2023年生態(tài)建設(shè)行業(yè)分析報(bào)告

2023年生態(tài)建設(shè)行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、蒙草抗旱：讓干旱、半干旱地區(qū)綠起來 PAGEREFToc374380417\h41、公司簡(jiǎn)介：西北生態(tài)環(huán)境建設(shè)的領(lǐng)先者 PAGEREFToc374380418\h42、公司部門與業(yè)務(wù) PAGEREFToc374380419\h4（1）抗旱植物研究院：蒙草節(jié)水抗旱植物的研發(fā)與生產(chǎn) PAGEREFToc374380420\h5（2）景觀設(shè)計(jì)院：生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程設(shè)計(jì)與施工 PAGEREFToc374380421\h73、工程項(xiàng)目實(shí)施流程 PAGEREFToc374380422\h8（1）工程項(xiàng)目立項(xiàng)投標(biāo)業(yè)務(wù)流程 PAGEREFToc374380423\h8（2）工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程 PAGEREFToc374380424\h94、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu) PAGEREFToc374380425\h95、公司在西北地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng) PAGEREFToc374380426\h10二、行業(yè)分析：生態(tài)建設(shè)初步取得成效，行業(yè)未來發(fā)展前景看好 PAGEREFToc374380427\h101、環(huán)境改善意義重大，生態(tài)建設(shè)取得初步成效 PAGEREFToc374380428\h11（1）自然生態(tài)環(huán)境初步改善 PAGEREFToc374380429\h11（2）城市園林景觀建設(shè)快速增長(zhǎng) PAGEREFToc374380430\h112、生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀仍不樂觀，行業(yè)發(fā)展空間大 PAGEREFToc374380431\h12（1）生態(tài)環(huán)境依舊問題累累 PAGEREFToc374380432\h12（2）行業(yè)需求刺激，發(fā)展空間大，未來前景好 PAGEREFToc374380433\h131）行業(yè)需求增加，未來發(fā)展空間大 PAGEREFToc374380434\h132）產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)，節(jié)約型生態(tài)受到重視 PAGEREFToc374380435\h15三、公司優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc374380436\h161、符合國(guó)家政策導(dǎo)向，業(yè)務(wù)吻合節(jié)約型生態(tài)發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc374380437\h16（1）干旱、半干旱地區(qū)的生態(tài)環(huán)境建設(shè)是國(guó)家生態(tài)環(huán)境建設(shè)的重點(diǎn) PAGEREFToc374380438\h16（2）公司生態(tài)環(huán)境工程具有節(jié)約型生態(tài)建設(shè)的特點(diǎn) PAGEREFToc374380439\h182、多領(lǐng)域綜合化施工能力 PAGEREFToc374380440\h193、上市融資后公司工程營(yíng)運(yùn)資金優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc374380441\h20四、主營(yíng)業(yè)務(wù)分析 PAGEREFToc374380442\h201、營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，毛利率保持穩(wěn)定 PAGEREFToc374380443\h202、業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)以及利潤(rùn)來源 PAGEREFToc374380444\h213、工程施工價(jià)款結(jié)算：應(yīng)收賬款多 PAGEREFToc374380445\h22五、募投項(xiàng)目分析 PAGEREFToc374380446\h221、節(jié)水抗旱植物生產(chǎn)基地項(xiàng)目 PAGEREFToc374380447\h222、補(bǔ)充工程營(yíng)運(yùn)資金 PAGEREFToc374380448\h23六、盈利預(yù)測(cè) PAGEREFToc374380449\h23一、蒙草抗旱：讓干旱、半干旱地區(qū)綠起來1、公司簡(jiǎn)介：西北生態(tài)環(huán)境建設(shè)的領(lǐng)先者內(nèi)蒙古和信園蒙草抗旱綠化股份是國(guó)家一級(jí)企業(yè)，擁有城市園林綠化、風(fēng)景園林設(shè)計(jì)、地質(zhì)災(zāi)害治理等行業(yè)資質(zhì)。公司成立于2023年，擁有蒙草研發(fā)——苗木種植——工程設(shè)計(jì)及施工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，形成了獨(dú)具特色的“蒙草抗旱低碳綠化”節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)的發(fā)展模式，所處行業(yè)為干旱、半干旱地區(qū)的生態(tài)環(huán)境建設(shè)行業(yè)，是我國(guó)干旱、半干旱地區(qū)生態(tài)環(huán)境建設(shè)的領(lǐng)先者。2、公司部門與業(yè)務(wù)公司主要業(yè)務(wù)是生態(tài)環(huán)境的建設(shè)，業(yè)務(wù)核心是因地制宜、“適地適樹”進(jìn)行植被建設(shè)，一方面是指原生植被的封育保護(hù)及綠化植物的培育，另一方面是指在生態(tài)環(huán)境建設(shè)中以植樹種草為主的建設(shè)工程。蒙草抗旱主要有兩大部門——抗旱植物研究院以及景觀設(shè)計(jì)院，分別負(fù)責(zé)蒙草節(jié)水抗旱植物的研發(fā)與生產(chǎn)以及生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程設(shè)計(jì)與施工。自然生態(tài)建設(shè)工程，城市園林景觀建設(shè)工程兩大業(yè)務(wù)占公司收入的96%以上。（1）抗旱植物研究院：蒙草節(jié)水抗旱植物的研發(fā)與生產(chǎn)公司聯(lián)合全國(guó)業(yè)內(nèi)頂級(jí)專家設(shè)立的植物研究院專門從事蒙草研發(fā)。蒙草是公司對(duì)主要從內(nèi)蒙古草原、荒漠通過引種、馴化野生鄉(xiāng)土植物，選育的用于生態(tài)環(huán)境建設(shè)的具有節(jié)水抗旱、耐寒、耐鹽堿、耐貧瘠等抗逆性特征的多年生植物的統(tǒng)稱。研究院承擔(dān)著干旱、半干旱地區(qū)節(jié)水抗旱植物種質(zhì)資源庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目、西北地區(qū)天然抗逆境植物抗旱、耐寒、抗鹽堿和抗養(yǎng)分貧瘠的基因庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目、半干旱地區(qū)免灌溉綠地建設(shè)模式研究、國(guó)家科技部、國(guó)家級(jí)星火計(jì)劃、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利戰(zhàn)略推進(jìn)工程、自治區(qū)科技廳及呼和浩特市科技局等的多項(xiàng)科研計(jì)劃；擁有三項(xiàng)科技成果、五項(xiàng)發(fā)明專利、三項(xiàng)實(shí)用新型專利；并且與內(nèi)蒙古大學(xué)、內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)等建立了深入的科研合作關(guān)系。公司在野生鄉(xiāng)土植物培育領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)主要有：1）公司擁有一個(gè)優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)以董事長(zhǎng)王召明為核心，共有研究人員19名，其中博士2名、碩士5名、高級(jí)職稱3人、中級(jí)職稱2人。公司除了自主研發(fā)以外，還與內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)、內(nèi)蒙古大學(xué)等開展了深入的研究合作。2）公司擁有領(lǐng)先的培育技術(shù)經(jīng)過多年研究，公司具有領(lǐng)先的野生鄉(xiāng)土植物培育技術(shù)，主要包括：野生鄉(xiāng)土植物引種馴化技術(shù)；組培技術(shù)；分子生物學(xué)培育技術(shù)。3）較大規(guī)模的研發(fā)試驗(yàn)設(shè)施配置2023年至今，公司投入3,100余萬元用于研發(fā)的設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)支出，陸續(xù)建設(shè)了800平方米的植物生理生態(tài)學(xué)實(shí)驗(yàn)室、分子生物學(xué)和組培實(shí)驗(yàn)室，具備每年50萬余株的組培繁殖能力；3,200平方米智能實(shí)驗(yàn)溫室，3,500平方米連棟溫室，300余畝實(shí)驗(yàn)田和采穗圃等。4）豐富充足的植物品種及種質(zhì)資源儲(chǔ)備公司目前種植鄉(xiāng)土植物一百余種，其中經(jīng)公司研發(fā)培育的蒙草有四十余種，主要包括二色補(bǔ)血草、地榆、桔梗、蒙古蕕、蒙古扁桃、紫花地丁、細(xì)葉百合、紫菀、匍匐枸杞、野韭、灌木鐵線蓮、野罌粟、大青山早熟禾、多莖萎陵菜、藍(lán)盆花等。（2）景觀設(shè)計(jì)院：生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程設(shè)計(jì)與施工生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)主要針對(duì)我國(guó)的干旱、半干旱地區(qū)。公司能夠熟練運(yùn)用工程施工與植物配置技術(shù)，承建的節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程能夠完全與本地區(qū)自然環(huán)境條件相適應(yīng)，具有植被存活率高、維護(hù)成本低、可持續(xù)性強(qiáng)、景觀效果好、與自然環(huán)境相協(xié)調(diào)等特點(diǎn)。公司在西北地區(qū)生態(tài)環(huán)境建設(shè)行業(yè)中擁有良好的口碑和眾多的榮譽(yù)：2023年獲得成長(zhǎng)中國(guó)高峰年會(huì)組委會(huì)頒發(fā)的“最具發(fā)展?jié)摿Κ?jiǎng)”、2023年度東北地區(qū)四?。▍^(qū)）誠(chéng)信示范企業(yè)、2023年度內(nèi)蒙古自治區(qū)誠(chéng)信企業(yè)、呼和浩特市科技創(chuàng)新優(yōu)秀企業(yè)、呼和浩特2023年度市級(jí)守合同重信用企業(yè)、包頭市九原區(qū)2023年度優(yōu)秀生態(tài)環(huán)境建設(shè)企業(yè)、鄂托克旗城鎮(zhèn)建設(shè)改造先進(jìn)企業(yè)、烏海市海勃灣區(qū)城市建設(shè)工作優(yōu)秀施工企業(yè)、和林格爾縣2023年度納稅企業(yè)突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)、2023年獲得中美企業(yè)峰會(huì)頒發(fā)的“知名中國(guó)品牌特別獎(jiǎng)”、烏海市烏達(dá)區(qū)政府“民心工程”之烏達(dá)區(qū)人民公園改造項(xiàng)目“質(zhì)量好、景觀好、服務(wù)好”三好施工單位榮譽(yù)稱號(hào)、呼倫貝爾市海拉爾區(qū)頒發(fā)的“精神、技術(shù)”雙優(yōu)獎(jiǎng)、2023年度全國(guó)十佳花木種植企業(yè)、內(nèi)蒙古民營(yíng)企業(yè)100強(qiáng)、集寧區(qū)2023年度城市綠化突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)、和林格爾縣“2023年度納稅企業(yè)突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”等，公司董事長(zhǎng)王召明獲2023CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物。3、工程項(xiàng)目實(shí)施流程（1）工程項(xiàng)目立項(xiàng)投標(biāo)業(yè)務(wù)流程（2）工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程4、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示：公司實(shí)際控制人王召明先生持有公司股權(quán)比例38.88%。王召明先生任公司的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，是中國(guó)抗旱綠化的首創(chuàng)者和實(shí)踐者。王召明先生堅(jiān)持推廣抗旱植物，拒絕奢侈綠化，將企業(yè)效益、生態(tài)效益和社會(huì)效益完美結(jié)合，被評(píng)為2023年CCTV年度經(jīng)濟(jì)人物。孫先紅先生任公司股份董事，徐永麗女士任公司副董事長(zhǎng)兼副總經(jīng)理。焦果珊為王召明之嫂，王秀玲為王召明的妹妹。公司引入紅杉資本獲得公司發(fā)展需要的資金，同時(shí)引入機(jī)構(gòu)投資者的管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步改善公司治理結(jié)構(gòu)。5、公司在西北地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)公司為城市園林綠化一級(jí)資質(zhì)企業(yè)。截至2023年6月30日，全國(guó)具備城市園林綠化一級(jí)資質(zhì)企業(yè)共有681家，其中西北地區(qū)有35家。就內(nèi)蒙古地區(qū)來看，內(nèi)蒙古園林綠化一級(jí)資質(zhì)企業(yè)僅有7家，二級(jí)資質(zhì)企業(yè)35家，三級(jí)資質(zhì)企業(yè)377家。甘肅、寧夏、青海、西藏等4個(gè)省區(qū)尚無一級(jí)資質(zhì)企業(yè)，具體情況見下圖：二、行業(yè)分析：生態(tài)建設(shè)初步取得成效，行業(yè)未來發(fā)展前景看好在我國(guó)，生態(tài)環(huán)境建設(shè)行業(yè)是一個(gè)新興的具有多種產(chǎn)業(yè)特征的綜合性行業(yè)，生態(tài)環(huán)境建設(shè)行業(yè)由于涉及眾多業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尚未有明確的行業(yè)準(zhǔn)入要求和企業(yè)資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，其中城市園林綠化領(lǐng)域法制建設(shè)起步較早、技術(shù)規(guī)范體系建設(shè)較為健全，聚集了大量的專業(yè)化公司和技術(shù)人才，成為生態(tài)環(huán)境建設(shè)行業(yè)的主力軍。1、環(huán)境改善意義重大，生態(tài)建設(shè)取得初步成效干旱、半干旱地區(qū)位于我國(guó)西北內(nèi)陸，降水量少、干旱高寒、風(fēng)沙大、土地荒漠化和沙化嚴(yán)重、水資源嚴(yán)重匱乏、自然條件惡劣。該地區(qū)生態(tài)環(huán)境建設(shè)問題不僅是我國(guó)生態(tài)環(huán)境建設(shè)的重點(diǎn)和難點(diǎn)，還是我國(guó)少數(shù)民族聚集地和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和諧發(fā)展的重點(diǎn)和難點(diǎn)，關(guān)系著民族團(tuán)結(jié)和人民福祉。（1）自然生態(tài)環(huán)境初步改善改革開放以來，我國(guó)政府高度重視生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作，加大了生態(tài)環(huán)境建設(shè)力度，先后實(shí)施了“三北”防護(hù)林、退耕還林、京津風(fēng)沙源治理等重點(diǎn)生態(tài)工程，自然生態(tài)環(huán)境得到了有效保護(hù)和初步改善?！叭薄狈雷o(hù)林工程造林2,400多萬公頃，工程區(qū)森林覆蓋率提高了一倍；退耕還林工程造林2,600多萬公頃，工程區(qū)森林覆蓋率提高兩個(gè)多百分點(diǎn)；全國(guó)沙化面積由20世紀(jì)末的年均擴(kuò)展約3,436平方公里變?yōu)槟壳暗哪昃s減約1,283平方公里；全國(guó)綜合防治水土流失54萬平方公里，治理“三化”草地面積10.2萬平方公里。（2）城市園林景觀建設(shè)快速增長(zhǎng)2023年，國(guó)務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)城市綠化建設(shè)的通知》（國(guó)發(fā)[2023]20號(hào)）有力地推動(dòng)了我國(guó)城市園林景觀建設(shè)的發(fā)展。西北地區(qū)城市建成區(qū)綠化覆蓋面積、建成區(qū)綠地面積等城市綠化指標(biāo)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2、生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀仍不樂觀，行業(yè)發(fā)展空間大（1）生態(tài)環(huán)境依舊問題累累我國(guó)生態(tài)環(huán)境受各方面條件的制約，盡管國(guó)家高的重視，仍然呈現(xiàn)惡化趨勢(shì)。目前來看主要的環(huán)境問題有：降水量少，水資源短缺；土地荒漠化和沙化嚴(yán)重；草原嚴(yán)重退化；水土流失嚴(yán)重；嚴(yán)重干旱災(zāi)害頻繁發(fā)生。因此，對(duì)于干旱、半干旱地區(qū)，生態(tài)環(huán)境建設(shè)的最大障礙是惡劣的自然條件和水資源嚴(yán)重匱乏，造成綠化工程存在植被存活率低、維護(hù)成本高、可持續(xù)性差等主要問題。西北地區(qū)大多處于黃土丘陵、荒漠化、沙化、水土流失嚴(yán)重地區(qū)，立地條件差，綠化難度大，植樹種草成活率低；干旱、風(fēng)沙等自然災(zāi)害危害大，灌溉條件差，補(bǔ)植補(bǔ)造和撫育措施很難跟上，維護(hù)成本高；現(xiàn)有的生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程仍以片面追求樹種高檔化、不必要的反季節(jié)種樹，以及引種不適合本地生長(zhǎng)的外來植物品種為主，進(jìn)行違背生態(tài)發(fā)展和建設(shè)規(guī)律的高投入、重復(fù)式工程建設(shè)，使自然環(huán)境和生態(tài)資源遭到了破壞，生態(tài)效應(yīng)難以持久。進(jìn)行節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)是解決上述問題的關(guān)鍵，是我國(guó)生態(tài)環(huán)境建設(shè)事業(yè)可持續(xù)發(fā)展的方向。（2）行業(yè)需求刺激，發(fā)展空間大，未來前景好1）行業(yè)需求增加，未來發(fā)展空間大自國(guó)家推動(dòng)西部大開發(fā)建設(shè)以來，西部地區(qū)（主要為干旱、半干旱地區(qū)）國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，園林綠化的投資相應(yīng)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。園林綠化的需求主要與以下幾大因素有關(guān)：一是城鎮(zhèn)化建設(shè)的速度。目前我國(guó)正處于城鎮(zhèn)化快速發(fā)展時(shí)期，城鎮(zhèn)化速度伴隨了收入的提高呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2023年到2023年不斷增長(zhǎng)，增速保持穩(wěn)定狀態(tài)。二是植樹造林的活動(dòng)?！吨泄仓醒搿?guó)務(wù)院關(guān)于加快林業(yè)發(fā)展的決定》（中發(fā)[2023]9號(hào)）提出，“到2023年，使森林覆蓋率達(dá)到23%以上，重點(diǎn)地區(qū)的生態(tài)問題基本解決，全國(guó)的生態(tài)狀況明顯改善；到2050年，使森林覆蓋率達(dá)到并穩(wěn)定在26%以上，基本實(shí)現(xiàn)山川秀美，生態(tài)狀況步入良性循環(huán)。”三是重大生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程的開展。《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》明確提出：繼續(xù)實(shí)施天然林資源保護(hù)工程，鞏固和擴(kuò)大退耕還林還草、退牧還草等成果，推進(jìn)荒漠化、石漠化和水土流失綜合治理，保護(hù)好林草植被和河湖、濕地；繼續(xù)實(shí)施京津風(fēng)沙源治理工程，完成一期工程，啟動(dòng)二期工程，進(jìn)一步治理沙化土地；實(shí)施退牧還草、南方草原開發(fā)利用和草原防災(zāi)減災(zāi)等工程，建設(shè)草原圍欄，改良草原3億畝，人工種草1.5億畝；實(shí)施森林、草原、濕地生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)及建設(shè)工程，治理沙化面積250萬畝。四是礦山治理的需求。為保護(hù)礦山地質(zhì)環(huán)境，2023年國(guó)土資源部頒發(fā)了《礦山地質(zhì)環(huán)境保護(hù)規(guī)定》（國(guó)土資源部令第44號(hào)）明確要求，“采礦權(quán)人應(yīng)當(dāng)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，繳存礦山地質(zhì)環(huán)境治理恢復(fù)保證金”，“礦山地質(zhì)環(huán)境治理恢復(fù)保證金的繳存數(shù)額，不得低于礦山地質(zhì)環(huán)境治理恢復(fù)所需費(fèi)用”。2023年本地區(qū)礦山占用破壞土地4.2萬公頃，占全國(guó)礦山占用破壞土地比例為36.38%。到目前為止，全國(guó)30個(gè)省份已根據(jù)地區(qū)實(shí)際情況建立了礦山地質(zhì)環(huán)境保護(hù)與治理恢復(fù)保證金制度，截至2023年，全國(guó)累計(jì)繳存保證金70多億元。2）產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)，節(jié)約型生態(tài)受到重視我國(guó)是一個(gè)人口眾多、資源相對(duì)貧乏、生態(tài)環(huán)境脆弱的國(guó)家。隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和人口的不斷增加，我國(guó)淡水、土地、能源、礦產(chǎn)等資源不足的矛盾更加突出，生態(tài)環(huán)境壓力日益增大。因此，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》提出“堅(jiān)持把建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要著力點(diǎn)”，明確指出“加大生態(tài)保護(hù)和建設(shè)力度，從源頭上扭轉(zhuǎn)生態(tài)環(huán)境惡化趨勢(shì)。”進(jìn)行節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)是“建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)”的主要措施?！蛾P(guān)于建設(shè)節(jié)約型城市園林綠化的意見》（建城[2023]215號(hào)）明確提出“積極提倡應(yīng)用鄉(xiāng)土植物”，通過“推進(jìn)鄉(xiāng)土樹種和適生地被植物的選優(yōu)、培育和應(yīng)用，培養(yǎng)一批耐旱、耐堿、耐陰、耐污染的樹種”，“加快研究和推廣使用節(jié)水耐旱的植物”等方法進(jìn)行節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)。根據(jù)“適地適樹”原則，鄉(xiāng)土植物具有較強(qiáng)的適應(yīng)性和抗逆性，是生態(tài)環(huán)境建設(shè)的主要植物。各級(jí)政府積極響應(yīng)號(hào)召，先后出臺(tái)了實(shí)施意見，如《北京市園林綠化局關(guān)于開展節(jié)約型園林綠化建設(shè)工作的意見》、《南京市建設(shè)節(jié)約型園林綠化實(shí)施意見》等，節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)日益受到市場(chǎng)重視。三、公司優(yōu)勢(shì)1、符合國(guó)家政策導(dǎo)向，業(yè)務(wù)吻合節(jié)約型生態(tài)發(fā)展趨勢(shì)（1）干旱、半干旱地區(qū)的生態(tài)環(huán)境建設(shè)是國(guó)家生態(tài)環(huán)境建設(shè)的重點(diǎn)“國(guó)家把目前生態(tài)環(huán)境最為脆弱，對(duì)改善全國(guó)生態(tài)環(huán)境最具影響，對(duì)實(shí)現(xiàn)近期奮斗目標(biāo)最為重要的黃河長(zhǎng)江上中游地區(qū)、風(fēng)沙區(qū)和草原區(qū)作為全國(guó)生態(tài)環(huán)境建設(shè)的重點(diǎn)地區(qū)”，決定著我國(guó)能否“從源頭上扭轉(zhuǎn)生態(tài)環(huán)境惡化趨勢(shì)”，如下圖所示，這部分地區(qū)均屬于干旱、半干旱地區(qū)。我國(guó)干旱、半干旱地區(qū)主要為西藏、新疆、青海、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙古、山西、陜西、河北大部和吉林、遼寧二省的西部，總面積約470.48萬平方公里，約占我國(guó)國(guó)土面積的49%。公司致力于干旱、半干旱地區(qū)的生態(tài)環(huán)境建設(shè)，正好吻合了國(guó)家改善生態(tài)環(huán)境工作的重點(diǎn)。公司生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程覆蓋了我國(guó)重大生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程的核心區(qū)域，包括治沙工程、京津風(fēng)沙源治理工程、“三北”防護(hù)林體系建設(shè)工程等，這些區(qū)域是我國(guó)生態(tài)環(huán)境建設(shè)的重點(diǎn)和難點(diǎn)地區(qū)。（2）公司生態(tài)環(huán)境工程具有節(jié)約型生態(tài)建設(shè)的特點(diǎn)公司生態(tài)環(huán)境工程具有節(jié)約型生態(tài)的特點(diǎn)。公司能夠熟練運(yùn)用工程施工與植物配置技術(shù)，承建的節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程能夠完全與本地區(qū)自然環(huán)境條件相適應(yīng)，具有植被存活率高、維護(hù)成本低、可持續(xù)性強(qiáng)、景觀效果好、與自然環(huán)境相協(xié)調(diào)等特點(diǎn)。公司在生態(tài)環(huán)境建設(shè)的工程實(shí)施中，高度重視設(shè)計(jì)施工與植物配置相結(jié)合技術(shù)。惡劣的自然條件和水資源嚴(yán)重匱乏是生態(tài)環(huán)境建設(shè)面臨的最大障礙，植被的生存與繁衍是本地區(qū)生態(tài)環(huán)境植被建設(shè)的核心問題。公司針對(duì)此問題進(jìn)行蒙草的研發(fā)培育，為工程建設(shè)提供多樣化的植物配置資源，保障了工程質(zhì)量，提高了利潤(rùn)水平，是公司從事節(jié)約型生態(tài)環(huán)境建設(shè)的重要組成部分，是公司實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)的重要措施。2、多領(lǐng)域綜合化施工能力公司多業(yè)務(wù)領(lǐng)域施工能力，滿足了生態(tài)環(huán)境建設(shè)的多樣性市場(chǎng)需求，擺脫了傳統(tǒng)園林綠化業(yè)務(wù)的單一性，拓展了市場(chǎng)空間，形成了多業(yè)務(wù)領(lǐng)域齊頭并進(jìn)、均衡發(fā)展的良好格局。3、上市融資后公司工程營(yíng)運(yùn)資金優(yōu)勢(shì)公司預(yù)計(jì)籌集資金主要用于兩部分，一部分用于節(jié)水抗旱植物生產(chǎn)基地建設(shè)，另一部分用于補(bǔ)充工程營(yíng)運(yùn)資金。公司作為一個(gè)典型的工程型公司，有幾大特點(diǎn)，一是公司是以訂單合同為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的；二是投標(biāo)項(xiàng)目需要大量的資金墊款；并且工程結(jié)算主要以3：3：4或者4：3：3結(jié)算，應(yīng)收賬款較多，這都導(dǎo)致了公司營(yíng)運(yùn)資金的短缺，成為限制其業(yè)務(wù)發(fā)展的一大障礙。公司募集資金3.7億，降低了公司的財(cái)務(wù)杠桿，償債能力進(jìn)一步增強(qiáng)，充足的現(xiàn)金能夠滿足公司工程發(fā)展所需的營(yíng)運(yùn)資金，為公司進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)做好鋪墊。四、主營(yíng)業(yè)務(wù)分析1、營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，毛利率保持穩(wěn)定公司自2023年以來，營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，從2023年的2.45億快速增長(zhǎng)帶到2023年4.99億，這主要是因?yàn)楣竞贤瑪?shù)量和合同規(guī)?？焖偕蠞q所導(dǎo)致的。營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)略微高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，主要是由于管理費(fèi)用的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的，管理費(fèi)用的增加主要是由于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)而導(dǎo)致的各項(xiàng)人員差旅支出等。公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)健，毛利率自2023年大幅增長(zhǎng)后保持穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)上略有下降。2、業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)以及利潤(rùn)來源公司業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)率均在25%-35%之間，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2023年度公司綜合毛利率達(dá)31.99%>剔除結(jié)果不能可靠估計(jì)工程項(xiàng)目影響后綜合毛利率仍然高達(dá)30.4%>2023年行業(yè)內(nèi)除了東方園林綜合毛利率達(dá)37.03%以外，剩余公司均低于公司綜合毛利率。3、工程施工價(jià)款結(jié)算：應(yīng)收賬款多公司是典型的工程公司，主要客戶為政府部門機(jī)構(gòu)，而且生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程行業(yè)慣例一般約定工程款按‘`4:3:3付款模式”、<"i:3:4付款模式”進(jìn)行付款，所以公司應(yīng)收賬款較多。另一方面，公司采用集中采購(gòu)的形式，能夠占用一部分供貨商的貨款，公司的應(yīng)付賬款也較高。五、募投項(xiàng)目分析1、節(jié)水抗旱植物生產(chǎn)基地項(xiàng)目項(xiàng)目投資總額為13,669.11萬元，全部由公開發(fā)行股票募集資金投入。建設(shè)投資所需資金11,918.53萬元，約占總投資的87.19%；流動(dòng)資金為1,750.58萬元，約占總投資的12.81%，具體投資計(jì)劃如下：該項(xiàng)目的建設(shè)期為一年，從第二年開始逐步釋放產(chǎn)能。預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收入成本如下：2、補(bǔ)充工程營(yíng)運(yùn)資金隨著未來三年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，公司需補(bǔ)充工程項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資金23,263.90萬元。經(jīng)公司股東大會(huì)審批，擬從募集資金中使用12,000.00萬元補(bǔ)充工程項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資金，其余的11,263.90萬元，公司將通過貸款、公司盈利、商業(yè)信用等方式解決。六、盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)2023-2023年收入分別為6.9億、9.3億、12.3億元，同比增長(zhǎng)38%、35%、32%。預(yù)計(jì)公司2023-2023年凈利潤(rùn)分別為1.07億、1.47億、1.97億，同比增長(zhǎng)31%、37%、34%；EPS分別為0.78、1.07、1.44，對(duì)應(yīng)PE33X、24X、18X。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報(bào)告2023年5月目錄一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)30%，2023年一季度相對(duì)平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢(shì)良好，大氣治理等待政策推動(dòng) PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長(zhǎng)，一季度情況相對(duì)平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)較好，大氣和監(jiān)測(cè)企業(yè)等待政策推動(dòng) PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報(bào)及一季報(bào)情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動(dòng)較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費(fèi)用控制較好，2023年一季度費(fèi)用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收、預(yù)收、存貨等各項(xiàng)變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關(guān)注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)30%，2023年一季度相對(duì)平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219億元，同比增長(zhǎng)26%，營(yíng)業(yè)成本157億元，同比增長(zhǎng)27%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)30億元，同比增長(zhǎng)30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)4億元，同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度達(dá)到30%，總體增長(zhǎng)情況好于其他行業(yè)，也符合市場(chǎng)預(yù)期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對(duì)比較平穩(wěn)，總營(yíng)業(yè)收入和去年基本持平，成本和費(fèi)用的下降促進(jìn)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。從歷史來看，一季度歷來是環(huán)保工程公司收入確認(rèn)的低點(diǎn)，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預(yù)期之中。對(duì)于板塊后續(xù)的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，2023年各項(xiàng)政策將逐步落實(shí)，治污力度加大，對(duì)與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長(zhǎng)仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后根據(jù)各公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的類型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測(cè)、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對(duì)各個(gè)板塊盈利增長(zhǎng)情況進(jìn)行。為了更好地說明各板塊增長(zhǎng)情況，我們?cè)诎鍓K分析中對(duì)以下幾處進(jìn)行了調(diào)整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時(shí)將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運(yùn)股份目前收購(gòu)中科通用的重組進(jìn)程尚在推進(jìn)，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們?cè)賹⑵浼{入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時(shí)間較長(zhǎng)、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤(rùn)占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)盈利能力還是較強(qiáng)的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤(rùn)的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤(rùn)的季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)明顯，一季度是全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)較小。從收入和凈利潤(rùn)增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤(rùn)增速都大幅領(lǐng)先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)低迷，但對(duì)以市政投入為主的污水處理工程建設(shè)影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)形勢(shì)都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬邦達(dá)、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后，受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤(rùn)增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實(shí)推動(dòng)業(yè)績(jī)提升。而環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.3億元，同比增長(zhǎng)24%；營(yíng)業(yè)成本53億元，同比增長(zhǎng)28%；歸屬凈利潤(rùn)7.4億元，同比增長(zhǎng)12%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.6億元，同比增長(zhǎng)24%；營(yíng)業(yè)成本8.9億元，同比增長(zhǎng)23%；歸屬凈利潤(rùn)0.94億元，同比增長(zhǎng)5.5%。固廢處理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.9億元，同比增長(zhǎng)18%；營(yíng)業(yè)成本24.7億元，同比增長(zhǎng)15%；歸屬凈利潤(rùn)7.6億元，同比增長(zhǎng)38%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.5億元，同比增長(zhǎng)9%；營(yíng)業(yè)成本5.5億元，同比增長(zhǎng)16%；歸屬凈利潤(rùn)1.5億元，同比增長(zhǎng)3.5%。水污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30億元，同比增長(zhǎng)64%；營(yíng)業(yè)成本19億元，同比增長(zhǎng)75%；歸屬凈利潤(rùn)7.8億元，同比增長(zhǎng)53%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元，同比增長(zhǎng)40%；營(yíng)業(yè)成本3.3億元，同比增長(zhǎng)54%；歸屬凈利潤(rùn)0.46億元，同比增長(zhǎng)28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.5億元，同比增長(zhǎng)60%；營(yíng)業(yè)成本7億元，同比增長(zhǎng)70%；歸屬凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)28%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.7億元，同比增長(zhǎng)65%；營(yíng)業(yè)成本1.3億元，同比增長(zhǎng)67%；歸屬凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)30%。節(jié)能：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.9億元，同比增長(zhǎng)36%；營(yíng)業(yè)成本10.6億元，同比增長(zhǎng)45%；歸屬凈利潤(rùn)2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營(yíng)業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤(rùn)0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測(cè)：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.2億元，同比增長(zhǎng)15%；營(yíng)業(yè)成本6.9億元，同比增長(zhǎng)18%；歸屬凈利潤(rùn)3.2億元，同比增長(zhǎng)9%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.5億元，同比增長(zhǎng)17%；營(yíng)業(yè)成本1.2億元，同比增長(zhǎng)21%；歸屬凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢(shì)良好，大氣治理等待政策推動(dòng)1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長(zhǎng)，一季度情況相對(duì)平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績(jī)情況來看，水、固廢領(lǐng)域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長(zhǎng)勢(shì)頭依然良好。在我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，發(fā)展思路清晰、市場(chǎng)拓展順暢，經(jīng)營(yíng)狀況也相對(duì)穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績(jī)?cè)鏊僖草^為亮眼。而從2023年一季報(bào)情況來看，環(huán)保公司利潤(rùn)增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業(yè)績(jī)確認(rèn)的低點(diǎn)，其中桑德環(huán)境業(yè)績(jī)季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)較小，凱美特氣和國(guó)電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤(rùn)增速達(dá)到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務(wù)拓展、異地?cái)U(kuò)張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)大力拓展新市場(chǎng)，而且隨著環(huán)保市場(chǎng)參與主體的增加、競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍?jiān)醇夹g(shù)、國(guó)電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達(dá)、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國(guó)電清新。2023年一季度凈利潤(rùn)增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達(dá)、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)較好，大氣和監(jiān)測(cè)企業(yè)等待政策推動(dòng)從2023年年報(bào)情況來看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)基本都符合或略超預(yù)期。監(jiān)測(cè)、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績(jī)大多低于預(yù)期。我們認(rèn)為，2023年，整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關(guān)的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對(duì)更加到位，因此受到經(jīng)濟(jì)周期的影響波動(dòng)小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測(cè)企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動(dòng)的影響較大。2023年，隨著政策的落實(shí)和推動(dòng)，大氣治理和監(jiān)測(cè)企業(yè)的業(yè)績(jī)應(yīng)有望得到改善。從2023年一季報(bào)的情況來看，一季度歷來是環(huán)保工程類公司收入確認(rèn)低點(diǎn)，因此對(duì)其業(yè)績(jī)預(yù)期普遍也較低，2023年一季度的收入結(jié)算也沒有太多亮點(diǎn)。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對(duì)較好。部分企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)來自于募集資金帶來財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少、或管理銷售費(fèi)用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結(jié)算保障了一季度的增長(zhǎng)。環(huán)保公司全年業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項(xiàng)目多，2023年貢獻(xiàn)全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的公司：碧水源（北京地區(qū)項(xiàng)目結(jié)算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價(jià)下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項(xiàng)目恢復(fù)建設(shè)）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測(cè)系統(tǒng)增長(zhǎng)）、津膜科技（水處理市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)較好）、萬邦達(dá)（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項(xiàng)目結(jié)算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結(jié)算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費(fèi)用控制）。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司：國(guó)電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運(yùn)營(yíng)電量減少）、龍?jiān)醇夹g(shù)（低氮燃燒結(jié)算進(jìn)度慢、余熱項(xiàng)目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后的市場(chǎng)預(yù)期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)需求滯后）、凱美特氣（項(xiàng)目延期、工程機(jī)械制造業(yè)開工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達(dá)（合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）、三維絲（收入下滑、費(fèi)用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項(xiàng)目增加帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，但低于年初100%增長(zhǎng)的預(yù)期）、先河環(huán)保（利潤(rùn)率下滑較大）。2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好、財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用下降）、國(guó)電清新（大唐部分脫硫特許經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)并入）、聚光科技（費(fèi)用控制加強(qiáng)）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降）、九龍電力（電力資產(chǎn)剝離、環(huán)保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)）、萬邦達(dá)（烯烴二期及中煤榆林兩大項(xiàng)目繼續(xù)結(jié)算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴(kuò)大、但費(fèi)用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司：龍?jiān)醇夹g(shù)（一季度是結(jié)算低點(diǎn)）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結(jié)算低點(diǎn)，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務(wù)同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無法施工，利潤(rùn)率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結(jié)算）、先河環(huán)保（競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)率下滑）、易世達(dá)（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報(bào)及一季報(bào)情況匯總?cè)?、盈利能力變化情況1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動(dòng)較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來看，毛利率基本穩(wěn)定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升較多，我們分析主要是由于一季度九龍電力和國(guó)電清新兩家公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化促進(jìn)了整體的毛利率上升，其他公司毛利率基本是穩(wěn)定的、或略有下降。而凈利率在各季度間的波動(dòng)相對(duì)較大，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過程中，環(huán)保企業(yè)市場(chǎng)拓展和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的積極性很高、人員擴(kuò)張也相對(duì)迅速、資金支出較多，因此管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等都會(huì)存在一定波動(dòng)。毛利率上升較多的公司：九龍電力、國(guó)電清新。毛利率下降較多的公司：碧水源、天立環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù)、富春環(huán)保、易世達(dá)、燃控科技、先河環(huán)保、中電環(huán)保。凈利率上升較多的公司：九龍電力、國(guó)電清新、東江環(huán)保。凈利率下降較多的公司：碧水源、龍?jiān)醇夹g(shù)、先河環(huán)保、中電環(huán)保、聚光科技。2、2023年費(fèi)用控制較好，2023年一季度費(fèi)用率提升較多從銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)期間費(fèi)用來看，隨著募集資金的使用，部分公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用率已開始上升；銷售費(fèi)用率相對(duì)較為穩(wěn)定，僅有少部分公司由于加大市場(chǎng)開拓促使銷售費(fèi)用率上升；而在企業(yè)不斷人員擴(kuò)張、發(fā)展壯大的過程中，較多公司管理費(fèi)用都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)；但也有部分公司由于股權(quán)激勵(lì)攤銷成本逐年減少，管理費(fèi)用也開始