南方航空公司投資分析報(bào)告

股票投資分析報(bào)告分析對(duì)象：南方航空公司證券代碼：600029班級(jí)：會(huì)電7班組員：曹靜芳、陳海琳、鄧美齡南方航空（600029）投資分析報(bào)告一、公司概述天合聯(lián)盟成員中國(guó)南方航空股份有限公司，是中國(guó)南方航空集團(tuán)公司屬下航空運(yùn)輸主業(yè)公司，總部設(shè)在廣州，以藍(lán)色垂直尾翼鑲紅色木棉花為公司標(biāo)志。有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龍江、吉林、大連、河南、湖北、湖南廣西、珠海直升機(jī)等13家分公司和廈門航空、汕頭航空、貴州航空、珠海航空、重慶航空等5家控股子公司；在上海、西安設(shè)立基地，在成都、杭州、南京、臺(tái)北等地共設(shè)有18個(gè)國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)部，在新加坡、東京、漢城、迪拜、阿姆斯特丹、巴黎、洛杉磯、悉尼、拉各斯、紐約、倫敦、溫哥華、迪拜、布里斯班等地設(shè)有54個(gè)國(guó)外辦事處。中國(guó)南方航空股份有限公司是中國(guó)運(yùn)輸飛機(jī)最多、航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達(dá)、年客運(yùn)量最大的航空公司。目前，南航經(jīng)營(yíng)包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300在內(nèi)的客貨運(yùn)輸飛機(jī)342架，形成了以廣州、北京為中心樞紐，密集覆蓋國(guó)內(nèi)，全面輻射亞洲，與天合聯(lián)盟成員密切合作，航線網(wǎng)絡(luò)通達(dá)全球841個(gè)目的地，連接162個(gè)國(guó)家和地區(qū)，到達(dá)全球各主要城市。中國(guó)南方航空股份有限公司堅(jiān)持“安全第一”的核心價(jià)值觀，安全基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。飛行實(shí)力出眾，擁有3300多名優(yōu)秀的飛行人員，是目前國(guó)內(nèi)唯一一家擁有獨(dú)立培養(yǎng)飛行員能力的航空公司，與全球知名飛行模擬器制造商CAE合資建立的飛行訓(xùn)練中心是亞洲規(guī)模最大的飛行訓(xùn)練中心；機(jī)務(wù)維修實(shí)力雄厚，旗下廣州飛機(jī)維修工程有限公司(GAMECO)建有亞洲最大的飛機(jī)維修機(jī)庫(kù)，南航與德國(guó)MTU公司合建有國(guó)內(nèi)最大、維修等級(jí)最高的航空發(fā)動(dòng)機(jī)維修基地；保障體系完善，擁有獲得國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)的飛行運(yùn)行控制系統(tǒng)(SOC)，以及同獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)性能監(jiān)控系統(tǒng)等國(guó)內(nèi)航空業(yè)最為先進(jìn)的IT系統(tǒng)。1995、2001、2003、2004、2007年度，五度奪得中國(guó)民航航空安全年度大獎(jiǎng)——“金鵬杯”。中國(guó)南方航空股份有限公司稟承“客戶至上”的承諾，通過(guò)提供“可靠、準(zhǔn)點(diǎn)、便捷”的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，致力滿足并超越客戶的期望。擁有目前超過(guò)420萬(wàn)會(huì)員、里程累積機(jī)會(huì)最多、增值最快的常旅客俱樂(lè)部——明珠俱樂(lè)部。推出中國(guó)首張電子客票，率先提供電子客票網(wǎng)上值機(jī)和手機(jī)值機(jī)服務(wù)?！懊髦椤背Ｂ每头?wù)、地面頭等艙公務(wù)艙貴賓室服務(wù)、南航中轉(zhuǎn)服務(wù)、南航五星鉆石銷售服務(wù)熱線—“95539”等多項(xiàng)服務(wù)在國(guó)內(nèi)民航系統(tǒng)處于領(lǐng)先地位。公司先后被多家機(jī)構(gòu)授予“中國(guó)最佳航空公司”榮譽(yù)，并于2004年1月，獲美國(guó)優(yōu)質(zhì)服務(wù)科學(xué)協(xié)會(huì)授予的全球優(yōu)質(zhì)服務(wù)榮譽(yù)——“五星鉆石獎(jiǎng)”。二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析當(dāng)前我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)，消費(fèi)增長(zhǎng)平穩(wěn)較快，所以人們的消費(fèi)水平和生活質(zhì)量也有了一定的提高，大力促進(jìn)了運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)航空的需求旺盛，國(guó)內(nèi)航線是我國(guó)航空公司的主要收入和利潤(rùn)來(lái)源。航空業(yè)不是一個(gè)周期性很強(qiáng)的行業(yè)，而是一個(gè)類消費(fèi)品的行業(yè)，受國(guó)民收入不斷增加以及我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈從沿海向中西部轉(zhuǎn)移等因素的影響，我國(guó)的航空市場(chǎng)將會(huì)不斷增大。南方航空于1995年3月25日在中國(guó)工商行政管理總局登記注冊(cè)成立，股本總額為22億股,由南航(集團(tuán))公司持有并行使本公司的國(guó)家股股權(quán)。1997年7月-8月本公司在海外發(fā)行H股117,317.8萬(wàn)股。此次發(fā)行完成后，南方航空的總股本為337,417.8萬(wàn)股，其中國(guó)家股220,000萬(wàn)股占總股本的65.2%,H股117,417.8萬(wàn)股，占總股本的34.8%。南方航空已于2003年7月10日采用向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售方式成功發(fā)行了每股面值1.00元的人民幣普通股股票100,000萬(wàn)股，總股本增至437417.8萬(wàn)股。2008年8月29日，10轉(zhuǎn)5，總股本增至656126.7萬(wàn)股。200年8月20日，公司非公開增發(fā)72115萬(wàn)股A股上市交易，總股本增至三、行業(yè)分析1、我國(guó)航空運(yùn)輸行業(yè)從最早的國(guó)家壟斷經(jīng)營(yíng)發(fā)展到現(xiàn)在的多元化航空運(yùn)輸業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。南方航空集團(tuán)是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最高的航空公司，旅客周轉(zhuǎn)量占國(guó)內(nèi)民航市場(chǎng)的30%。所以南方航空因此是值得投資的行業(yè)。2、該行業(yè)2011年供求持續(xù)向好，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，國(guó)內(nèi)需求達(dá)到15%，國(guó)際需求達(dá)到20%的增長(zhǎng)，綜合需求增長(zhǎng)16%。所以需求仍大于供給，所以該行業(yè)屬于增長(zhǎng)型行業(yè)。3、南方航空是國(guó)內(nèi)最大的民航運(yùn)輸企業(yè)，憑借快速的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和卓越的管理水平，公司被國(guó)外機(jī)構(gòu)評(píng)為"正在崛起的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者"和"中國(guó)最佳航空公司"。因此行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)里比較強(qiáng)。下表：國(guó)內(nèi)三大航空公司世界排名公司旅客運(yùn)輸量貨物運(yùn)輸量總周轉(zhuǎn)量旅客周轉(zhuǎn)量南方航空21203030東方航空31252836國(guó)際航空352240404、亞洲航空公司2009年年度報(bào)告日前公布,中國(guó)南方航空(600029)公司首次取代日本航空公司,在輸送旅客能力方面躍居亞洲第一。這是日航自2002年與日本佳速航空公司合并以來(lái)首次讓出亞洲第一的位置。由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化,日航2009年減少了部分航線和航班,旅客輸送能力比上一年減少9%。與此相反,南方航空的旅客輸送能力則提高9%,從而超過(guò)日航、新加坡航空和香港國(guó)泰航空位列第一。5、中國(guó)南方航空股份有限公司日前獲悉，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)有關(guān)通知，自2010年1月1日起，對(duì)中華人民共和國(guó)境內(nèi)單位或者個(gè)人提供的國(guó)際運(yùn)輸勞務(wù)免征營(yíng)業(yè)稅。據(jù)此，若以公司2009年度國(guó)際和地區(qū)航線的國(guó)內(nèi)始發(fā)運(yùn)輸收入(不含燃油附加費(fèi)收入)為基礎(chǔ)，按照綜合稅率約3.03%(包括營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加)估算，此項(xiàng)政策將使公司2009年度營(yíng)業(yè)稅金及附加支出減少約1.13億元。中國(guó)南方航空股份有限公司按照中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2010年第一季度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)與去年同期(歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣2.22四、上市公司分析1、公司分析中國(guó)南方航空公司是中國(guó)三大航空集團(tuán)之一。形成了以廣州、北京為中心樞紐，密集覆蓋中國(guó)，輻射亞洲，連接歐洲、美洲、澳洲的航線網(wǎng)絡(luò)。南方航空2007年旅客運(yùn)輸量達(dá)到817.3億客公里，國(guó)航為700.3億客公里，2007年度客運(yùn)排名世界第四，亞洲第一的航空公司。同時(shí)，2007年加入天合聯(lián)盟，成為首家加入國(guó)際航空聯(lián)盟的中國(guó)內(nèi)地航空公司。2010年，公司將積極利用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的有利條件，并抓住世博會(huì)、亞運(yùn)會(huì)等市場(chǎng)機(jī)遇，提升收入水平。2、經(jīng)營(yíng)管理分析該集團(tuán)充分利用國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)持續(xù)向好的有利時(shí)機(jī)，抓住市場(chǎng)機(jī)遇的同時(shí)高度注重飛行安全，落實(shí)安全責(zé)任考核，加強(qiáng)安全管理監(jiān)督，強(qiáng)化電子安全管理系統(tǒng)（ESMS）體系建設(shè)，開展安全大檢查，排除各項(xiàng)安全隱患，創(chuàng)造出同期最好的安全業(yè)績(jī)；并加快推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程，進(jìn)一步優(yōu)化航線結(jié)構(gòu)，提高中轉(zhuǎn)銷售能力，保證了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的有效推進(jìn)；充分抓住市場(chǎng)機(jī)遇，努力提高營(yíng)銷能力，有效提升經(jīng)營(yíng)品質(zhì)，使2011年上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高。創(chuàng)造了歷史最好的同期安全業(yè)績(jī)。3、財(cái)務(wù)分析我以南方航空的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三項(xiàng)指標(biāo)對(duì)南方航空的經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行分析。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)情況年度200920082007主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（百萬(wàn)）188051776215859增長(zhǎng)率（%）5.881214南方航空近年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入保持了持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，隨著中國(guó)民航業(yè)的持續(xù)發(fā)展，作為我國(guó)最大的航空公司，預(yù)計(jì)南方航空的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將進(jìn)一步穩(wěn)定增長(zhǎng)，整體形勢(shì)較為樂(lè)觀。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率年度200920082007固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）68.277.866.7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）50.257.951.2凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）4.234.243.79總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時(shí)間（年）1.991.721.95企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映出管理層對(duì)企業(yè)可用資產(chǎn)有效利用的能力。由于航空公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，資產(chǎn)規(guī)模一般很大，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例也比較大，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的情況就比較重要。下表反映了南方航空2007年到2009年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。南方航空與已經(jīng)上市航空公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率比較（2009年）名稱固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）南方航空0.680.50東方航空0.670.45海南航空0.450.29上海航空0.760.60從表中數(shù)據(jù)來(lái)看，南方航空公司各項(xiàng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率指標(biāo)均好于東方航空公司和海南航空公司，顯示較高的資產(chǎn)管理水平，提高了資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次的時(shí)間約為一年半左右，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次的時(shí)間也約在兩年左右，在行業(yè)中明顯處于領(lǐng)先水平。反映出南方航空的運(yùn)營(yíng)管理水平和資產(chǎn)的利用率較高。五、公司股價(jià)技術(shù)分析技術(shù)分析是以證券市場(chǎng)的過(guò)去軌跡為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)證券價(jià)格未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)的一種分析方法。該方法主要用于分析股票市場(chǎng)的短期波動(dòng)，幫助投資者選擇投資的時(shí)機(jī)。在實(shí)際運(yùn)用中，技術(shù)分析占據(jù)著很重要的位置。我主要用K線和趨勢(shì)來(lái)對(duì)南方航空進(jìn)行技術(shù)分析。K線分析通過(guò)上面的K線圖可以看出，2010年11月2日南方航空股票K線是一個(gè)等影陰線，該K線情況表明了買賣雙方爭(zhēng)斗激烈不相上下，股價(jià)來(lái)回震蕩，又因?yàn)閷?shí)體長(zhǎng)于上下影線，賣方實(shí)力較強(qiáng)，最終收盤價(jià)低于開盤價(jià)，賣方獲得了小勝（開盤12.00，最高12.30，最低11.42，收盤11.56）。受到市場(chǎng)的關(guān)注，走勢(shì)強(qiáng)于指數(shù)。賣方實(shí)力較強(qiáng)，從交易情況來(lái)看，明天仍有順勢(shì)下跌可能。趨勢(shì)分析從上面K線圖的盤整局可以看出，各級(jí)波動(dòng)的低點(diǎn)一點(diǎn)比一點(diǎn)高，表現(xiàn)為漲勢(shì)運(yùn)動(dòng)將過(guò)去的各個(gè)低點(diǎn)相連，可以形成一條向上傾斜的直線，就是上升趨勢(shì)線（為上圖中箭頭所指直線）。雖然該趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)并非始終保持直線的上升，在一個(gè)上漲的趨勢(shì)中，會(huì)出現(xiàn)幾次下跌的修正行情，但這種修正并不影響漲勢(shì)。從上圖中可以看出，股價(jià)變動(dòng)中觸及該趨勢(shì)線的次數(shù)較多，說(shuō)明該趨勢(shì)線較可靠，趨勢(shì)線的支撐及阻力效用較強(qiáng)，且一旦被突破后，市場(chǎng)反應(yīng)也較強(qiáng)烈；該趨勢(shì)線的傾斜度較小，即斜率較小，說(shuō)明該趨勢(shì)線的可靠性較高，不會(huì)較容易被突破或修正；該趨勢(shì)線所跨越的時(shí)間較長(zhǎng)，說(shuō)明可靠性較高