2022年山東省德州市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）

2022年山東省德州市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.利用相對價值模型估算企業(yè)價值時，下列說法正確的是()。

A.虧損企業(yè)不能用市銷率模型進行估值

B.對于資不抵債的企業(yè)，無法利用市銷率模型計算出一個有意義的價值乘數

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用市銷率估值模型

D.對于銷售成本率較低的服務類企業(yè)適用市銷率估值模型

2.下列有關財務預測的說法中，不正確的是（）。

A.狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求

B.財務預測是融資計劃的前提

C.財務預測有助于改善投資決策

D.財務預測的起點是生產預測

3.下列各項中,不屬于商業(yè)信用的是()。A.A.賒購商品B.商業(yè)匯票C.預收貨款D.票據貼現

4.

第

7

題

當證券間的相關系數小于1時，分散投資的有關表述不正確的是（）。

A.投資組合機會集線的彎曲必然伴隨分散化投資發(fā)生

B.投資組合報酬率標準差小于各證券投資報酬率標準差的加權平均數

C.表示一種證券報酬率的增長與另一種證券報酬率的增長不成同比例

D.其投資機會集是一條曲線

5.下列各項中，能給企業(yè)帶來持續(xù)一定時間的生產經營能力的固定成本是（）A.約束性固定成本B.生產產品的成本C.酌量性固定成本D.經營方針成本

6.企業(yè)在分析投資方案時，有關所得稅率的數據應根據（）來確定。

A、過去若干年的平均稅率

B、當前的稅率

C、未來可能的稅率

D、全面的平均稅率

7.

第

5

題

作為企業(yè)財務管理的目標，每股盈余最大化較之利潤最大化的優(yōu)點是（）。

A.考慮了資金時間價值的因素B.反映了創(chuàng)造利潤與投資資本之間的關系C.考慮了風險因素D.可以避免企業(yè)的短期行為

8.下列關于企業(yè)公平市場價值的表述中，不正確的是（）。

A.公平市場價值就是未來現金流量的現值

B.公平市場價值就是股票的市場價格

C.公平市場價值應該是股權的公平市場價值與債務的公平市場價值之和

D.公平市場價值應該是持續(xù)經營價值與清算價值中的較高者

9.已知某企業(yè)2012年總資產凈利率為l2%，銷售凈利率為l0%，如果一年按照360天計算，則該企業(yè)2012年總資產周轉天數為（）天。

A.360B.120C.300D.310

10.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為l0%，每股股利為2元，若預計今年保持上年的經營效率和財務政策，則今年每股股利為（）元。

A．2．2

B．2

C．0．2

D．5

11.從財務角度看，下列關于租賃的說法中，不正確的是（）

A.經營租賃中，出租人購置、維護、處理租賃資產的交易成本通常低于承租人

B.融資租賃的租賃費不能作為費用稅前扣除

C.融資租賃最主要的特征是租賃資產的成本可以完全補償

D.以經營租賃方式租入固定資產發(fā)生的租賃費支出，按照租賃期均勻扣除

12.某公司2014年的利潤留存率為60％，凈利潤和股利的增長率均為6％。該公司股票的β值為2，國庫券利率為4％，市場平均股票收益率為7％。則該公司2014的本期市盈率為()。A.11．4B.10．6C.12．8D.13.2

13.

第

24

題

（）決定利息率高低最基本的因素。

A.經濟周期B.資金的供給與需求C.國家利率管制程度D.宏觀經濟政策

14.某企業(yè)編制“現金預算”，預計6月初短期借款為100萬元，月利率為IX，該企業(yè)不存在長期負債，預計6月現金余缺為一50萬元?，F金不足時，通過銀行借款解決(利率不變)，借款額為1萬元的整數倍，6月末現金余額要求不低于10萬元。假設企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應向銀行借款的最低金額為()萬元。

A.77B.76C.62D.75

15.下列有關標準成本責任中心的說法中，正確的是（）。A.A.成本責任中心對生產能力的利用程度負責

B.成本責任中心有時可以進行設備購置決策

C.成本責任中心有時也對部分固定成本負責

D.成本責任中心不能完全遵照產量計劃，應根據實際情況調整產量

16.下列關于企業(yè)履行社會責任的說法中，正確的是（）。

A.履行社會責任主要是指滿足合同利益相關者的基本利益要求

B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應盡的社會責任

C.企業(yè)只要依法經營就是履行了社會責任

D.履行社會責任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展

17.下列關于安全邊際和邊際貢獻的表述中，錯誤的是。

A.邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關

B.邊際貢獻率反映產品給企業(yè)做出貢獻的能力

C.提高安全邊際或提高邊際貢獻率，可以提高利潤

D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售息稅前利潤率

18.區(qū)別產品成本計算方法的最主要標志是（）。

A.產品成本計算對象B.產品成本計算期C.完工產品與在產品之間的費用分配D.要素費用的歸集與分配

19.某看漲期權，標的股票當前市價為10元，期權執(zhí)行價格為11元，則（）。

A.該期權處于虛值狀態(tài)，其內在價值為零

B.該期權處于實值狀態(tài)，其內在價值大于零

C.該期權處于平價狀態(tài)，其內在價值為零

D.其當前的價值為零

20.如果持有股票的投資者預測股票市價可能大幅下跌，適合使用的期權投資策略是（）。

A.保護性看跌期權B.拋補看漲期權C.多頭對敲D.空頭對敲

21.下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結轉本期損益法的依據是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

22.關于激進型、適中型和保守型營運資本籌資策略，下列說法不正確的是（）

A.如果高峰時使用了臨時性負債資金，則三種籌資策略在經營高峰時易變現率都小于1

B.高峰時，三種籌資策略下均有：經營性流動資產＝穩(wěn)定性流動資產＋波動性流動資產

C.低谷時，三種籌資策略下均有：臨時性負債>0

D.低谷時，三種籌資策略下均有：經營性流動資產＝穩(wěn)定性流動資產

23.下列關于附帶認股權債券的籌資成本表述正確的有（）。

A．認股權證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B．認股權證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C．認股權證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本

D．附帶認股權證債券的利率較低，所以認股權證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本

24.根據財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業(yè)的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現值，財務困境成本現值為50萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為20萬元和30萬元，那么，根據資本結構的權衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

25.下列各項中，屬于影響資本結構的外部因素是（）。

A.資本市場B.資產結構C.盈利能力D.成長性

26.南方公司生產甲產品，采用逐步結轉分步法核算產品成本。甲產品需經過兩個生產步驟，月初、月末在產品成本分別為1000元和900元，本月第一步驟入庫的完工半成品成本為6000元；第二步驟領用的半成品成本為4500元，本月發(fā)生的其他費用為7000元。據此計算的產成品成本為（）元

A.11600B.13100C.10600D.12100

27.槧企業(yè)正在討論更新現有的生產線，有兩個備選方案：甲方案的凈現值為400萬元，內含報酬為10%；乙方案的凈現值為300萬元，內含報酬率為15%，若兩方案的有效年限相同，據此可以認定（）。

A.甲方案較好B.乙方案較好C.兩方案一樣好D.需要利用等額年金法才能做出判斷

28.下列各項中，屬于生產成本項目的是（）

A.銷售費用B.制造費用C.財務費用D.管理費用

29.下列關于利用剩余收益評價企業(yè)業(yè)績的表述不正確的是（）。A.剩余權益收益概念強調應扣除會計上未加確認但事實上存在的權益資本的成本

B.公司賺取的凈利潤必須超過股東要求的報酬，才算是獲得了剩余收益

C.剩余收益為負值，則摧毀了股東財富

D.剩余收益指標著眼于公司的價值創(chuàng)造過程，不易受會計信息質量的影響

30.關于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權依附于股票

31.第

3

題

甲公司目前準備投資汽車項目，在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的口值為1.2，行業(yè)平均資產負債率為40%，所得稅率為30%；投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產負債率，本公司所得稅率為25%，則本項目含有負債的股東權益口值是（）。

A.1.43B.0.72C.1.O3D.1.25

32.某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利潤12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，財務杠桿系數1．5，所得稅稅率40％。該公司的總杠桿系數為（）。

A.1．8B.1．95C.2．65D.2．7

33.下列關于配合型營運資本籌資政策的說法中，正確的是（）。

A.臨時性流動資產通過自發(fā)性流動負債籌集資金

B.長期資產和長期性流動資產通過權益、長期債務和自發(fā)性流動負債籌集資金

C.部分臨時性流動資產通過權益、長期債務和自發(fā)性流動負債籌集資金

D.部分臨時性流動資產通過自發(fā)性流動負債籌集資金

34.北方公司是汽車修理企業(yè)，則北方公司進行產品成本核算時適合采用的方法是（）

A.品種法B.分批法C.逐步結轉分步法D.平行結轉分步法

35.

第

5

題

編制利潤表預算時，不正確的做法是（）。

A.“銷售收入”項目的數據來自銷售收入預算

B.“銷售成本”項目的數據來自銷售成本預算

C.“毛利”項目是“銷售收入”項目和“銷售成本”項目的差額

D.“所得稅”項目是根據“利潤”項目和所得稅稅率計算出來的

36.某公司今年的股利支付率為50%，凈利潤和股利的增長率均為5%。假設該公司的口值為1．5，國庫券利率為3%，平均風險股票的要求收益率為7%，則該公司的內在市盈率為（）。

A.12．5B.10C.8D.14

37.根據本量利分析原理，只能提高安全邊際量而不會降低保本點銷售量的措施是()。

A.提高單價B.增加產銷量C.降低單位變動成本D.壓縮固定成本

38.某項目經營期為5年，預計投產第一年年初經營性流動資產需用額為50萬元，預計第一年經營性流動負債為15萬元，投產第二年年初經營性流動資產需用額為80萬元，預計第二年經營性流動負債為30萬元，預計以后每年的經營性流動資產需用額金額為80萬元，經營性流動負債均為30萬元，則該項目總結點一次回收的經營營運資本為（）萬元。

A.35B.15C.95D.50

39.下列關于現金最優(yōu)返回線的表述中，正確的是（）。

A.現金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)最低現金每日需求量無關

B.有價證券利息率增加，會導致現金最優(yōu)返回線上升

C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現金最優(yōu)返回線上升

D.當現金的持有量高于或低于現金最優(yōu)返回線時，應立即購入或出售有價證券

40.下列關于經濟增加值的說法中，錯誤的是（）。

A.計算基本的經濟增加值時，不需要對經營利潤和總資產進行調整

B.計算披露的經濟增加值時，應從公開的財務報表及其附注中獲取調整事項的信息

C.計算特殊的經濟增加值時，通常對公司內部所有經營單位使用統(tǒng)一的資本成本

D.計算真實的經濟增加值時，通常對公司內部所有經營單位使用統(tǒng)一的資本成本

二、多選題(30題)41.甲產品單位工時定額為80小時，其中，第一工序50小時，第二工序30小時。月末第二工序在產品2000件，下列說法正確的有（）

A.如果原材料是在生產開始時一次性投入，則分配直接材料費用時，月末第二工序在產品的約當產量為1375件

B.第一工序月末在產品的完工程度為31.25%

C.第二工序月末在產品的完工程度為37.5%

D.分配直接人工費用時，月末第二工序在產品的約當產量為1625件

42.下列關于可轉換債券的說法中，正確的有()。

A.債券價值和轉換價值中較低者，構成了底線價值

B.可轉換債券的市場價值不會低于底線價值

C.在可轉換債券的贖回保護期內，持有人可以贖回債券

D.轉換價格＝債券面值÷轉換比例

43.下列各項中，屬于生產決策主要方法的有（）A.差量分析法B.邊際貢獻法C.本量利分析法D.資本成本法

44.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6％，股權資本成本為12％。還假設，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為1，同時企業(yè)的債務稅前資本成本下降到5．5％，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負債企業(yè)的股權資本成本為8％

B.交易后有負債企業(yè)的股權資本成本為10．5％

C.交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8％

D.交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8％

45.按照市場有效原則，假設市場是完全有效的，下列結論正確的有()。

A.在證券市場上只能獲得與投資相稱的報酬，很難增加股東財富

B.不可能通過籌資獲取正的凈現值

C.購買或出售金融工具的交易凈現值為零

D.不要企圖靠生產經營性投資增加股東財富

46.確定流動資產最佳的投資規(guī)模時，需要考慮的成本包括（）

A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.機會成本

47.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，正確的有()。

A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異

B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

C.它受企業(yè)負債比率和債務成本高低的影響

D.當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加

48.下列有關財務分析表述中正確的有（）。

A.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較高

B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較差

C.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加20天

D.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加80天

49.下列關于營運資本籌資策略的說法中，正確的有（）

A.激進型籌資策略是一種收益性和風險性均較低的營運資本籌資策略

B.在其他條件相同時，保守型籌資策略的臨時性負債最少

C.在激進型籌資策略下，波動性流動資產大于臨時性負債

D.在三種籌資策略中，保守型籌資策略的風險和收益都較低

50.列關于公司在不同成長時期的業(yè)績計量表述正確的有（）。

A.當公司處于成長階段時，如果籌集資金比較容易，則實體現金流量相對不太重要

B.當公司處于衰退階段時，應主要關心剩余收益，嚴格管理資產和控制費用支出，設法使公司恢復活力

C.當公司處于創(chuàng)業(yè)階段時，評價公司業(yè)績時，各項非財務指標比財務指標還要重要

D.當公司處于成熟階段時，現金流量是最關鍵的財務指標

51.下列各項中，屬于新產品銷售定價方法的有（）A.滲透性定價法B.市場定價法C.成本加成定價法D.撇脂性定價法

52.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有()。

A.在轉換期內逐期降低轉換比率，不利于投資人盡快進行債券轉換

B.轉換價格大幅度低于轉換期內的股價，會降低公司的股權籌資額

C.設置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險

53.下列關于營運資本政策表述中正確的有（）。A.A.營運資本投資政策和籌資政策都是通過對收益和風險的權衡來確定的

B.保守型投資政策其機會成本高，激進型投資政策會影響企業(yè)采購支付能力

C.保守型籌資政策下除自發(fā)性負債外，在季節(jié)性低谷時也可以有其他流動負債

D.適中型籌資政策下企業(yè)籌資彈性大

54.甲公司的生產經營存在季節(jié)性，公司的穩(wěn)定性流動資產300萬元，營業(yè)低谷時的易變現率為120%。下列各項說法中，正確的有（）

A.公司采用的是激進型籌資策略

B.波動性流動資產全部來源于短期資金

C.穩(wěn)定性流動資產全部來源于長期資金

D.營業(yè)低谷時，公司有60萬元的閑置資金

55.下列有關表述中錯誤的有（）。

A.每股收益越高，股東不一定能從公司分得越高的股利

B.從理論上說，債權人不得干預企業(yè)的資金投向和股利分配方案

C.發(fā)放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應減少投資者的投資風險，從而可以吸引更多的投資者

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余首先應滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進行股利分配

56.下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有()。

A.發(fā)放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權益各項目的影響是相同的

D.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

57.下列關于企業(yè)實體現金流量的計算式中，正確的有（）

A.實體現金流量＝營業(yè)現金毛流量－經營營運資本增加

B.實體現金流量＝營業(yè)現金凈流量－資本支出

C.實體現金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產凈投資

D.實體現金流量＝股權現金流量＋債務現金流量

58.

第

18

題

為協(xié)調經營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（）。

A.約束成本B.監(jiān)督成本C.激勵成本D.經營成本

59.下列關于聯(lián)產品的說法中，正確的有（）

A.聯(lián)產品，是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品

B.聯(lián)產品分離前發(fā)生的生產費用即聯(lián)合成本，可按一個成本核算對象設置一個成本明細賬進行歸集

C.分離后按各種產品分別設置明細賬，歸集其分離后所發(fā)生的加工成本

D.可變現凈值法通常適用于所生產的產品的價格很不穩(wěn)定或無法直接確定的情況

60.

第

12

題

下列關于資產負債率的說法正確的有（）。

A.該比率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的

B.該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度

C.資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全

D.不同企業(yè)的資產負債率不同，與其持有的資產類別無關

61.下列各項中，屬于金融資產的有（）。

A.應收利息

B.應收長期權益性投資的股利

C.持有至到期投資

D.應收短期權益性投資的股利

62.下列表述中正確的有（）。A.產權比率為3/4，則權益乘數為4/3

B.在編制調整利潤表時，債券投資利息收入不應考慮為金融活動的收益

C.凈金融負債等于金融負債減去金融資產，在數值上它等于凈經營資產減去股東權益

D.從增加股東收益來看，凈經營資產凈利率是企業(yè)可以承擔的稅后借款利息率的上限

63.以公開，間接方式發(fā)行股票的特點是()。A.A.發(fā)行范圍廣,易募足資本B.股票變現性強,流通性好C.有利于提高公司知名度D.發(fā)行成本低

64.

第

13

題

下列說法不正確的是（）。

A.成本控制時，對所有的成本費用支出要一視同仁

B.成本控制系統(tǒng)應該具有靈活性

C.員工都有主人翁意識，會積極配合成本控制

D.成本控制系統(tǒng)應該具有通用性

65.在其他因素不變的情況下，下列關于影響期權價值因素的表述中，不正確的有()。

A.在期權價值大于0的情況下，隨著股票價格的上升，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值下降

B.到期時間越長會使期權價值越大

C.無風險利率越高，看漲期權的價格越高，看跌期權的價格越低

D.看漲期權價值與預期紅利大小呈正方向變動，而看跌期權與預期紅利大小呈反方向變動

66.

第

18

題

下列說法中不正確的有（）。

A.流動性越高，其獲利能力越高

B.流動性越高，其獲利能力越低

C.流動性越低，其獲利能力越低

D.金融性資產的獲利能力與流動性成正比

67.

第

32

題

下列有關稅收的說法正確的有（）。

A.稅收具有強制性、無償性和固定性三個顯著特征

B.稅收按征稅對象的不同，可分為貨幣稅和實物稅

C.課稅對象是區(qū)別不同稅種的重要依據和標志

D.我國的征稅人只有國家各級稅務機關

68.下列各項中，屬于影響資本結構的內部因素的有（）。

A.資本市場B.資產結構C.盈利能力D.成長性

69.以下各項中，屬于影響股利政策的法律因素的是()。

A.企業(yè)積累B.資本保全C.穩(wěn)定的收入和避稅D.凈利潤

70.在進行標準成本差異分析時，通常把變動成本差異分為價格脫離標準造成的價格差異和用量脫離標準造成的數量差異兩種類型。下列標準成本差異中，通常應由生產部門負責的有()。

A.直接材料的價格差異B.直接人工的數量差異C.變動制造費用的價格差異D.變動制造費用的數量差異

三、計算分析題(10題)71.甲投資者現在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經發(fā)行3年，甲打算持有到期。

(2)B債券為可轉換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經發(fā)行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉換為20股普通股，預計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉股并立即出售。

(3)C債券為純貼現債券，面值為1000元，5年期，已經發(fā)行3年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率。

(2)計算B債券的投資收益率。

(3)計算C債券的投資收益率。

(4)甲投資者應該投資哪種債券?

72.

第

35

題

某企業(yè)生產和銷售甲、乙兩種產品，過去幾年的相關數據見下表：

年度產量x（萬件）混合成本y（萬元）xyx214088003520001600242910038220017643459600432000202544393003999001849546108004968002116650105005250002500n=6∑x=266∑y=58100∑xy=2587900∑x2=11854

預計2008年不需要增加固定成本，有關資料見下表：

產品

單價單位變動成本單位邊際貢獻正常銷量（萬件）甲70502030乙lOO703040要求：

（1）用高低點法確定固定成本；

（2）用回歸直線法確定固定成本，并說明與高低點法計算結果出現差異的主要原因；

（3）計算2008年的加權平均邊際貢獻率，選擇您認為比較可靠的固定成本計算2008年的盈虧臨界點的銷售額；

（4）預計2008年的利潤；

（5）計算2008年安全邊際和安全邊際率，判斷2008年的安全等級。

73.第

29

題

B公司是一家企業(yè)集團公司下設的子公司，集團公司為了改善業(yè)績評價方法，決定從2006年開始使用經濟利潤指標評價子公司業(yè)績。集團公司給B公司下達的2006年至2008年的目標經濟利潤是每年188萬元。B公司測算的未來3年主要財務數據如下表所示（單位：萬元）。

年份2005年2006年2007年2008年

銷售增長率20%8%

主營業(yè)務收入1460.001752.001927.002081.16

減：主營業(yè)務成本745.00894.00983.001061.64

主營業(yè)務利潤715.00858.00944.001019.52

減：營業(yè)和管理費用219.00262.00289.00312.12

財務費用68.0082.0090.0097.20

利潤總額428.00514.00565.00610.20

減：所得稅128.40154.20169.50183.06

凈利潤299.60359.80395.50427.14

期末短期借款260.00312.00343.16370.62

期末長期借款881.001057.001162.001254.96

期末負債合計1141.001369.001505.161625.58

期末股東權益1131.001357.001492.701612.12

期末負債和股東權益2272.002726.002997.863237.70

該公司其他業(yè)務收入、投資收益和營業(yè)外收支很少，在預測時忽略不計，所得稅率30%，加權平均資本成本為10%。公司從2008年開始進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，預計以后年度的永續(xù)增長率為8%。

要求：

（1）計算該公司2006年至2008年的年度經濟利潤。

（2）請問該公司哪一年不能完成目標經濟利潤？該年的投資資本回報率提高到多少才能完成目標經濟利潤？

（3）該公司目前的股票市值為9000萬元，請問公司價值是否被低估（計算時折現系數保留小數點后4位，計算結果以萬元為單位，取整數）？

74.C公司為一般納稅人，購銷業(yè)務適用的增值稅稅率為17％，只生產一種產品。2011年相關預算資料如下：資料一：預計每個季度實現的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內收到現金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關的數據如表1所示：*說明：上表中“*”表不省略的致?lián)ＹY料二：年初結存產成品300件，各季末結存產成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產成品單位生產成本為145元。資料三：預計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中30％于本季度內支付現金，其余70％需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關的數據如表2所示：說明：上表中“*”表不省略的致?lián)?。要求?1)根據資料一確定表1中用字母表示的數值；(2)根據資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數值；(3)根據資料一、資料二和資料三，計算預算年度應收賬款、存貨和應付賬款的年末余額。

75.2022年年初，某投資基金公司對美森上市公司普通股股權進行估值。美森公司2021年營業(yè)收入7000萬元，營業(yè)成本(含銷貨成本、銷售費用、管理費用等)占營業(yè)收入的70％，凈經營資產5000萬元，資本結構(凈負債：股東權益)是目標資本結構為1：3，并保持不變。該公司自2022年開始進入穩(wěn)定增長期，可持續(xù)增長率為4％，2022年年初流通在外普通股2000萬股，每股市價20元。該公司債務稅前利率6％，股權相對債權的風險溢價為3．5％，股權資本成本采用債券收益率風險調整法估計，企業(yè)所得稅稅率為25％。為了簡化計算，假設現金流量均在年末發(fā)生，利息費用按凈負債期初余額計算。要求：(1)預計2022年美森公司稅后經營凈利潤、實體現金流量、股權現金流量。(2)計算美森公司股權資本成本，使用股權現金流量法估計2022年年初每股股權價值，并判斷每股市價是否高估。

76.A公司計劃建設兩條生產線，分兩期進行，第一條生產線于2007年1月1日投資，投資合計為800萬元，經營期限為10年，預計每年的稅后經營現金流量為100萬元；第二期項目計劃于2010年1月1日投資，投資合計為1000萬元，經營期限為8年，預計每年的稅后經營現金流量為200萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風險的報酬率為4%，項目現金流量的標準差為20%。

要求：

(1)計算不考慮期權的第一期項目的凈現值。

(2)計算不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現值。

(3)如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權；確定標的資產在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應該執(zhí)行該期權。

(4)采用布萊克一斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現值，并評價投資第一期項目是否有利。

77.2011年8月15日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的看漲期權的行權價格為每股48元。截至2011年8月15日，看漲期權還有6個月到期。目前市場上面值為100元的還有6個月到期的某國庫券的市場價格為144元，該國庫券的期限為5年，票面利率為8%，按年復利計息，到期一次還本付息。

甲公司過去5年的有關資料如下：

已知甲公司按照連續(xù)復利計算的年股利收益率為10%。

要求：

（1）計算連續(xù)復利的年度無風險利率；

（2）計算表中第2年的連續(xù)復利收益率以及甲公司股票連續(xù)復利收益率的標準差；

（3）使用布萊克－斯科爾斯模型計算該項期權的價值（d1和d2的計算結果取兩位小數）。

78.E公司只生產一種產品，采用變動成本法計算產品成本，5月份有關資料如下：

（1）月初在產品數量20萬件，成本700萬元；本月投產200萬件，月末完工180萬件。

（2）月初產成品40萬件，成本2800萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產成品發(fā)出時按先進先出法計價。

（3）本月實際發(fā)生費用：直接材料7600萬元，直接人工4750萬元，變動制造費用950萬元，固定制造費用2000萬元，變動銷售費用和管理費用570萬元，固定銷售費用和管理費用300萬元。

（4）原材料在生產過程中陸續(xù)投入，采用約當產量法在完工產品和在產品之間分配生產費用，月末在產品平均完工程度為50%。

（5）為滿足對外財務報告的要求，設置“固定制造費用”科目，其中“固定制造費用—在產品”月初余額140萬元，“固定制造費用—產成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報送財務報表。

要求：

（1）計算E公司在變動成本法下5月份的產品銷售成本、產品邊際貢獻和稅前利潤。

（2）計算E公司在完全成本法下5月份的產品銷售成本和稅前利潤。

79.

第

47

題

某企業(yè)年需用甲材料180000千克，單價10元/千克，每次進貨費用為400元，單位存貨的年儲存成本為1元。

要求計算：

（1）該企業(yè)的經濟進貨批量；

（2）經濟進貨批量平均占用資金；

（3）經濟進貨批量的存貨相關總成本；

（4）年度最佳進貨批次；

（5）最佳訂貨周期（一年按360天計算）。

80.某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本為150元，每件材料的年儲存成本為5元，該種材料的采購價為20元／件，一次訂貨量在2000件以上時可獲2％的折扣，在3000件以上時可獲5％的折扣。

要求：

(1)公司每次采購多少時成本最低?

(2)若企業(yè)最佳安全儲備量為400件，再訂貨點為1000件，假設一年工作50周，每周工作5天，則企業(yè)訂貨至到貨的時間為多少天?

(3)公司存貨平均資金占用為多少?

四、綜合題(5題)81.大宇公司2009年有一個投資機會，無風險的報酬率為4%，投資人要求的必要報酬率為10%，要求現金流變化系數在0．10—0．20區(qū)間，現金流標準差不高于600萬元，有關資料如表所示(單位：萬元)：

要求：

(1)計算第1年和第2年現金流的標準差；

(2)計算項目現金流的標準差；

(3)計算項目現金流的變異系數；

(4)計算項目的期望凈現值；

(5)判斷該投資方案是否可行；

(6)如果第一年的肯定當量系數為0．8，第二年的肯定當量系數為0．85，用風險調整現金流量法判斷項目是否可行；

(7)如果該公司考慮了悲觀的情景，運用場景概況分析該方案是否可行。

82.某工業(yè)企業(yè)大量生產甲產品。生產分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步結轉分步法按照生產步驟(車間)計算產品成本(金額單位：元)。

該廠第一、二車間產品成本明細賬部分資料如下表所示：

表1產品成本明細賬產品名稱：半成品甲金額單位：元

車間名稱：第一車間2011年3月產量：500件成本項目月初在產品定額費用本月費用生產費用合計完工半成品成本月末在產品定額費用原材料190063002800直接人工110030001300制造費用230061002600合計5300154006700單位成本表2自制半成品明細賬

半成品名稱：甲金額單位：元月初余額本月增加本月減少月份數量(件)實際成本數量(件)實際成本數量(件)單位成本實際成本3400103007004200表3產品成本明細賬

產品名稱：產成品甲金額單位：元車間名稱：第二車間2011年3月產量：350件月初在產品產成品成本月末在產品成本項目定額費用本月費用總成本單位成本定額費用半成品61002600直接人工12003700500制造費用250088501400合計98004500要求：

(1)根據上述資料，登記產品成本明細賬和自制半成品明細賬，按實際成本綜合結轉半成品成本，計算產成品成本(所耗半成品的單位成本按照加權平均法計算)；

(2)按照第一車間完工半成品成本中各成本項目的比例對產成品總成本中的半成品進行成本還原，列出產成品總成本中原材料、直接人工、制造費用的數額。

83.(4)本年的可持續(xù)增長率為6.38%。

要求：

(1)假設該企業(yè)本年年末的凈財務杠桿與上年年末相同，計算本年的投資資本回報率和經濟利潤；

(2)假設F公司未來的“稅后經營利潤/銷售收入”可以維持本年水平。判斷企業(yè)明年處于財務戰(zhàn)略矩陣的第幾象限，屬于哪種類型；并說明該公司應該采取哪些財務戰(zhàn)略。

84.ABC公司近3年的主要財務數據和財務比率如下：

假設該公司所得稅稅率為30％，利潤總額一毛利一期間費用。

要求：

(1)分析說明總資產凈利率下降的原因；

(2)分析說明總資產周轉率下降的原因；

(3)計算第2年和第3年的毛利、期間費用、利潤總額和凈利潤，并說明銷售凈利率下降的原因；

(4)分析說明該公司的資金來源；

(5)分析公司的股利支付比例；

(6)假如你是該公司的財務經理，在今年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經營業(yè)績。

85.某公司有一臺設備，購于兩年前，現在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關資料見下表

(金額單位：萬元)。

項目舊設備新設備原價520630稅法規(guī)定殘值2030稅法規(guī)定使用年限(年)55已用年限2尚可使用年限44每年付現成本200150兩年末大修成本40最終報廢殘值510目前變現價值207.2按照稅法規(guī)定，舊設備采用雙倍余額遞減法計提折舊，新設備按照年數總和法計提折舊。預計未來的4年每年都需要繳納所得稅。

要求：

(1)按照稅法規(guī)定計算舊設備和新設備每年的折舊額。

(2)計算使用新設備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅。

(3)按照稅法規(guī)定計算舊設備目前的賬面價值以及變現損失抵稅或收益納稅。

(4)計算舊設備變現的相關現金流量。

(5)計算使用新設備增加的投資額。

(6)計算繼續(xù)使用舊設備時，第4年末設備變現的相關現金流量。

(7)計算使用新設備，第4年末設備變現的相關現金流量。

(8)計算新設備每年增加的稅后收入和節(jié)約的稅后操作成本。

(9)計算使用新設備第1—4年每年增加的現金流量。

(10)按照差量現金流量，計算更新設備方案的內含報酬率，并作出是否更新的決策。

(11)按照差量現金流量，計算更新設備方案的差量凈現值，并作出是否更新的決策。

參考答案

1.D市銷率估值模型的一個優(yōu)點是不會出現負值，因此，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數，所以，A、B的說法不正確；市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此C的說法不正確，D的說法正確。

2.D選項D，財務預測的起點是銷售預測。一般情況下，財務預測把銷售數據視為已知數，作為財務預測的起點。

3.D

4.D如果投資兩種證券，投資機會集是一條曲線，若投資兩種以上證券其投資機會集落在一個平面上。

5.A約束性固定成本是不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本，約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產經營能力，而不是產品。因此，它實質上是生產經營能力成本，而不是產品成本。

綜上，本題應選A。

固定成本分類：

6.C答案:C

解析:投資決策使用的數據，都是關于未來的預計數據。

7.B每股盈余最大化優(yōu)點是反映了創(chuàng)造利潤與投資資本之間的關系，但沒有考慮風險因素，也不能避免企業(yè)的短期行為

8.BB【解析】在資本市場不是完全有效的情況下，股票的市場價格不能代表公平市場價值。

9.C【答案】C

【解析】總資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉次數12%=10%×總資產周轉次數總資產周轉次數=1．2

總資產周轉天數=360／1．2=300(天)。

10.A由于今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，所以，今年每股股利增長率一上年的可持續(xù)增長率=10%，今年每股股利=2×(1+10%)=2．2(元)。

11.C選項A說法正確，經營租賃中，租賃公司可以大批量購置某種資產，從而獲得價格優(yōu)惠。對于租賃資產的維修，租賃公司可能更內行或者更有效率。對于舊資產的處置，租賃公司更有經驗；

選項B、D說法正確，經營租賃的租賃費可以在租期內均勻扣除，融資租賃的租賃費支出，按照規(guī)定構成融資租入固定資產價值的部分應當提取折舊費用，分期扣除；

選項C說法錯誤，融資租賃最主要的特征是租賃期長。

綜上，本題應選C。

12.B本題的主要考核點是本期市盈率的計算。股權資本成本=4％+2×(7％-4％)=10％本期市盈率==10．6。

13.B利率主要是由資金的供給與需求來決定的，但除此之外，經濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政策、國際經濟政治關系、國家利率管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。

14.C假設借入x萬元，則6月份支付的利息=(100+x)X1％，則：X一50一(100+x)×1％≥10，x≥61．62(萬元)，X為1萬元的整數倍可得，x最小值為62，即應向銀行借款的最低金額為62萬元。

15.C【答案】C

【解析】標準成本中心的考核指標是既定產品質量和數量條件下的標準成本。成本中心不需要作出價格決策、產量決策或產品結構決策，所以選項A、B和D不正確。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本，所以選項C正確。

16.D社會責任指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關者最低限度義務之外的、屬于道德范疇的責任，A選項不準確，“基本利益要求”可在一定程度上等同于企業(yè)“最低限度義務”，因此滿足合同利益相關者的基本利益要求不算道德范疇的內容。8選項也不正確，提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)法律責任，提供勞動合同規(guī)定之外的職工福利才是社會責任。企業(yè)可能在依法經營的前提下從事不利社會的行為，因此c選項也不正確。履行社會責任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展，D選項正確。

17.D銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，安全邊際率和邊際貢獻率，與銷售息稅前利潤率同方向變動，故選項D不正確。

18.A各種產品成本計算方法的區(qū)別，主要在于成本計算對象的不同。按照產品品種計算產品成本的方法叫品種法；按照產品批別計算產品成本的方法叫分批法；按照產品的生產步驟計算產品成本的方法叫分步法。

19.A

20.AA【解析】保護性看跌期權，指的是股票加看跌期權組合，如果股票市價大幅下跌可以將損失鎖定在某一水平上。

21.A采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現在本期損益之中，使利潤能體現本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關的講解）。因此，選項C的說法不正確。

22.C選項A說法正確，在營業(yè)高峰期，臨時性負債資金>0，經營性流動資產＋波動性流動資產>（股東權益＋長期債務＋經營性流動負債）－長期資產，易變現率＝[（股東權益＋長期債務＋經營性流動負債）－長期資產]/經營流動資產，所以易變現率小于1；

選項B說法正確，流動資產按照投資需求的時間長短分為兩部分，穩(wěn)定性流動資產和波動性流動資產。高峰時說明波動性經營資產不為0，所以經營性流動資產＝穩(wěn)定性流動資產＋波動性流動資產；

選項C說法錯誤，適中型和保守型籌資策略下，經營低谷時臨時性負債是等于0的；

選項D說法正確，在低谷時說明波動性流動資產為0，所以經營性流動資產＝穩(wěn)定性流動資產。

綜上，本題應選C。

23.C附帶認股權債券的資本成本，可以用投資人的內含報酬率來估計。計算出的內含報酬率必須處在債務的市場利率和普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

24.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據權衡理論，有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結構的其他理論”知識點進行考核】

25.A影響資本結構的因素較為復雜，大體可以分為企業(yè)的內部因素和外部因素。內部因素通常有營業(yè)收入、成長性、資產結構、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性以及股權結構等；外部因素通常有稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。

26.A甲產品經過兩個步驟才能加工完成，則產成品的成本應該從第二步驟來計算：產成品成本＝月初在產品成本＋（本月領用的半成品成本＋其他生產費用）－月末在產品成本＝1000＋（4500＋7000）－900＝11600（元）。

綜上，本題應選A。

27.A【答案】A

【解析】凈現值法在理論上比其他方法更完善。對于互斥投資項目，當壽命期相同時可以直接根據凈現值法作出評價，本題中，甲方案的凈現值大于乙方案的凈現值，所以甲方案較好。

28.B生產成本包括四個項目，即：直接材料、直接人工、燃料和動力、制造費用，故選項B屬于生產成本項目，而管理費用、銷售費用、財務費用是期間費用，不屬于生產成本項目，故選擇A、C、D不屬于。

綜上，本題應選B。

29.D剩余收益的計算要使用會計數據，包括收益、投資的賬面價值等。如果會計信息的質量低劣，必然會導致低質量的剩余收益和業(yè)績評價。

30.C在除息日當日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權利，所以選項C錯誤。

31.A可比企業(yè)負債/可比企業(yè)權益=40%/(1-40%)=2/3不含負債的口值=l.2/[l+(1-30%)×2/3]=0.8182

本企業(yè)負債/本企業(yè)權益=50%/(1-50%)=1

本項目含有負債的股東權益p=0.8182×[1+(1-25%)×1]=1.43

32.D【解析】稅前利潤=稅后利潤/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)

因為：財務杠桿系數=息稅前利潤/稅前利潤

所以：1.5=息稅前利潤/20

則：息稅前利潤+固定成本=30+24=54（萬元）

經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=54/30=1.8

總杠桿系數=1.8×1.5=2.7

33.B【考點】配合型籌資政策

【解析】配合型籌資政策下臨時性流動資產通過臨時性負債籌集資金，穩(wěn)定性流動資產和長期資產用自發(fā)性流動負債、長期負債和股東權益籌集資金，所以選項A、C、D不正確，選項B正確。

34.B選項A不符合題意，品種法適用于大批、大量單步驟生產的企業(yè)。顯然，汽車修理企業(yè)不會出現大批、大量出同一問題的汽車；

選項B符合題意，汽車修理企業(yè)一般屬于小批單件生產，所以適合采用分批計算產品成本；

選項C、D不符合題意，分步法適用于大批、大量、多步驟生產，而汽車修理企業(yè)很顯然不是這類企業(yè)。

綜上，本題應選B。

35.D因為存在諸多納稅調整項目，“所得稅”項目不能根據“利潤”和所得稅率估算。

36.A股權資本成本＝無風險利率＋β×風險附加率＝3%＋1．5×(7%－3%)＝9%；該公司的內在市盈率＝股利支付率/(資本成本－增長率)＝50%/(9%－5%)＝12．5。

37.B安全邊際量=正常銷售量-盈虧臨界點銷售量，由公式可以看出，只有選項B符合題意。

38.D【答案】D

【解析】第一年所需經營營運資本=50-l5=35(萬元)

首次經營營運資本投資額=35-0=35(萬元)第二年所需經營營運資本=80-30=50(萬元)第二年經營營運資本投資額=本年經營營運資本需用額－上年經營營運資本需用額=50-35=15(萬元)經營營運資本投資合計=15+35=50(萬元)。

39.C[答案]C

[解析]現金最優(yōu)返回線公式中的下限L的確定與企業(yè)最低現金每日需求量有關，所以，選項A的說法不正確；i表示的是有價證券的日利息率，它增加會導致現金最優(yōu)返回線下降，由此可知，選項B的說法不正確；b表示的是有價證券的每次固定轉換成本，它上升會導致現金最優(yōu)返回線上升，所以，選項C的說法正確；如果現金的持有量高于或低于現金最優(yōu)返回線，但是仍然在現金控制的上下限之內，則不需要購入或出售有價證券，所以，選項D的說法不正確。

40.DD【解析】真實的經濟增加值是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標。它要對會計數據作出所有必要的披露，并對公司中每一個經營單位都使用不同的更準確的資本成本。

41.BD選項A錯誤，如果原材料是生產開始時一次性投入，則分配直接材料費用時，應該在完工產品和在產品之間平均分配，此時月末第二工序在產品的約當產量就是在產品的數量2000件；

選項B正確，第一工序月末在產品的完工程度＝（50×50%）/80×100%＝31.25%；

選項C錯誤，第二工序月末在產品的完工程度＝（50＋30×50%）/80×100%＝81.25%；

選項D正確，直接人工費用是隨著生產發(fā)生的，則分配直接人工費用時，月末第二工序在產品的約當產量＝2000×81.25%＝1625（件）。

綜上，本題應選BD。

42.BD[答案]BD

[解析]因為市場套利的存在，可轉換債券的最低價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者，這也形成了底線價值；所以選項A的說法不正確。可轉換債券設置有贖回保護期，在此之前發(fā)行者不可以贖回；所以選項C的說法不正確。

43.ABC生產決策的主要方法包括：差量分析法、邊際貢獻法和本量利分析法。

綜上，本題應選ABC。

生產決策的主要方法

44.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業(yè)的股權資本成本=有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的股權資本成本=無負債企業(yè)的股權資本成本十有負債企業(yè)的債務市場價值／有負債企業(yè)的權益市場價值×（無負債企業(yè)的股權資本成本=稅前債務資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據“企業(yè)加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%）。

45.ABC解析：如果資本市場是完全有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現值就為零，不要企圖通過籌資獲取正的凈現值，而應當靠生產經營性投資增加股東的財富。

46.ACD流動資產的持有成本（主要是與流動資產相關的機會成本）隨流動資產投資規(guī)模的擴大而增加，短缺成本隨投資規(guī)模的擴大而減少，在兩者相等時流動資產達到最佳的投資規(guī)模。

47.ABCD投資者要求的報酬率=稅后債務資本成本×債務比重+股權資本成本×權益比重。股權資本成本=無風險報酬率+p×(市場平均報酬率一無風險報酬率），項目系統(tǒng)性風險的大小會影響貝塔系數，所以選項A的說法正確；不同時期的無風險報酬率不同，會影響股權資本成本，所以選項B的說法正確；負債比率和債務成本的變化會影響投資人要求的報酬率，所以選項C的說法正確；當項目的預期收益率超過投資人要求的報酬率時，意味著股東的收益超過了要求的收益，必然會吸引新的投資者購買該公司股票，其結果是股價上升，所以，股東財富將會增加，即選項D的說法正確。

48.BC【答案】BC

【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉率：銷售成本／平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低，存貨管理業(yè)績越差，所以選項B正確；總資產周轉天數=流動資產周轉天數+非流動資產周轉天數，所以非流動資產周轉天數增加=總資產周轉天數增加一流動資產周轉天數增加=50—30=20(天)，所以選項C正確。

49.BD選項A說法錯誤，激進型籌資策略的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分長期性資產的資金需要。激進型籌資策略是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資策略；

選項B說法正確，保守型籌資策略的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產的資金需要，另一部分波動性流動資產和全部穩(wěn)定性流動資產，則由長期資金來源支持。

選項C說法錯誤，在激進型籌資策略下，波動性流動資產小于臨時性負債；（短資長用）

選項D說法正確，保守型籌資策略由于短期負債所占比重較小，所以企業(yè)無法到期償還債務的風險較低；另一方面，卻會因為長期負債資本成本高于短期金融負債的資本成本，以及經營淡季時資金有剩余但仍需負擔長期負債利息，從而降低企業(yè)的收益。

綜上，本題應選BD。

50.AC

51.AD新產品的定價一般具有“不確定性”的特點，新產品的定價基本上存在撇脂性定價和滲透性定價兩種策略。

綜上，本題應選AD。

撇脂性定價VS滲透性定價

52.BCD可轉換債券在轉換期內逐期降低轉換比率，就意味著逐期提高轉換價格，逐漸提高了投資者的轉換成本，有利于促使投資人盡快進行債券轉換。如果可轉換債券的轉換價格遠低于轉換期內的股價，可轉換債券的持有人行使轉換權時，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，便會降低公司的股權籌資額?？赊D換債券設置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉換股份，即所謂的加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益?？赊D換債券設置回售條款是為了保護債券投資者的利益，使投資者避免由于發(fā)行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風險，但可能會加大公司的財務風險。

53.AB營運資本政策包括投資政策和籌資政策，它們的確定都是權衡收益和風險，持有較高的營運資本其機會成本(持有成本)較大，而持有較低的營運資本還會影響公司支付能力。

適中型籌資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對資金有著較高的要求；適中型政策與保守型政策下，在季節(jié)性低谷時沒有臨時性流動負債。

54.CD選項A說法錯誤，在營業(yè)低谷期的易變現率大于1時比較穩(wěn)健，則說明企業(yè)采用的是保守型籌資政策；

選項B說法錯誤，保守型籌資政策下，短期金融負債只融通部分波動性流動資產的資金需求，另一部分波動性流動資產和全部穩(wěn)定性流動資產，則由長期資金來源支持；

選項C說法正確，保守型籌資政策下穩(wěn)定性流動資產全部來源于長期資金；

選項D說法正確，營業(yè)低谷時的易變現率為120%，說明：長期資金來源－長期資產＝300×120%＝360（萬元），在營業(yè)低谷時，波動性流動資產為0，公司的穩(wěn)定性流動資產為300萬元，則會有60萬元的閑置資金。

綜上，本題應選CD。

55.BCD每股收益高并不意味著股東分紅多，股東所得股利的多少除取決于每股收益外，更主要的還要看公司的股利分配政策，選項A正確；股利分配政策的影響因素，其中其他因素中有一個是債務合同約束。債權人可以通過在債務合同中預先加入限制性條款來干預企業(yè)的資金投向和股利分配方案，所以選項B錯誤；發(fā)放股票股利或進行股票分割一般會使每股市價降低，每股收益降低，但不一定會降低股票市盈率，選項C錯誤；選項D的錯誤在于沒有強調出滿足目標結構下的權益資金需要。

56.BD【正確答案】：BD

【答案解析】：由于發(fā)放股票股利可以導致普通股股數增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價值＝發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項B的說法正確；發(fā)放股票股利會影響未分配利潤而進行股票分割并不影響未分配利潤，所以選項C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需交納資本利得稅，發(fā)放現金股利后股東則需交納股息稅，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“股票股利、股票分割和股票回購”知識點進行考核】

57.BCD實體現金流量＝營業(yè)現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出＝營業(yè)現金凈流量－資本支出＝稅后經營凈利潤－凈經營資產凈投資＝股權現金流量＋債務現金流量

綜上，本題應選BCD。

58.BC股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調自己和經營者的目標，股東應在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間權衡尋求最佳的解決方法。

59.ABC選項A表述正確，聯(lián)產品，是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品；

選項B、C表述正確，聯(lián)產品分離前發(fā)生的生產費用即聯(lián)合成本，可按一個成本核算對象設置一個成本明細賬進行歸集，然后將其總額按一定分配方法在各聯(lián)合產品之間進行分配；分離后按各種產品分別設置明細賬，歸集其分配后所發(fā)生的加工成本；

選項D表述錯誤，實物數量法通常適用于所生產的產品的價格很不穩(wěn)定或無法直接確定的情況。

綜上，本題應選ABC。

60.ABC資產負債率=負債/資產×l00%.（1）該比率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的；（2）該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度；（3）資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4）資產負債率越低，舉債越容易；（5）不同企業(yè)的資產負債率不同，與其持有的資產類別有關。

61.ACD【答案】ACD

【解析】由于長期權益性投資屬于經營資產，與其相關的應收長期權益性投資的股利也應屬于經營資產，所以，選項B不正確。

62.CD

63.ABC解析：公開、間接發(fā)行股票，是指通過中介機構，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點是：①發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多、易于足額募集資本；②股票的變現性強，流通性好；③股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力；④手續(xù)復雜，發(fā)行成本高。選項A、B、C都是正確的。選項D，是不公開直接發(fā)行股票的特點之一。

64.ACD成本控制時，對正常成本費用支出可以從簡控制，而格外關注各種例外情況，由此可知，A的說法不正確；成本控制系統(tǒng)應具有靈活性，面對已更改的計劃，出現了預見不到的情況，控制系統(tǒng)仍能發(fā)揮作用，所以，B的說法正確；成本控制涉及全體員工，并且不是一件令人歡迎的事情，必須由最高當局來推動，有效控制成本的關鍵是調動全體員工的積極性，由此可知，C的說法不正確；成本控制系統(tǒng)必須個別設計，要適合特定企業(yè)的特點、適合特定部門的要求、適合職務與崗位責任要求、適合成本項目的特點，由此可知，D的說法不正確。（參見教材421－422頁）

【該題針對“成本控制概述”知識點進行考核】

65.BD對于美式期權來說，較長的到期時間能增加期權的價值，對于歐式期權來說，較長的到期時間不一定能增加期權的價值，所以選項B的說法不正確；看跌期權價值與預期紅利大小呈正向變動，而看漲期權與預期紅利大小呈反向變動，所以選項D的說法不正確。

66.ACD此題是考核金融性資產的特點。金融性資產的流動性與收益性成反比，收益性與風險性成正比

67.AC稅收按征收實體來劃分，可分為貨幣稅和實物稅，所以b不正確。我國的征稅人包括國家各級稅務機關、海關和財政機關。

68.BCD影響資本結構的內部因素主要包括營業(yè)收入、成長性、資產結構、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性、股權結構等；影響資本結構的外部因素主要包括稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。

69.ABD解析：C選項屬于影響股利政策的股東因素。

70.BD材料價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產部門負責，而應由采購部門對其作出說明，A選項不符合題意。直接人工數量差異、即直接人工效率差異，它主要是生產部門的責任，B選項符合題意。變動制造費用價格差異，即

變動制造費用耗費差異，主要是部門經理的責任，C選項不符合題意。變動制造費用數量差異，即變動制造費用效率差異，主要是生產部門的責任，D選項符合題意。

71.(1)A債券每次收到的利息＝1000×4%/2＝20(元)，投資后共計可收到5次利息，設A債券的投資收益率為r，則折現率為r/2，存在下列等式：

1020＝20＋20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)即1000＝20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)1＝2%×(P/A，r/2，4)＋(P/F，r/2，4)

1－(P/P，r/2，4)＝2%×(P/A，r/2，4)

[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝(P/A，r/2，4)[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝[1－(P/F，r/2，4)]/(r/2)

由此可知：r/2＝2%，r＝4%

(2)B債券為到期一次還本付息債券，投資3年后到期，在投資期間沒有利息收入，只能在投資兩年后獲得股票出售收入＝20×60＝1200(元)。

設投資收益率為r，則存在下列等式：1100＝1200×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9167查表得：

(P/F，4%，2)＝0．9246(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內插法可知：(0．9246－0．9167)/(0．9246－0．9070)＝(4%－r)/(4%－5%)

解得：r＝4．45%

(3)設投資收益率為r，則存在下列等式：900＝1000×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9查表得：

(P/F，6%，2)＝0．8900(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內插法可知：(0．9070－0．9)/(0．9070－0．8900)＝(5%－r)/(5%－6%)

解得：r＝5．41%

(4)A、B債券的投資收益率低于必要收益率，因此，不會選擇A、B債券；C債券的投資收益率高于必要收益率，因此，甲會選擇C債券。

72.(1)根據：10500=a十50×b

8800=a+40×b

可知：固定成本a=2000(萬元)

(2)根據：

∑y=na+b∑x

∑xy=a∑x+b∑x2

可知：

58100=6×a+266×b

2587900=266×a+11854×b

解得：固定成本a=913.04(萬元)

或者：

固定成本a=(11854×58100-266×2587900)/(6×11854-266×266)=913.04(萬元)

與第(1)問的計算結果產生差異的主要原因是：第(1)問中只考慮了兩組數據，而第(2)問中考慮了所有的數據。(3)加權平均邊際貢獻率=∑各產品邊際貢獻/∑各產品銷售收入×l00%

=(20×30+30×40)/(30×70+40×100)×100%=l800/6100×100%=29.51%

盈虧臨界點的銷售額=913.04/29.51%=3094(萬元)

(4)2008年的利潤=(20×30+30×40)-913.04=886.96(萬元)

(5)2008年安全邊際=(30×70+40×100)-3094=3006(萬元)

安全邊際率=3006/(30×70+40×100)×100%=49.28%，由于大于40%，所以，表明很安全。

73.(1)2006年至2008年的經濟利潤：

2006年的經濟利潤=[359.8+82(1-30%)]-(1141+1131)×10%=190(萬元)

2007年的經濟利潤=[395.5+90(1-30%)]-(1369+1357)×10%=185.9(萬元)

2008年的經濟利潤=[427.14+97.2(1-30%)]-(1505.16+1492.7)×10%=195.394(萬元)

(2)2007年不能完成目標經濟利潤。

因為：188=(1369+1357)(投資資本回報率-10%)

所以：投資資本回報率=16.90%。

(3)2006年年初的實體價值=2272+190(P/S，10%，1)+185.9(P/S，10%，2)

+195.394(P/S，10%，3)+=10672(萬元)

2006年年初的債權價值為1141萬元

則2006年年初的股權價值=10672-1141=9531(萬元)

由于該股票的市價9000萬元小于其市場價值9531萬元，所以該公司價值被市場低估。

74.(1)A=58500×60％=35100B=20800+35100=55900C=58500×40％+117000×60％=93600(2)D=2500+500—300=2700E=2700×5=13500F=13500+640—440=13700G=13700×10×(1+17％)=160290H=10000+160290×30％=580871=319761×70％+316485×30％=318778．2(3)應收賬款年末余額=140400×40％=56160(元)(4季度含稅收入的400,4)存貨年末余額=400×145+850×10=66500(元)(包括產成品存貨和原材料存貨，不含稅)應付賬款年末余額=316485×70％=221539．5(元)(4季度含稅采購金額的70％，要含稅)Englishanswers：(1)A=58500×60％=35100B=20800—L35100=55900C=58500×40％+117000×60％=93600(2)D=2500+500—300=2700E=2700×5=13500F=13500+640—440=13700G=13700×10×(1+17％)=160290H=10000+160290×30％=58087I=319761×70％+316485×30％=318778．2(3)Thec10singbalanceoftheaccountreceivablesintheyearend=140400×40％=56160(yuan)(40％oftherevenueincludingVATinthefourthquarter)Thec10singbalanceoftheinventoriesintheyearend=400×145+850×10=66500(yuan)(Includingfinishedgoodsandrawmaterials，VATexcluded)Thec10sin