論強(qiáng)制型制度的選擇

論強(qiáng)制型制度的選擇

一般來(lái)說(shuō)，金融體系應(yīng)該適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。而在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中,尤其是處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的經(jīng)濟(jì)中,往往存在著某種程度的金融制度扭曲。這種制度扭曲的程度可以用一個(gè)比值來(lái)衡量,即用某一部門(mén)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率去除該部門(mén)貸款在合法金融機(jī)構(gòu)貸款中所占的比率,或者從更大范圍來(lái)說(shuō),去除其所占的合法融資比率。最優(yōu)的制度安排將要求這個(gè)比值在不同的部門(mén)間不存在差異。對(duì)于不同部門(mén)而言,該比值的差異越大,則制度扭曲的程度也就越大;反之,差異越小,制度扭曲程度就小。在官方制度下,我國(guó)的國(guó)有部門(mén)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大約為40%,但其貸款約占合法金融機(jī)構(gòu)貸款總額的80%;非國(guó)有部門(mén)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率大約為60%,其貸款卻只占到合法金融機(jī)構(gòu)貸款的不到20%,這表明我國(guó)的金融制度嚴(yán)重不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)體制(張杰,1998)。以溫州市為例,該地區(qū)1998年國(guó)有部門(mén)的產(chǎn)值不到總產(chǎn)值的6%,其貸款占合法金融機(jī)構(gòu)貸款總額的比率卻在80%左右。同時(shí),占90%以上產(chǎn)值的非國(guó)有部門(mén)所得到的融資相當(dāng)少,據(jù)統(tǒng)計(jì),不曾超過(guò)7%。那么,在官方金融制度改革嚴(yán)重滯后的情況下,非國(guó)有部門(mén)的資金需求是如何解決的呢?顯然,存在著非官方金融機(jī)構(gòu)為非國(guó)有部門(mén)進(jìn)行融資,溫州地區(qū)的民間金融部門(mén)便是一例。一、獨(dú)立的國(guó)有經(jīng)濟(jì)市場(chǎng),發(fā)揮政府、民間、自籌資金作用,同時(shí)實(shí)現(xiàn)了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的民間金融結(jié)構(gòu)“溫州模式”最有意義的地方在于兩個(gè)方面:一是在所有制結(jié)構(gòu)上,個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)、股份制經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)、最活躍,排他性產(chǎn)權(quán)建立得最早、最充分;二是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制上,最早突破計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制,經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度較高。因此,“溫州模式”可以概括為“民營(yíng)經(jīng)濟(jì)+市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”(張仁壽、李紅,1990)。在溫州,國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中比重很小,其在工業(yè)和商業(yè)中的比重不到60%,非公有經(jīng)濟(jì)在第一、二、三產(chǎn)業(yè)中都占相當(dāng)大的比重,是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。溫州的這種經(jīng)濟(jì)體制要求有相應(yīng)的融資體制與其相適應(yīng),溫州金融必須為新興的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)提供合適的融資渠道?！皽刂菽Ｊ健睂?duì)溫州金融的另一個(gè)要求是現(xiàn)金投放量大。溫州是通過(guò)“家庭工業(yè)+專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)”來(lái)完成原始資本積累的,商品生產(chǎn)的發(fā)展和專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)的擴(kuò)大,導(dǎo)致了溫州的貨幣流通出現(xiàn)一系列新變化,其中最突出的就是貨幣的大量投放。促使貨幣大量投放的原因主要有以下幾點(diǎn):其一,貨幣在地區(qū)之間橫向流通頻繁,非現(xiàn)金貨幣大量轉(zhuǎn)入,現(xiàn)金大量外流。由于農(nóng)村家庭工業(yè)發(fā)展和專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)的擴(kuò)大,產(chǎn)品和勞務(wù)輸出增加,作為商品交換媒介的貨幣在地區(qū)之間流動(dòng)也就日益頻繁?！皽刂菽Ｊ健卑l(fā)展初期的特點(diǎn)是家庭經(jīng)營(yíng)或掛戶(hù)經(jīng)營(yíng),產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和原材料來(lái)源基本上是采取現(xiàn)金購(gòu)進(jìn),而其銷(xiāo)售對(duì)象大多數(shù)是國(guó)有企業(yè)或大集體企業(yè),多以非現(xiàn)金方式結(jié)算。這種模式的發(fā)展與擴(kuò)大,與全市現(xiàn)金的差出形成同比例上升的局面。其二,貨幣和資金混為一體,使市場(chǎng)現(xiàn)金容納量增加,特別是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性貨幣容量大。家庭工業(yè)使得一個(gè)家庭成為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位,生活和生產(chǎn)雙重消費(fèi),客觀上需要相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金。其三,溫州集市貿(mào)易特別發(fā)達(dá),居民貨幣收入中相當(dāng)大的比例投向市場(chǎng),大部分貨幣投出去后回不到銀行,這種流通形式的結(jié)算大多采用現(xiàn)金,結(jié)算手段落后。根據(jù)估算,溫州市的貨幣投放占全省投放的80%以上。改革開(kāi)放以來(lái),盡管溫州在市場(chǎng)化過(guò)程中伴隨著大量的現(xiàn)金投放,但是,溫州經(jīng)濟(jì)仍然是在一個(gè)相對(duì)比較穩(wěn)定的價(jià)格水平下推進(jìn)的。溫州能夠同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定的原因主要有以下四點(diǎn)。(1)對(duì)新近市場(chǎng)化的家庭工業(yè)以及由此發(fā)展起來(lái)的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)實(shí)行很硬的預(yù)算約束。在溫州的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,并沒(méi)有像“蘇南模式”那樣,采用金融機(jī)構(gòu)大量貸款的方法來(lái)支持農(nóng)村工業(yè)化的迅速實(shí)現(xiàn)。國(guó)有金融機(jī)構(gòu)基本上沒(méi)有為家庭工業(yè)、個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展解決資金的融通。整個(gè)官方金融系統(tǒng)包括城市信用社以及農(nóng)村信用社在內(nèi),對(duì)私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體戶(hù)的貸款的比例1990年為3.9%,1991年為3.87%,1994年為5.1%,1995年為5.49%,1998年為6.87%。盡管城市信用社是專(zhuān)門(mén)為解決“兩小”企業(yè)的資金問(wèn)題設(shè)立的,但事實(shí)上,城市信用社對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資所起的作用極為有限。溫州地區(qū)的官方融資基本上是單一的融資體制,80%以上的資金掌握在四大國(guó)有商業(yè)銀行手中,它們的服務(wù)對(duì)象主要是國(guó)有大中型企業(yè)和地方重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目,很少為在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中占大比重的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)提供相應(yīng)的融資渠道。因此當(dāng)大量的貨幣投放通過(guò)民間融資轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資金時(shí),并沒(méi)有給區(qū)域經(jīng)濟(jì)造成通貨膨脹壓力。(2)繁榮的民間資金市場(chǎng)以及自籌資金機(jī)制的支持。自由化的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)由于得不到官方融資的支持,因此只能通過(guò)自籌資金和通過(guò)非銀行貨幣市場(chǎng)來(lái)融資,而民間金融市場(chǎng)就是這樣一種非銀行貨幣市場(chǎng)。事實(shí)上,由于種種原因,溫州地區(qū)不可能依靠外資和大量的國(guó)家投入,溫州的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)只能依靠民間資金市場(chǎng)和自籌資金機(jī)制以及因此產(chǎn)生的滾動(dòng)式現(xiàn)金積累來(lái)為自身融資。不僅如此,非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)自身發(fā)展帶來(lái)的金融資產(chǎn)存量的巨額增長(zhǎng),還為改革緩慢的國(guó)有企業(yè)提供融資。前已指出,溫州的現(xiàn)金投放量大,家庭工業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了千家萬(wàn)戶(hù)手持現(xiàn)金的增加,這就使得金融系統(tǒng)客觀上難以控制流通中的貨幣和資金,尤其官方金融不可能對(duì)現(xiàn)金進(jìn)行嚴(yán)格或是絕對(duì)的管制,從而為非正規(guī)金融部門(mén)(民間金融部門(mén))的發(fā)展創(chuàng)造了條件?？梢哉f(shuō),現(xiàn)金流通的難以控制與“溫州模式”的獨(dú)特要求為民間金融這一誘致型制度變遷提供了制度供給,而非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)的資金需求由于官方金融的政策歧視為這一制度的產(chǎn)生提供了制度需求。推動(dòng)民間金融迅速發(fā)展并使之得以較好運(yùn)行的另一個(gè)重要因素是民間信用以及原有的民間互助組織形式的存在。1993年,溫州民營(yíng)企業(yè)資金構(gòu)成中,銀行、城市信用社貸款占20%,經(jīng)營(yíng)者自籌占40%,民間借貸占40%。也就是說(shuō),民間信用的資金量在這些領(lǐng)域已是銀行、信用社貸款的2倍。在流動(dòng)資金中,除20%為企業(yè)自籌外,其余絕大多數(shù)來(lái)自于民間金融。另外,據(jù)統(tǒng)計(jì),溫州的民間游資高達(dá)300多億元(李丁富,1997)。在允許民間金融市場(chǎng)存在并能較好地發(fā)展的前提下,資金在溫州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)中已不是一個(gè)制約條件,溫州經(jīng)濟(jì)已形成一個(gè)強(qiáng)有力的民間資本積累機(jī)制,多數(shù)企業(yè)能依靠自有資金和民間資本市場(chǎng)完成經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。(3)市場(chǎng)利率的作用。在溫州的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,存在三種利率:一是官方的基準(zhǔn)利率,主要是國(guó)有大銀行和各專(zhuān)業(yè)銀行執(zhí)行的利率;二是浮動(dòng)利率,主要是城市信用社和農(nóng)村信用社在吸收存款和向外貸款所采用的利率;三是民間金融的市場(chǎng)利率。表1顯示了這三種利率的差別。事實(shí)上正是這三種利率都維持了正的實(shí)際利率才保證了溫洲金融的迅猛發(fā)展。民間的市場(chǎng)利率為非國(guó)有部門(mén)資金積累的快速增長(zhǎng)提供了有效的保障;浮動(dòng)利率則保持了居民儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)勢(shì)頭;基準(zhǔn)利率雖說(shuō)實(shí)際利率較低但仍然為正,再加上國(guó)家信用的保證也能保證儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)。在溫州,民間市場(chǎng)利率這么高的原因,主要在于非國(guó)有部門(mén)的積累以貨幣持有的形式進(jìn)行,貨幣持有者必須能保證其所持貨幣不貶值并有一定的收益,包括持有貨幣的便利和報(bào)酬。這個(gè)收益率取決于存款的名義利息率(包括非正規(guī)金融部門(mén)的民間意義上的利率、政府規(guī)定的浮動(dòng)利率以及存入國(guó)有銀行的基準(zhǔn)存款利率)同預(yù)期通貨膨脹率之差,用符號(hào)來(lái)表示是d-p*。這個(gè)收益率越高,人們?cè)綐?lè)于持有貨幣,儲(chǔ)蓄和投資就越旺盛,反之不然。這就是說(shuō),實(shí)物資產(chǎn)在一定程度上是互補(bǔ)的。但如果d-p*高得超過(guò)實(shí)質(zhì)資產(chǎn)的收益率,則人們又會(huì)長(zhǎng)久持有貨幣而放棄投資的機(jī)會(huì),因此貨幣同實(shí)質(zhì)資產(chǎn)又從互補(bǔ)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)樘娲P(guān)系。所以,民間利率應(yīng)等于貨幣持有收益率加上通貨膨脹率,并且小于等于投資回報(bào)率加上通貨膨脹率。據(jù)調(diào)查,蒼南縣金鄉(xiāng)鎮(zhèn)家庭工業(yè)生產(chǎn)年平均利潤(rùn)率高達(dá)70%～100%,商業(yè)年資金利潤(rùn)率亦在50%～75%之間,而民間利率通常在月息3分左右,即年利息率為36%,并沒(méi)有超過(guò)投資回報(bào)率。而我國(guó)的基準(zhǔn)利率被人為地壓低,d-p*太低,甚至成了負(fù)數(shù);多數(shù)時(shí)間實(shí)際利率為正,但是偏低,不能反映資本的稀缺程度。國(guó)家之所以能動(dòng)員儲(chǔ)蓄,原因在于國(guó)有銀行壟斷金融,并且長(zhǎng)期使得金融資產(chǎn)持有形式單一化。應(yīng)該說(shuō)溫州大多數(shù)的民間借貸利率應(yīng)屬正常范圍,而不是高利貸,更不能說(shuō)借貸者是純粹的食利階層。這是因?yàn)槊耖g借貸有很大的風(fēng)險(xiǎn),利率停留在月息3分左右而民間資金市場(chǎng)不能出清(一般是需求大于供給)的關(guān)鍵原因在于民間利率具有過(guò)濾風(fēng)險(xiǎn)的職能。由于民間市場(chǎng)存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象,利率成為一個(gè)顯示風(fēng)險(xiǎn)高低的信號(hào)。另外,高利率還意味著還貸交易成本高昂,由于借入者從事的項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn),與雙方的信息不對(duì)稱(chēng),而民間借貸更多地是灰色意義上的借貸,即目前并沒(méi)有一種正式法律制度來(lái)保護(hù)出借人的利益,出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的還貸更多地依賴(lài)于雙方的談判。這種契約的執(zhí)行,交易成本過(guò)高。(4)非國(guó)有部門(mén)通過(guò)自籌資金對(duì)地方財(cái)政的支持。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,溫州地區(qū)的財(cái)政收入占GDP的比率從1978年的10.2%下降到1998年的6.79%,但1978-1998年溫州的財(cái)政收入一直大于財(cái)政支出,同時(shí)溫州取得了城市化和工業(yè)化的巨大進(jìn)步。這其中的奧秘在于溫州非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)很大程度上彌補(bǔ)了國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)對(duì)財(cái)政貢獻(xiàn)的減少,并且非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)通過(guò)自籌資金來(lái)支持溫州的城鎮(zhèn)建設(shè),從而減輕了財(cái)政為地方服務(wù)的壓力。近10年來(lái),溫州小城鎮(zhèn)建設(shè)以農(nóng)民投入為主,自籌資金、自我建設(shè),基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入的資金已達(dá)100多億元,其中70%以上來(lái)源于農(nóng)民集資,國(guó)家投入不到10%;1993年前累計(jì)用于水、電、路、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的基金達(dá)20多億元,其中60%是群眾自籌的。非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)對(duì)地方財(cái)政的支持保證了溫州財(cái)政收支的平衡甚至財(cái)政盈余的出現(xiàn),從而緩解了地方財(cái)政赤字造成的通貨膨脹壓力。二、非正規(guī)部門(mén)的民間金融、國(guó)有銀行的不獨(dú)立事實(shí)上,溫州的金融部門(mén)擁有一個(gè)三元的金融結(jié)構(gòu),并且這三元金融部門(mén)之間的市場(chǎng)都是分割的。每一元金融部門(mén)所面臨的信息成本、談判交易費(fèi)用都是不同的,因此其產(chǎn)品的價(jià)格(反映到利率上)也是不同的。溫州金融部門(mén)的三元結(jié)構(gòu)分別是以國(guó)有銀行部門(mén)為代表的官方金融市場(chǎng)、受官方引導(dǎo)并為非國(guó)有部門(mén)服務(wù)的城市信用社和農(nóng)村合作社(這是一個(gè)中間結(jié)構(gòu))和自發(fā)形成參與非國(guó)有部門(mén)投資的民間金融部門(mén)。目前,這三個(gè)金融部門(mén)在整個(gè)金融市場(chǎng)中的占有率分別為56.7%、10%以及33.3%。如果以運(yùn)用資金總量來(lái)衡量,甚至出現(xiàn)了民間金融占半邊天的情形。非正規(guī)金融部門(mén)存在并且如此發(fā)達(dá),必須用規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的原因來(lái)解釋。而解釋規(guī)模經(jīng)濟(jì)離不開(kāi)資金的積累,從而追溯到利率這個(gè)因素。很明顯,國(guó)有銀行的金融規(guī)模憑借的是國(guó)家給其的壟斷地位以及官方將金融設(shè)計(jì)為單一的融資體制、壓制多樣化資產(chǎn)的作用所形成的。國(guó)有銀行的規(guī)模是外生的,并不是國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)對(duì)其金融的支持以及國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)自身孕育的,相反,外生的國(guó)有銀行對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)進(jìn)行“超經(jīng)濟(jì)”的支持。由于國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)目前的狀況只能承擔(dān)低成本的融資,因此利率為壟斷利率,這個(gè)壟斷利率對(duì)于嚴(yán)格意義上講不是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的國(guó)有銀行也是外生的。受這個(gè)壟斷利率的影響(基準(zhǔn)利率),城市信用社和農(nóng)村信用社的浮動(dòng)利率只是半內(nèi)生的,一方面它的服務(wù)對(duì)象非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)對(duì)金融的要求是內(nèi)生的,另一方面它要受?chē)?guó)家引導(dǎo),受外生的因素影響。但是非正規(guī)部門(mén)民間金融則完全不同,它對(duì)利率的要求是在原有體制外內(nèi)生的,是自發(fā)形成的。如前所述,國(guó)家官方金融對(duì)民間金融進(jìn)行管制的成本很高,因此市場(chǎng)自發(fā)形成的利率基本上沒(méi)有外生的因素影響。構(gòu)成民間金融部門(mén)的單個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體如出借人、銀背或中小企業(yè)、家庭工業(yè)戶(hù)自身的規(guī)模相當(dāng)小,抗風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較低,因此要形成民間金融部門(mén)才能達(dá)到相當(dāng)?shù)馁Y金融通規(guī)模。要與規(guī)模龐大的國(guó)有銀行和較大的城市、農(nóng)村信用社系統(tǒng)相抗衡,民間金融積累的速度必須超過(guò)前兩者的積累速度,否則就不能形成強(qiáng)大的民間金融部門(mén)為體制外的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)融資。再來(lái)看國(guó)有部門(mén)。假定國(guó)有銀行沒(méi)有政策歧視,有意愿對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行融資,國(guó)有金融部門(mén)對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)融資的交易費(fèi)用也很高。非國(guó)有部門(mén)的投資個(gè)體是分散的,這時(shí)在規(guī)范意義上的信息相對(duì)缺乏,對(duì)個(gè)體信息的搜集在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期是相當(dāng)有難度的;單個(gè)投資個(gè)體所需資金規(guī)模很小,對(duì)于國(guó)有部門(mén)來(lái)說(shuō)要獲得一定的收益必須與眾多的投資個(gè)體接觸,而大規(guī)模的搜集這種非規(guī)范意義上的信息成本過(guò)于高昂。因?yàn)閷?duì)單個(gè)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)實(shí)體組合成的融資部門(mén)而言,邊際成本與邊際收益相等的那一點(diǎn)一般具有一定的地緣關(guān)系,地緣意味著一定的信息優(yōu)勢(shì)和一定的區(qū)域范圍。信用社立足于當(dāng)?shù)?對(duì)單個(gè)的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資個(gè)體的了解要比國(guó)有金融多得多;國(guó)有金融沒(méi)法利用分散的信息優(yōu)勢(shì),其決策的主動(dòng)權(quán)不具有地緣關(guān)系。至于民間的非正規(guī)金融部門(mén),在信息成本上具有明顯的優(yōu)勢(shì),盡管對(duì)于借款人從事項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不清,但至少對(duì)于借款人有一定的地緣、人緣或血緣關(guān)系,對(duì)其人品等有一定的認(rèn)識(shí)。違約的可能性、道德風(fēng)險(xiǎn)在一個(gè)較大的程度上可以避免,并且由于地緣、人緣的關(guān)系,借款人一旦不履行契約,其機(jī)會(huì)主義行為的成本相當(dāng)高昂,因此萬(wàn)不得已借款人一般不會(huì)違約。從這個(gè)意義上講,在非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)信息具有隱蔽性的情況下,民間的這種人緣或血緣、地緣的關(guān)系在很大程度上是對(duì)民間金融法律法規(guī)的替代。因此在不改善金融法律法規(guī)尤其是民間金融法律的情況下,國(guó)有金融部門(mén)是無(wú)法取代民間非正規(guī)金融部門(mén)的,因?yàn)榍罢邲](méi)有一種有效的制度規(guī)則使得非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)違約的成本高到契約得以履行。從這個(gè)程度上講,民間非正規(guī)金融部門(mén)是降低融資交易成本的一種組織創(chuàng)新。但另一方面,正由于民間金融依靠的是地緣、人緣的關(guān)系,借貸者之間的信息極不對(duì)稱(chēng),因此當(dāng)借款者的收益高到斷裂人緣、地緣關(guān)系所需要付出的成本時(shí),違約就會(huì)發(fā)生。由于缺少法律的制約和信息的規(guī)范化、透明化,憑借高額利率對(duì)出借人的誘惑,必要時(shí)斷裂地緣、人緣關(guān)系,資金不經(jīng)過(guò)生產(chǎn)流通渠道,最終無(wú)法償還,借款人攜巨額現(xiàn)金脫逃,這種民間金融風(fēng)暴時(shí)有發(fā)生。這也是民間金融的致命弱點(diǎn)。三、金融法規(guī)層面:官方金融規(guī)定的支持自改革開(kāi)放以來(lái),除了1980年等少數(shù)年份特別高以外,民間借貸利率一直維持在月息3分左右,發(fā)揮民間利率的過(guò)濾風(fēng)險(xiǎn)職能。1986年曾出現(xiàn)高潮,大約在1994年民間金融的發(fā)展達(dá)到了頂峰,此后民間金融便走向衰退。從目前來(lái)看,溫州民間金融發(fā)展的趨勢(shì)有二:一是大量體制外資金向體制內(nèi)循環(huán),投資所需資金大量減少,許多原先意義上的借貸資金轉(zhuǎn)向官方部門(mén)。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因之一是目前宏觀經(jīng)濟(jì)并不十分穩(wěn)定,而且相對(duì)于溫州經(jīng)濟(jì)起步階段市場(chǎng)已日趨成熟,缺少商機(jī);另一個(gè)原因是銀行和信用社發(fā)展較快,個(gè)人憑借存款折數(shù)進(jìn)行貸款比較方便。第二個(gè)趨勢(shì)是民間金融部門(mén)的資金大量沉淀或是在房地產(chǎn)、市場(chǎng)攤位以及股市等尋租性很強(qiáng)的項(xiàng)目上進(jìn)行個(gè)人投資,參與社會(huì)集資的趨勢(shì)加強(qiáng),而原來(lái)意義上的民間融資已經(jīng)開(kāi)始走向衰退。要解釋溫州民間金融興衰變遷的原因雖離不開(kāi)市場(chǎng)對(duì)民間金融的需求,但同樣不可忽視的是民間金融所面臨的制度環(huán)境。民間金融作為與官方金融制度相抗衡的一種金融,對(duì)它的定位一直是灰色的,沒(méi)有明確的法律法規(guī)支持它的發(fā)展。民間金融之所以能在1978年以來(lái)得到發(fā)展,首先是由于它符合非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)的利益,而且非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)的發(fā)展符合地方政府的利益,因此得到地方政府的默認(rèn)。其次,1978年以來(lái)的貨幣現(xiàn)金投放可以給官方金融帶來(lái)貨幣化收益,因?yàn)閷?duì)于成長(zhǎng)的官方金融部門(mén)而言,現(xiàn)金是一種最合理的負(fù)債方式。再則由于借貸市場(chǎng)處于分割狀態(tài),起初成長(zhǎng)起來(lái)的非正規(guī)金融部門(mén)對(duì)官方金融還構(gòu)不成威脅,至少?zèng)]有力量與其相抗衡(尤其在達(dá)到1986年的高潮前還沒(méi)有城市信用社組織創(chuàng)新大規(guī)模的出現(xiàn)),因而對(duì)民間金融也采取默認(rèn)的態(tài)度。但事實(shí)上,在中國(guó)的“二重結(jié)構(gòu)中,上層結(jié)構(gòu)總歸是處于控制地位,因此,民間金融業(yè)無(wú)論怎樣活躍,都需要首先與具有‘暴力潛能’的上層結(jié)構(gòu)達(dá)成妥協(xié)才能最終獲利。因此,滋生于民間的金融組織(如典當(dāng)、農(nóng)村合作基金會(huì)等)總是要與上層結(jié)構(gòu)達(dá)成合謀來(lái)共獲收益便成為一種制度演進(jìn)常態(tài),比如山西票號(hào)。這也是在中國(guó)歷史上產(chǎn)生的許多金融形式最終都未能演化為現(xiàn)代金融制度安排的深層次原因”(張杰,1998)。但在溫州,出現(xiàn)一個(gè)特殊的中間層結(jié)構(gòu)即地方政府。上層結(jié)構(gòu)的利益集中地體現(xiàn)在溫州市的官方金融機(jī)構(gòu),尤其是處于領(lǐng)導(dǎo)地位的中國(guó)人民銀行溫州市支行,而下層結(jié)構(gòu)當(dāng)然是民間的非正規(guī)金融部門(mén)。饒有意味的是,由于直接處于談判地位的是人民銀行的地方分(支)行,其本身與地方政府的利益關(guān)系十分密切,其代表上層結(jié)構(gòu)的利益以及作為地方性機(jī)構(gòu)的利益有時(shí)會(huì)出現(xiàn)沖突,因而它在作出選擇時(shí)會(huì)出現(xiàn)兩難,具體的表現(xiàn)是地方政府在未經(jīng)官方金融的許可下明確支持部分民間金融的發(fā)展時(shí),例如在農(nóng)村合作基金會(huì)90年代剛成立時(shí),溫州市體改委批準(zhǔn)11家,農(nóng)委批準(zhǔn)2家,其他機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)2家,地方分(支)行也只有默許。而當(dāng)農(nóng)村合作基金會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí),金融部門(mén)也是先得到地方政府的支持才進(jìn)行清理整頓的,此時(shí)做讓步的是地方政府。地方政府一方面具有一定的與上層結(jié)構(gòu)談判的能力,另一方面它也具有保護(hù)地方利益的動(dòng)機(jī)。當(dāng)非正規(guī)金融部門(mén)的存在和發(fā)展在意識(shí)形態(tài)上可能與上層結(jié)構(gòu)存在沖突時(shí),地方政府的最佳選擇是默認(rèn)。默認(rèn)的成本最低,非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)因此獲得體制外的增長(zhǎng)。盡管默認(rèn)對(duì)于地方政府而言是最佳的選擇,但相對(duì)于民間金融部門(mén)卻不是最好的支持。由于得不到金融法規(guī)的支持,民間非正規(guī)部門(mén)自身的發(fā)展得不到規(guī)范,市場(chǎng)的盲目性和風(fēng)險(xiǎn)性在其發(fā)展到一定階段便會(huì)顯現(xiàn)出來(lái),溫州市曾經(jīng)發(fā)生的三次民間金融大風(fēng)潮便是很好的證明。上層結(jié)構(gòu)總歸是處于控制地位,當(dāng)民間的非正規(guī)金融部門(mén)需要得到金融法規(guī)的支持時(shí),地方政府此時(shí)的選擇是兩難的。一方面民間金融出現(xiàn)風(fēng)潮亟需規(guī)范,否則它對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)的支持因此而減弱;但另一方面,上升到制定金融法規(guī)意味著表明明確的態(tài)度與上層結(jié)構(gòu)的利益選擇相沖突,付出的代價(jià)相當(dāng)高昂。民間金融的最大特點(diǎn)就是貨幣(現(xiàn)金)在體制外循環(huán),現(xiàn)金的增加與國(guó)家控制金融成本的上升是成正比的,再加上由于沒(méi)有法律法規(guī)的規(guī)范,民間金融本身的問(wèn)題就會(huì)凸現(xiàn)出來(lái)。例如當(dāng)中央政府在1993年以來(lái)由于全國(guó)的宏觀形勢(shì)趨向于控制通貨膨脹、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及對(duì)貨幣流通量的控制加強(qiáng)的時(shí)候,地方政府便做出讓步,民間金融至此成為首要清理整頓的部門(mén)。在這種制度背景下,民間非正規(guī)金融部門(mén)便開(kāi)始出現(xiàn)衰退跡象。伴隨著民間非正規(guī)金融的衰退,非國(guó)有經(jīng)