2023年奶業(yè)分析報告

2023年奶業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、奶業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 51、我國原料奶資源北多南少決定了UHT產(chǎn)品市場廣大 52、乳制品企業(yè)對奶源的控制力是其產(chǎn)品品質(zhì)的有力保證 6二、我國奶牛養(yǎng)殖業(yè)和原料奶生產(chǎn)的發(fā)展歷程 71、1978年以前：我國奶業(yè)發(fā)展速度緩慢 72、1979~1991年：奶牛存欄數(shù)目以及牛奶產(chǎn)量穩(wěn)定增長 83、1992~2020年：市場化運作，牛奶產(chǎn)量高速發(fā)展 8（1）20世紀(jì)90年代初三大乳制品企業(yè)建立 8（2）2000年中國乳業(yè)進入飛速發(fā)展期 9（3）乳制品加工企業(yè)快速增長提升原奶需求 94、2021年以來：奶牛養(yǎng)殖業(yè)模式逐步向規(guī)?；B(yǎng)殖轉(zhuǎn)型 10（1）規(guī)模化家庭牧場模式 11（2）奶聯(lián)社模式 11（3）奶農(nóng)專業(yè)合作社模式 11（4）標(biāo)準(zhǔn)化的養(yǎng)殖小區(qū) 11（5）有實力的乳品企業(yè)自己建設(shè)的精品牧場、核心奶源 12（6）國外企業(yè)來到中國建設(shè)牧場養(yǎng)牛 12三、我國奶牛資源集中于北方，南方規(guī)?；B(yǎng)殖程度較高 121、我國奶牛資源主要集中分布于北方 12（1）中國原料奶北多南少的格局與消費市場分布不匹配 142、華東華南規(guī)?；B(yǎng)殖比例較高 153、中規(guī)模和大規(guī)模的奶牛養(yǎng)殖場快速發(fā)展 16四、目前我國奶價平穩(wěn)增長，奶牛單產(chǎn)偏低、原奶質(zhì)量不高 171、奶牛養(yǎng)殖成本中飼料占比最大，長期原奶價格呈上漲趨勢 172、年內(nèi)原料奶價格平穩(wěn)增長 183、我國原奶供求情況預(yù)測 194、我國奶業(yè)發(fā)展歷史短，奶牛單產(chǎn)偏低，原奶質(zhì)量不高 21（1）與世界發(fā)達國家相比，我國奶牛單產(chǎn)水平偏低 21（2）背后原因：奶牛品種結(jié)構(gòu)不合理，養(yǎng)殖技術(shù)和管理水平不高 21（3）乳品新國標(biāo)符合國情 22五、美國奶業(yè)發(fā)展經(jīng)驗 231、奶牛育種是核心，規(guī)?；B(yǎng)殖提升基礎(chǔ)設(shè)施水平和管理效率 23（1）美國推進奶牛群體改良計劃，奶牛數(shù)目下降，總產(chǎn)量持續(xù)增長 23（2）美國1980年以后奶牛養(yǎng)殖業(yè)向規(guī)?；D(zhuǎn)型，規(guī)模效應(yīng)提升設(shè)備和管理效率 242、美國奶業(yè)合作社由來已久，影響廣泛 25（1）美國為什么會出現(xiàn)奶業(yè)合作社 26（2）美國奶農(nóng)合作社發(fā)展史 26六、奶牛養(yǎng)殖規(guī)?；D(zhuǎn)型，啟動乳業(yè)量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變 311、提高單產(chǎn)水平是提升奶牛養(yǎng)殖效益的關(guān)鍵 31（1）奶牛養(yǎng)殖環(huán)節(jié)投入高風(fēng)險大 31（2）規(guī)?；翀瞿膛ｐB(yǎng)殖效益測算 322、規(guī)模化養(yǎng)殖將提升飼養(yǎng)效率，提高原奶品質(zhì) 333、努力方向：發(fā)展奶畜資源，提高奶牛養(yǎng)殖場的技術(shù)和管理水平 34（1）發(fā)展奶畜資源，提高奶牛良種覆蓋率 35（2）提高飼養(yǎng)管理技術(shù)和生產(chǎn)方式，向規(guī)模化養(yǎng)殖模式轉(zhuǎn)型 354、啟動乳制品加工企業(yè)量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變 36（1）乳企積極推進奶源建設(shè)，支持高附加值產(chǎn)品 36（2）蒙?！爸掳╅T”再次揭示原奶品質(zhì)管控的重要性 37（3）乳企自建奶源基地比例有限 38七、行業(yè)重點企業(yè)簡況 381、伊利股份：推廣奶聯(lián)社、加大牧場和奶源建設(shè)投資 382、蒙牛乳業(yè)：奶源建設(shè)方式包括參股等多種形式，控制奶源是目的 403、光明乳業(yè)：奶源建設(shè)配套先行 42一、奶業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈奶業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈：上游通過養(yǎng)殖奶牛生產(chǎn)原料奶，中游為乳制品加工企業(yè)，終端是銷售市場和消費者。只有各個環(huán)節(jié)匹配得恰到好處，才能夠保證整個鏈條的順利運轉(zhuǎn)。任何一個環(huán)節(jié)的相對短板都會成為其他環(huán)節(jié)最重要的制約因素。1、我國原料奶資源北多南少決定了UHT產(chǎn)品市場廣大北緯40度左右是世界公認的黃金產(chǎn)奶帶。我國版圖的緯度位置決定了原料奶資源稟賦分布就存在北多南少的特點。另一方面，經(jīng)濟發(fā)達的重要乳制品消費區(qū)域主要分布在東部和南部沿海區(qū)域。原料奶和消費市場分布的不匹配，在一定程度上決定了UHT產(chǎn)品在我國注定會有廣大的市場空間。2、乳制品企業(yè)對奶源的控制力是其產(chǎn)品品質(zhì)的有力保證原奶價格決定了乳制品加工企業(yè)的生產(chǎn)成本以及產(chǎn)品品質(zhì)，在企業(yè)掌控下的原奶資源以及分布地域?qū)⒂绊懫髽I(yè)的產(chǎn)品供給和發(fā)展速度，同時原奶的品質(zhì)安全和可控性是乳制品加工企業(yè)管控食品質(zhì)量安全的關(guān)鍵所在。過去的10年是乳業(yè)產(chǎn)銷量高速成長的階段；而由于奶牛養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展無法跟上乳制品加工企業(yè)發(fā)展步伐，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的發(fā)展速度和利益分配不匹配，隱藏的風(fēng)險在2020年以“三聚氰胺”事件的形式爆發(fā)，給乳制品行業(yè)帶來沉重打擊。現(xiàn)階段，奶牛養(yǎng)殖業(yè)將逐步由散養(yǎng)向規(guī)?；⒓s化的養(yǎng)殖模式轉(zhuǎn)型。我們認為，奶業(yè)上游養(yǎng)殖業(yè)的模式轉(zhuǎn)變將逐步提升原奶品質(zhì)，進而乳品加工企業(yè)在此基礎(chǔ)上能夠為消費者提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和更豐富的選擇。同時，乳制品企業(yè)對奶源控制的實力將決定企業(yè)保證產(chǎn)品品質(zhì)和發(fā)展高附加值產(chǎn)品的能力。過去10年乳制品行業(yè)實現(xiàn)了產(chǎn)量的快速增長，未來將是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和高附加值產(chǎn)品進一步發(fā)展的第二個春天。我們將在本報告中介紹我國乳業(yè)上游原料奶資源的概況和發(fā)展趨勢，以及國內(nèi)主要乳制品企業(yè)在上游奶源建設(shè)方面的戰(zhàn)略布局。二、我國奶牛養(yǎng)殖業(yè)和原料奶生產(chǎn)的發(fā)展歷程回顧歷史，我們看到1997年到2020年是乳業(yè)發(fā)展的黃金十年，也伴隨了伊利、蒙牛兩大乳制品加工企業(yè)從無到有，進而快速成長為行業(yè)的雙巨頭。1、1978年以前：我國奶業(yè)發(fā)展速度緩慢改革開放以前，我國奶業(yè)整體效率不高，發(fā)展緩慢。1972年到1978年我國牛奶產(chǎn)量年均增速為7.54%。該時期實行公私合營，奶牛定為生產(chǎn)資料，并實行生產(chǎn)、加工、銷售一條龍的體制；即統(tǒng)一生產(chǎn)、收購生鮮奶，集中消毒、裝瓶，統(tǒng)一銷售，整體效率不高。國營規(guī)模不斷擴大，1978年國營奶牛場飼養(yǎng)奶牛頭數(shù)占全國存欄總數(shù)的77.08%。2、1979~1991年：奶牛存欄數(shù)目以及牛奶產(chǎn)量穩(wěn)定增長1979年到1991年我國奶牛存欄數(shù)量年均增速為14.89%，牛奶產(chǎn)量年均增速達到13.06%。1978年以來，我國實行改革開放政策，提倡農(nóng)業(yè)經(jīng)營的多樣化，允許和積極支持私人飼養(yǎng)奶牛，因而個體飼養(yǎng)奶牛的頭數(shù)快速增長。20世紀(jì)80年代末，個體奶牛養(yǎng)殖的比例超過了95%。同時，國家降低了外資進入奶業(yè)市場的門檻，國外乳品企業(yè)紛紛進入我國乳制品市場，進一步促進奶業(yè)快速發(fā)展。3、1992~2020年：市場化運作，牛奶產(chǎn)量高速發(fā)展20世紀(jì)80年代中后期，我國放開飼料價格，取消了“以奶換料”的平價飼料供應(yīng)政策，但牛奶銷售價格改革卻不同步，仍由物價局監(jiān)督；因而致使牛奶生產(chǎn)成本提高，養(yǎng)牛效益下降，1993年牛奶產(chǎn)量第一次出現(xiàn)負增長。20世紀(jì)90年代初，奶業(yè)進行了市場化改革，放開了牛奶購銷價格，取消牛奶補貼，實行市場競爭，開放乳制品市場，此后牛奶產(chǎn)量快速增長。（1）20世紀(jì)90年代初三大乳制品企業(yè)建立20世紀(jì)90年代也伴隨著幾大乳品企業(yè)的建立和起步。1993年，呼和浩特市回民奶食品總廠整體進行股份制改造，成立“內(nèi)蒙古伊利實業(yè)股份有限公司”。1996年，上海光明乳業(yè)有限公司成立。1999年7月，蒙牛乳業(yè)成立。（2）2000年中國乳業(yè)進入飛速發(fā)展期2000年，中國奶業(yè)進入飛速發(fā)展的時期。2000年到2023年期間，我國奶牛存欄總數(shù)的年復(fù)合平均增長率為13.9%；全國牛奶總產(chǎn)量的年復(fù)合平均增速為25.2%；全國人均牛奶占有量由2000年的6.60千克增長至2023年的24.36千克，年復(fù)合平均增速達到24.31%。該階段的一個特點是牛奶產(chǎn)量的年均增速高于奶牛存欄量的年均增速，主要原因在于奶牛單產(chǎn)水平在提升，2020年我國奶牛單產(chǎn)水平大約為4800千克，比1978年的3000千克提高了60%，比2000年的提高了40%。另一方面，隨著消費需求的快速增長，奶源的稀缺性也在逐步體現(xiàn)。（3）乳制品加工企業(yè)快速增長提升原奶需求伊利和蒙牛在這一時期更是以驚人的速度增長，2000-2023年伊利和蒙牛銷售收入的年復(fù)合平均增速分別為49.2%和100.8%。但奶牛養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)卻無法同步于乳品加工企業(yè)的發(fā)展速度，原奶供不應(yīng)求。從2000年開始，各地出臺一些政策鼓勵農(nóng)民養(yǎng)牛。提供例如貸款買牛，補貼等措施，農(nóng)民的養(yǎng)牛積極性得到很大提升。然而奶牛的散養(yǎng)模式隱含著收購環(huán)節(jié)不易監(jiān)管的缺陷。2020年三聚氰胺事件爆發(fā)，給中國奶業(yè)帶來慘痛的教訓(xùn)。之后一段時間原奶價格暴跌，奶牛養(yǎng)殖業(yè)步入最艱難的寒冬。4、2021年以來：奶牛養(yǎng)殖業(yè)模式逐步向規(guī)?；B(yǎng)殖轉(zhuǎn)型三聚氰胺事件的給中國奶業(yè)帶來啟示，以散養(yǎng)為主的奶牛養(yǎng)殖業(yè)開始暴露出飼養(yǎng)效率偏低以及質(zhì)量安全管控缺失等方面的問題。養(yǎng)殖模式的轉(zhuǎn)變勢在必行。目前奶牛養(yǎng)殖業(yè)由散養(yǎng)戶養(yǎng)殖向規(guī)模化養(yǎng)殖的過渡階段，主要有以下六種主要模式：（1）規(guī)?；彝ツ翀瞿Ｊ皆擆B(yǎng)殖模式所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相一致，從經(jīng)營上、管理上一步到位，管理成本也較低。規(guī)?；彝ツ翀鲳B(yǎng)殖考慮土地資源、投資能力、投資能力、管理水平、乳制品企業(yè)服務(wù)半徑等，來決定適度規(guī)模的奶牛養(yǎng)殖數(shù)目最合適。（2）奶聯(lián)社模式奶聯(lián)社為奶牛養(yǎng)殖提供資金、設(shè)備、資源和管理平臺，奶農(nóng)以奶牛作價、入股分紅組織在一起，迅速實現(xiàn)集約化和規(guī)模化的養(yǎng)殖形式。既能夠解決小散戶奶農(nóng)的后顧之憂，又能夠幫助政府和行業(yè)擺脫困境。（3）奶農(nóng)專業(yè)合作社模式奶農(nóng)專業(yè)合作社是發(fā)展前景最好的模式。在政府的主導(dǎo)下，政府在資金、土地、草場和大型機器設(shè)備給予支持，在資源基礎(chǔ)上奶農(nóng)自愿重新組織起來。推選有能力的人擔(dān)任領(lǐng)袖人物，其他奶農(nóng)自愿成為合作社成員，配合做相關(guān)的專業(yè)性工作，例如飼草種植、飼料制造、以及飼料銷售等。（4）標(biāo)準(zhǔn)化的養(yǎng)殖小區(qū)該模式屬于過度性模式。由于產(chǎn)權(quán)明晰和資源管理沒有協(xié)調(diào)好，因此目前成功率不高。（5）有實力的乳品企業(yè)自己建設(shè)的精品牧場、核心奶源乳企自建牧場為廣大奶農(nóng)起帶頭示范作用，并且解決企業(yè)自身高端產(chǎn)品的原料奶問題。但由于奶牛養(yǎng)殖的投資和風(fēng)險較大，乳制品企業(yè)自建奶源比例不可能很高，最高不會超過企業(yè)原料奶需求的20~30%。（6）國外企業(yè)來到中國建設(shè)牧場養(yǎng)牛例如新西蘭的恒天然、雀巢等跨國公司，他們曾經(jīng)把奶粉賣到中國；現(xiàn)在也把牛帶到中國來建設(shè)奶牛養(yǎng)殖場。國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖的二元結(jié)構(gòu)，也是對于我們國人奶牛養(yǎng)殖業(yè)的挑戰(zhàn)。隨著奶業(yè)上游養(yǎng)殖逐步轉(zhuǎn)向科學(xué)化、集約化、規(guī)模化方向發(fā)展，我們認為中國乳業(yè)正在走向提升產(chǎn)品品質(zhì)和附加值的第二個春天。乳制品企業(yè)在此基礎(chǔ)上將為消費者提供更多層次的產(chǎn)品和更豐富的選擇。三、我國奶牛資源集中于北方，南方規(guī)模化養(yǎng)殖程度較高1、我國奶牛資源主要集中分布于北方中國奶牛存欄量主要集中于華北、東北和西北地區(qū)。內(nèi)蒙古、新疆、黑龍江、河北四省的奶牛存欄數(shù)之和占全國總存欄數(shù)目的比例超過60%。北方省份奶源充足，人均占有奶牛數(shù)量資源明顯要高于南方省份。伊利、蒙牛得天獨厚的資源稟賦優(yōu)勢，是支持他們在全國范圍內(nèi)快速推廣和發(fā)展UHT奶產(chǎn)品的重要優(yōu)勢之一。北方土地廣闊、牧草資源豐富、奶牛數(shù)量規(guī)模較大，規(guī)?；膛ｏ曫B(yǎng)場也相對較多。南方由于氣候炎熱、多雨，奶牛發(fā)病率高，成母牛產(chǎn)奶量一般僅為3000多千克，遠低于北方各省，如北京奶牛單產(chǎn)大約為6800多千克。（1）中國原料奶北多南少的格局與消費市場分布不匹配目前中國牛奶消費市場以UHT奶為主，其占液態(tài)奶的比例超過70%。美國牛奶消費市場以巴氏奶為主。2022年美國牛奶消費中巴氏奶占比為82.2%。曾經(jīng)美國牛奶消費市場中巴氏奶占比更高，超過90%。北緯40度左右是世界公認的黃金產(chǎn)奶帶，中國的黃金奶源帶在北部。中國人口眾多，牛奶的主要消費市場卻在經(jīng)濟發(fā)達的華東、華南沿海地區(qū)。原奶資源和主要消費市場的分布差異，在很多程度上決定了UHT奶在中國具有廣大的市場。巴氏奶由于運輸半徑限制以及冷鏈要求，要求消費市場貼近原奶產(chǎn)地，并且運輸成本較高。在很多缺少奶源或者冷鏈設(shè)備的地區(qū)，UHT奶成為了比不可缺的產(chǎn)品選擇。相對于中國，美國地理位置的緯度更高一些，養(yǎng)牛黃金帶和玉米種植帶在美國偏中部。美國的奶業(yè)發(fā)展歷史超過100多年，很早就形成了就地生產(chǎn)飼料，就地養(yǎng)殖奶牛產(chǎn)奶的模式，消費巴氏奶的習(xí)慣由來已久。此外，美國作為發(fā)達國家城市化程度高，冷鏈也較中國更為健全。2、華東華南規(guī)?；B(yǎng)殖比例較高從規(guī)?；B(yǎng)殖架構(gòu)比例（100頭規(guī)模以上養(yǎng)殖頭數(shù)占比）來看，華東華南省份的規(guī)?；B(yǎng)殖比例較高。3、中規(guī)模和大規(guī)模的奶牛養(yǎng)殖場快速發(fā)展從2003年到2021年不同存欄頭數(shù)的奶牛養(yǎng)殖場（戶）數(shù)目增長情況來看，大規(guī)模的奶牛養(yǎng)殖場發(fā)展更快。2021年不同存欄數(shù)養(yǎng)殖場的牛奶產(chǎn)量結(jié)構(gòu)顯示，年存欄數(shù)200頭以上奶牛養(yǎng)殖場的牛奶產(chǎn)量占比已經(jīng)較之前5年有顯著提高，從2003年的13.6%增加到了2021年的22.1%。四、目前我國奶價平穩(wěn)增長，奶牛單產(chǎn)偏低、原奶質(zhì)量不高1、奶牛養(yǎng)殖成本中飼料占比最大，長期原奶價格呈上漲趨勢2022年鑒的數(shù)據(jù)顯示，奶牛養(yǎng)殖成本中物質(zhì)與服務(wù)費用的成本占比為88.7%，其中飼料成本約占70%，人工成本占比約為11%。目前在一些規(guī)?；膛Ｄ翀鲳B(yǎng)殖場情況下，飼料仍舊是成本中占比最大的部分。因此，飼料價格波動將在很大程度上影響著奶牛養(yǎng)殖成本。由于上游農(nóng)產(chǎn)品和飼料價格的長期趨勢是隨著通脹逐年上漲，我們推測長期來看原奶價格將隨之呈上漲趨勢。2、年內(nèi)原料奶價格平穩(wěn)增長目前原奶價格平穩(wěn)增長。隨著CPI從2020年9月開始逐步回落，玉米和飼料價格的上漲趨勢有所緩和，原奶價格的同比增速更加趨于平穩(wěn)。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示2021年1月第2周，全國10個奶牛主產(chǎn)?。▍^(qū)）生鮮乳平均價格3.26元/公斤，與上周環(huán)比持平，同比上漲2.7%。在奶價正常走勢的年份，年中是北方地區(qū)的產(chǎn)奶旺季，往往是原奶價格波動的相對低點，之后四季度奶價可能會隨著北方產(chǎn)奶淡季而略有回升。3、我國原奶供求情況預(yù)測根據(jù)2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)顯示，2023年我國牛奶產(chǎn)量約為3570萬噸。我國十四五畜牧業(yè)發(fā)展目標(biāo)提出，牛奶產(chǎn)量要達到5000萬噸，年均增長率達到5%，奶牛平均單產(chǎn)達到5.5噸，生鮮乳安全水平進一步提高。下表是我們預(yù)計中國未來原奶需求和供給情況。進口奶粉作為國內(nèi)的原奶供給的補充4、我國奶業(yè)發(fā)展歷史短，奶牛單產(chǎn)偏低，原奶質(zhì)量不高（1）與世界發(fā)達國家相比，我國奶牛單產(chǎn)水平偏低從1979年開始計算，我國奶業(yè)發(fā)展歷史才經(jīng)歷了30多年的時間。與世界發(fā)達國家相比，我國奶牛的單產(chǎn)水平偏低。公開資料數(shù)據(jù)顯示，2021年中國奶牛單產(chǎn)約為5414千克/頭；另據(jù)行業(yè)專家介紹，目前我國奶牛存欄量大約為1200多萬頭，其中泌乳牛800萬頭左右，如果原奶總產(chǎn)量大約3700萬噸，則單產(chǎn)大約為4.6噸。美國、日本、韓國、德國等國家的奶牛單產(chǎn)水平均在8噸以上。（2）背后原因：奶牛品種結(jié)構(gòu)不合理，養(yǎng)殖技術(shù)和管理水平不高對于我國奶牛單產(chǎn)以及原奶質(zhì)量品偏低的發(fā)展現(xiàn)狀，我們推測深層次的原因主要有以下2方面：我國奶牛品種結(jié)構(gòu)不合理中國真正屬于優(yōu)良品種的荷斯坦奶牛較少，大部分為改良奶牛。劣質(zhì)牛的單產(chǎn)水平很難提高。奶畜養(yǎng)殖的基礎(chǔ)設(shè)施落后，養(yǎng)殖技術(shù)和管理水平不高落后的基礎(chǔ)設(shè)施導(dǎo)致奶牛飼料結(jié)構(gòu)不合理。散養(yǎng)情況下，原料奶衛(wèi)生質(zhì)量以及食品質(zhì)量安全難以得到充分保證。（3）乳品新國標(biāo)符合國情新的乳品安全國家標(biāo)準(zhǔn)于2023年3月26日由衛(wèi)生部批準(zhǔn)頒布，2023年6月1日起正式開始實施。在新國標(biāo)中，生乳蛋白質(zhì)指標(biāo)為不低于2.8g/100g，菌落總數(shù)為不超過200萬/ml。一方面，新的乳品國標(biāo)是經(jīng)過70名專家對科學(xué)性、合理性、以及可行性的考慮，并根據(jù)我國奶業(yè)發(fā)展的實際情況而制定，符合我國目前奶牛養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展現(xiàn)階段的國情。另一方面，與西方國家奶業(yè)100多年的發(fā)展歷史相比，我國奶業(yè)的發(fā)展歷史較短，原奶質(zhì)量與發(fā)達國家相比還有一定的差距，新國標(biāo)在一定程度上復(fù)合我國現(xiàn)在的發(fā)展階段。國際上奶業(yè)發(fā)達國家的生乳蛋白質(zhì)含量標(biāo)準(zhǔn)大多規(guī)定不低于3.0g/100g，菌落總數(shù)的指標(biāo)也相對更低。五、美國奶業(yè)發(fā)展經(jīng)驗從美國奶業(yè)發(fā)展的歷史來看，提升奶牛育種技術(shù)和規(guī)?；B(yǎng)殖的管理水平是提升養(yǎng)殖效率和單產(chǎn)水平的重要措施和必然趨勢。美國的奶牛養(yǎng)殖業(yè)由來已久，奶牛養(yǎng)殖合作社以及乳品加工企業(yè)的發(fā)展相輔相成。相較而言，中國的乳業(yè)發(fā)展過程很不一樣；市場經(jīng)濟的快速發(fā)展提升了居民消費能力，20世紀(jì)90以后乳制品加工企業(yè)和乳品消費市場的快速增長，倒過來引領(lǐng)奶牛養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展；因而現(xiàn)階段上游奶牛養(yǎng)殖業(yè)成為了中國乳業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。1、奶牛育種是核心，規(guī)?；B(yǎng)殖提升基礎(chǔ)設(shè)施水平和管理效率（1）美國推進奶牛群體改良計劃，奶牛數(shù)目下降，總產(chǎn)量持續(xù)增長從美國奶牛養(yǎng)殖的發(fā)展歷史來看，1965年以來雖然泌乳牛數(shù)目不斷下滑，但是奶牛單產(chǎn)水平不斷提升的影響幅度更大；整體上牛奶總產(chǎn)量逐年增長。美國奶牛育種技術(shù)的發(fā)展，養(yǎng)殖場的技術(shù)和管理水平進步，推動著奶牛單產(chǎn)水平不斷提升。美國奶牛的平均單產(chǎn)水平從1965年的3,767千克，提升到2023年的9,559千克。奶牛育種是提高奶業(yè)生產(chǎn)效率的核心。美國從1885年開始成立以改良奶牛為目標(biāo)的黑白花奶牛協(xié)會，進行有意識的奶牛改良育種工作。但從1885年到1945年的60年間取得進展有限。1945年~1955年美國奶牛業(yè)向現(xiàn)代改良方法過渡，畜禽改良的數(shù)量遺傳理論得以實際應(yīng)用、計算機和人工授精等技術(shù)和裝備的發(fā)展，使迅速提高牛群質(zhì)量和單產(chǎn)成為可能。1955年~1979年是美國奶業(yè)發(fā)展的起飛階段，奶牛頭數(shù)從1955年的2100多萬頭下降到1979年的約1073萬頭，而牛奶總產(chǎn)量還比1955年增加了2%。此后，美國有計劃、持續(xù)地推進奶牛群體改良計劃（DairyHerdImprovement，DHI），在奶牛頭數(shù)穩(wěn)定下降的情況下，總產(chǎn)奶量繼續(xù)增長。1980年到2023年奶牛頭數(shù)從1080萬頭下降到911萬頭，而總產(chǎn)奶量由5824萬噸持續(xù)增長到8745萬噸。（2）美國1980年以后奶牛養(yǎng)殖業(yè)向規(guī)?；D(zhuǎn)型，規(guī)模效應(yīng)提升設(shè)備和管理效率1980年以后，美國奶牛養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；潭瓤焖偬嵘?。1980年美國牧場的平均奶牛數(shù)目大約為30多頭，此后每個牧場的平均奶牛數(shù)目逐年增加，2003年美國每個牧場的奶牛數(shù)目已經(jīng)超過100頭。1980美國60%以上的牧場養(yǎng)殖規(guī)模在1~29頭；到2002年，50頭以上規(guī)模的牧場占比已經(jīng)超過50%，大約70%的奶牛在100頭以上的規(guī)模養(yǎng)殖場。單位牧場的奶牛數(shù)目增多逐步體現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)。由于牧場的規(guī)?；潭忍岣撸S多現(xiàn)代化的牧場基礎(chǔ)設(shè)施以及設(shè)備的固定投入分?jǐn)偟絾挝慌Ｄ坍a(chǎn)量上的單位成本將下降。從而規(guī)?；B(yǎng)殖的發(fā)展提升了基礎(chǔ)設(shè)施投入和管理效率。2、美國奶業(yè)合作社由來已久，影響廣泛美國的奶牛養(yǎng)殖業(yè)歷史悠久，19世紀(jì)中期就逐步開始出現(xiàn)奶業(yè)合作社，20世紀(jì)30年代奶業(yè)合作社的數(shù)量達到高峰，20世紀(jì)70-90年代奶業(yè)合作社開始合并擴大。在此基礎(chǔ)上，鐵路建設(shè)提供了農(nóng)村通向城市的運輸渠道，城市型加工型乳企也慢慢出現(xiàn)。美國目前大約有172個奶業(yè)合作社，由71,400個合作社社員組成，合作社占據(jù)了大約86%的牛奶市場。大多數(shù)奶業(yè)合作社專注于牛奶銷售的經(jīng)營，包括將牛奶加工制作成各種乳品，提供現(xiàn)場服務(wù)（乳品質(zhì)量監(jiān)測），產(chǎn)量監(jiān)測和牛奶檢驗，出售擠奶設(shè)備和零件，并提供健康保險。（1）美國為什么會出現(xiàn)奶業(yè)合作社牛奶是一種特殊的農(nóng)產(chǎn)品：極易腐敗變質(zhì)，每天都會有產(chǎn)出，從農(nóng)場到市場也就一天或每兩天時間。產(chǎn)奶量因奶牛的生理狀況不同而發(fā)生季節(jié)性的變化。牛奶和乳制品的需求也具有季節(jié)性，因此，平衡與協(xié)調(diào)原料奶的生產(chǎn)與產(chǎn)品的供求是一大問題。一方面，牛奶的特殊性促使奶農(nóng)建立合作社來銷售牛奶。另一方面，在早些時候，奶農(nóng)場規(guī)模小且地處偏僻地區(qū)，大批奶農(nóng)想要解決銷售難題，便借鑒了移民帶來的北歐的合作社的傳統(tǒng)經(jīng)驗。（2）美國奶農(nóng)合作社發(fā)展史19世紀(jì)中期出現(xiàn)了采用合作社組織形式的乳制品加工廠。來自于幾個農(nóng)場的牛奶以液態(tài)奶或奶油形式裝罐運輸?shù)脚Ｄ碳庸S，加工成干奶酪或黃油。之后加工廠將部分收益按照提供應(yīng)牛奶量的比例返還給奶農(nóng)（被叫做“贊助人”）。19世紀(jì)中期成立了第一個奶酪加工合作社；到1900年出現(xiàn)了6,000個奶油廠（加工黃油）和將近3,000個奶酪加工廠；其中大約1/3采用了合作社的組織形式。隨著鐵路的發(fā)展，奶農(nóng)合作社來協(xié)調(diào)原奶向城市的運輸；分化出以議價為目的合作社。19世紀(jì)80年代中期，鐵路的興建使農(nóng)村新鮮奶向城市運輸?shù)乃俣瓤焖偬岣摺Ｓ谑悄剔r(nóng)合作社在調(diào)控原奶向城市的運輸?shù)倪^程中扮演了重要的角色。到19世紀(jì)末期，奶農(nóng)開始向一些大的液態(tài)奶加工廠銷售原料奶。主要城市周邊的奶農(nóng)成立了合作協(xié)會，和主要的收購商議價。大的牛奶收購商因市場信息和規(guī)模上的優(yōu)勢，占據(jù)較強勢的地位；20世紀(jì)早期，奶農(nóng)們?yōu)榇蚱七@種格局，又成立了規(guī)模更大的議價合作協(xié)會。這些合作協(xié)會通過與供應(yīng)給液態(tài)奶加工廠部分區(qū)分開來，獨立開發(fā)過剩牛奶（超過供應(yīng)給液態(tài)奶加工廠的部分），來維持原料奶價格的穩(wěn)定。奶農(nóng)合作社分化為兩種類型：1）僅參與議價；2）除了議價，同時經(jīng)營乳品加工廠（主要生產(chǎn)黃油和奶酪）。這些合作社也想標(biāo)準(zhǔn)化并且改善牛奶質(zhì)量。但是由于法律地位上的不確定因素阻礙他們的發(fā)展，19世紀(jì)的大多數(shù)奶業(yè)合作社壽命較短。1930年前后，奶業(yè)合作社的數(shù)量達到高峰?，F(xiàn)代交通和包裝技術(shù)的發(fā)展使奶業(yè)合作社服務(wù)市場擴大。合作社合并以后數(shù)量減少，但市場的占有率在增加。到1960年，奶業(yè)合作社認識到了市場上協(xié)調(diào)合作的需要。奶業(yè)合作社之間在銷售上存在競爭和重復(fù)。在維持各自獨立身份的基礎(chǔ)上，奶業(yè)合作社又成立了像“通用市場代理機構(gòu)”這樣的聯(lián)合協(xié)會。這些聯(lián)盟：1）對牛奶的有序管理節(jié)約了成本；2）改善了市場上的價格路線；3）聯(lián)合起來進行訂單；4）在立法和奶業(yè)政策問題上更加統(tǒng)一。20世紀(jì)60年代后期，更大規(guī)模的地區(qū)性奶業(yè)合作社的成立鞏固了加工企業(yè)生產(chǎn)效率的提高。到1970年，主要聯(lián)盟組織的合作社合并成四個大的地區(qū)性全套服務(wù)的奶業(yè)合作社：–乳品生產(chǎn)者聯(lián)盟公司AssociatedMilkProducers,Inc.–美國中部奶農(nóng)公司Mid-AmericaDairymen,Inc.–奶農(nóng)聯(lián)盟公司AssociatedDairymen,Inc.–牛奶營銷公司MilkMarketing,Inc.這四大地區(qū)性合作社控制全美農(nóng)場牛奶供應(yīng)的33%。19世紀(jì)70~90年代，奶業(yè)合作社合并、擴大。此后，隨著奶牛場向大規(guī)模、牛奶場數(shù)量減少的趨勢發(fā)展，現(xiàn)代交通、加工和包裝技術(shù)的發(fā)展，促使奶業(yè)合作社的結(jié)構(gòu)變化——規(guī)模變大、加工和銷售規(guī)模擴大、數(shù)量減少。除了奶牛場的結(jié)構(gòu)變化，食品行業(yè)批發(fā)和零售商的數(shù)量（沃爾瑪?shù)挠绊懀┮约敖?jīng)營利潤的減少，也是導(dǎo)致合作社結(jié)構(gòu)變化的主要因素之一。1998年三個合作社和第四個合作社的一部分合并成為美國奶農(nóng)公司（DairyFarmersofAmerica），包括乳品生產(chǎn)者聯(lián)盟公司（AssociatedMilkProducers,Inc.），美國中部奶農(nóng)公司（Mid-AmericaDairymen,Inc.），奶農(nóng)聯(lián)盟公司（AssociatedDairymen,Inc.）和牛奶營銷公司（MilkMarketing,Inc.）。美國奶農(nóng)公司是一家奶農(nóng)自己所有的牛奶銷售合作會，致力于為合作會成員保證供應(yīng)牛奶以外的市場并帶來增值。現(xiàn)在該公司的奶農(nóng)會員遍布50個州的47個，原料奶交易量占近1/3。公司擁有1.6萬戶農(nóng)場會員（乳制品加工企業(yè)）；包括小到50頭規(guī)模的牧場，以及大至3000頭規(guī)模的牧場。其他的奶業(yè)合作社同樣通過合并擴展自己的地理區(qū)域。例如LandO’Lakes,Inc.與東北地區(qū)和加州的合作社合并后成為第三大奶業(yè)合作社，交易量占美國原奶供應(yīng)的7%。除了合并和聯(lián)合之外，奶牛合作社與合作社之間以及與投資者自有的公司之間形成聯(lián)合投資公司，例如：–從事奶酪生產(chǎn)的MichiganMilkProducers公司和MichiganFoods公司–從事全奶供應(yīng)的DairyFarmersofAmerica公司和MichiganFoods公司–LandO’Lakes公司把他們公司液態(tài)瓶裝奶的經(jīng)營權(quán)賣給DeanFoods公司，但仍然從事原料奶供應(yīng)并且使用LandO’Lakes商標(biāo)。–LandO’Lakes公司和三井公司在加州成立了全國最大的奶酪廠。–美國奶農(nóng)公司（DairyFarmersofAmerica）和GlanbiaandSelectMilkProducers公司在新墨西哥州建立了一家大的奶酪廠。奶業(yè)合作社生產(chǎn)了90%的脫脂乳粉。這些合作社組成了DairyAmerica，共同買賣國內(nèi)外的脫脂乳粉，并且和恒天然（Fonterra），新西蘭最大的奶業(yè)合作社簽定合同，對DairyAmerica進行管理。仍然有奶農(nóng)成功組織和運營小規(guī)模的奶業(yè)合作社。并不是所有的奶業(yè)合作社都把擴大規(guī)模和加入合資公司作為在市場上競爭的方式。仍然有奶農(nóng)成功運營小規(guī)模奶業(yè)合作社，提供產(chǎn)品包括有機奶制品、特種奶酪、天然奶制品、源于放牧模式的牛奶和奶制品、源于小規(guī)模家庭農(nóng)場的牛奶等。六、奶牛養(yǎng)殖規(guī)模化轉(zhuǎn)型，啟動乳業(yè)量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變1、提高單產(chǎn)水平是提升奶牛養(yǎng)殖效益的關(guān)鍵奶牛養(yǎng)殖的收入由兩方面決定。一方面是原奶收購價格，由市場供求決定。另一方面便是奶牛的單產(chǎn)水平。（1）奶牛養(yǎng)殖環(huán)節(jié)投入高風(fēng)險大在整個乳制品產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)當(dāng)中，奶牛養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的資金投入和風(fēng)險相對較高。乳制品產(chǎn)業(yè)鏈中，奶牛養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的投資占比達到75%；而對應(yīng)的利潤占比卻僅為10%，十分單薄。高投入所面臨風(fēng)險和利潤的不匹配將影響奶畜養(yǎng)殖戶的積極性。奶牛養(yǎng)殖由散養(yǎng)戶向規(guī)?；B(yǎng)殖轉(zhuǎn)型，提高奶牛飼養(yǎng)效率和單產(chǎn)水平，在一定程度上有助于提升奶牛養(yǎng)殖業(yè)的利潤空間，從而改善奶牛養(yǎng)殖業(yè)的利潤和風(fēng)險匹配問題。（2）規(guī)?；翀瞿膛ｐB(yǎng)殖效益測算我們假定一頭泌乳牛一年當(dāng)中大約10個月是泌乳期，飼養(yǎng)成本約50元/頭·天；約2個月是干奶期，飼養(yǎng)成本約16元/頭·天。管理費用為6元/頭·天。因此一頭泌乳牛每年的飼養(yǎng)成本大約為2萬元。根據(jù)奶牛單產(chǎn)以及牛奶出售單價，大致測算每年每頭奶牛的牛奶銷售收入減去飼養(yǎng)成本后的利潤貢獻。目前投資建設(shè)規(guī)?；翀龅幕厥掌诖蠹s在5年左右考慮前期建牛舍，保溫設(shè)施，水槽，裝修，以及其他配套設(shè)施等，每頭牛固定設(shè)施投入大約9000元。購買進口青年牛每頭大約要1.5~2萬元，加上配種懷孕10個月的飼養(yǎng)費。一頭青年牛的前期投入成本大約在3.5萬元。挑選青年牛到進口過來至少需要6個月，加上配種懷孕10個月，約2年左右青年牛成為泌乳牛開始產(chǎn)奶。我們測算投資回收期正常情況在5年左右。奶牛一生產(chǎn)奶量越多，則一生貢獻的原奶銷售收入減去飼養(yǎng)成本以及前期投入成本后的收益越高。2、規(guī)?；B(yǎng)殖將提升飼養(yǎng)效率，提高原奶品質(zhì)規(guī)?；翀鲳B(yǎng)殖的優(yōu)勢在于飼養(yǎng)效率最大化。散養(yǎng)農(nóng)戶養(yǎng)殖奶牛使用的飼料自產(chǎn)自用，飼料成本較低，但奶牛的產(chǎn)量也低。規(guī)?；翀鲳B(yǎng)殖奶牛，用計算機測定出喂養(yǎng)效率最高的飼料配方來調(diào)配飼料；這樣雖然飼養(yǎng)成本會增加，但是奶牛單產(chǎn)也會提高；同時大規(guī)模養(yǎng)殖場兼具了奶農(nóng)、奶站、運輸商三種角色，產(chǎn)出的牛奶品質(zhì)較高，能夠以較高的單價出售。綜合來看，不同養(yǎng)殖模式最終效果體現(xiàn)為原料奶的公斤成本和公斤售價。散養(yǎng)戶粗放的養(yǎng)殖模式，雖然原奶的公斤成本較低，但是單產(chǎn)低，且原奶質(zhì)量也不高，原奶公斤售價也較低。例如散養(yǎng)農(nóng)戶生產(chǎn)原奶的公斤成本是2.8元/公斤，售價是2.9-3.0元/公斤，幾乎掙不到錢。相較而言，規(guī)?；翀鲳B(yǎng)殖雖然固定設(shè)施等投入較高，但是飼養(yǎng)效率高且具有一定規(guī)模相應(yīng)；其產(chǎn)出的原奶公斤成本比散養(yǎng)戶略高，例如約2.8~3元/公斤。由于規(guī)?；B(yǎng)殖的科學(xué)喂養(yǎng)，產(chǎn)出的原奶營養(yǎng)含量高，安全得以保障，能夠以較高的單價出售，例如公斤售價可以達到3.6~3.8元/公斤。也就是說，規(guī)模化養(yǎng)殖場產(chǎn)出原奶的單位利潤空間在0.6~1元/公斤。我們從2021年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也能看出，規(guī)模養(yǎng)殖的單產(chǎn)較高，同時單位售價和單位成本也較高。注：散養(yǎng)指飼養(yǎng)規(guī)?！?0頭；小規(guī)模指10頭＜飼養(yǎng)規(guī)?！?0頭；中規(guī)模指50頭＜飼養(yǎng)規(guī)?！?00頭；大規(guī)模指飼養(yǎng)規(guī)模＞500頭。3、努力方向：發(fā)展奶畜資源，提高奶牛養(yǎng)殖場的技術(shù)和管理水平我國奶業(yè)未來發(fā)展的重點，將是通過發(fā)展奶畜資源，提高奶牛良種覆蓋率；同時發(fā)展規(guī)模化養(yǎng)殖模式，提升基礎(chǔ)設(shè)施和管理技術(shù)水平，從而提高奶牛單產(chǎn)水平和牛奶的品質(zhì)。（1）發(fā)展奶畜資源，提高奶牛良種覆蓋率加快奶畜良種化進程，提高良種覆蓋率，是提高奶牛單產(chǎn)水平的重要課題。我國奶牛業(yè)起步較遲，直到1993年奶牛群體改良計劃DHI才通過中國－加拿大奶牛綜合育種項目介紹到中國，在我國有關(guān)組織的配合下，1995年開始全面實施。首先在西安、上海、杭州三地分別建立了牛奶監(jiān)測中心，由加拿大提供監(jiān)測設(shè)備、計算機及用軟件，進行人員培訓(xùn)，后北京和黑龍江省也加入該項目，天津在日本的幫助下，也開始了DHI工作。經(jīng)過近10年的發(fā)展，DHI已經(jīng)被各方所認識和接受，目前已經(jīng)擴展到15個地區(qū)，參加的牛頭數(shù)達到6.5萬。（2）提高飼養(yǎng)管理技術(shù)和生產(chǎn)方式，向規(guī)?；B(yǎng)殖模式轉(zhuǎn)型一方面，改變小規(guī)模散養(yǎng)的落后生產(chǎn)模式，提高奶業(yè)生產(chǎn)的機械化程度和管理水平，加強飼養(yǎng)管理知識技術(shù)普及，增強疫病防治力度等；將有助于提高奶牛的單產(chǎn)水平。另一方面，提高規(guī)?；B(yǎng)殖程度將產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，有助于提升高飼養(yǎng)管理技術(shù)以及機械化設(shè)備的生產(chǎn)效率。4、啟動乳制品加工企業(yè)量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變20世紀(jì)90年代到2020年是乳制品加工企業(yè)發(fā)展速度最快的階段，原料奶供不應(yīng)求，乳制品加工企業(yè)爭先恐后占領(lǐng)消費市場。三聚氰胺事件之后，我們看到未來奶牛養(yǎng)殖業(yè)正逐步向規(guī)?；?、集約化過度。最近發(fā)布“十四五食品工業(yè)發(fā)展規(guī)劃”分別在基本原則、發(fā)展目標(biāo)和主要任務(wù)上都在第一條強調(diào)了食品安全的重要性。相信我們將很快看到乳制品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步升級，并由上一個階段量的增長，轉(zhuǎn)變到到原奶品質(zhì)提升和高附加值產(chǎn)品快速增長的一個過程。（1）乳企積極推進奶源建設(shè)，支持高附加值產(chǎn)品長期來看，奶牛養(yǎng)殖業(yè)的進步是大趨勢，將從源頭上提升奶業(yè)產(chǎn)品的供給和品質(zhì)。然而在中短期而言，乳制品加工企業(yè)建設(shè)和發(fā)展上游原奶資源對于保證自身高附加值產(chǎn)品的發(fā)展至關(guān)重要。我國乳制品加工企業(yè)前三甲伊利股份、蒙牛乳業(yè)和光明乳業(yè)均將奶源和牧場建設(shè)放在重要位置，持續(xù)加大奶源建設(shè)的投資。這一方面公司和資本市場的互動將更加密切頻繁，伊利和光明先后在資本市場上公告增發(fā)融資；另一方面這些企業(yè)在奶源上的優(yōu)勢繼續(xù)加大，也將為其提升產(chǎn)品品質(zhì)和結(jié)構(gòu)奠定可靠基石，或許將同三四線乳企品牌拉開更大距離。（2）蒙?！爸掳╅T”再次揭示原奶品質(zhì)管控的重要性2020年12月25日，新聞報出蒙牛四川眉山工廠純牛奶黃曲霉素超標(biāo)。隨后便引發(fā)了消費者和投資者的熱議。雖然公司一再聲明該批次產(chǎn)品在接受抽檢時尚未出庫，公司立即將全部產(chǎn)品進行了封存和銷毀，沒有問題產(chǎn)品流向市場。然而對于消費者而言顯然是對其脆弱心靈的又一次打擊。蒙牛乳業(yè)股票12月23日收盤價為26.3港元，12月28日復(fù)牌當(dāng)日收盤價為20港元，市值瞬間蒸發(fā)113億港元。2020年上半年，伊利股份營業(yè)總收入首次超過蒙牛乳業(yè)。2020年底蒙?！爸掳╅T”或許為同城乳業(yè)伙伴提供了一次繼續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢的機遇。（3）乳企自建奶源基地比例有限目前我國原料奶供應(yīng)仍是緊平衡，乳制品加工企業(yè)龍頭投資建設(shè)一定比例牧場和奶源基地有助于增強自身對奶源的控制力。但是與乳制品加工企業(yè)相比，奶牛養(yǎng)殖業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。因此乳制品企業(yè)自建奶源基地的比例通常在一定比例以下，推測不會高于企業(yè)原奶需求量的20~30%。七、行業(yè)重點企業(yè)簡況1、伊利股份：推廣奶聯(lián)社、加大牧場和奶源建設(shè)投資在奶源環(huán)節(jié)，公司加大自建奶源、推廣奶聯(lián)社的建設(shè)，以控制原奶的安全和成本。公司目前由牧場和養(yǎng)殖小區(qū)供應(yīng)的原奶占比達到70%以上。目前公司已經(jīng)在內(nèi)蒙古錫林郭勒、呼倫貝爾、新疆天山三大黃金奶源基地上自建或合建牧場800個。公司計劃未來五年還將在此基礎(chǔ)上增加建設(shè)800個不同規(guī)模的牧場。加強奶源建設(shè)和投資是公司實施縱向一體化的重要舉措。伊利通過建設(shè)自有大型牧場、合作牧場、大型的牧場園區(qū)、奶聯(lián)社，以“公司+農(nóng)戶”的發(fā)展模式幫扶奶源規(guī)范奶站建設(shè)，實現(xiàn)奶源基地的現(xiàn)代化、規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展。有公開資料顯示，2020-2023年伊利集團共投入了40多億元用于奶源升級與建設(shè)。其中直接用于奶源基地建設(shè)投資（主要是擠奶設(shè)備、TMR、制冷罐）的資金1467萬元，大型牧場、千頭牧場、牧場扶持方面已經(jīng)累計投入了17.1億元。2020年11月公司公告非公開發(fā)行股票修訂案，募集資金凈額（扣除發(fā)行費用后）不超過50億元。其中公司奶源項目的資金需求約為15.03億元，擬投入募集資金的11.17億元用于奶源項目，為公司提供更多穩(wěn)定可靠的奶源，擴大奶源輻射半徑，增加奶源供應(yīng)渠道。據(jù)新聞資料，2020年公司已投資4億元在湖北建設(shè)兩個5000頭示范牧場。2020年全年計劃在奶源建設(shè)方面的投資約14.26億元。其中用于奶源基地建設(shè)投資的資金為1500萬元，主要是擠奶設(shè)備、TMR、制冷罐；牧場建設(shè)方面還將繼續(xù)投資，包括自建牧場、扶持家庭牧場、參股控股牧場，投資額將超過14億元。我們推測公司每年大約有16億~17億元資金用于奶源方面的投資建設(shè)，包括大約其中2/3用于自建牧場的投資。公司投資建設(shè)的牧場一般在千頭以上，最多有15000頭。由于公司自建牧場配置要求比較高，投資較大，我們推測公司自建投資牧場占原奶的比例不會超過20%，起到主要奶牛養(yǎng)殖區(qū)的戰(zhàn)略布局以及輻射和示范作用。2、蒙牛乳業(yè)：奶源建設(shè)方式包括參股等多種形式，控制奶源是目的公司原料奶來自大型牧場、奶聯(lián)社和小區(qū)模式的比例占到73%。還有27%是來自奶站，推測以后來自奶站部分的原奶比例會逐漸減少。公司每年資本開支30-40%放到奶源建設(shè)上，每年大約5~7億左右，并且通常不是以直接資本開支的形式。公司在奶源建設(shè)方面的投資目的主要是為了控制原奶，要以最少的投入獲得最大的回報。一方面，公司對一些大型牧場參股，例如現(xiàn)代牧業(yè)；公司對中小型牧場參股很少，不會超過5%。此外，公司其他奶源建設(shè)的方式還包括：1.提前預(yù)支奶款的方式；2.租賃設(shè)備等。公司來自于大型牧場的原料奶供應(yīng)占比大約為30%。其中現(xiàn)代牧業(yè)供應(yīng)的原奶占比約為7%；現(xiàn)代牧業(yè)70%的牛奶供應(yīng)給蒙牛，其他30%牛奶用于自己做一些高端產(chǎn)品，例如政府用產(chǎn)品。公司對大型牧場的合作一般采用參股方式。公司來自中型牧場（一般是奶聯(lián)社和小區(qū)形式）的原奶所占比例約為43%。公司可能會向銀行提供擔(dān)?；虻盅旱姆绞剑瑥亩鵀橐恍B(yǎng)殖小區(qū)提供委托貸款。公司其他27%的原奶來自于奶站。奶站如果與公司簽訂合作協(xié)議，就要求原奶100%給公司。公司對奶站幾乎沒有投入，主要采取預(yù)支奶款的形式；由于奶站可能資金實力比較小，公司可以預(yù)支2~3個月奶款。根據(jù)公開資料顯示，目前蒙牛在全國已經(jīng)擁有14座合作、參股的萬頭奶牛以上的牧場，未來還將繼續(xù)參與建設(shè)20-30座超大型牧場；2023年內(nèi)，蒙牛在奶源支持及建設(shè)方面的投入超過7億元。2020年4月25日，蒙牛集團于河北省衡水投資建設(shè)的高端奶暨現(xiàn)代牧場項目在武強縣正式開工奠基。該項目整體投資近15億元，分高端奶項目和現(xiàn)代化牧場項目，其中高端奶加工項目投資在5億元，牧場累積投資額將近10億元。其中牧場項目是與高端奶配套建設(shè)的奶牛牧場項目，占地4000畝，規(guī)劃一期養(yǎng)殖進口奶牛1萬頭，3年內(nèi)達到3萬頭規(guī)模。飼養(yǎng)管理按照世界最先進的以色列和美加系模式運營，達產(chǎn)期年產(chǎn)奶量為15萬噸，原奶質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)達到國內(nèi)蛋白含量的最高水平（3.6-4.0克以上）。該項目達產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年銷售收入20億元，利稅6000萬元。公司表示將在高端奶領(lǐng)域投入更多資源。3、光明乳業(yè)：奶源建設(shè)配套先行據(jù)公開資料顯示，除海外奶源以外，當(dāng)前光明乳業(yè)國內(nèi)奶源結(jié)構(gòu)主要由規(guī)模牧場、承包租賃的養(yǎng)殖小區(qū)組成，管控奶牛多達31.5萬多頭，其中自建規(guī)模牧場26家、控股或合作規(guī)模牧場520家，其余是租賃養(yǎng)殖小區(qū)和自建奶站集中擠奶。光明乳業(yè)的原則是公司快速發(fā)展一定要和奶源發(fā)展同步，而奶源建設(shè)一定配套先行。從2020年元旦開始，光明乳業(yè)旗下所有工廠開始正式執(zhí)行最新修訂的第5版“牧場千分”標(biāo)準(zhǔn)，推進新一輪“奶源升級”。“牧場千分”標(biāo)準(zhǔn)就是把全方位的牧場管理標(biāo)準(zhǔn)細化為350條，滿分是1000分，800分為及格線，這些細化標(biāo)準(zhǔn)主要有5項內(nèi)容：牛只防病治病和防疫，飼料和飼養(yǎng)管理，日常生產(chǎn)經(jīng)營，環(huán)境衛(wèi)生，以及包括ISO9001、國家良好農(nóng)業(yè)操作規(guī)范（GAP）等標(biāo)準(zhǔn)認證的質(zhì)量管理體系?！澳翀銮Х帧睒?biāo)準(zhǔn)的優(yōu)勢在于促進生奶品質(zhì)提升，幫助公司總部精準(zhǔn)掌握全國各地牧場的奶源質(zhì)量和管理水平。同時，光明乳業(yè)自主研發(fā)的“荷斯坦牧業(yè)信息系統(tǒng)”（HERP系統(tǒng)）也為公司自控奶源構(gòu)建了一個龐大的數(shù)據(jù)庫平臺。公司通過這一系統(tǒng)對牧場的生產(chǎn)數(shù)據(jù)進行分析，可為牧場的生產(chǎn)管理提供多種依據(jù)，大大節(jié)約人力成本、提高工作效率，對于生奶質(zhì)量的管控也更加精準(zhǔn)化。無論是自建牧場、合資合作牧場還是奶牛租賃小區(qū)，管理經(jīng)營權(quán)、質(zhì)量決定權(quán)一定是掌握在公司的手里；由公司統(tǒng)一提供凍精、飼料、牧業(yè)機械、養(yǎng)殖技術(shù)、檢測標(biāo)準(zhǔn)和牧場管理等全程服務(wù)。2021年年底前，公司在武漢投資1.3億元建設(shè)的“生態(tài)示范牧場”將竣工投產(chǎn)，占地300余畝，可飼養(yǎng)奶牛3000頭，年產(chǎn)鮮乳1.32多萬噸。同時，公司在河北規(guī)劃投建的3000-5000頭規(guī)模的現(xiàn)代牧場項目，也已進入實質(zhì)性操作階段。公司股東上海牛奶集團也在蘇北布局了一個4萬頭規(guī)模的海豐牧場，已經(jīng)初期投產(chǎn)。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目。《規(guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)