固定收益證券-姚長(zhǎng)輝-第八章作業(yè)答案

精品精品可編輯修改可編輯修改精品可編輯修改第八章(1)QUOTES=7K=6.5r=5%QUOTET=1/6代入得C=2.01故公司選擇權(quán)的價(jià)值為2.01元，100股的期權(quán)價(jià)值為201元。(2)QUOTE（3）根據(jù)B-S公式的推論，避險(xiǎn)組合的權(quán)重即為△值?！髁?xí)題8.26%6%7%5%8%6%4%解：在時(shí)點(diǎn)2，市場(chǎng)利率分別是8%，6%，4%。如果是8%，固定利率支付方最后支付額的現(xiàn)值=（100000+600）／1.08=9814.81;而浮動(dòng)利率最后支付額的現(xiàn)值=10800／1.08=10000。期權(quán)價(jià)值為0。如果是10%,固定利率支付方最后支付額的現(xiàn)值=（100000+600）／1.06=10000;而浮動(dòng)利率最后支付額的現(xiàn)值=10600／1.06=10000。期權(quán)價(jià)值為0.如果是4%,固定利率支付方最后支付額的現(xiàn)值=（100000+600）／1.04=10192.3;而浮動(dòng)利率最后支付額的現(xiàn)值=10400／1.04=10000。期權(quán)價(jià)值為192.3。在時(shí)點(diǎn)1，市場(chǎng)利率分別是7%,5%.如果是7%,剩下的固定利率支付方支付額的現(xiàn)值=600／1.07+0.5(10600／1.08+10600／1.06)／1.07=9820;浮動(dòng)利率支付的現(xiàn)值=10000.故不執(zhí)行.等待的價(jià)值為0.5*0+0.5*0=0。故期權(quán)價(jià)值為0。如果是5%,剩下的固定利率支付方支付額的現(xiàn)值=600／1.05+0.5(10600／1.06+10600／1.04)／1.05=10186.81;浮動(dòng)利率支付的現(xiàn)值=10000.故執(zhí)行價(jià)值為186.81.等待的價(jià)值為0.5*0+0.5*192.3=96.15。故期權(quán)價(jià)值為186.81。在時(shí)點(diǎn)0，利率為6%,剩下的固定利率支付額的現(xiàn)值=10000.839，執(zhí)行價(jià)值0.839等待價(jià)值=(0.5*0+0.5*186.81)／1.06=88.11故期權(quán)的價(jià)值為88.11習(xí)題8.3（1）Time0Time1Time2Time0Time1Time2現(xiàn)金流出106.25萬(wàn)現(xiàn)金流出106.25萬(wàn)6.5%現(xiàn)金流入100萬(wàn)元現(xiàn)金流出5.5萬(wàn)5.5%現(xiàn)金流入100萬(wàn)元現(xiàn)金流出5.5萬(wàn)5.5%現(xiàn)金流出104.75萬(wàn)現(xiàn)金流出104.75萬(wàn)4.6%（2）在時(shí)刻1貸款的價(jià)值QUOTE在時(shí)刻0貸款的價(jià)值QUOTE=99.956萬(wàn)（3）由題可知，若貸款不含箍，則其現(xiàn)金流應(yīng)該是按照市場(chǎng)利率貼現(xiàn)。則很明顯，貸款的現(xiàn)值應(yīng)為100萬(wàn)，現(xiàn)在含箍的貸款現(xiàn)值為99.956萬(wàn)。所以箍的價(jià)值應(yīng)為不含箍的貸款現(xiàn)值減去含箍的貸款現(xiàn)值，即100萬(wàn)-99.956萬(wàn)=0.044萬(wàn)。即應(yīng)付給銀行440元就與不含箍的貸款一樣了。4、作為不可回購(gòu)債權(quán)時(shí)，價(jià)格為：V=98.779V=98.779C=0V=91.516C=12V=101.798C=12V=88.514C=12V=96.729C=12V=102.798C=12V=96.718C=12V=99.379C=12V=90.688C=12V=102.283C=12V=100C