第十二章營運資本管理

第十二章營運資本管理知識結(jié)構(gòu)第一節(jié)營運資本管理策略一、營運資本投資策略經(jīng)濟含義：營運資本投資策略，體現(xiàn)為流動資產(chǎn)的相對規(guī)模，即為銷售收入配置多少流動資產(chǎn)企業(yè)采用保守型營運資本投資策略時，流動資產(chǎn)的（）。A.短缺成本較高B.管理成本較低C.機會成本較低D.持有成本較高答案：D二、營運資本籌資策略長期和短期的劃分（1）--長期資本

長期和短期的劃分（2）--營運資本長期和短期的劃分（3）-季節(jié)性影響營運資本籌資策略營運資本籌資策略營運資本籌資策略，是指在總體上如何為流動資產(chǎn)籌資，采用短期資金來源還是長期資金來源，或者兼而有之。營運資本籌資策略知識要點

適中型的籌資策略適中型策略，實現(xiàn)了資金來源的有效期結(jié)構(gòu)和資金占用的有效期結(jié)構(gòu)的匹配；匹配的目的是降低利率風險和償債風險。理解短期借款的特點

籌資政策之間的差別，主要在于短期借款應(yīng)用的范圍上。籌資政策相關(guān)的風險

營運資本籌資策略的比較（表3）營業(yè)高峰期—臨時借款和閑置資金甲公司是一家生產(chǎn)和銷售電暖氣的企業(yè)，夏季是其生產(chǎn)經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款處于正常狀態(tài)。根據(jù)下列甲公司資產(chǎn)負債表，該企業(yè)的營運資本籌資策略是（）。A.保守型籌資策略B.適中型籌資策略C.激進型籌資策略D.無法判斷答案：A易變現(xiàn)率理解營運資本籌資策略的含義理解營運資本籌資策略的量化指標易變現(xiàn)率的計算公式易變現(xiàn)率=分子中不含臨時負債（因為臨時負債不是穩(wěn)定性的）■分母中不含有價證券（因為有價證券不是經(jīng)營性的）易變現(xiàn)率的計算公式（簡化版）例題某企業(yè)在淡季，需要占用300萬流動資產(chǎn)和500萬長期資產(chǎn)；在旺季，額外增加200萬季節(jié)性存貨需求。企業(yè)奉行適中型的營運資本籌資策略。易變現(xiàn)率=（800-500）/（200+300）=0.6企業(yè)在淡季，需要占用300萬流動資產(chǎn)和500萬長期資產(chǎn)；在旺季，額外增加200萬季節(jié)性存貨需求。企業(yè)奉行適中型的營運資本籌資策略。易變現(xiàn)率=（800-500）/300=1企業(yè)奉行激進型籌資策略，權(quán)益資本+長期負債+自發(fā)性負債僅700萬元。旺季易變現(xiàn)率=（700-500）/（200+300）=0.4企業(yè)奉行激進型籌資策略，權(quán)益資本+長期負債+自發(fā)性負債僅700萬元。淡季易變現(xiàn)率=（700-500）/300=0.67企業(yè)奉行保守型籌資策略，權(quán)益資本+長期負債+自發(fā)性負債=900萬元。旺季易變現(xiàn)率=（900-500）/（200+300）=0.8企業(yè)奉行保守型籌資策略，權(quán)益資本+長期負債+自發(fā)性負債=900萬元。淡季易變現(xiàn)率=（900-500）/300=1.33營運資本籌資策略與易變現(xiàn)率營運資本籌資策略比較（表5）

易變現(xiàn)率與籌資政策解析：2012年末的易變現(xiàn)率=（12000+8000+2000-16000）÷6000=1.002013年末的易變現(xiàn)率=（12500+10000+2500-20000）÷7500=0.67練習題（計算題）判斷籌資策略-劃線法波動性流動資產(chǎn)為120萬元，自發(fā)性流動負債為20萬元，短期金融負債為100萬元。請判斷營運資本籌資策略。答：籌資方面壓縮的穩(wěn)定因素，擴大了不穩(wěn)定因素。企業(yè)采用的是保守型籌資策略。練習題（計算題）判斷籌資策略-劃線法低谷期有450萬元的流動資產(chǎn)和750萬元的固定資產(chǎn)；高峰期額外增加250萬元的季節(jié)性存貨需求。權(quán)