機械設(shè)備行業(yè)儀器儀表系列專題（二）：超聲熱量表受益供熱計量改革政策空間有望逐步打開

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u超聲熱量表：受益供熱計量改革政策，空間有望逐步打開 5熱量表用于測量進出口熱量差，超聲熱量表為主流應(yīng)用類型 5雙碳政策驅(qū)動下，供熱計量改革為大勢所趨 7供熱計量改革政策持續(xù)出臺，熱量表行業(yè)空間有望逐步打開 11相關(guān)上市公司 16風(fēng)險提示 17圖表目錄圖表1：戶用熱量表圖 5圖表2：熱量表原理圖 5圖表3：匯中股份智熱平臺 6圖表4：天罡股份智熱綜合解決方案控示圖 6圖表5：機械熱量表能機械熱量表和智電熱量表性能對比 7圖表6：我國力爭2030年前完成碳達峰 7圖表7：我國力爭2060年前完成碳中和 7圖表8：2020年全國建與建造碳排放總量全碳排放的比重為50.9 8圖表9：北方供暖地中供熱碳排放占總筑排放的比例比較高 9圖表10：沂源縣各種費類型對應(yīng)面積及數(shù) 10圖表11：沂源不同收方式對應(yīng)的單位面熱及與濟南市平均能對（W/m2） 11圖表12：供熱計量改相關(guān)政策持續(xù)出臺 12圖表13：2012-2021城市集中供熱面積及同變化 13圖表14：2021年全國?。▍^(qū)、市）和新兵城市集中供熱面積 13圖表15：熱量表數(shù)量測（萬只） 14圖表16：超聲波熱量出貨量預(yù)測（萬只） 14圖表17：戶用超聲熱表存量更新市場規(guī)測表 15圖表18：主要上市公熱量表及系統(tǒng)收入百元） 16圖表19：主要上市公熱量表及系統(tǒng)毛利（） 16圖表20：超聲熱量表供熱系統(tǒng)相關(guān)上市司 16熱量表用于測量進出口熱量差，超聲熱量表為主流應(yīng)用類型圖表1：戶用熱量表示意圖

/資料來源：天罡股份官網(wǎng)，圖表2：熱量表原理示意圖資料來源：《超聲波熱量表流量測量系統(tǒng)的研究》郭晨霞等，/”圖表3：匯中股份智慧供熱平臺 圖表4：天罡股份智慧供熱綜合解決方案控制示意圖 資料來源：匯中股份年報， 資料來源：天罡股份招股說明書，/2060圖表5：機械熱量表、智能機械熱量表和智能電子熱量表性能對比項目 機械式 電磁式 超聲波式工作原理而測得熱量

顯示該系統(tǒng)所釋放或吸收的熱量

基于在管道中安裝聲波發(fā)生器，通過測量超聲波在載熱流體中的傳播的速度差測得流量，從而測得流量特點對比度較低時不能有效計高

的熱量﹙流量﹚220V

無任何機械運動、無磨損、不易壞；能滿足腐蝕性流體的測量要求；不受惡劣水質(zhì)影響、計量可靠性較高；維修簡便、綜合使用成本低資料來源：天罡股份招股說明書，雙碳政策驅(qū)動下，供熱計量改革為大勢所趨203020202030206020212030“1+N”圖表6：我國力爭2030年前完成碳達峰 圖表7：我國力爭2060年前完成碳中和 資料來源：人民日報， 資料來源：人民日報，202050.9。202050.8CO250.928.2CO228.21.021.6CO221.7。圖表8：2020年全國建筑與建造碳排放總量占全國碳排放的比重為50.9資料來源：中國建筑節(jié)能協(xié)會，注：202099.74BP30-45之間。15受省氣條影顯于緯的龍的占最為54過總其省的比在30-45間北市供熱排占最17，圖表9：北方供暖地區(qū)集中供熱碳排放占總建筑碳排放的比例比較高資料來源：中國建筑節(jié)能協(xié)會，強度高，原因包括：①節(jié)能建筑占比小，圍護結(jié)構(gòu)保溫性差。非節(jié)能建筑存在圍護結(jié)構(gòu)保溫性差的問題，尤其是其中的門窗部分普遍存在傳熱系數(shù)高、氣密性差的情況，會提高了北方供暖能耗強度。②整體供熱不均勻?，F(xiàn)階段由于集中供熱系統(tǒng)調(diào)節(jié)性能不良，沒有分戶計量、分室控溫等有效的調(diào)節(jié)方法，致使很多小區(qū)存在樓宇間、上下樓層間熱力失調(diào)，冷熱不均。實際調(diào)研數(shù)據(jù)表明，北方部分地區(qū)供暖過量導(dǎo)致的熱量損失普遍為10～20。③管網(wǎng)熱損失嚴重。供熱管網(wǎng)熱損失主要來自管網(wǎng)失修漏水以及滲水、保溫破損和水力失衡失調(diào)。保溫層脫落或者漏水等年久失修管網(wǎng)造成的熱損失最高可達所輸送熱量的30。④供熱系統(tǒng)熱源效率較低。北方供熱熱源結(jié)構(gòu)以燃煤供暖為主，燃煤供熱面積占比約77，燃煤鍋爐熱效率低下。（與節(jié)能建筑相比以沂源縣為例，按戶計量可以有效降低熱耗，具備推廣價值。根據(jù)邢天宇等3070圖表10：沂源縣各種收費類型對應(yīng)面積及戶數(shù)資料來源：《智慧供熱背景下的供熱計量應(yīng)用案例分析》邢天宇等，2530370619圖表11：沂源不同收費方式對應(yīng)的單位面積熱耗及與濟南市平均能耗對比（W/m2）資料來源：《智慧供熱背景下的供熱計量應(yīng)用案例分析》邢天宇等，注：由于熱計量收費面積遠大于面積收費/二部制收費，所以沂源縣平均能耗與熱計量收費對應(yīng)能耗接近供熱計量改革政策持續(xù)出臺，熱量表行業(yè)空間有望逐步打開2016較強的指導(dǎo)意義。（2016201712202021年202110《2030⑶熱量表計量結(jié)果的公信力增強仍需時間。按面積計費計算過程簡單易懂；熱量表計量過程更為復(fù)雜，計量結(jié)果的公信力增強仍需時間。2023年內(nèi)蒙古、黑龍江均有供熱計量改革相關(guān)細則出臺，有望起到帶頭示范作用，加速供熱計量改革政策落地。20235002002024—20252023年，黑龍江省住建廳及省發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《全省城鎮(zhèn)供熱系統(tǒng)化治理62.2120232024圖表12：供熱計量改革相關(guān)政策持續(xù)出臺時間 地點 政策名稱 政策內(nèi)容2023

黑龍江林?？h

《林口縣推行智慧供熱試點方案的通知》《全省城鎮(zhèn)供熱系

202362.21計量收費。202331150050002023 2023 2021 全國2017 北方2016 全國

統(tǒng)化治理高質(zhì)量發(fā)展三年行動計劃》作方案》《2030行動方案》潔取暖規(guī)劃（2017-2021《中華人民共和國節(jié)約能源法（206

32000急保障等機制。500200推行供熱計量。其他盟市要做好供熱計量準備工作，2024—2025廣。加快推進居住建筑和公共建筑節(jié)能改造，持續(xù)推動老舊供熱管網(wǎng)等市政基礎(chǔ)設(shè)施節(jié)能降碳改造。提升城鎮(zhèn)建筑和基礎(chǔ)設(shè)施運行管理智能化水平，加快推廣供熱計量收費和合同能源管理，逐步開展公共建筑能耗限額管理。大力推行集中供暖地區(qū)居住和公共建筑供熱計量，新建住宅在配套建設(shè)供熱設(shè)施時，必須全部安裝供熱分戶計量和溫控裝置，既有住宅要逐步實施供熱分戶計量改造。明確了對實行集中供熱的建筑分步驟實行供熱分戶計量、按照用熱量收費的制度，要求新建建筑或者對既有建筑進行節(jié)能改造，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定安裝用熱計量裝置、室內(nèi)溫度調(diào)控裝置和供熱系統(tǒng)調(diào)控裝置。資料來源：政府網(wǎng)站，熱量表市場需求與供熱面積存在較大的相關(guān)性。2021106.0320128.28圖表13：2012-2021城市集中供熱面積及同比變化資料來源：天罡股份招股說明書，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部，10855（17（1圖表14：2021年全國分省（區(qū)、市）和新疆兵團城市集中供熱面積資料來源：天罡股份招股說明書，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部，根據(jù)中國計量協(xié)會熱能表工作委員會統(tǒng)計相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)，2019年超聲波熱2803,41020234104,9802019200-300圖表15：熱量表數(shù)量預(yù)測（萬只） 圖表16：超聲波熱量表出貨量預(yù)測（萬只）資料來源：天罡股份招股說明書，中國熱能表網(wǎng)，

資料來源：天罡股份招股說明書，中國熱能表網(wǎng)，測算得到2026年戶用超聲熱量表需求量有望超600萬只，市場空間有望超212023-202640052467010.2113.1816.9121.19速為14.829.128.3、25.3。具體市場空間測算假設(shè)如下：1）202223063120透率持提，為35、40、60、80、90;4201城集供積為16平米定20-206增為2；平均每戶集中供熱面積亦為120平米；之比持提，為0.83.6；20102021-2025更新需求的熱量表基數(shù)均為3000萬只；10量表新例望續(xù)加定2022-2026年新比分為40.045.060.0；20213500.982022E2023E2022E2023E2024E2025E2026E北方集中供熱地區(qū)住宅竣工面積（萬平米）2306323063219102081419774每戶住宅平均面積（平米/戶）120120120120120新增需求北方集中供熱地區(qū)住宅新增量（萬戶）192192183173165新增住宅中超聲熱量表滲透率（）35.040.060.080.090.0新增超聲熱量表需求量（萬只）6777110139148城市集中供熱面積（億平米）108110113115117平均每戶集中供熱面積（平米/戶）120120120120120舊改需求城市集中供熱戶數(shù)（萬戶）90139193937795649755舊改戶數(shù)占集中供熱戶數(shù)之比（）0.81.01.52.33.5舊改超聲熱量表需求量（萬只）7292141220341超聲熱量表更新基數(shù)（萬只）30003000300030003000超聲熱量表更新周期（年）1010101010存量超聲表更新比例（）40.045.050.055.060.0存量更新超聲熱量表需求量（萬只）120135150165180戶用超聲熱量表需求量（萬只）259304400524670戶用超聲熱量表售價（元/只）343336329323316戶用超聲熱量表市場規(guī)模（億元）8.9010.2113.1816.9121.19市場規(guī)模同比增速（）14.829.128.325.3存量更新需求 合計資料來源：天罡股份招股說明書，2020-2022先發(fā)優(yōu)勢。此外，建議關(guān)注深耕超聲水表/熱量表多年的邁拓股份與智慧供熱解圖表18：主要上市公司熱量表及系統(tǒng)收入（百萬元） 圖表19：主要上市公司熱量表及系統(tǒng)毛利率（）資料來源：， 資料來源：，相關(guān)上市公司圖表20：超聲熱量表及供熱系統(tǒng)相關(guān)上市公司公司名稱 相關(guān)業(yè)務(wù)情況公司作為中國最早研制超聲測流產(chǎn)品的企業(yè)之一，20多年深耕超聲測流領(lǐng)域，擁有近百項專利和軟件著作權(quán)及全部產(chǎn)品的自主知識產(chǎn)權(quán)。公司供熱業(yè)務(wù)已覆蓋熱源、熱網(wǎng)、熱力站、樓棟熱、分戶

域的供熱運維服務(wù)，幫助客戶實現(xiàn)精細化管理，進而通過精益運營實現(xiàn)運營收益。公司是一家專業(yè)研發(fā)生產(chǎn)供熱、供水行業(yè)超聲智能計量儀表及節(jié)能整體解決方案的國家專精特新礎(chǔ)上，為客戶提供“物聯(lián)網(wǎng)智能儀表終端-物聯(lián)傳輸系統(tǒng)-云數(shù)據(jù)分析處理-物聯(lián)網(wǎng)管網(wǎng)調(diào)控終端”肥熱電、西安市熱力總公司等大型熱力公司。驗積累。依托在超聲波流體