國際財務(wù)管理復(fù)習(xí)重點

一、企業(yè)國際化的動因：（1）傳統(tǒng)的動因：1.獲得關(guān)鍵要素供給，尤其是對礦物、能源和稀缺原材料等的供給2.獲取低成本生產(chǎn)要素3.尋找必要的市場4.發(fā)揮企業(yè)自身優(yōu)勢（2）經(jīng)濟(jì)全球化下新的動因1.企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求的產(chǎn)能擴(kuò)大2.研究與開發(fā)投資激增，產(chǎn)品生命周期縮短二、為了實現(xiàn)股東價值最大化的總體目標(biāo)，國際企業(yè)需要設(shè)定一些輔助目標(biāo)1.長期合并收益2.資產(chǎn)流動性3.子公司或分部的目標(biāo)三、國際財務(wù)管理的特殊內(nèi)容1.匯率預(yù)測和外匯風(fēng)險管理2.國際資金轉(zhuǎn)移管理：轉(zhuǎn)移價格、母子公司間資金流動3.國際稅收管理四、影響國際企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)管理組織形式的因素：1.企業(yè)國際化經(jīng)營的程度和階段2.國際企業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)特點3.國家文化4.企業(yè)的管理哲學(xué)五、國際企業(yè)財務(wù)管理的決策控制模式：集權(quán)模式、分權(quán)模式對二者的選擇主要受代理成本與企業(yè)適應(yīng)性的平衡、企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)以及文化傳統(tǒng)三個因素的影響。1.企業(yè)的國際化程度：國際化程度較低的企業(yè)，宜用集權(quán)模式，代理成本更低國際化程度較高的企業(yè)，宜用分權(quán)模式，代理成本較大2.企業(yè)的規(guī)模：小規(guī)模和大規(guī)模的國際企業(yè)，宜用代理成本較高的分權(quán)模式財務(wù)管理中等規(guī)模的國際企業(yè)，宜用代理成本較低的集權(quán)模式財務(wù)管理3.企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)：職能式用集權(quán)，網(wǎng)絡(luò)式用分權(quán)4.國際文化六、外匯風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：指匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本、費用等產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致企業(yè)未來現(xiàn)金流量發(fā)生改變的風(fēng)險。交易風(fēng)險：指匯率變動對企業(yè)已經(jīng)發(fā)生尚未結(jié)算的外幣債權(quán)、債務(wù)的價值產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致企業(yè)未來收入或支出的現(xiàn)金價值發(fā)生改變的風(fēng)險。折算風(fēng)險：指國際企業(yè)在合并財務(wù)報表時，將不同貨幣計價的財務(wù)報表折算成同一貨幣計價的財務(wù)報表的過程中企業(yè)報表反映價值發(fā)生改變的風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的一般原則：1.多元化經(jīng)營安排：風(fēng)險分散原理事前控制2.企業(yè)經(jīng)營重構(gòu)：事中控制經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的具體管理措施：銷售：事先做一定準(zhǔn)備，變動方案，發(fā)生風(fēng)險適時調(diào)整（降價、促銷、售后服務(wù)）生產(chǎn)：成本--材料、人工，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本；分散生產(chǎn)地點；減少硬貨幣國家購買材料財務(wù)：調(diào)整付現(xiàn)的期間費用，慎重選擇外幣借款；關(guān)注外幣收支項目交易風(fēng)險的交易管理方法：1.利用遠(yuǎn)期外匯交易保值2.利用外匯期貨交易保值3.利用借款與投資方式保值4.利用外匯期權(quán)保值七、交易風(fēng)險的非交易管理方法：1.提前與延遲結(jié)算2.設(shè)置再開票中心3.其他降低交易風(fēng)險的措施，一是調(diào)整進(jìn)口或出口所使用的計價貨幣二是調(diào)整商品的價格三是交易中盡量選用對自己有利的貨幣八、資本成本的構(gòu)成和影響因素資本成本是企業(yè)取得資金而支付的各種費用，包括資本占用費和籌資費用理論上，資本成本由兩個部分構(gòu)成：一是無風(fēng)險利率（企業(yè)獲得的資本的時間價值），二是風(fēng)險溢價（對投資者的風(fēng)險補(bǔ)償）影響資本成本的因素：1.總體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境2.證劵市場的條件：證劵的流動性和價格波動3.企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營和融資狀況：經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險九、國際企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的確定：（1）受國際企業(yè)本身特征的影響1.財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險2.資本的可獲得性3.企業(yè)借債儲備的能力4.企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)：長期性和穩(wěn)定性5.企業(yè)增長速度6.企業(yè)資產(chǎn)的性質(zhì)7.企業(yè)所得稅稅率（2）受東道國國家狀況的影響1.東道國對股票投資的限制2.東道國的利率3.東道國幣值的穩(wěn)定性4.東道國的國家風(fēng)險5.東道國的稅收十、影響國際信貸融資成本的因素：1.利息率高低2.費用率高低3.匯率變化4.所得稅稅率十一、國際股權(quán)融資的優(yōu)點和缺點：優(yōu)點：1.為企業(yè)提供源源不斷的融資渠道2.有利于上市公司在海外樹立形象3.改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)4.便于收購其他公司缺點：1.上市公司需要向公眾公布很多信息2.籌備上市時需要投入大量的時間、人力，并增加費用開支3.上市公司的管理將受到一定的限制十二、國際債券包括外國債券和歐洲債券外國債券特點：債券發(fā)行人屬于一個國家，而債券的面值貨幣和發(fā)行市場則屬于另一個國家歐洲債券特點：債券發(fā)行人屬于一個國家，債券發(fā)行地在另一個或另幾個國家金融市場，債券面值用非發(fā)行地所在國貨幣表示。例如：我國在日本發(fā)行的日元債券屬于前者，我國在日本發(fā)行的美元債券屬于后者國際租賃融資特點：1.租賃物件的多樣化2.合同形式的多樣化3.承租人的多樣化4.出租人的多樣化十三、國際直接投資的動機(jī)1.避開貿(mào)易壁壘（在境外投資設(shè)廠，改變身份，不受貿(mào)易保護(hù)政策限制）2.利用國外的生產(chǎn)要素（勞動力成本、土地成本各國差異較大）3.保護(hù)無形資產(chǎn)4.實現(xiàn)縱向一體化（不同產(chǎn)品、不同生產(chǎn)階段的兼顧，內(nèi)部聯(lián)系加強(qiáng)）5.適應(yīng)產(chǎn)品生命周期的需要（創(chuàng)新期、成熟期、標(biāo)準(zhǔn)化時期）6.風(fēng)險分散的要求十四、影響國際資本預(yù)算主體確定的因素：1.稅收因素2.匯兌限制3.管理費用4.匯率變動十五、國家風(fēng)險分為政治風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險政治風(fēng)險，根據(jù)影響的范圍，分為宏觀政治風(fēng)險和微觀政治風(fēng)險根據(jù)跨國公司受影響的方式，分為轉(zhuǎn)移風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和控制風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，包括東道國的整體經(jīng)濟(jì)狀況、市場供求和價格狀況、稅收調(diào)整等微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，如行業(yè)風(fēng)險，原材料供應(yīng)情況發(fā)生變化等十六、國際資本預(yù)算的主體選擇：母公司觀點、子公司觀點、母子公司觀點十七、國家風(fēng)險的管理：（一）投資前的管理：1.回避2.保險3.特許協(xié)議4.策略調(diào)整（1.控制市場或原材料供給2.限制技術(shù)轉(zhuǎn)移3.提高資產(chǎn)負(fù)債率4.多渠道融資5.分享所有權(quán)）（二）投資后的管理：1.有計劃撤資2.短期利潤最大化3.改變征用的成本收益比4.發(fā)展當(dāng)?shù)氐睦嫦嚓P(guān)者5.適應(yīng)性調(diào)整十八、國際營運資金的特點：1.國際營運資金管理經(jīng)常受到匯率波動、外匯管制和稅收因素的影響2.國際營運資金管理的目標(biāo)主要受到國際企業(yè)競爭戰(zhàn)略的影響3.國際營運資金管理的內(nèi)容包括存量管理和流量管理兩方面國際企業(yè)營運資金管理體制：集中現(xiàn)金管理體制管理原則：要求每一個子公司僅為支付動機(jī)持有現(xiàn)金十九、集中現(xiàn)金管理體制的優(yōu)勢：1.有效降低公司現(xiàn)金持有量，提高資金利用效果2.可以發(fā)現(xiàn)單個子公司無法認(rèn)識的問題和機(jī)會3.決策的原則是公司總體利益最佳，因此更有利于維護(hù)國際企業(yè)的整體利益4.有利于獲得銀行更好的服務(wù)，獲取更大收益5.降低公司整體籌資成本6.在資金凍結(jié)條件下，可有效降低公司總體損失7.現(xiàn)金管理中心可以吸引更多專家，提高現(xiàn)金管理整體水平二十、多邊凈額結(jié)算的優(yōu)點和方式方式：國際企業(yè)對各子公司實行集中現(xiàn)金管理時，可以在全球范圍內(nèi)對公司內(nèi)部的收付款項進(jìn)行綜合調(diào)度、抵消部分收付款項，只將抵消后的凈額進(jìn)行結(jié)算的方式。優(yōu)點：1.縮小資金轉(zhuǎn)移規(guī)模，降低資金轉(zhuǎn)移成本2.有利于加強(qiáng)風(fēng)險管理3.有利于建立起規(guī)范的支付渠道，并與銀行建立起更穩(wěn)定的合作關(guān)系二十一、現(xiàn)金管理中心進(jìn)行多國現(xiàn)金調(diào)度的程序：1.核定各子公司每日所需的最低現(xiàn)金余額2.每日終了，匯總各子公司的現(xiàn)金日報與短期現(xiàn)金預(yù)算3.比較各子公司當(dāng)日現(xiàn)金余額與核定的最低現(xiàn)金余額，確定現(xiàn)金余缺4.由現(xiàn)金管理中心發(fā)出資金轉(zhuǎn)移指令，現(xiàn)金溢余的，或匯往現(xiàn)金管理中心，或直接匯往現(xiàn)金短缺的子公司，或積儲在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行短期投資，而現(xiàn)金短缺的子公司將獲得援助二十二、再開票中心管理營運資金的優(yōu)勢和弊端優(yōu)勢：1.有利于集中管理國際企業(yè)內(nèi)部的應(yīng)收及應(yīng)付款項2.有利于提高國際企業(yè)整體稅后利潤水平3.有利于統(tǒng)一調(diào)度資金，有效降低國際企業(yè)整體融資成本，提高整體資金利用效率4.有利于有效進(jìn)行外匯風(fēng)險管理弊端：1.再開票中心建立成本較高2.再開票中心建立會引起東道國政府的關(guān)注，導(dǎo)致當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門的頻繁檢查增加，由此引發(fā)相關(guān)咨詢費用的增加二十三、制定股利政策應(yīng)考慮的因素1.稅收因素2.資金需求3.外匯風(fēng)險4.政府管制5.子公司的規(guī)模和建立的時間6.合資企業(yè)中其他股東的態(tài)度股利政策的核心：股利支付率二十四、影響國際轉(zhuǎn)移價格的內(nèi)部影響因素1.經(jīng)營戰(zhàn)略2.組織結(jié)構(gòu)3.業(yè)績評價體系4.信息系統(tǒng)5.企業(yè)目標(biāo)和管理者偏好外部因素：1.稅制差異2.市場競爭3.通貨膨脹4.外匯及政治風(fēng)險二十五、國際轉(zhuǎn)移定價的方法及其各自的優(yōu)點和缺點以市場為基礎(chǔ)的定價方法優(yōu)點：1.有利于發(fā)揮子公司的主觀能動性2.排除了人為因素的影響，較為客觀公正缺點：以市場為基礎(chǔ)，國際企業(yè)管理層在利用國際轉(zhuǎn)移價格人為調(diào)整收益時會受到影響許多內(nèi)部交易的中間產(chǎn)品往往很難找到中間市場和公允價格在某些情況下，運用市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格可能會低估產(chǎn)品的獲利能力以及它對公司的貢獻(xiàn)采用這種定價方法有可能導(dǎo)致對成本數(shù)據(jù)收集工作的忽視，不利于成本管理以成本為基礎(chǔ)的定價方法優(yōu)點：有利于以降低中間產(chǎn)品成本為目的的縱向一體化戰(zhàn)略的實施克服了以市場為基礎(chǔ)的定價方法的某些局限性3.使用簡單易行，有據(jù)可查缺點：限制了銷售利潤中心的出售權(quán)，可能喪失對外銷售的盈利機(jī)會2.限制了購買利潤中心的購買權(quán)，阻止了購買利潤中心從企業(yè)外部市場取得物美價廉的資源。（3）雙重定價法優(yōu)點：不會產(chǎn)生以完全成本為基礎(chǔ)的定價方法下銷售利潤中心既作為成本中心又作為利潤中心的矛盾不存在以市場為基礎(chǔ)的定價方法下購買中心不愿意內(nèi)購的可能不以任何方式改變各利潤中心的職權(quán)，卻減少了它們的責(zé)任缺點：存在著利潤重復(fù)計算的問題，并且這種問題會隨著企業(yè)內(nèi)部交易增多而日益突出會導(dǎo)致有關(guān)責(zé)任無人承擔(dān)或責(zé)任不明的問題。二十六、免除國際重復(fù)征稅