國際財(cái)務(wù)管理

國際財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)參考一、名詞解釋1、套匯交易：是指在不同的時間(交割期限)、不同的地點(diǎn)(外匯市場)利用匯率或利率上的差異進(jìn)行外匯買賣，以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和牟取套匯收益的外匯交易活動。套利交易：3、掉期交易：掉期交易（Swap）是一種金融衍生品（也稱為金融衍生工具），指交易雙方約定在未來某一期限相互交換各自持有的資產(chǎn)或現(xiàn)金流的交易形式。4、國家風(fēng)險(xiǎn)：國家風(fēng)險(xiǎn)指在國際經(jīng)濟(jì)活動中，由于國家的主權(quán)行為所引起的造成損失的可能性。國家風(fēng)險(xiǎn)是國家主權(quán)行為所引起的或與國家社會變動有關(guān)。在主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的范圍內(nèi)，國家作為交易的一方，通過其違約行為（例如停付外債本金或利息）直接構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，通過政策和法規(guī)的變動（例如調(diào)整匯率和稅率等）間接構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，國家不一定是交易的直接參與者，但國家的政策、法規(guī)卻影響著該國內(nèi)的企業(yè)或個人的交易行為。交易風(fēng)險(xiǎn)：交易風(fēng)險(xiǎn)（TransactionExposure）一個國際企業(yè)組織的全部活動中，即在它的經(jīng)營活動過程、結(jié)果、預(yù)期經(jīng)營收益中，都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)營活動中的風(fēng)險(xiǎn)為交易風(fēng)險(xiǎn)（TransactionExposure），在經(jīng)營活動結(jié)果中的風(fēng)險(xiǎn)為會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（AccountingExposure）預(yù)期經(jīng)營收益的風(fēng)險(xiǎn)為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（EconomicExposure）。折算風(fēng)險(xiǎn)：折算風(fēng)險(xiǎn)又稱“會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)”或“轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)”。是指企業(yè)把外幣余額折算為本國貨幣時，由于匯率變動導(dǎo)致會計(jì)帳簿上的有關(guān)項(xiàng)目發(fā)生變動的風(fēng)險(xiǎn)買殼上市：買殼上市是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選擇。由于受所有制因素困擾，無法直接上市。造殼上市：造殼上市是指，公司在境外百慕達(dá)、開曼、庫克群島、英屬處女群島等地注冊公司（或收購當(dāng)?shù)匾呀?jīng)存續(xù)的公司），用以控股境內(nèi)資產(chǎn)，而境內(nèi)則成立相應(yīng)的外商控股公司，并將相應(yīng)比例的權(quán)益及利潤并入境外公司，以達(dá)到上市目的。

公司采取境外造殼上市，主要有兩方面原因。一是為了規(guī)避政策監(jiān)控，使境內(nèi)企業(yè)得以金蟬脫殼，實(shí)現(xiàn)境外上市；二是利用避稅島政策，實(shí)現(xiàn)合理避稅。政府貸款：指一國政府利用自己的財(cái)政資金向另一國政府提供的優(yōu)惠貸款．貸款期限長，利率低，帶有經(jīng)濟(jì)援助的性質(zhì)．政府貸款由我國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部負(fù)責(zé)．福費(fèi)延：福費(fèi)廷（FORFAITING）又稱票據(jù)包買或買斷，是指出口地銀行或金融機(jī)構(gòu)對出口商的遠(yuǎn)期債權(quán)（遠(yuǎn)期/延期付款信用證、遠(yuǎn)期商業(yè)本票、遠(yuǎn)期銀行本票、遠(yuǎn)期匯票）進(jìn)行無追索權(quán)的貼現(xiàn)，使出口商得以提前取得現(xiàn)款的一種出口融資方式。換言之，福費(fèi)廷是指出口商將自己未來應(yīng)收的遠(yuǎn)期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給買斷行，以換取現(xiàn)金。票據(jù)買斷后，若發(fā)生票據(jù)到期而無法兌現(xiàn)，則買斷行無權(quán)向出口商追索。其實(shí)質(zhì)是出口商將因遠(yuǎn)期收匯而可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給買斷行，同時獲得買斷行的即期付款。國際租賃：國際租賃指位于不同國家的出租人與承租人之間在約定期間內(nèi)將出租財(cái)產(chǎn)交承租人有償使用的租賃關(guān)系。國際租賃關(guān)系的主體可以是自然人、法人、國家或國際經(jīng)濟(jì)組織，客體一般為價值較高的動產(chǎn)或不動產(chǎn)，如工廠的成套設(shè)備、建筑設(shè)備、采礦設(shè)備、煉油鉆井設(shè)備、輪船、碼頭港口設(shè)備以及飛機(jī)、機(jī)場等。國際并購：是指通過資產(chǎn)購買或證券交易等方式獲得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)和產(chǎn)權(quán)的交易活動。當(dāng)并購方和目標(biāo)企業(yè)分屬不同國家和地區(qū)時，稱為跨國并購?？鐕①忂M(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易或控制權(quán)讓渡將涉及到不同國家的關(guān)稅、外匯體系、法律制度、不同的公司文化和社會價值觀，甚至還會受到兩個國家管理當(dāng)局政治意圖的影響。多變凈額結(jié)算：多邊凈額結(jié)算是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)介入證券交易雙方的交易關(guān)系中，成為“所有買方的賣方”和“所有賣方的買方”；然后以結(jié)算參與人為單位，對其所有交易的應(yīng)收應(yīng)付證券和資金予以沖抵軋差，每個結(jié)算參與人根據(jù)軋差所得凈額與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行交收的結(jié)算方式。銀團(tuán)貸款：銀團(tuán)貸款又稱為辛迪加貸款（SyndicatedLoan），是由獲準(zhǔn)經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)參加而組成的銀行集團(tuán)（BankingGroup）采用同一貸款協(xié)議，按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的貸款方式。國際銀團(tuán)是由不同國家的多家銀行組成的銀行集團(tuán)。產(chǎn)品服務(wù)對象為有巨額資金需求的大中型企業(yè)、企業(yè)集團(tuán)和國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。銀團(tuán)貸款是國際銀行業(yè)中一種重要的信貸模式。按銀團(tuán)貸款的組織方式不同，分為直接銀團(tuán)貸款和間接銀團(tuán)貸款。歐洲債券：歐洲債券是票面金額貨幣并非發(fā)行國家當(dāng)?shù)刎泿诺膫?。是指以外在通?externalcurrency)為單位，在外在通貨市場(externalcurrencymarket)進(jìn)行買賣的債券。歐洲債券不受任何國家資本市場的限制，免扣繳稅，其面額可以發(fā)行者當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浕蚱渌ㄘ洖橛?jì)算單位。對多國公司集團(tuán)及第三世界政府而言，歐洲債券是他們籌措資金的重要渠道。再開票中心：再開票中心（ReinvoicingCenter）跨國公司為了實(shí)現(xiàn)其內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移或獲得稅收效應(yīng)而設(shè)在某處（通常是避稅港）專門處理公司內(nèi)部貿(mào)易產(chǎn)生的全部交易風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)立資金經(jīng)營子公司。生產(chǎn)型子公司與銷售型子公司達(dá)成銷售協(xié)議后，名義上先把貨物售給再開票中心，然后再由再開票中心以較高的價格把貨物轉(zhuǎn)售給銷售型子公司，但實(shí)際上，貨物并不經(jīng)過再開票中心，而是直接運(yùn)交銷售型子公司。在這里，再開票中心只是負(fù)責(zé)為交易雙方處理發(fā)票和結(jié)算，并不直接接觸實(shí)際跨國公司內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移機(jī)制的重要組成部分。背靠背貸款：是指母公司投資子公司時，先將足夠的資金存入國際金融機(jī)構(gòu)，再由中介機(jī)構(gòu)向國外子公司貸款，在還本付息時，先由子公司償還中介機(jī)構(gòu)，再由中介機(jī)構(gòu)償還母公司的一種貸款方式。國際資金轉(zhuǎn)移管理：19、國際納稅籌劃：國際稅收籌劃是自然人和法人所制定的一項(xiàng)法律所允許的使全球的\o"稅收負(fù)擔(dān)"稅收負(fù)擔(dān)最小化的計(jì)劃，其目的是使對外經(jīng)濟(jì)活動的所有管轄區(qū)的總所得實(shí)現(xiàn)最大化。對于那些并不直接從事對外經(jīng)濟(jì)活動的公民和公司來說，稅收最小化的方法之一可能是將所得轉(zhuǎn)移到具有\(zhòng)o"稅收優(yōu)惠政策"稅收優(yōu)惠政策的國家去，將公司或個人的\o"資本"資本投資到\o"國際資本市場"國際資本市場中收益最大且\o"免稅"免稅的領(lǐng)域中去。填空題國際融資具有國際融資主客體的復(fù)雜性、國際融資的風(fēng)險(xiǎn)性大、國際融資的被管制性這三大特點(diǎn)。國際企業(yè)籌資的主要渠道有國際金融市場和國際金融機(jī)構(gòu)兩種方式。常見的考慮國家風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策方法有兩種：調(diào)整折現(xiàn)率法和調(diào)整現(xiàn)金流量法。外匯風(fēng)險(xiǎn)有三種類型：交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)。各國的國際收支平衡表總體通常包括三大類項(xiàng)目：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、平衡項(xiàng)目購買力平價理論、國際費(fèi)雪效益理論、利率平價理論都是有關(guān)匯率影響因素與匯率變化之間數(shù)量關(guān)系的理論，他們?yōu)閰R率預(yù)測提供了理論基礎(chǔ)。8、國際納稅籌劃的內(nèi)容。集中現(xiàn)金管理的優(yōu)勢10、國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容體系。（1）國際財(cái)務(wù)管理環(huán)境；（2）外匯管理風(fēng)險(xiǎn)；（3）國際籌資管理；（4）國家投資管理；（5）國際營運(yùn)資金管理；（6）國家稅收管理；（7）其他內(nèi)容。11、國際股權(quán)融資的優(yōu)缺點(diǎn)。匯率預(yù)測在國際經(jīng)營決策中有哪些作用。13、國際企業(yè)國家風(fēng)險(xiǎn)管理的方法國際企業(yè)避稅的方式。通過納稅人的國際轉(zhuǎn)移進(jìn)行避稅納稅人（包括公司、合伙企業(yè)和個人）的國際轉(zhuǎn)移，是指一個國家稅收管轄權(quán)下的納稅人遷移出該國，成為另一個國家稅收管轄權(quán)下的納稅人，或沒有成為任何一個國家稅收管轄權(quán)下的納稅人，以規(guī)避或減輕其總納稅義務(wù)的國際避稅方式。如納稅人從高稅國遷往低稅國成為低稅國的居民。納稅人不遷移進(jìn)行國際避稅一般來說，納稅人要規(guī)避其納稅義務(wù)，就要設(shè)法遷移。但利用有關(guān)國家稅法和稅收協(xié)定的漏洞和缺陷，納稅人有時不遷移也可以規(guī)避或減輕其納稅義務(wù)。如納稅人虛假遷移其住所，即納稅人法律上已遷出了高稅國，但實(shí)際上并沒有在其他任何國家取得（三）通過征稅對象的國際轉(zhuǎn)移進(jìn)行避稅征稅對象的國際轉(zhuǎn)移，是指一個國家稅收管轄權(quán)下的征稅對象轉(zhuǎn)移出該國，成為另一個國家稅收管轄權(quán)下的征稅對象，或沒有成為任何一個國家稅收管轄權(quán)下的征稅對象，以規(guī)避或減輕納稅人總納稅義務(wù)的國際避稅方式住所四）不轉(zhuǎn)移征稅對象進(jìn)行國際避稅利用有關(guān)國家稅法和國際稅收協(xié)定的漏洞和缺陷，有時不轉(zhuǎn)移（五）利用避稅地進(jìn)行國際避稅避稅地亦稱“避稅港”、“避稅樂園”，指國際上輕稅甚至無稅的場所，即外國人可以在那里取得收入或擁有資產(chǎn)，而不必因之支付稅金或只需支付少量稅金的地方。征稅對象也可以規(guī)避或減軾稅收負(fù)擔(dān)，如改變企業(yè)的組織形式進(jìn)行避稅。15、業(yè)績評價的非財(cái)務(wù)指標(biāo)（1）顧客滿意度（2）產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量（3）戰(zhàn)略目標(biāo)，如完成一項(xiàng)并購或項(xiàng)目的關(guān)鍵部分，公司重組和管理層交接（4）公司潛在發(fā)展能力，如員工滿意度和保持力．員工培訓(xùn)．團(tuán)隊(duì)精神，管理有效性或公共責(zé)任（5）創(chuàng)新能力，如研發(fā)投資及其結(jié)果、新產(chǎn)品開發(fā)能力（6）技術(shù)目標(biāo)（7）市場份額四、計(jì)算題1、假設(shè)你可以進(jìn)入美國和瑞士的貨幣市場，并發(fā)現(xiàn)以下市場信息：即期匯率：1.50瑞士法郎/美元三個月遠(yuǎn)期匯率：1.48瑞士法郎/美元美國貨幣市場利率10%，瑞士貨幣市場利率6%。交易額：100萬美元交易費(fèi)：1000美元根據(jù)以上信息，分析判斷抵補(bǔ)套利是否可行。2、一投機(jī)者持有1000英鎊，欲在國際外匯市場上進(jìn)行套匯，他所掌握的三個外匯市場同一時刻的外匯牌價是：倫敦市場：1英鎊=1.859美元紐約市場：1美元=0.749歐元法蘭克福市場：1英鎊=1.435歐元。問：該投機(jī)者如何進(jìn)行套匯？寫出過程并計(jì)算出套利結(jié)果。3、一英國商人，可以從銀行借到200萬英鎊，并獲得以下市場信息：即期匯率：1英鎊=1.4000美元三個月遠(yuǎn)期匯率：1英鎊=1.3860美元英國貨幣市場利率：12%美國貨幣市場利率：9%交易成本：3000英鎊問：該商人如何進(jìn)行套利？寫出過程并計(jì)算出套利結(jié)果。4、一家英國大型公司預(yù)期在三月初將要支付200萬美元貸款，當(dāng)前即期匯率是：1英鎊=1.30美元，該公司擔(dān)心以后美元對英鎊升值，因此決定通過外匯期貨合約為外匯敞口做套期保值，芝加哥商品交易所3月份英鎊期貨合約價格為1.2580美元，要求：A：若3月初外匯市場即期匯率為：1英鎊=1.3600美元，當(dāng)天英鎊期貨合約結(jié)算價格為1.3500美元，是分析計(jì)算該公司損益情況；B：若當(dāng)天即期匯率為：1英鎊=1.1200美元，期貨合約結(jié)算價格為1.1100美元，分析計(jì)算該公司損益情況。5、一家跨國公司預(yù)計(jì)在11月份將支付300萬歐元的貸款，該公司想以它在11月份收入的美元支付，由于擔(dān)心歐元對美元升值，所以他將使用期貨交易來鎖定一個實(shí)際匯率。歐元期貨合約的當(dāng)前市場價格是1.0650美元/歐元，請回答以下問題：A：該公司應(yīng)該購買還是出售11月份歐元期貨合約？B：該公司在11月份支付歐元時，它將怎樣軋平他所持有的期貨頭寸？（假定支付歐元時即期匯率是1.0900，而期貨價格是1.0950）6、假定有一筆看漲期權(quán)，金額為20萬歐元，期限為三個月，協(xié)定價格為0.95美元/歐元，期權(quán)費(fèi)用為4000美元（即0.02美元/歐元）試問：A：當(dāng)即期價格為多少時該期權(quán)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡？B：如果期權(quán)合