2022年廣東省揭陽市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)

2022年廣東省揭陽市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.在以下金融資產中，收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度較高、持有人非常關心公司的經營狀況的證券是（）。

A．變動收益證券

B．固定收益證券

C．權益證券

D．衍生證券

2.乙公司2017年年末經營性長期資產凈值2500萬元，經營性長期負債500萬元，2018年年末經營性長期資產凈值2800萬元，經營性長期負債600萬元，2018年計提折舊與攤銷200萬元。則2018年的資本支出為（）萬元

A.500B.200C.300D.400

3.股東協(xié)調自己和經營者目標的最佳辦法是（）。

A.采取監(jiān)督方式

B.采取激勵方式

C.同時采取監(jiān)督和激勵方式

D.使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

4.

債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

5.同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預計標的資產的市場價格將會發(fā)生劇烈波動

B.預計標的資產的市場價格將會大幅度上漲

C.預計標的資產的市場價格將會大幅度下跌

D.預計標的資產的市場價格穩(wěn)定

6.應用市盈率模型評估企業(yè)的股權價值，在確定可比企業(yè)時不需要考慮的因素是（）

A.收益增長率B.營業(yè)凈利率C.未來風險D.股利支付率

7.如果持有股票的投資者預測股票市價可能大幅下跌，適合使用的期權投資策略是（）。

A.保護性看跌期權B.拋補看漲期權C.多頭對敲D.空頭對敲

8.甲公司采用配股方式進行融資，每10股配2股，配股前股價為6.2元，配股價為5元。如果除權日股價為5.85元，所有股東都參加了配股，除權日股價下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

9.下列關于營運資本籌資策略的表述中，正確的是()。

A.營運資本籌資策略越激進，易變現率越高

B.保守型籌資策略有利于降低企業(yè)資本成本

C.激進型籌資策略是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資策略

D.適中型籌資策略要求企業(yè)流動資產資金需求全部由短期金融負債滿足

10.以下營運資本籌資策略中，臨時性負債占全部資金來源比重最大的是（）。

A.適中型籌資策略B.激進型籌資策略C.保守型籌資策略D.緊縮型籌資策略

11.下列關于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務量范圍內為固定成本，超過該業(yè)務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務量范圍內為固定成本，當業(yè)務量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數據處理，在相關范圍內曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

12.看跌期權出售者收取期權費5元，售出1股執(zhí)行價格為100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期權，如果1年后該股票的市場價格為120元，則該期權的凈損益為()元。A.A.20B.-20C.5D.15

13.某投資人購買1股股票，同時出售該股票的l股看漲期權，這屬于下列哪種投資策略（）。

A.保護性看跌期權

B.拋補看漲期權

C.多頭對敲

D.空頭對敲

14.下列有關期權價格表述正確的是（）。

A.股票波動率越大，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

B.執(zhí)行價格越高，看跌期權的價格越高，看漲期權價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權的價格越高，美式看跌期權價格越低

D.無風險利率越高，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

15.下列各項中，不會影響流動比率的業(yè)務是（）。

A.用現金購買短期債券B.用現金購買固定資產C.用存貨進行對外長期投資D.從銀行取得長期借款

16.下列關于相對價值模型的表述中，不正確的是（）。

A.在影響市盈率的三個因素中，關鍵因素是增長潛力

B.市凈率模型適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業(yè)

C.驅動市凈率的因素中，增長率是關鍵因素

D.在市銷率的驅動因素中，關鍵因素是銷售凈利率

17.丙公司發(fā)行的可轉換債券，面值2000元，期限為10年，轉換可以在發(fā)行后至到期前的任何時候進行，每張債券可轉換為25股普通股票，則可轉換債券的轉換價格為（）元

A.25B.75C.80D.60

18.產品是否應進一步深加工的決策通常采用（）的方法

A.差量分析法B.邊際貢獻分析法C.本量利分析法D.比較分析法

19.企業(yè)采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是（）

A.預計留存收益增加＝預計營業(yè)收入×基期營業(yè)凈利率×（1－預計股利支付率）

B.融資總需求＝基期凈經營資產×營業(yè)收入增長率

C.融資總需求＝基期營業(yè)收入×營業(yè)收入增長率×（經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比）

D.融資總需求＝增加的營業(yè)收入×凈經營資產占銷售的百分比

20.

第

14

題

企業(yè)為滿足交易動機而持有現金，所需考慮的主要因素是（）。

A.企業(yè)銷售水平的高低B.企業(yè)臨時舉債能力的大小C.企業(yè)對待風險的態(tài)度D.金融市場投資機會的多少

21.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權價格為3．5元。下列關于該看跌期權的說法中，正確的是()。A.該期權處于實值狀態(tài)

B.該期權的內在價值為2元

C.該期權的時間溢價為3．5元

D.買入一股該看跌期權的最大凈收入為4．5元

22.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資金成本最高的通常是()。A.發(fā)行普通股B.留存收益籌資C.長期借款籌資D.發(fā)行公司債券

23.

第

7

題

將投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據的分類標志是（）。

A.投資行為的介入程度B.投資的對象C.投資的方向D.投資的領域

24.商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于（）。

A.不負擔成本B.期限較短C.容易取得D.具有抵稅作用

25.業(yè)績評價有內部業(yè)績評價與企業(yè)業(yè)績評價之分，在下列各項考核指標中，不能用于內部業(yè)績評價的指標是（）

A.經濟增加值B.市場增加值C.投資報酬率D.剩余收益

26.冀北企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產品成本，每品種產品生產前需要進行產品設計，在對產品設計中心進行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是（）A.產品品種B.產品數量C.產品批次D.每批產品數量

27.下列有關信號傳遞原則錯誤的是（）。

A.信號傳遞原則是引導原則的延伸

B.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息

C.信號傳遞原則要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

28.下列各項中，不屬于財務預測方法的是（）。

A.回歸分析技術B.交互式財務規(guī)劃模型C.綜合數據庫財務計劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長率模型

29.下列關于我國上市公司股利支付相關規(guī)定的表述中，正確的是（）。

A.現金股利政策的執(zhí)行情況只需在公司年度報告中披露

B.公司董事會擁有股利分配決策權，并負責對外發(fā)布股利分配公告

C.在股權登記日買入股票并登記在冊的股東享有本次現金股利及股票股利

D.除息日當日的股票價格包含本次派發(fā)的股利，但其下一個交易日的股票價格需經除權調整

30.若產權比率為1．5，則（）。

A.權益乘數為0．6B.資產負債率為2．5C.權益乘數為0．5D.資產負債率為0．6

31.A企業(yè)投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有建設期，預計使用年限為20年，采用直線法計提折舊，預計無殘值。設備投產后預計每年可獲得凈利22549元，基準折現率為10％，則該投資的動態(tài)投資回收期為（）。

A.5年B.3年C.6年D.10年

32.下列關于可控成本與不可控成本的表述中，錯誤的是()。

A.高層責任中心的不可控成本，對于較低層次的責任中心來說，一定是不可控的

B.低層次責任中心的不可控成本，對二于二較高層次責任中心來說，一定是可控的

C.某一責任中心的不可控成本，對另一一個責任中心來說可能是可控的

D.某些從短期看屬不可控的成本，從較長的期間看，可能成為可控成本

33.下列借款利息支付方式中，企業(yè)負擔的有效年利率高于報價利率大約一倍的是（）

A.收款法B.貼現法C.加息法D.補償性余額法

34.可以根據各年不同的風險程度對方案進行評價的方法是（）。

A.風險調整折現率法B.調整現金流量法C.內含報酬率法D.現值指數法

35.ABC公司于2018年9月份增發(fā)新股籌集2000萬元，本次發(fā)行的股票委托甲證券公司銷售，雙方約定甲證券公司按照20元/股的價格，承銷ABC公司公開募集的全部股份，然后以25元/股的價格一次性全部公開發(fā)行。則ABC公司本次采用的股票銷售方式為（）

A.自銷B.包銷C.代銷D.現銷

36.下列變動成本差異中，無法從生產過程的分析中找出產生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

37.某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權費(期權價格)為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益為（）元。

A．13

B．6

C．-5

D．-2

38.下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結轉本期損益法的依據是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

39.

第

7

題

在基期成本費用水平的基礎上，結合預算期業(yè)務量及有關降低成本的措施，通過調整有關原有成本項目而編制的預算，稱為（）。

40.甲公司的銷售人員每月固定工資3000元，此外每銷售一件提成5元，這種人工成本屬于（）A.階梯式成本B.半固定成本C.半變動成本D.延期變動成本

二、多選題(30題)41.華南公司制定產品標準成本時，下列情況中，表述正確的有（）A.季節(jié)原因導致材料價格上升，需要修訂現行標準成本，需要修訂基本標準成本

B.訂單增加導致設備利用率提高，需要修訂現行標準成本，不需要修訂基本標準成本

C.采用新工藝導致生產效率提高，既需要修訂現行標準成本，也需要修訂基本標準成本

D.工資調整導致人工成本上升，既需要修訂現行標準成本，也需要修訂基本標準成本

42.

第

13

題

下列權益凈利率的計算公式中正確的有（）。

A.凈經營資產利潤率+（凈經營資產利潤率-凈利息率）×凈財務杠桿

B.凈經營資產利潤率+經營差異率×凈財務杠桿

C.凈經營資產利潤率+杠桿貢獻率

D.銷售經營利潤率×資產周轉率+經營差異率×凈財務杠桿

43.下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有（）。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.或有負債

44.某企業(yè)只生產一種產品，單價50元，單位變動成本30元，固定成本為5000元，滿負荷運轉下的正常銷售量為500件。以下說法中，正確的有（）。A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為60%

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產經營能力的利用程度為50%

C.安全邊際中的邊際貢獻等于5000元

D.銷量對利潤的敏感系數為2

45.下列關于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產力是指公司的生產技術水平，技術競爭的重要性，取決于這種技術的科學價值或它在物質產品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產品質量提高，力爭產品質量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優(yōu)勢，體現了經營管理業(yè)績

46.下列各項中，會導致企業(yè)采取低股利政策的事項有()。

A.物價持續(xù)上升B.金融市場利率走勢下降C.企業(yè)資產的流動性較弱D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

47.

第

15

題

如果盈利總額和市盈率不變，下列發(fā)放股票股利和股票分割的說法正確的是（）。

A.都不會影響公司股東權益總額B.都會導致股數增加C.都會導致每股面額降低D.都可以達到提高公司價值的目的

48.某投資項目的內含報酬率等于10％，項目的資本成本也等于10％，則下列表述正確的有()。

A.該項目凈現值等于零

B.該項目本身的投資報酬率為10％

C.該項目各年現金流入量的現值大于其各年現金流出量的現值

D.該項目各年現金流人量的現值等于其各年現金流出量的現值

49.某公司購貨貨款當月支付60%，次月支付30%，再次月支付10%。2018年第三季度各月預計購貨量為200萬件，300萬件和260萬件，產品購貨單價為10元/件，該公司6月份應收賬款無余額，則下列計算正確的有（）A.8月末應付賬款余額為1400萬元

B.9月購貨現金支出為2660萬元

C.8月購貨現金支出為2660萬元

D.9月末應付賬款余額為1340萬元

50.下列關于債券價值與折現率的說法中，正確的有()。

A.報價利率除以年內復利次數得出計息期利率

B.如果折現率低于債券利率，債券的價值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現率發(fā)生了變動，可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

51.下列項目中。屬于酌量性固定成本的有（）。

A.管理人員的基本工資B.廣告費C.房屋折舊費D.職工培訓費

52.當間接成本在產品成本中所占比例較大時，采用產量基礎成本計算制度可能導致的結果有()。A.A.夸大低產量產品的成本B.夸大高產量產品的成本C.縮小高產量產品的成本D.縮小低產量產品的成本

53.當流動資產大于流動負債時，下列表述正確的有（）。

A.流動比率大于1B.長期資本大于長期資產C.速動比率大于1D.營運資本大于0

54.下列關于成本中心、利潤中心和投資中心的說法中，不正確的有（）

A.在中間產品存在完全競爭市場時，市場價格減去對外銷售費用是理想的轉移價格

B.在使用剩余收益指標時，不同的部門的資本成本必須是統(tǒng)一的

C.標準成本中心不對生產能力的利用程度負責

D.如果采用全額成本法，成本中心需要對固定成本的全部差異承擔責任

55.下列關于證券市場線的說法中，正確的有（）。

A.無風險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大

B.證券市場線描述了由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界

C.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大

D.預計通貨膨脹率提高時，證券市場線向上平移

56.

第

30

題

下列各項中，屬于會計估計變更的有（）。

A.固定資產折舊年限由10年改為15年

B.發(fā)出存貨計價方法由先進先出法改為“加權平均法”

C.因或有事項確認的預計負債根據最新證據進行調整

D.根據新的證據，使將用壽命不確定的無形資產轉為使用壽命有限的無形資產

57.下列表述中不正確的有（）。A.A.營運資本之所以能夠成為短期債務的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，財務狀況不穩(wěn)定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

58.下列關于股利理論的表述中，不正確的有（）

A.股利無關論認為股利支付比率不影響公司價值

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取高現金股利比率的分配政策

C.“一鳥在手”理論認為，企業(yè)應實施高股利支付率的股利政策

D.客戶效應理論認為，邊際稅率較高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

59.股東通過經營者傷害債權人利益的常用方式是（）。

A.不經債權人的同意，投資于比債權人預期風險要高的新項目

B.不顧工人的健康和利益

C.不征得債權人同意而發(fā)行新債

D.不是盡最大努力去實現企業(yè)財務管理目標

60.對于兩種資產組成的投資組合，下列有關相關系數的敘述中，正確的有（）A.相關系數為1時，不能抵消任何風險

B.相關系數在－1～0之間變動時，相關系數越小，分散風險的程度越小

C.相關系數在0～1之間變動時，相關程度越小，分散風險的程度越大

D.相關系數為0時，可以分散部分系統(tǒng)風險

61.下列關于企業(yè)價值評估的相對價值法的表述中，不正確的有（)。

A.目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市凈率×目標企業(yè)的每股凈利

B.市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)

C.本期市盈率=內在市盈率×(1+增長率）

D.本期市盈率=內在市盈率/(1+增長率）

62.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（）。

A.期權執(zhí)行價格提高B.期權到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風險利率提高

63.假設銷售凈利率、總資產周轉率、收益留存率、資產負債率不變，同時籌集權益資本和增加借款，以下指標不會增長的有()。

A.可持續(xù)增長率B.稅后利潤C.銷售增長率D.權益凈利率

64.下列關于價值評估的表述中，不正確的有（）。

A.價值評估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析及以價值為基礎的管理

B.如果一個企業(yè)的持續(xù)經營價值已經低于其清算價值，則只能進行清算

C.企業(yè)實體價值股權價值+金融負債價值

D.價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策

65.可轉換債券籌資的特點包括（）。

A.籌資成本低于純債券

B.利息低于普通債券

C.存在股價低迷風險和股價上漲風險

D.有利于穩(wěn)定股票價格

66.下列有關企業(yè)財務目標的說法中，正確的有()。

A.企業(yè)的財務目標是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務目標的準確描述

C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權益價值最大化不是財務目標的準確描述

D.財務目標的實現程度可以用股東權益的市場增加值度量

67.下列各項中，屬于平行結轉分步法下在產品的有（）

A.產成品與月末各步驟尚未加工完成的在產品

B.各步驟完工半成品與月末各步驟尚未完工的在產品

C.各步驟完工半成品與月末該步驟的在產品

D.月末各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品

68.下列關于正常的標準成本屬性的說法中，正確的有()。

A.具有客觀性B.具有現實性C.具有激勵性D.具有穩(wěn)定性

69.在基本生產車間均進行產品成本計算的情況下，便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況的成本計算方法有（）

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.品種法D.分批法

70.

第

32

題

下列關于增值成本表述不正確的有（）。

三、計算分析題(10題)71.第

33

題

某企業(yè)擬追加籌資2500萬元。其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率3％，債券年利率為5％，兩年期，每年付息，到期還本，所得稅率為20％；優(yōu)先股500萬元，籌資費率為3％，年股息率7％；普通股1000萬元，籌資費率為4％，第一年預期股利為100萬元，以后每年增長4％，試計算該籌資方案的綜合資金成本。

72.第

4

題

甲公司有關資料如下：

（1）甲公司的利潤表和資產負債表主要數據如下表所示。其中，2008年為實際值，2009年至2011年為預測值（其中資產負債表項目為期末值）。

單位：萬元實際值預測值2008年2009年2010年2011年利潤表項目：一、主營業(yè)務收入1000.001070.001134.201191.49減：主營業(yè)務成本600.00636.00674.16707.87二、主營業(yè)務利潤400.00434.00460.04483.62減：銷售和管理費用（不包含折舊費用）200.00214.00228.98240.43折舊費用40.0042.4245.3947.66財務費用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140.00156.18162.32171.01減：所得稅費用（40%）56.0062.4764.9368.40四、凈利潤84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184.00210.51237.48261.91減：應付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產負債表項目：營業(yè)流動資產60.0063.6368.0971.49固定資產原值460.00529.05607.10679.73減：累計折舊20.0062.42107.81155.47固定資產凈值440.00466.63499.29524.26資產總計500.00530.26567.38595.75短期借款118.20127.45141.28145.52應付賬款15.0015.9117.0217.87長期借款50.0046.8149.7852.54股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權益合計316.80340.09359.30379.82負債和股東權益總計500.00530.26567.38595.75（2）甲公司2009年和2010年為高速成長時期，年增長率在6%-7%之間：2011年銷售市場將發(fā)生變化，甲公司調整經營政策和財務政策，銷售增長率下降為5%；2012年進入均衡增長期，其增長率為5%（假設可以無限期持續(xù)）。

（3）甲公司的加權平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為40%。要求：

（1）根據給出的利潤表和資產負債表預測數據，計算并填列答題卷第5頁給定的“甲公司預計自由現金流量表”的相關項目金額，必須填寫“息稅前利潤”、“凈營運資本增加”、“固定資本支出”和“自由現流量”等項目。

（2）假設債務的賬面成本與市場價值相同，根據加權平均資本成本和自由現金流量評估2008年年末甲公司的企業(yè)實體價值和股權價值（均指持續(xù)經營價值，下同），結果填入答題卷第6頁給定的“甲公司企業(yè)估價計算表”中。必須填列“預測期期末價值的現值”、“公司實體價值”、“債務價值”和“股權價值”等項目。

73.（P/S，12%，5）=0.5674，（P/A，7%，5）=4.1002，（P/A，8%，5）=3.9927

要求：

（1）計笪雙方的咨產余信現信：

（2）計算雙方每年折舊抵稅的數額；

（3）確定雙方可以接受的租金范圍。

74.簡要說明如何估計后續(xù)期的現金流量增長率。

75.第

33

題

某企業(yè)2002年的銷售收入為105萬元，變動成本率為70％，經營杠桿系數為1.5，2003年銷售收入比2002年增長10％。

要求：

（1）若保持2003年的銷售收入增長率，其他條件不變，預測2004年的目標利潤。

（2）若2004年的固定成本上漲5％，銷售收入必須增長多少，才能實現目標利潤。

76.

第

35

題

B公司年初所有者權益為3200萬元，有息負債為2000萬元，不存在金融資產，預計今后四年每年可取得稅后經營利潤400萬元，最近三年每年發(fā)生本期凈投資為200萬元，加權平均資本成本為6%，若從預計第五年開始可以進入穩(wěn)定期，經濟利潤每年以2%的速度遞增，則企業(yè)實體價值為多少?1234（P/s，6%，n）0.94340.89000.83960.7921

77.第

35

題

某公司于2007年12月31日購買了一臺設備，該設備的價款為2000萬元，預計使用5年，期末無殘值，采用直線法計提折舊（和稅法規(guī)定均一致）。該設備購買后立即投入使用，預計購入該設備后可以使公司的銷售收入在未來的五年內分別增長l000萬元、1200萬元、2000萬元、2400萬元和1800萬元，付現成本分別增加300萬元、400萬元、1000萬元、l200萬元、700萬元。購置該設備所需的資金通過發(fā)行債券的方式籌集，債券面值為2000萬元，票面利率為8%，每年年末付息，該債券按照面值發(fā)行，發(fā)行費率為3%。該公司適用的所得稅稅率為30%，要求的最低報酬率為l0%。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264

（P/S，10%，3）=0.7513，（P/S，10%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209

要求：

（1）計算債券籌資的資本成本；

（2）計算該公司未來五年增加的稅后利潤；

（3）站在企業(yè)整體的角度來分析各年的經營凈現金流量；

（4）從實體現金流量的角度計算其凈現值。

78.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案?

79.某公司擬購置一處房產，房主提出兩種付款方案：

(1)從現在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；

(2)從第5年開始，每年年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元；

假設該公司的資本成本(即最低報酬率)為10%，你認為該公司應選擇哪個方案?

80.2011年8月15日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的看漲期權的行權價格為每股48元。截至2011年8月15日，看漲期權還有6個月到期。目前市場上面值為100元的還有6個月到期的某國庫券的市場價格為144元，該國庫券的期限為5年，票面利率為8%，按年復利計息，到期一次還本付息。

甲公司過去5年的有關資料如下：

已知甲公司按照連續(xù)復利計算的年股利收益率為10%。

要求：

（1）計算連續(xù)復利的年度無風險利率；

（2）計算表中第2年的連續(xù)復利收益率以及甲公司股票連續(xù)復利收益率的標準差；

（3）使用布萊克－斯科爾斯模型計算該項期權的價值（d1和d2的計算結果取兩位小數）。

四、綜合題(5題)81.某股份有限公司上年營業(yè)收入為10億元，營業(yè)成本為8億元、今年簡化的資產負債表和利潤表如下：

今年現金流量表中的現金流量凈額為370075千元，其中，經營活動產生的現金流量凈額為375835千元，投資活動產生的現金流量凈額為-6000千元，籌資活動產生的現金流量凈額為240千元。

要求：

(1)計算今年年末營運資本、流動比率、速動比率、現金比率以及長期資本；

(2)按照期末數計算上年和今年營運資本的配置比率，據此分析短期償債能力的變化；

(3)計算今年年末資產負債率、產權比率和長期資本負債率；

(4)計算今年的利息保障倍數和現金流量利息保障倍數；

(5)根據年末數計算上年和今年的流動資產周轉天數、存貨周轉天數、應收賬款及應收票據周轉天數、貨幣資金周轉天數、非流動資產周轉天數和總資產周轉天數，并分析資產周轉天數變化的主要原因(計算結果保留整數，一年按照365天計算)；

(6)按照年末數計算現金流量比率、現金流量債務比。

82.

第

36

題

A公司2007年度財務報表主要數據如下（單位：萬元）：

收入2000稅后利潤200股利80留存收益120負債2000股東權益（200萬股，每股面值1元）2000負債及所有者權益總計4000

要求：

請分別回答下列互不相關的問題：

（1）計算該公司的可持續(xù)增長率。

（2）假設該公司2008年度計劃銷售增長率是l0%。公司擬通過提高資產負債率來解決資金不足問題。計算資產負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。假設其他財務比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。

（3）該公司經營資產銷售百分比為40%，經營負債銷售百分比為20%，不存在可動用金融資產，銷售凈利率和收益留存率不變，如果2008年的銷售收入為3000萬元，則2008年需要對外籌集的資金為多少？

（4）假設公司需增加資金200萬元，有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補充資金，由于資產負債率提高，新增借款的利息率為6．5%，而2007年負債的平均利息率是5%；如果通過增發(fā)股份補充資金，預計發(fā)行價格為l0元/l投。假設公司的所得稅率為20%，固定的成本和費用（包括管理費用和營業(yè)費用）可以維持在2007年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2007年的水平，請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點（銷售額）。（結果保留整數）

83.G公司是一家生產保健器材的公司，生產兩種產品：傳統(tǒng)產品和新型產品。公司只有一條生產線，按照客戶訂單要求分批組織生產。公司實行作業(yè)成本管理，有關資料如下：（1）作業(yè)同質組G公司建立了五個作業(yè)同質組，有關說明如下：①生產準備作業(yè)：包括設備調整和材料發(fā)放，屬于批次水準的作業(yè)，公司以產品投產的批次數作為作業(yè)動因。②機器加工作業(yè)：該項作業(yè)屬于單位水準作業(yè)，由于生產機械化程度較高，設備折舊在成本庫中所占比重較大，公司使用機器工時作為作業(yè)動因。③產品組裝作業(yè)：該項作業(yè)屬于單位水準作業(yè)，由于耗用人工工時較多，公司使用人工工時作為作業(yè)動因。④質量檢驗作業(yè)：傳統(tǒng)產品的技術和質量都已穩(wěn)定，每批產品只需抽檢10%，新型產品則需逐件進行檢查。公司以檢驗時間作為作業(yè)動因。⑤市場推廣作業(yè)：由于傳統(tǒng)產品已進入成熟期，公司不采取廣告方式擴大市場；新型產品尚處在成長期，公司每月通過廣告方式擴大市場份額。（2）單位產品成本預算G公司預先取得的長期資源是與機器加工作業(yè)相關的機器設備和廠房。機器加工作業(yè)每月可提供的加工工時為650小時，公司按此預算的單位產品成本預算如下：位制造成本傳統(tǒng)產品新型產品耗用量單價（元）成本（元）耗用量單價（元）成本（元）直接材料2kg20401.2kg4048作業(yè)成本：生產準備0.025次300.750.08次302.4機器加工1小時15151.5小時1522.5產品組裝2小時5103小時515質量檢驗0.1小時60.61小時66市場推廣0200000.01200020單位成本合計66.35113.90銷售單價（元）100160（3）公司2月份實際生產情況公司2月份生產傳統(tǒng)產品400件，新型產品100件，月初、月末均無在產品。傳統(tǒng)產品發(fā)生直接材料成本16050元，新型產品發(fā)生直接材料成本4820元。2月份實際作業(yè)量和作業(yè)成本發(fā)生額如下：作業(yè)名稱生產準備機器加工產品組裝質量檢驗市場推廣合計作業(yè)成本（元）55884155566868195017357作業(yè)動因數量1855011001401其中：傳統(tǒng)產品耗用1040080040新型產品耗用81503001001（4）G公司3月份預測銷售情況：公司根據長期合同和臨時訂單預計的3月份的最低銷售量為500件，其中傳統(tǒng)產品390件，新型產品110件；最高銷售為602件，其中傳統(tǒng)產品452件，新型產品150件。要求：（1）采用實際作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本，計算填列G公司傳統(tǒng)產品和新型產品的產品成本計算單（計算結果填入答題卷第13頁給定的表格內）。（1）產品成本計算單（按實際作業(yè)成本分配率計算）單位：元產品名稱直接

材料直接

人工作業(yè)成本成本合計生產

準備機器

加工產品

組裝質量

檢驗市場

營銷傳統(tǒng)產品1605031061204048248026776新型產品482024822951518620195011451（2）產品成本計算單（按預算作業(yè)成本分配率計算）單位：元項目直接

材料直接

人工作業(yè)成本成本合計生產

準備機器

加工產品

組裝質量

檢驗市場

營銷傳統(tǒng)產品：已分配作業(yè)成本－30060004000240010540作業(yè)成本調整額－101204880186合計1605031061204048248026776新型產品：已分配作業(yè)成本－2402250150060020006590作業(yè)成本調整額－8451820－5041合計482024822951518620195011451生產準備作業(yè)差異調整率＝[558－（0.75×400＋2.4×100））]/（0.75×400＋2.4×100）＝

84.假設甲證券的期望報酬率為16%，標準差是18%，乙證券的期望報酬率為22%，標準差是25%，甲、乙的投資比例分別為60%和40%。（保留兩位小數）

計算投資組合的期望報酬率

85.A公司今年的銷售收入為400萬元，稅后經營凈利潤為56萬元，凈利潤為40萬元，分配股利10萬元，年末的凈負債為237.8萬元，凈經營資產為437.8萬元。上年的凈經營資產凈利率為15.70％，稅后利息率為7.21％，凈財務杠桿為62.45％，年末的金融負債為500萬元，金融資產為120萬元，股東權益為150萬元。

要求：

（1）計算今年的凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率。

（2）對權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對權益凈利率變動的影響。

（3）如果明年凈財務杠桿不能提高了，請指出提高權益凈利率和杠桿貢獻率的有效途徑；

（4）如果明年打算通過增加借款全部投入生產經營的方法增加股東報酬，不改變凈經營資產凈利率，分析一下借款的稅后利息率必須低于多少？

（5）如果明年增加借款100萬元，全部投入生產經營，稅后利息率為8％，不改變凈經營資產凈利率，計算可以增加的股東報酬。

（6）假設今年初該公司流通在外的普通股股數為100萬股，4月1日增發(fā)40萬股，9月1日回購60萬股；今年末時有優(yōu)先股1萬股，清算價值為每股10元，拖欠股利為每股5元；今年年末的普通股每股市價為20元，計算市盈率、市凈率和市銷率。

（7）計算今年的實體現金流量、股權現金流量、債務現金流量和股權資本凈增加；

（8）如果以后年度的實體現金流量可以長期保持5％的增長率，加權平均資本成本為10％，估計該公司目前的實體價值和股權價值。

參考答案

1.C由于不存在變動收益證券，因此選項A不是答案。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低，除非發(fā)行人破產或違約，證券持有人將按規(guī)定數額取得收益，因此選項B不是答案。由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此選項D不是答案。權益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經營狀況，因此選項C是答案。

2.D凈經營性長期資產增加＝經營性長期資產凈值增加－經營性長期負債增加＝（2800－2500）－（600－500）＝200（萬元）

資本支出＝凈經營性長期資產增加＋折舊與攤銷＝200＋200＝400（萬元）

綜上，本題應選D。

經營性長期資產凈值＝經營性長期資產原值－折舊

3.D通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調自己和經營者的目標。盡管如此，仍不可能使經營者完全按股東的意愿行動，經營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

4.B解析：對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。

5.D【考點】對敲

【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，多頭對敲是同時買進一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同;而空頭對敲則是同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。多頭對敲適用于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲正好相反，它適用于預計市場價格穩(wěn)定的情況。

6.B應用市盈率模型評估企業(yè)的股權價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有：收益增長率（選項A）、未來風險（選項C）、股利支付率（選項D）。

選項B不考慮，其是市銷率模型要考慮的因素。

綜上，本題應選B。

市銷率模型和市凈率模型要考慮的因素

市銷率模型要考慮的因素：營業(yè)凈利率、股利支付率、增長率和股權成本，其中營業(yè)凈利率是關鍵驅動因素。

市凈率模型要考慮的因素：權益凈利率、股利支付率、增長率和風險。其中權益凈利率是關鍵驅動因素。

7.AA【解析】保護性看跌期權，指的是股票加看跌期權組合，如果股票市價大幅下跌可以將損失鎖定在某一水平上。

8.B配股除權價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元)，除權日股價下跌（6-5.85）/6×100%=2.50%。

9.C營運資本籌資策略越激進，易變現率越低，選項A錯誤；激進型籌資策略有利于降低企業(yè)資本成本，選項B錯誤；激進型籌資策略是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資策略，選項C正確；適中型籌資策略要求企業(yè)波動性流動資產資金需求全部由短期金融負債滿足，選項D錯誤。

10.B本題的主要考查點是營運資本籌資策略的特點。在適中型籌資策略下，臨時性負債等于波動性流動資產；在保守型籌資策略下，臨時性負債小于波動性流動資產，相比其他策略，臨時性負債占全部資金來源比重最?。辉诩みM型籌資策略下，臨時性負債大于波動性流動資產，相比其他策略，臨時性負債占全部資金來源比重最大。

11.B延期變動成本是指在一定業(yè)務量范圍內總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務量以下表現為固定成本，超過這一業(yè)務量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

12.CC【解析】由于1年后該股票的價格高于執(zhí)行價格，看跌期權購買者會放棄行權，因此，看跌期權出售者的凈損益就是他所收取的期權費5元?；蛘撸嚎疹^看跌期權到期日價值=-Max（執(zhí)行價格一股票市價，0）=0，空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值十期權價格=0+5=5（元）。

13.B購入l股股票，同時購入該股票的l股看跌期權，稱為保護性看跌期權；拋補看漲期權即股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權；多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同；空頭對敲是同時賣出一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。

14.B股票波動率越大，無論是看漲還是看跌期權的價格越高；到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，漲價的可能空間少，所以看漲期權的價格越低，而執(zhí)行價格越高，降價的可能空間多，看跌期權的價格越高；執(zhí)行價格相同的期權，到期時間越長，美式期權的價格越高，無論看漲還是看跌期權都如此；無風險利率越高，執(zhí)行價格的現值越小，看漲期權的價格越高，而看跌期數價格越低。

15.A流動比率為流動資產除以流動負債。

選項BC會使流動資產減少，長期資產增加，從而影響流動比率下降；

選項D會使流動資產增加，長期負債增加，從而會使流動比率上升；

選項A使流動資產內部此增彼減，不影響流動比率。

綜上，本題應選A。

16.C驅動市凈率的因素中，權益凈利率是關鍵因素，所以選項c的說法不正確。

17.C轉換價格即轉換發(fā)生時投資者為取得普通股每股所支付的價格。轉換比率是債權人通過轉換可獲得的普通股股數。轉換比率＝債券面值÷轉換價格，所以轉換價格＝債券面值÷轉換比率＝2000÷25＝80（元）。

綜上，本題應選C。

18.A在產品是否應進一步深加工的決策中，進一步深加工前的半成品所發(fā)生的成本，都是無關的沉沒成本。因此無論是否深加工，這些成本都已經發(fā)生而不能改變，相關成本只應包括進一步深加工所需的追加成本，相關收入則是加工后出售和直接出售的收入之差。對這類決策通常采用差量分析的方法。

綜上，本題應選A。

19.A選項A錯誤，預計留存收益增加＝預計營業(yè)收入×預計營業(yè)凈利率×（1－預計股利支付率）；

選項B、C、D正確，融資總需求＝凈經營資產的增加＝基期凈經營資產×營業(yè)收入增長率＝增加的營業(yè)收入×凈經營資產占銷售的百分比＝基期營業(yè)收入×營業(yè)收入增長率×（經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比）。

綜上，本題應選A。

20.A企業(yè)為滿足交易動機所持有的現金余額主要取決于企業(yè)的銷售水平。企業(yè)銷售擴大，銷售額增加，所需現金余額也隨之增加。

21.CC【解析】對于看跌期權來說，資產現行市價高于執(zhí)行價格時，處于“虛值狀態(tài)”，所以，選項A的說法不正確；對于看跌期權來說，現行資產的價格高于執(zhí)行價格時，內在價值等于零，所以，選項B的說法不正確；時間溢價=期權價格－內在價值=3.5-0=3.5（元），所以，選項C的說法正確；買入看跌期權的凈收入=Max(執(zhí)行價格－股票市價，0)=Max(8－股票市價，0），由此可知，買入看跌期權的最大凈收人為8元，選項D的說法不正確。

22.A整體來說，權益資金的資金成本大于負債資金的資金成本，對于權益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資金成本時還需要考慮籌資費用，所以其資金成本高于留存收益的資金成本，即通常發(fā)行普通股的資金成本應是最高的。

23.A本題的主要考核點是投資的分類。按照投資行為介入程度，投資可以分為直接投資和間接投資；按照投資的方向不同，投資可以分為對內投資和對外投資；按照投入的領域不同，投資可以分為生產性投資和非生產性投資。

24.C商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取得。首先，對于多數企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無須正式辦理籌資手續(xù)。其次，如果沒有現金折扣或使用不帶息票據，商業(yè)信用籌資不負擔成本。其缺點在于放棄現金折扣時所付出的成本較高。

25.B選項A不符合題意，經濟增加值指從稅后凈營業(yè)利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益。經濟增加值及其改善值是全面評價經營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標；

選項B符合題意，市場增加值＝總市值－總資本，企業(yè)的內部單位無法確定總市值，所以不能計算市場增加值，也就不能用于內部業(yè)績評價；

選項C、D不符合題意，投資報酬率、剩余收益都是最常見的考核投資中心業(yè)績的指標。

綜上，本題應選B。

26.A產品設計作業(yè)的成本依賴于產品的品種數或規(guī)格型號數，而不是產品數量或生產批次。所以，對產品設計中心進行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是產品品種。

綜上，本題應選A。

作業(yè)成本庫的設計

27.A

28.D財務預測是指估計企業(yè)未來的融資需求，財務預測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術、使用計算機進行財務預測，其中使用計算機進行財務預測又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財務規(guī)劃模型和使用綜合數據庫財務計劃系統(tǒng)，由此可知，選項A、B、C不是答案；而利用可持續(xù)增長率模型預測的是銷售增長率，不是融資需求，所以，選項D是答案。

29.C《關于修改上市公司現金分紅若干規(guī)定的決定》要求上市公司在年度報告、半年度報告中分別披露利潤分配預案、在報告期實施的利潤分配方案執(zhí)行情況的基礎上，還要求在年度報告、半年度報告以及季度報告中分別披露現金分紅政策在本報告期的執(zhí)行情況，選項A錯誤；我國股利分配決策權屬于股東大會，選項B錯誤；在除息日當日及以后買入的股票不再享有本次股利分配的權利，選項D錯誤。股權登記日(recorddate)，即有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。只有在股權登記日這一天登記在冊的股東(即在此日及之前持有或買入股票的股東)才有資格領取本期股利，選項C正確。

30.D權益乘數＝產權比率＋1＝2．5，權益乘數＝1/(1－資產負債率)＝2．5，則：資產負債率＝0．6。

31.DD【解析】年折舊=20/20=1(萬元)，經營期內年凈現金流量=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即動態(tài)投資回收期為10年。

32.B成本的可控與不可控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉化。低層次責任中心的不可控成本，對于較高層次責任中心來說，可能是可控的，但不是絕對的。所以選項B的說法不正確。

33.C加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據報價利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內分期償還本息之和的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只大約平均使用了貸款本金的半數，卻支付全額利息，這樣，企業(yè)所負擔的有效年利率高于報價利率大約1倍。

綜上，本題應選C。

34.B調整現金流量法在理論上受到好評。該方法對時間價值和風險價值分別進行調整，先調整風險，然后把肯定現金流量用無風險報酬率進行折現。對不同年份的現金流量，可以根據風險的差別使用不同的肯定當量系數進行調整。

35.B所謂包銷，是根據承銷協(xié)議商定的價格，證券經營機構一次性全部發(fā)行公司公開募集的全部股份，然后以較高的價格出售給社會上的認購者。

綜上，本題應選B。

所謂代銷，是證券經營機構代替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔股款未募足的風險。

36.C解析：材料價格差異是在采購過程中形成的,不應由耗用材料的生產部門負責,而應由采購部門對其作出說明。變動制造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支;變動制造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工作時數脫離標準工作時數而形成的人工成本差異。因此,選項A，B，D中的三種差異均和生產過程有著密切的聯系。

37.B購進股票的到期日收益=15-20=-5(元)，購進看跌期權到期日收益=(30-15)-2=13(元)，購進看漲期權到期日收益=-2(元)，購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益=-5+13-2=6(元)。

38.A采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現在本期損益之中，使利潤能體現本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關的講解）。因此，選項C的說法不正確。

39.C增量預算是以基期成本費用水平為基礎編制的

40.C題干描述的銷售人員的工資通過成本分析可以理解為：銷售人員的人工成本在3000元的初始基數上，每銷售一件產品將增加5元的成本，隨著銷售量正比例增長。屬于半變動成本的成本類型。綜上，本題應選C。

混合成本類別：

41.BCD現行標準成本指根據其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。在這些決定因素變化時，現行標準成本需要按照改變了的情況加以修訂。

基本標準成本是指一經制定，只要生產的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本。所謂生產的基本條件的重大變化是指產品的物理結構的變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產技術和工藝的根本變化等。

選項A、B不屬于生產的基本條件的重大變化不需要修訂基本標準成本，但需要修訂現行標準成本；

選項C、D屬于生產的基本條件的重大變化需要修訂現行標準成本和基本標準成本。

綜上，本題應選BCD。

現行標準成本和基本標準成本：

42.ABC權益凈利率＝銷售經營利潤率×凈經營資產周轉率＋經營差異率×凈財務杠桿，其中：銷售經營利潤率＝經營利潤/銷售收入，凈經營資產周轉率＝銷售收入/凈經營資產。

43.ABCD選項A、B、C、D均為影響長期償債能力的表外因素。或有負債一旦發(fā)生，定為負債，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。

44.ABCD變動成本=銷售額×變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=30／50×100%=60%，因此，選項A的說法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點下)，利潤=0，盈虧臨界點銷量=固定成本／(單價一單位變動成本)=5000／(50-30)=250(件)，盈虧臨界點的作業(yè)率=250／500×100%=50%，因此，選項8的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻等于企業(yè)息稅前利潤，而息稅前利潤=500×50-500×30-5000=5000(元)，所以選項C的說

法正確。銷量對利潤的敏感系數為經營杠桿系

數，

45.BCD損益平衡租金指的是凈現值為零的稅前租金，所以，選項A不正確，選項B正確；對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項C、D正確。

46.ACD解析：物價持續(xù)上升的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導致沒有足夠的資金來源重置固定資產，這時盈余會被當作彌補折舊基金購買力水平下降的資金來源，因此，企業(yè)會采取低股利政策，所以，選項A是答案；金融市場利率走勢下降時，外部資金來源的資本成本降低，企業(yè)沒有必要采取低股利政策，所以，選項B不是答案；保持一定的資產流動性是公司經營所必須的，較多地支付現金股利會減少公司的現金持有量，導致資產的流動性降低，所以，在企業(yè)資產的流動性較弱的情況下，企業(yè)必須采取低股利政策，因此，選項C是答案；對于盈余不穩(wěn)定的公司來講，低股利政策可以減少因盈余下降而造成的股利無法支付、股價急劇下降的風險，還可將更多的盈余再投資，以提高公司權益資本比重，減少財務風險，所以，選項D是答案。

47.AB發(fā)放股票股利不會導致每股面額降低；發(fā)放股票股利和股票分割都不會提高公司價值，否則公司無需經營，而是不斷發(fā)放股票股利和進行股票分割了。

【該題針對“股票股利和股票分割”知識點進行考核】

48.ABD內含報酬率是指NPV==0時的折現率，如果內含報酬率等于項目的資本成本，表明NPV=0，即該項目各年現金流入量的現值等于其各年現金流出量的現值，項目的投資報酬率=10%。

49.ABD選項A正確，8月末的應付賬款余額包括7月份采購額的10%，8月份采購額的40%（1－60%），則8月末應付賬款余額＝200×10×10%＋300×10×40%＝1400（萬元）；

選項B正確，9月份購貨現金支出包括7月份的采購額10%，8月份的采購額30%，9月份的60%，則9月購貨現金支出＝200×10×10%＋300×10×30%＋260×10×60%＝2660（萬元）；

選項C錯誤，8月購貨現金支出，包括7月份采購額的30%，8月份采購額的60%，則8月購貨現金支出＝300×10×60%＋200×10×30%＝2400（萬元）；

選項D正確，9月末應付賬款余額包括8月份采購款的10%，9月份采購款的40%（1－60%），則9月末應付賬款余額＝300×10×10%＋260×10×40%＝1340（萬元）。

綜上，本題應選ABD。

50.ABD如果債券印制或公告后折現率發(fā)生了變動，可以通過溢價或折價調節(jié)發(fā)行價，而不應修改票面利率。所以選項C的說法不正確。

51.BD【答案】BD【解析】選項B、D為管理當局的決策行動可改變的固定成本，即酌量性固定成本。

52.BD解析：采用產量基礎成本計算制度時，產量高的產品承擔了更高的間接成本，產量低的產品承擔了更少的間接成本，這與事實不符，因為間接成本的耗費與產量沒有關系，產量不同的產品耗用的間接成本應該是相同的，所以，當間接成本在產品成本中所占比例較大時，采用產量基礎成本計算制度可能夸大高產量產品的成本，縮小低產量產品的成本。[講解]本題實際上講述的是傳統(tǒng)成本計算方法扭曲產品成本原因。采用產量基礎成本計算制度時，單位產品分配的間接成本是相等的，這與事實不符，因為間接成本的耗費與產量沒有關系，產量越高，單位產品分配的間接成本應該越少，而產量越低，單位產品分配的間接成本應該越多，所以，當間接成本在產品成本中所占比例較大時，采用產量基礎成本計算制度可能夸大高產量產品的成本，縮小低產量產品的成本，出現嚴重的扭曲產品成本現象。

53.ABD選項A正確，流動比率=流動資產／流動負債，當流動資產大于流動負債時，流動比率大于1。選項B正確，長期資本+流動負債=長期資產+流動資產，流動資產大于流動負債，所以長期資本大于長期資產。選項C錯誤，當流動資產大于流動負債時，無法判斷速動比率的大小。選項D正確，營運資本=流動資產-流動負債，當流動資產大于流動負債時，營運資本大于0。

54.BD選項A不符合題意，在中間產品存在完全競爭市場時，市場價格減去對外銷售費用是理想的轉移價格，可以鼓勵中間產品的內部轉移；

選項B符合題意，在計算剩余收益指標時，允許使用不同的風險調整資本成本；

選項C不符合題意，標準成本中心不對生產能力的利用程度負責，而只對既定產量的投入量承擔責任；

選項D符合題意，即使采用全額成本法，標準成本中心也不對固定制造費用的閑置能量差異負責，但仍需對固定制造費用的其他差異承擔責任。

綜上，本題應選BD。

55.ACD選項B是資本市場線的特點，不是證券市場線的特點。資本市場線描述了由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界。

56.ACD考核的是會計估計的判斷。選項B屬于政策變更。

57.CD現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債；現金流量比率=經營活動現金流量凈額÷流動負債，選項c錯誤；長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比，其計算公式為：長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)，選項D錯誤。

58.BD選項B說法錯誤，稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取低現金股利比率的分配政策；

選項D說法錯誤，客戶效應理論認為，邊際稅率較高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票。

綜上，本題應選BD。

59.AC解析：企業(yè)債權人因不能參與企業(yè)剩余收益分享，首先關注的是其投資的安全性，因此更重視企業(yè)償債能力指標，因此B、D選項錯誤。股東通過經營者傷害債權人利益的常用方式是不經債權人的同意，投資于比債權人預期風險要高的新項目，這樣會增大償債風險；不征得債權人同意而發(fā)行新債，致使舊債或老債的價值降低，損害了債權人的利益。因此A、C選項正確。

60.AC選項A正確，相關系數為1時，這兩種正確完全正相關，即一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，不能分散任何風險；

選項B錯誤，選項C正確，無論相關系數是在－1～0之間還是在0～1之間（即無論相關系數為正數還是負數），隨著相關系數的減小，兩種證券收益率相關程度降低，分散風險的程度隨之增大；

選項D錯誤，多樣化投資分散的是非系統(tǒng)性風險，而不是系統(tǒng)性風險；非系統(tǒng)性風險是發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險，若投資者持有多樣化的不同證券，當某些證券價格下跌、收益減少時，另一些證券可能正好價格上升、收益增加，這樣就使風險相互抵消；系統(tǒng)性風險是影響所有公司的因素引起的風險，包括宏觀經濟形勢的變動、稅制改革、國家經濟政策變動或世界能源狀況等，是相對整個經濟市場而言的，那么任何股票價格都可能會因此負面影響下跌（即證券收益率之間正相關），此時投資不同的證券并不能起到風險分散作用。因此，相關系數為0時，可以分散部分非系統(tǒng)風險，而不是系統(tǒng)性風險。

綜上，本題應選AC。

假設有甲、乙兩項資產組成的投資組合，下面就“甲、乙相關性對投資組合風險分散效果的影響”進行定量分析：

其中，協(xié)方差可以用如下公式計算：

61.AD目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率×目標企業(yè)的每股凈利，或者，目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市凈率×目標企業(yè)的每股凈資產，所以選項A的說法不正確；市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且卩值接近于1的企業(yè)，所以選項B的說法正確；本期市盈率=股利支付率×(1+增長率）_/(股權成本一增長率），內在市盈率=股利支付率/(股權成本一增長率），由此可知，選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

62.CD本題考查金融期權價值的影響因素。選項A，歐式看漲期權價值=到期日股票市價-執(zhí)行價格，因此看漲期權的執(zhí)行價格越高，其價值越小，故選項A錯誤。選項B，歐式看漲期權只能在到期日執(zhí)行，而到期日股票價格的高低是無法確定的，因此對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值，故選項B錯誤。選項C，股票價格的波動率，是指股票價格變動的不確定性。股票價格的波動率越大，股票上升或下降的機會越大，期權價值越大，故選項C正確。選項D，站在看漲期權的買方角度，將來執(zhí)行期權的時候會按照執(zhí)行價格支付，屬于現金流出，無風險利率越高，這筆現金流出的現值就越小，看漲期權價值就越高，故選項D正確。

63.AD根據資產負債率不變可知權益乘數不變，而權益凈利率一銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數，所以權益凈利率不變；根據可持續(xù)增長率的計算公式可知，可持續(xù)增長率也不會變化。由于權益凈利率不變，但是股東權益是增加的，所以，凈利潤(即稅后利潤)也是增加的，即選項B不是答案；如果假設銷售凈利率、總資產周轉率、收益留存率、資產負債率不變，并且不籌集權益資本，則滿足可持續(xù)增長的條件，銷售增長率會保持不變(等于可持續(xù)增長率)，如果籌集權益資本(同時增加借款)，則會導致資金增加，從而促進銷售進一步增長，即導致銷售增長率高于上期的可持續(xù)增長率，所以，選項C不是答案。

64.BC如果一個企業(yè)的持續(xù)經營價值已經低于其清算價值，本當進行清算。但是，也有例外，那就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經營，故選項B的說法不正確。企業(yè)實體價值=股權價值+凈債務價值=股權價值+金融負債價值一金融資產價值，故選項C的說法不正確。

65.BCD【正確答案】：BCD

【答案解析】：盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高，所以選項A的說法不正確；與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金，所以選項B的說法正確；如果轉換時的股票價格上漲，高于轉換價格，則會降低公司的股權籌資額，這表明可轉換債券存在股價上漲風險，如果發(fā)行可轉換債券后，股價一直很低迷，則有些公司發(fā)行可轉換債券的目的（發(fā)行股票）無法實現，這表明可轉換債券存在股價低迷的風險，所以選項C的說法正確；在發(fā)行新股時機不理想時，可以先發(fā)行可轉換債券，然后通過轉換實現較高價格的股權籌資，不至于因為直接發(fā)行新股而進一步降低公司股票市價，并且因為轉換期長，將來在轉換為股票時，對公司股價的影響也比較溫和，從而有利于穩(wěn)定公司股價，所以選項D的說法正確。

【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】

66.BCD解析：利潤最大化僅僅是企業(yè)財務目標的一種，所以，選項A的說法不正確；財務目標的準確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權益價值+債務價值，企業(yè)價值的增加，是由于權益價值增加和債務價值增加引起的，只有在債務價值增加=0的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務目標的準確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確；股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值”，權益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。

67.ABC采用平行結轉分步法，每一生產步驟的生產費用也要在其完工產品與月末在產品之間進行分配。但這里的完工產品是指企業(yè)最終完工的產成品；這里的在產品是指各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品。

綜上，本題應選ABC。

關于平行結轉分步法下的產成品和在產品的相關內容在計算題中也經常涉及，一般會結合約當產量法計算在產成品和在產品之間生產費用的分配，此時要注意，產成品只包括最終完工的產成品（而不是本步驟加工完成的在產品），在產品指各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品（而不僅僅包括本步驟的在產品）。

68.ABCD正常的標準成本是用科學方法根據客觀實驗和過去實踐經充分研究后制定出來的，因此具有客觀性和科學性；它排除了各種偶然性和意外情況，又保留了目前條件下難以避免的損失，代表了正常情況下的消耗水平，因此具有現實性；它是應該發(fā)生的成本，可以作為評價業(yè)績的尺度，成為督促職工去努力爭取的目標，因此具有激勵性；它可以在工藝技術水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用，不需要經常修訂，所以具有穩(wěn)定性。

69.BCD選項A不符合題意，平行結轉分步法，不計算各步驟半成品的成本，所以它的缺點是：不能提供各個步驟的半成品成本資料，從而也就不便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況；

選項B符合題意，逐步結轉分步法，是按照產品加工的順序，逐步計算并結轉半成品成本，直到最后加工步驟計算產成品成本的方法，能提供各個生產步驟的半產品成本資料，便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況；

選項C符合題意，品種法是以產品品種為成本計算對象計算產品成本，品種法下一般定期（每月月末）計算產品成本，如果月末有在產品，要將生產費用在完工產品和在產品之間進行分配，便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況；

選項D符合題意，分批法下，由于成本計算期與產品的生產周期基本一致，因而在計算月末產品成本時，一般不存在完工產品與在產品之間分配費用的問題。但是，有時會出現同一批次跨月陸續(xù)完工的情況，為了提供月末完工產品成本，需要將歸集的生產費用分配計入完工產品和期末在產品，便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況。

綜上，本題應選BCD。

70.BD增值成本+非增值成本=實際作業(yè)產出的預算成本，所以B表述不正確。增值成本=當前的實際作業(yè)產出×(標準單位變動成本+標準單位固定成本)，所以D表述不正確。

71.該籌資方案中，各種資金來源的比重及其個別資金成本為：

設債券資本成本為K，

則：1000×（1－3％）

＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2）

設貼現率K1為5％，

1000×5％×（1