2023年城鎮(zhèn)化與房地產行業(yè)分析報告

2023年城鎮(zhèn)化與房地產行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、國際經驗：區(qū)域分化是城鎮(zhèn)化下半場的普遍現象 PAGEREFToc368670529\h31、1920年，美國城鎮(zhèn)化水平超過50%，但區(qū)域間分化嚴重 PAGEREFToc368670530\h32、1920年后，受資源、技術、政策等影響，美國產業(yè)重心向西、南部轉移 PAGEREFToc368670531\h53、產業(yè)重心轉移，基本消除了各區(qū)域人口、城鎮(zhèn)化水平差異 PAGEREFToc368670532\h54、人口的流動自然而然的帶來住房需求向南部、西部的轉移 PAGEREFToc368670533\h75、1920年城鎮(zhèn)化過50%后，美國開始出現人口向中小城市和城市郊區(qū)流動的特點 PAGEREFToc368670534\h86、區(qū)域分化及中小城市的發(fā)展，是城鎮(zhèn)化下半場的普遍現象 PAGEREFToc368670535\h9二、我國城鎮(zhèn)化剛剛進入下半場，區(qū)域間顯著失衡 PAGEREFToc368670536\h101、現狀：城鎮(zhèn)化進入下半場，東部城鎮(zhèn)化率顯著高于西部 PAGEREFToc368670537\h102、未來：預計2023-30年，將新增城鎮(zhèn)人口2.5億，城鎮(zhèn)化率升至64.3% PAGEREFToc368670538\h11三、城鎮(zhèn)化將繼續(xù)給房地產市場提供中長期需求支撐 PAGEREFToc368670539\h131、新增城鎮(zhèn)人口帶來的住房剛需平均每年超過4億平 PAGEREFToc368670540\h132、居住條件改善以及家庭小型化，帶來改善性需求的釋放 PAGEREFToc368670541\h133、城鎮(zhèn)老舊住宅的改造，將帶來更新需求 PAGEREFToc368670542\h14四、房地產行業(yè)將因區(qū)域而分化 PAGEREFToc368670543\h15五、改革將成為新型城鎮(zhèn)化和區(qū)域分化的重要推動力 PAGEREFToc368670544\h171、土地制度改革將帶來土地供給多元化 PAGEREFToc368670545\h172、中小城市受益戶籍制度改革區(qū)域差異化，吸引力增強 PAGEREFToc368670546\h18六、投資策略：基于區(qū)域分化的成長性龍頭 PAGEREFToc368670547\h19在城鎮(zhèn)化的下半場，房地產行業(yè)依舊將是最受益的行業(yè)之一，產業(yè)轉移、人口流動、財富增長，都將帶來房地產行業(yè)的增量空間。參考與中國最為類似的美國城鎮(zhèn)化路徑帶給房市的變革，可以看到，目前中國的都市圈及周邊衛(wèi)星城、毗鄰城市；二三線中心城市形成的城市帶；以及具交通、地理、產業(yè)優(yōu)勢的部分二三線一般城市將持續(xù)得到加速發(fā)展，其房地產市場也由于人口、產業(yè)、財富的持續(xù)流入而仍具備可觀空間。一、國際經驗：區(qū)域分化是城鎮(zhèn)化下半場的普遍現象1、1920年，美國城鎮(zhèn)化水平超過50%，但區(qū)域間分化嚴重殖民地建立后，美國城鎮(zhèn)化過程開啟，至1920年首次超過50%。在美國城鎮(zhèn)化初期，新興城鎮(zhèn)集中在東部沿海，主要是殖民地建立后在大西洋沿岸的港口周邊形成的一批小城鎮(zhèn)，如波士頓、紐約、費城等，早期的工業(yè)化也主要集中在東北區(qū)域。后美國先后經歷西進運動，美墨戰(zhàn)爭等，版圖大幅擴大，人口亦大規(guī)模向西、向南遷徙，形成一批新興城市。到1920年，美國城鎮(zhèn)化率51.2%，首次超過50%（見圖1）。但到1920年，美國各區(qū)域間的人口分布、產業(yè)分布以及城鎮(zhèn)化水平均存在非常大的差異：東北部和中西部大幅優(yōu)于西部和南部（見表1）。差異的原因在于上文所述，美國發(fā)家于東北部，工業(yè)化也起步于東北部，雖然經過一段向西、南部轉移的歷史，到1920年也有了明顯改善，但區(qū)域間仍存在較大差異。故1920年的美國，無論是在城鎮(zhèn)化水平還是在區(qū)域間差異方面，均與我國目前的情形存在類似。2、1920年后，受資源、技術、政策等影響，美國產業(yè)重心向西、南部轉移在資源、技術進步、政策引導等因素作用下，美國產業(yè)重心向西、南部轉移。技術進步帶來了生產方式的革命，對生產要素的需求更為廣泛，再加上西部和南部資源豐富，在政策引導等因素作用下，美國產業(yè)重心向西、南部轉移，一大批新興產業(yè)（如石油、航空航天、信息技術等）也在西部和南部蓬勃發(fā)展。產業(yè)重心的轉移趨勢在1920年后開始出現，并在第三次科技革命之后出現加速。以制造業(yè)為例，1919年美國西部和南部制造業(yè)增加值占全國比重為19.5%，制造業(yè)從業(yè)人數占比為21%，之后一直處于上升趨勢，1958年后上升速度加快，至92年，西、南部制造業(yè)增加值占比達到49.9%，從業(yè)人數占比達到49.8%（見圖2、3）。3、產業(yè)重心轉移，基本消除了各區(qū)域人口、城鎮(zhèn)化水平差異產業(yè)重心轉移，改變了各區(qū)域的競爭優(yōu)勢，使得1920年后人口繼續(xù)向西部、南部轉移（見圖4、5）。產業(yè)重心的轉移，帶來了西部、南部經濟的大發(fā)展和收入水平的提升，西、南部在就業(yè)、醫(yī)療、教育、環(huán)境等多方面的優(yōu)勢，使其對人口極具吸引力，無論是對本國人口遷移還是對國際移民。產業(yè)的發(fā)展以及人口的流入，使西部和南部的城市獲得大發(fā)展，結果非常明顯：美國在人口分布以及城鎮(zhèn)化水平方面的區(qū)域差異基本消失，隨著西部和南部城鎮(zhèn)化水平的大幅提升，美國城鎮(zhèn)化過程也趨于完成（見圖6、7）。4、人口的流動自然而然的帶來住房需求向南部、西部的轉移住房需求隨人口流動而流動，美國西部、南部的房地產業(yè)獲得了充分的發(fā)展。從非農私人住宅新建套數看，19世紀20年代西部、南部占比40%，到40年代占比提升到52%（圖8）；從住宅銷售套數看，60年代后西部、南部占比持續(xù)提升，從65年的59%，提升到10年的77%（圖9）；從住宅存量看，1920年西部、南部住宅存量僅為38.8%，后一路攀升，至2023年達到57.3%（圖10）。5、1920年城鎮(zhèn)化過50%后，美國開始出現人口向中小城市和城市郊區(qū)流動的特點1920年美國城鎮(zhèn)化率超過50%之后，其城鎮(zhèn)化率，即城市人口占總人口比重，基本是處于持續(xù)提升態(tài)勢，但大城市人口占比卻開始出現下降趨勢，1930年后表現尤其明顯。如果以25萬人口規(guī)模城市劃分，這一點非常顯著（見圖11）：人口在25萬以上的城市總人口占比在1930年達到峰值（23.4%）后，開始進入下降趨勢，至1990年降至18%。如果從前十大城市人口占比看，這一點也得到印證（見圖12）：前十大城市人口占比在1930年達到峰值（16%），后一路下降，至2023年降至9%。逆城市化趨勢亦在20年代出現，并在40年代后呈加速狀態(tài)。按照美國普查局劃分，城市人口分為中心城市和郊區(qū)。自上世紀20年代始，隨著公路等基礎設施完善，汽車的普及，加上對自然的向往，美國居民更傾向選擇到郊區(qū)居住，尤其是富裕人口。盡管城鎮(zhèn)化水平在持續(xù)提升，但中心城市人口占總人口的比重卻保持穩(wěn)中趨降態(tài)勢，1920年該比重為24.8%，至50年達到峰值32.8%，后開始下降，至2023年降至30.3%（見圖13）。6、區(qū)域分化及中小城市的發(fā)展，是城鎮(zhèn)化下半場的普遍現象從其他完成城鎮(zhèn)化的國家或者地區(qū)的情況看（韓國見圖14，臺灣見表2），大城市的率先發(fā)展在城鎮(zhèn)化中前期無法避免，也是合理的發(fā)展策略，但在城鎮(zhèn)化中后期，區(qū)域間的分化及中小城市群的發(fā)展，或許是完成城鎮(zhèn)化歷程的不二法門。在城鎮(zhèn)化的中早期，受益于交通、資源、政策等優(yōu)勢，一批核心大城市的優(yōu)先發(fā)展是普遍現象，但由于受到于環(huán)境、資源等限制，大城市的擴張規(guī)模也是普遍存在邊際的，更多的將會是圍繞核心大城市，形成衛(wèi)星城市群，城市之間通過完善的交通系統(tǒng)相互連接。二、我國城鎮(zhèn)化剛剛進入下半場，區(qū)域間顯著失衡1、現狀：城鎮(zhèn)化進入下半場，東部城鎮(zhèn)化率顯著高于西部從常住人口口徑看，目前中國的城鎮(zhèn)化與11年世界平均城鎮(zhèn)化水平51.6%大致相當，但遠低于已完成城鎮(zhèn)化進程國家的80%城鎮(zhèn)化率水平。按半年常住人口占比口徑，2023年我國城鎮(zhèn)化率為51%；如果按非農業(yè)戶籍人口占比口徑，城鎮(zhèn)化率約35%（見圖15、16）。而國際上完成城鎮(zhèn)化的發(fā)達國家，其城鎮(zhèn)化率水平普遍在80%左右。相比之下，我國的城鎮(zhèn)化過程原未結束。區(qū)域間城鎮(zhèn)化水平顯著失衡。從我國城鎮(zhèn)化趨勢看：1）東部地區(qū)城鎮(zhèn)化水平明顯高于中西部；2）城鎮(zhèn)化率越高的省份，人均住房建面往往越高（圖17），而家庭規(guī)模更趨小型化（圖18）。2、未來：預計2023-30年，將新增城鎮(zhèn)人口2.5億，城鎮(zhèn)化率升至64.3%農業(yè)規(guī)?；洜I和生產效率的提升，將持續(xù)的釋放出農村可轉移人口。近些年，從每百平方公里耕地的拖拉機數量這一指標看，我國農業(yè)現代化有加速趨勢。04年每百平方公里耕地拖拉機擁有量94.6臺，到08年已迅速增至277.2臺，這一階段也帶來了農業(yè)就業(yè)人口在總就業(yè)人口中的占比下降。從未來的趨勢看，我國農業(yè)現代化仍有非常大的提升空間：以每百平方公里耕地拖拉機數量為例，我國目前僅相當于韓國92年水平；從農業(yè)占總就業(yè)人口比重看，我國目前約為35%，遠高于發(fā)達國家水平（日本占比僅為4%左右）。新型城鎮(zhèn)化的推動下，被解放出來的農村勞動力將更多的實現市民化。在中性情形下，到2030年，預計我國城鎮(zhèn)人口數量將達到9.4億，較11年增2.5億，城鎮(zhèn)化率將達到64.3%。三、城鎮(zhèn)化將繼續(xù)給房地產市場提供中長期需求支撐1、新增城鎮(zhèn)人口帶來的住房剛需平均每年超過4億平平均每年新增城鎮(zhèn)人口帶來的剛性購房需求將超過4億平。按照目前全國人均住房建筑面積31.06平計算，到2030年，2.5億新增城市人口將帶來77.65億平的城鎮(zhèn)新增住房需求，平均每年4.09億平。與我們在2023年10月16日行業(yè)深度報告《中國房地產中長期需求量化分析》中測算的4.11億平大致相當。2、居住條件改善以及家庭小型化，帶來改善性需求的釋放從我國各省情況看，城鎮(zhèn)化率與人均住房建面呈正比，與戶均人數呈反比（見上文圖17、18）。人均住房建面的改善和戶均人數的下降，將為房地產市場提供改善性需求空間。隨著城鎮(zhèn)化水平的提升，城市居民的住房條件逐漸改善，人均住房建面提升而戶均人數下降。對于一線城市如北京、上海，其城鎮(zhèn)化率和戶均人數均已接近完成城鎮(zhèn)化過程的發(fā)達國家，但相比之下，其人均住房建面仍有提升空間；對于二三線城市，其城市化率、人均住房建面、家庭規(guī)模仍未達到完成城鎮(zhèn)化過程的發(fā)達國家的水平。在未來的城鎮(zhèn)化進程中，此部分將逐漸釋放出改善性需求，年均5.55億平。（詳細測算可參加2023年10月16日行業(yè)深度報告《中國房地產中長期需求量化分析》）。3、城鎮(zhèn)老舊住宅的改造，將帶來更新需求城鎮(zhèn)化水平的提升也將伴隨著老舊住宅（1990年前建成）的更新，提升城鎮(zhèn)住宅的質量。目前我國城鎮(zhèn)存量住宅中，老舊住宅建筑面積占比約20%，從城區(qū)住房結構看，老公有住房占比達17.3%，這部分存量住宅在衛(wèi)生條件、戶型設計、社區(qū)環(huán)境等多方面較差，并且對城鎮(zhèn)土地的利用效率較低，未來將會隨著舊改的進行逐漸轉換為更新需求，年均2.12億平。四、房地產行業(yè)將因區(qū)域而分化雖然城鎮(zhèn)化仍可為房地產行業(yè)提供中長期的需求支撐，但從全國看長期，隨著人口紅利的趨弱，房地產行業(yè)的高成長、高利潤、高杠桿將呈現趨勢性下降。在一些區(qū)域（主要是受益于城鎮(zhèn)化進程的二三線中心城市），尤其是從中期看，房地產行業(yè)仍將具有高成長的特性，未來的區(qū)域分化將更趨明顯。從行業(yè)發(fā)展的趨勢來看，我們認為以下三種區(qū)域將是未來房地產成長最有潛力的區(qū)域，或者說區(qū)域分化趨勢下成長最快的區(qū)域、新型城鎮(zhèn)化趨勢下最受益的區(qū)域：I型：都市圈模式，一線特大城市及周邊衛(wèi)星城市。例如：北京周邊的廊坊、固安；上海周邊的昆山、嘉興、南通、湖州等；廣州周邊的佛山；武漢周邊的鄂州、仙桃、孝感，沈陽周邊的鐵嶺、鞍山、本溪等。II型：城市帶模式，二三線中心城市逐漸形成城市帶。例如：湖南的長沙-湘潭-株洲城市帶，福建的福州-莆田-泉州-廈門-漳州城市帶；-二三線中型城市，廣東的順德-中山-珠海城市帶，河南的洛陽-鄭州-開封城市帶；山東的濟南-青島城市帶等等。III型：“三受益”型二三線一般城市，即受益于交通、人口和產業(yè)優(yōu)勢的二三線一般城市。即具備地理交通優(yōu)勢、受益人口凈流入、產業(yè)基礎發(fā)達、接受產業(yè)轉移的部分二三線城市。例如：廊坊、蕪湖、滄州、合肥、綿陽、韶關等。地理交通優(yōu)勢中，我們最看好沿海、沿河、沿湖等據水路優(yōu)勢的區(qū)域，如宜昌、荊州、岳陽、九江、安慶等。首先，從美國、德國、日本等國家城鎮(zhèn)化發(fā)展的共同規(guī)律看，產業(yè)、人口轉移一般是沿海岸線、沿內河、沿湖泊等水路呈階梯式遞進轉移。以美國為例，產業(yè)布局和人口分布明顯以海岸線和內湖為基準。早期發(fā)展的時候主要集中在大西洋沿岸的北部地區(qū)和五湖地區(qū)，之后產業(yè)向其他海岸線分散，加州（太平洋）、德州（加勒比海），佛州。對比之下，在西部和中部、山區(qū)的人口密度也比較低，產業(yè)也比較少。其次，李克強12年12月在湖南等地考察時，也巧妙的用圍棋來比喻區(qū)域發(fā)展，認為長江黃金水道猶如圍棋的金角銀邊，長江沿線的發(fā)展對中國經濟發(fā)展至關重要。五、改革將成為新型城鎮(zhèn)化和區(qū)域分化的重要推動力1、土地制度改革將帶來土地供給多元化未來可能的農村土地制度改革將推動城鎮(zhèn)化進程，并帶來土地供給模式的多樣化。十八大報告中首次寫入“改革征地制度，提高農民在土地增值收益中的分配比例”，土地制度改革有望在更廣泛的地區(qū)實踐。目前看，未來可能推出征地制度改革、農村土地流轉和宅基地制度改革。1）征地制度改革將以提高農民分享土地增值收益為目的，增加其財產性收入。2）農村土地流轉，將實現所有權和農業(yè)用地性質不變的條件下，承包經營權的流轉，可促進農業(yè)規(guī)模經營，釋放可轉移勞動力，并提高農民收入水平。3）宅基地制度改革，或將實現自由買賣，如果自由買賣實現，將增加土地市場供給來源，降低地價，并傳導帶來房價下降，出讓收入的實現也將提高農民進城的動力，新增住房需求。2、中小城市受益戶籍制度改革區(qū)域差異化，吸引力增強新型城鎮(zhèn)化強調市民化，戶籍制度改革設計到社保、教育、醫(yī)療等市民化核心內容，有望成為改革突破口。（1）市民化：農民進城后，由于戶籍問題，將會面臨種種不平等待遇，而戶籍制度改革將縮小這種不平等，真正實現人口市民化。（2）區(qū)域分化及就地城鎮(zhèn)化：預計未來的戶籍改革仍將堅持區(qū)域差異化，對大城市保持合理控制，對中小城市逐漸放開。這種思路體現了國家對人口流動的政策導向，提升中小城市對人口流入的吸引力，促進人口的就地城鎮(zhèn)化。六、投資策略：基于區(qū)域分化的成長性龍頭新型城鎮(zhèn)化的推進將給房地產帶來堅實的需求支撐，城鎮(zhèn)化演變規(guī)律以及中央政策引導將使產業(yè)、人口、財富的流動方向發(fā)生新變化，從而帶來房地產行業(yè)的區(qū)域而分化。區(qū)域分化下，在高成長潛力區(qū)域儲備豐厚的開發(fā)商無疑將獲得更好的成長性：1）萬科、保利地產、招商地產、金地集團、榮盛發(fā)展等全國布局的龍頭開發(fā)商，因其項目儲備集中分布在城鎮(zhèn)化最受益的三類區(qū)域，而最為受益。以萬科為例，其項目儲備60%分布在東部、二線，97%分布在城鎮(zhèn)化最為受益的三類區(qū)域，從而決定了其銷售將最為受益新型城鎮(zhèn)化推進。2）受益城鎮(zhèn)化推進的三類區(qū)域中，踐行區(qū)域深耕的地方龍頭開發(fā)商將獲得更大的成長空間。典型的受益北京都市圈的華夏幸福、榮盛發(fā)展；受益長三角都市圈的中南建設、新湖中寶等。我們通過篩選各開發(fā)商在三類受益區(qū)域中項目儲備規(guī)模，發(fā)現首開股份、榮盛發(fā)展、金科股份儲備最為豐富。在新型城鎮(zhèn)化推進下，這種區(qū)域深耕的成長性開發(fā)商，未來銷售將更具爆發(fā)性。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數字化轉型 PAGEREFToc357197373\h31、數字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數字出版產業(yè)轉型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數字化轉型1、數字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術的發(fā)展，特別是互聯網技術的進步、電腦的普及以及數字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數字媒體，數字出版產業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經開始積極布局數字出版等新領域。傳統(tǒng)出版向數字出版轉型，使得通過提供內容實現價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質圖書的產品形態(tài)，得以突破貨架經濟的限制，成為互聯網經濟的一部分，規(guī)模經濟、長尾效應作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數字出版產業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內電子圖書產業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內電子圖書產業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習慣改變根據“第九次全國國民閱讀調查”結果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數字出版物在內的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數字化閱讀方式同比大幅增長。數字化閱讀方式主要包括網絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現，2023年我國18周歲-70周歲國民的網絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網絡沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數字化閱讀方式(網絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據《第九次國民閱讀調查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產業(yè)發(fā)展數字閱讀產業(yè)的興起很大程度受益于數字終端的普及，數字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據IHSiSuppli2023年12月的數據整理發(fā)現，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據預測，該數據在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關應用和內容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數字出版產業(yè)轉型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數字化工程提高教學資源重復使用率，推動節(jié)能減排，形成內容豐富、互動性強、易于學生使用、符合青少年閱讀習慣的數字教學出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質教育資源開發(fā)與應用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學，開始了電子書包教學模式的實驗和研究，研究涉及語文、數學、英語、科學、綜合活動等課程。教育產業(yè)的數字化，將是出版集團進行數字化轉型的最佳切入點，數字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產業(yè)的機遇進行數字化轉型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數字化轉型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數字出版技術進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現平緩增長態(tài)勢，在當前全球經濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內。在教材教輔改革、人口結構變化的大趨勢下，圖書內生經營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現正增長。我們認為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應該看到，發(fā)行資產往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結合商業(yè)文化地產運作，將有資產增值機遇。我們預判結合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據第六次人口普查結果，全國總人口數為13.7億人，對比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長率為0.57%。從年齡結構上來看，年我國0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數據對比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。從受教育程度來看，具有大學(大專以上)文化程度的人口數為1.2億人，與十年前相比，每10萬人中具有大學文化程度的由3611人上升為8930人。2023年我國18周歲-70周歲國民包括書報刊和數