2021-2022年陜西省漢中市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(xí)(含答案)

2021-2022年陜西省漢中市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量。如果在其他條件保持不變的情況下，資本市場的投資回報率從4%上漲為16%，那么企業(yè)在現(xiàn)金管理方面應(yīng)采取的對策是()。A.A.將最佳現(xiàn)金持有量提高29.29%

B.將最佳現(xiàn)金持有量降低29.29%

C.將最佳現(xiàn)金持有量提高50%

D.將最佳現(xiàn)金持有量降低50%

2.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預(yù)計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%，投資人要求的必要報酬率為12%,則目前該股票價值的表達式為()。

A.2.1×(P/F,12%，1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

3.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價為20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，并且不增發(fā)和回購股票，股東權(quán)益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

4.單一產(chǎn)品的固定成本不變，單價和單位變動成本等比例上升，則盈虧臨界點銷售量（）

A.上升B.下降C.不變D.三種情況都可能出現(xiàn)

5.

甲公司自行建造某項生產(chǎn)用大型流水線，該流水線由A、B、C、D四個設(shè)備組成。該流水線各組成部分以獨立的方式為企業(yè)提供經(jīng)濟利益。有關(guān)資料如下：

（1）2008年1月10開始建造，建造過程中發(fā)生外購設(shè)備和材料成本4000萬元，職工薪酬720萬元，資本化的借款費用1100萬元，安裝費用1200萬元，為達到正常運轉(zhuǎn)發(fā)生測試費100萬元，外聘專業(yè)人員服務(wù)費400萬元，在建工程中使用固定資產(chǎn)計提折舊4萬元，員工培訓(xùn)費6萬元。2007年9月，該流水線達到預(yù)定可使用狀態(tài)并投入使用。

（2）該流水線整體預(yù)計使用年限為15年，預(yù)計凈殘值為零，采用年限平均法計提折舊。A、B、C、D各設(shè)備在達到預(yù)定可使用狀態(tài)時的公允價值分別為2016萬元、1728萬元、2880萬元、1296萬元，各設(shè)備的預(yù)計使用年限分別為10年、15年、20年和12年。按照稅法規(guī)定該流水線采用年限平均法按10年計提折舊，預(yù)計凈殘值為零，其初始計稅基礎(chǔ)與會計計量相同。

（3）甲公司預(yù)計該流水線每年停工維修時間為7天，維修費用不符合固定資產(chǎn)確認條件。

（4）因技術(shù)進步等原因，甲公司于2011年3月對該流水線進行更新改造，以新的部分零部件代替了C設(shè)備的部分舊零部件，C設(shè)備的部分舊零部件的原值為1641.6萬元，更新改造時發(fā)生的支出2000萬元。2011年6月達到預(yù)定可使用狀態(tài)。

要求：根據(jù)上述材料，不考慮其他因素，回答4～8題。

第

4

題

甲公司建造該流水線的成本是（）。

A.7524萬元B.7520萬元C.7420萬元D.7020萬元

6.直接材料預(yù)算的主要編制基礎(chǔ)是（）。

A.銷售預(yù)算B.現(xiàn)金預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

7.如果股票目前市價為50元，半年后的股價為51元，假設(shè)沒有股利分紅，則連續(xù)復(fù)利年股票投資收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

8.若乙公司發(fā)行附帶認股權(quán)證的債券，相比一般債券利率10%，它可以降低利率發(fā)行，若目前乙公司普通股的資本成本為15%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附帶認股權(quán)債券的稅前資本成本可為（）

A.8%B.21%C.9%D.16%

9.關(guān)于職工薪酬，下列說法中不正確的是（）

A.全部計入產(chǎn)品成本

B.生產(chǎn)車間直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的工資費用，列入產(chǎn)品成本的“直接人工費”項目

C.企業(yè)各生產(chǎn)車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的管理人員的工資和計提的福利費，列入產(chǎn)品成本的“制造費用”項目

D.企業(yè)行政管理人員的工資和計提的福利費，作為期間費用列入“管理費用”科目

10.甲公司2018年邊際貢獻總額200萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2。假設(shè)其他條件不變，如果2019年銷售收入增長20%，息稅前利潤預(yù)計是（）萬元。

A.140B.240C.150D.120

11.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益加風(fēng)險溢價法”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)成本

D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

12.下列各項因素中，與訂貨提前期有關(guān)的是()。

A.經(jīng)濟訂貨量B.再訂貨點C.訂貨次數(shù)D.訂貨間隔期

13.第

3

題

建立存貨合理保險儲備的目的是（）。

A.在過量使用存貨時保證供應(yīng)B.在進貨延遲時保證供應(yīng)C.使存貨的缺貨成本和儲存成本之和最小D.降低存貨的儲備成本

14.公司持有有價證券的年利率為6%，公司的現(xiàn)金最低持有量2500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為9000元，如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金21200元，則根據(jù)隨機模型應(yīng)投資有價證券（）元。

A.0

B.2500

C.9000

D.12200

15.按照金融工具的屬性。金融市場分為（）。

A.發(fā)行市場和流通市場B.基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場C.短期金融市場和長期金融市場D.一級市場和二級市場

16.下列關(guān)于投資過度和投資不足的表述中，正確的是()。

A.企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離時，經(jīng)理與股東之間的利益沖突導(dǎo)致的經(jīng)理的機會主義行為可能會引起投資不足

B.在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，不會產(chǎn)生過度投資問題

C.在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，股東會拒絕凈現(xiàn)值為正的項目，產(chǎn)生投資不足問題

D.投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目使股東和債權(quán)人利益受損進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象

17.本月生產(chǎn)產(chǎn)品400件，使用材料2500千克，材料單價為0．55元/千克；直接材料的單位產(chǎn)品標準成本為3元，即每件產(chǎn)品耗用6千克直接材料，每千克材料的標準價格為0．5元，則（）。

A.直接材料數(shù)量差異為50元

B.直接材料價格差異為120元

C.直接材料標準成本為1250元

D.直接材料數(shù)量差異為55元

18.已知某投資項目的壽命期是10年，資金于建設(shè)起點一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項目的靜態(tài)投資回收期是4年，則計算內(nèi)含報酬率時的年金現(xiàn)值系數(shù)(P／A，IRR，10)等于()。

A.3．2B.5．5C.2．5D.4

19.

第

7

題

下列屬于間接投資的是（）。

A.購置設(shè)備B.興建工廠C.開辦商店D.購買政府公債

20.下列關(guān)于股利理論的表述中，不正確的是（）

A.股利無關(guān)論認為，股利的支付率不影響公司價值

B.信號理論認為，通常隨著股利支付率增加，會導(dǎo)致股票價格的下降

C.“一鳥在手”理論認為，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率較高的股票

D.客戶效應(yīng)理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票

21.企業(yè)信用政策的內(nèi)容不包括（）。

A.確定信用期間B.確定信用標準C.確定現(xiàn)金折扣政策D.確定收賬方法

22.

第

9

題

某公司股票的β系數(shù)為2，無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的期望報酬率為（）。

A.8%B.14%C.16%D.25%

23.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（）

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率B.杠桿貢獻率C.現(xiàn)金流量比率D.長期資本負債率

24.M公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10%，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，計算貸款的有效年利率為（）。

A.15．38%B.14．29%C.12%D.10．8%

25.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負，將較高的稅負轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財務(wù)風(fēng)險

26.某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)(以成本為基礎(chǔ)確定)為30次，銷售毛利率為40%，則存貨(以收入為基礎(chǔ)確定)周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）次。

A.12B.40C.25D.5

27.M公司可以投資的資本總量為5000萬元，資本成本6%，現(xiàn)有三個獨立的投資項目：甲項目的投資額是2000萬元，乙項目的投資額是3000萬元，丙項目的投資額是3000萬元。甲項目的凈現(xiàn)值是1000萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.5；乙項目的凈現(xiàn)值1800萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.6；丙項目的凈現(xiàn)值1600萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.53。則M公司應(yīng)當(dāng)選擇（）

A.乙、丙項目B.甲、丙項目C.甲、乙項目D.乙項目

28.下列關(guān)于固定制造費用差異的表述中，錯誤的是（）。A..在考核固定制造費用的耗費水平時以預(yù)算數(shù)作為標準，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實際數(shù)額超過預(yù)算即視為耗費過多

B.固定制造費用能量差異是生產(chǎn)能量與實際工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積

C.固定制造費用能量差異的高低取決于兩個因素：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率

D.標準成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責(zé)

29.

第

9

題

甲企業(yè)以融資租賃方式租入N設(shè)備，該設(shè)備的公允價值為100萬元，最低租賃付款額的現(xiàn)值為93萬元，甲企業(yè)在租賃談判和簽訂租賃合同過程中發(fā)生手續(xù)費、律師費等合計為2萬元。甲企業(yè)該項融資租入固定資產(chǎn)的入賬價值為（）萬元。

A.93B.95C.100D.102

30.某公司全年現(xiàn)金需求量為202．5萬元，其原材料購買和產(chǎn)品銷售均采用賒購和賒銷方式，應(yīng)收賬款的平均收賬期為40天，應(yīng)付賬款的平均付款期為20天，存貨平均周轉(zhuǎn)期為60天，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（）天。（一年按360天計算）

A.40B.80C.100D.120

31.某公司發(fā)行普通股總額800萬元，籌資費用率3%，上年股利占普通股總額的比例為7%，預(yù)計股利每年增長3%，所得稅稅率25%，該公司年末留存150萬元未分配利潤以供明年投資，則留存收益的資本成本為（）

A.10.21%B.11.32%C.10%D.10.43%

32.假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，溢價發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價值()。A.直線下降，至到期日等于債券面值

B.波動下降，到期日之前可能等于債券面值

C.波動下降，到期日之前可能低于債券面值

D.波動下降，到期日之前一直高于債券面值

33.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（）。

A.實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易

B.實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權(quán)（時機選擇期權(quán)）是一項看跌期權(quán)

D.放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)

34.作業(yè)動因按一定方法可以分為：業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強度動因。其中，持續(xù)動因的假設(shè)前提是（）A.執(zhí)行一次作業(yè)的成本相等

B.執(zhí)行一次作業(yè)耗用的時間和單位時間耗用的資源相等

C.執(zhí)行作業(yè)的單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的

D.執(zhí)行一次作業(yè)耗用的時間是相等的

35.

第

19

題

股票股利和股票分割的共同點不包括（）。

A.所有者權(quán)益總額均不變B.股東持股比例均不變C.所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)均不變D.均會導(dǎo)致股數(shù)增加

36.南方公司是一家加濕器制造企業(yè)，正在制定某加濕器的標準成本。加工一件該加濕器需要的必不可少的加工操作時間為85小時，必要的工間休息時間為3小時，設(shè)備準備調(diào)整時間為5小時。正常的廢品率為7%。該加濕器的直接人工標準工時是（）小時

A.93.6B.93C.92.47D.100

37.

第

5

題

基金的價值取決于（）。

A.投資所帶來的未來利得B.基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值C.基金凈資產(chǎn)的未來價值D.未來現(xiàn)金流量

38.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（）。

A.無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)

B.無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C.有負債企業(yè)的價值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險等級相同的必要報酬率所計算的現(xiàn)值

D.有負債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變

39.第

4

題

若某投資項目的建設(shè)期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該項目內(nèi)部收益率指標所要求的前提條件是（）。

A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式

B.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式

C.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等

D.在建設(shè)起點沒有發(fā)生任何投資

40.A債券每年付息一次、報價利率為10%，B債券每季度付息一次，則如果想讓B債券在經(jīng)濟上與A債券等效，B債券的報價利率應(yīng)為()。

A.10%B.9.92%C.9.65%D.10.25%

二、多選題(30題)41.

第

17

題

如果其他因素不變，下列會使看跌期權(quán)價值提高的有（）。

A.股票價格上升B.執(zhí)行價格提高C.股價波動率增加D.預(yù)期紅利下降

42.

第

8

題

如果其他因素不變，則下列有關(guān)影響期權(quán)價值的因素表述正確的有（）。

A.隨著股票價格的上升，看漲期權(quán)的價值增加，看跌期權(quán)的價值下降

B.到期時間越長會使期權(quán)價值越大

C.無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)的價格越低

D.看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成同方向變動，而看跌期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反方向變動

43.下列因素變動不會影響速動比率的有（）。

A.預(yù)付賬款B.可供出售金融資產(chǎn)C.交易性金融資產(chǎn)D.一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)

44.假設(shè)其他條件不變，以下事項中，會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（）

A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率提高

B.市場風(fēng)險溢價提高

C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

D.市場利率降低

45.關(guān)于企業(yè)價值評估相對價值模型的修正平均法，下列式子不正確的有（）

A.目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)修正市盈率×目標企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標企業(yè)每股收益

B.目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×目標企業(yè)預(yù)期增長率×目標企業(yè)每股收益

C.目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市銷率/平均預(yù)期銷售凈利率×目標企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×目標企業(yè)每股收入

D.目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)修正市凈率×目標企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)

46.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)^數(shù)的說法中，正確的有()。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

47.下列有關(guān)表述中正確的有（）。

A.空頭期權(quán)的特點是最小的凈收入為零，不會發(fā)生進一步的損失

B.期權(quán)的到期日價值，是指到期時執(zhí)行期權(quán)可以取得的凈收入，它依賴于標的股票在到期日的價格和執(zhí)行價格

C.看跌期權(quán)的到期日價值，隨標的資產(chǎn)價值下降而上升

D.如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格則看跌期權(quán)沒有價值

48.財務(wù)管理的基礎(chǔ)理論包括（）。

A.資本資產(chǎn)定價理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場理論

49.

第

30

題

協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方法，通常包括（）。

A.在借款合同中加入某些限制性條款B.參與企業(yè)的經(jīng)營決策C.對企業(yè)的經(jīng)營活動進行財務(wù)監(jiān)督D.收回借款或者停止借款

50.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價值增加的有（）。

A.期權(quán)執(zhí)行價格提高B.期權(quán)到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風(fēng)險利率提高

51.

第

20

題

下列情況中應(yīng)該采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的有（）。

A.消費者的轉(zhuǎn)換成本較低B.目標市場的競爭對于尚未采用同一戰(zhàn)略C.顧客的需求是多樣化的D.購買者不太關(guān)注品牌

52.某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，一季度至四季度的預(yù)計銷售量分別為1000件、800件、900件、850件，生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20%。下列表述正確的有（）

A.該公司二季度的預(yù)計材料采購量為1654千克

B.該公司二季度的甲產(chǎn)品生產(chǎn)量為810件

C.該公司二季度預(yù)計材料期末存量為358千克

D.該公司二季度預(yù)計甲產(chǎn)品期末存量為90件

53.下列屬于非公開增發(fā)新股認購方式的有（）。

A.現(xiàn)金認購B.債權(quán)認購C.無形資產(chǎn)認購D.固定資產(chǎn)認購

54.能夠同時影響債券價值和債權(quán)到期收益率的因素有（）

A.債券價格B.必要報酬率C.票面利率D.債券面值

55.甲企業(yè)本月支付當(dāng)月貨款的50％，支付上月貨款的30％，支付上上月貨款的20％，未支付的貨款通過“應(yīng)付賬款”核算。已知5月份貨款50萬元，6月份貨款為60萬元，7月份貨款為75萬元，8月份貨款為120萬元，則下列說法正確的有（）A.7月份支付65.5萬元

B.8月初的應(yīng)付賬款為75萬元

C.8月初的應(yīng)付賬款為49.5萬元

D.8月末的應(yīng)付賬款為75萬元

56.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括（）

A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

C.有利于降低投資者的持券風(fēng)險

D.保護債券投資人的利益

57.以公開間接方式發(fā)行股票的特點包括（）。

A.發(fā)行范圍廣，易募足資本B.股票變現(xiàn)性強，流通性好C.有利于提高公司知名度D.發(fā)行成本低

58.

第

31

題

冒險型投資組合具有以下特點（）。

A.其組合中，成長型的股票比較多，低風(fēng)險、低收益的股票不多B.其組合的隨意性強，變動頻繁C.收益高D.風(fēng)險大

59.影響內(nèi)含增長率的因素有()。

A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負債銷售百分比C.銷售凈利率D.股利支付率

60.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

61.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的有（）。

A.保護性看跌期權(quán)可以將損失鎖定在某一水平上，但不會影響凈損益

B.如果股價上升，拋補看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈損益

C.預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對敲策略

D.只要股價偏離執(zhí)行價格，多頭對敲就能給投資者帶來凈收益

62.關(guān)于協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者的矛盾，下列說法正確的有（）。

A.監(jiān)督可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題

B.激勵能解決股東與經(jīng)營者之間的全部問題，使經(jīng)營者采取符合股東最大利益的行動

C.通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標

D.監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小，即為最佳解決辦法

63.滾動預(yù)算的編制按其滾動的時間和單位不同可分為（）

A.逐月滾動B.逐季滾動C.逐年滾動D.混合滾動

64.

第

28

題

下列關(guān)于債券的說法正確的是（）。

A.票面收益率又稱名義收益率或息票率

B.本期收益率等于債券的年實際利息收入與債券的買入價之比率

C.對于持有期短于1年的到期一次還本付息債券，持有期年均收益率＝(債券賣出價一債券買入價)/債券買入價×100%

D.本期收益率不能反映債券的資本損益情況

65.當(dāng)其他因素不變時，下列因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求增加的有（）。

A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

B.銷售收入增加

C.銷售成本率增加

D.銷售息稅前利潤率增加

66.我國的兩個上市公司甲公司（承租方）和乙公司簽訂了一份租賃協(xié)議。租賃資產(chǎn)的購置成本為2500萬元，稅法折舊年限為10年。該項租賃條件是：租金現(xiàn)值為2200萬元；租期8年，租賃期內(nèi)不得退租；租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。關(guān)于該租賃的性質(zhì)，下列說法正確的有（）

A.該租賃的租賃費可以抵稅B.該租賃的租賃費不可以抵稅C.該租賃屬于經(jīng)營租賃D.該租賃屬于融資租賃

67.下列有關(guān)優(yōu)序融資理論的說法中，正確的有（）。

A.考慮了信息不對稱對企業(yè)價值的影響

B.考慮了逆向選擇對企業(yè)價值的影響

C.考慮了債務(wù)代理成本和代理收益的權(quán)衡

D.考慮了過度投資和投資不足的問題

68.

第

29

題

下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的論述，正確的有（）。

A.公司總價值最大時的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)

B.公司綜合資本成本最低時的資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)

C.若不考慮風(fēng)險價值，銷售量高于每股盈余無差別點時，運用負債籌資實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

D.若不考慮風(fēng)險價值，銷售量高于每股盈余無差別點時，運用股權(quán)籌資可實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

69.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

70.下列維度屬于組成平衡計分卡框架的有（）

A.學(xué)習(xí)與成長維度B.內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度C.顧客維度D.財務(wù)維度

三、計算分析題(10題)71.（4）計算信用成本后收益。

72.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為56元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元/股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。

要求：

（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及配股權(quán)價值；

（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股；

（3）如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬股，增發(fā)價格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價為56元/股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結(jié)果保留整數(shù)）

73.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行，該企業(yè)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本，各步驟完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間，采用定額比例法分配費用；原材料費用按定額原材料費用比例分配；其他各項費用，都按定額工時比例分配。其他有關(guān)資料如表所示：

要求：

(1)登記產(chǎn)品成本明細賬。

(2)編制產(chǎn)品成本匯總計算表。

74.資料：2008年大同公司董事會正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬股，凈資產(chǎn)200萬元，今年每股支付1元股利。預(yù)計未來3年的稅后利潤和需要追加的資本性支出如下：

假設(shè)公司目前沒有借款并希望逐步增加負債的比重，但是資產(chǎn)負債率不能超過30%?；I資時優(yōu)先使用留存收益，其次是長期借款，必要時增發(fā)普通股。假設(shè)上表給出的“稅后利潤”可以涵蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時，每股面值1元，預(yù)計發(fā)行價格每股2元，假設(shè)增發(fā)的股份當(dāng)年不需要支付股利，下一年開始發(fā)放股利。

要求：

(1)假設(shè)維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金；(2)假設(shè)采用剩余股利政策，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金。

75.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務(wù)分析采用改進的管理用財務(wù)報表分析體系。該公司2009年、2010年改進的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：

要求：

(1)假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算8公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻率。

(2)利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變動的影響程度(以百分數(shù)表示)。

(3)B公司2011年的目標權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營凈利率至少應(yīng)達到多少才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率目標？

76.

77.(9)期末現(xiàn)金余額(保留三位小數(shù))不少于5萬元。

要求：填寫下列表格

78.D企業(yè)長期以來計劃收購一家營業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司(以下簡稱“目標公司”)，目標公司當(dāng)前的股價為18元／股。D企業(yè)管理層一部分人認為目標公司當(dāng)前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關(guān)資料如下：

要求：

(1)說明應(yīng)當(dāng)運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。

(2)利用修正的平均市價比率法確定目標公司的股票價值。

(3)利用股價平均法確定目標公司的股票價值。

(4)分析指出當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購目標公司(計算中保留小數(shù)點后2位)。

79.

(1)計算表中的字母代表的數(shù)值；

(2)計算市場風(fēng)險溢酬以及甲股票的風(fēng)險收益率；

(3)計算甲股票收益率的標準離差率和風(fēng)險價值系數(shù)(計算結(jié)果保留兩位有效數(shù)字)；

(4)計算甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。

80.某企業(yè)甲產(chǎn)品單位工時標準為2小時/件，標準變動制造費用分配率為5元/1,時，標準固定制造費用分配率為8元/小時。本月預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實際產(chǎn)量為12000件，實際工時為21600小時，實際變動制造費用與固定制造費用分別為ll0160元和250000元。

要求計算下列指標：

(1)單位產(chǎn)品的變動制造費用標準成本。(2)單位產(chǎn)品的固定制造費用標準成本。(3)變動制造費用效率差異。

(4)變動制造費用耗費差異。

(5)二因素分析法下的固定制造費用耗費差異。(6)二因素分析法下的固定制造費用能量差異。

四、綜合題(5題)81.F公司運用標準成本系統(tǒng)計算產(chǎn)品成本，并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異，有關(guān)資料如下：

(1)單位產(chǎn)品標準成本：

直接材料標準成本＝6公斤×1．5元/公斤＝9(元)

直接人工標準成本＝4小時×4元/小時＝16(元)

變動制造費用標準成本＝4小時×3元/小時＝12(元)

固定制造費用標準成本＝4小時×2元/小時＝8(元)

單位產(chǎn)品標準成本＝9＋16＋12＋8＝45(元)

(2)其他情況：

原材料：期初無庫存原材料；本期購入3500公斤，單價1．6元/公斤，耗用3250公斤。

在產(chǎn)品：原材料為一次投入，期初在產(chǎn)品存貨40件，完工程度50%；本月投產(chǎn)450件，完工入庫夠0件；期末在產(chǎn)品60件，完工程度50%。

產(chǎn)成品：期初產(chǎn)成品存貨30件，本期完工入庫430件，本期銷售440件。

本期耗用直接人工2100小時，支付工資8820元，支付變動制造費用6480元，支付固定制造費用3900元；生產(chǎn)能量為2000小時。

要求：

(1)計算本期完成的約當(dāng)產(chǎn)品數(shù)量。

(2)按照實際耗用數(shù)量和采購數(shù)量分別計算直接材料價格差異。

(3)計算直接材料數(shù)量差異以及直接人工和變動制造費用的量差。

(4)計算直接人工和變動制造費用的價差。

(5)計算固定制造費用耗費差異、能量差異和效率差異。

(6)計算本期“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計，并寫出相關(guān)的分錄(可以合并寫)。

(7)寫出完工產(chǎn)品入庫和結(jié)轉(zhuǎn)主營業(yè)務(wù)成本的分錄。

(8)分析直接材料價格差異和直接人工效率差異出現(xiàn)的可能原因(每個差異寫出兩個原因即可)，并說明是否是生產(chǎn)部門的責(zé)任。

(9)結(jié)轉(zhuǎn)本期的成本差異，轉(zhuǎn)入本年利潤賬戶(假設(shè)賬戶名稱與成本差異的名稱一致)。

(10)計算企業(yè)期末存貨成本。

82.若A公司股票目前的股價為25元/股，預(yù)計未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為6%，則該股票的期望報酬率為多少？

83.甲企業(yè)今年每股凈利為0．5元/股，預(yù)期增長率為7．8%，每股凈資產(chǎn)為1．2元/股，每股收入為2元/股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10．6%，預(yù)期銷售凈利率為3．4%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實際市盈率預(yù)期增長率實際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實際收人乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù))：

(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企

業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價平均法評估甲

企業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企業(yè)

每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

84.本年年末有200萬元的已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票、80萬元的對外擔(dān)保、150萬元的未決訴訟、未決仲裁、貼現(xiàn)與擔(dān)保的金額中有10%引起未決訴訟和未決仲裁、其他或有負債為40萬元；年末的負債中，短期借款為400萬元，一年內(nèi)到期的非流動負債為160萬元，長期借款470萬元，應(yīng)付債券800萬元，應(yīng)付利息15萬元。

要求：

(1)計算上年和本年的可持續(xù)增長率；

(2)計算本年超常增長所需的資金，分析本年增長的資金來源，并說明權(quán)益乘數(shù)提高的原因

(3)如果下年打算通過增加外部負債保持本年實際增長率，其他三個財務(wù)比率保持不變，除純收益外，全部使用負債補充資金，計算下年的權(quán)益乘數(shù)；

(4)假設(shè)下年四個財務(wù)比率不能再提高了，但是仍然想使實際增長率達到50%，計算需要籌：的權(quán)益資本和增加負債的數(shù)額；

(5)如果下年打算通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持本年的實際增長率，其他三個財務(wù)比率保持不變，不發(fā)行新股，計算下年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；

(6)計算本年年末的或有負債比率和帶息負債比率

85.

（1）根據(jù)該公司提供的財務(wù)數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件？并說明理由。

（2）該公司轉(zhuǎn)股價格是否符合規(guī)定？

（3）該公司回購本公司股票是否符合法律規(guī)定？并說明理由。

（4）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利。

（5）假設(shè)該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6％，計算該公司股票的預(yù)期收益率；

（6）假設(shè)無風(fēng)險報酬率為4％，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，結(jié)合上面（5）計算確定市場平均風(fēng)險股票的必要收益率。

參考答案

1.D【時代學(xué)習(xí)網(wǎng)解析】參見教材206頁的（6.5式）

2.A未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元），未來第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元），對于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn)，所以，選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年及以后年度的股利現(xiàn)值，表達式為2.205×(1+2%)/(12%~2%)=22.05×(1+2%)，不過注意，這個表達式表示的是第三年年初的現(xiàn)值，因此，還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期，才能計算出在第一年年初的現(xiàn)值，即第三年及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)，所以，目前該股票的價值=2.I×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。

3.AA【解析】在可持續(xù)增長的情況下，股利增長率一可持續(xù)增長率一股東權(quán)益增長率，所以，股利增長率(g)為6%，股利收益率=預(yù)計下一期股利(D1)／當(dāng)前股價(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

4.B盈虧臨界點銷售量＝固定成本÷（單價－單位變動成本）＝固定成本÷單位邊際貢獻，單價和單位變動成本等比例上升的情況下，單位邊際貢獻也等比例上升，那么盈虧臨界點的銷售量將下降。

綜上，本題應(yīng)選B。

5.A流水線的成本

=4000+720+1100+1200+100+400+4

=7524(萬元)

6.C材料的采購與耗用要根據(jù)生產(chǎn)需要量來安排，所以直接材料預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制的。

綜上，本題應(yīng)選C。

7.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

8.D附帶認股權(quán)債券的稅前資本成本必須處在債務(wù)的市場利率和（稅前）普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。普通股稅前成本＝15%/（1－25%）＝20%，選項D處在債務(wù)的市場利率10%和普通股稅前成本20%之間，可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

綜上，本題應(yīng)選D。

9.A選項A表述錯誤，職工薪酬的分配要劃清計入產(chǎn)品成本與期間費用和不計入產(chǎn)品成本與期間的職工薪酬的界限；

選項B表述正確，生產(chǎn)車間直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的職工薪酬，列入產(chǎn)品成本的“直接人工費”項目；

選項C表述正確，企業(yè)各生產(chǎn)車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的管理人員的職工薪酬，計入產(chǎn)品成本的“制造費用”項目；

選項D表述正確，企業(yè)行政管理人員的工資和計提的職工薪酬，作為期間費用列入“管理費用”科目。

綜上，本題應(yīng)選A。

10.A經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤，2018年息稅前利潤=200/2=100（萬元），經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售收入變動率，2019年息稅前利潤變動率=20%×2=40%，所以預(yù)計息稅前利潤=100×（1+40%）=140（萬元）。

11.D【考點】債券收益加風(fēng)險溢價法

【解析】按照債券收益加風(fēng)險溢價法，權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價，這里的稅后債務(wù)成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本。

12.B[答案]B

[解析]訂貨提前期對每次訂貨量、訂貨次數(shù)、訂貨時間間隔不產(chǎn)生影響，由此可知選項A.C.D不是答案；在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點，由此可知，選項B是答案。

13.C研究保險儲備的目的，就是要找到合理的保險儲備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲備成本之和最小。

14.A現(xiàn)金最高持有量=3×9000—2×2500=22000(元)，所以，目前的現(xiàn)金持有量未達到現(xiàn)金最高持有量，不需要投資。

15.B此題暫無解析

16.C企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)分離時，經(jīng)理與股東之間的利益沖突導(dǎo)致的經(jīng)理的機會主義行為可能會引起過度投資，所以選項A的說法不正確。在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，即使投資了凈現(xiàn)值為負的投資項目，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險投資中獲利，說明股東有動機投資于凈現(xiàn)值為負的高風(fēng)險項目，并伴隨著風(fēng)險從股東向債權(quán)人的轉(zhuǎn)移，即產(chǎn)生了過度投資問題，選項B的說法不正確；投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目使債權(quán)人利益受損進而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，選項D的說法不正確。

17.A直接材料標準成本=400×6×0．5=1200(元)，直接材料數(shù)量差異=(2500—400×6)×0．5=50(元)，直接材料價格差異=2500×(0．55—0．5)=125(元)。

18.D由靜態(tài)投資回收期為4年可以得出：原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=4;設(shè)內(nèi)含報酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×(P/A，IRR，10)—原始投資額=0，（P/A,IRR，10)=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=4。

19.D

20.B選項A表述正確，股利無關(guān)論認為：投資者并不關(guān)心公司股利的分配；股利的支付率不影響公司的價值；

選項B表述錯誤，信號理論認為股利增長的信號作用體現(xiàn)為：如果企業(yè)股利支付率提高，被認為是經(jīng)理人員對企業(yè)發(fā)展前景作出良好預(yù)期的結(jié)果，表明企業(yè)未來業(yè)績將大幅度增長，通過增加發(fā)放股利的方式向股東與投資者傳遞了這一信息；

選項C表述正確，“一鳥在手”理論所體現(xiàn)的收益與風(fēng)險的選擇偏好，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票；

選項D表述正確，投資者的邊際稅率差異性導(dǎo)致其對待股利政策態(tài)度的差異性。邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，邊際稅率低的投資者則會選擇實施高股利支付率的股票。

綜上，本題應(yīng)選B。

21.D企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣政策。

22.B該公司股票的期望報酬率=6%+2（10%-6%）=14%。

23.C所謂“5C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即：品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件。

能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例。我們第二章學(xué)過很多反映償債能力的指標，從選項中我們分析選項C、D是償債能力指標，而選項C最能反映償債能力。

綜上，本題應(yīng)選C。

品質(zhì)指顧客的信譽，即履行償債義務(wù)的可能性。

資本指顧客的財務(wù)實力和財務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景。

抵押指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)。

條件指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境。

24.A有效年利率=12％／(1一10％一12％)=15．38％。

25.A節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。在一定程度上說，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調(diào)整，往往會促進或抑制某些租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

26.D【答案】D

【解析】存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)×銷售成本率=存貨(成本)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)=30÷(1-40%)=50(次)。

27.C在資本總額有限的情況下，應(yīng)優(yōu)先考慮凈現(xiàn)值最大的組合。首先，在可以投資的資本總量為5000萬元時，可能有兩種組合：①甲項目＋乙項目；②甲項目＋丙項目；

①甲項目＋乙項目組合凈現(xiàn)值合計為2800萬元（1000＋1800）；

②甲項目＋丙項目組合凈現(xiàn)值合計為2600萬元（1000＋1600）；

選擇組合凈現(xiàn)值最大的組合作為采納項目，則M公司應(yīng)采納甲、乙項目的組合。

綜上，本題應(yīng)選C。

28.B生產(chǎn)能量與實際產(chǎn)量的標準工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積是能量差異，選項B錯誤。

29.B融資租入固定資產(chǎn)的入賬價值＝93+2＝95（萬元）。

30.B此題暫無解析

31.A上年股利占普通股總額的比例即上年股利支付率為7%，留存收益資本成本＝（預(yù)計下一期股利/股票發(fā)行總額）＋股利逐年增長率＝800×7%×（1＋3%）/800＋3%＝10.21%。

綜上，本題應(yīng)選A。

留存收益資本成本的估計與普通股類似，但無須考慮籌資費用。

32.D對于溢價發(fā)行的平息債券而言，在折現(xiàn)率不變的情況下，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息導(dǎo)致價值下降(但是注意債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值)，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。

33.BB【解析】實物期權(quán)是作出特定經(jīng)營決策（例如資本投資）的權(quán)利。實物期權(quán)和金融期權(quán)的一個關(guān)鍵區(qū)別在于，實物期權(quán)及其標的資產(chǎn)通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再選擇最具有吸引力的備選投資項目，實物期權(quán)的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)，具體地說，是歐式看漲期權(quán)。因此，選項C的說法不正確。放棄期權(quán)是離開項目的選擇權(quán)，如果項目結(jié)果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項D的說法不正確。

34.C持續(xù)動因是指執(zhí)行一項作業(yè)所需的時間標準，但是為了成本分配的準確性，持續(xù)動因的假設(shè)前提是，執(zhí)行作業(yè)的單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的。

綜上，本題應(yīng)選C。

作業(yè)成本動因的種類：

35.C發(fā)放股票股利會引起所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，但是進行股票分割不會引起所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

36.D直接人工標準工時包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設(shè)備調(diào)整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等，則該加濕器的直接人工標準工時＝（85＋3＋5）/（1－7%）＝100（小時）

綜上，本題應(yīng)選D。

37.B由于基金組合不斷變換，未來收益難以確定，加上資本利得是投資基金的主要收益來源，但由于價格的變化使利得也難以估計，所以，基金的價值取決于現(xiàn)在價值。

38.DD【解析】在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。

39.A

40.C兩種債券在經(jīng)濟上等效意味著有效年利率相等，因為A債券為每年付息一次，所以，A債券的有效年利率就等于報價利率10%，設(shè)B債券的報價利率為r，則（l+r/4)4_l=10%,解得：r=9.65%。

41.BC如果其他因素不變：對于看漲期權(quán)來說，隨著股票價格的上升，其價值也上升，對于看跌期權(quán)來說，隨著股票價格的上升，其價值下降。所以，選項A的說法不正確；看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越小，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越大。所以，選項8的說法正確；股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加，所以，選項C的說法正確；看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成正方向變動，而看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成反方向變動。

所以，選項D的說法不正確。

42.ACAC

【答案解析】：對于美式期權(quán)來說，較長的到期時間能增加期權(quán)的價值，對于歐式期權(quán)來說，較長的到期時間不一定能增加期權(quán)的價值，所以選項B的說法不正確；看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成同向變動，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反向變動，所以選項D的說法不正確。

43.ABD【答案】ABD

【解析】選項A、D屬于非速動資產(chǎn)，選項B屬于長期資產(chǎn)。

44.CD選項A、B不符合題意，無風(fēng)險報酬率提高或者市場風(fēng)險溢價提高都會導(dǎo)致股權(quán)成本上升，從而會提高公司加權(quán)平均資本成本。

45.AD選項A、D符合題意，其是股價平均法下的計算公式，股價平均法是先修正再平均；

選項B不符合題意，修正平均法下，目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×100）×目標企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標企業(yè)每股收益＝可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×目標企業(yè)預(yù)期增長率×目標企業(yè)每股收益；

選項C不符合題意，目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市銷率/（可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×100）×目標企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標企業(yè)每股收入＝可比企業(yè)平均市銷率/可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×目標企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×目標企業(yè)每股收入。

綜上，本題應(yīng)選AD。

46.ACD相關(guān)系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差），由于標準差不可能是負數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項A的說法正確；相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確；對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，就意味著分散了風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險。或者說，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越強，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，風(fēng)險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項C的說法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×—項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確。

47.BC【答案】BC

【解析】應(yīng)該說多頭期權(quán)的特點是最小的凈收入為零，不會發(fā)生進一步的損失，而空頭最大的凈收益為期權(quán)價格，損失不確定，所以選項A錯誤；看跌期權(quán)的到期日價值，隨標的資產(chǎn)價值下降而上升，如果在到期日股票價格高于執(zhí)行價格則看跌期權(quán)沒有價值，所以選項D錯誤。

48.ABD與財務(wù)管理基本原理有關(guān)的理論，主要是資本資產(chǎn)定價理論、投資組合理論和有效市場理論。

49.AD通?？刹捎靡韵路绞絽f(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾：(1)附限制性條款的借款，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件等；(2)收回借款或停止借款，即當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不給予公司增加放款的方法保護自身的權(quán)益。

50.CD本題考查金融期權(quán)價值的影響因素。選項A，歐式看漲期權(quán)價值=到期日股票市價-執(zhí)行價格，因此看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越小，故選項A錯誤。選項B，歐式看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，而到期日股票價格的高低是無法確定的，因此對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值，故選項B錯誤。選項C，股票價格的波動率，是指股票價格變動的不確定性。股票價格的波動率越大，股票上升或下降的機會越大，期權(quán)價值越大，故選項C正確。選項D，站在看漲期權(quán)的買方角度，將來執(zhí)行期權(quán)的時候會按照執(zhí)行價格支付，屬于現(xiàn)金流出，無風(fēng)險利率越高，這筆現(xiàn)金流出的現(xiàn)值就越小，看漲期權(quán)價值就越高，故選項D正確。

51.ACD選項8應(yīng)該采取集中化戰(zhàn)略，選項C應(yīng)該采取差異化戰(zhàn)略。

52.ABCD選項A、B、C正確，產(chǎn)品第一季度的期末存量＝800×10%＝80（件），

產(chǎn)品第二季度的期末存量＝900×10%＝90（件），

產(chǎn)品第三季度的期末存量＝850×10%＝85（件），

則第二季度產(chǎn)品生產(chǎn)量＝產(chǎn)品銷售量＋期末存貨－期初存貨＝800＋90－80＝810（件），

第三季度產(chǎn)品生產(chǎn)量＝產(chǎn)品銷售量＋期末存貨－期初存量＝900＋85－90＝895（件）；

第二季度材料采購量＝810×2＝1620（千克），

第三季度材料采購量＝895×2＝1790（千克），

第一季度期末材料存量＝1620×20%＝324（千克）

第二季度期末材料存量＝1790×20%＝358（千克）

則該公司二季度的預(yù)計材料采購量＝生產(chǎn)需用量＋期末存量－期初存量＝1620＋358－324＝1654（千克）；

選項D正確，產(chǎn)品第二季度的期末存量＝900×10%＝90（件）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

本題要根據(jù)題干材料計算出產(chǎn)品每期期初、期末存量、本題生產(chǎn)量等數(shù)據(jù)，在計算出產(chǎn)品各個期間的產(chǎn)品數(shù)據(jù)后，計算出相應(yīng)的材料需求量，進一步解題即可。

53.ABCD非公開增發(fā)新股的認購方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債權(quán)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

54.CD債券價值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照必要報酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值。債券的到期收益率是使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。

選項A不符合題意，債券價格影響到期收益率但不影響價值；

選項B不符合題意，必要報酬率影響債券價值但不影響到期收益率；

選項C、D符合題意，票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價值又影響債券到期收益率。

綜上，本題應(yīng)選CD。

55.ACD選項A正確，7月份應(yīng)支付的貨款應(yīng)包括5月份貨款的20%，6月份貨款的30%和7月份貨款的50%，7月份支付貨款＝50×20%＋60×30%＋75×50%＝65.5（萬元）；

選項B錯誤，選項C正確，8月初應(yīng)付的賬款即7月末的應(yīng)付賬款，包括6月份貨款的20%，7月份貨款的50%，則8月初的應(yīng)付賬款＝60×20%＋75×50%＝49.5（萬元）；

選項D正確，8月末的應(yīng)付賬款包括7月份貨款的20%，8月份貨款的50%，則8月末的應(yīng)付賬款＝75×20%＋120×50%＝75（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

①本題選項中有“8月初的應(yīng)付賬款”、“8月末的應(yīng)付賬款”兩個時間節(jié)點，兩個選項的時間節(jié)點不一樣，會直接影響計算的數(shù)據(jù)結(jié)果?！?月初的應(yīng)付賬款”即“7月末的應(yīng)付賬款”，一定要注意審題和區(qū)別計算。

②本題中款項支付可以通過畫草圖來幫助計算：

56.AB選項A、B正確，設(shè)置贖回條款的目的是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失；

選項C、D錯誤，設(shè)置回售條款的目的是為了保護債券持有人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險。

綜上，本題應(yīng)選AB。

57.ABCABC【解析】公開間接發(fā)行股票，是指通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點是：(1)發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；(2)股票的變現(xiàn)性強，流通性好；(3)股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力；(4)手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。故選項A、B、C都是正確的。選項D是不公開直接發(fā)行股票的特點之一。

58.ABCD

59.ABCD答案解析：計算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比＝0”計算的，即根據(jù)0＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）÷增長率]×（1－股利支付率）計算，由此可知，該題答案為ABCD.（參見教材74頁）

60.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負債企業(yè)的債務(wù)市場價值／有負債企業(yè)的權(quán)益市場價值×（無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

61.BC【正確答案】：BC

【答案解析】：保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項A的說法不正確；如果股價上升，拋補看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈收益，凈收入最多是執(zhí)行價格，由于不需要補進股票也就鎖定了凈損益，因此選項B的說法正確；預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對敲策略，因為無論結(jié)果如何，采用此策略都會取得收益，所以，選項C的說法正確；計算凈收益時，還應(yīng)該考慮期權(quán)購買成本，股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，采用對敲策略才能給投資者帶來凈收益，因此，選項D的說法不正確。

【該題針對“期權(quán)投資策略”知識點進行考核】

62.ACD防止經(jīng)營者背離股東利益的一種方式為監(jiān)督，另一種方式是采用激勵計劃，使經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財富，鼓勵他們采取符合股東最大利益的行動。選項B，激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。

63.ABD采用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，按照滾動的時間單位不同可分為逐月滾動、逐季滾動和混合滾動。

因為逐年預(yù)算就是定期預(yù)算里的年預(yù)算，所以滾動預(yù)算里沒有年預(yù)算。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

64.ABD選項C公式計算的收益率為持有期收益率，而不是持有期年均收益率。

65.ABC總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率，從公式可以看出選項A、B、C使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售息稅前利潤率增加，在其他不變的情況下，則說明銷售成本率下降，所以選項D不正確。

66.BD選項C不符合題意，選項D符合題意，租賃期與資產(chǎn)稅法使用年限比率＝8/10＝80%，大于規(guī)定的75%，因此該租賃屬于融資租賃；

選項A不符合題意，選項B符合題意，我們判斷出屬于融資租賃。根據(jù)稅法規(guī)定：以融資租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費用，分期扣除。這就是說，融資租賃的租賃費只能作為成本構(gòu)成租入固定資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)。

綜上，本題應(yīng)選BD。

按照我國的會計準則，滿足以下一項或數(shù)項標準的租賃屬于融資租賃：

（1）在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；

（2）承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購買價格預(yù)計將遠低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權(quán)；

（3）租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分（通常解釋為等于或大于75%）；

（4）租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于（通常解釋為等于或大于90%）租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價值；

（5）租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

67.AB優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。選項C、D是代理理論考慮的問題。

68.ABC參見教材最佳資本結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容說明。

69.ACDACD【解析】相關(guān)系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差／（一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差），由于標準差不可能是負數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于O，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項A的說法正確。相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確。對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險。或者說，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越強，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風(fēng)險，相關(guān)系數(shù)為0時，風(fēng)險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項C的說法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確?！咎崾尽颗e例說明一下“一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例”的含義：假設(shè)證券A的報酬率增長3%時，證券B的報酬率增長5%;證券A的報酬率增長6%時，證券B的報酬率增長10%;證券A的報酬率增長9%時，證券B的報酬率增長15%。這就屬于“一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例”，在這個例子中，A證券報酬率的增長占B證券報酬率增長的比例總是3/5。

70.ABCD平衡計分卡的目標和指標來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略，這些目標和指標從四個維度來考察企業(yè)的業(yè)績，即財務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長，這四個維度組成了平衡計分卡的框架。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

71.（1）信用成本前收益=6000（1-60%）-6000（70%×2%+15%×1%）=2307萬元

（2）平均收現(xiàn)期=70%×10+15%×20+15%×30=14.5(天)

(3)應(yīng)收賬款機會成本=6000/360×14.5×70%×8%=11.6萬元

（4）信用成本后收益=2307-（11.6+75+6000×3%）=2307-266.6=2040.4（萬元）

72.【正確答案】：（1）配股前總股數(shù)＝5000/1＝5000（萬股）

配股除權(quán)價格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除權(quán)價格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，所以，配股后每股價格＝配股除權(quán)價格＝47.14（元）

配股權(quán)價值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47.14元，配股后的擁有的股票總市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（萬元），李某股東財富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）

李某股東財富增加＝47.27×100－56×100＝－873（萬元）

結(jié)論：李某應(yīng)該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通股市場價值增加＝增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格＝（增發(fā)前股票市值＋增發(fā)新股的融資額）/增發(fā)后的總股數(shù)。

增發(fā)后每股價格＝（5000×56＋2000×25）/（5000＋2000）＝47.1429（元）

老股東財富增加＝47.1429×（5000＋1500）－5000×56－1500×25＝－11071（萬元）

新股東財富增加＝500×47.1429－500×25＝11071（萬元）

73.(1)登記產(chǎn)品成本明細賬

74.(1)假設(shè)維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金

75.(1)

(3)權(quán)益凈利率=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)+(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿25%=稅后經(jīng)營凈利率×3+(稅后經(jīng)營凈利率×3—8%)×0．38稅后經(jīng)營凈利率=6．77%

76.(1)

無風(fēng)險息票債券的價值為1072.71元

債券收益率計算

80×(P/A，i，4)+1000×(P/S，i，4)=1072.71

設(shè)利率為6%，80×3.4651+1000×0.7921=1069.31

設(shè)利率為5%，80×3.546+1000×0.8227=1106.38

(i－5%)/(6%－5%)=(1072.71－1106.38)/(1069.31－1106.38)

i=5.91%

債券價值=80×(P/A，i，4)+1000×(P/S，i，4)=958.78(元)

利用內(nèi)插法可得i=9.28%

77.

78.【答案】

(1)由于目標公司屬于營業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司，應(yīng)當(dāng)采用市價/收入比率模型計算目標公司的股票價值。

修正平均收入乘數(shù)=1．03/(4．89%×100)=0．21

目標公司銷售凈利率=0．9/17=5．29%

目標公司每股價值=修正平均收入乘數(shù)×目標公司銷售凈利率×100×目標公司每股銷售收入=0．21×5．29%×100×17=18．89(元)

(4)結(jié)論：目標公司的每股價值超過目前的每股股價18元，股票被市場低估，所以應(yīng)當(dāng)收購。

79.(1)因為無風(fēng)險資產(chǎn)沒有風(fēng)險，標準寓差和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)(β系數(shù))是衡量風(fēng)險的，因此無風(fēng)險資產(chǎn)收益率的標準離差和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)均為0，

即：A＝C＝0；

由于無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率固定不變，所以，無風(fēng)險資產(chǎn)收益率與市場組合收益率不相關(guān)，因此，無風(fēng)險資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0，即B＝0；

因為“市場組合與市場組合”的關(guān)系是“自己與自己”的關(guān)系，顯然－定是完全正相關(guān)的，所以，市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝1，即D＝1；

根據(jù)β系數(shù)的定義可知，市場組合的β系數(shù)＝市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×市場組合收益率的標準離差/市場組合收益率的標準離差＝1，即E＝1；

根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知：

F＝4%+1.5×(10%－4%)＝13%

某資產(chǎn)的口系數(shù)＝該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)收益率的標準離差/市場組合收益率的標準離差

由此可知：

甲股票的β系數(shù)＝甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×甲股票收益率的標準離差肺場組合收益率的標準離差

即：1.5＝甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×0.4/0.2

甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝0.75，所以，G＝0.75。

(2)市場風(fēng)險溢酬－市場組合必要收益率－無風(fēng)險收益率＝10%－4%＝6%

甲股票的風(fēng)險收益率＝甲股票的必要收益率－無風(fēng)險收益率＝13%－4%＝9%

或：甲股票的風(fēng)險收益率＝甲股票的β系數(shù)×市場風(fēng)險溢酬＝1.5×6%＝9%

(3)甲股票收益率的標準離差率－甲股票收益率的標準離差/甲股票的預(yù)期收益率根據(jù)“資本資產(chǎn)定價模型成立”可知：甲股票的預(yù)期收益率－甲股票的必要收益率＝13%甲股票收益率的標準離差率－0.4/13%＝3.08甲股票的風(fēng)險價值系數(shù)＝9%/3.08＝0.029

(4)甲股票的口系數(shù)＝甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差

即：甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差＝甲股票的口系數(shù)×市場組合收益率的方差＝1.5×(0.2×0.2)＝O.06

或：甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差一甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×甲股票收益率的標準離差×市場組合收益率的標準離差＝0.75×0.4＝0.2＝0.06

80.(1)單位產(chǎn)品的變動制造費用標準成本=2×5=10(元／件)

(2)單位產(chǎn)品的固定制造費用標準成本=2×8=16(元／件)

(3)變動制造費用效率差異=(21600-12000×2)×5=-12000(元)

(4)變動制造費用耗費差異=(110160／21600-5)×21600=2160(元)

(5)固定制造費用耗費差異=250000-10000×2×8=90000(元)

(6)固定制造費用能量差異=(10000×2-12000×2)×8=-32000(元)

81.(1)本期完成的約當(dāng)產(chǎn)品數(shù)量＝430＋60×50%－40×50%＝440(件)

(2)按照實際耗用數(shù)量計算的直接材料價格差異＝(1．6－1．5)×3250＝325(元)

按照采購數(shù)量計算的材料價格差異＝(1．6－1．5)×3500＝350(元)

(3)直接材料數(shù)量差異＝(3250－450×6)×1．5＝825(元)

直接人工效率差異＝(2100－440×4)×4＝1360(元)

變動制造費用效率差異＝(2100－440×4)×3＝1020(元)

(4)直接人工工資率差異＝(8820/2100－4)×2100＝420(元)

變動制造費用耗費差異＝(6480/2100－3)×2100＝180(元)

(5)固定制造費用耗費差異＝3900－2000×2＝－100(元)

固定制造費用能量差異＝(2000－440×4)×2＝480(元)

固定制造費用效率差異＝(2100－440×4)×2＝680(元)

(6)應(yīng)耗材料標準成本＝450×9＝4050(元)

實際領(lǐng)料標準成本＝3250×1．5＝4875(元)

直接人工標準成本＝440×16＝7040(元)

直接人工實際成本＝8820(元)

變動制造費用標準成本＝440×12＝5280(元)

變動制造費用實際成本＝6480(元)

固定制造費用標準成本＝440×8＝3520(元)

固定制造費用實際成本＝3900(元)

本期“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計＝4050＋7040＋5280＋3520＝19890(元)

借：生產(chǎn)成本19890

直接材料數(shù)量差異825

直接人工效率差異1360

直接人工工資率差異420

變動制造費用耗費差異180

固定制造費用能量差異480

變動制造費用效率差異1020

貸：固定制造費用耗費差異