(yè)的負(fù)債按償還期的長短，可以分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債。對企業(yè)來說，任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，手中必須持有足夠的現(xiàn)金或者隨時變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，以支付各種到期的費(fèi)用賬單和其他債務(wù)。分析騰訊的償債能力可以：①了解移動的財務(wù)狀況；②揭示移動所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度；③預(yù)測移動籌資前景；④為移動進(jìn)行各種理財活動提供重要參考。償債能力分析主要包括以下兩方面的內(nèi)容：1.短期償債能力①流動比率流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表示每一元的流動負(fù)債，有多少資產(chǎn)作為償還保證。公式為：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債單位人民幣千元項(xiàng)目2012年末2013年末流動資產(chǎn)3550348836509148流動負(fù)債2118334820664996流動比率1.681.77分析：相比之下，2013年的流動比率相對于2012年有所上升，而流動比率越高，說明企業(yè)的償還流動福海的能力越高，與此說明企業(yè)的短期償債能力在加強(qiáng)?？偟膩碚f騰訊公司的償債能力還是很強(qiáng)的。②速動比率速動比率又稱酸性試驗(yàn)比率，是指企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負(fù)債的能力。公式為：速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債單位人民幣千元項(xiàng)目2012年末2013年末速動資產(chǎn)3329157132063264流動負(fù)債2118334820664996速動比率1.571.55分析：2013年的速動比率相對于2012年有小幅下降，速動比率越高說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越高，由此說明企業(yè)的短期償債能力有小幅減弱，但這兩年的速動比率都超過了1，可見騰訊公司的償債能力還是比較強(qiáng)的。③現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動負(fù)債單位人民幣千元項(xiàng)目2012年末2013年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物1261214013383398流動負(fù)債2118334820664996現(xiàn)金比率0.600.65分析：這兩年的現(xiàn)金比率相對聞言都是比較高的，而現(xiàn)金比率是直接反應(yīng)企業(yè)的直接償付能力，所以這兩年的直接償付能力是較好的，對償付債務(wù)來說是有保障的。同時，2013年能力較2012年有所上升。2.長期償債能力①資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的。單位人民幣千元項(xiàng)目2012年末2013年末負(fù)債總額2834053033107545總資產(chǎn)額5680436575255811資產(chǎn)負(fù)債率0.4990.440其公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=（總負(fù)債÷總資產(chǎn)）×100％分析：騰訊公司2013年資產(chǎn)負(fù)債率水平較2012年有所下降，其舉債能力有所加強(qiáng)，貸款越安全。②利息保障倍數(shù)其公式為：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用單位人民幣千元項(xiàng)目2012年末2013年末稅前利潤1209906915051015利息費(fèi)用72537326562總和1217160615377577利息費(fèi)用72537326562利息保障倍數(shù)167.8047.09分析：利息保障倍數(shù)可以反應(yīng)債務(wù)政策的風(fēng)險大小。2013年叫2012年利息保障倍數(shù)有所下降，說明利息支付保障能力下降，償債能力下降。二、騰訊的營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的財務(wù)比率，周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。對于運(yùn)營能力分析的衡量可以從以下幾個標(biāo)準(zhǔn)去衡量。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/總資產(chǎn)平均值流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/流動資產(chǎn)平均額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位人民幣千元項(xiàng)目2012年2013年銷售收入凈額2849607243893711年初資產(chǎn)總額3583011456804365年末資產(chǎn)總額5680436575255811總資產(chǎn)平均值46317239.566030088總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6150.665分析：2012年至2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率提升，其盈利能力有所提升。單位人民幣千元項(xiàng)目2012年2013年銷售收入凈額2849607243893711年初流動資產(chǎn)總額2537374135503488年末流動資產(chǎn)總額3550348836509148流動資產(chǎn)平均值30438614.536006318流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.941.222.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：2013年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2012年有所上升，說明騰訊利用流動資產(chǎn)的效率有所提升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率單位人民幣千元項(xiàng)目2012年2013年銷售收入凈額2849607243893711年初應(yīng)收賬款總額17154122020796年末應(yīng)收賬款總額20207962353959應(yīng)收賬款平均值18681042187377.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率15.2520.07分析：2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2012年的有所增長，企業(yè)的應(yīng)收賬款邊線速度有所增加，可以減少損失，提高資產(chǎn)的流動性。三、騰訊的盈利能力分析1.銷售凈利率單位人民幣千元項(xiàng)目2012年2013年凈利潤1022483112784852銷售收入2849607243893711銷售凈利率0.3590.291分析：2013年的銷售凈利率較2012年有所下降，說明騰訊企業(yè)的盈利能力有所下降?？傎Y產(chǎn)凈利率單位人民幣千元項(xiàng)目2012年2013年凈利潤1022483112784852總資產(chǎn)5680436575255811總資產(chǎn)凈利率0.180.17分析：2013年的總資產(chǎn)凈利率較2012年有所下降，說明騰訊企業(yè)的盈利能力有所下降。權(quán)益凈利率單位人民幣千元項(xiàng)目2012年2013年凈利潤1022483112784852股東權(quán)益2846383441297507權(quán)益凈利率0.360